中国股市日历效应研究:基于滚动样本检验的方法 被引量：76

1

作者 张兵 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第7期33-44,共12页

本文运用了滚动样本检验方法研究股票市场的日历效应,并且充分考虑到收益率的统计特征,采用了基于广义误差分布的GARCH模型。创新性的方法可以准确反映出日历效应的时变特征,得出稳健性最强的结论。中国股市的星期五效应从1998年开始逐... 本文运用了滚动样本检验方法研究股票市场的日历效应,并且充分考虑到收益率的统计特征,采用了基于广义误差分布的GARCH模型。创新性的方法可以准确反映出日历效应的时变特征,得出稳健性最强的结论。中国股市的星期五效应从1998年开始逐渐消失,星期二效应只是出现在市场的早期,星期一的波动最大;总体不具有明显的月份效应,小公司一月效应较为显著,但风险最大。某种日历效应一旦被提出,该效应从此后就不再显著。 展开更多

关键词 日历效应 股市 滚动样本检验

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媒体报道、投资者情绪与IPO抑价——来自创业板的证据 被引量：40

2

作者 张雅慧 万迪昉 付雷鸣 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第9期42-48,共7页

以2009年10月创业板开板以来至2011年3月底的所有创业板IPO公司为研究样本,探讨了媒体报道在IPO抑价中的作用。通过测量招股公告日至上市日前一天的媒体报道数量,发现媒体报道与IPO抑价率正相关,并且媒体报道与IPO抑价的关系是以投资者... 以2009年10月创业板开板以来至2011年3月底的所有创业板IPO公司为研究样本,探讨了媒体报道在IPO抑价中的作用。通过测量招股公告日至上市日前一天的媒体报道数量,发现媒体报道与IPO抑价率正相关,并且媒体报道与IPO抑价的关系是以投资者情绪为桥梁的。此外还发现,创业板IPO存在显著的周历效应,周五上市的公司比例高达45%,并且周五上市虚拟变量与IPO抑价率显著正相关。 展开更多

关键词 媒体报道 投资者情绪 IPO抑价 周历效应

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基于修正GARCH模型的中国股市收益率与波动周内效应实证研究 被引量：27

3

作者 陈雄兵 张宗成 《中国管理科学》 CSSCI 2008年第4期44-49,共6页

本文研究《证券法》实施之后的2000—2006年沪深股市收益率与波动的周内效应。利用修正的GARCH模型,发现两市收益率的最大与最小值均分别出现在周二与周四;两市的最小波动均出现在周二,但沪市的最大波动在周三,而深市的最大波动则在周... 本文研究《证券法》实施之后的2000—2006年沪深股市收益率与波动的周内效应。利用修正的GARCH模型,发现两市收益率的最大与最小值均分别出现在周二与周四;两市的最小波动均出现在周二,但沪市的最大波动在周三,而深市的最大波动则在周一。进一步的分析表明中国股市的收益率与市场风险有显著的正向关系,即投资者由于承担高风险而受到补偿获得高收益。文章最后对周内效应的存在提出了两种解释。 展开更多

关键词 周内效应 波动性 GARCH模型 市场风险

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中国股票市场“周内效应”的再研究 被引量：20

4

作者 石柱鲜 吴泰岳 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2005年第3期93-99,共7页

本文避免了通常利用方差分析方法检验周内效应时的不足之处,利用考虑到异方差情况ARCH模型,通过采用虚拟变量,在研究沪深两市日收益率的周内效应的基础上,进一步考察其方差变动的周内效应。通过实证分析发现沪市存在显著为正的星期五效... 本文避免了通常利用方差分析方法检验周内效应时的不足之处,利用考虑到异方差情况ARCH模型,通过采用虚拟变量,在研究沪深两市日收益率的周内效应的基础上,进一步考察其方差变动的周内效应。通过实证分析发现沪市存在显著为正的星期五效应,深市存在显著为负的星期一效应与显著为正的星期五效应,并且深市日收益的方差变化也存在一定的周内效应。 展开更多

关键词 异方差 周内效应

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上证指数收益和波动性的星期效应检验 被引量：14

5

作者 何兴强 《中山大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2003年第6期89-93,共5页

本文利用AR (m) -GARCH模型 ,同时检验 1992年 5月 2 1日至 2 0 0 2年 6月 2 1日上证综合收益及其波动性的星期效应 ,发现收益和波动性都存在显著的星期效应 :周五平均收益最高 ,周一平均收益最低 ,周四波动最大 ,周五波动最小。文章还... 本文利用AR (m) -GARCH模型 ,同时检验 1992年 5月 2 1日至 2 0 0 2年 6月 2 1日上证综合收益及其波动性的星期效应 ,发现收益和波动性都存在显著的星期效应 :周五平均收益最高 ,周一平均收益最低 ,周四波动最大 ,周五波动最小。文章还分别检验了 10 %涨跌停板制度前后两个时期的星期效应 ,发现都是周五平均收益最高 ,但两个时期星期效应的模式存在一定的差异。 展开更多

关键词 收益 波动性 GARCH 星期效应

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中国证券市场星期效应逐渐消失的经验证据 被引量：16

6

作者 丁荣余 张兵 《管理工程学报》 CSSCI 2005年第3期145-150,共6页

本文研究证实了中国证券市场在早期具有明显的星期五效应,而在星期一和星期二的收益普遍较低。结算制度和信息披露制度是造成我国股市早期星期效应的主要原因,在T+1交易制度下,星期五的高收益率是要补偿两天的资金成本和风险成本;而信... 本文研究证实了中国证券市场在早期具有明显的星期五效应,而在星期一和星期二的收益普遍较低。结算制度和信息披露制度是造成我国股市早期星期效应的主要原因,在T+1交易制度下,星期五的高收益率是要补偿两天的资金成本和风险成本;而信息披露制度的变革导致星期效应的不同表现。然而,滚动样本检验和分年度检验发现从1997年开始中国证券市场星期效应消失。这说明了中国证券市场有效性在不断提高。 展开更多

关键词 星期效应 股市 有效性 滚动样本

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中国股市波动率的广义周内特征及其预测模型 被引量：11

7

作者 施雅丰 艾春荣 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2016年第8期1918-1927,共10页

本文将Realized GARCH模型推广至基于周历日的时变参数情形以刻画杠杆和溢出效应的周内特征并避免传统GARCH类模型在拟合长记忆性与周内效应时两者相互干扰问题.将新模型应用于上海股票市场2001至2013数据的分析发现:我国股市波动率存... 本文将Realized GARCH模型推广至基于周历日的时变参数情形以刻画杠杆和溢出效应的周内特征并避免传统GARCH类模型在拟合长记忆性与周内效应时两者相互干扰问题.将新模型应用于上海股票市场2001至2013数据的分析发现:我国股市波动率存在时变的杠杆效应和溢出效应.实证结果表明:新模型无论在样本外的预测能力还是在样本内的拟合度上都明显优于现有模型. 展开更多

关键词 波动率 周内效应 杠杆效应 溢出效应 高频数据

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中国开放式基金收益及其波动性的周内效应研究 被引量：2

8

作者 周泽炯 史本山 《财贸研究》 北大核心 2005年第6期59-64,共6页

了解基金收益及其波动性是否存在周内效应对投资者非常重要,投资者可以利用收益及其波动性的变动信息调整投资组合,增加投资收益。运用均值方程含有虚拟变量的GARCH(1,1)模型和条件方差方程含有虚拟变量的修正的GARCH(1,1)模型,我们分别... 了解基金收益及其波动性是否存在周内效应对投资者非常重要,投资者可以利用收益及其波动性的变动信息调整投资组合,增加投资收益。运用均值方程含有虚拟变量的GARCH(1,1)模型和条件方差方程含有虚拟变量的修正的GARCH(1,1)模型,我们分别对2003年6月1日至2005年8月18日期间中国开放式基金收益的周内效应和收益波动性的周内效应进行实证研究,结果显示,在研究期间内样本基金收益及收益的波动性在周三这一天显著不同于其他交易日,即存在“周三效应”。 展开更多

关键词 开放式基金 收益 波动性 周内效应 GARCH(1 1)模型

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交易量,日历效应与股价波动性——基于2001～2005年中国证券市场的经验分析 被引量：4

9

作者 夏天 华仁海 《西安财经学院学报》 2007年第2期9-15,共7页

以我国深沪股市的大盘指数为研究对象,分析了“日历效应”对交易量与股价波动性关系的特殊影响,并且分别考虑将原始交易量、包含自相关性的交易量、以及进行“好消息”与“坏消息”划分后的交易量引入到GARCH模型以及非对称性GARCH模型... 以我国深沪股市的大盘指数为研究对象,分析了“日历效应”对交易量与股价波动性关系的特殊影响,并且分别考虑将原始交易量、包含自相关性的交易量、以及进行“好消息”与“坏消息”划分后的交易量引入到GARCH模型以及非对称性GARCH模型中进行研究。研究发现:原始交易量对股票指数的股价波动性开始具备了一定的解释效应,但是考虑了自相关性后交易量却无法有效解释股价波动的GARCH效应;股价的日历效应对于上海市场中交易量对股价波动性的解释有着推波助澜的作用,而“好消息”与“坏消息”的划分后的交易量可以对非对称性的股价波动性进行较好的解释。 展开更多

关键词 GARCH效应 非对称性GARCH效应 股价波动性 股票交易量 股价日历效应

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石油期货价格的日历效应及波动特征 被引量：7

10

作者 甘欢欢 焦建玲 《合肥工业大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2010年第12期1880-1883,1893,共5页

文章运用GARCH类模型实证研究了NYMEX期货市场2002年1月—2009年9月间原油价格的收益和波动的关系、杠杆效应及周日历效应。结果显示,期货市场的收益与风险有显著的正向关系;原油期货价格波动存在着杠杆效应,相同幅度的油价下跌比油价... 文章运用GARCH类模型实证研究了NYMEX期货市场2002年1月—2009年9月间原油价格的收益和波动的关系、杠杆效应及周日历效应。结果显示,期货市场的收益与风险有显著的正向关系;原油期货价格波动存在着杠杆效应,相同幅度的油价下跌比油价上涨对未来收益的波动具有更大的影响;采用交叠样本的方法对各时间段进行检验,发现周五收益始终为正而波动幅度却没有明显增加。 展开更多

关键词 石油期货市场 周内效应 杠杆效应 虚拟变量

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不同股市行情下的星期效应研究——基于沪深股市的实证检验 被引量：5

11

作者 王如丰 《上海金融学院学报》 2009年第1期32-38,共7页

本文基于我国股票市场中一波最长的熊市和牛市行情,运用GARCH模型研究不同行情下的星期效应。研究发现,整个样本区间内星期效应并不显著,但在熊市和牛市子样本中却分别存在明显的星期效应,具体表现:熊市行情下,最高收益率出现在周二,最... 本文基于我国股票市场中一波最长的熊市和牛市行情,运用GARCH模型研究不同行情下的星期效应。研究发现,整个样本区间内星期效应并不显著,但在熊市和牛市子样本中却分别存在明显的星期效应,具体表现:熊市行情下,最高收益率出现在周二,最低收益率出现在周一;牛市行情下,最高收益率出现在周一,最低收益率出现在周四,且结论具有显著性。因此,按行情对股票市场进行星期效应研究,可有效克服总体样本所得结论的模糊性。 展开更多

关键词 星期效应 GARCH模型 熊市 牛市

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深市收益特征及价量关系实证研究 被引量：6

12

作者 陈维云 张宗益 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2005年第6期103-106,112,共5页

本文分析了深市日收益率序列和波动率序列的每周不同天效应和记忆性。认为,深市日收益率序列不存在每周不同天效应,但存在一至二星期的记忆性;波动率序列则存在每周不同天效应和持续性;同时,交易量对波动率具有很好的解释作用。

关键词 股票市场 收益率 波动率 GRANGER检验 每周不同天效应 持续性

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封闭式基金的市场流动性研究 被引量：3

13

作者 罗洪浪 王浣尘 《上海管理科学》 2004年第2期43-45,共3页

本文在给出一个改进流动性指标的基础上 ,利用该指标对封闭式基金的市场流动性进行了分析。研究发现 :封闭式基金市场流动性不存在周内效应 ,周内也无显著的变动模式 ;封闭式基金流通股本规模对市场流动性有显著影响 ,市场偏好次小盘基... 本文在给出一个改进流动性指标的基础上 ,利用该指标对封闭式基金的市场流动性进行了分析。研究发现 :封闭式基金市场流动性不存在周内效应 ,周内也无显著的变动模式 ;封闭式基金流通股本规模对市场流动性有显著影响 ,市场偏好次小盘基金 ;封闭式基金市场流动性总体上对基金折价没有显著影响。 展开更多

关键词 封闭式基金 市场流动性 周内效应 变动模式 流通股本规模 基金折价

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中国汇率收益率及波动的周内效应实证研究 被引量：5

14

作者 傅强 梁巧 袁晨 《重庆大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2013年第1期57-63,共7页

利用修正的GARCH-M模型,检验了中国2005-2010年期间人民币—美元汇率和人民币—欧元汇率收益率及波动的周内效应。研究发现,人民币—美元汇率在周二和周四具有显著升值特征,而人民币—欧元汇率在周四则更容易贬值并同时存在波动性的周... 利用修正的GARCH-M模型,检验了中国2005-2010年期间人民币—美元汇率和人民币—欧元汇率收益率及波动的周内效应。研究发现,人民币—美元汇率在周二和周四具有显著升值特征,而人民币—欧元汇率在周四则更容易贬值并同时存在波动性的周二效应,仅在人民币—美元汇率收益率与波动之间呈现显著风险与收益的负向关系,反映出风险越高则人民币—美元汇率越容易升值,这可能是由于汇率市场中投资者的自适应预期所导致。 展开更多

关键词 汇率 波动性 周内效应 GARCH-M模型

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IPO抑价存在星期效应吗?——基于深圳创业板的实证 被引量：5

15

作者 邱冬阳 杜诗茗 《重庆理工大学学报（社会科学）》 CAS 2015年第5期38-46,共9页

用股票二级市场普遍存在的星期效应理论来研究IPO问题,以深交所创业板2009年6月到2012年10月间的IPO为对象,采用OLS和GARCH对含有虚拟变量的模型进行实证,检验IPO抑价水平在一周内的差异,即IPO的星期效应。研究结果表明:创业板市场IPO... 用股票二级市场普遍存在的星期效应理论来研究IPO问题,以深交所创业板2009年6月到2012年10月间的IPO为对象,采用OLS和GARCH对含有虚拟变量的模型进行实证,检验IPO抑价水平在一周内的差异,即IPO的星期效应。研究结果表明:创业板市场IPO抑价存在显著的正的周五效应、负的周二效应,基于此,提出了相关的对策建议。 展开更多

关键词 IPO 抑价 星期效应 GARCH模型

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我国开放式基金收益及波动性的周内效应研究 被引量：2

16

作者 周泽炯 史本山 《南京农业大学学报（社会科学版）》 2006年第1期30-34,共5页

运用均值方程含有虚拟变量的GARCH(1,1)模型和条件方差方程含有虚拟变量的修正的GARCH(1,1)模型,分别对2003年6月1日至2005年8月18日期间中国开放式基金收益的周内效应和收益波动性的周内效应进行实证研究,结果显示,在研究期间内样本基... 运用均值方程含有虚拟变量的GARCH(1,1)模型和条件方差方程含有虚拟变量的修正的GARCH(1,1)模型,分别对2003年6月1日至2005年8月18日期间中国开放式基金收益的周内效应和收益波动性的周内效应进行实证研究,结果显示,在研究期间内样本基金收益及收益的波动性在周三这一天显著不同于其他交易日,说明存在“周三效应”。 展开更多

关键词 开放式基金 收益 波动性 周内效应 GARCH(1 1)模型

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MDH理论与日历效应下的中国股市量价关系 被引量：4

17

作者 夏天 胡日东 《华侨大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2007年第4期444-448,共5页

基于分布混合假说(MDH)理论的数学推导,以我国深沪股市的大盘指数为研究对象,检验原始交易量、包含自相关性的交易量对广义自回归条件异方差模型(GARCH)效应的解释效果,并分析日历效应对交易量与股价波动性关系的特殊影响.结果表明,GARC... 基于分布混合假说(MDH)理论的数学推导,以我国深沪股市的大盘指数为研究对象,检验原始交易量、包含自相关性的交易量对广义自回归条件异方差模型(GARCH)效应的解释效果,并分析日历效应对交易量与股价波动性关系的特殊影响.结果表明,GARCH模型可以很好地拟合中国股市的股价波动持续性问题;当引入原始交易量以后,股价波动性在一定程度上可以为原始交易量所解释,而包含自相关性的交易量对股市GARCH效应并无很好的解释力.经实证分析证实,股价的日历效应对于上海市场中交易量对股价波动性的解释有着推波助澜的作用. 展开更多

关键词 分布混合假说理论 日历效应 广义自回归条件异方差模型 股价波动性 交易量 中国股市

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股指期货对我国股市周内效应的影响研究 被引量：4

18

作者 刘光彦 纪伟 郑慧 《财经理论研究》 2017年第1期105-112,共8页

我国作为新兴经济体之一,股票市场起步较晚,因此其发展仍不够成熟,存在很多异常现象,其中日历效应一直是众多学者研究的焦点之一。它是指股票市场的收益率受到时间因素的影响,投资者要想取得超额收益率,只需要选择一些具体的交易日期进... 我国作为新兴经济体之一,股票市场起步较晚,因此其发展仍不够成熟,存在很多异常现象,其中日历效应一直是众多学者研究的焦点之一。它是指股票市场的收益率受到时间因素的影响,投资者要想取得超额收益率,只需要选择一些具体的交易日期进行操作即可,也就是说不同交易时间收益不同。作为日历效应的重要组成,周内效应也成为研究的热点,为了探索我国股市的周内效应是否受到股指期货的影响,文章以沪深300指数收益率序列作为研究对象,通过实证建立GARCH模型对股指期货推出之前和推出之后我国股市周内效应的表现形式进行研究。结果表明,沪深300股指期货的推出在一定程度上弱化了我国股市的周内效应,但要使股市达到弱势有效还需要进一步做出努力。因此,文章最后提出了几点针对性建议,希望能够对促进我国股市的平稳有效运行提供一些帮助。 展开更多

关键词 周内效应 股指期货 GARCH模型

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中国股票市场日周效应的规律性研究 被引量：3

19

作者 王建伟 芮萌 陈工孟 《系统工程学报》 CSCD 2004年第3期312-316,共5页

对我国股票市场的日周效应进行研究发现,自1995年1月1日以后沪、深A股和深市B股市场存在着显著的正周五效应.实证结果表明,存在于中国证券市场上的正周五效应可以通过结算过程假设和半月效应假设进行解释.同时研究发现中国深市B股市场... 对我国股票市场的日周效应进行研究发现,自1995年1月1日以后沪、深A股和深市B股市场存在着显著的正周五效应.实证结果表明,存在于中国证券市场上的正周五效应可以通过结算过程假设和半月效应假设进行解释.同时研究发现中国深市B股市场的日周效应可能源自于国外市场的溢出效应.当不考虑交易成本的情况下,在中国沪、深A股市场上存在着利用日周效应交易策略进行套利的机会. 展开更多

关键词 日周效应影响 中国股票市场 溢出效应

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在GARCH模型框架下发现的波动率“周内效应”可信吗? 被引量：2

20

作者 施雅丰 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第1期40-45,共6页

通过分析模型中的自回归结构与"周内效应"之间的相互影响关系发现:基于GARCH模型框架以考察收益率波动"周内效应"的计量方法极易产生误判。随后的一系列Monte Carlo模拟实验不仅印证了上述结论,而且还发现,使用绝... 通过分析模型中的自回归结构与"周内效应"之间的相互影响关系发现:基于GARCH模型框架以考察收益率波动"周内效应"的计量方法极易产生误判。随后的一系列Monte Carlo模拟实验不仅印证了上述结论,而且还发现,使用绝对值收益率作为波动率代理对哑变量做回归的方法虽然发现"周内效应"的能力稍逊于上前者,但可以避免误判问题。 展开更多

关键词 周内效应 波动率 GARCH模型

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