美国期货结算机构的演变过程及启示 被引量：4

1

作者 李团团 常清 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第12期10-15,24,共7页

本文通过研究美国期货结算机构设置的过程和经验,发现独立化和统一化是美国期货结算机构设置的主要演变趋势。通过计量模型和案例分析对我国不同结算机构的结算成本进行了比较,发现我国期货结算机构面临的主要问题是结算成本有降低的空... 本文通过研究美国期货结算机构设置的过程和经验,发现独立化和统一化是美国期货结算机构设置的主要演变趋势。通过计量模型和案例分析对我国不同结算机构的结算成本进行了比较,发现我国期货结算机构面临的主要问题是结算成本有降低的空间;风险控制水平有待提高。本文认为,建立一个不受任何期货交易所控制的独立统一结算机构,不仅有利于期货结算风险的控制,更可以降低结算成本,提高结算效率。 展开更多

关键词 期货结算 结算机构 结算成本 统一结算

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激励场外衍生品交易进入我国合格中央对手方集中清算的研究

2

作者 戴光懿 《中国证券期货》 2023年第3期4-12,共9页

场外衍生品交易市场规模巨大,具有个性化程度高、交易方式灵活等优点,但同时存在杠杆高、流动性参差不齐、操作风险大、价格缺乏透明度等问题,汇聚在非集中清算的场外衍生品市场中的庞大风险敞口是影响全球金融稳定的一大因素。集中清... 场外衍生品交易市场规模巨大,具有个性化程度高、交易方式灵活等优点,但同时存在杠杆高、流动性参差不齐、操作风险大、价格缺乏透明度等问题,汇聚在非集中清算的场外衍生品市场中的庞大风险敞口是影响全球金融稳定的一大因素。集中清算制度被西方国家认为是一项成熟和稳健的金融制度,它曾多次帮助西方国家缓解了金融危机造成的严重后果。过去在国际上,集中清算模式仅依靠市场的“自然选择”,一直无法占据主导优势。2008年金融危机发生后,为了提高金融市场的整体稳定性,各国政策制定者都认识到要运用强力改革举措把场外衍生品“推入”中央对手方集中清算。本文着重比较场内外衍生品在各种清算模式下的主要差异,借鉴全球衍生品市场改革经验,探索如何激励我国场外衍生品交易进入中央对手方集中清算。 展开更多

关键词 场外衍生品 集中清算 双边清算 合格中央对手方 保证金风险覆盖期长(MPOR) 信用风险资本要求 非集中清算衍生品的保证金要求 杠杆布局

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美国推行中央清算的发展、趋势及启示——场外互换产品期货化的视角 被引量：3

3

作者 梁柱 何荣天 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第7期53-58,64,共7页

增强场外市场的透明度和降低系统性风险是欧美监管机构在2008年之后对场外市场进行改革的方向。其中,推行中央清算制度是改革的重点之一。《多德—弗兰克法案》生效后,互换交易商的注册、交易信息的报告和保证金的计算等使得互换交易的... 增强场外市场的透明度和降低系统性风险是欧美监管机构在2008年之后对场外市场进行改革的方向。其中,推行中央清算制度是改革的重点之一。《多德—弗兰克法案》生效后,互换交易商的注册、交易信息的报告和保证金的计算等使得互换交易的成本变得高昂,市场一个自然的选择就是OTC产品变成为交易所产品,因此,互换产品的期货化随之出现,这是金融市场的一个新趋势。最后,本文提出中国推广和完善中央清算的政策建议。 展开更多

关键词 多德-弗兰克法案 互换 期货化 中央清算

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场外衍生品市场监管改革对宏观经济的影响评估 被引量：2

4

作者 史蒂芬.G.切凯蒂 李勇 陈小伟 《金融市场研究》 2013年第11期110-118,共9页

许多国家正在积极推进集中清算制度,提高保证金、资本金要求。MAGD的研究也表明:集中清算制度和中央对手方(CCPs)的操作、联通,以及完善跨境交易机制对场外金融衍生产品监管制度的改革十分重要。

关键词 场外衍生品 中央清算 保证金要求

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美欧场外衍生品交易监管的制度改革 被引量：1

5

作者 王刚 《中国货币市场》 2014年第6期9-11,共3页

危机后美欧均将加强场外衍生品交易监管作为金融监管改革的一个重要领域，2014年以来纷纷加快了改革进度。在此背景下，本文对美欧场外衍生品交易监管改革的政策内容进行专题研究，分析了其在加强集中清算、严格风险防控措施、强制信息... 危机后美欧均将加强场外衍生品交易监管作为金融监管改革的一个重要领域，2014年以来纷纷加快了改革进度。在此背景下，本文对美欧场外衍生品交易监管改革的政策内容进行专题研究，分析了其在加强集中清算、严格风险防控措施、强制信息列报等方面的主要监管要求，并探讨了其对于国内金融机构衍生品业务发展的启示。 展开更多

关键词 场外衍生品 集中清算 风险防控措施 信息列报

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场外CCP防范系统性风险的分析、违约处置的国际经验和借鉴

6

作者 范薇 《西南金融》 北大核心 2019年第9期3-11,共9页

2008年的全球金融危机给各国金融监管者在防范系统性金融风险上提出了巨大挑战,而场外市场的风险监管缺失和双边清算的风险处置效果是一大诱因。后危机时代场外市场的快速改革和发展对各国金融发展以及改革、防范和化解系统性金融风险... 2008年的全球金融危机给各国金融监管者在防范系统性金融风险上提出了巨大挑战,而场外市场的风险监管缺失和双边清算的风险处置效果是一大诱因。后危机时代场外市场的快速改革和发展对各国金融发展以及改革、防范和化解系统性金融风险有着重要意义。本文首先回顾和分析了危机后场外市场集中清算的发展改革历程,并从危机中暴露出来的问题和经典案例切入,分析了场外CCP采用中央对手清算机制防范风险的机理和优势,然后分析国际上最新的CCP清算会员违约处置案例,总结出对我国场外市场的风险监测与监管、违约处置有借鉴意义的经验,以期对我国场外市场的发展与改革、场外CCP的风险管理和对清算会员的违约处置提供理论和经验支撑、政策建议,并更好地防范系统性金融风险。 展开更多

关键词 中央对手方 系统性金融风险 金融危机 违约风险 违约处置 破产清算 集中清算 场外市场 风险管理 宏观审慎 金融稳定 衍生品交易 金融基础设施建设 金融市场

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信用违约互换监管模式与信用风险缓释工具制度完善——对手方风险的防范

7

作者 汪镕 《湖南商学院学报》 2012年第3期68-73,共6页

比较美国、欧盟等对信用违约互换(CDS)监管的最新动向:集中清算与中央对手方制度、保证金与信息透明要求、保险/准保险监管模式,结合我国信用风险缓释工具(CRM)试点的现有制度,分析在对手方风险防范制度上的差异与不足。具体指出我国集... 比较美国、欧盟等对信用违约互换(CDS)监管的最新动向:集中清算与中央对手方制度、保证金与信息透明要求、保险/准保险监管模式,结合我国信用风险缓释工具(CRM)试点的现有制度,分析在对手方风险防范制度上的差异与不足。具体指出我国集中清算制度上尚有不足;强制保证金制度的缺失不仅使保险机构存在政策套利的空间,还存在引发系统性风险的潜在危险;但在对市场的在信息披露方面,已经走在世界的前列。提出我国需要尽快明确上海清算所在CRM交易中最为主要的在登记、结算外的风险防控功能,通过资本计量的优惠规定等手段鼓励集中清算,制定强制的保证金要求,并严格限定保证金水平、担保品标准。 展开更多

关键词 信用风险缓释工具 信用违约互换 集中清算 保证金 信息披露

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城市轨道交通自动售检票系统研析 被引量：13

8

作者 闫彬 《铁路通信信号工程技术》 2004年第2期32-36,共5页

本文对城市轨道交通自动售检票系统的组成、功能、系统架构等进行了全面的论述,并分析了系统运行时的票务流程和数据流向,介绍了自动售检票系统构建时需处理的各类接口,最后结合工程设计实例阐述了系统构成方案。

关键词 城市轨道交通 自动售检票系统 系统架构 清分中心 线路中心

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衍生品市场中央对手方清算融合发展的路径探析

9

作者 刘月 《中国证券期货》 2024年第4期74-82,共9页

2022年4月,《期货和衍生品法》正式出台,其中明确“期货结算机构作为中央对手方,是结算参与人共同对手方”。这是我国在法律层面首次确认中央对手方概念。中央对手方机制发源于期货市场,并因“合约履行保障者”的功能在期货市场的历史... 2022年4月,《期货和衍生品法》正式出台,其中明确“期货结算机构作为中央对手方,是结算参与人共同对手方”。这是我国在法律层面首次确认中央对手方概念。中央对手方机制发源于期货市场,并因“合约履行保障者”的功能在期货市场的历史演进中扮演了重要角色。2008年金融危机后,符合条件的场外衍生品合约应进行中央对手方清算被确立为各国场外衍生品改革的一项首要原则。在全球监管改革进程中,中央对手方清算机构逐渐带有提供准公共服务的特征,在“合约履行保障者”身份基础上叠加了“市场风险管理者”的特点,清算机构不再是单纯的商事服务提供者,还承担着提供准公共服务的作用。与此同时,全球一些大型综合清算机构逐步形成,同时为场内外交易提供清算,成为重要的跨国金融市场基础设施。我国中央对手方清算目前仍存在明显的业务区分与监管区分,尚未形成融合发展的综合清算机构。全国金融工作会议提出,要加强金融基础设施的统筹监管和互联互通,在全球中央对手方清算融合发展背景下,应关注场内外清算融合发展的法律制度保障,提升金融基础设施的国际竞争力,为建设金融强国夯实基础。 展开更多

关键词 中央对手方 期货市场 场外衍生品市场 融合发展

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广州轨道交通清分中心三期工程基于“云计算”的设计方案探讨 被引量：4

10

作者 梁笛 《机电工程技术》 2018年第6期102-105,共4页

首先对自动售检票、清分中心、"云计算"的概念给予了简要分析,然后对AFC系统既有架构给予了介绍,并分析了在基于"云计算"的轨道交通清分中心建成后,对AFC系统架构的影响,给出了近期、远期、远景AFC系统架构的建议... 首先对自动售检票、清分中心、"云计算"的概念给予了简要分析,然后对AFC系统既有架构给予了介绍,并分析了在基于"云计算"的轨道交通清分中心建成后,对AFC系统架构的影响,给出了近期、远期、远景AFC系统架构的建议方案。后续又对"云计算"在广州市轨道交通清分三期工程的应用给予了介绍,提出了建设实例比选方案及建议方案,最后对"云计算"在轨道交通清分中心的应用给予了总结及展望。 展开更多

关键词 清分中心 网络架构 云计算 轨道交通

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欧美CDS市场改革与中国信用风险缓释工具的市场制度设计 被引量：4

11

作者 郑振龙 孙清泉 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2012年第1期38-45,共8页

信用风险缓释工具(CRM)为市场参与主体提供了一种低成本管理信用风险的手段,但若使用不当,可能增加金融市场的系统性风险。本文在分析全球CDS市场发展概况的基础上,从CDS合约特质、违约风险的不稳定性、交易集中和信息不对称四个角度,分... 信用风险缓释工具(CRM)为市场参与主体提供了一种低成本管理信用风险的手段,但若使用不当,可能增加金融市场的系统性风险。本文在分析全球CDS市场发展概况的基础上,从CDS合约特质、违约风险的不稳定性、交易集中和信息不对称四个角度,分析CDS产品潜在的系统性风险。为了完善中国的CRM市场,必须丰富产品品种;引入影子银行体系,优化投资者结构;完善CRM市场的定价机制;完善中国的中央清算机制,由市场选择估值方法,健全信用评级体系,提高市场交易的透明度;加强金融监管的协调。 展开更多

关键词 信用风险缓释合约 信用风险缓释凭证 对手违约风险 中央清算对手

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西安地铁AFC系统线网化建设 被引量：3

12

作者 吕毅 《都市快轨交通》 北大核心 2013年第1期107-110,共4页

针对西安地铁的建设概况,在明确AFC系统线网化建设目标及应遵循原则的基础上,分析在AFC系统线网化建设过程中所面临的问题,探讨系统建设实施细则的制定、清分管理层系统功能与定位、线网化AFC系统架构以及新线接入调试等与AFC系统线网... 针对西安地铁的建设概况,在明确AFC系统线网化建设目标及应遵循原则的基础上,分析在AFC系统线网化建设过程中所面临的问题,探讨系统建设实施细则的制定、清分管理层系统功能与定位、线网化AFC系统架构以及新线接入调试等与AFC系统线网化建设相关的问题,以期推动西安地铁AFC系统的线网化建设工作的深入发展。 展开更多

关键词 西安地铁 AFC系统 线网化建设 小清分系统

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自动售检票小清分系统构建方案 被引量：2

13

作者 赵文龙 《都市快轨交通》 2009年第4期61-63,共3页

在城市轨道交通线网规模尚未形成的情况下,提出自动售检票系统清分中心的过渡方案——小清分系统。分析小清分系统的建设背景,探讨其建设的必要性,重点介绍小清分系统的功能、构架及存在的相关接口问题。结果表明,该过渡方案对城市轨道... 在城市轨道交通线网规模尚未形成的情况下,提出自动售检票系统清分中心的过渡方案——小清分系统。分析小清分系统的建设背景,探讨其建设的必要性,重点介绍小清分系统的功能、构架及存在的相关接口问题。结果表明,该过渡方案对城市轨道交通线路的建设具有一定的参考意义。 展开更多

关键词 自动售检票系统 轨道交通 小清分系统 系统构建

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场外衍生品市场中央清算机制的保证金模式研究 被引量：2

14

作者 李雪静 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2012年第10期36-40,117,共5页

次贷危机后,为避免对手方风险,各国及地区加快了场外衍生品市场引入中央对手方进行中央清算的步伐。目前,国际上对中央清算机制的保证金模式主要有基准模式、实体隔离模式、完全法律隔离模式、有追索权的法律隔离模式、可选择模式五种... 次贷危机后,为避免对手方风险,各国及地区加快了场外衍生品市场引入中央对手方进行中央清算的步伐。目前,国际上对中央清算机制的保证金模式主要有基准模式、实体隔离模式、完全法律隔离模式、有追索权的法律隔离模式、可选择模式五种。我国场外衍生品市场的中央清算应以上海清算所为主要载体和平台,在结合各品种的具体功能、特征的基础上,借鉴场内期货交易所的成熟经验,并针对客户的不同需求,推出以实体隔离模式为主的可供选择的保证金模式。 展开更多

关键词 场外衍生品市场 中央清算机制 保证金

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实时信息交换技术在地铁清分系统中的研究与实现 被引量：1

15

作者 韩宇峰 张嘉岭 《城市轨道交通研究》 北大核心 2010年第1期31-35,49,共6页

基于TCP/IP协议,从逻辑架构、处理流程、技术特点、数据结构定义、模块功能、业务逻辑和数据库的实现等方面,对采用多层体系结构的实时信息交换系统作了详细的阐述。给出了它作为轨道交通清分系统的重要子系统的一个应用实例。实践表明... 基于TCP/IP协议,从逻辑架构、处理流程、技术特点、数据结构定义、模块功能、业务逻辑和数据库的实现等方面,对采用多层体系结构的实时信息交换系统作了详细的阐述。给出了它作为轨道交通清分系统的重要子系统的一个应用实例。实践表明,该技术的实际应用提高了整个清分系统的可靠性、可扩展性、可管理性和安全性。 展开更多

关键词 实时信息交换 多层结构 TCP/IP协议 消息队列 清分系统

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后危机时代国际金融市场中央对手方清算的发展动态与趋势 被引量：4

16

作者 刘浚淇 陈艺云 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2012年第7期22-26,116,共5页

次贷危机以来,中央对手方清算作为加强金融市场基础设施建设的重要举措得到了各国监管当局的普遍关注,对于推动国际金融市场的发展与金融风险管理发挥了重要的作用。本文分析了中央对手方清算在交易商与交易主体的激励、道德风险与风险... 次贷危机以来,中央对手方清算作为加强金融市场基础设施建设的重要举措得到了各国监管当局的普遍关注,对于推动国际金融市场的发展与金融风险管理发挥了重要的作用。本文分析了中央对手方清算在交易商与交易主体的激励、道德风险与风险管理激励、合约标准化、中央交易对手的协调等方面所面临的挑战,阐述了后危机时代中央对手方清算发展情况及发展趋势。 展开更多

关键词 次贷危机 中央对手方清算 金融衍生产品

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场外衍生品市场清算机制转变研究——基于利率互换合约的检验 被引量：1

17

作者 马克 《经济研究导刊》 2021年第14期86-88,140,共4页

在2008年国际金融危机中,场外衍生品成为金融风险传递、放大的重要渠道。后危机时代,金融界普遍认为引入中央对手清算是控制场外衍生品市场风险、提升市场效率的有效手段。基于此,采用双重差分法检验了中央对手清算机制对场外衍生品市... 在2008年国际金融危机中,场外衍生品成为金融风险传递、放大的重要渠道。后危机时代,金融界普遍认为引入中央对手清算是控制场外衍生品市场风险、提升市场效率的有效手段。基于此,采用双重差分法检验了中央对手清算机制对场外衍生品市场效率的影响,并提出应从扩大中央对手清算覆盖范围、加快落地参与者经济激励措施以及促进跨境监管协调三个方面优化我国银行间市场清算机制,以促进市场效率提升。 展开更多

关键词 场外衍生品 市场清算机制 利率互换

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中央对手方清算国际监管的改革与发展

18

作者 高飞 《中国货币市场》 2012年第8期23-28,共6页

针对场外衍生品市场在本次国际金融危机中所暴露出的风险和问题，国际社会进行了广泛而深入的探讨，对尽快在场外衍生品市场引入CCP清算机制达成共识。文章以美国、欧盟和国际组织为主要考察对象，回顾了国际上实施CCP清算和对CCP监管... 针对场外衍生品市场在本次国际金融危机中所暴露出的风险和问题，国际社会进行了广泛而深入的探讨，对尽快在场外衍生品市场引入CCP清算机制达成共识。文章以美国、欧盟和国际组织为主要考察对象，回顾了国际上实施CCP清算和对CCP监管改革的进展情况，从对CCP风险管理、财务资源监管、信息披露监管和利益冲突监管等方面对CCP具体监管要求进行了阐释和比较，以全面反映CCP清算国际监管改革的发展历程与政策要点。 展开更多

关键词 中央对手方清算 监管改革 监管要求

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信用违约互换市场:十年间的变化

19

作者 伊纳基·阿尔达索罗 托尔斯滕·埃勒斯 杨健健(摘译) 《金融市场研究》 2018年第9期29-37,共9页

过去十年中,全球信用违约互换(CDS)市场的规模和结构均发生了显著变化。本文记录了CDS市场未清偿金额的下降情况、集中清算的增加以及潜在信用风险敞口的演变。分析发现,由于标准化指数产品及其通过中央对手方进行清算的增加,CDS合约的... 过去十年中,全球信用违约互换(CDS)市场的规模和结构均发生了显著变化。本文记录了CDS市场未清偿金额的下降情况、集中清算的增加以及潜在信用风险敞口的演变。分析发现,由于标准化指数产品及其通过中央对手方进行清算的增加,CDS合约的净额结算也随之增加,并进而导致交易对手风险进一步降低;潜在信用风险已转移至拥有较高信用评级的主权证券和参考证券投资组合;信用风险在各个交易对手类别中的分布大致保持不变。 展开更多

关键词 信用违约互换 信用风险 中央对手方清算

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