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控制权收益悖论与超控制权收益——对大股东侵害小股东利益的一个新的理论解释 被引量：174
1
作者 刘少波 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第2期85-96,共12页
现有文献将控制权收益定性为大股东对中小股东利益的侵害,这一定性扭曲了大股东侵害的实质,导致了一系列无法解释的理论和现实问题。本文对现有研究中关于控制权收益和大股东侵害的理论作出了修正,指出并论证了控制权收益是控制权成本... 现有文献将控制权收益定性为大股东对中小股东利益的侵害,这一定性扭曲了大股东侵害的实质,导致了一系列无法解释的理论和现实问题。本文对现有研究中关于控制权收益和大股东侵害的理论作出了修正,指出并论证了控制权收益是控制权成本的补偿,是控制权的风险溢价,它的实现载体是控制权作用于公司治理绩效改进所产生的增量收益,它与大股东侵害无关。本文进一步提出超控制权收益这一新概念,对其内涵和外延及其与控制权收益的本质差异作出了界定和分析,解构了大股东的利益结构,指出大股东侵害的实质是攫取超控制权收益。在此基础上,本文对大股东侵害小股东利益作出了新的理论解释。 展开更多
关键词 控制权收益 超控制权收益 大股东侵害 公司治理
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中国足球超级联赛控制性股东的控制权收益研究——基于对超控制权收益的理论认识 被引量：8
2
作者 梁伟 梁柱平 《天津体育学院学报》 CAS CSSCI 北大核心 2012年第1期54-57,共4页
随着我国竞技体育职业化进程的推进,特别是在当前"反赌"风暴告一段落、中国男足项目竞技水平急需提升的现状下,中超联赛管办分离的改革力度正在逐渐加大,联赛公司化、市场化运作机制的发展速度正在加快,其利益相关者中的控制... 随着我国竞技体育职业化进程的推进,特别是在当前"反赌"风暴告一段落、中国男足项目竞技水平急需提升的现状下,中超联赛管办分离的改革力度正在逐渐加大,联赛公司化、市场化运作机制的发展速度正在加快,其利益相关者中的控制性股东(大股东)与非控制性股东(中、小股东)间的利益博弈将会随着中超联赛市场化的深入而进一步增强。因此大股东对中、小股东利益进行侵害的机率也会提高。本文基于对超控制权收益的理论认识,解构中超联赛控制性股东的收益结构,明晰与界定控制权收益,为防范控制性股东获取超控制权收益而影响我国男足项目职业化进程的发展提供理论依据,以促使中超联赛经济收益分配机制的进一步完善与合理化。 展开更多
关键词 中国足球超级联赛 竞技体育职业化 超控制权收益 控制权收益
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大股东超控制权收益与合理控制权收益实现途径 被引量：8
3
作者 曾林阳 《云南民族大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2008年第4期87-90,共4页
涉及大股东的成本从性质上可以分成两种:大股东的私人成本和公司成本。由于大股东私人成本的存在,造成了事实上的大股东与小股东同股不同权现象。因此大股东有动力寻找控制权收益来补偿其私人成本并获得回报,以实现事实上的同股同权。... 涉及大股东的成本从性质上可以分成两种:大股东的私人成本和公司成本。由于大股东私人成本的存在,造成了事实上的大股东与小股东同股不同权现象。因此大股东有动力寻找控制权收益来补偿其私人成本并获得回报,以实现事实上的同股同权。超控制权收益论对大股东侵害小股东利益问题提出了新的解释,该理论提出股权现金流权和控制权现金流权的获得途径和载体。 展开更多
关键词 大股东侵害 大股东私人成本 超控制权收益 合理控制权收益
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中国上市公司超控制权收益的实证研究 被引量：5
4
作者 游达明 沈屹东 《科学学与科学技术管理》 CSSCI 北大核心 2008年第2期133-137,共5页
首先,定义超控制权收益。其次,通过分析2002至2006年间沪深两市91项控制性股权转让交易事件样本,发现每股超控制权收益比率为21.66%,超控制权收益比率为6.84%,并且超控制权收益比率与控制权竞争程度和资产负债率呈正相关关系,与独立董... 首先,定义超控制权收益。其次,通过分析2002至2006年间沪深两市91项控制性股权转让交易事件样本,发现每股超控制权收益比率为21.66%,超控制权收益比率为6.84%,并且超控制权收益比率与控制权竞争程度和资产负债率呈正相关关系,与独立董事比例和董事会规模呈负相关关系,且在统计上显著。 展开更多
关键词 控股股东侵害 超控制权收益 控制权收益 公司治理
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大股东控股比例、控制权收益与公司可持续发展 被引量：4
5
作者 刘少波 邓可斌 《金融评论》 2010年第5期46-60,共15页
以往对大股东控制权的研究大多关注其对投资者和公司价值侵害问题,难以解释为何众多大股东控制企业能取得稳健的发展。本文以可持续增长率度量公司可持续发展水平,考察大股东控制权对公司可持续发展水平的影响。研究发现:在控制了风险... 以往对大股东控制权的研究大多关注其对投资者和公司价值侵害问题,难以解释为何众多大股东控制企业能取得稳健的发展。本文以可持续增长率度量公司可持续发展水平,考察大股东控制权对公司可持续发展水平的影响。研究发现:在控制了风险水平、规模、行业、信息公开度等变量后,大股东控制权与公司可持续发展水平间的正相关关系仍显著存在,且呈现出倒S型的非线性关系。在非ST和PT类公司中,大股东控制权与可持续增长能力的关系更倾向于正向线性相关。实证结果表明:在大多数情况下,大股东控制权的提升对公司可持续发展水平确实有明显的促进作用。因此,过份强调对中小股东的保护而忽视大股东控制权收益对公司可持续发展能力的提升作用是不妥的,大股东控制权收益在很大程度上具有合理性。 展开更多
关键词 公司治理结构 可持续发展 控制权收益
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控制权收益与超控制权收益:一个文献综述 被引量：3
6
作者 刘立燕 熊胜绪 《财务与金融》 北大核心 2010年第5期79-83,共5页
控股股东被认为能够监督公司的管理和运营从而降低代理成本,另一方面控股股东也能够利用控制权牟取控制权收益,侵占中小股东和其他利益相关者利益,后者日益成为研究的焦点。然而,近年来学者们开始关注到控制权收益也有合理性的一面,并... 控股股东被认为能够监督公司的管理和运营从而降低代理成本,另一方面控股股东也能够利用控制权牟取控制权收益,侵占中小股东和其他利益相关者利益,后者日益成为研究的焦点。然而,近年来学者们开始关注到控制权收益也有合理性的一面,并在此基础上提出了超控制权收益的概念。本文通过对相关文献的回顾和评述,尝试指出进一步研究的方向。 展开更多
关键词 控制权收益 控制权私人收益 超控制权收益 控制权成本 商誉
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金字塔结构、法律环境与超控制权收益——来自中国上市公司的经验证据 被引量：4
7
作者 刘立燕 熊胜绪 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2011年第8期30-35,共6页
对我国2005-2007年间发生控制权转让上市公司的实证研究显示,我国上市公司最终控制人的控制层级与获取的超控制权收益正相关,法律保护水平与超控制权收益负相关。研究表明最终控制人的控制链条越长,其获取的超控制权收益水平越高,而较... 对我国2005-2007年间发生控制权转让上市公司的实证研究显示,我国上市公司最终控制人的控制层级与获取的超控制权收益正相关,法律保护水平与超控制权收益负相关。研究表明最终控制人的控制链条越长,其获取的超控制权收益水平越高,而较好的法律保护水平能够抑制其超控制权收益的水平。由此带来的启示是:应采取政策措施推进控股股东缩短控制链条,发展核心能力,既能有效降低控股股东的超控制权收益,也有利于促进其获取合理收益;同时应进一步落实对中小股东的法律保护,改善执法效率。研究还显示对最终控制人较高的股权制衡水平能够显著降低其获取的超控制权收益。 展开更多
关键词 控制权收益 超控制权收益 控制层级 最终控制人
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控制权收益与超控制权收益——基于企业能力理论的视角 被引量：3
8
作者 刘立燕 熊胜绪 《经济与管理》 CSSCI 2010年第8期74-78,92,共6页
多数文献将控制权收益定性为控股股东对中小股东利益的侵害,是一种掏空公司的行为。从企业能力理论视角来说,控股股东是基于其独特的组织资源和能力获取控制权收益,这种收益具有合理性,它是对控制性股东卓越组织能力的回报以及在组织过... 多数文献将控制权收益定性为控股股东对中小股东利益的侵害,是一种掏空公司的行为。从企业能力理论视角来说,控股股东是基于其独特的组织资源和能力获取控制权收益,这种收益具有合理性,它是对控制性股东卓越组织能力的回报以及在组织过程中对控制权成本的补偿。而超控制权收益则是控股股东组织能力之外的滥用权力和钻法律漏洞所获得的一种非生产性回报,不具有系统性和可持续性,表现为对中小股东和其他利益相关者的侵害和掠夺。对控股股东侵害的规制,应在保护其合理控制权收益的基础上遏制其超控制权收益。 展开更多
关键词 控制权收益 超控制权收益 企业能力理论
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支持、掏空与中小股东利益保护——基于控制权价值的视角
9
作者 刘茂平 《延安大学学报（社会科学版）》 2010年第4期50-56,共7页
大股东在公司治理中表现出支持与掏空两种不同的作用,分别对应着两种不同收益:控制权收益和超控制权收益。控制权收益作为对大股东对支持公司发展所作贡献的一种补偿,而超控制权收益则代表侵害所得。在降低大股东侵害所得的内部和外部... 大股东在公司治理中表现出支持与掏空两种不同的作用,分别对应着两种不同收益:控制权收益和超控制权收益。控制权收益作为对大股东对支持公司发展所作贡献的一种补偿,而超控制权收益则代表侵害所得。在降低大股东侵害所得的内部和外部公司治理机制中,包含法律在内的外部治理机制所起的作用更为显著。 展开更多
关键词 大股东 支持 掏空 控制权收益 超控制权收益
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市场化进程、法律保护与超控制权收益关系的实证研究
10
作者 刘立燕 《财务与金融》 2012年第4期88-91,共4页
基于2005-2007年我国上市公司控制权转让的相关数据,本文验证了我国各地区市场化进程、法律保护水平和上市公司控股股东超控制权收益之间的关系。研究显示,上市公司所处环境的市场化进程、法律保护水平与超控制权收益负相关。我们还发... 基于2005-2007年我国上市公司控制权转让的相关数据,本文验证了我国各地区市场化进程、法律保护水平和上市公司控股股东超控制权收益之间的关系。研究显示,上市公司所处环境的市场化进程、法律保护水平与超控制权收益负相关。我们还发现对最终控制人的股权制衡程度越高,其所能获得的超控制权收益水平越低。由此给我们的启示是,改善上市公司的治理环境,进一步提高我国各地区的市场化水平,完善法制化水平,以及建立对最终控制人的股权制衡机制,对抑制控制性股东侵害具有重要意义。 展开更多
关键词 控制权收益 超控制权收益 市场化进程 法律保护 最终控制人
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