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汇率、利率风险与商业银行衍生品运用研究——基于中国16家上市银行的经验证据 被引量：19
1
作者 蒋先玲 徐鹤龙 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第10期26-35,共10页
以2008-2015年中国16家上市商业银行超额收益率和衍生品持有头寸为样本,实证检验了上市商业银行超额收益率与汇率、利率变动之间的关系,以及持有汇率、利率衍生品规避风险的效果。研究发现,汇率风险和利率风险都显著影响商业银行的超额... 以2008-2015年中国16家上市商业银行超额收益率和衍生品持有头寸为样本,实证检验了上市商业银行超额收益率与汇率、利率变动之间的关系,以及持有汇率、利率衍生品规避风险的效果。研究发现,汇率风险和利率风险都显著影响商业银行的超额收益率,且汇率风险比利率风险影响更大;衍生品持有头寸的增加有助于降低银行的汇率和利率风险,从而提升银行的超额收益率。这表明,衍生品为银行对冲风险提供了较好的机会。 展开更多
关键词 汇率风险 利率风险 汇率衍生品 利率衍生品 商业银行
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美国外汇衍生品监管权限的演变及借鉴 被引量：6
2
作者 陈晗 王玮 《证券市场导报》 北大核心 2005年第8期22-26,共5页
本文阐述了美国外汇衍生品市场的监管体制,介绍了与外汇衍生品监管相关的法案和判例,对场外和场内外汇衍生产品监管的区别进行了比较,在此基础上,分析了我国目前开展外汇衍生品及其监管现状。本文建议,未来我国货币衍生产品的监管要注... 本文阐述了美国外汇衍生品市场的监管体制,介绍了与外汇衍生品监管相关的法案和判例,对场外和场内外汇衍生产品监管的区别进行了比较,在此基础上,分析了我国目前开展外汇衍生品及其监管现状。本文建议,未来我国货币衍生产品的监管要注意从国家层次立法和明确监管部门的职责划分。 展开更多
关键词 货币衍生产品 期货交易 衍生市场监管 美国
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外汇风险对冲和公司价值:基于中国跨国公司的实证研究 被引量：158
3
作者 郭飞 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第9期18-31,共14页
2005年7月人民币汇改以来,人民币升值,特别是相对于美元大幅升值,其不利影响开始显现,我国不少跨国公司使用外汇衍生品来对冲人民币汇率升值带来的风险。然而,尽管不少国外学者对金融衍生品使用和公司价值的关系进行了深入研究,但以中... 2005年7月人民币汇改以来,人民币升值,特别是相对于美元大幅升值,其不利影响开始显现,我国不少跨国公司使用外汇衍生品来对冲人民币汇率升值带来的风险。然而,尽管不少国外学者对金融衍生品使用和公司价值的关系进行了深入研究,但以中国公司为样本的研究仍很少见。中信泰富等衍生品投机事件和2008年金融危机的发生使得我国学者对金融衍生工具的作用和性质争议不断,使用外汇衍生品对冲外汇风险是否增加公司价值仍是一个有待深入研究的问题。本文基于2007年至2009年968家中国跨国公司的数据,实证检验了外汇衍生品使用和公司价值的关系,发现外汇衍生品使用带来了约10%的价值溢价,这一重要发现和基于发达国家的不少研究相一致。该研究成果支持了外汇衍生品在汇率风险管理中的积极作用和加快发展我国外汇衍生品市场特别是交易所市场以掌握人民币汇率定价权的重要性和紧迫性。 展开更多
关键词 汇率风险 对冲 外汇衍生品 跨国多元化 公司价值
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外汇衍生品对冲对公司价值的影响——基于我国制造业上市公司的实证研究 被引量：7
4
作者 冯帆 黄翌飘 《国际商务（对外经济贸易大学学报）》 CSSCI 北大核心 2016年第4期93-104,共12页
自2005年汇改以来,人民币汇率波动使得我国企业面临的汇率风险加大。外汇衍生品对冲是公司进行汇率风险管理的有效手段,外汇衍生品对冲汇率风险能否提高公司价值是一个值得探讨的问题。本文基于我国制造业457家上市公司2008~2012年的面... 自2005年汇改以来,人民币汇率波动使得我国企业面临的汇率风险加大。外汇衍生品对冲是公司进行汇率风险管理的有效手段,外汇衍生品对冲汇率风险能否提高公司价值是一个值得探讨的问题。本文基于我国制造业457家上市公司2008~2012年的面板数据,对外汇衍生品对冲对公司价值的影响进行了实证研究。实证结果显示：使用外汇衍生品对冲汇率风险可以为我国制造业上市公司带来正的价值效应。因此,本文作者认为我国应该发展和完善外汇衍生品市场,提高制造业企业利用外汇衍生品进行风险管理的意识,对我国上市公司外汇衍生品使用情况的信息披露加以规范。 展开更多
关键词 外汇衍生品 对冲 公司价值
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外汇风险对冲、市场化进程对企业价值影响研究——以海外施工企业为例 被引量：6
5
作者 肖超 肖挺 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2017年第9期59-69,共11页
外汇风险对冲会导致企业价值产生变化,且这一变化会呈现出地域之间的差异性。利用2011年至2015年海外施工企业的数据的产证检验表明,外汇衍生品与企业价值呈正相关关系,而外汇风险对冲程度与企业价值之间并非是线性的关系而是呈现出&quo... 外汇风险对冲会导致企业价值产生变化,且这一变化会呈现出地域之间的差异性。利用2011年至2015年海外施工企业的数据的产证检验表明,外汇衍生品与企业价值呈正相关关系,而外汇风险对冲程度与企业价值之间并非是线性的关系而是呈现出"U"型特征。进一步分析发现,高市场化区域内的企业拐点比低市场化区域内的企业拐点出现得更早。这一结论表明,企业在汇率风险管理过程中应在一定程度内增加外汇衍生品这一金融工具的运用;同时,应加快市场化进程较低区域内外汇衍生品市场的发展和人才储备。 展开更多
关键词 外汇风险对冲 外汇衍生品 对冲程度 企业价值
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外汇衍生品对外汇风险暴露的影响研究——基于中国跨国公司的实证分析 被引量：6
6
作者 谢非 阳华 《重庆大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2017年第6期21-29,共9页
浮动汇率制及全球经济一体化加剧了人民币汇率波动,使国际贸易汇率风险凸显;目前中国一些跨国公司正使用外汇衍生品管控汇率风险暴露。国内对外汇衍生品能否降低企业的外汇风险暴露的理论研究相对较少,同时个别外汇衍生品风险事件引起... 浮动汇率制及全球经济一体化加剧了人民币汇率波动,使国际贸易汇率风险凸显;目前中国一些跨国公司正使用外汇衍生品管控汇率风险暴露。国内对外汇衍生品能否降低企业的外汇风险暴露的理论研究相对较少,同时个别外汇衍生品风险事件引起了业界对其使用效果的广泛关注。文章以中国2007-2015年221家非金融类上市跨国公司为样本,运用Jorion两因素模型,研究样本公司股票收益率对汇率波动的敏感程度,以此作为其外汇风险暴露的大小。文章通过非平衡面板数据模型分析了外汇衍生品使用与跨国公司外汇风险暴露的关系,结果表明:中国每年平均有11.7%的跨国公司面临显著的外汇风险暴露;外汇衍生品使用可以有效降低中国跨国公司的汇率风险。 展开更多
关键词 外汇风险暴露 外汇衍生品 对冲 跨国公司
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关于建立我国人民币外汇期货市场的思考——兼论境外人民币外汇期货市场的演进 被引量：4
7
作者 斯文 《海南大学学报（人文社会科学版）》 CSSCI 2014年第4期15-21,共7页
人民币汇率作为一种基础性的经济资源和金融资产价格,日益成为影响经济和金融的重要因子,因而在境外金融市场上人民币外汇期货合约可谓是风生水起,但是国内的外汇期货市场建设却严重滞后。以境外金融市场为切入点,系统分析了在这些市场... 人民币汇率作为一种基础性的经济资源和金融资产价格,日益成为影响经济和金融的重要因子,因而在境外金融市场上人民币外汇期货合约可谓是风生水起,但是国内的外汇期货市场建设却严重滞后。以境外金融市场为切入点,系统分析了在这些市场上交易的人民币外汇期货的演进历程与合约特征;阐述我国推出人民币外汇期货合约的重大现实意义与战略价值,提出了在上海自贸区开展外汇期货试点、人民币外汇期货的合约要素设计、健全市场参与者的风险管控体系、加强政府对期货市场的监管力度等政策建议。 展开更多
关键词 外汇期货 外汇衍生品 人民币汇改 人民币国际化 汇率风险 上海自贸区
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公司治理、外汇衍生品对冲与企业价值:一个文献综述
8
作者 郭飞 马瑞 《中南财经政法大学研究生学报》 2014年第3期113-117,共5页
随着人民币汇率形成机制市场化改革的不断推进,越来越多的中国公司使用外汇衍生品来对冲人民币汇率波动产生的外汇风险,但企业因公司治理缺陷进行衍生品投机而发生重大损失的情况常常发生。文章外汇衍生品使用能否增加企业价值,公司治... 随着人民币汇率形成机制市场化改革的不断推进,越来越多的中国公司使用外汇衍生品来对冲人民币汇率波动产生的外汇风险,但企业因公司治理缺陷进行衍生品投机而发生重大损失的情况常常发生。文章外汇衍生品使用能否增加企业价值,公司治理与企业风险管理的关系以及公司治理对外汇衍生品风险对冲效果的影响等国内外最新研究成果进行梳理和评析,以期为我国在完善公司治理的基础上,提高汇率风险管理水平提供借鉴。 展开更多
关键词 外汇衍生品 企业价值 公司治理 外汇风险
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公司治理、外汇衍生品对冲与企业价值
9
作者 郭飞 马瑞 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2015年第4期143-146,共4页
人民币汇改以来,不少中国企业使用外汇衍生品来对冲人民币汇率波动产生的外汇风险。但企业因公司治理缺陷进行衍生品投机而发生重大损失的情况常常发生。文章对外汇衍生品使用能否增加企业价值,公司治理与企业风险管理的关系以及公司治... 人民币汇改以来,不少中国企业使用外汇衍生品来对冲人民币汇率波动产生的外汇风险。但企业因公司治理缺陷进行衍生品投机而发生重大损失的情况常常发生。文章对外汇衍生品使用能否增加企业价值,公司治理与企业风险管理的关系以及公司治理对外汇衍生品风险对冲效果的影响等国内外最新研究成果进行梳理和评析,以期为我国在完善公司治理的基础上,提高汇率风险管理水平提供借鉴。 展开更多
关键词 外汇衍生品 企业价值 公司治理 外汇风险
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香港外汇与衍生工具市场成交额的国际权威调查阐释及分析
10
作者 傅宏宇 《北京联合大学学报（人文社会科学版）》 2007年第3期53-58,共6页
2005年3月国际清算银行正式发布了《三年一度的外汇与衍生工具市场成交额调查报告2004年》。报告对全球52个国家和地区(包括中国香港地区)2004年4月的外汇及衍生工具的交易量进行了调查。长期以来,香港一直是环球外汇交易市场链亚太环... 2005年3月国际清算银行正式发布了《三年一度的外汇与衍生工具市场成交额调查报告2004年》。报告对全球52个国家和地区(包括中国香港地区)2004年4月的外汇及衍生工具的交易量进行了调查。长期以来,香港一直是环球外汇交易市场链亚太环节上的一个重要市场。’97回归以后,香港又是中国唯一与全球外汇及衍生工具交易全面接轨的交易市场。根据国际清算银行的报告从不同货币种类、不同机构、不同工具交易量等几个方面对香港外汇及衍生工具市场交易情况进行分析是非常有意义的。 展开更多
关键词 外汇 衍生工具 交易额 传统外汇交易市场 OTC货币和利率衍生产品
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