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次贷危机的成因、影响及对金融监管的启示 被引量：59
1
作者 葛奇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第11期12-19,共8页
美国次贷危机愈演愈烈已造成了全球金融危机,究其根源在于次级房屋贷款发放环节。由于包括美国政府、美联储、投资银行、评级机构、保险公司在内的各个市场参与者的共同作用,次级房屋贷款市场迅速膨胀。通过房贷-评级-卖出的证券化过程... 美国次贷危机愈演愈烈已造成了全球金融危机,究其根源在于次级房屋贷款发放环节。由于包括美国政府、美联储、投资银行、评级机构、保险公司在内的各个市场参与者的共同作用,次级房屋贷款市场迅速膨胀。通过房贷-评级-卖出的证券化过程,次级贷款的风险被散播到了全球的各类投资者。金融监管机构对此次危机负有不可推卸的责任,其传统的最佳标准式的监管理念通过巴塞尔新协议等方式导致了市场行为趋同从而流动性缺失、系统性风险发生、亲周期问题显现。此外,监管机构对于高杠杆率和负债与资产错配的金融机构监管明显不足,也在一定程度上加剧了危机。 展开更多
关键词 次贷危机 市场行为趋同 金融监管
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美国量化宽松货币政策的影响及我国的对策 被引量：54
2
作者 姚斌 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2009年第7期33-36,72,共5页
随着次贷危机的不断蔓延和影响的逐渐深化,美国等发达国家纷纷采取了量化宽松货币政策来稳定和刺激经济。此种极端货币政策将对全球经济金融产生深远影响并在各个层面引发共振。对此,本文在着重分析美、英、日量化宽松货币政策可能造成... 随着次贷危机的不断蔓延和影响的逐渐深化,美国等发达国家纷纷采取了量化宽松货币政策来稳定和刺激经济。此种极端货币政策将对全球经济金融产生深远影响并在各个层面引发共振。对此,本文在着重分析美、英、日量化宽松货币政策可能造成的影响的基础上,从我国立场出发提出了相应对策以供参考。 展开更多
关键词 次贷危机 量化宽松货币政策 对策建议
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我国股票市场与国际市场的联动性研究——对次贷危机时期样本的分析 被引量：49
3
作者 李晓广 张岩贵 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第11期75-80,共6页
本文通过构建回归模型,考察了次贷危机前后我国股票市场与世界股票市场联动性的动态变化过程,并且与巴西股票市场进行了比较分析,从而对我国市场与国际市场的互动进行了客观的评价。实证结果表明,总体上我国股票市场与国际市场的联动性... 本文通过构建回归模型,考察了次贷危机前后我国股票市场与世界股票市场联动性的动态变化过程,并且与巴西股票市场进行了比较分析,从而对我国市场与国际市场的互动进行了客观的评价。实证结果表明,总体上我国股票市场与国际市场的联动性不强,并且时而为"即期联动",时而为"滞后联动",联动方式不确定。然而,次贷危机发生后.我国与国际市场的联动性有逐渐增强的趋势,尤其是与英国、香港地区等市场的联动在不断提高。这主要是由于次贷危机使国内外投资者的预期形成机制和投资理念发生了变化。 展开更多
关键词 次贷危机 股票市场 联动性
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从金融产品异化角度解析次贷危机的特征、发展和前景 被引量：43
4
作者 陆晓明 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第11期27-33,共7页
人们之所以对次贷危机一再判断失误和低估其影响,主要在于采用了传统观念来评估这次前所未有的危机。次贷危机和以往历次金融危机相比最大的特征在于它是首次由产品异化引发的全面金融危机,所以从产品异化角度来审视这次危机,有助于揭... 人们之所以对次贷危机一再判断失误和低估其影响,主要在于采用了传统观念来评估这次前所未有的危机。次贷危机和以往历次金融危机相比最大的特征在于它是首次由产品异化引发的全面金融危机,所以从产品异化角度来审视这次危机,有助于揭示其中许多新的特征和发展脉络。相应地,传统的危机对策难以完全应对这次新型危机,只有同时对业务模式和产品重新调整,才能最终恢复市场信心和信任。在业务模式和产品经过调整的后危机时代,美国金融市场将会进入更加健康持续深化发展的新阶段。 展开更多
关键词 金融创新 金融产品异化 次贷危机 金融危机
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金融创新与金融稳定:欧美资产证券化模式的比较分析 被引量：46
5
作者 宣昌能 王信 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第5期35-46,共12页
美国"发起-配售"模式的房贷证券化过程过于复杂、透明度不高,缺乏必要监管,导致金融机构风险收益严重不对称,是次贷危机爆发的重要原因之一。欧洲通过发行表内双担保债券为房贷融资,安全性高得多。本文分析美国房贷证券化等... 美国"发起-配售"模式的房贷证券化过程过于复杂、透明度不高,缺乏必要监管,导致金融机构风险收益严重不对称,是次贷危机爆发的重要原因之一。欧洲通过发行表内双担保债券为房贷融资,安全性高得多。本文分析美国房贷证券化等金融创新对金融危机的影响,比较欧美资产证券化模式的差异,概述金融危机以后欧美资产证券化市场的变化,最后得出简要结论和启示。 展开更多
关键词 美国资产证券化 欧洲表内双担保债券 次贷危机
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从美国次级债危机看中国房地产金融市场的风险 被引量：24
6
作者 王静 林琦 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2008年第2期9-16,共8页
自2007年8月份全面爆发的美国次级债危机愈演愈烈,已成为继1998年亚洲金融危机以来的最大一场金融风暴。美国次级债危机对我国的房地产金融市场提出了警示。本文认为,目前我国的房地产金融市场与美国次级债危机爆发前有着许多相似之处,... 自2007年8月份全面爆发的美国次级债危机愈演愈烈,已成为继1998年亚洲金融危机以来的最大一场金融风暴。美国次级债危机对我国的房地产金融市场提出了警示。本文认为,目前我国的房地产金融市场与美国次级债危机爆发前有着许多相似之处,同时,我国的房地产金融市场又存在着特殊风险,因而应针对国内房地产金融市场的特殊问题,制定有效对策,化解风险。 展开更多
关键词 次级债危机 房地产金融市场 特殊风险 对策
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信息监管:我国信贷资产证券化监管之最优选择 被引量：25
7
作者 许多奇 《法学家》 CSSCI 北大核心 2011年第1期47-58,177,共12页
信贷资产证券化作为一种金融创新,将间接融资直接化,打通了银行信用与市场信用,但其系统性风险的放大功能对流行的功能性金融监管模式也提出了严重挑战,美国次贷危机即彰显了现有监管模式对于信贷资产证券化的监管缺陷和失败。反思次贷... 信贷资产证券化作为一种金融创新,将间接融资直接化,打通了银行信用与市场信用,但其系统性风险的放大功能对流行的功能性金融监管模式也提出了严重挑战,美国次贷危机即彰显了现有监管模式对于信贷资产证券化的监管缺陷和失败。反思次贷危机的根源,本质上可以归咎于金融信息披露的严重失范。比较美国新的金融监管体系改革,立足中国实践,重构金融监管体系必须以信息监管为中心,以此构建一个统合的金融信息平台,形成有效的信息共享机制,并进一步完善金融机构和监管者对金融创新产品的全程信息披露制度,强化对金融消费者的保护。 展开更多
关键词 信息监管 信贷资产证券化 次贷危机
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次贷危机的形成机理及其对货币政策框架的涵义 被引量：19
8
作者 吴培新 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第10期61-67,共7页
金融系统"过度顺周期性"的潜在特性,以及由信贷结构产品和发起-分销模式,导致市场参与者难以准确评估风险,这是次贷危机的形成机理。在此基础上,分别分析其在风险承担的积累时期和金融失衡的释放时期对现行货币政策框架的涵义... 金融系统"过度顺周期性"的潜在特性,以及由信贷结构产品和发起-分销模式,导致市场参与者难以准确评估风险,这是次贷危机的形成机理。在此基础上,分别分析其在风险承担的积累时期和金融失衡的释放时期对现行货币政策框架的涵义,认为现行货币政策框架可以减缓金融失衡的释放而导致的对经济金融的冲击,但难以约束以承担更高风险方式所导致的金融失衡,因而,必须对现行货币政策框架做出改进。最后阐述了对我国货币政策框架的启示。 展开更多
关键词 次贷危机 形成机理 货币政策框架
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美国金融监管体系改革评析 被引量：21
9
作者 尹继志 《金融发展研究》 2009年第2期17-20,共4页
为了应对金融危机和完善监管体系,美国财政部于2008年3月提出了现代金融监管架构改革蓝图,改革蓝图是对美国现行监管体系存在问题的检讨和修正,所传达出的金融监管新理念,对完善我国金融监管体制、维护金融稳定具有启示意义。
关键词 次贷危机 监管体系 双线多头 目标导向
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次贷危机前后国际原油市场与中美股票市场间的协动性研究 被引量：22
10
作者 姬强 范英 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2010年第6期42-50,共9页
本文运用基于动态条件相关的多元GARCH(DCC—MVGARCH)模型,对美国次信贷危机发生前后国际原油市场和中、美股票市场间的协动性变化进行了研究。实证结果表明在次信贷危机发生后,国际原油市场与中、美股票市场间的协动性有了明显的增强,... 本文运用基于动态条件相关的多元GARCH(DCC—MVGARCH)模型,对美国次信贷危机发生前后国际原油市场和中、美股票市场间的协动性变化进行了研究。实证结果表明在次信贷危机发生后,国际原油市场与中、美股票市场间的协动性有了明显的增强,不同市场间的波动具有明显的传导作用。国际原油市场与美国股市的协动性相对于中国股市波动性更强,说明冲击在国际原油市场与美国股市间的传导更强烈,其协动性对冲击的反应更敏感。另外,运用偏最小二乘方法(PLS)对影响国际原油市场和中、美股票市场的诸多因素在次信贷危机爆发前后对协动性解释能力的变化进行了分析,结果发现次信贷危机对这些因素的解释能力有明显的影响。 展开更多
关键词 协动性 动态条件相关 GARCH PLS 次贷危机
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汲取美国金融危机的教训稳健推进中国金融创新 被引量：16
11
作者 秦建文 梁珍 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第7期43-50,共8页
一场由美国次贷危机引发的全球金融危机,至今仍未探底。这场金融危机的根源是美国实行"新自由主义"的资本主义经济模式,直接成因是脱离实体经济发展滥用金融创新产品,并疏于金融监管。虽然这场危机的直接成因是金融创新,但是... 一场由美国次贷危机引发的全球金融危机,至今仍未探底。这场金融危机的根源是美国实行"新自由主义"的资本主义经济模式,直接成因是脱离实体经济发展滥用金融创新产品,并疏于金融监管。虽然这场危机的直接成因是金融创新,但是我们不能因此停止金融创新,相反,要在汲取这场金融危机的教训的基础上稳健推进金融创新。在金融创新中要切实做到:金融创新立足实体经济并服务实体经济。金融创新与金融监管并重,加强场外监管。确保金融创新的基础资产质量。审慎对待复杂的金融产品创新、规范信用评级、加强风险控制、坚持行之有效的外汇管理政策。 展开更多
关键词 次贷危机 金融危机 金融创新 金融监管
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国际金融危机与世界经济前景 被引量：17
12
作者 李向阳 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2009年第1期12-17,共6页
国际金融危机目前已经发展到第二阶段,其影响从发达国家扩展到发展中国家,从金融领域蔓延到实体经济。2008年发达国家经济已经陷入衰退,全球经济增长率大幅放慢。鉴于国际金融危机还在继续恶化,2009年全球经济增长率会进一步降低。但我... 国际金融危机目前已经发展到第二阶段,其影响从发达国家扩展到发展中国家,从金融领域蔓延到实体经济。2008年发达国家经济已经陷入衰退,全球经济增长率大幅放慢。鉴于国际金融危机还在继续恶化,2009年全球经济增长率会进一步降低。但我们认为,房地产市场2009年下半年可能会趋于走稳,油价下跌,通货膨胀压力减轻,由于主要大国采取政府干预措施以及经济政策的国际协调,全球经济发生20世纪30年代那样大萧条的可能性不大。除了短期内经济衰退之外,这场国际金融危机的中长期影响将是深远的。 展开更多
关键词 世界经济 次贷危机 国际金融危机 大萧条
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次贷危机下的美国金融监管体制变革及其启示 被引量：17
13
作者 张波 《金融理论与实践》 北大核心 2008年第12期103-108,共6页
金融监管体制应当以市场为基准不断变革与完善。以1999年金融现代服务法案为标志的美国金融市场改革极大地推进了机构和产品的双重市场转型,但相应建立的功能性监管体制却产生了自觉性和自生性的监管滞后。次贷危机促使美国检讨现行监... 金融监管体制应当以市场为基准不断变革与完善。以1999年金融现代服务法案为标志的美国金融市场改革极大地推进了机构和产品的双重市场转型,但相应建立的功能性监管体制却产生了自觉性和自生性的监管滞后。次贷危机促使美国检讨现行监管体制,于2008年3月底出台《现代化金融监管架构蓝皮书》,计划通过三个阶段的变革最终建立基于目标的最优化监管架构。我国正处于综合化市场转型期,在当前主要是明确市场稳定性监管主体,并强化监管机构之间的协调。 展开更多
关键词 金融监管 次贷危机 目标性监管 市场稳定性
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次贷危机对中国经济的影响——基于创新的金融危机测度指标的实证分析 被引量：18
14
作者 薛熠 何茵 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期69-83,共15页
始于2007年的次贷危机带来的资产市场泡沫破灭和市场流动性的缺乏重创了美国经济。本文利用美国的实际资产回报率和广义货币供给量这两个指标,按照Lumsdaine andPrasad(2003)的方法创建了一个衡量金融危机"共同因素"的单变量... 始于2007年的次贷危机带来的资产市场泡沫破灭和市场流动性的缺乏重创了美国经济。本文利用美国的实际资产回报率和广义货币供给量这两个指标,按照Lumsdaine andPrasad(2003)的方法创建了一个衡量金融危机"共同因素"的单变量指标;并在测度我国宏观经济和金融市场主要指标的真实值和假设没有危机时的预测值差距的基础上,通过构建似不相关模型(SUR)考察了美国此次危机对我国经济的影响。我们的实证研究基于1992年1月至2009年6月的月度数据,结果显示:(1)我国的进口和出口因美国危机受到显著、持续并重大的负面影响,危机的深化加剧了我国进口和出口的下降;(2)美国的危机使我国的财政和货币政策显著扩张,危机的深化伴随着政策扩张力度的加大,尤其在货币政策上;(3)虽然受到出口下降的打击,扩张性的财政和货币政策对消费和私人投资的拉动效果明显,因此我国消费受美国危机的影响虽有统计上显著的下降,但幅度很小;投资则未因危机有显著改变;(4)次贷危机对我国A股市场的总体收益影响不明显。总的来说,当前国际性危机影响我国经济的主要传导机制是出口和进口,影响的方面主要是实体经济领域。 展开更多
关键词 次贷危机 经济影响 共同要素分析 传导机制
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全球金融海啸对日本经济的影响及对策 被引量：12
15
作者 夏占友 张紀浔 《现代日本经济》 CSSCI 2009年第1期12-16,共5页
次贷危机是因美国政府的不负责任而引发的,而次贷危机的损失却是全世界的。华尔街绑架了美国政府,美国政府绑架了全世界。由此而产生的金融海啸殃及了全世界,让全球为其买单;而美国则胜利大逃亡,成功转嫁危机,所有这一切都是美国的金融... 次贷危机是因美国政府的不负责任而引发的,而次贷危机的损失却是全世界的。华尔街绑架了美国政府,美国政府绑架了全世界。由此而产生的金融海啸殃及了全世界,让全球为其买单;而美国则胜利大逃亡,成功转嫁危机,所有这一切都是美国的金融霸权和美元霸权所造成的。1985年的广场协议以后,是美国一手导演了日本的泡沫经济直至崩溃。[1]而此次的转嫁危机不知道又会把哪些国家拖入泥潭。 展开更多
关键词 日本 美国 金融霸权 次贷危机 金融海啸 注入公共资金
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次贷危机背景下新巴塞尔协议的发展趋势及其对我国的启示 被引量：12
16
作者 顾弦 钟伟 《南方金融》 北大核心 2009年第2期37-40,共4页
次贷危机爆发后,新巴塞尔协议缓和还是恶化了危机引起了学术界的广泛关注。本文从次贷危机爆发前后对新巴塞尔协议的争议、次贷危机后巴塞尔委员会对新协议的修正以及新巴塞尔协议的发展趋势等几个方面,总结了次贷危机前后新巴塞尔协议... 次贷危机爆发后,新巴塞尔协议缓和还是恶化了危机引起了学术界的广泛关注。本文从次贷危机爆发前后对新巴塞尔协议的争议、次贷危机后巴塞尔委员会对新协议的修正以及新巴塞尔协议的发展趋势等几个方面,总结了次贷危机前后新巴塞尔协议暴露出来的问题,并对我国银行业未来实施新协议提出了政策建议。 展开更多
关键词 次贷危机 新巴塞尔协议 资本充足率
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美国次贷危机与世界经济格局的调整--对美国次贷危机的政治经济学分析 被引量：15
17
作者 黄卫平 胡玫 《中国人民大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第5期46-51,共6页
美国次贷危机引发了全球性的金融风暴,学术界对次贷危机成因的解释主要有金融市场缺陷、金融监管过于宽松、货币政策不当、房地产泡沫破灭、过度信贷与投机等,这些解释都没有触及次贷危机形成的深层次原因。马克思关于社会生产按比例协... 美国次贷危机引发了全球性的金融风暴,学术界对次贷危机成因的解释主要有金融市场缺陷、金融监管过于宽松、货币政策不当、房地产泡沫破灭、过度信贷与投机等,这些解释都没有触及次贷危机形成的深层次原因。马克思关于社会生产按比例协调发展规律和平均利润率规律在深层次上解释了此次次贷危机形成的原因及影响,揭示出脱离了实体经济的虚拟经济终将会重创实体经济,美国次贷危机实质上是对全球经济不平衡所做的一次大调整。在当代,马克思主义经济学理论仍然具有很强的现实意义。 展开更多
关键词 美国次贷危机 社会生产按比例协调发展规律 平均利润率规律 世界经济格局
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金融风险管理的新挑战及次贷危机的启示 被引量：14
18
作者 袁先智 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2009年第3期19-25,106,共8页
本文从实践角度讨论当前金融危机形势下所面临的信贷危机以及未来经济之不确定性的挑战:金融衍生品之估价与风险的问题。本文的重点研究是关于管理风险的市场风险衡量原则和所面临的挑战。然后结合美国财务会计准则第157号与国际财务报... 本文从实践角度讨论当前金融危机形势下所面临的信贷危机以及未来经济之不确定性的挑战:金融衍生品之估价与风险的问题。本文的重点研究是关于管理风险的市场风险衡量原则和所面临的挑战。然后结合美国财务会计准则第157号与国际财务报告准则第7号(SFAS157/IFRS7)"公允价值计量准则"中的关键概念"不履行风险"与"交易对手风险"以及相对应的市场风险概念与信贷风险因子,讨论衍生品价值计量及相应对冲帐户的挑战。最后简要论述市场风险管理及相关对冲避险策略,并建议采取系列应对措施。 展开更多
关键词 次贷危机 信贷风险紧缩 金融风险管理 巴塞尔资本协议II 风险偿付体系II 不履行风险 交易对手风险 风险因子 金融工具 对冲会计账户 公允价值计量准则
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反思金融危机中的巴塞尔协议——基于金融理论界长期批判的跟踪 被引量：10
19
作者 黄宪 王露璐 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第9期73-78,共6页
本文主要对巴塞尔协议指引下的资本监管模式在这场危机中的负面作用进行理论研究的梳理,并提出我们的观点。尽管巴塞尔协议在提高银行业风险管理水平上功不可没,但是我们认为,该协议倡导的以资本充足率为导向的金融监管却出现了三个未... 本文主要对巴塞尔协议指引下的资本监管模式在这场危机中的负面作用进行理论研究的梳理,并提出我们的观点。尽管巴塞尔协议在提高银行业风险管理水平上功不可没,但是我们认为,该协议倡导的以资本充足率为导向的金融监管却出现了三个未曾预料的负面效应,即"监管套利效应"、"信贷紧缩效应"和"亲经济周期效应"。它们在客观上参与酿成这场特殊的金融危机,并推动了金融危机向经济危机的转化,因此我们有必要对金融危机中的巴塞尔协议进行反思。 展开更多
关键词 巴塞尔协议 次贷危机 监管套利 信贷紧缩 亲经济周期
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美国次贷危机对国际银行业的影响与发展展望 被引量：9
20
作者 李志辉 王飞飞 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第6期40-47,共8页
2007年美国次贷危机暴发以来,国际银行业经历了百年不遇的金融动荡,其经营状况在2008年发生了巨大变化,欧美银行业在这场危机中损失惨重,成为金融危机的重灾区。本文从分析次贷危机后国际银行业的经营现状入手,对比其经营业绩,总结出国... 2007年美国次贷危机暴发以来,国际银行业经历了百年不遇的金融动荡,其经营状况在2008年发生了巨大变化,欧美银行业在这场危机中损失惨重,成为金融危机的重灾区。本文从分析次贷危机后国际银行业的经营现状入手,对比其经营业绩,总结出国际银行业在金融危机发生后的主要经营特征,展望国际银行业的发展。因此,通过本文对我们认清国际银行业的发展趋势,指导我国银行业的未来发展具有重要意义。 展开更多
关键词 次贷危机 国际银行业 经营业绩 发展展望
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