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题名基于美林投资时钟的我国大类资产配置探讨
被引量：10
- 1
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作者
周亮
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机构
湖南财政经济学院学报编辑部
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出处
《上海经济》
CSSCI
2018年第1期105-117,共13页
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基金
国家社科基金项目"我国资本空间流动对区域经济发展的影响机制研究"(项目编号:14BJL086)
湖南省教育厅科学研究项目"金融服务功能视角下区域金融深化与经济发展的空间耦合关系研究"(项目编号:14B031)
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文摘
借鉴美林投资时钟的经济周期划分方法,采用HP滤波降噪后的先行指数和滞后指数对2007年1月至2017年12月的我国经济周期进行划分,采用协整模型和统计检验等方法考察了股票、商品、债券及现金四大类资产在各经济周期下的表现后发现:美林投资时钟在我国资本市场具有较强的适用性,复苏期持有商品资产、过热期持有股票资产、滞涨期持有现金资产、衰退期持有债券资产的策略是最合适的配置策略,该策略在样本区间获得了23.84%的年化收益率及4.5669的夏普比率;如果采用风险平价方法对商品和债券加杠杆,最佳策略应是复苏期持有商品资产、过热期持有股票资产、滞胀期持有商品资产、衰退期持有债券资产,该策略在样本区间获得了45.63%的年化收益率及6.0988的夏普比率,总体来看,加杠杆后的策略提高了策略的风险收益比。
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关键词
投资时钟
资产配置
资产轮动
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Keywords
Investment clock
asset allocation
asset rotation
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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题名基于扩展投资时钟的资产轮动配置策略研究
被引量：2
- 2
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作者
周亮
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机构
湖南财政经济学院学报编辑部
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出处
《金融发展研究》
北大核心
2018年第6期20-26,共7页
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基金
国家社科基金项目"我国资本空间流动对区域经济发展的影响机制研究"(14BJL086)
湖南省教育厅科学研究项目"金融服务功能视角下区域金融深化与经济发展的空间耦合关系研究"(14B031)
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文摘
在采用宏观经济景气指数的领先指数及滞后指数构建传统美林投资时钟的基础上,引入M2同比代表的货币政策变量,构造了扩展投资时钟,在采用协整检验、收益统计等方法研究了2007年1月至2017年12月沪深300指数、中证500指数、南华工业品、南华农产品及中债指数在扩展投资时钟下的表现后,结果发现:基于风险平价策略的加杠杆后的资产指数,分别构造了持有一种资产及平均持有两种资产的配置策略,发现基于扩展投资时钟的资产配置策略无论在收益提升还是风险控制方面,都表现得极为突出,能够取得较高的风险收益比;并且在与传统美林投资时钟的对比研究中发现,扩展投资时钟下的资产配置策略要明显优于传统美林投资时钟下的资产配置策略。
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关键词
投资时钟
资产配置
资产轮动
风险平价
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Keywords
investment clock
asset allocation
asset rotation
risk parity
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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题名安全投资转移视角下的跨行业投资组合模型及实证
被引量：1
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作者
金秀
尘娜
王佳
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机构
东北大学工商管理学院
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出处
《中国管理科学》
CSSCI
CSCD
北大核心
2020年第11期12-22,共11页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71571041,71601040)。
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文摘
投资者根据市场状态变化和板块轮动效应进行安全投资转移,使得资金在行业间流动,导致风险溢出。本文首次从投资者安全投资转移行为的角度对行业间风险溢出进行研究,采用大规模股票与小规模股票的订单流差异量化安全投资转移。利用状态依赖下的敏感性VaR模型(SDSVaR)衡量行业间风险溢出效应的方向和大小,进一步考虑板块轮动效应,构建跨行业投资组合模型,分析行业间风险溢出和板块轮动效应对资产配置的影响。研究发现:状态依赖下的安全投资转移显著影响行业间联动性和风险溢出;考虑行业间风险溢出的资产配置模型能够分散非系统性风险的同时降低截面维度系统性风险,提高投资者的收益,有效地规避极端风险,可以为投资者的风险管理和投资决策提供有价值的参考。
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关键词
投资组合
安全投资转移
风险溢出
板块轮动
状态依赖
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Keywords
asset allocation
flight-to-quality
risk spillover
sector rotation
regime-dependent
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
F832.5
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题名投资时钟视角下我国大类资产轮动配置策略
被引量：1
- 4
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作者
刘冰
林子赫
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机构
山东省宏观经济研究院
山东工商学院金融学院
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出处
《山东工商学院学报》
2019年第5期1-20,共20页
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基金
山东省社科规划重大委托项目“山东构建现代经济体系研究”(18AWTJ52)
山东工商学院研究生科技创新基金项目“投资时钟视角下我国大类资产轮动配置策略”(2018YC010)
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文摘
传统的美林投资时钟框架并不能很好地解释我国大类资产收益率轮动特征。借鉴美林投资时钟的框架,使用生产函数法测算我国产出缺口数据和CPI指数,对我国不同经济阶段下的大类资产的收益表现进行了研究。修正后的投资时钟框架表明,我国的经济周期运行表现为衰退、滞胀、过热、复苏四阶段依次轮动;我国大类资产轮动规律在统计上显著;通过在衰退期持有债券、滞胀期持有股票、过热期持有商品、复苏期持有现金,可以获得15%的年化收益;为了优化资产配置结构、降低风险,在使用夏普比率作为适应性函数的基础上,利用遗传算法解出不同经经济阶段下各类资产的最优配置比例,虽然收益下降,但收益率波动性显著降低,夏普比率明显上升。
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关键词
投资时钟
资产轮动
遗传算法
夏普比率
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Keywords
investment clock
asset rotation
genetic algorithm
Sharpe ratio
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分类号
F830.593
[经济管理—金融学]
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题名状态转移框架下跨地区、跨行业资产配置模型及实证
- 5
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作者
金秀
尘娜
刘家和
苑莹
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机构
东北大学工商管理学院
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出处
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018年第3期150-158,共9页
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基金
国家自然科学基金(71571041
71473033)
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文摘
利用Markov状态转移模型捕捉金融资产收益率序列的非线性、动态的结构性变化,考虑不同市场状态下资金在地区板块、行业板块间流动导致的板块轮动效应,构建基于状态转移的跨地区、跨行业资产配置模型。在此基础上,对市场状态和地区、行业板块轮动效应对资产配置的影响进行细致分析。研究发现:中国股票市场存在明显的动态结构性变化,可以分为熊市状态和牛市状态,两种市场状态下最优资产配置结构不同。结果表明,状态转移框架下的跨地区和跨行业资产配置能够刻画非对称市场状态下资产的收益和风险特征,分散非系统性风险的同时降低市场风险,提高投资者的收益,可以为投资者决策提供有价值的参考。
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关键词
金融工程
资产配置
状态转移
板块轮动
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Keywords
financial project
asset allocation
regime switching
sector rotation
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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