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股权集中下的控股股东侵占与投资者保护综述 被引量：2
1
作者 俞红海 徐龙炳 《上海财经大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2009年第2期90-96,F0003,共8页
本文针对股权集中的市场环境下,围绕"股权集中现象及形成——代理问题与控股股东侵占——投资者法律保护"这一主线,对这一领域公司治理的最新理论和实证研究进行了系统性回顾。本文在回顾中发现,股权集中是除英、美之外世界... 本文针对股权集中的市场环境下,围绕"股权集中现象及形成——代理问题与控股股东侵占——投资者法律保护"这一主线,对这一领域公司治理的最新理论和实证研究进行了系统性回顾。本文在回顾中发现,股权集中是除英、美之外世界各地普遍存在的现象,且控股股东通过交叉持股、持有不同投票权股票及金字塔结构等方式实现控制权和现金流权分离,股权集中的原因是缺乏有效法律保护。股权集中导致控股股东利用控制权侵占外部投资者利益,在两权分离市场中侵占现象更为明显。法律制度是抑制控股股东侵占、保护中小投资者利益的最好方式。在回顾的基础上,本文进一步指出了这一领域可行的研究方向。 展开更多
关键词 公司治理 股权集中 控制权 现金流权 掏空 投资者保护
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家族企业外聘CEO类型、两权分离度与企业特质信息披露 被引量：8
2
作者 许静静 《上海财经大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第6期90-100,共11页
特质信息披露是企业有效投资决策及市场有效资源配置的基础,因此有关监管方及市场参与者对于外部大股东担任CEO对特质信息披露的影响应当予以关注。文章基于中国中小板2005-2012年家族企业样本,重点关注家族企业外聘CEO类型对企业特质... 特质信息披露是企业有效投资决策及市场有效资源配置的基础,因此有关监管方及市场参与者对于外部大股东担任CEO对特质信息披露的影响应当予以关注。文章基于中国中小板2005-2012年家族企业样本,重点关注家族企业外聘CEO类型对企业特质信息披露的影响,借以探讨家族企业不同来源外聘高管的经济后果。文章重点关注当外聘CEO为前十大非家族自然人股东时,企业的特质信息披露程度,以及家族控股股东的控制权现金流权分离度对这一关系的影响。结果发现,较之其他来源的外聘CEO,前十大非家族自然人股东担任CEO的企业有着更少的企业特质信息披露,且这种关系只在具有两权分离度的企业样本中存在。研究结果表明,前十大非家族自然人股东担任CEO,降低了控股股东与外部股东之间的信息不对称程度,减轻了两权分离导致的较严重的第二层代理问题,从而降低了对企业特质信息披露的需求。 展开更多
关键词 家族企业 外聘CEO 两权分离 特质信息披露
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治理环境,金字塔结构与公司业绩 被引量：7
3
作者 甄红线 朱菲菲 迟国泰 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2017年第8期1963-1972,共10页
本文采用2005-2014年A股上市公司数据,研究公司内部金字塔结构和外部治理环境对公司业绩的影响.结果显示:第一,无论是衡量金字塔结构横向特征的"金字塔链条数",还是衡量金字塔结构纵向特征的"两权偏离度",都与公司... 本文采用2005-2014年A股上市公司数据,研究公司内部金字塔结构和外部治理环境对公司业绩的影响.结果显示:第一,无论是衡量金字塔结构横向特征的"金字塔链条数",还是衡量金字塔结构纵向特征的"两权偏离度",都与公司业绩显著正相关;第二,外部治理环境的改善,能够提高公司业绩,尤其能够显著提升国有企业的绩效水平;第三,公司内部的金字塔结构和外部治理环境对公司业绩的影响具有交互作用,具体表现为,随着治理环境的改善,金字塔链条数对公司业绩的正效应增强(即递增效应),两权偏离度和终极所有者持有的现金流权对公司业绩的正效应减弱(即替代效应).本文的研究结论支持政府释权理论,为政府控股下的企业集团混合所有制改革提供理论参考与经验借鉴. 展开更多
关键词 金字塔结构 公司业绩 治理环境 两权偏离度
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专利购买、家族控制与技术创新 被引量：3
4
作者 于健南 毛雅娟 王广深 《科学决策》 CSSCI 2019年第7期34-56,共23页
在中美贸易摩擦的背景下专利购买是家族企业获取外部技术资源的一条经济、合法的途径。选取沪深两市467家上市家族公司为研究样本,以2015年的专利购买数据为研究对象,考察家族企业专利购买与技术创新之间的关系。研究发现:专利购买对家... 在中美贸易摩擦的背景下专利购买是家族企业获取外部技术资源的一条经济、合法的途径。选取沪深两市467家上市家族公司为研究样本,以2015年的专利购买数据为研究对象,考察家族企业专利购买与技术创新之间的关系。研究发现:专利购买对家族企业技术创新具有促进作用,对家族企业研发投入无抑制作用;家族控制权以及控制权与现金流权分离度负向调节专利购买对技术创新的促进作用。研究还发现:造成上述结果的原因是专利购买后家族企业研发投入效率提高,家族企业专利购买金额占研发投入比例较低,对研发投入的挤出效应不明显。因此,充分利用专利购买获取外部技术资源,是迅速提升我国家族企业技术创新能力的有效措施。 展开更多
关键词 专利购买 家族控制权 控制权与现金流权分离度 技术创新
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金字塔结构与股价信息含量——基于审计师声誉的调节效应研究 被引量：3
5
作者 方政 徐向艺 《华东经济管理》 CSSCI 2013年第7期96-101,共6页
文章基于委托代理理论与控制权理论,以沪、深两市2007-2011年度1035家上市公司为研究对象,实证研究了金字塔结构、审计师声誉与股价信息含量的关系,期望验证在两权分离情况下,是否存在母公司对于子公司的信息披露控制问题。研究发现:金... 文章基于委托代理理论与控制权理论,以沪、深两市2007-2011年度1035家上市公司为研究对象,实证研究了金字塔结构、审计师声誉与股价信息含量的关系,期望验证在两权分离情况下,是否存在母公司对于子公司的信息披露控制问题。研究发现:金字塔结构下,两权分离度与上市公司股价信息含量呈现显著正相关关系,即随着母公司现金流权的减少、两权分离程度的加大,股价信息含量也得到相应的提高;具有良好声誉的审计师能够调节母子公司金字塔结构与上市子公司股价信息含量的相关关系,即强化上市子公司的股价信息含量。最后,针对以上结论提出相应政策建议。 展开更多
关键词 金字塔结构 两权分离度 股价信息含量 审计师声誉
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治理环境、两权分离与公司投资行为 被引量：3
6
作者 汪剑锋 《广西财经学院学报》 2011年第5期78-83,121,共7页
本文以我国上市公司2004—2008年的数据为样本,结合我国特有的制度背景,对我国上市公司的投资行为进行探讨。结果表明,我国上市公司更多的是发生了过度投资行为,而非投资不足;并且随着最终控制人两权分离程度的加大,过度投资将更加严重... 本文以我国上市公司2004—2008年的数据为样本,结合我国特有的制度背景,对我国上市公司的投资行为进行探讨。结果表明,我国上市公司更多的是发生了过度投资行为,而非投资不足;并且随着最终控制人两权分离程度的加大,过度投资将更加严重。而最终控制人拥有的现金流权的增加却能对过度投资行为起到一定的缓解作用;同时,良好的公司治理环境对公司的过度投资行为也能起到显著的抑制作用。 展开更多
关键词 治理环境 两权分离 过度投资
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交叉上市降低了控股股东与中小股东的代理冲突吗 被引量：2
7
作者 吕秀华 张峥 周铭山 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2013年第8期39-47,共9页
在我国新兴市场,公司代理成本主要表现为控股股东与中小股东之间的利益冲突。A股上市公司到法律约束与信息披露环境更好的市场(同时发行H股或其他境外流通股)交叉上市是否有利于降低控股股东与中小股东的代理冲突?本文研究发现,交叉上... 在我国新兴市场,公司代理成本主要表现为控股股东与中小股东之间的利益冲突。A股上市公司到法律约束与信息披露环境更好的市场(同时发行H股或其他境外流通股)交叉上市是否有利于降低控股股东与中小股东的代理冲突?本文研究发现,交叉上市有利于降低控股股东控制权与现金流权分离程度及公司价值、公司业绩之间的负相关关系,在控制了交叉上市的"自选择"后结论仍然成立;进一步研究发现交叉上市能够有效约束控股股东的资金占用行为,这为前述结论提供了直接证据。 展开更多
关键词 控制权与现金流权的分离 交叉上市 交互效应 自选择问题
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机构股东持股、两权分离与关联方资产重组溢价 被引量：1
8
作者 侯剑平 李媛媛 倪虻 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2015年第2期87-92,共6页
笔者实证研究控制股东两权分离和机构股东持股对关联方资产重组溢价率的影响,两权分离是导致上市公司治理不完善的主要原因。在控制股东通过资产重组攫取控制权私有收益时,机构股东持股可有效抑制控制股东通过关联方资产重组的掏空行为... 笔者实证研究控制股东两权分离和机构股东持股对关联方资产重组溢价率的影响,两权分离是导致上市公司治理不完善的主要原因。在控制股东通过资产重组攫取控制权私有收益时,机构股东持股可有效抑制控制股东通过关联方资产重组的掏空行为,控制股东两权分离程度和机构股东持股比例对中国上市公司关联方资产重组溢价均有显著影响。 展开更多
关键词 机构股东 两权分离 资产重组 关联方
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