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中国股票市场国际化研究:基于信息溢出的视角 被引量:163
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作者 梁琪 李政 郝项超 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期150-164,共15页
在全球股市的框架内,本文采用有向无环图和溢出指数方法,基于多维信息溢出的视角,对1994—2013年间全球17个国家或地区的股票市场的联动以及中国股市的国际一体化及其风险传导进行了研究,测度了中国股市信息溢出的方向、水平和动态趋势... 在全球股市的框架内,本文采用有向无环图和溢出指数方法,基于多维信息溢出的视角,对1994—2013年间全球17个国家或地区的股票市场的联动以及中国股市的国际一体化及其风险传导进行了研究,测度了中国股市信息溢出的方向、水平和动态趋势。研究发现:一方面,无论是样本股市间的总体溢出还是中国股市的方向性溢出,收益率和波动率溢出的动态特征都存在显著差异,前者在样本期内具有显著的上升趋势,后者更多地受到金融危机等极端事件的影响;另一方面,中国股市的国际化在2005年后得到逐步提升,且具有显著的唯一性、阶段性、不对称性和区域性等特征。研究结论对政府政策制定以及跨国投资者决策具有现实意义。 展开更多
关键词 信息溢出 联动关系 有向无环图 溢出指数 金融危机
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中国金融市场的风险溢出效应研究——基于溢出指数和复杂网络方法 被引量:68
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作者 刘超 徐君慧 周文文 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2017年第4期831-842,共12页
基于信息溢出视角,采用溢出指数和复杂网络方法,从静态和动态角度测度我国金融市场风险溢出的强度和方向,识别危机中的风险中心及演化.研究表明,我国金融系统风险溢出具有波动性、不确定性及不对称性,整体联动能力较强;各市场滞后效应明... 基于信息溢出视角,采用溢出指数和复杂网络方法,从静态和动态角度测度我国金融市场风险溢出的强度和方向,识别危机中的风险中心及演化.研究表明,我国金融系统风险溢出具有波动性、不确定性及不对称性,整体联动能力较强;各市场滞后效应明显;市场受到冲击时接受风险的程度与其对外溢出风险的程度呈相反变动趋势;货币市场尤其是回购市场是金融系统的风险中心,对外风险溢出效应最强,但在危机发生时相对减弱,而金属、股票、房地产等市场在危机时的风险溢出作用显著增强;债券和外汇市场被动接受风险的能力最强. 展开更多
关键词 金融市场 系统性风险 风险溢出 溢出指数 有向加权网络
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“811汇改”提高了人民币汇率中间价的市场基准地位吗? 被引量:63
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作者 李政 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第4期1-16,共16页
本文首次采用基于协整VAR模型的动态溢出指数方法,对"811汇改"的影响进行全面评估,量化考察了"811汇改"的成效。研究结果表明,2013年初至"811汇改"前,中间价的方向性溢出持续下跌,其市场性和基准性不断下... 本文首次采用基于协整VAR模型的动态溢出指数方法,对"811汇改"的影响进行全面评估,量化考察了"811汇改"的成效。研究结果表明,2013年初至"811汇改"前,中间价的方向性溢出持续下跌,其市场性和基准性不断下降,选择合适的时机完善人民币汇率中间价报价机制十分必要。在"811汇改"后,人民币兑美元汇率价格体系的总体溢出、中间价受到其他价格和对其他价格的方向性溢出均呈现明显上升趋势,且中间价与单个汇率价格相互溢出的结构发生显著变化,CNY即期和远期等在岸市场的作用进一步凸显。因此,"811汇改"取得了预期的效果,整个系统的联动水平大幅提高,中间价的市场性和基准性显著提升,其市场基准地位得到了巩固提高。目前,中间价接受信息溢出的规模与其他市场价格基本无异,中间价作为基准汇率所需的市场性得到了满足;然而,中间价的对外溢出在"811汇改"后虽有明显提高,但相比其他市场价格的对外溢出,中间价影响其他价格的能力仍相对较弱,中间价作为基准汇率所需的基准性有待进一步提升,这是下一步改革的方向。 展开更多
关键词 中间价 811汇改 基准汇率 溢出指数
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国际大宗商品市场与金融市场的双向溢出效应——基于BEKK-GARCH模型和溢出指数法的实证研究 被引量:38
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作者 谭小芬 张峻晓 郑辛如 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第8期31-48,共18页
大宗商品的金融化改变了其传统定价机制,不从市场间和市场内产品间全面地研究大宗商品价格的溢出效应就很难抓住商品价格溢出效应的本质特征。基于原油、天然气、黄金、银、铜、铝、小麦和玉米8种代表性商品,以及股票指数、债券指数、... 大宗商品的金融化改变了其传统定价机制,不从市场间和市场内产品间全面地研究大宗商品价格的溢出效应就很难抓住商品价格溢出效应的本质特征。基于原油、天然气、黄金、银、铜、铝、小麦和玉米8种代表性商品,以及股票指数、债券指数、美元外汇、美国10年期国债收益率4类金融资产的价格数据,本文通过建立非对角的BEKK-GARCH和Diebold构造的基于VAR模型的溢出指数方法,从收益率和波动率两个视角研究了商品市场与金融市场之间的双向溢出关系。结果发现:(1)国际大宗商品市场与金融市场之间存在双向溢出效应;(2)收益溢出与波动溢出的特征与变化趋势有很大不同,这些差别与全球性危机和商品市场状况相关。基于研究结论,本文认为应从商品金融化的视角调控监管商品价格。 展开更多
关键词 国际大宗商品价格 金融市场 溢出效应 BEKK-GARCH 溢出指数
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离岸与在岸人民币利率定价权的实证分析——基于溢出指数及其动态路径研究 被引量:27
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作者 陈昊 陈平 +1 位作者 杨海生 李威 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第6期86-96,共11页
本文通过构建离岸与在岸人民币利率间的溢出指数,探讨了在人民币国际化和国内金融体制改革稳步推进时期,在岸和离岸利率之间联动关系的动态变化及其原因。结果表明:第一,当前人民币在岸市场仍是利率定价中心;第二,近年来,人民币境内外... 本文通过构建离岸与在岸人民币利率间的溢出指数,探讨了在人民币国际化和国内金融体制改革稳步推进时期,在岸和离岸利率之间联动关系的动态变化及其原因。结果表明:第一,当前人民币在岸市场仍是利率定价中心;第二,近年来,人民币境内外资金市场联动关系增强,其中人民币在岸资金市场对离岸资金市场的引导作用明显增强,而离岸对在岸资金市场的影响有所下降。本文认为,在岸和离岸市场人民币资金的交易量和利率自由化程度是决定利率传递方向的两个主要因素,近年境内利率市场化等金融改革措施稳步推进,使在岸对离岸利率的带动作用明显增大。本文为定量研究两地资金市场溢出效应的动态变化提供一个新的分析框架,为人民币在岸与离岸市场的定价地位变化及提示金融一体化程度提供了参考和依据。 展开更多
关键词 SHIBOR CNH HIBOR 联动关系 溢出指数
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基于空间杜宾模型的农业基础设施空间溢出效应 被引量:25
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作者 李飞 曾福生 《经济地理》 CSSCI 北大核心 2016年第6期142-147,共6页
基于空间回归偏微分方法的空间杜宾模型,分别采用邻近空间、地理距离空间和经济空间作为权重矩阵,实证分析了中国农业基础设施存量对农业经济增长的空间溢出效应。结果表明:1在不同的空间权重条件下,中国农业经济增长均存在显著的空间... 基于空间回归偏微分方法的空间杜宾模型,分别采用邻近空间、地理距离空间和经济空间作为权重矩阵,实证分析了中国农业基础设施存量对农业经济增长的空间溢出效应。结果表明:1在不同的空间权重条件下,中国农业经济增长均存在显著的空间依赖性;2农业基础设施存量对农业产出均存在正向的直接效应和溢出效应;3农业基础设施的空间溢出效应存在区域差异性,粮食主产区农业基础设施的空间溢出要强于粮食平衡区和粮食主销区,同时粮食主产区内部各区域的农业基础设施空间溢出效应也存在分化。 展开更多
关键词 农业基础设施 空间溢出 Moran's指数 空间杜宾模型
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基于混频数据的实体经济与金融市场时变溢出效应研究 被引量:23
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作者 赵华 王杰 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第7期49-61,共13页
本文基于混频VAR模型分析了我国实体经济与股票市场、债券市场之间的时变溢出效应。结果显示,实体经济与股票市场、债券市场之间收益率与波动率的溢出效应呈现显著的时变特征,溢出效应在金融危机期间呈现快速上升趋势,而后呈现下降态势... 本文基于混频VAR模型分析了我国实体经济与股票市场、债券市场之间的时变溢出效应。结果显示,实体经济与股票市场、债券市场之间收益率与波动率的溢出效应呈现显著的时变特征,溢出效应在金融危机期间呈现快速上升趋势,而后呈现下降态势,且易受极端事件的影响;在大部分考察时期内存在股票市场向实体经济的波动率溢出效应,而债券市场相对于实体经济则从考察初期波动率溢出效应的净输入方转化为中后期的波动率溢出效应的净输出方。进一步分析收益率与波动率总溢出指数的影响因素发现,极端事件、宏观经济代理变量和期限利差对于溢出效应具有正向影响,泰德利差对波动率总溢出指数具有负向影响,而投资者情绪指数对收益率总溢出指数具有负向影响。 展开更多
关键词 混频VAR模型 溢出指数 实体经济 时变溢出
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国际油价、宏观经济变量与中国股市的尾部风险溢出效应研究 被引量:22
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作者 钟婉玲 李海奇 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第2期27-37,共11页
本文首先基于Massacci(2017)提出的时变POT模型、应用纯时间序列方法测度动态尾部风险,再利用Diebold和Yilmaz(2012,2014)提出的溢出指数模型,结合滚动样本估计方法,从方向、大小和动态性的角度考察中国股票市场与宏观经济体系之间的尾... 本文首先基于Massacci(2017)提出的时变POT模型、应用纯时间序列方法测度动态尾部风险,再利用Diebold和Yilmaz(2012,2014)提出的溢出指数模型,结合滚动样本估计方法,从方向、大小和动态性的角度考察中国股票市场与宏观经济体系之间的尾部风险溢出效应。研究结果表明,中国股票市场与宏观经济变量之间存在显著的尾部风险溢出效应,总溢出指数在危机时期显著提高。股票市场对宏观经济的方向性尾部风险溢出效应要弱于其接收自宏观经济体系的冲击,是系统中最大的尾部风险净接收者。其中,国际原油价格、货币政策的极端变动等均对股市尾部风险水平产生重要影响,是中国股票市场尾部风险的重要来源。此外,我国经济政策不确定性指数与股票市场之间的尾部风险溢出效应正逐渐增强。因此,在经济转型的关键时期,政策制定者和监管当局应特别关注经济政策不确定性对金融市场和实体经济的负面影响。 展开更多
关键词 尾部风险 溢出指数 经济政策不确定性 原油价格
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区域经济关联与经济增长的空间溢出效应——以新疆为例 被引量:20
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作者 赵伟光 敬莉 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2015年第3期131-140,共10页
本文在外部性理论、经济地理理论和空间经济学理论框架下,通过采用空间分析技术对1995年以来新疆14地州全域和局域两个层面上的区域关联进行研究,并通引入表征区域关联的新经济地理变量"市场潜能",对区域联系效应和空间外溢... 本文在外部性理论、经济地理理论和空间经济学理论框架下,通过采用空间分析技术对1995年以来新疆14地州全域和局域两个层面上的区域关联进行研究,并通引入表征区域关联的新经济地理变量"市场潜能",对区域联系效应和空间外溢对于新疆区域经济的影响程度进行计量分析。结论表明,新疆区域关联性逐渐加深。市场潜能提高1%,区域经济提高0.29个百分点,同时在忽视区域关联效应,会造成过度高估资本投资对于新疆经济增长的作用。 展开更多
关键词 区域关联 空间溢出 MORAN指数 新疆
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中国金融市场风险溢出效应研究 被引量:15
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作者 孟浩 张蕾 程烨 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第11期63-75,共13页
自2018年以来,金融风险的防范成为中国经济的三大任务之一。2021年是十四五开局之年,防范风险已经成为金融业监管的主题。为准确刻画中国金融系统风险溢出效应,选取了中国货币市场、资本市场等六个一级金融市场的日度交易数据,首先利用T... 自2018年以来,金融风险的防范成为中国经济的三大任务之一。2021年是十四五开局之年,防范风险已经成为金融业监管的主题。为准确刻画中国金融系统风险溢出效应,选取了中国货币市场、资本市场等六个一级金融市场的日度交易数据,首先利用TVP-VAR模型构建了溢出指数,分析了金融市场间风险溢出效应的静态特征及动态特征,之后构建了金融市场的风险传染网络,分析了近五年以及新冠肺炎疫情前后金融系统风险溢出效应的变化情况。研究发现:(1)货币市场对其他市场的风险溢出效应较强,而股票市场、债券市场及外汇市场受到外部风险的冲击更大;(2)从分时期的风险溢出特征来看,当期重大事件会影响金融市场间的风险溢出关系;(3)新冠肺炎疫情后,金融市场风险传染网络变得更加紧密,金融系统内各子市场之间的风险溢出效应都明显增强。 展开更多
关键词 金融市场 风险溢出 溢出指数 复杂网络
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城市房价溢出效应的测度、网络结构及其影响因素研究 被引量:13
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作者 吕龙 刘海云 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2019年第2期125-139,共15页
利用厚尾VAR模型构建测度指数来量化房价溢出效应大小,在梳理传导机制的基础上,采用35个城市数据分析房价溢出的网络结构与主要影响因素,结果显示:市场整体房价溢出水平自2011年以来上升11%,系统性风险加剧。城市房价相互溢出关系形成... 利用厚尾VAR模型构建测度指数来量化房价溢出效应大小,在梳理传导机制的基础上,采用35个城市数据分析房价溢出的网络结构与主要影响因素,结果显示:市场整体房价溢出水平自2011年以来上升11%,系统性风险加剧。城市房价相互溢出关系形成复杂的"小世界网络",北京等7个城市是"领导者",天津等7个城市是"经纪人",石家庄等11个城市是"双向引导者",青岛等10个城市属于"跟随者"。从全国范围看,人口流动与羊群效应是房价溢出的重要途径,但各板块存在差异。"领导者"主要依靠人口流动、资本流动与羊群效应实现房价外溢;"经纪人"与"双向引导者"依赖羊群效应实现房价外溢;"跟随者"主要依赖人口流动与羊群效应实现内部城市间相互溢出,但对其他板块影响不大。因此,政府部门应高度重视房价溢出效应可能诱发的系统性风险,完善房地产行业相关的产权、信息披露制度,提高楼市调控效率。 展开更多
关键词 房价溢出效应 溢出指数 网络结构 影响因素
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我国彩票销售的空间区域关联与影响因素的溢出效应 被引量:13
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作者 崔百胜 朱麟 《上海体育学院学报》 CSSCI 北大核心 2015年第2期11-18,35,共9页
利用全局与局域Moran’s I指数、LISA集聚图考察我国彩票、体育彩票和福利彩票的全局与局域空间集聚特征,运用空间面板模型研究我国彩票与体育彩票销售影响因素的直接与溢出效应。全局Moran’s I指数表明:人均彩票和体育彩票销售存在显... 利用全局与局域Moran’s I指数、LISA集聚图考察我国彩票、体育彩票和福利彩票的全局与局域空间集聚特征,运用空间面板模型研究我国彩票与体育彩票销售影响因素的直接与溢出效应。全局Moran’s I指数表明:人均彩票和体育彩票销售存在显著的空间依赖关系,具有地理上的集聚性;随时间推移,彩票销售的集聚性降低,而体育彩票销售的集聚性升高。城镇居民人均可支配收入、农村居民人均纯收入、失业率对彩票和体育彩票销售影响的直接效应和溢出效应为正,人均GDP的直接效应为负、溢出效应为正,股票人均月交易额的直接效应为正、溢出效应为负。 展开更多
关键词 彩票销售 空间区域关联 溢出效应 Moran’sⅠ指数 空间面板模型
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金融集聚、空间溢出与区域经济增长——基于山东省“两圈四区”的经验数据 被引量:13
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作者 刘瑞波 张茜 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2020年第4期147-160,共14页
基于2004-2017年山东省“两圈四区”六个区域的面板数据,利用改进后的区位熵系数测算山东省“两圈四区”的金融集聚度,结果显示济南都市圈、青岛都市圈的金融熵系数在统计年份内均大于1。采用空间杜宾模型实证分析了金融集聚对区域经济... 基于2004-2017年山东省“两圈四区”六个区域的面板数据,利用改进后的区位熵系数测算山东省“两圈四区”的金融集聚度,结果显示济南都市圈、青岛都市圈的金融熵系数在统计年份内均大于1。采用空间杜宾模型实证分析了金融集聚对区域经济增长的空间溢出效应,结果表明,在“两圈四区”区域内其中一个地区的银行业集聚对周边邻近地区的经济增长具有正向溢出作用,而证券业、保险业集聚对周边地区的经济增长出现了一定的负向溢出作用。山东半岛城市群要充分利用济南都市圈、青岛都市圈的金融优势,不断提升金融集聚水平,从而带动周边地区金融与区域经济的发展。 展开更多
关键词 金融集聚 空间溢出 区域经济增长 “两圈四区” 莫兰指数
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中国金融市场的时变信息溢出研究 被引量:9
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作者 赵华 麻露 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2016年第5期19-29,38,共12页
运用向量自回归模型构建溢出指数对股票市场、债券市场、货币市场、外汇市场之间的总溢出、净溢出以及各市场之间的配对溢出效应的时变性进行研究,结果发现:中国金融市场的收益率总溢出和波动总溢出并不是恒定的,而是具有显著的时变特... 运用向量自回归模型构建溢出指数对股票市场、债券市场、货币市场、外汇市场之间的总溢出、净溢出以及各市场之间的配对溢出效应的时变性进行研究,结果发现:中国金融市场的收益率总溢出和波动总溢出并不是恒定的,而是具有显著的时变特征,其中,收益率总溢出水平在16%~50%的区间变动,波动总溢出在16%~55%的区间变动,国内外重要金融政策以及重要金融事件会显著影响金融市场的信息溢出大小。金融市场间的净溢出和配对溢出研究进一步表明,净波动溢出并不是保持同方向不变,而是随着市场冲击的变化表现出正的净溢出和负的净溢出两种不同的方向性溢出。 展开更多
关键词 时变溢出 金融市场 溢出指数 方向性溢出
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气候政策不确定性会加剧能源市场间极端风险溢出吗? 被引量:6
15
作者 刘振华 丁志华 段钊平 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2023年第6期1651-1667,共17页
在应对气候变化和推进能源转型进程中,气候政策不确定性已构成能源市场间风险传染的重要诱因.本文采用基于条件分位数的溢出指数方法,研究了正常状态与极端状态下能源市场间风险溢出效应及其动态演变规律,并进一步考察了气候政策不确定... 在应对气候变化和推进能源转型进程中,气候政策不确定性已构成能源市场间风险传染的重要诱因.本文采用基于条件分位数的溢出指数方法,研究了正常状态与极端状态下能源市场间风险溢出效应及其动态演变规律,并进一步考察了气候政策不确定性对能源系统风险溢出关系的驱动机制.研究结果表明:1)能源市场间风险溢出效应在不同市场状态下存在显著变化,主要发生在能源市场波动条件分布的尾部,尤其在极端波动上行时期极易发生风险传染.2)在后《巴黎协定》时代,尽管清洁能源市场风险溢出能力有所上升,但在极端冲击下化石能源市场在能源系统风险溢出关系中仍占据主导地位.3)气候政策不确定性是加剧能源市场间极端风险溢出的重要因子,其影响关系在两种极端状态下呈现明显的非对称性,在能源价格极端波动上行时期的影响程度更高.研究结论为识别能源市场风险溢出的驱动机制提供了新的理论视角,也为防范化解国际能源市场风险提供了经验依据. 展开更多
关键词 气候政策不确定性 能源市场 极端风险 分位数向量自回归模型 溢出指数
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中国高技术产业知识溢出与创新效率分析 被引量:9
16
作者 韩庆潇 杨晨 李鹏 《中国科技论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第2期67-71,共5页
本文基于2002—2011年高技术产业的地区面板数据,应用随机前沿分析方法展开经验分析,得出以下结论:从全国来看,高技术产业的多样化溢出对创新效率的促进作用较为显著,而专业化溢出的作用并不明显。从不同地区的角度来看,实证结果差异较... 本文基于2002—2011年高技术产业的地区面板数据,应用随机前沿分析方法展开经验分析,得出以下结论:从全国来看,高技术产业的多样化溢出对创新效率的促进作用较为显著,而专业化溢出的作用并不明显。从不同地区的角度来看,实证结果差异较大:东部地区的知识多样化溢出能够有效促进创新效率的提高;中部地区的知识专业化溢出却阻碍了创新效率的提高;而西部地区知识专业化溢出对创新效率的促进作用较为明显。 展开更多
关键词 知识溢出 创新效率 专业化指数 多样化指数
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中国绿色证券与传统金融市场风险传染机制研究 被引量:5
17
作者 高扬 李杨洋 王耀君 《管理工程学报》 CSCD 北大核心 2023年第6期77-93,共17页
随着我国绿色证券市场规模的不断扩大、金融衍生品种类的不断增多及其资金来源的复杂化,绿色证券市场的风险可控性逐渐降低,其与传统金融市场的融合过程中很可能会积聚风险并引发风险传染。本文重构了金融系统研究框架,探究了绿色债券... 随着我国绿色证券市场规模的不断扩大、金融衍生品种类的不断增多及其资金来源的复杂化,绿色证券市场的风险可控性逐渐降低,其与传统金融市场的融合过程中很可能会积聚风险并引发风险传染。本文重构了金融系统研究框架,探究了绿色债券、绿色股票与依行业划分的完整金融市场间的风险传染机制。通过分别构建R-藤Copula模型和混频有向加权复杂网络,探究了我国绿色证券市场与传统金融市场在系统层面的风险传染路径,进一步完善了在中国的特定市场条件下风险传递机制的理论框架。此外,通过对原油价格暴涨、中美贸易战/定向降准以及新冠疫情三阶段金融事件进行对比研究,发现金融事件会通过提升跨市场风险传染水平,经过“风险产生→交叉传染→再交叉传染”的过程使金融系统风险联通性整体上升。此外金融事件的发生会引起使得高频溢出水平显著上升,中频溢出和低频溢出会向高频溢出转化。研究结果不仅有助于监管者维护绿色证券市场的稳定与健康发展,完善绿色证券的风险控制体系,同时可以促进绿色证券投资者规避投资风险和优化资产配置。 展开更多
关键词 绿色证券市场 风险传染 R-藤Copula 溢出指数 混频复杂网络
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地方政府债务风险溢出效应研究 被引量:4
18
作者 方意 黄杏 贾妍妍 《经济理论与经济管理》 北大核心 2023年第3期40-53,共14页
地方政府债务风险的防范与化解对于中国金融稳定和经济增长至关重要。本文首先通过个体债券日频交易数据构建省份城投债和地方债利差指标,进而考察省际地方政府债务风险溢出效应,分析省际地方政府债务风险溢出的频域叠加机理及其主要影... 地方政府债务风险的防范与化解对于中国金融稳定和经济增长至关重要。本文首先通过个体债券日频交易数据构建省份城投债和地方债利差指标,进而考察省际地方政府债务风险溢出效应,分析省际地方政府债务风险溢出的频域叠加机理及其主要影响因素。实证结果表明:城投债风险的空间分布与经济发展水平有关,呈现出明显的“西高东低”特征。地方债则不然。地方政府债务风险的总溢出由短期风险溢出主导。债券余额影响城投债短期风险净溢出,而经济基本面因素则影响城投债长期风险净溢出。基于实证结果,本文构建了地方政府债务风险传导与监管政策的框架。 展开更多
关键词 地方政府债务风险 省际溢出 溢出指数 频域分解
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碳市场与股票市场间的风险溢出效应研究 被引量:7
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作者 王喜平 王婉晨 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2022年第6期131-142,共12页
研究碳市场与股票市场间的风险溢出,深层次揭示其中的内在机制与规律,对于有效防范碳金融风险具有重要意义。本文基于广义预测误差方差分解构建溢出指数,从静态和动态两个层面捕捉中国碳市场与电力、材料、房地产、工业、金融、传统能... 研究碳市场与股票市场间的风险溢出,深层次揭示其中的内在机制与规律,对于有效防范碳金融风险具有重要意义。本文基于广义预测误差方差分解构建溢出指数,从静态和动态两个层面捕捉中国碳市场与电力、材料、房地产、工业、金融、传统能源、新能源等股票板块市场之间的风险溢出强度和方向;在此基础上,进一步从复杂网络视角构建“碳-股票”系统的风险溢出网络,识别风险的中心与演化。结果表明:碳市场与股票市场之间存在一定的风险溢出,碳市场是各股票板块市场的风险净接收方,但不同板块的影响具有非对称性,其中新能源市场的影响最大。在宏观经济波动和有关政策出台时,碳市场与股票市场之间的风险溢出也会发生波动;工业板块市场是“碳-股票”系统的风险中心,基于上述结论提出了相关政策建议。 展开更多
关键词 碳市场 股票市场 溢出指数 时变溢出 网络分析
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经济政策不确定性宏观金融效应的统计测度研究 被引量:8
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作者 李正辉 钟俊豪 董浩 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2021年第8期1897-1910,共14页
本文基于Diebold和Yilmaz(2012)提出的溢出指数,研究2006年6月至2018年10月中国、美国和全球经济政策不确定性的宏观金融效应.选取宏观金融的核心领域,分析经济政策不确定性对中国股市、汇率和大宗商品的静态溢出效应及其动态变化,并进... 本文基于Diebold和Yilmaz(2012)提出的溢出指数,研究2006年6月至2018年10月中国、美国和全球经济政策不确定性的宏观金融效应.选取宏观金融的核心领域,分析经济政策不确定性对中国股市、汇率和大宗商品的静态溢出效应及其动态变化,并进一步探讨经济政策不确定性宏观金融效应的空间异质性.本文的主要结论为:第一,比较中国自身和其他经济体的经济政策不确定性效应,中国自身经济政策不确定性的宏观金融效应最强.稳定股票市场,预防外资恶意做空中国股票市场是规避宏观金融效应带来的系统性金融风险的有效手段.第二,经济政策不确定性对中国宏观金融市场的净溢出具有显著的时变特征,且与特殊事件具有很强的关联性.第三,不同国家或地区经济政策不确定性的宏观金融效应空间异质性主要表现在溢出强度和溢出同步性两个方面. 展开更多
关键词 经济政策不确定性 宏观金融效应 溢出指数 空间异质性
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