中国股市日历效应研究:基于滚动样本检验的方法 被引量：77

1

作者 张兵 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第7期33-44,共12页

本文运用了滚动样本检验方法研究股票市场的日历效应,并且充分考虑到收益率的统计特征,采用了基于广义误差分布的GARCH模型。创新性的方法可以准确反映出日历效应的时变特征,得出稳健性最强的结论。中国股市的星期五效应从1998年开始逐... 本文运用了滚动样本检验方法研究股票市场的日历效应,并且充分考虑到收益率的统计特征,采用了基于广义误差分布的GARCH模型。创新性的方法可以准确反映出日历效应的时变特征,得出稳健性最强的结论。中国股市的星期五效应从1998年开始逐渐消失,星期二效应只是出现在市场的早期,星期一的波动最大;总体不具有明显的月份效应,小公司一月效应较为显著,但风险最大。某种日历效应一旦被提出,该效应从此后就不再显著。 展开更多

关键词 日历效应 股市 滚动样本检验

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媒体报道、投资者情绪与IPO抑价——来自创业板的证据 被引量：40

2

作者 张雅慧 万迪昉 付雷鸣 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第9期42-48,共7页

以2009年10月创业板开板以来至2011年3月底的所有创业板IPO公司为研究样本,探讨了媒体报道在IPO抑价中的作用。通过测量招股公告日至上市日前一天的媒体报道数量,发现媒体报道与IPO抑价率正相关,并且媒体报道与IPO抑价的关系是以投资者... 以2009年10月创业板开板以来至2011年3月底的所有创业板IPO公司为研究样本,探讨了媒体报道在IPO抑价中的作用。通过测量招股公告日至上市日前一天的媒体报道数量,发现媒体报道与IPO抑价率正相关,并且媒体报道与IPO抑价的关系是以投资者情绪为桥梁的。此外还发现,创业板IPO存在显著的周历效应,周五上市的公司比例高达45%,并且周五上市虚拟变量与IPO抑价率显著正相关。 展开更多

关键词 媒体报道 投资者情绪 IPO抑价 周历效应

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基于修正GARCH模型的中国股市收益率与波动周内效应实证研究 被引量：27

3

作者 陈雄兵 张宗成 《中国管理科学》 CSSCI 2008年第4期44-49,共6页

本文研究《证券法》实施之后的2000—2006年沪深股市收益率与波动的周内效应。利用修正的GARCH模型,发现两市收益率的最大与最小值均分别出现在周二与周四;两市的最小波动均出现在周二,但沪市的最大波动在周三,而深市的最大波动则在周... 本文研究《证券法》实施之后的2000—2006年沪深股市收益率与波动的周内效应。利用修正的GARCH模型,发现两市收益率的最大与最小值均分别出现在周二与周四;两市的最小波动均出现在周二,但沪市的最大波动在周三,而深市的最大波动则在周一。进一步的分析表明中国股市的收益率与市场风险有显著的正向关系,即投资者由于承担高风险而受到补偿获得高收益。文章最后对周内效应的存在提出了两种解释。 展开更多

关键词 周内效应 波动性 GARCH模型 市场风险

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上海期货市场收益和波动的周日历效应研究 被引量：22

4

作者 郭彦峰 黄登仕 魏宇 《管理科学》 CSSCI 2008年第2期58-68,共11页

期货市场收益和波动的周日历效应可以为投资者在期货市场上投机、套利和避险提供重要的决策依据。为系统检测上海期货市场期货价格收益和波动的周日历效应。使用非对称GJR-GARCH模型，对上海期货市场主要品种的隔天（收盘价．收盘价）... 期货市场收益和波动的周日历效应可以为投资者在期货市场上投机、套利和避险提供重要的决策依据。为系统检测上海期货市场期货价格收益和波动的周日历效应。使用非对称GJR-GARCH模型，对上海期货市场主要品种的隔天（收盘价．收盘价）收益和波动、交易期（开盘价-收盘价）收益和波动以及非交易期（收盘价．开盘价）收益和波动的周日历效应进行实证检验，研究期间为2002年1月～2006年12月。结果显示，收益和波动的周日历效应存在于上海期货市场，但发生时间依据品种不同而有所差异，铜期货和铝期货呈现收益周一正效应，橡胶期货周一的非交易期收益和周三的交易期收益显著大于零，各类型波动的分布在一周中各交易日也不一致。此外，铜期货和铝期货还表现出波动的不对称性。 展开更多

关键词 期货市场 周日历效应 波动性 非对称GJR-GARCH

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中国股票市场“周内效应”的再研究 被引量：20

5

作者 石柱鲜 吴泰岳 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2005年第3期93-99,共7页

本文避免了通常利用方差分析方法检验周内效应时的不足之处,利用考虑到异方差情况ARCH模型,通过采用虚拟变量,在研究沪深两市日收益率的周内效应的基础上,进一步考察其方差变动的周内效应。通过实证分析发现沪市存在显著为正的星期五效... 本文避免了通常利用方差分析方法检验周内效应时的不足之处,利用考虑到异方差情况ARCH模型,通过采用虚拟变量,在研究沪深两市日收益率的周内效应的基础上,进一步考察其方差变动的周内效应。通过实证分析发现沪市存在显著为正的星期五效应,深市存在显著为负的星期一效应与显著为正的星期五效应,并且深市日收益的方差变化也存在一定的周内效应。 展开更多

关键词 异方差 周内效应

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上证指数收益和波动性的星期效应检验 被引量：14

6

作者 何兴强 《中山大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2003年第6期89-93,共5页

本文利用AR (m) -GARCH模型 ,同时检验 1992年 5月 2 1日至 2 0 0 2年 6月 2 1日上证综合收益及其波动性的星期效应 ,发现收益和波动性都存在显著的星期效应 :周五平均收益最高 ,周一平均收益最低 ,周四波动最大 ,周五波动最小。文章还... 本文利用AR (m) -GARCH模型 ,同时检验 1992年 5月 2 1日至 2 0 0 2年 6月 2 1日上证综合收益及其波动性的星期效应 ,发现收益和波动性都存在显著的星期效应 :周五平均收益最高 ,周一平均收益最低 ,周四波动最大 ,周五波动最小。文章还分别检验了 10 %涨跌停板制度前后两个时期的星期效应 ,发现都是周五平均收益最高 ,但两个时期星期效应的模式存在一定的差异。 展开更多

关键词 收益 波动性 GARCH 星期效应

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包含Jump-Arch过程的利率模型及其应用 被引量：15

7

作者 陈晖 谢赤 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2008年第2期80-90,共11页

从4个方面对比分析了 Jump-Arch 扩散模型、跳跃扩散模型、Arch 扩散模型和扩散模型,发现 Jump-Arch 扩散模型是研究中的最优模型,它在解释和预测利率的波动方面表现出很强的能力,跳跃不仅是利率均值回复的来源,也是利率波动的最主要来... 从4个方面对比分析了 Jump-Arch 扩散模型、跳跃扩散模型、Arch 扩散模型和扩散模型,发现 Jump-Arch 扩散模型是研究中的最优模型,它在解释和预测利率的波动方面表现出很强的能力,跳跃不仅是利率均值回复的来源,也是利率波动的最主要来源,因此对利率动态行为的描述必须考虑跳跃过程.同时研究发现,R091国债回购市场波动存在明显的"周一"和"周五效应",并利用 Jump-Arch 扩散模型解释了出现这种异象的原因. 展开更多

关键词 Jump-Arch扩散模型 尖峰厚尾 周内效应

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中国证券市场星期效应逐渐消失的经验证据 被引量：16

8

作者 丁荣余 张兵 《管理工程学报》 CSSCI 2005年第3期145-150,共6页

本文研究证实了中国证券市场在早期具有明显的星期五效应,而在星期一和星期二的收益普遍较低。结算制度和信息披露制度是造成我国股市早期星期效应的主要原因,在T+1交易制度下,星期五的高收益率是要补偿两天的资金成本和风险成本;而信... 本文研究证实了中国证券市场在早期具有明显的星期五效应,而在星期一和星期二的收益普遍较低。结算制度和信息披露制度是造成我国股市早期星期效应的主要原因,在T+1交易制度下,星期五的高收益率是要补偿两天的资金成本和风险成本;而信息披露制度的变革导致星期效应的不同表现。然而,滚动样本检验和分年度检验发现从1997年开始中国证券市场星期效应消失。这说明了中国证券市场有效性在不断提高。 展开更多

关键词 星期效应 股市 有效性 滚动样本

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中国股市日度反向利润研究 被引量：10

9

作者 朱战宇 吴冲锋 肖辉 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2005年第3期442-447,452,共7页

采用重叠法对中国A股股票超额收益率进行日度检验,结果表明:当形成期和持有期为1～5个交易日时,中国股市存在统计显著的日度反向利润.同时,进一步将日度反向利润与日周效应这两种异常行为相结合,研究周内各交易日股价变动对日度反向利... 采用重叠法对中国A股股票超额收益率进行日度检验,结果表明:当形成期和持有期为1～5个交易日时,中国股市存在统计显著的日度反向利润.同时,进一步将日度反向利润与日周效应这两种异常行为相结合,研究周内各交易日股价变动对日度反向利润的影响差异,结果表明:当持有期为周一时,反向策略收益表现为动量效应,对日度反向利润影响为负;周二、三、五时表现为反向效应,对日度反向利润影响为正. 展开更多

关键词 股票市场 反向利润 日周效应 中国

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中国股市波动率的广义周内特征及其预测模型 被引量：11

10

作者 施雅丰 艾春荣 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2016年第8期1918-1927,共10页

本文将Realized GARCH模型推广至基于周历日的时变参数情形以刻画杠杆和溢出效应的周内特征并避免传统GARCH类模型在拟合长记忆性与周内效应时两者相互干扰问题.将新模型应用于上海股票市场2001至2013数据的分析发现:我国股市波动率存... 本文将Realized GARCH模型推广至基于周历日的时变参数情形以刻画杠杆和溢出效应的周内特征并避免传统GARCH类模型在拟合长记忆性与周内效应时两者相互干扰问题.将新模型应用于上海股票市场2001至2013数据的分析发现:我国股市波动率存在时变的杠杆效应和溢出效应.实证结果表明:新模型无论在样本外的预测能力还是在样本内的拟合度上都明显优于现有模型. 展开更多

关键词 波动率 周内效应 杠杆效应 溢出效应 高频数据

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中国开放式基金收益及其波动性的周内效应研究 被引量：2

11

作者 周泽炯 史本山 《财贸研究》 北大核心 2005年第6期59-64,共6页

了解基金收益及其波动性是否存在周内效应对投资者非常重要,投资者可以利用收益及其波动性的变动信息调整投资组合,增加投资收益。运用均值方程含有虚拟变量的GARCH(1,1)模型和条件方差方程含有虚拟变量的修正的GARCH(1,1)模型,我们分别... 了解基金收益及其波动性是否存在周内效应对投资者非常重要,投资者可以利用收益及其波动性的变动信息调整投资组合,增加投资收益。运用均值方程含有虚拟变量的GARCH(1,1)模型和条件方差方程含有虚拟变量的修正的GARCH(1,1)模型,我们分别对2003年6月1日至2005年8月18日期间中国开放式基金收益的周内效应和收益波动性的周内效应进行实证研究,结果显示,在研究期间内样本基金收益及收益的波动性在周三这一天显著不同于其他交易日,即存在“周三效应”。 展开更多

关键词 开放式基金 收益 波动性 周内效应 GARCH(1 1)模型

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中国股市季节效应的EGARCH-M研究 被引量：5

12

作者 张璇 蔡梅 《武汉理工大学学报》 CAS CSCD 2004年第7期94-96,共3页

利用沪深股市 A-股综合指数的 1316个交易日的收益率 ,研究沪深股市的季节效应。在 EGARCH- M模型的方差方程和收益方程中分别引入季节变量 ,得出的结论是沪深股市在星期五有明显的正的超额收益率 ,存在显著的周历效应 ,但是两市的月历... 利用沪深股市 A-股综合指数的 1316个交易日的收益率 ,研究沪深股市的季节效应。在 EGARCH- M模型的方差方程和收益方程中分别引入季节变量 ,得出的结论是沪深股市在星期五有明显的正的超额收益率 ,存在显著的周历效应 ,但是两市的月历效应不太明显 。 展开更多

关键词 季节效应 周历效应 月历效应 EGARCH—M模型

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交易量,日历效应与股价波动性——基于2001～2005年中国证券市场的经验分析 被引量：4

13

作者 夏天 华仁海 《西安财经学院学报》 2007年第2期9-15,共7页

以我国深沪股市的大盘指数为研究对象,分析了“日历效应”对交易量与股价波动性关系的特殊影响,并且分别考虑将原始交易量、包含自相关性的交易量、以及进行“好消息”与“坏消息”划分后的交易量引入到GARCH模型以及非对称性GARCH模型... 以我国深沪股市的大盘指数为研究对象,分析了“日历效应”对交易量与股价波动性关系的特殊影响,并且分别考虑将原始交易量、包含自相关性的交易量、以及进行“好消息”与“坏消息”划分后的交易量引入到GARCH模型以及非对称性GARCH模型中进行研究。研究发现:原始交易量对股票指数的股价波动性开始具备了一定的解释效应,但是考虑了自相关性后交易量却无法有效解释股价波动的GARCH效应;股价的日历效应对于上海市场中交易量对股价波动性的解释有着推波助澜的作用,而“好消息”与“坏消息”的划分后的交易量可以对非对称性的股价波动性进行较好的解释。 展开更多

关键词 GARCH效应 非对称性GARCH效应 股价波动性 股票交易量 股价日历效应

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石油期货价格的日历效应及波动特征 被引量：7

14

作者 甘欢欢 焦建玲 《合肥工业大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2010年第12期1880-1883,1893,共5页

文章运用GARCH类模型实证研究了NYMEX期货市场2002年1月—2009年9月间原油价格的收益和波动的关系、杠杆效应及周日历效应。结果显示,期货市场的收益与风险有显著的正向关系;原油期货价格波动存在着杠杆效应,相同幅度的油价下跌比油价... 文章运用GARCH类模型实证研究了NYMEX期货市场2002年1月—2009年9月间原油价格的收益和波动的关系、杠杆效应及周日历效应。结果显示,期货市场的收益与风险有显著的正向关系;原油期货价格波动存在着杠杆效应,相同幅度的油价下跌比油价上涨对未来收益的波动具有更大的影响;采用交叠样本的方法对各时间段进行检验,发现周五收益始终为正而波动幅度却没有明显增加。 展开更多

关键词 石油期货市场 周内效应 杠杆效应 虚拟变量

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不同股市行情下的星期效应研究——基于沪深股市的实证检验 被引量：5

15

作者 王如丰 《上海金融学院学报》 2009年第1期32-38,共7页

本文基于我国股票市场中一波最长的熊市和牛市行情,运用GARCH模型研究不同行情下的星期效应。研究发现,整个样本区间内星期效应并不显著,但在熊市和牛市子样本中却分别存在明显的星期效应,具体表现:熊市行情下,最高收益率出现在周二,最... 本文基于我国股票市场中一波最长的熊市和牛市行情,运用GARCH模型研究不同行情下的星期效应。研究发现,整个样本区间内星期效应并不显著,但在熊市和牛市子样本中却分别存在明显的星期效应,具体表现:熊市行情下,最高收益率出现在周二,最低收益率出现在周一;牛市行情下,最高收益率出现在周一,最低收益率出现在周四,且结论具有显著性。因此,按行情对股票市场进行星期效应研究,可有效克服总体样本所得结论的模糊性。 展开更多

关键词 星期效应 GARCH模型 熊市 牛市

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基于ARMA-GARCH模型的恒指隐含波动率指数预测及其在期权交易中的应用 被引量：6

16

作者 陈彦晖 《经济数学》 2014年第4期27-35,共9页

基于ARMA-GARCH模型,并结合均值回归效应,溢出效应和周内效应,本文研究了恒指隐含波动率指数(VHSI)能否被预测及预测是否有助于期权投资实践的问题.研究结果验证了香港股市具有均值回归的特性,标准普尔500指数对恒指隐含波动率指数有明... 基于ARMA-GARCH模型,并结合均值回归效应,溢出效应和周内效应,本文研究了恒指隐含波动率指数(VHSI)能否被预测及预测是否有助于期权投资实践的问题.研究结果验证了香港股市具有均值回归的特性,标准普尔500指数对恒指隐含波动率指数有明显的溢出效应.此外,恒指隐含波动率指数呈现出周一上涨,周五下跌的特征,具有明显的周内效应.最后,本文运用ARMA-GARCH模型对恒指隐含波动率指数进行预测,并结合实际的市场数据做了期权交易模拟.结果显示,ARMA-GARCH模型比ARMA模型更适合对恒指隐含波动率进行建模;考虑了均值回归效应,溢出效应和周内效应之后,ARMAGARCH模型对恒指隐含波动率指数的预测能力显著提高,并且预测结果有助于期权交易获得较好的收益. 展开更多

关键词 隐含波动率指数 均值回归效应 溢出效应 周内效应

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深市收益特征及价量关系实证研究 被引量：6

17

作者 陈维云 张宗益 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2005年第6期103-106,112,共5页

本文分析了深市日收益率序列和波动率序列的每周不同天效应和记忆性。认为,深市日收益率序列不存在每周不同天效应,但存在一至二星期的记忆性;波动率序列则存在每周不同天效应和持续性;同时,交易量对波动率具有很好的解释作用。

关键词 股票市场 收益率 波动率 GRANGER检验 每周不同天效应 持续性

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封闭式基金的市场流动性研究 被引量：3

18

作者 罗洪浪 王浣尘 《上海管理科学》 2004年第2期43-45,共3页

本文在给出一个改进流动性指标的基础上 ,利用该指标对封闭式基金的市场流动性进行了分析。研究发现 :封闭式基金市场流动性不存在周内效应 ,周内也无显著的变动模式 ;封闭式基金流通股本规模对市场流动性有显著影响 ,市场偏好次小盘基... 本文在给出一个改进流动性指标的基础上 ,利用该指标对封闭式基金的市场流动性进行了分析。研究发现 :封闭式基金市场流动性不存在周内效应 ,周内也无显著的变动模式 ;封闭式基金流通股本规模对市场流动性有显著影响 ,市场偏好次小盘基金 ;封闭式基金市场流动性总体上对基金折价没有显著影响。 展开更多

关键词 封闭式基金 市场流动性 周内效应 变动模式 流通股本规模 基金折价

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中国汇率收益率及波动的周内效应实证研究 被引量：5

19

作者 傅强 梁巧 袁晨 《重庆大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2013年第1期57-63,共7页

利用修正的GARCH-M模型,检验了中国2005-2010年期间人民币—美元汇率和人民币—欧元汇率收益率及波动的周内效应。研究发现,人民币—美元汇率在周二和周四具有显著升值特征,而人民币—欧元汇率在周四则更容易贬值并同时存在波动性的周... 利用修正的GARCH-M模型,检验了中国2005-2010年期间人民币—美元汇率和人民币—欧元汇率收益率及波动的周内效应。研究发现,人民币—美元汇率在周二和周四具有显著升值特征,而人民币—欧元汇率在周四则更容易贬值并同时存在波动性的周二效应,仅在人民币—美元汇率收益率与波动之间呈现显著风险与收益的负向关系,反映出风险越高则人民币—美元汇率越容易升值,这可能是由于汇率市场中投资者的自适应预期所导致。 展开更多

关键词 汇率 波动性 周内效应 GARCH-M模型

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IPO抑价存在星期效应吗?——基于深圳创业板的实证 被引量：5

20

作者 邱冬阳 杜诗茗 《重庆理工大学学报（社会科学）》 CAS 2015年第5期38-46,共9页

用股票二级市场普遍存在的星期效应理论来研究IPO问题,以深交所创业板2009年6月到2012年10月间的IPO为对象,采用OLS和GARCH对含有虚拟变量的模型进行实证,检验IPO抑价水平在一周内的差异,即IPO的星期效应。研究结果表明:创业板市场IPO... 用股票二级市场普遍存在的星期效应理论来研究IPO问题,以深交所创业板2009年6月到2012年10月间的IPO为对象,采用OLS和GARCH对含有虚拟变量的模型进行实证,检验IPO抑价水平在一周内的差异,即IPO的星期效应。研究结果表明:创业板市场IPO抑价存在显著的正的周五效应、负的周二效应,基于此,提出了相关的对策建议。 展开更多

关键词 IPO 抑价 星期效应 GARCH模型

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