货币政策影响公司投资的双重效应研究 被引量：36

1

作者 张西征 刘志远 王静 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2012年第5期108-119,共12页

从微观层面分析货币政策影响公司投资的双重效应,采用面板向量自回归技术,通过正交化的脉冲响应函数,区分货币政策影响公司投资的需求效应和供给效应,使用中国上市公司面板数据进行实证检验。研究结果表明,货币政策对公司投资的影响既... 从微观层面分析货币政策影响公司投资的双重效应,采用面板向量自回归技术,通过正交化的脉冲响应函数,区分货币政策影响公司投资的需求效应和供给效应,使用中国上市公司面板数据进行实证检验。研究结果表明,货币政策对公司投资的影响既存在需求效应又存在供给效应;对不同融资约束公司,货币政策影响其投资的双重效应存在非对称性,货币政策对低融资约束公司投资影响的需求效应强于高融资约束公司,对高融资约束公司投资影响的供给效应强于低融资约束公司。研究结果为宏观货币政策理论提供微观经济基础的支持。 展开更多

关键词 货币政策 公司投资 融资约束 需求效应 供给效应

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高管薪酬粘性、风险承担与企业投资效率——管理者权力与融资约束的调节作用 被引量：27

2

作者 顾海峰 翟淋源 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2021年第1期33-43,共11页

本文选取2010―2019年中国A股上市公司数据,实证分析了高管薪酬粘性对企业投资效率的影响及其作用机制。研究表明:(1)高管薪酬粘性对企业投资效率具有负向影响,会加剧企业过度投资,由此加大非效率投资及降低投资效率。(2)高管薪酬粘性... 本文选取2010―2019年中国A股上市公司数据,实证分析了高管薪酬粘性对企业投资效率的影响及其作用机制。研究表明:(1)高管薪酬粘性对企业投资效率具有负向影响,会加剧企业过度投资,由此加大非效率投资及降低投资效率。(2)高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响仅对“奖优-低惩劣”薪酬契约有效。相对于非国有、高估值与制造业企业,高管薪酬粘性对国有、低估值与非制造业企业投资效率的负向影响更为显著。(3)管理者权力的提高会加剧高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响,加剧高管权力寻租引发的薪酬补偿效应,由此稀释薪酬奖惩对业绩变动的敏感度。融资约束程度的提高会减弱高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响,这种负向影响主要针对投资不足企业,对过度投资企业不显著。(4)风险承担在高管薪酬粘性与企业投资效率的关系中承担着中介作用,高管薪酬粘性通过影响企业风险承担来影响企业投资效率,“高管薪酬粘性-风险承担-企业投资效率”的传导渠道有效。 展开更多

关键词 高管薪酬粘性 企业投资效率 风险承担 管理者权力 融资约束

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营商环境如何影响企业投资 被引量：22

3

作者 牛鹏 郑明波 郭继文 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2022年第1期90-101,共12页

面对实体企业投资率持续下降的态势,党中央提出要着力优化营商环境,以期促进企业投资。在系统分析营商环境影响企业投资内在机理的基础上,利用2008-2020年我国营商环境和A股上市公司的数据进行实证检验。研究发现:第一,营商环境能够显... 面对实体企业投资率持续下降的态势,党中央提出要着力优化营商环境,以期促进企业投资。在系统分析营商环境影响企业投资内在机理的基础上,利用2008-2020年我国营商环境和A股上市公司的数据进行实证检验。研究发现:第一,营商环境能够显著促进企业投资。在使用开埠历史作为工具变量解决内生性问题和进行一系列稳健性检验后,该结论依然成立。第二,异质性检验表明:在企业所有制层面,营商环境对非国有企业投资的促进作用更明显;在行业层面,营商环境对制造业和中低技术行业企业投资的促进作用更为突出;在地区层面,东部地区和民营化程度较高地区的营商环境对企业投资的促进作用更为显著。第三,进一步的机制检验显示,营商环境对企业投资的促进作用主要是通过缓解企业融资约束实现的。因此,各地区应该着力简化对企业的行政审批流程、健全法治体系、优化金融环境和加强基础设施建设,通过改善营商环境促进企业投资。 展开更多

关键词 营商环境 企业投资 融资约束

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数字金融削弱了货币政策有效性吗?——来自上市公司投资行为的证据 被引量：15

4

作者 何剑 魏涛 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2022年第2期52-67,共16页

在新古典投资理论框架下,基于中国A股上市公司投资行为的微观面板数据,探讨数字金融与货币政策有效性的内在联系。研究发现:在当前深化利率市场化改革和利率并轨的推进时期,数字金融并非强化而是更多地弱化了货币政策有效性。基于企业... 在新古典投资理论框架下,基于中国A股上市公司投资行为的微观面板数据,探讨数字金融与货币政策有效性的内在联系。研究发现:在当前深化利率市场化改革和利率并轨的推进时期,数字金融并非强化而是更多地弱化了货币政策有效性。基于企业内在特征和外部市场环境的异质性讨论显示,这一弱化效应在民营企业和高成长性企业子样本中,以及在市场化程度较低和金融发展水平较高地区尤为突出。微观机理上,数字金融是通过弱化企业对银行贷款的依赖性和降低企业债务融资成本两个渠道削弱了货币政策有效性。继续推进利率市场化改革,优化价格型货币政策实施框架,并完善对金融科技监管体系的制度建设,将是日后增强货币政策传导效果的重要着力点。 展开更多

关键词 数字金融 货币政策 企业投资 银行贷款依赖 债务融资成本

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货币政策与企业财务风险变化 被引量：14

5

作者 季伟伟 陈志斌 赵燕 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第5期27-37,共11页

本文利用中国人民银行发布的《中国货币政策执行报告》,研究货币政策与企业财务风险之间的关系。我们发现,企业财务风险会随着货币政策紧缩程度的变化而变化,宽松(紧缩)的货币政策会降低(提升)企业财务风险。我们还发现,货币政策和企业... 本文利用中国人民银行发布的《中国货币政策执行报告》,研究货币政策与企业财务风险之间的关系。我们发现,企业财务风险会随着货币政策紧缩程度的变化而变化,宽松(紧缩)的货币政策会降低(提升)企业财务风险。我们还发现,货币政策和企业财务风险的关系还受到企业投融资行为的影响,也就是说大规模企业投资、债务融资将会抵消宽松货币政策对企业财务健康状况的积极效应;而在货币政策转为紧缩时,更是会加剧货币政策对企业财务风险的负面冲击。本研究结论预示着:为促进充分就业,中央政府实施的宽松货币政策,在某种程度上是以增加企业外部不确定性为代价的。在宏观调控过程中,作为提供就业的主要载体,企业权益往往被忽视。 展开更多

关键词 货币政策 企业投资 债务融资 财务风险 财务困境

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会计稳健性的影响因素和经济后果——基于文献综述的分析 被引量：9

6

作者 于成永 刘利红 《南京审计大学学报》 2016年第6期81-89,共9页

会计稳健性是重要的会计准则和公司治理机制,从产生以来就受到广泛的关注和研究。国内外学者一般从五个方面研究会计稳健性,分别是会计稳健性的定义、存在性、影响因素、计量方法和经济后果。从影响因素和经济后果两方面总结学者研究会... 会计稳健性是重要的会计准则和公司治理机制,从产生以来就受到广泛的关注和研究。国内外学者一般从五个方面研究会计稳健性,分别是会计稳健性的定义、存在性、影响因素、计量方法和经济后果。从影响因素和经济后果两方面总结学者研究会计稳健性的重要文献,结果显示:会计稳健性的影响因素主要包括契约、诉讼、税收、监管、股权集中度和股权制衡度以及独立董事特征;会计稳健性的经济后果主要包括投资效应和融资效应两个方面,其中投资主要分为投资不足、投资过度及并购,融资主要分为债务融资和权益融资。 展开更多

关键词 会计稳健性 经济后果 会计信息质量 公司治理机制 公司投资效率 融资成本

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金融约束对企业投融资行为的政策效应研究——基于A股公司 被引量：8

7

作者 黄飞鸣 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2016年第9期52-65,共14页

宏观金融政策是影响企业投融资行为的重要因素,金融约束是现阶段中国企业所面临的最主要的宏观金融环境。在金融约束政策框架下,用2004-2013年数据对A股公司的投融资行为进行实证研究,并通过编制的金融约束指数可以看出,中国的金融约束... 宏观金融政策是影响企业投融资行为的重要因素,金融约束是现阶段中国企业所面临的最主要的宏观金融环境。在金融约束政策框架下,用2004-2013年数据对A股公司的投融资行为进行实证研究,并通过编制的金融约束指数可以看出,中国的金融约束政策是松紧波动的;金融约束政策对国有上市公司和非国有上市公司所产生的政策效应存在差异。这种差异客观上会带来不同产权属性的上市公司投融资行为上的非效率差异,以及不公平性。因此,需要逐步放松政策约束。 展开更多

关键词 金融约束 政策效应 企业投融资

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金融科技发展是否会影响企业投资效率?

8

作者 景秀丽 俞男 《东北财经大学学报》 2024年第4期87-96,F0003,共11页

随着数智技术、区块链和云计算等新技术的发展与数字技术产业赋能的深入,我国金融科技发展已步入黄金时代。本文基于2011—2022年我国沪深A股上市公司数据,采用双向固定效应模型研究金融科技发展对企业投资效率的影响,并从投资情形、企... 随着数智技术、区块链和云计算等新技术的发展与数字技术产业赋能的深入,我国金融科技发展已步入黄金时代。本文基于2011—2022年我国沪深A股上市公司数据,采用双向固定效应模型研究金融科技发展对企业投资效率的影响,并从投资情形、企业规模和产权性质三个维度进行异质性分析,从融资约束、信息不对称、金融资源错配和内部控制四个维度进行机制检验。研究结果表明:金融科技发展能够显著提升企业投资效率。金融科技发展能够显著提升投资不足企业、国有企业和中小规模企业投资效率。金融科技发展能够通过缓解融资约束、减轻金融资源错配、降低信息不对称程度和提高内部控制水平提升企业投资效率。基于研究结论,本文从政府、企业、金融机构和监管机构四个维度提出相应的政策建议,丰富了金融科技发展和企业投资效率方面的相关研究,并为企业提升投资效率提供了可借鉴的经验证据。 展开更多

关键词 金融科技 企业投资效率 融资约束 内部控制

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基础货币投放渠道变迁对货币政策有效性的影响

9

作者 王少林 林建浩 徐淑一 《管理评论》 北大核心 2024年第1期71-86,共16页

货币政策有效性下降是我国宏观政策近年来的典型事实,而探索其原因及优化措施成为理论界与实务界的重要议题。为此,本文基于基础货币投放渠道变迁视角,在理论分析的基础上,通过宏观经济效应分析与微观机制检验,多层次论证基础货币投放... 货币政策有效性下降是我国宏观政策近年来的典型事实,而探索其原因及优化措施成为理论界与实务界的重要议题。为此,本文基于基础货币投放渠道变迁视角,在理论分析的基础上,通过宏观经济效应分析与微观机制检验,多层次论证基础货币投放渠道变迁如何影响我国货币政策有效性。研究得出:第一,根据具有时变参数的VAR模型估计结果,不同基础货币投放渠道的宏观经济效应存在较大差异,但并未发现明显的时变特征,因此我国货币政策有效性下降的重要原因之一是基础货币投放渠道的结构性改变;第二,在微观机制方面,不同基础货币投放渠道对企业投资的提升作用存在较大差异,这是基础货币投放影响货币政策有效性的重要渠道;第三,不同基础货币投放渠道缓解企业融资约束的能力具有显著区别。籍此,本文为优化我国货币政策有效性提出了富有建设性的建议。 展开更多

关键词 基础货币投放渠道 货币政策有效性 企业投资 融资约束

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信用风险缓释凭证对企业投资行为的影响——基于融资约束中介效应的实证研究 被引量：4

10

作者 郭杰 陶凌峰 瞿真 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2021年第1期22-32,42,共12页

2018年以来,作为债券融资支持工具的信用风险缓释凭证(CRMW)在我国得到了快速发展。本文采用基于倾向得分匹配的双重差分模型(PSM-DID),利用中国企业数据检验了CRMW产品对企业投资行为的影响。结果显示,我国信用风险缓释凭证的发行促进... 2018年以来,作为债券融资支持工具的信用风险缓释凭证(CRMW)在我国得到了快速发展。本文采用基于倾向得分匹配的双重差分模型(PSM-DID),利用中国企业数据检验了CRMW产品对企业投资行为的影响。结果显示,我国信用风险缓释凭证的发行促进了非上市企业投资,并且这种促进作用对于融资约束较强的企业更为显著。本文还对CRMW产品通过缓解融资约束促进企业投资的渠道进行了检验,结果发现,CRMW产品对企业融资的促进作用主要体现在信贷融资渠道而非债券渠道。本文结论有助于深化对中国当前资本市场中信用风险缓释凭证的作用效果与作用机制的解读,为政策制定者利用该产品解决民营企业融资难、融资贵的问题提供了更充分的决策参考依据。 展开更多

关键词 信用风险缓释凭证 融资约束 企业投资行为 信贷融资 债券融资

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经济政策不确定性与企业投融资研究评述 被引量：2

11

作者 王伟 《工业技术经济》 北大核心 2022年第9期88-97,共10页

近年来,经济政策不确定性对微观企业投融资的影响受到高度关注。本文分析了经济政策不确定性的含义和衡量方法,然后从经验证据、影响渠道、企业层面异质性等方面综述了经济政策不确定性对企业投融资的影响。最后,本文总结已有研究的共... 近年来,经济政策不确定性对微观企业投融资的影响受到高度关注。本文分析了经济政策不确定性的含义和衡量方法,然后从经验证据、影响渠道、企业层面异质性等方面综述了经济政策不确定性对企业投融资的影响。最后,本文总结已有研究的共识、争议和不足,未来研究可以关注企业层面经济政策不确定性的测度、同时考察经济政策不确定性对投资和融资的影响、比较具体类型经济政策不确定性的影响等方面。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 企业投资 企业融资 企业异质性 企业并购 现金持有

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股市过度投机与企业短贷长投 被引量：2

12

作者 黄大禹 谢获宝 《河南社会科学》 CSSCI 北大核心 2022年第6期39-51,共13页

股市过度投机是资本市场中的投资行为扭曲,会对企业的投融资行为产生显著影响。基于中国沪深两市A股上市企业2010—2020年数据,实证检验股市过度投机对企业短贷长投行为的影响。实证研究发现,股市过度投机会显著提升企业的短贷长投水平... 股市过度投机是资本市场中的投资行为扭曲,会对企业的投融资行为产生显著影响。基于中国沪深两市A股上市企业2010—2020年数据,实证检验股市过度投机对企业短贷长投行为的影响。实证研究发现,股市过度投机会显著提升企业的短贷长投水平。异质性检验发现,股市过度投机对于非国有企业、高科技企业以及成长期、衰退期企业的短贷长投行为有明显促进作用。机制检验发现,股市过度投机会显著提升非效率投资水平并降低企业主营业务利润占比,并导致融资约束加剧,提升金融化水平,这些都会导致企业短贷长投水平的增加。最后,有效的市场化环境和金融监管是校正股市过度投机扭曲企业投融资行为的重要渠道。本文从校正股市投机行为提出了相应的政策建议,以服务实体经济高质量发展。 展开更多

关键词 股市投机 短贷长投 企业投融资

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企业投资支出与负债融资相互关系:基于同期互动机制的实证研究 被引量：2

13

作者 彭程 刘怡 常欢 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期90-102,共13页

以2001—2014年期间中国上市公司为样本，从税收利益、破产成本和代理问题视角，利用3SLS方法回归分析了企业投融资决策之间存在的同期互动机制。结果发现：从整体上看，企业在权衡负债税收利益和破产成本之后，表现出了负债融资促进企... 以2001—2014年期间中国上市公司为样本，从税收利益、破产成本和代理问题视角，利用3SLS方法回归分析了企业投融资决策之间存在的同期互动机制。结果发现：从整体上看，企业在权衡负债税收利益和破产成本之后，表现出了负债融资促进企业投资支出的现象；为了充分享受负债税收利益，企业也会尽量在投资资金中融入部分债务资金，但在高负债融资水平下，由于期望破产成本的影响，投资对负债融资的促进作用将会弱化；考虑到负债代理冲突，股权集中企业会因为负债融资产生过度投资问题，而这种过度投资会反过来降低投资支出对负债融资的促进作用。 展开更多

关键词 企业投资 负债融资 同期互动

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税收与企业投融资相互关系及影响实证研究 被引量：2

14

作者 郭宏 聂永川 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2013年第7期45-51,共7页

高效的企业投融资有助于企业资源的的合理配置和充分利用,规避投资风险,增加公司资本收益。据此,企业投融资研究的重点放在了各种投融资方式之间的选择等问题上。但是,以往的研究往往忽略了税收这个极其重要的因素对于企业投融资的影响... 高效的企业投融资有助于企业资源的的合理配置和充分利用,规避投资风险,增加公司资本收益。据此,企业投融资研究的重点放在了各种投融资方式之间的选择等问题上。但是,以往的研究往往忽略了税收这个极其重要的因素对于企业投融资的影响。通过对影响企业投融资的税收因素的相互关系的实证分析,可以证实税收和企业投融资之间的互动关系和影响作用,并借以提出促进企业投融资的政策建议。 展开更多

关键词 税收 企业投融资 实证研究

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地方政府债务治理与企业投融资期限错配改善 被引量：45

15

作者 刘贯春 程飞阳 +1 位作者 姚守宇 张军 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2022年第11期71-85,共15页

基于“固定资产投资—流动负债”的敏感度框架,本文以2015年逐步推向全国的地方政府债务管理体制改革为一项准自然实验,系统考察了地方政府债务治理对企业投融资期限错配的影响。双重差分估计显示,地方政府债务管理体制改革显著弱化了... 基于“固定资产投资—流动负债”的敏感度框架,本文以2015年逐步推向全国的地方政府债务管理体制改革为一项准自然实验,系统考察了地方政府债务治理对企业投融资期限错配的影响。双重差分估计显示,地方政府债务管理体制改革显著弱化了固定资产投资对流动负债的正向敏感度,证实了地方政府债务治理有助于改善企业投融资期限错配。随后的异质性分析发现,对于地方隐性债务规模大的城市以及融资约束严重、研发密集度强和信息披露质量高的企业,上述效应更为凸显。进一步的作用机制检验表明,地方政府债务管理体制改革显著制约了地方政府隐性债务和债务总规模的持续攀升,而且显著延长了企业债务期限。特别地,地方政府债务管理体制改革提升了企业生产率,并降低了经营风险。本文强调,地方政府债务治理不仅有助于化解地方政府债务风险,而且有利于缓解政企融资竞争关系以优化企业投融资期限匹配,这对于防范化解系统性金融风险和实现经济高质量发展具有重要政策启示。 展开更多

关键词 地方政府债务治理 企业投融资期限错配 债务期限结构

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抑制型产业政策能缓解企业投融资期限结构错配吗?——基于去产能政策的经验分析 被引量：3

16

作者 叶德珠 董兰新 《产经评论》 北大核心 2023年第4期5-19,共15页

在防范和化解重大风险背景下,企业投融资期限结构错配问题越来越受到学术界关注。基于国务院出台的去产能政策信息,以2010—2020年中国A股上市企业为研究样本,实证研究抑制型产业政策对企业投融资期限结构错配的影响和作用机制。结果显... 在防范和化解重大风险背景下,企业投融资期限结构错配问题越来越受到学术界关注。基于国务院出台的去产能政策信息,以2010—2020年中国A股上市企业为研究样本,实证研究抑制型产业政策对企业投融资期限结构错配的影响和作用机制。结果显示:去产能政策缓解了产能过剩行业企业的投融资期限结构错配,即政策抑制了企业“短贷长投”行为。机制检验表明,去产能政策主要通过抑制企业固定资产投资和增加企业内源融资发挥缓解企业投融资期限结构错配的作用。异质性分析发现,相较于民营企业,去产能政策对国有企业投融资期限结构错配的缓解作用更强。对抑制型产业政策与企业投融资期限结构之间关系的认识能够为更好地推行产业政策、防范和化解金融风险提供重要启示。 展开更多

关键词 抑制型产业政策 去产能政策 投融资期限结构错配 固定资产投资 内源融资

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上市公司投融资行为可持续性研究——基于社会责任的视角 被引量：4

17

作者 颜剩勇 王小玉 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2008年第7期16-22,共7页

上市公司投融资行为的可持续性直接关系上市公司的可持续发展。公司是否重视并承担社会责任是评价其投融资行为可持续性的重要标准。本文从社会责任视角,借助财务评价指标体系,运用层次模糊综合评价法,对企业投资行为和企业融资行为的... 上市公司投融资行为的可持续性直接关系上市公司的可持续发展。公司是否重视并承担社会责任是评价其投融资行为可持续性的重要标准。本文从社会责任视角,借助财务评价指标体系,运用层次模糊综合评价法,对企业投资行为和企业融资行为的可持续性进行模糊评价,以引导企业进行可持续的投融资行为,促进公司的可持续发展、资本市场的健康发展和社会的和谐发展。 展开更多

关键词 企业社会责任 企业投融资行为 可持续发展 模糊综合评价

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绿色低碳发展视角下的企业投融资行为研究:综述与展望 被引量：5

18

作者 宋献中 陈幸幸 王玥 《财务研究》 2020年第6期15-25,共11页

企业的绿色低碳投融资活动与经济可持续发展息息相关,因此近年来逐渐成为理论与实务界的热点话题。本文首先利用CiteSpace软件系统梳理了国内外绿色低碳投融资相关研究的话题及演进;继而从外部压力和内部驱动因素两方面回顾了企业绿色... 企业的绿色低碳投融资活动与经济可持续发展息息相关,因此近年来逐渐成为理论与实务界的热点话题。本文首先利用CiteSpace软件系统梳理了国内外绿色低碳投融资相关研究的话题及演进;继而从外部压力和内部驱动因素两方面回顾了企业绿色低碳投融资行为的影响因素研究,并归纳了企业绿色低碳投融资行为的效果评价研究;最后基于中国情境,提出企业绿色低碳投融资领域的未来研究方向。本文有利于绿色投融资理论研究的纵深拓展和实践应用的广泛推进。 展开更多

关键词 绿色低碳发展 企业投融资 研究综述

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宏观经济政策影响企业创新投资吗——基于融资约束与融资来源视角的分析 被引量：81

19

作者 钟凯 程小可 +1 位作者 肖翔 郑立东 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第6期4-14,63,共12页

基于融资约束与融资来源视角,本文探讨了宏观经济政策的重要组成部分——货币政策与财政补贴对企业创新投资的作用机理。研究发现,货币紧缩加剧了创新企业的融资约束,并使得创新投资更依赖内部资金;作为财政政策的重要组成部分,财政补... 基于融资约束与融资来源视角,本文探讨了宏观经济政策的重要组成部分——货币政策与财政补贴对企业创新投资的作用机理。研究发现,货币紧缩加剧了创新企业的融资约束,并使得创新投资更依赖内部资金;作为财政政策的重要组成部分,财政补贴为企业创新投资提供了重要的融资支持,然而在货币紧缩时期,这一效应并未加强,主要是由货币紧缩的同时财政补贴下降所致。进一步研究排除了产权性质、投资需求以及公司业绩等因素可能存在的潜在干扰。 展开更多

关键词 货币政策 财政补贴 创新投资 融资约束 融资来源

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融资依赖、IPO与创业板上市公司创新投资 被引量：6

20

作者 胡永平 《科研管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第3期117-124,共8页

以2009—2014年创业板上市公司首次公开募股(initial public offering,IPO)前后3年数据为样本,构建双重差分模型,实证研究了IPO对企业创新投资的影响和不同融资依赖企业IPO创新影响的差异及其原因。实证结果表明:IPO后企业创新投资显著... 以2009—2014年创业板上市公司首次公开募股(initial public offering,IPO)前后3年数据为样本,构建双重差分模型,实证研究了IPO对企业创新投资的影响和不同融资依赖企业IPO创新影响的差异及其原因。实证结果表明:IPO后企业创新投资显著下降,且外部融资依赖企业IPO后创新投资下降幅度显著大于内部融资依赖企业,因为外部融资依赖企业风险投资参与比例和持股比例较高,IPO后风险投资对企业创新的负影响显著,体现了IPO后企业高管和投资者在市场短期盈利压力的“短视”行为。这为科创板市场弱化短期盈利的监管以强化企业持续创新的动力提供了经验证据。 展开更多

关键词 企业创新投资 融资依赖 IPO

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