基金家族的竞争对股票市场流动性与波动性的影响 被引量：6

1

作者 马春阳 华仁海 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2008年第3期51-58,共8页

本文以54只基金重仓股和193只开放式基金为研究对象,构造基金家族的竞争特征变量因子,运用截面时间序列回归法实证检验了基金家族的竞争对股票市场流动性与波动性所产生的影响。结果表明,在绝对差别与标准差别两种情况下,基金规模、投... 本文以54只基金重仓股和193只开放式基金为研究对象,构造基金家族的竞争特征变量因子,运用截面时间序列回归法实证检验了基金家族的竞争对股票市场流动性与波动性所产生的影响。结果表明,在绝对差别与标准差别两种情况下,基金规模、投资者的风险容忍度不能充分解释股票市场的流动性,与股票市场波动性的关系不显著;基金所在家族的基金数量、投资者需求、基金获得的信息、基金经理的风险容忍度与股票市场流动性关系显著。从总体上来看,基金的特征变量在某种程度上推动股票市场"共同运动",股票市场的流动性与波动性对基金的特征变量因子的反应不具有明显的持续性。 展开更多

关键词 基金家族 竞争 基金特征变量 流动性

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全球行业基金发展状况报告 被引量：1

2

作者 陈启欢 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2006年第6期57-63,共7页

近年来,国内基金已基本形成了类似国外较齐全的基金产品线。在现有法律框架下,国内基金可以创新的方向将进一步从原来的概念化、大统化向品种细分化、市场细分化的方向发展。行业基金在国外已经比较成熟,并且得到比较大的认同度,无疑是... 近年来,国内基金已基本形成了类似国外较齐全的基金产品线。在现有法律框架下,国内基金可以创新的方向将进一步从原来的概念化、大统化向品种细分化、市场细分化的方向发展。行业基金在国外已经比较成熟,并且得到比较大的认同度,无疑是我国基金品种研发和发展的重要方向之一。本文基于全球视野,对行业基金的发展历史、特征、分布、策略等领域进行调查研究,以期对国内行业基金的发展提供比较有价值的参考。 展开更多

关键词 行业基金 基金管理公司 基金家族 基金规模

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基金家族造星策略有效性与主体识别研究——基于明星基金与晨星基金经验数据的比较 被引量：1

3

作者 王晓晖 《江汉学术》 2014年第5期13-18,共6页

基于2007—2013年国内主动型股票类基金中明星基金与晨星基金相关数据,通过建立检验明星绩效对家族资金流动影响的固定效应面板数据模型和考察明星绩效概率与家族特征关系的Logit模型,可实证检验基金家族造星策略的有效性和对家族造星... 基于2007—2013年国内主动型股票类基金中明星基金与晨星基金相关数据,通过建立检验明星绩效对家族资金流动影响的固定效应面板数据模型和考察明星绩效概率与家族特征关系的Logit模型,可实证检验基金家族造星策略的有效性和对家族造星主体进行识别。研究发现,家族造星策略所产生的明星绩效对基金家族新资金流入能产生溢出效应,即明星基金和晨星基金不仅会为自身吸引更多资金流入,而且还会为其所在的同一基金家族中其他成员基金带来新资金流入,这说明家族造星策略对扩大家族资金规模和提升基金家族市场竞争力显著有效;基金间绩效标准差高、基金数量多且尚无明星绩效的基金家族更可能会主动追逐家族造星策略;比较研究结果显示,在以晨星基金作为评价体系的现实基金市场中家族造星策略有效性和造星家族主体识别特征表现的尤为显著。 展开更多

关键词 基金家族 基金业绩 明星基金 明星绩效 主体识别

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基金家族共同持股:意见分歧与股票收益 被引量：21

4

作者 李科 陆蓉 夏翊 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第10期64-75,共12页

基金家族共同持股会减少意见分歧,进而提高股票回报率。这种想法在股票市场中流传已久,但是并没有证据支持这种假说。本文利用基金家族共同持股的数据直接检验基金家族共同持股对股票收益的影响,并分析意见分歧在这种影响中的作用。依... 基金家族共同持股会减少意见分歧,进而提高股票回报率。这种想法在股票市场中流传已久,但是并没有证据支持这种假说。本文利用基金家族共同持股的数据直接检验基金家族共同持股对股票收益的影响,并分析意见分歧在这种影响中的作用。依据基金家族共同持股构建对冲投资组合,本文发现对冲投资策略的平均季度收益率达到3.9%,同时使用个股的超额收益率进行回归分析,实证证据表明基金家族共同持股提高了股票回报率。进一步,直接比较基金家族共同持股股票与基金共持重仓股股票之间意见分歧指标的差异,发现基金家族共同持股降低了股票的意见分歧,并且没有发现基金家族共同持股具有更多的信息优势。本文的证据表明,即使没有通过卖空机制,没有通过信息共享机制,只要通过某些机制提高投资者的相关性,导致投资者的意见分歧降低,也会最终影响股价。 展开更多

关键词 基金家族 共同持股 股票收益 意见分歧

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共持重仓股“变脸”对基金家族的连锁效应研究 被引量：8

5

作者 陆蓉 刘亚琴 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2009年第4期60-71,共12页

文章对股票"变脸"给出可检验的定义,采用Logistic面板数据模型实证研究了股票"变脸"对整个基金家族影响的传导过程。研究发现同一基金家族内部共同持股程度显著高于家族外部;家族共同持股导致股票"变脸"... 文章对股票"变脸"给出可检验的定义,采用Logistic面板数据模型实证研究了股票"变脸"对整个基金家族影响的传导过程。研究发现同一基金家族内部共同持股程度显著高于家族外部;家族共同持股导致股票"变脸"对单只基金业绩的影响扩散到整个家族,甚至引发整个家族业绩突变;重仓股"变脸"引发基金家族危机的原因是家族高度共同持股,而基金治理中激励机制的安排可能是基金家族高度共同持股的诱因。 展开更多

关键词 基金家族 股票变脸 共同持股 基金治理

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基金家族内部竞争、主动性管理策略与基金业绩 被引量：4

6

作者 杨晨 郭荣琛 张晓强 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第12期60-67,共8页

本文引入内部竞争,对基金家族主动管理提出新解释,在通过锦标赛模型论证家族成员主动性管理动机的基础上,以基金相对于家族共同持股的偏离度作为指标,衡量基金家族主动管理的能力。运用2006-2017年的数据研究发现:基金家族内部主动性管... 本文引入内部竞争,对基金家族主动管理提出新解释,在通过锦标赛模型论证家族成员主动性管理动机的基础上,以基金相对于家族共同持股的偏离度作为指标,衡量基金家族主动管理的能力。运用2006-2017年的数据研究发现:基金家族内部主动性管理存在上升趋势;基于基金全持仓的持股偏离度适合作为衡量主动性管理的指标,且持股偏离度越高的基金其投资收益率也越高;主动性管理策略可以有效提升基金业绩。 展开更多

关键词 基金家族 主动管理 持股偏离度 内部竞争 基金业绩

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基于声誉机制的开放式基金家族激励效率优化 被引量：1

7

作者 王健 庄新田 姜硕 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2013年第3期448-451,共4页

首先,建立动态委托代理模型,研究业绩激励机制产生效率损失的原因和影响因素.进而,从基金家族视角建立声誉机制,优化开放式基金的激励效率.结果表明,业绩激励机制产生的效率损失,随证券市场中信息透明度的降低而增大,随投资期限的增加... 首先,建立动态委托代理模型,研究业绩激励机制产生效率损失的原因和影响因素.进而,从基金家族视角建立声誉机制,优化开放式基金的激励效率.结果表明,业绩激励机制产生的效率损失,随证券市场中信息透明度的降低而增大,随投资期限的增加而降低;基金家族建立的声誉机制,能在基金经理之间产生一种正面的声誉传递作用,从而提高了开放式基金的激励效率,并在一定条件下,使其达到帕累托最优.最后,结合现实分析了所建模型的应用价值. 展开更多

关键词 基金家族 声誉机制 开放式基金 激励效率 委托代理模型

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基金业绩溢出效应及对开放式基金家族造星行为的影响 被引量：1

8

作者 王晋忠 张夏青 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第2期67-77,共11页

本文以2011年第一季度至2015年第四季度我国所有股票型开放式基金为样本,通过引入虚拟变量,分别从基金家族层面构建了基金家族特征与家族资金净流入、单个基金特征与单个基金资金净流入之间的关系模型,重点考察了明星(垃圾)基金的存在... 本文以2011年第一季度至2015年第四季度我国所有股票型开放式基金为样本,通过引入虚拟变量,分别从基金家族层面构建了基金家族特征与家族资金净流入、单个基金特征与单个基金资金净流入之间的关系模型,重点考察了明星(垃圾)基金的存在对家族净资金流入的影响。研究发现"明星基金"对整个基金家族存在溢出效应,而"垃圾基金"则并没有发生反向溢出。基于这种非对称性特点,进一步使用面板数据logit模型研究了溢出效应对基金家族造星行为的影响,并提出造星主体的识别特征,即前期无明星基金、基金间超额收益标准差较高且规模较大的家族,下一期出现明星基金的概率大大提高。 展开更多

关键词 基金家族 溢出效应 造星行为

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基金家族明星基金品牌策略实证研究——以华夏基金管理公司为例

9

作者 刘白兰 朱臻 《湖南财政经济学院学报》 2015年第1期67-75,共9页

运用2005-2012年非平衡面板的季度数据,以华夏家族为例,系统研究了基金家族打造明星基金品牌的证据、效果以及对投资者的影响。实证研究发现,华夏家族的规模和旗下基金业绩差距均高于市场平均水平,家族内绩优基金业绩持续性强于绩差基金... 运用2005-2012年非平衡面板的季度数据,以华夏家族为例,系统研究了基金家族打造明星基金品牌的证据、效果以及对投资者的影响。实证研究发现,华夏家族的规模和旗下基金业绩差距均高于市场平均水平,家族内绩优基金业绩持续性强于绩差基金,说明华夏家族很可能通过利益输送等方式打造明星基金。明星基金不但为自身带来了资金净流入,而且提高了整个家族的资产规模,品牌策略十分有效。2007-2010年间华夏家族为投资者创造了超额收益,而2011-2012年间华夏家族业绩不佳,表明公司治理机制的完善对于基金家族的整体业绩至关重要。 展开更多

关键词 基金家族 明星基金 品牌策略 溢出效应 华夏基金管理公司

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期末溢价与基金家族策略--来自中国公募基金市场的证据 被引量：9

10

作者 余音 姚彤 +1 位作者 张峥 江嘉骏 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第5期154-171,共18页

本文发现中国公募股票基金存在报告期末溢价,且这一现象与基金家族策略有关,是基金家族内部协调基金业绩的新手段。研究发现,基金在季度末比平时有更高的超额收益,且在下一季度初反转。基金重仓股在季度末也有类似的超额收益与反转,表... 本文发现中国公募股票基金存在报告期末溢价,且这一现象与基金家族策略有关,是基金家族内部协调基金业绩的新手段。研究发现,基金在季度末比平时有更高的超额收益,且在下一季度初反转。基金重仓股在季度末也有类似的超额收益与反转,表明基金在报告期末拉抬股价从而产生期末溢价现象。进一步研究发现,家族内部规模大、成立时间长和往期业绩好的基金在季度末的溢价现象更严重。这类"高价值基金"与同家族"低价值基金"在季度末的净值收益率之差显著为正,而与不同家族的"低价值基金"在季度末的净值收益率没有显著差别。此外,我们发现在家族内共同持股现象更严重的基金中,期末溢价更为显著。这些证据表明,基金的期末溢价是基金家族策略的一种新手段,会进一步扭曲基金收益排名,损害投资者利益。 展开更多

关键词 基金家族策略 期末溢价 拉抬尾市

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新基金发行行为研究

11

作者 彭文平 王叶玲 《南京审计大学学报》 2016年第5期45-56,共12页

针对新基金不断发行而基金公司和基金行业的资产规模停滞不前这一奇怪现象,实证分析资金流与新基金发行的关系、新基金发行的影响因素、新基金发行的影响作用等问题,研究发现:虽然新基金在当期比老基金更能吸引资金流,但新基金的发行会... 针对新基金不断发行而基金公司和基金行业的资产规模停滞不前这一奇怪现象,实证分析资金流与新基金发行的关系、新基金发行的影响因素、新基金发行的影响作用等问题,研究发现:虽然新基金在当期比老基金更能吸引资金流,但新基金的发行会引发同类型老基金资金的流出,因而新基金发行只不过是一场"拆东墙补西墙"的游戏,并不能使基金公司和基金行业的资产规模得以扩大。然而,如果基金公司不发行新基金,其市场份额就会被其他公司的新基金抢走,因此基金公司为了"跑马圈地"被迫竞相发行新基金,企图通过发行新基金来改变其市场弱势地位。基金公司发行新基金的行为虽然能在短期内提高市场份额和业绩,但从长期来看这一作用并不明显,甚至可能损害基金公司的业绩。要实现基金公司和基金行业的可持续发展,正确的途径是提高基金业绩而不是发行新基金。 展开更多

关键词 新基金发行 基金资金流 基金业绩 基金管理结构 基金家族利益输送 开放式基金

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