财务公司的职能配置与集团成员上市公司融资约束缓解 被引量：161

1

作者 吴秋生 黄贤环 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2017年第9期156-173,共18页

相较于已有文献研究财务公司职能总体及个别环境变量对融资约束的影响,本文对财务公司职能进行效能量化,并选择2009—2015年中国财务公司及其对应集团成员上市公司的经验数据,研究财务公司具体职能对上市公司融资约束的影响。研究发现:... 相较于已有文献研究财务公司职能总体及个别环境变量对融资约束的影响,本文对财务公司职能进行效能量化,并选择2009—2015年中国财务公司及其对应集团成员上市公司的经验数据,研究财务公司具体职能对上市公司融资约束的影响。研究发现:财务公司的资金结算职能、贷款业务职能以及担保业务职能能够显著缓解上市公司面临的融资约束,但资金归集职能、委托业务职能对上市公司融资约束的缓解效应没有得到验证。进一步考虑内外部融资环境影响后发现,相较于终极股权结构层级较高组,财务公司职能对较低组样本公司融资约束有更显著的缓解作用;资金归集职能、资金结算职能对终极控股股东为非国有的样本公司融资约束的缓解作用要比国有控股公司更显著,但贷款业务职能和担保业务职能能够更加显著地缓解国有控股公司融资约束;财务公司作为集团内部非银行金融机构对外部金融机构具有替代作用,在外部金融环境越不景气时,其职能对融资约束的缓解作用更加显著。本文的研究发现有助于更好地完善财务公司职能配置和制定财务公司经营策略,并指导财务公司在不同情境下更好地缓解上市公司融资约束。 展开更多

关键词 财务公司 融资约束 SA指数 内部资本市场 融资环境

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中国上市公司融资约束指数设计与评价 被引量：109

2

作者 况学文 施臻懿 何恩良 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第5期110-117,共8页

选取我国上市公司2000～2006年期间的财务数据,分别采用Logistic回归模型和多元判别分析法,构建了两个反映公司外部融资约束程度的融资约束指数——LFC和DFC指数。实证结果表明,两个指数均具有较高的判别能力,LFC指数的判别正确率为94.9... 选取我国上市公司2000～2006年期间的财务数据,分别采用Logistic回归模型和多元判别分析法,构建了两个反映公司外部融资约束程度的融资约束指数——LFC和DFC指数。实证结果表明,两个指数均具有较高的判别能力,LFC指数的判别正确率为94.90%,DFC指数的判别正确率为90.00%,这两个指数的相关系数为0.709。在此基础上,借助于财务理论研究中广泛应用的投资—现金流敏感性工具,间接地对两个指数进行了实证检验。结果表明,流动性约束投资模型比Q投资模型能够更好地解释上市公司的投资行为;尤为重要的是,无论是以LFC指数还是以DFC指数为标准,高融资约束公司的投资—现金流敏感性均显著高于低融资约束公司。 展开更多

关键词 融资约束 融资约束指数 投资-现金流敏感性

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审计意见、制度环境与融资约束——来自我国上市公司的实证分析 被引量：90

3

作者 王少飞 孙铮 张旭 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2009年第2期63-72,共10页

本文以产权经济学为背景,重新审视了我国转型经济中的审计融资契约有用性,研究发现相对于国有企业,审计意见对非国有企业的融资约束缓解作用更为显著,并且市场化程度越低这一作用越显著,进而反映了转型经济下国有企业融资中政府软约束... 本文以产权经济学为背景,重新审视了我国转型经济中的审计融资契约有用性,研究发现相对于国有企业,审计意见对非国有企业的融资约束缓解作用更为显著,并且市场化程度越低这一作用越显著,进而反映了转型经济下国有企业融资中政府软约束对审计的替代作用,从融资契约角度为国有企业普遍缺乏审计意见产品的自主性需求提供了理论解释,对改善政府干预后果,促进非国有企业融资和发展具有实践价值。 展开更多

关键词 审计意见 融资契约 融资约束 产权性质 市场化程度

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数字金融如何助力企业创新——基于融资约束和信息约束的视角 被引量：48

4

作者 周振江 郑雨晴 李剑培 《产经评论》 CSSCI 北大核心 2021年第4期49-65,共17页

数字化时代下数字金融如何助力企业创新是值得研究的现实问题。基于2011-2018年中国沪深A股上市企业数据与北京大学数字金融研究中心提供的数字金融发展指数,实证检验了数字金融对企业创新活动的影响、作用机制及其异质性。结果表明:第... 数字化时代下数字金融如何助力企业创新是值得研究的现实问题。基于2011-2018年中国沪深A股上市企业数据与北京大学数字金融研究中心提供的数字金融发展指数,实证检验了数字金融对企业创新活动的影响、作用机制及其异质性。结果表明:第一,数字金融显著促进了企业创新投入与创新产出,数字金融对企业创新投入的影响大于创新产出,数字金融广度指数与深度指数对企业创新的影响相比数字化指数更为显著。第二,数字金融在一定程度上通过缓解企业的融资约束与信息约束进而促进了企业创新投入和创新产出,融资约束对企业创新投入的影响大于创新产出,而信息约束对企业创新产出的影响大于创新投入。第三,异质性分析方面,数字金融对民营企业创新投入的正向作用大于对国有企业,对创新产出的作用则相反;数字金融更能增加小企业的创新投入,不过其对大企业创新产出的影响则更大;数字金融对企业创新的影响在中部地区企业中最大,东部地区次之,而西部地区最弱。 展开更多

关键词 数字金融 企业创新 融资约束 信息不对称 数字化指数

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企业家精神、融资约束与企业僵尸化的关系研究 被引量：14

5

作者 王飞 丁苏闽 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2019年第6期145-151,共7页

厘清中小民营僵尸企业并预防新的僵尸企业的形成是促进中小民营企业高质量发展的重要工作。本文基于2013～2017年456家中小板民营上市公司数据,检验企业家精神对中小民营企业僵尸化程度的影响,探讨企业家精神对融资约束与中小民营企业... 厘清中小民营僵尸企业并预防新的僵尸企业的形成是促进中小民营企业高质量发展的重要工作。本文基于2013～2017年456家中小板民营上市公司数据,检验企业家精神对中小民营企业僵尸化程度的影响,探讨企业家精神对融资约束与中小民营企业僵尸化关系的调节作用。研究发现:企业家精神可以降低企业僵尸化的程度、抑制新的僵尸企业形成;企业家的创新精神与责任意识在缓解融资约束与中小民营企业僵尸化的关系中起关键作用。因此,促进中小民营企业高质量发展,需要企业家充分发挥创新精神,积极履行对股东、供应商、客户的责任,合理筹划薪酬体系,进而缓解企业融资约束压力,降低企业僵尸化的程度。 展开更多

关键词 企业家精神 融资约束 僵尸化指数 民营经济高质量发展 责任意识 研发创新

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外部融资约束与公司现金持有量研究 被引量：12

6

作者 况学文 彭迪云 何恩良 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第5期118-124,共7页

利用2000—2006年沪深两市A股上市公司的财务数据，应用Logistic回归模型和多元判别分析法分别构建两个融资约束指数，分析外部融资约束与公司现金持有量之间的关系。实证研究发现，从现金持有量水平来看，中国上市公司融资约束程度与... 利用2000—2006年沪深两市A股上市公司的财务数据，应用Logistic回归模型和多元判别分析法分别构建两个融资约束指数，分析外部融资约束与公司现金持有量之间的关系。实证研究发现，从现金持有量水平来看，中国上市公司融资约束程度与现金持有量水平之间呈现负相关关系，这种负相关关系主要是源于高融资约束组公司的内外部资金来源约束；从现金持有量的变化来看，中国上市公司融资约束与现金一现金流敏感性之间存在显著为正的相关关系，说明融资约束程度较高的公司比融资约束程度较低的公司具有更高的现金积累倾向。 展开更多

关键词 融资约束 融资约束指数 现金持有量 现金一现金流敏感性

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企业家人口统计特征对中小企业融资约束的影响机制研究 被引量：13

7

作者 陈晓红 高阳洁 《科研管理》 CSSCI 北大核心 2013年第12期110-119,共10页

基于高层梯队理论,以2010年我国530家中小上市企业为样本,采用层级回归方法,分析企业家人口统计特征对中小企业融资约束的影响及其作用机制。研究结果表明,企业家不同的人口统计特征对中小企业融资约束产生不同的影响,具体来说,企业家... 基于高层梯队理论,以2010年我国530家中小上市企业为样本,采用层级回归方法,分析企业家人口统计特征对中小企业融资约束的影响及其作用机制。研究结果表明,企业家不同的人口统计特征对中小企业融资约束产生不同的影响,具体来说,企业家受教育程度和职称对缓解中小企业融资约束产生积极影响,企业家年龄和任期对中小企业融资约束产生显著的U型影响,而女性企业家对缓解中小企业融资约束产生消极影响。研究结果不仅丰富了企业家人口统计特征与中小企业融资约束之间的相关理论,并为缓解我国中小企业融资约束提供了实践支持。 展开更多

关键词 企业家 人口统计特征 融资约束指数 中小企业

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融资约束、融资政策与小额贷款公司双重绩效的实现 被引量：12

8

作者 范亚辰 何广文 田雅群 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2018年第5期129-135,共7页

基于407家小额贷款公司2011—2016年非平衡面板数据,实证检验了融资约束和融资政策对小额贷款公司双重绩效的影响。研究发现,融资约束对财务绩效有负向影响,对社会绩效有正向影响;融资政策的放宽可以改善社会绩效和财务绩效,削弱融资约... 基于407家小额贷款公司2011—2016年非平衡面板数据,实证检验了融资约束和融资政策对小额贷款公司双重绩效的影响。研究发现,融资约束对财务绩效有负向影响,对社会绩效有正向影响;融资政策的放宽可以改善社会绩效和财务绩效,削弱融资约束对财务绩效的负效应,但会降低融资约束对社会绩效的正效应。进一步分析发现,小额贷款公司财务绩效与社会绩效不能兼顾,但融资约束可以弱化社会绩效对财务绩效的负面影响。 展开更多

关键词 融资约束 KZ指数 融资政策 财务绩效 社会绩效

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数字普惠金融助力中小微企业融资策略研究——来自新三板挂牌上市公司的证据 被引量：3

9

作者 谢韶新 刘彤蕾 《中国商论》 2023年第6期119-122,共4页

本文以2011—2021年新三板挂牌上市公司为研究样本,通过SA融资约束指数模型测度企业融资约束,并运用多元回归模型实证分析数字普惠金融对中小企业融资约束的影响。实证结果表明,数字普惠金融能够助力中小企业融资,而且数字普惠金融的覆... 本文以2011—2021年新三板挂牌上市公司为研究样本,通过SA融资约束指数模型测度企业融资约束,并运用多元回归模型实证分析数字普惠金融对中小企业融资约束的影响。实证结果表明,数字普惠金融能够助力中小企业融资,而且数字普惠金融的覆盖广度降低中小企业融资约束的作用更明显,使用深度和数字化程度作用相对较小。异质性结果表明,在融资约束方面,相较国有企业,数字普惠金融会给非国有中小企业带来积极的影响。在此基础上,本文从政府需加强数字金融监管、企业不断重视数字金融创新等方面提出对策建议。 展开更多

关键词 融资约束 数字普惠金融 新三板 中小微企业 SA指数

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碳会计信息披露与企业融资约束的关系研究——基于上市公司的经验数据

10

作者 姚佳怡 倪芷青 《上海节能》 2023年第5期626-630,共5页

选择2019-2021年上市公司污染企业为研究对象,对碳会计信息披露与融资约束的相关性进行了实证分析,并就股权性质角度对两者关系的影响进行检验。研究发现碳会计信息披露质量与污染企业融资约束间呈现出显著负相关;同时,与国有企业相比,... 选择2019-2021年上市公司污染企业为研究对象,对碳会计信息披露与融资约束的相关性进行了实证分析,并就股权性质角度对两者关系的影响进行检验。研究发现碳会计信息披露质量与污染企业融资约束间呈现出显著负相关;同时,与国有企业相比,非国有企业的碳会计信息披露在缓解融资约束方面效果更加显著。 展开更多

关键词 碳会计信息披露 融资约束 股权性质 SA指数

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政府科技补助、融资约束与企业创新 被引量：1

11

作者 吴晓芬 李莉 《湖南财政经济学院学报》 2019年第4期120-128,共9页

基于2009-2018年中国A股非金融类上市公司的面板数据,通过构建KZ指数测度上市公司融资约束程度。在此基础上,采用PVAR模型对政府科技补助、融资约束与企业创新之间的动态关系进行实证研究。结果表明:政府科技补助激励了企业创新,融资约... 基于2009-2018年中国A股非金融类上市公司的面板数据,通过构建KZ指数测度上市公司融资约束程度。在此基础上,采用PVAR模型对政府科技补助、融资约束与企业创新之间的动态关系进行实证研究。结果表明:政府科技补助激励了企业创新,融资约束会抑制企业创新,政府科技补助有助于缓解融资约束,这三种影响民营上市公司均比国有上市公司更显著;反过来,企业创新会促进政府科技补助,同时也进一步加大了企业融资约束程度。 展开更多

关键词 政府科技补助 融资约束 KZ指数 企业创新

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关于融资约束测度方法的文献评述

12

作者 李建伟 《北京财贸职业学院学报》 2021年第3期12-17,共6页

通过阅读一定量融资约束理论及融资约束测度方法的经典文献和前沿文献,总结概括了融资约束的含义,梳理并评价了融资约束的各种测度方法,包括单一代理变量法、敏感度分析法、综合指数法以及随机前沿法等,并列举了国内具有较高影响力的文... 通过阅读一定量融资约束理论及融资约束测度方法的经典文献和前沿文献,总结概括了融资约束的含义,梳理并评价了融资约束的各种测度方法,包括单一代理变量法、敏感度分析法、综合指数法以及随机前沿法等,并列举了国内具有较高影响力的文献中对于这些方法的运用和拓展。融资约束是金融领域重要的研究内容,文章对于围绕融资约束理论的实证研究具有很强的实践参考价值和理论指导意义。 展开更多

关键词 融资约束 敏感度模型 综合指数 随机前沿法

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劳动力成本、融资约束与企业智能化发展

13

作者 刘喜华 杨光照 张宇辰 《天津大学学报（社会科学版）》 2022年第5期453-462,共10页

智能化发展是企业应对劳动力成本上升的有效途径,也是我国制造业发展的重要方向之一。文章首先在融资约束视角下研究劳动力成本上升对企业智能化发展的影响,并使用中国A股上市公司2009—2019年数据进行实证分析。研究结果表明:第一,劳... 智能化发展是企业应对劳动力成本上升的有效途径,也是我国制造业发展的重要方向之一。文章首先在融资约束视角下研究劳动力成本上升对企业智能化发展的影响,并使用中国A股上市公司2009—2019年数据进行实证分析。研究结果表明:第一,劳动力成本上升能够有效促进企业智能化发展水平,这种促进作用一部分来自资本投入与研发投入的增加;第二,劳动密集型、第二产业以及民营企业更易受到劳动力成本变动的影响;第三,融资约束会降低劳动力成本对企业智能化发展的促进作用。研究结果将为企业应对智能化转型升级与劳动力成本上升带来的负面影响提供帮助。 展开更多

关键词 劳动力成本 智能化 融资约束 KZ指数

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融资约束、现金持有与上市公司非效率投资之间关系研究 被引量：2

14

作者 王月溪 王海军 《哈尔滨商业大学学报（社会科学版）》 2015年第3期3-13,共11页

非效率投资约束了上市公司价值增值及可持续发展。在评析融资约束、现金持有与上市公司非效率投资之间关系相关研究文献的基础上,文章将融资约束量化为融资约束指数。以融资约束指数、现金持有和非效率投资为切入点,经过标准化处理,设... 非效率投资约束了上市公司价值增值及可持续发展。在评析融资约束、现金持有与上市公司非效率投资之间关系相关研究文献的基础上,文章将融资约束量化为融资约束指数。以融资约束指数、现金持有和非效率投资为切入点,经过标准化处理,设计模型来研究融资约束、现金持有与非效率投资的关系。最后根据实证分析、论文假设验证及研究结论提出了相关建议。 展开更多

关键词 融资约束 现金持有 非效率投资 融资约束指数构造

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机构投资者持股与企业环保行为——来自我国重污染行业上市公司的经验数据

15

作者 郭雪萌 朱静 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2023年第12期74-84,共11页

本文以2011~2022年沪深A股上市重污染公司为研究样本,构建企业环保行为综合评价指标体系,实证检验其影响路径。研究结果表明:从总体来看,机构投资者持股能够显著促进企业环保行为;从渠道机制来看,机构投资者通过缓解融资约束和提高分析... 本文以2011~2022年沪深A股上市重污染公司为研究样本,构建企业环保行为综合评价指标体系,实证检验其影响路径。研究结果表明:从总体来看,机构投资者持股能够显著促进企业环保行为;从渠道机制来看,机构投资者通过缓解融资约束和提高分析师关注度促进企业环保行为的改善。进一步研究发现,不同类型机构投资者的改善程度存在明显差异,机构投资者持股在西部地区和高股权集中度的重污染公司对企业环保行为的促进作用更为显著。 展开更多

关键词 机构投资者持股 企业环保行为 融资约束 分析师关注度 评价指标体系 重污染行业

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