上市公司连续两年亏损就应该被“ST”吗? 被引量：65

1

作者 姜国华 王汉生 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第3期100-107,共8页

结合公司运营以及赢利的相关理论 ,本文对我国股市的上市公司股票特殊处理 (ST)政策进行了深入分析。本文提出了一个既能够反映公司赢利能力又可以反映赢利波动率的公司盈亏模型。该模型显示亏损以及连续亏损与否 ,并不直接依赖于公司... 结合公司运营以及赢利的相关理论 ,本文对我国股市的上市公司股票特殊处理 (ST)政策进行了深入分析。本文提出了一个既能够反映公司赢利能力又可以反映赢利波动率的公司盈亏模型。该模型显示亏损以及连续亏损与否 ,并不直接依赖于公司长期的赢利能力 ,而是直接依赖于一个综合了赢利能力以及赢利波动率的盈亏稳定性指标。结合 1 975— 2 0 0 3年美国上市公司数据的实证检验发现 ,大量具有良好赢利能力的公司 ,可以具有较差的盈亏稳定性。基于以上理论以及实证分析 ,本文对我国股市的特殊处理政策在过去、现在以及未来的现实意义阐述了自己的观点。 展开更多

关键词 赢利能力 盈亏 上市公司 亏损 波动率 股市 司长 特殊处理 依赖 ST

原文传递

公允价值变动对中国上市公司影响的实证分析——从盈利和股价波动的视角进行 被引量：22

2

作者 陈学彬 许敏敏 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2010年第1期50-55,共6页

本文以中国2007～2009年资本市场的大起大落为研究背景,以存在公允价值变动的A股上市公司为研究对象,通过统计和面板数据分析公允价值变动损益对上市公司盈利波动以及股票价格的影响,试图对公允价值计量方法是否在金融危机中扮演了助涨... 本文以中国2007～2009年资本市场的大起大落为研究背景,以存在公允价值变动的A股上市公司为研究对象,通过统计和面板数据分析公允价值变动损益对上市公司盈利波动以及股票价格的影响,试图对公允价值计量方法是否在金融危机中扮演了助涨助跌的角色给出一个经验性证据。研究发现,公允价值变动损益对上市公司盈利波动的确具有显著影响,并且投资者会对公允价值变动损益带来的公司盈利额外波动要求风险溢价。在上市公司交叉持股的情况下,这种盈利波动和股价变化具有助涨助跌的作用,会加速金融危机的传染。 展开更多

关键词 上市公司 公允价值 盈利波动 股价 固定效应模型

原文传递

基于极值理论和Copula函数的条件VaR计算 被引量：14

3

作者 傅强 邢琳琳 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2009年第5期531-537,共7页

针对金融市场中某种资产不同风险的非线性和非对称尾部的特性,将极值理论和Copula函数应用于资产风险的研究以及条件VaR的估计.经过对深证成指的实证研究表明,极值理论能更好地拟合具有厚尾分布的收益率和日内波幅的边缘分布,Gumbel Cop... 针对金融市场中某种资产不同风险的非线性和非对称尾部的特性,将极值理论和Copula函数应用于资产风险的研究以及条件VaR的估计.经过对深证成指的实证研究表明,极值理论能更好地拟合具有厚尾分布的收益率和日内波幅的边缘分布,Gumbel Copula函数也能更好地反映两者之间的相关关系.由Gumbel Copula函数拟合的联合分布计算出的在一定日内波幅条件下的市场风险VaR能给投资者在进行风险分析以及构建投资组合时提供有用的信息. 展开更多

关键词 条件VAR COPULA函数 收益率 日内波幅 POT模型

下载PDF 职称材料

基于ARCH模型的我国股票市场收益波动性研究 被引量：12

4

作者 姚战琪 《贵州财经学院学报》 北大核心 2012年第4期52-57,共6页

运用ARCH模型对我国股指日收益率及波动性进行实证研究,探索我国股指收益率波动特征。实证研究结果表明:上证综指日收益率呈现明显的波动集群性特征,因此我国证券市场表现出的波动幅度和风险性要大大高于国外成熟的资本市场;我国股票市... 运用ARCH模型对我国股指日收益率及波动性进行实证研究,探索我国股指收益率波动特征。实证研究结果表明:上证综指日收益率呈现明显的波动集群性特征,因此我国证券市场表现出的波动幅度和风险性要大大高于国外成熟的资本市场;我国股票市场存在显著的信息非对称性和杠杆效应,尤其是股票市场好消息导致的市场波动比同等大小的坏消息引起的波动要小。研究结果显示回归模型存在自回归条件异方差,这表明我国股票市场波动具有条件异方差效应。 展开更多

关键词 上证综合指数 股市收益 波动性 ARCH模型

下载PDF 职称材料

薪酬委员会在高管薪酬激励有效性中的治理效应研究--基于2002-2010年A股上市公司的实证研究 被引量：13

5

作者 毛洪涛 周达勇 王新 《投资研究》 北大核心 2012年第9期20-41,共22页

本文考察了薪酬委员会在高管薪酬考核与评价中对高管薪酬与会计业绩关系的调整。研究发现,当盈余波动性较大时,薪酬委员会会减弱高管薪酬与会计业绩之间的相关性。与应计利润相比,薪酬委员会会增强经营活动现金流对高管薪酬的影响。本... 本文考察了薪酬委员会在高管薪酬考核与评价中对高管薪酬与会计业绩关系的调整。研究发现,当盈余波动性较大时,薪酬委员会会减弱高管薪酬与会计业绩之间的相关性。与应计利润相比,薪酬委员会会增强经营活动现金流对高管薪酬的影响。本文还发现了薪酬委员会降低薪酬粘性给公司薪酬激励造成的不利影响。我们的研究表明,薪酬委员会对高管薪酬与会计业绩之间关系的调整是积极、有效的,设立薪酬委员会的公司对高管薪酬的考核与评价也更加客观、合理。 展开更多

关键词 薪酬委员会 高管薪酬 会计业绩 盈余波动性

原文传递

上市公司委托理财与盈余波动性 被引量：13

6

作者 孙健 文雯 +1 位作者 袁蓉丽 石玉凝 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2016年第6期98-109,共12页

本文以2001—2013年沪深A股主板非金融业1343家上市公司为样本,采用Heckman(1979)两阶段方法实证检验上市公司进行委托理财业务对盈余波动性的影响。委托理财能降低上市公司的盈余波动性,起到稳定公司业绩的作用。本文提供了关于上市公... 本文以2001—2013年沪深A股主板非金融业1343家上市公司为样本,采用Heckman(1979)两阶段方法实证检验上市公司进行委托理财业务对盈余波动性的影响。委托理财能降低上市公司的盈余波动性,起到稳定公司业绩的作用。本文提供了关于上市公司委托理财与盈余波动性的经验证据,丰富了国内学术界对该领域的研究文献,同时为上市公司管理委托理财业务、监管层监管上市公司委托理财提供一定的决策参考。 展开更多

关键词 委托理财 公司治理 盈余波动性

下载PDF 职称材料

内部控制有效性、公允价值计量及盈余波动 被引量：13

7

作者 唐凯桃 杨彦婷 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2016年第7期121-132,共12页

2014年公允价值计量准则的颁布必将进一步促进公允价值计量属性的广泛应用,为进一步了解公允价值计量属性使用的经济后果,本文以2010—2013年A股上市公司为研究对象,结合内部控制有效性实证检验了公允价值计量对公司盈余波动的影响。结... 2014年公允价值计量准则的颁布必将进一步促进公允价值计量属性的广泛应用,为进一步了解公允价值计量属性使用的经济后果,本文以2010—2013年A股上市公司为研究对象,结合内部控制有效性实证检验了公允价值计量对公司盈余波动的影响。结果表明:(1)公允价值计量属性的使用显著提高了公司盈余的波动性;(2)内部控制能够有效缓解公允价值计量对公司盈余波动的正向影响,其中在内部控制质量高的公司中最为明显;(3)从产权性质来看,与国有企业相比,采用公允价值计量的非国有企业的盈余波动更大。 展开更多

关键词 内部控制 公允价值计量 盈余波动

原文传递

“脱实向虚”会影响资本市场的信息环境吗——基于分析师跟踪的视角 被引量：10

8

作者 石翔燕 步丹璐 王钰涵 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2021年第5期127-137,共11页

从分析师跟踪行为和预测结果的视角,研究了"脱实向虚"对资本市场信息环境的影响。结果发现:公司金融化程度越高,跟踪公司的分析师人数越少,且分析师的盈余预测误差和预测分歧度也越大。机制分析表明:企业金融化会降低公司的... 从分析师跟踪行为和预测结果的视角,研究了"脱实向虚"对资本市场信息环境的影响。结果发现:公司金融化程度越高,跟踪公司的分析师人数越少,且分析师的盈余预测误差和预测分歧度也越大。机制分析表明:企业金融化会降低公司的盈余质量、增加公司的盈余波动性,从而会影响分析师的跟踪行为和预测质量,即公司金融化越高,越会降低公司的盈余质量和提高公司的盈余波动性,从而越会减少分析师跟踪人数和增加分析师的盈余预测误差和预测分歧度。 展开更多

关键词 公司金融化 分析师跟踪 盈余预测质量 盈余质量 盈余波动

原文传递

多元化、盈余波动性及公司治理的调节效应 被引量：10

9

作者 李姝 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第12期104-112,共9页

以公司多元化战略为背景,构建了多元化经营经济后果与决策机制相结合的分析框架,考察了多元化经营对盈余波动性的影响,以及公司治理机制对这一影响的调节效应。研究发现,多元化程度与盈余波动性显著负相关,即多元化程度越高的公司,盈余... 以公司多元化战略为背景,构建了多元化经营经济后果与决策机制相结合的分析框架,考察了多元化经营对盈余波动性的影响,以及公司治理机制对这一影响的调节效应。研究发现,多元化程度与盈余波动性显著负相关,即多元化程度越高的公司,盈余波动性越低,说明多元化经营能够有效降低企业经营风险,起到平稳收益的作用。进一步的研究显示,良好的公司治理结构可以强化多元化对盈余波动性的降低作用,即增加多元化的溢价,而公司治理结构的缺失则会减弱这种作用。这充分说明公司治理对于企业多元化决策的重要作用,也进一步证明了公司治理的目标之一是科学决策的论断。 展开更多

关键词 多元化 盈余波动性 公司治理 调节效应

原文传递

女性高管影响分析师预测准确性吗? 被引量：5

10

作者 翟淑萍 袁克丽 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2019年第6期61-79,共19页

女性高管在我国上市公司管理层所占比例逐年上升,越来越多的公司拥有女性高管。本文以2010—2016年深市A股上市公司为研究样本,考察上市公司女性高管对分析师预测准确性的影响。研究发现上市公司女性高管的存在显著提高了分析师盈余预... 女性高管在我国上市公司管理层所占比例逐年上升,越来越多的公司拥有女性高管。本文以2010—2016年深市A股上市公司为研究样本,考察上市公司女性高管对分析师预测准确性的影响。研究发现上市公司女性高管的存在显著提高了分析师盈余预测准确性,且上市公司女性高管比例越高,其分析师预测准确性越高。进一步通过中介效应检验对女性高管影响分析师预测准确性的内在机理进行研究发现,女性高管通过提高信息披露质量和降低盈余波动这两个路径来提高分析师预测准确性。本文拓展了女性高管治理的经济后果与分析师预测准确性影响因素的研究,同时也为上市公司高管团队的选拔以及资本市场中分析师预测准确性的提高提供了经验证据。 展开更多

关键词 女性高管 分析师预测准确性 信息披露质量 盈余波动

原文传递

如何衡量企业风险承担水平

11

作者 涂国前 石琦 《当代会计评论》 2023年第3期59-80,共22页

企业主动承担风险,目的是追求收益。一般地,高风险通常对应高收益。然而,企业风险承担水平难以直接测度,需要采用其他可观察到的代理指标予以反映。盈余波动性作为企业风险承担水平的衡量指标,被国内文献广泛采用,但该指标存在一定程度... 企业主动承担风险,目的是追求收益。一般地,高风险通常对应高收益。然而,企业风险承担水平难以直接测度,需要采用其他可观察到的代理指标予以反映。盈余波动性作为企业风险承担水平的衡量指标,被国内文献广泛采用,但该指标存在一定程度的缺陷。本文首先阐述并提出证据表明,盈余波动性适用于衡量企业的被动风险承担,不适合于衡量企业的主动风险承担水平。进一步地,依据行为逻辑理论,从企业主动承担风险的角度,本文尝试构建经营性投资指标来衡量企业的主动风险承担水平,并按照风险承担创造价值,以及各风险衡量指标应该正相关的内在逻辑,实证检验了其合理性。 展开更多

关键词 风险承担 盈余波动性 经营性投资 贝塔系数 价值创造

原文传递

资产减值动态、稳健性原则与盈余后果 被引量：3

12

作者 曾雪云 叶康涛 《金融评论》 2012年第5期45-57,123,共13页

本文对1998～2006年间资产减值政策的盈余后果进行了系统评估,深入考察了稳健性原则与自由裁量权的内在冲突。研究显示,我国上市公司在稳健主义原则下的资产减值动态呈现出"双曲波浪"特征,增强了盈余波动性,存在盈余管理动机... 本文对1998～2006年间资产减值政策的盈余后果进行了系统评估,深入考察了稳健性原则与自由裁量权的内在冲突。研究显示,我国上市公司在稳健主义原则下的资产减值动态呈现出"双曲波浪"特征,增强了盈余波动性,存在盈余管理动机;虽然,也反映了宏观经济条件的变化,但对行业经济条件的反映是不稳健的,并且与公司层面的经营状况变动是相悖的。这说明稳健性原则在一定意义上不利于会计信息质量的改善。进一步研究发现,坏账准备和存货跌价准备等流动资产减值的占比相当高,与"大清洗"、"盈余平滑"、"扭亏"、"微利"动机具有显著相关性,这表明新准则对于减值操纵的抑制作用仍然有限。 展开更多

关键词 资本市场监管 稳健性原则 资产减值动态 盈余管理 盈余波动性

原文传递

经济周期、退市监管与盈余波动性——基于公司盈余波动原因的研究 被引量：4

13

作者 许慧 《经济与管理》 CSSCI 2010年第3期25-28,共4页

对我国上市公司2002-2007年面板数据的研究发现,公司的盈余波动不仅受到经济周期的影响,且以行业因素和企业成长性为代表的经济周期指标对盈余波动的影响显著;退市监管是公司盈余波动的主要因素之一,经验检验表明,退市监管加剧了公司管... 对我国上市公司2002-2007年面板数据的研究发现,公司的盈余波动不仅受到经济周期的影响,且以行业因素和企业成长性为代表的经济周期指标对盈余波动的影响显著;退市监管是公司盈余波动的主要因素之一,经验检验表明,退市监管加剧了公司管理层的盈余管理,从而使得盈余波动性更大,同时盈余波动主要来源于应计项目的波动。 展开更多

关键词 经济周期 退市监管 盈余波动 应计项目

下载PDF 职称材料

财务柔性能抑制公司欺诈吗? 被引量：2

14

作者 胡海峰 赵加良 +1 位作者 王爱萍 马奔 《管理学刊》 CSSCI 北大核心 2022年第6期75-94,共20页

以2005—2021年中国A股市场上市公司为研究样本,采用Probit模型,研究了财务柔性对上市公司欺诈行为的影响。结果显示,财务柔性显著降低了上市公司欺诈事件发生的概率。在机制检验中,发现财务柔性通过降低公司盈利波动和风险、提高公司... 以2005—2021年中国A股市场上市公司为研究样本,采用Probit模型,研究了财务柔性对上市公司欺诈行为的影响。结果显示,财务柔性显著降低了上市公司欺诈事件发生的概率。在机制检验中,发现财务柔性通过降低公司盈利波动和风险、提高公司投资能力、提高高管薪酬黏性等渠道抑制了公司的欺诈行为。拓展性分析结果表明对于高杠杆和高竞争的公司而言,增强财务柔性有效地降低了公司欺诈风险;加强公司内部控制,能够进一步提升财务柔性对公司欺诈的抑制作用。该研究结果表明,财务柔性作为一种公司战略性资源储备,对于公司应对外部环境冲击,提高防范和抵御风险能力具有重要的意义。 展开更多

关键词 财务柔性 公司欺诈 盈利波动性 现金流波动性 高管薪酬黏性

下载PDF 职称材料

共有股东与盈余持续性 被引量：2

15

作者 严苏艳 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2021年第12期137-148,共12页

某公司在同一行业持有多家上市公司的股份,那么该公司就是同一行业中众多公司的共有股东。由于共有股东持股同一行业多家公司的股份,因而其具有独特的信息集成优势,能影响其所持股份的公司的会计信息处理过程,缓解产品市场的竞争和经营... 某公司在同一行业持有多家上市公司的股份,那么该公司就是同一行业中众多公司的共有股东。由于共有股东持股同一行业多家公司的股份,因而其具有独特的信息集成优势,能影响其所持股份的公司的会计信息处理过程,缓解产品市场的竞争和经营环境的不确定性,进而可影响其所持股份的公司的盈余持续性。以2007—2018年中国A股上市公司为研究对象,探析了共有股东对盈余持续性的影响,研究表明:共有股东显著提升了其持有股份的公司的盈余持续性。进一步的影响渠道分析发现:共有股东是通过降低盈余管理与业绩波动两个路径而提升盈余持续性的。 展开更多

关键词 共有股东 盈余持续性 盈余管理 业绩波动性

原文传递

管理者能力与分析师乐观性偏差 被引量：3

16

作者 郑珊珊 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2019年第12期97-110,共14页

本文选取2007—2017年沪深上市公司数据,考察了管理者能力对分析师乐观性偏差的影响并挖掘其影响机理。实证研究表明,管理者能力提高有利于降低分析师乐观性偏差,通过工具变量法等方法控制内生性问题后,研究结论依然稳健;通过中介效应... 本文选取2007—2017年沪深上市公司数据,考察了管理者能力对分析师乐观性偏差的影响并挖掘其影响机理。实证研究表明,管理者能力提高有利于降低分析师乐观性偏差,通过工具变量法等方法控制内生性问题后,研究结论依然稳健;通过中介效应模型检验管理者能力影响分析师乐观性偏差的内在机理,验证了管理者能力通过提高信息披露质量和降低盈余波动性抑制分析师的乐观倾向,进而降低分析师乐观性偏差。进一步分析表明,管理层权力和机构投资者关注在一定程度上抑制了管理层能力的发挥。 展开更多

关键词 管理者能力 分析师乐观性偏差 信息披露质量 盈余波动性

原文传递

源于公允价值的盈余波动增加会计信息含量了吗? 被引量：2

17

作者 吕兆德 宿增睿 《南京审计大学学报》 2016年第3期65-74,共10页

盈余波动是企业最重要的盈余时间序列特征之一,公允价值的使用会显著改变企业盈余波动水平。这种盈余波动变化对投资者具有正反两个方面的影响:一方面揭示了企业风险,提供了增量信息;另一方面增加了信息风险,提高了信息不对称程度。使... 盈余波动是企业最重要的盈余时间序列特征之一,公允价值的使用会显著改变企业盈余波动水平。这种盈余波动变化对投资者具有正反两个方面的影响:一方面揭示了企业风险,提供了增量信息;另一方面增加了信息风险,提高了信息不对称程度。使用新会计准则实施前后共12年的数据研究源于公允价值的盈余波动对投资者净信息含量的影响,结果显示:公允价值确实能够导致企业盈余波动程度增加,但增加的盈余波动并没有给投资者提供增量会计信息。需要注意的是,此结论只是针对公允价值所引致的盈余波动信息,并不能推广到公允价值会计整体的信息含量。 展开更多

关键词 盈余波动 公允价值计量 会计信息含量 信息风险 企业盈余 会计计量 企业价值

下载PDF 职称材料

上市公司风险承受与盈余管理实证研究 被引量：1

18

作者 王永海 徐琴 《财会通讯（下）》 2014年第8期29-33,129,共5页

本文采用2007年至2011年我国上市公司的数据,对上市公司风险承受与盈余管理之间的关系进行了分析。研究发现:上市公司盈余波动性越强,其盈余管理程度越高,盈余波动性与盈余管理正相关;上市公司资产专用性越强,其盈余管理程度越低,资产... 本文采用2007年至2011年我国上市公司的数据,对上市公司风险承受与盈余管理之间的关系进行了分析。研究发现:上市公司盈余波动性越强,其盈余管理程度越高,盈余波动性与盈余管理正相关;上市公司资产专用性越强,其盈余管理程度越低,资产专用性与盈余管理负相关。盈余波动性和资产专用性是衡量风险承受水平的指标。结果表明,我国上市公司风险承受水平与盈余管理程度正相关,即当上市公司风险承受水平越高时,其盈余管理程度越强。 展开更多

关键词 风险承受 盈余管理 盈余波动性 资产专用性

下载PDF 职称材料

上市公司审计委员会履职行为的审慎度与业绩波动 被引量：2

19

作者 曾雪云 徐经长 《财务研究》 2015年第3期63-73,共11页

关于公司治理的研究,以往文献的解释重点在于治理结构,本文侧重于分析董事会的履职行为。履职行为是联结治理结构与治理成效的中间环节,对董事行为展开分析也是从治理结构研究转向治理机制研究的必然过程。本文经研究发现,审计委员会履... 关于公司治理的研究,以往文献的解释重点在于治理结构,本文侧重于分析董事会的履职行为。履职行为是联结治理结构与治理成效的中间环节,对董事行为展开分析也是从治理结构研究转向治理机制研究的必然过程。本文经研究发现,审计委员会履职行为的可信度和适度勤勉,有助于降低那些位列于较高经营风险组的上市公司的业绩波动。这说明,审慎履职是企业风险管理中的重要因素。本文的研究对于提升风险治理成效具有现实意义。 展开更多

关键词 审计委员会 审慎行为 业绩波动 风险管理

原文传递

信贷资产同质化与系统性金融风险:基于行业视角

20

作者 陈敏 王玉莹 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2022年第12期96-114,共19页

商业银行信贷结构的同质化可能引发市场共振,导致大量银行同时陷入困境,从而推升系统性金融风险。基于此,本文利用2011—2020年我国上市商业银行面板数据实证分析了信贷资产同质化对系统性金融风险的作用效果与传导渠道,并对比了其在行... 商业银行信贷结构的同质化可能引发市场共振,导致大量银行同时陷入困境,从而推升系统性金融风险。基于此,本文利用2011—2020年我国上市商业银行面板数据实证分析了信贷资产同质化对系统性金融风险的作用效果与传导渠道,并对比了其在行业维度上的差异。具体而言:(1)从作用效果来看,就全行业而言,信贷资产同质化对系统性金融风险的影响显著为正;而就分行业而言,这种影响则存在行业异质性:房地产等六类低异质性行业呈现正向影响,而制造业与批发零售业两类高异质性行业则表现为负向影响。(2)从传导渠道来看,全行业信贷资产同质化的收益波动渠道和股价波动渠道均发挥了正向传导作用;但两条渠道在不同行业的传导作用存在差异:房地产业、交通运输业、水利业及租赁业双渠道检验均显著为正,且以股价波动渠道传导为主,建筑业、电力业仅股价波动渠道检验显著为正,而制造业的股价波动渠道、批发零售业的收益波动渠道检验则显著为负。基于上述分析,为防范化解系统性金融风险,维护我国金融稳定,本文建议我国建立行业信贷资产同质化的监测预警指标,并根据行业的异质性对信贷资产同质化进行分行业差异化管理,利用有限的监管资源,有侧重地阻断低异质性行业在收益和股价链条上的风险传导。 展开更多

关键词 信贷资产同质化 股价波动性 收益波动性 系统性金融风险

下载PDF 职称材料