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试用投资者情绪理论解释中国封闭式基金的价格变动 被引量：5
1
作者 温英杰 刘炜 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2005年第4期41-45,共5页
封闭式基金的折价交易是国内外基金市场的普遍现象,而传统经济理论在解释封闭式基金折价现象方面的失败对“市场有效性假说”提出了质疑。当我们在界定了“噪声交易者风险”的内涵和简单介绍了DSSW模型之后,对中国封闭式基金折(溢)价做... 封闭式基金的折价交易是国内外基金市场的普遍现象,而传统经济理论在解释封闭式基金折价现象方面的失败对“市场有效性假说”提出了质疑。当我们在界定了“噪声交易者风险”的内涵和简单介绍了DSSW模型之后,对中国封闭式基金折(溢)价做出了一个尝试性的解释。 展开更多
关键词 封闭式基金 投资者情绪 价格变动 理论解释 中国 市场有效性假说 试用 传统经济理论 噪声交易者 基金市场 折价交易 基金折价 国内外 界定
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REITs折溢价与风险影响因素分析 被引量：2
2
作者 王鹏飞 宋恒旭 易平 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2022年第12期57-67,共11页
不动产投资信托基金(REITs)发行与交易中的折溢价现象在境外市场中广泛存在,其背后揭示了REITs产品独特的风险逻辑。本文的理论分析指出,REITs特异性的多层委托代理结构、底层资产与宏观经济的联动性以及金融投机行为所产生的风险可以... 不动产投资信托基金(REITs)发行与交易中的折溢价现象在境外市场中广泛存在,其背后揭示了REITs产品独特的风险逻辑。本文的理论分析指出,REITs特异性的多层委托代理结构、底层资产与宏观经济的联动性以及金融投机行为所产生的风险可以帮助理解REITs的折溢价问题。基于此,本文选取和境内市场较为相近的中国香港与新加坡REITs市场为主要样本,构建了多元回归模型,对影响REITs一级和二级市场折溢价的潜在风险因素进行了实证分析。最后,本文还对比分析了目前境内REITs市场折溢价现象的特殊之处,并针对上述风险,为当下蓬勃发展的我国REITs市场提出了相应的政策建议。 展开更多
关键词 不动产投资信托基金 折溢价 风险分析 底层资产
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投资者情绪能够解释ETF的折溢价吗?——来自A股市场的经验证据 被引量：17
3
作者 李凤羽 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第2期180-192,共13页
本文从投资者情绪视角解释A股市场ETF的折溢价现象,将国内行为金融学研究由传统基金扩展到ETF这种金融创新产品。研究发现,A股市场的投资者情绪与ETF溢价率正相关。进一步的研究显示,A股市场投资者情绪对ETF溢价率的影响在不同市场状态... 本文从投资者情绪视角解释A股市场ETF的折溢价现象,将国内行为金融学研究由传统基金扩展到ETF这种金融创新产品。研究发现,A股市场的投资者情绪与ETF溢价率正相关。进一步的研究显示,A股市场投资者情绪对ETF溢价率的影响在不同市场状态下呈现不同特征,具体表现为在悲观市场中两者负相关,而在中性市场和乐观市场中两者正相关。此外,A股市场投资者情绪对ETF溢价率的影响随着机构持股比例的下降而逐渐增强。 展开更多
关键词 ETF折溢价 投资者情绪 机构持股比例
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上证50ETF的运作状况分析 被引量：2
4
作者 王辉 《华北电力大学学报（社会科学版）》 2006年第2期23-27,共5页
本文对上证50ETF的主要运作指标跟踪误差与折溢价水平进行计算分析,并通过结合国外ETF的运作状况进行比较,得出:我国ETF的发展由于起步较晚,且股权分置改革尚未完成,对上证50ETF的运作产生一定的影响,因而与国际上著名的ETF产品的运作... 本文对上证50ETF的主要运作指标跟踪误差与折溢价水平进行计算分析,并通过结合国外ETF的运作状况进行比较,得出:我国ETF的发展由于起步较晚,且股权分置改革尚未完成,对上证50ETF的运作产生一定的影响,因而与国际上著名的ETF产品的运作存在一定差距。 展开更多
关键词 ETF 跟踪误差 折溢价水平
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分级基金上市份额的折溢价问题研究 被引量：8
5
作者 马刚 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第8期64-70,共7页
分级基金两类上市份额在二级市场的交易价格均与其净值有较大的偏离,在A股市场投机气氛总体仍较浓厚的背景下,分级基金的折溢价交易是一种常态,甚至有的投资品种会长时间维持较高的折溢价率而大幅度偏离其内在价值。但由于所谓"配... 分级基金两类上市份额在二级市场的交易价格均与其净值有较大的偏离,在A股市场投机气氛总体仍较浓厚的背景下,分级基金的折溢价交易是一种常态,甚至有的投资品种会长时间维持较高的折溢价率而大幅度偏离其内在价值。但由于所谓"配对转换"和由此导致的套利机制的存在,两类份额的折溢价率是相互制约和影响的。因A份额本质是债券,债券的价格由其到期收益率决定,而其到期收益率受收益率曲线制约。因此,A份额的隐含收益率大体恒定,折溢价率稳定,在配对转换机制的作用下,会对B份额的折溢价率产生影响。 展开更多
关键词 分级基金 折溢价 配对转换 套利
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杠杆率视角下开放式分级基金的赎回风险研究 被引量：6
6
作者 周寰宇 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2015年第1期107-118,共12页
分级基金是一类新兴的,将风险和收益分割以匹配不同风险偏好投资者的金融产品,杠杆是其核心。选取中国市场具有配对转换的36只开放式分级基金研究杠杆率对其赎回风险的影响。首先通过初始杠杆估计整体折溢价无风险套利区间,并利用JO检... 分级基金是一类新兴的,将风险和收益分割以匹配不同风险偏好投资者的金融产品,杠杆是其核心。选取中国市场具有配对转换的36只开放式分级基金研究杠杆率对其赎回风险的影响。首先通过初始杠杆估计整体折溢价无风险套利区间,并利用JO检验法得出中国开放式分级基金市场存在整体折溢价无风险套利机会,然后构建正反向套利机会的指标,建立整体折溢价无风险套利机会、价格杠杆关于赎回风险的静态平衡面板模型。实证结果表明:价格杠杆对分级基金赎回风险影响为负向但不显著;分级基金赎回风险与整体折价无风险套利机会显著正相关,但受整体溢价无风险套利机会影响不显著;在其他因素不变的条件下,杠杆率是影响分级基金赎回风险的重要指标。 展开更多
关键词 分级基金 配对转换 折溢价套利 价格杠杆 赎回风险
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投资者情绪、套利限制与错误定价——基于中国A股市场ETF的实证研究 被引量：3
7
作者 薛英杰 李荣达 刘昌阳 《金融发展研究》 北大核心 2022年第12期13-24,共12页
本文以中国A股市场的股票指数ETF为研究对象,分析了ETF和基础资产错误定价的程度和原因,讨论了ETF套利对基础资产定价的影响,解释了ETF错误定价的内在机制,提出了消除错误定价的投资策略。研究结果显示,ETF折溢价是投资者非理性行为和... 本文以中国A股市场的股票指数ETF为研究对象,分析了ETF和基础资产错误定价的程度和原因,讨论了ETF套利对基础资产定价的影响,解释了ETF错误定价的内在机制,提出了消除错误定价的投资策略。研究结果显示,ETF折溢价是投资者非理性行为和套利限制共同导致的错误定价,这种错误定价主要出现在ETF层面,ETF错误定价的修正表现为折溢价对未来ETF收益有负向预测作用,但对基础资产未来收益无显著预测性,意味着ETF套利并没有对基础资产定价产生严重影响,投资者每周可以通过投资策略从ETF上获得0.9%的收益。进一步从投资者情绪和套利限制两个视角分别解释了ETF错误定价的内在机制,发现投资者情绪越高,套利限制越严重,ETF错误定价越大,折溢价对未来ETF收益的预测性越强。 展开更多
关键词 ETF折溢价 资产定价 交易摩擦 套利活动 收益预测
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股利折价与迎合:来自我国上市公司现金股利分配的证据 被引量：30
8
作者 饶育蕾 贺曦 李湘平 《管理工程学报》 CSSCI 2008年第1期133-136,共4页
本文结合迎合理论的思想,运用Logistic模型来探讨我国社会公众投资者的现金股利需求和上市公司是否发放现金股利之间的关系。研究结果发现:我国社会公众投资者对现金股利的需求表现为股利折价,投资者的现金股利需求对上市公司是否发放... 本文结合迎合理论的思想,运用Logistic模型来探讨我国社会公众投资者的现金股利需求和上市公司是否发放现金股利之间的关系。研究结果发现:我国社会公众投资者对现金股利的需求表现为股利折价,投资者的现金股利需求对上市公司是否发放现金股利具有一定的影响,上市公司现金股利的发放行为表现出对投资者现金股利需求的迎合。文章并进一步从制度因素和投资者预期角度对这一现象进行了解释。 展开更多
关键词 现金股利 迎合理论 股利折(溢)价 上市公司
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