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董事会规模、稳定性与公司绩效:理论与经验分析 被引量:266
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作者 于东智 池国华 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第4期70-79,共10页
董事会作为代表公司行使其法人财产权的必要会议体机关 ,处于公司内部治理结构的核心。规范和经验分析共同表明 ,董事会的专有特征会对其职能的行使发挥作用 ,进而对公司绩效产生影响。我们的经验分析证实了“董事会规模与公司绩效指标... 董事会作为代表公司行使其法人财产权的必要会议体机关 ,处于公司内部治理结构的核心。规范和经验分析共同表明 ,董事会的专有特征会对其职能的行使发挥作用 ,进而对公司绩效产生影响。我们的经验分析证实了“董事会规模与公司绩效指标之间存在着倒U型的曲线关系”和“公司以前年度的绩效水平越好 ,董事会的稳定性越强”这两个理论假设。与此同时 ,“治理改善”和“跳船效应”假设在我国的证券市场中都未得到证实。 展开更多
关键词 董事会规模 公司治理结构 企业绩效 中国 证券市场 上市公司 稳定性 ROE 净资产收益率
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薪酬激励、董事会监管与上市公司盈余管理 被引量:152
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作者 李延喜 包世泽 +1 位作者 高锐 孔宪京 《南开管理评论》 CSSCI 2007年第6期55-61,共7页
本文以2002-2004年间沪深两地上市公司为研究样本,分行业采用修正的截面Jones模型对上市公司的可操控性应计利润进行计算,以此作为衡量盈余管理程度的代理变量;在此基础上,考察了高管人员薪酬激励、董事会监管与盈余管理之间的关系。在... 本文以2002-2004年间沪深两地上市公司为研究样本,分行业采用修正的截面Jones模型对上市公司的可操控性应计利润进行计算,以此作为衡量盈余管理程度的代理变量;在此基础上,考察了高管人员薪酬激励、董事会监管与盈余管理之间的关系。在控制了上市公司资产规模和债务水平之后,研究发现,管理层薪酬水平与调高的操控性应计利润高度正相关,表明薪酬激励构成了中国上市公司盈余管理的一个基本诱因;董事会监管机制对于盈余管理的制约作用并不明显,但本文研究发现董事会规模与调高的操控性应计利润显著负相关,规模较大的董事会能够降低盈余管理的程度。 展开更多
关键词 应计利润 盈余管理 薪酬激励 董事会
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董事会特征、高管薪酬与薪绩敏感性——中国上市公司的经验分析 被引量:121
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作者 张必武 石金涛 《管理科学》 CSSCI 2005年第4期32-39,共8页
以引入独立董事制度的2001年为数据来源的窗口期,实证研究我国上市公司董事会治理结构改革对高管薪酬水平及薪绩敏感性的影响。结果表明,独立董事在董事会中的比例、薪酬委员会设置以及董事长与总经理二职兼任对高管薪酬水平有显著正影... 以引入独立董事制度的2001年为数据来源的窗口期,实证研究我国上市公司董事会治理结构改革对高管薪酬水平及薪绩敏感性的影响。结果表明,独立董事在董事会中的比例、薪酬委员会设置以及董事长与总经理二职兼任对高管薪酬水平有显著正影响。进一步的分析还发现,独立董事制度建设与董事长总经理二职兼任均显著提高了薪绩敏感性,薪酬委员会的设置对薪绩敏感性也有一定的影响。通过一系列公司治理改革可以有效抑制行为人的机会主义倾向,提高上市公司高管薪绩敏感性。 展开更多
关键词 董事会 独立董事 薪酬委员会 高管薪酬 薪绩敏感性
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公司治理、董事会行为与经营绩效 被引量:68
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作者 谷祺 于东智 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2001年第1期58-65,共8页
本文对 1 996年 1 2月 3 1日以前上市的 3 66家A股公司 (包括同时发行B股 )进行了实证研究 ,结果表明 ,在企业绩效下降之后董事会的活动通常会增加。我们还发现在具有董事会非正常活动频率较高的年度及其以后年度 ,企业的经营绩效会得... 本文对 1 996年 1 2月 3 1日以前上市的 3 66家A股公司 (包括同时发行B股 )进行了实证研究 ,结果表明 ,在企业绩效下降之后董事会的活动通常会增加。我们还发现在具有董事会非正常活动频率较高的年度及其以后年度 ,企业的经营绩效会得到微弱的改进 ,这在一定程度上表明了董事会会议对于公司治理的涵义。但是 ,这一实证结果却未能有力地证明Nikos(1 999)的结论 ,即董事会的活动 (通过董事会的会议频率加以计量 )是董事会参与公司治理的一个重要方面 ,从而间接地说明了我国上市公司董事会行为的低效率。 展开更多
关键词 公司治理结构 董事会 经营绩效 董事会行为 中国
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设立独立董事的效果分析——来自中国上市公司独立董事的问卷调查 被引量:99
5
作者 唐清泉 罗党论 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2006年第1期120-127,共8页
针对我国设立独立董事制度的种种疑难,基于国内外理论和实证研究设立独立董事效果面临的各种问题,相关文献资料得到不同的甚至是相互矛盾冲突的结论,本文通过问卷调查从另一角度来审视这些问题。通过对独立董事设立的效果、独立董事最... 针对我国设立独立董事制度的种种疑难,基于国内外理论和实证研究设立独立董事效果面临的各种问题,相关文献资料得到不同的甚至是相互矛盾冲突的结论,本文通过问卷调查从另一角度来审视这些问题。通过对独立董事设立的效果、独立董事最担心的风险、独立董事发挥作用的有效条件、独立董事的薪酬待遇、影响独立董事发挥作用和导致独立董事辞职等重要因素的问卷调查和分析,有助于从内生和外生因素的角度来理解报酬、独立性、成本、风险、激励机制和外部环境因素对独立董事作用与效果的影响。 展开更多
关键词 独立董事 问卷调查 风险回避 董事会
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关于中国上市公司董事会、监事会与公司业绩的研究 被引量:85
6
作者 袁萍 刘士余 高峰 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第6期23-32,共10页
本文对我国上市公司董事会和监事会的结构特征对公司业绩的影响进行了实证研究。通过采用大样本Panel数据(所有A股上市公司1999~2003年5年共3589组“公司——年度”Panel数据),并引入年份虚拟变量,我们发现:(1)从整体上看,董事会对公... 本文对我国上市公司董事会和监事会的结构特征对公司业绩的影响进行了实证研究。通过采用大样本Panel数据(所有A股上市公司1999~2003年5年共3589组“公司——年度”Panel数据),并引入年份虚拟变量,我们发现:(1)从整体上看,董事会对公司业绩有显著影响,而监事会对公司业绩无显著影响。(2)分项来看,独立董事比例对公司业绩具有显著的正向影响(这一结果不同于以往国内用Panel数据得到的独立董事对业绩无明显正向影响或负影响的实证结果);董事的学历水平对公司业绩具有显著的正向影响(董事学历是以往国内实证研究中没有引入的变量);董事人数、两职状态、董事会会议频率、持股董事比率对公司业绩无显著影响;监事会的所有相关变量对公司业绩指标都没有显著影响。 展开更多
关键词 公司治理 董事会 监事会 独立董事
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关于健全和完善我国上市公司治理结构几个关键问题的思考 被引量:44
7
作者 冯根福 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2001年第6期23-28,共6页
健全和完善我国公司治理结构 ,前提是必须明确确定我国公司治理结构的目标就是“股东利益的最大化” ,关键是改变国有股“一股独大”的畸形股权结构 ,核心是要保证公司董事会的“独立性” ,并建立充分履行其职能的运行机制 ,重点是要建... 健全和完善我国公司治理结构 ,前提是必须明确确定我国公司治理结构的目标就是“股东利益的最大化” ,关键是改变国有股“一股独大”的畸形股权结构 ,核心是要保证公司董事会的“独立性” ,并建立充分履行其职能的运行机制 ,重点是要建立一个与公司治理结构相适应的公司外部治理机制 ,条件是要创造一种良好的公司治理文化。 展开更多
关键词 公司治理结构 股权结构 外部治理机制 公司治理文化 上市公司
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公司治理机制对公司现金持有量的影响——来自我国上市公司的经验证据 被引量:36
8
作者 杨兴全 孙杰 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2006年第10期75-80,共6页
本文以我国部分上市公司为样本实证研究了公司治理机制对公司现金持有量的影响。结果表明,公司治理机制并未对公司现金持有量形成显著影响,从公司现金持有量的视角为我国上市公司治理机制的不完善性提供了经验证据。
关键词 现金持有量 公司治理 股权结构 董事会
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重新认识“合同”与“公司” 基于“对赌协议”类案的中美比较研究 被引量:61
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作者 潘林 《中外法学》 CSSCI 北大核心 2017年第1期250-267,共18页
我国"对赌协议"纠纷裁判中,对于投资者与公司之间现金补偿与股权回购约定的效力,理论与实践存在争议。美国Thoughtworks案与我国此类"对赌协议"纠纷构成类案。案例比较研究着眼于普遍性问题的解决,尤为符合比较法... 我国"对赌协议"纠纷裁判中,对于投资者与公司之间现金补偿与股权回购约定的效力,理论与实践存在争议。美国Thoughtworks案与我国此类"对赌协议"纠纷构成类案。案例比较研究着眼于普遍性问题的解决,尤为符合比较法的功能性原则。基于与域外类案的比较研究,将与强制性规范关联的合同效力问题压倒性地作为核心甚至唯一争点的合同逻辑应予改变,应实现合同效力与合同履行的区隔,将公司因资本规制不能支付补偿或回购款的问题在依托于公司法机制的履行障碍违约责任承担的逻辑下展开。相应地,应改变将公司作为股东财产延伸的理解,重视公司的组织属性,贯彻董事会中心主义,并由市场中介为董事会决策提供坚实的程序性支撑。 展开更多
关键词 对赌协议 类案 合同效力 合同履行 董事会
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董事会治理研究的理论根源及研究脉络评析 被引量:56
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作者 李维安 牛建波 宋笑扬 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2009年第1期130-145,共16页
本文以董事会治理研究为主题,对几十年来相关研究的理论基础进行了梳理,对不同理论的基础观点、实证支持和最新进展等内容进行了综合阐述,对这些理论各自的局限性做出了评价,有利于我们进一步了解董事会运作机理和提高董事会治理效果。... 本文以董事会治理研究为主题,对几十年来相关研究的理论基础进行了梳理,对不同理论的基础观点、实证支持和最新进展等内容进行了综合阐述,对这些理论各自的局限性做出了评价,有利于我们进一步了解董事会运作机理和提高董事会治理效果。在此基础上,我们以提高治理绩效为宗旨,构建了一个董事会治理研究的逻辑框架体系,藉此可以看出,已有研究对董事会属性、角色与绩效之间关系的作用途径和机理还了解较少,特别是随着公司治理实践的不断发展和经济环境的变化,对于董事会治理的研究还有大量的未知领域需要去探索。最后我们列出了今后董事会治理研究的一些思路和建议。 展开更多
关键词 董事会 董事会治理 理论根源 研究脉络 评析
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中国上市公司董事会治理评价实证研究 被引量:25
11
作者 李维安 张耀伟 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2005年第1期17-23,共7页
董事会治理是公司治理的核心,董事会治理评价是公司治理评价系统的关键内容。本文在对国内外有关研究文献进行评述的基础上,构筑了董事会治理评价指标体系,并从不同的角度对我国上市公司董事会治理状况及其与公司绩效之间的关系进行了... 董事会治理是公司治理的核心,董事会治理评价是公司治理评价系统的关键内容。本文在对国内外有关研究文献进行评述的基础上,构筑了董事会治理评价指标体系,并从不同的角度对我国上市公司董事会治理状况及其与公司绩效之间的关系进行了实证分析。实证结果显示:第一,控股股东性质、行业因素会对董事会治理水平产生一定的影响,民营企业具有显著的治理优势;第二,公司治理绩效与董事会治理水平之间呈现一种倒U曲线关系。实证结果验证了Rediker与Seth关于董事会治理机制间替代效应的观点。该结论的政策含义是,在当前董事会治理缺乏外部治理机制、大股东治理弱化、内部董事间的相互监督和经理人持股的激励效应都不强的情况下,董事会治理改革的关键在于,通过引入战略投资者特别是民间战略投资者,完善董事会专业委员会的制度建设,强化内部治理机制。 展开更多
关键词 董事会 董事会治理 公司治理
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董事会成员地位差异、环境不确定性与企业投资行为 被引量:53
12
作者 武立东 江津 王凯 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第2期52-65,共14页
组织中的地位差异是影响组织决策效率的关键因素。基于组织理论,从公司董事会内部地位差异的视角,探讨董事会成员地位差异对企业投资行为的影响机理。以2009年至2013年沪深两市A股上市公司为样本,在使用基尼系数度量董事会成员地位差异... 组织中的地位差异是影响组织决策效率的关键因素。基于组织理论,从公司董事会内部地位差异的视角,探讨董事会成员地位差异对企业投资行为的影响机理。以2009年至2013年沪深两市A股上市公司为样本,在使用基尼系数度量董事会成员地位差异的基础上,运用STATA 12.0软件和多元回归分析方法,系统分析董事会成员地位差异与企业投资行为之间的关系,并探讨环境不确定性对地位差异与投资行为之间关系的调节作用。研究结果表明,随着董事会成员地位差异的升高,成员间信息交流受到阻碍,从而显著加重了企业投资不足的情况;当外部环境不确定性升高时,董事会成员地位差异与投资不足的关系会得到缓解。研究进一步发现,基于董事社会资本形成的地位差异会加重企业投资不足的情况,而基于政治资本形成的地位差异则与投资不足没有显著的相关关系。当考虑外部环境不确定性的影响时,基于政治资本形成的地位差异会加重企业的投资不足,但随着环境不确定性的升高,基于政治资本所形成的地位差异对投资不足的影响会被削弱;而基于社会资本形成的地位差异对投资不足的影响并没有随环境不确定性的升高而发生改变。研究结论提高了对于组织内部成员间相互关系的理解,同时也为如何从团队整体角度考虑董事会成员的构成提供了一定的实践指导和理论参考。 展开更多
关键词 董事会 地位差异 环境不确定性 投资效率 公司治理
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公司权力的归属 被引量:51
13
作者 梁上上 《政法论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第5期68-82,共15页
从我国公司法文本看,公司股东会与董事会各有自己的专属权力,采取的是职权法定主义,并不是通说所主张的股东会中心主义。职权法定主义造成司法实践的诸多难题。要解决这些难题,需要回归到问题的原点——公司权力的归属。鉴于公司治理规... 从我国公司法文本看,公司股东会与董事会各有自己的专属权力,采取的是职权法定主义,并不是通说所主张的股东会中心主义。职权法定主义造成司法实践的诸多难题。要解决这些难题,需要回归到问题的原点——公司权力的归属。鉴于公司治理规制的复杂性,应采取"常态+"的坐标理论进行立法。公司权力归属于董事会是公司治理的常态,是公司法的心脏条款,应该围绕董事的职权、义务、责任、免责与商事判断规则等展开详细立法。以此作为定位的中心,利用例外的立法技术来规范公司股东会的职权。公司权力归属于股东会的极端情形是废除董事会,只设股东会。董事会权力是由一系列性质各异的权力组成的权力群,可以向下转授经理人来行使公司的经营管理权力,但是董事会依然对其行使指导与监督的权力。我国公司法的经理制度与现实社会存在严重的脱节,应该重构经理人制度。 展开更多
关键词 公司权力 职权法定主义 股东会 董事会 经理
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海外背景董事与债务融资成本——基于董事会咨询和监督职能的中介效应 被引量:50
14
作者 谢获宝 丁龙飞 廖珂 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第11期202-211,共10页
海外背景董事已成为公司治理的重要力量,直接关系到董事会职能的发挥,进而影响债权人的信贷意愿。本文手工整理2009-2016年沪深A股上市公司董事海外特征数据,研究了海外背景董事对债务融资成本的影响。研究表明,海外背景董事通过优化董... 海外背景董事已成为公司治理的重要力量,直接关系到董事会职能的发挥,进而影响债权人的信贷意愿。本文手工整理2009-2016年沪深A股上市公司董事海外特征数据,研究了海外背景董事对债务融资成本的影响。研究表明,海外背景董事通过优化董事会咨询和监督职能,从而降低债务融资成本。进一步研究发现,在政府干预程度越高和法治发展水平越低的地区,海外背景董事降低企业债务融资成本的作用越强。本文首次从债权人视角,突出董事会职能的中介效应,研究海外背景董事的经济后果,丰富了董事特征影响债务契约的文献,明晰了董事会治理有效性概念。 展开更多
关键词 海外背景 债务融资成本 董事会 中介效应
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公司董事会的职权再造——基于“夹层代理”及现实主义的逻辑 被引量:50
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作者 蒋大兴 《现代法学》 CSSCI 北大核心 2020年第4期113-126,共14页
流行观点认为,中国应从"股东会中心主义"走向"董事会中心主义",这一判断未充分考虑企业治理实践中广泛存在的"代理权下沉"。中国公司的组织构造是一种夹层结构——董事会居于股东会与经理层之间,此种夹... 流行观点认为,中国应从"股东会中心主义"走向"董事会中心主义",这一判断未充分考虑企业治理实践中广泛存在的"代理权下沉"。中国公司的组织构造是一种夹层结构——董事会居于股东会与经理层之间,此种夹层机制导致决策层级多、效率低下。公司内部至少存在四层代理权,组织法应介入多层次内部代理行为的调整。拥有法律强权的董事会,在实践中早已"形式化"。大量公司经营决策是由经理层完成,"决策者不管理、管理者不负责"的现象普遍存在。有必要将董事会从日常经营事务中解放出来,让其致力于公司战略改进和经理层评价,股东会也应远离具体经营。由此,公司法应夯实经理层的经营决策职权,与其走向"董事会中心主义",不如认可"经理人中心主义"。为保持机构弹性,还应允许以公司章程、股东会决议或董事会决议授权、股东协议等方式修正公司机构的法定职权,以此维持公司治理世界的弹性结构。 展开更多
关键词 董事会 股东会 经理层 职权 夹层代理
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董事会委员会与公司治理 被引量:31
16
作者 谢增毅 《法学研究》 CSSCI 北大核心 2005年第5期60-69,共10页
董事会承担公司的重大决策和监督经理层的角色,但董事会作为会议体机关存在缺陷。董事会委员会的设立可以弥补董事会的缺陷,并有利于独立董事发挥作用。委员会的产生和权力的立法模式不同,美国的模式值得借鉴。典型的董事会委员会包括... 董事会承担公司的重大决策和监督经理层的角色,但董事会作为会议体机关存在缺陷。董事会委员会的设立可以弥补董事会的缺陷,并有利于独立董事发挥作用。委员会的产生和权力的立法模式不同,美国的模式值得借鉴。典型的董事会委员会包括提名、薪酬和审计委员会,他们在实践中发挥重要作用。我国应当将委员会纳入公司法中,同时委员会制度以及公司治理的完善需要公司法和其他法律、证券交易所规则、公司治理准则、公司章程的协同努力。 展开更多
关键词 公司 董事会 董事会委员会 公司治理 公司治理准则 审计委员会 委员会制度 证券交易所 发挥作用 独立董事
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董事会、资源约束与创新环境影响下的创业企业研发强度——来自创业板企业的证据 被引量:37
17
作者 刘小元 李永壮 《软科学》 CSSCI 北大核心 2012年第6期99-104,共6页
基于中国创业板企业的数据,从企业内外部视角实证检验了董事会、资源约束和创新环境对创业企业研发强度的影响。研究表明:董事会规模、董事会持股与创业企业研发强度显著正相关;企业规模、研发人员比例与研发强度显著正相关;好的创新环... 基于中国创业板企业的数据,从企业内外部视角实证检验了董事会、资源约束和创新环境对创业企业研发强度的影响。研究表明:董事会规模、董事会持股与创业企业研发强度显著正相关;企业规模、研发人员比例与研发强度显著正相关;好的创新环境有助于促进创业企业研发投入,但区域知识产权保护会在一定程度抑制创业企业的研发投入。 展开更多
关键词 创业企业 研发强度 董事会 资源约束 创新环境
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中国上市公司董事会治理与公司绩效实证分析 被引量:18
18
作者 宋增基 张宗益 《重庆大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2003年第12期122-125,共4页
董事会是公司治理的重要组成部分。董事会作为一种治理机制对其相关的董事会规模,董事会结构及董事长与总经理二者是否应该分离等因素对公司绩效的影响,通过中国上市公司的有关数据进行了实证分析,结果显示公司董事会规模较小,公司绩效... 董事会是公司治理的重要组成部分。董事会作为一种治理机制对其相关的董事会规模,董事会结构及董事长与总经理二者是否应该分离等因素对公司绩效的影响,通过中国上市公司的有关数据进行了实证分析,结果显示公司董事会规模较小,公司绩效可能较好,随着公司股权结构的改善,也会改善董事会结构,从而促进公司绩效的提高,而董事长与总经理是否二者合一并不影响公司绩效。根据这些分析得出结论:中国上市公司董事会治理效率改进和提高的根本途径是要尽快建立完善合理的股权结构及市场化的人事任免机制。 展开更多
关键词 董事会 公司治理 公司绩效
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谈对董事会的控制问题——兼谈独立董事制度 被引量:23
19
作者 董新凯 《法律科学》 CSSCI 北大核心 2002年第1期88-96,共9页
董事会的权力日益膨胀 ,为了防止此种权力的滥用而有必要对董事会的行为进行控制。传统的控制机制以保护股东利益为宗旨 ,有很多缺陷 ;为了修正传统的控制机制 ,职工董事、职工股东、累积投票制、代理投票权竞争、要约收购等控制措施应... 董事会的权力日益膨胀 ,为了防止此种权力的滥用而有必要对董事会的行为进行控制。传统的控制机制以保护股东利益为宗旨 ,有很多缺陷 ;为了修正传统的控制机制 ,职工董事、职工股东、累积投票制、代理投票权竞争、要约收购等控制措施应运而生 ,但它们也有各自的缺陷。独立董事制度是一种较好的控制机制 ,其价值目标在于保证董事会的行为符合公司全体相关利益者的要求 ;但该机制价值的实现有赖于其内容设计的合理性。 展开更多
关键词 董事会 独立董事制度 控制机制 相关利益者 职工股 公司 股东利益 职工董事 权力 累积投票制
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董事会治理、产品市场竞争与公司绩效:理论分析与实证研究 被引量:35
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作者 宋增基 李春红 卢溢洪 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2009年第9期120-128,共9页
本文对中国国有上市公司1999-2004年度数据的研究发现:首先,在用不同的财务指标度量公司绩效时,代理理论和资源依赖理论均在一定程度上得到支撑。而结合代理理论和资源依赖理论更有助于全面理解中国国有上市公司董事会治理效率。其次,... 本文对中国国有上市公司1999-2004年度数据的研究发现:首先,在用不同的财务指标度量公司绩效时,代理理论和资源依赖理论均在一定程度上得到支撑。而结合代理理论和资源依赖理论更有助于全面理解中国国有上市公司董事会治理效率。其次,通过引入董事会与产品市场竞争的交互项,研究表明董事会与产品市场竞争具有显著的替代性。这个结果暗示,尽管单个董事会治理和产品市场竞争因素都是解释中国国有企业绩效提升的基本因素,但由于它们都只强调公司治理中的一个方面而忽略了可能存在的其他更加重要的内容,因而都是不完善的。董事会治理和产品市场竞争两个都非常重要,因而都应得到足够的重视。第三,董事会与政府的紧密关系对公司绩效显著正相关,代理理论和资源依赖理论对此的解释存在较大的差异。但这个结果从另一角度说明,在转轨经济背景下,明确划清政府与企业的界限,杜绝政企之间的不良关系,对中国市场经济改革意义重大。 展开更多
关键词 董事会 产品市场竞争 公司绩效 国有企业改革
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