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控股股东、代理问题与关联交易:对中国上市公司的实证研究 被引量:210
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作者 余明桂 夏新平 《南开管理评论》 CSSCI 2004年第6期33-38,61,共7页
本文分析控股股东是否通过关联交易,转移上市公司资源、侵占小股东利益。对中国上市公司1999-2001年的关联交易的实证检验结果发现:由控股股东控制的公司,其关联交易显著高于无控股股东控制的公司;控股股东担任高级管理者的公司,其关联... 本文分析控股股东是否通过关联交易,转移上市公司资源、侵占小股东利益。对中国上市公司1999-2001年的关联交易的实证检验结果发现:由控股股东控制的公司,其关联交易显著高于无控股股东控制的公司;控股股东担任高级管理者的公司,其关联交易显著高于控股股东不担任高级管理者的公司;控股股东持股比例和控股股东在董事会中的席位比例越高,关联交易越多,这意味着控股股东确实能够借助关联交易转移公司资源、侵占小股东利益。 展开更多
关键词 控股股东 关联交易 上市公司 中国 高级管理者 代理问题 持股比例 侵占 小股东利益 董事会
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“实业+金融”的产融结合模式与企业投资效率——基于中国上市公司控股金融机构的研究 被引量:191
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作者 李维安 马超 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第11期109-126,共18页
本文以2006—2010年我国沪深A股非金融类上市公司为样本,考察控股金融机构对于企业投资效率的影响,研究发现:虽然控股金融机构降低了企业的投资不足,但同时增加了企业的投资过度,就总体而言,控股金融机构降低了企业的投资效率。... 本文以2006—2010年我国沪深A股非金融类上市公司为样本,考察控股金融机构对于企业投资效率的影响,研究发现:虽然控股金融机构降低了企业的投资不足,但同时增加了企业的投资过度,就总体而言,控股金融机构降低了企业的投资效率。同时,在民营企业或内部资金较少的企业中,控股金融机构降低企业投资不足的作用更强,而当管理者代理问题较严重时,控股金融机构增加企业过度投资的作用更强。进一步研究发现,伴随企业控股权的增大,控股金融机构增加企业投资过度的变化趋势更加陡峭,而减少企业投资不足的变化趋势则较为平缓。企业控股金融机构降低了金融机构对于控股企业的资源配置效率。本文从控股金融机构这一崭新视角研究企业投资行为,拓展了企业投资效率理论,对于实业企业如何更好的利用产融结合模式,提高资金的投资效率,具有一定的借鉴意义。 展开更多
关键词 产融结合 投资效率 融资约束 代理问题
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代理问题、公司治理与企业成本粘性——来自我国制造业企业的经验证据 被引量:98
3
作者 谢获宝 惠丽丽 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2014年第12期142-159,共18页
成本粘性是成本的一种重要特征,企业生存和发展面临着经济风险,成本粘性程度过高会降低经营效率、加剧经营风险。本文将委托代理理论引入对成本粘性问题的研究,在控制了企业自身经济特征以及宏观经济周期性变化等因素后发现,代理问题是... 成本粘性是成本的一种重要特征,企业生存和发展面临着经济风险,成本粘性程度过高会降低经营效率、加剧经营风险。本文将委托代理理论引入对成本粘性问题的研究,在控制了企业自身经济特征以及宏观经济周期性变化等因素后发现,代理问题是加重成本粘性程度的重要原因。具体来说,CEO的任期、更替、薪酬结构和企业自由现金流水平对企业的成本粘性程度都会产生显著影响;在较强的公司治理环境中,代理问题对成本粘性的影响会显著减弱。在进一步分析中,本文按照企业的生命周期进行分组检验后发现,成熟期企业比成长期企业的成本粘性程度更高;且相比企业自身经济特征,代理问题对成熟期企业成本粘性程度的影响更加显著。本文为"代理观"解释成本粘性现象提供经验证据,为区分宏观经济因素、企业自身经济特征等基本因素和代理因素对成本粘性程度形成不同程度的影响、提高企业效率和资源配置能力提供合理建议。 展开更多
关键词 代理问题 经济特征 企业成本粘性
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内部控制抑制还是促进企业创新?——中国的逻辑 被引量:92
4
作者 王亚男 戴文涛 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第6期19-32,共14页
基于企业R&D产出效率视角,采用2012—2017年的A股上市公司数据,探讨内部控制在中国企业创新中的作用。研究发现,内部控制与创新效率呈显著正相关关系,总体上支持“内部控制促进企业创新”假说;进一步研究发现,内部控制通过抑制由代... 基于企业R&D产出效率视角,采用2012—2017年的A股上市公司数据,探讨内部控制在中国企业创新中的作用。研究发现,内部控制与创新效率呈显著正相关关系,总体上支持“内部控制促进企业创新”假说;进一步研究发现,内部控制通过抑制由代理冲突、信息不对称引发的创新投入不足及降低创新投入活动实施风险机制从而影响企业创新;内部控制对地处市场化水平低、法治环境差的地区的企业创新正向影响作用更强,内部控制对制度环境产生了替代效应,加强内部控制可以弥补制度环境不完善对企业创新产生的不利影响。 展开更多
关键词 内部控制 企业创新 信息不对称 代理问题 创新效率 R&D投入 公司治理
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控制权转让、产权性质与公司绩效 被引量:88
5
作者 王甄 胡军 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第4期146-160,共15页
本文以2003—2011年A股发生终极控制人变动的上市公司为样本,考察了四类控制权变动对公司绩效的影响。结果发现:(1)国有转民营和民营转国有都能显著提高公司绩效,而国有转国有和民营转民营对公司绩效的提高并不显著;(2)民营转国有对公... 本文以2003—2011年A股发生终极控制人变动的上市公司为样本,考察了四类控制权变动对公司绩效的影响。结果发现:(1)国有转民营和民营转国有都能显著提高公司绩效,而国有转国有和民营转民营对公司绩效的提高并不显著;(2)民营转国有对公司绩效的提高源于隧道效应的减弱,而国有转民营对公司绩效的提高则是隧道效应的减弱和经理人代理问题的降低两方面共同作用的结果。以上结论说明,产权性质的改变在控制权转让过程中起到了积极的作用,不同所有制结构在治理问题上各有优缺点:国有企业往往面临更为严重的经理人代理问题,而民营企业的大股东隧道效应更为严重。所有权性质的转变导致治理形式的转换,新的治理形式克服了原先治理形式的缺点,从而提高了效率。本文结论有利于缓解"国进民退"的争论,同时为进一步推进混合所有制改革提供了经验证据。 展开更多
关键词 控制权转让 民营化 国进民退 隧道效应 代理问题
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自由现金流代理问题的验证 被引量:34
6
作者 周立 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2002年第8期43-47,共5页
本文将委托代理理论与公司财务理论交叉研究,分析了自由现金流的代理问题出现的行业特征以及公司红利政策、投资政策。选择效益一直很好的白酒行业为调查对象,验证了在我国自由现金流的代理问题的存在,并探讨了相关的减小代理成本的财... 本文将委托代理理论与公司财务理论交叉研究,分析了自由现金流的代理问题出现的行业特征以及公司红利政策、投资政策。选择效益一直很好的白酒行业为调查对象,验证了在我国自由现金流的代理问题的存在,并探讨了相关的减小代理成本的财务政策,即分红、股票回购、债务融资与增强经理人报酬业绩相关性。这对于一些利润丰厚、现金流充足的国企公司治理也具有借鉴意义。 展开更多
关键词 委托代理理论 公司治理 代理问题 自由现金流 白酒行业 财务政策 国有企业 代理成本
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多元化投资、代理问题与企业绩效 被引量:60
7
作者 柳建华 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第7期104-120,共17页
本文与以往衡量多元化度量方法不同,运用多元化投资的流量来度量多元化投资,以2002~2004年上市公司为研究对象,实证检验了我国上市公司多元化投资与企业价值之间的关系。研究结果表明多元化投资减损了企业价值。而且,上市公司产权约束... 本文与以往衡量多元化度量方法不同,运用多元化投资的流量来度量多元化投资,以2002~2004年上市公司为研究对象,实证检验了我国上市公司多元化投资与企业价值之间的关系。研究结果表明多元化投资减损了企业价值。而且,上市公司产权约束不同,多元化投资绩效也存在显著差异,其中地方政府控制的上市公司多元化投资绩效最差,私有产权的次之,中央政府控制的上市公司多元化对企业绩效的影响不明显。进一步,我们从代理成本的视角考察了多元化在不同产权约束下多元化投资绩效存在差异的原因,发现经营者的自利、政府干预和大股东自利是导致多元化折价在产权约束不同的上市公司中存在差异的重要原因。 展开更多
关键词 多元化投资 代理问题 企业绩效 多元化动机
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集团控制与国有企业治理 被引量:58
8
作者 武常岐 钱婷 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第6期93-104,共12页
本文研究集团控制对国有企业可能产生的正面影响机制——减轻管理层代理问题和可能产生的负面影响机制——加重股东间代理问题,全面评估国有企业集团控制作为国企治理模式改革的有效性。以2004年至2008年中国国有上市公司为样本的统计... 本文研究集团控制对国有企业可能产生的正面影响机制——减轻管理层代理问题和可能产生的负面影响机制——加重股东间代理问题,全面评估国有企业集团控制作为国企治理模式改革的有效性。以2004年至2008年中国国有上市公司为样本的统计结果显示:(1)集团控制会有效减轻国有企业的管理层代理问题;(2)当外部监管程度高时,集团控制不会加剧国有企业的股东间代理问题;而当外部监管程度低时,集团控制会加剧国有企业的股东间代理问题。因此,集团控制是一种有效改善国有企业管理层代理问题的治理模式,而由此加剧的股东间代理问题应通过强化外部监管加以解决。 展开更多
关键词 企业集团 国有企业 管理层代理问题 股东间代理问题
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事与愿违:并购业绩承诺为何加剧股价暴跌风险? 被引量:52
9
作者 李晶晶 郭颖文 魏明海 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第4期37-44,共8页
本文分析了并购业绩承诺对于并购方上市公司未来股价暴跌风险的影响。一方面,依据不完全契约理论和信号理论,业绩补偿承诺可能起到降低契约摩擦和信号传递的积极作用,进而降低并购方未来股价暴跌风险;另一方面,基于并购业绩承诺制度的... 本文分析了并购业绩承诺对于并购方上市公司未来股价暴跌风险的影响。一方面,依据不完全契约理论和信号理论,业绩补偿承诺可能起到降低契约摩擦和信号传递的积极作用,进而降低并购方未来股价暴跌风险;另一方面,基于并购业绩承诺制度的理论缺陷以及我国资本市场中代理冲突的特点,业绩补偿承诺也可能引致代理冲突变异并激发相关利益方的机会主义行为,反而加重股价暴跌风险。本文研究发现,并购业绩承诺使得上市公司未来股价暴跌风险加重,并且关联并购中的业绩承诺对于股价暴跌风险的影响更大,从而支持"代理观"假说。我们进一步检验了标的资产质量不确定性对于业绩承诺是否发挥信号机制的影响,发现无论标的质量不确定性或高或低业绩承诺均无法降低并购方未来股价暴跌风险。我们的研究表明,在我国现行制度背景下的并购业绩承诺制度存在显著的理论设计缺陷,因而未实现保护中小投资者并促进资本市场健康发展的政策初衷。 展开更多
关键词 并购业绩承诺 股价暴跌风险 代理问题 信号理论 信号成本
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代理问题、风险基金性质与中小高科技企业融资 被引量:50
10
作者 燕志雄 张敬卫 费方域 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第9期132-146,共15页
不同所有制性质的风险投资基金往往面临不同的代理问题,从而导致不同的绩效表现。根据所有制性质不同,风险投资基金可以划分为三类:一是政府主导型基金。尽管政府资金可以降低高科技企业的融资成本,但是可能缺乏有效的监管,代理成本往... 不同所有制性质的风险投资基金往往面临不同的代理问题,从而导致不同的绩效表现。根据所有制性质不同,风险投资基金可以划分为三类:一是政府主导型基金。尽管政府资金可以降低高科技企业的融资成本,但是可能缺乏有效的监管,代理成本往往很高。二是风险投资家型基金。尽管风险投资家监管可以降低代理成本,但是监管成本与高回报率要求却又会增加高科技企业的融资成本。三是政府引导型基金。它既可以利用风险投资家来降低代理成本,又可以让企业家获取到廉价的政府资金来降低企业的融资成本。本文模型推导表明:(1)当企业家的代理问题很严重,且项目不确定性很高时,政府引导型基金的可获得性最高,而政府主导型和风险投资家型基金的可获得性均很低。(2)政府引导型基金会遭受合谋问题,但政府主导型基金的寻租问题却严重得多。(3)政府引导型基金比政府主导型基金的挤出效应更低。实际上,本文能较好地解释为什么政府引导型基金比较成功但政府主导型基金却比较失败。 展开更多
关键词 代理问题 风险投资基金 监管 共谋 寻租
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商誉减值披露、内部控制与市场反应——来自我国上市公司的经验证据 被引量:49
11
作者 张新民 卿琛 杨道广 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期3-16,共14页
近年来,上市公司大额的商誉减值已成为威胁我国资本市场稳定发展的重要风险因素之一,如何管控商誉减值风险、缓解商誉减值的负面影响成为监管部门和社会公众密切关注的问题。基于此,选取2007-2017年我国A股上市公司为样本进行实证检验发... 近年来,上市公司大额的商誉减值已成为威胁我国资本市场稳定发展的重要风险因素之一,如何管控商誉减值风险、缓解商誉减值的负面影响成为监管部门和社会公众密切关注的问题。基于此,选取2007-2017年我国A股上市公司为样本进行实证检验发现:商誉减值的披露会引起负面市场反应,而高质量的内部控制能够有效缓解商誉减值披露所引起的负面市场反应;商誉减值披露的负面效应和内部控制的缓解作用在信息披露质量低、盈余管理动机强以及代理问题严重的上市公司中较为显著;进一步区分内部控制五大要素后发现,"控制活动"和"信息与沟通"这两大要素的缓解作用更为显著。本研究丰富与拓展了有关商誉减值和内部控制的文献,对于厘清商誉减值内涵、加强企业内部控制建设、规范商誉减值披露、强化资本市场监管具有重要启示意义。 展开更多
关键词 商誉减值披露 内部控制 市场反应 盈余管理动机 代理问题
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税收流失的博弈分析 被引量:30
12
作者 马拴友 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2001年第6期3-8,共6页
从财政交易制度框架内看 ,税收流失其实是一种交易成本。纳税人与税务当局的非合作博弈 ,不存在纯战略纳什均衡 ,但存在混合战略纳什均衡 ,即税务机关和纳税人分别以一定的概率随机选择稽查和逃税。同时 ,税收流失也表现为征税中存在的... 从财政交易制度框架内看 ,税收流失其实是一种交易成本。纳税人与税务当局的非合作博弈 ,不存在纯战略纳什均衡 ,但存在混合战略纳什均衡 ,即税务机关和纳税人分别以一定的概率随机选择稽查和逃税。同时 ,税收流失也表现为征税中存在的纳税人与政府、政府与纳税人以及政府、税务机关与税务人员三种委托代理问题。因此 ,依法治税的激励结构设计至少应包括四个方面 :保证财政交易制度中的支出面与税收收入基本对称 ;优化税制 ;税务机关激励纳税人讲实话的制度安排 ; 展开更多
关键词 逃税 非合作博弈 代理问题 税收流失 博弈分析 中国
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非国有股东治理与审计收费——基于国有企业混合所有制改革的经验证据 被引量:45
13
作者 汤泰劼 吴金妍 +1 位作者 马新啸 宋献中 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第1期68-77,共10页
审计混合所有制改革背景下在国有企业中引入民营力量可以提高公司经营效率,改善治理结构。非国有股东能够降低国有企业的审计投入和审计风险,从而对审计收费产生影响。本文以2009~2015年我国国有上市公司为样本,从股权结构和高层治理两... 审计混合所有制改革背景下在国有企业中引入民营力量可以提高公司经营效率,改善治理结构。非国有股东能够降低国有企业的审计投入和审计风险,从而对审计收费产生影响。本文以2009~2015年我国国有上市公司为样本,从股权结构和高层治理两个维度探究非国有股东参与国有企业治理能否以及如何影响审计收费。研究发现非国有股东仅通过持股难以对国有企业审计收费产生影响,通过委派董事切实参与国有企业公司治理能够显著降低审计收费。机制检验表明,非国有股东对审计收费的影响是通过缓解国有企业委托代理问题和减少集团审计实现的。本文结论从审计的视角丰富了国有企业混合所有制改革经济后果的相关文献,并且从增强国有经济活力的战略高度支持了中央推动国有企业混合所有制改革的积极意义。 展开更多
关键词 非国有股东治理 审计收费 代理问题 集团审计 混合所有制改革
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风险投资中的代理问题、风险分担与制度安排 被引量:18
14
作者 张帏 姜彦福 陈耀刚 《科研管理》 CSSCI 北大核心 2002年第1期122-127,共6页
信息不对称使得风险投资面临严重的代理问题 ,代理问题与风险企业 (项目 )的高不确定性又会导致风险投资的高失败率。恰当的制度安排能够降低代理成本和风险 :一方面 ,风险投资家严格筛选高层管理团队 ,对他们采用强约束和适当的激励 ,... 信息不对称使得风险投资面临严重的代理问题 ,代理问题与风险企业 (项目 )的高不确定性又会导致风险投资的高失败率。恰当的制度安排能够降低代理成本和风险 :一方面 ,风险投资家严格筛选高层管理团队 ,对他们采用强约束和适当的激励 ,并积极参与风险企业的管理 ,提供增值服务 ;另一方面 ,风险企业普遍采用全员持股这种组织激励方式。风险投资机制将监督、激励与风险分担有机地结合在一起 ,从而大大缓解了风险投资中的代理问题。 展开更多
关键词 风险投资 代理问题 风险分担 制度安排
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并购商誉能提升公司价值吗?——基于会计业绩和市场业绩双重视角的经验证据 被引量:42
15
作者 冯科 杨威 《北京工商大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2018年第3期20-32,共13页
随着近年来并购重组市场的发展,越来越多的上市公司选择并购作为外延式成长方式。由于商誉仅源于并购时支付的溢价,故以商誉衡量上市公司的并购行为,研究并购是否能提升公司价值。研究发现:第一,并购商誉对会计业绩和市场业绩的促进作用... 随着近年来并购重组市场的发展,越来越多的上市公司选择并购作为外延式成长方式。由于商誉仅源于并购时支付的溢价,故以商誉衡量上市公司的并购行为,研究并购是否能提升公司价值。研究发现:第一,并购商誉对会计业绩和市场业绩的促进作用呈"倒U型";第二,并购商誉对市场业绩的促进作用比对会计业绩的促进作用体现出更明显的反转特征,说明短期内投资者高估了并购对会计业绩的改善;第三,以管理费用率高低衡量公司代理问题的严重程度,发现并购商誉对会计业绩和市场业绩的促进作用主要源于代理问题较弱的公司,而在代理问题严重的公司中并不显著。以上结果在使用工具变量控制内生性问题后依然成立。因此,建议监管层应当规范和限制部分低效的并购,更好地发挥并购市场在优化资源配置、提升公司价值中的作用。 展开更多
关键词 并购 商誉 公司价值 会计业绩 市场业绩 代理问题
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内部控制有效性与企业创新投入——来自上市公司内部控制缺陷披露的证据 被引量:38
16
作者 倪静洁 吴秋生 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第9期70-84,共15页
从"缺陷有效观"出发,以内部控制是否存在重大缺陷判定其有效性,选取2012—2018年的中国A股上市公司作为研究样本,考察了内部控制有效性及其不同维度的特征对企业创新投入的影响。研究结果表明:存在重大缺陷的内部控制不利于... 从"缺陷有效观"出发,以内部控制是否存在重大缺陷判定其有效性,选取2012—2018年的中国A股上市公司作为研究样本,考察了内部控制有效性及其不同维度的特征对企业创新投入的影响。研究结果表明:存在重大缺陷的内部控制不利于企业增加创新投入,且重大缺陷累计出现的次数越多,对企业创新投入的不利影响就越大;相较于业务层面的内部控制重大缺陷,公司层面的内部控制重大缺陷对企业创新投入的负面影响更大。进一步的研究显示,内部控制重大缺陷通过恶化两类代理问题抑制企业的创新投入,而企业所处地区的监督环境越好,两者的负向关系就越弱。 展开更多
关键词 内部控制有效性 内部控制重大缺陷 创新投入 代理问题 监督环境
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产权性质、纵向兼任高管与企业风险承担 被引量:37
17
作者 佟爱琴 李孟洁 《科学学与科学技术管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第1期118-126,共9页
基于委托代理理论,利用我国2008—2015年间的沪深A股2319家上市公司为样本,分析不同产权性质背景下,纵向兼任高管对企业风险承担的影响。结果发现:纵向兼任高管可以为上市公司带来"更多监督"和"更多资源"效应,减少... 基于委托代理理论,利用我国2008—2015年间的沪深A股2319家上市公司为样本,分析不同产权性质背景下,纵向兼任高管对企业风险承担的影响。结果发现:纵向兼任高管可以为上市公司带来"更多监督"和"更多资源"效应,减少经理人的短视行为,从而提高企业的风险承担水平;进一步区分产权性质后,纵向兼任高管对企业风险承担的正向调节效应在国有企业中更为显著;在控制了管理层盈余操纵的影响后,该结论依然成立。 展开更多
关键词 纵向兼任高管 风险承担 产权性质 代理问题 监督机制
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机构投资者持股与企业全要素生产率:有效监督还是无效监督 被引量:37
18
作者 王瑶 郭泽光 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第2期113-126,共14页
选择2007—2018年我国沪深上市公司数据,实证检验了机构投资者持股与企业全要素生产率的关系。结果表明:机构投资者持股通过缓解代理问题、提高创新能力提升了企业全要素生产率,充分发挥了有效监督的作用;机构投资者持股对全要素生产率... 选择2007—2018年我国沪深上市公司数据,实证检验了机构投资者持股与企业全要素生产率的关系。结果表明:机构投资者持股通过缓解代理问题、提高创新能力提升了企业全要素生产率,充分发挥了有效监督的作用;机构投资者持股对全要素生产率提升的促进作用在不同产权性质、审计质量与政府补助水平下的企业中都显著存在,但在非国有控股组、审计质量较高组中更强;证券投资基金持股和社保基金持股显著提升了企业的全要素生产率,券商持股抑制了企业全要素生产率的提升,QFII持股、保险基金持股和信托持股对企业全要素生产率的提升不存在显著影响。本文研究为完善公司治理、促进资本与技术要素相互融合,进而实现企业高质量发展提供了微观层面的经验证据。 展开更多
关键词 机构投资者持股 全要素生产率 高质量发展 创新能力 代理问题
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绿色信贷政策与企业过度投资 被引量:35
19
作者 宁金辉 苑泽明 王晓祺 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第6期7-16,共10页
本文从企业投资的角度考察绿色信贷政策的实施效果,利用双重差分模型检验绿色信贷政策对重污染企业过度投资的影响及其作用机理。研究发现:绿色信贷政策显著抑制重污染企业过度投资;相对于非国有企业、高环境规制地区企业,绿色信贷对企... 本文从企业投资的角度考察绿色信贷政策的实施效果,利用双重差分模型检验绿色信贷政策对重污染企业过度投资的影响及其作用机理。研究发现:绿色信贷政策显著抑制重污染企业过度投资;相对于非国有企业、高环境规制地区企业,绿色信贷对企业过度投资的抑制效应在国有企业、低环境规制地区企业更为显著。作用机理检验表明:绿色信贷通过缓解代理问题影响企业过度投资。绿色信贷政策对企业过度投资的抑制作用呈递增的时间趋势。 展开更多
关键词 绿色信贷 过度投资 代理问题 重污染企业
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资产质量影响企业权益资本成本吗? 被引量:34
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作者 张修平 李昕宇 +1 位作者 卢闯 宋秀慧 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期43-59,共17页
本文基于资产负债观的会计理念,应用2003-2013年我国A股上市公司为样本,探究了资产质量对企业权益资本成本的影响.研究发现,良好的资产质量有助于企业获取更低的权益资本成本.进一步研究发现,企业与投资者之间的信息不对称程度以及管理... 本文基于资产负债观的会计理念,应用2003-2013年我国A股上市公司为样本,探究了资产质量对企业权益资本成本的影响.研究发现,良好的资产质量有助于企业获取更低的权益资本成本.进一步研究发现,企业与投资者之间的信息不对称程度以及管理层和股东之间的代理问题是这二者关系的中介机制,改善资产质量能够降低企业的信息不对称程度、缓解代理问题,进而降低企业权益资本成本.此外,本文发现在会计准则改革之后,企业资产质量得到了明显改善,且其对权益资本成本的影响更为显著. 展开更多
关键词 资产质量 权益资本成本 资产负债观 信息不对称 代理问题
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