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多机构共存下的小额信贷市场均衡 被引量:49
1
作者 刘锡良 洪正 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第3期68-79,共12页
小额信贷是主要面向中、低收入者提供的信贷业务,在我国提供小额信贷的机构主要分为三类:正规金融机构、政府机构和非政府机构。这三类机构由于机构性质和经营目标不同,贷款瞄准对象存在差异,面对农村三类收入群体,即高收入者、中低收... 小额信贷是主要面向中、低收入者提供的信贷业务,在我国提供小额信贷的机构主要分为三类:正规金融机构、政府机构和非政府机构。这三类机构由于机构性质和经营目标不同,贷款瞄准对象存在差异,面对农村三类收入群体,即高收入者、中低收入者和低收入者,由于信息不对称会导致借款人类型的混同,从而难以实现机构目标。而且,当这三类机构在同一地区同时开展小额信贷时可能会形成相互间的盲目竞争,导致市场缺乏效率。解决的方法是通过提供一组贷款合同对借款人类型进行甄别,可以实现不同借款人的分离均衡和帕累托效率改进。具体做法是:通过设计抵押物和利率的合同组合可以实现高收入者与中低收入者、低收入者的分离;通过利率和机构可持续性的合同组合,可以在中低收入者和低收入者之间实现分离,从而最终实现小额信贷市场的分离均衡。最后,针对我国小额信贷市场的现状,为实现市场分离均衡的效率,需要在机构的目标客户定位和利率政策方面做出相应的调整。 展开更多
关键词 小额信贷 机构共存 分离均衡 利率政策
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两阶段基于信号博弈的声誉模型 被引量:30
2
作者 肖条军 盛昭瀚 《管理科学学报》 CSSCI 2003年第1期27-31,共5页
建立了一个两时期基于信号博弈的声誉模型.有两个参与人进行博弈,拥有私人信息的参与人叫发送者,另一个不拥有私人信息的叫接收者;该声誉模型研究L类(低能力类型)发送者是否有动机在第一时期建立声誉.证明显示,如果L类发送者在第一时期... 建立了一个两时期基于信号博弈的声誉模型.有两个参与人进行博弈,拥有私人信息的参与人叫发送者,另一个不拥有私人信息的叫接收者;该声誉模型研究L类(低能力类型)发送者是否有动机在第一时期建立声誉.证明显示,如果L类发送者在第一时期建立声誉,则他在第二时期的最优信号更大,在第一时期的效用更小,但是,他将在第二时期获得更高的效用. 展开更多
关键词 信号博弈 声誉模型 低能力类型 有限重复博弈 逆向归纳法
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财务杠杆、信号博弈与信用风险识别 被引量:19
3
作者 杨军 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第2期71-78,共8页
本文分析论证了完全信息条件下财务杠杆作为信用风险识别信号的机理,并运用博弈论研究了不完全信息条件下财务杠杆作为信号的博弈问题,证明了精炼贝叶斯均衡解的条件。研究表明由于信息不对称,国内企业粉饰财务报表的成本较低,很难存在... 本文分析论证了完全信息条件下财务杠杆作为信用风险识别信号的机理,并运用博弈论研究了不完全信息条件下财务杠杆作为信号的博弈问题,证明了精炼贝叶斯均衡解的条件。研究表明由于信息不对称,国内企业粉饰财务报表的成本较低,很难存在分离均衡和混同均衡,财务杠杆的风险识别作用降低。 展开更多
关键词 财务杠杆 信号博弈 信用风险识别 分离均衡 混同均衡 企业 银行 精炼贝叶斯均衡
原文传递
信号传递下的企业债务期限结构选择 被引量:7
4
作者 雷森 李传昭 李奔波 《重庆大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第9期143-145,152,共4页
企业的债务结构是企业资本结构中的一项重要内容。文章从信号传递博弈的角度出发,研究了不完全信息如何影响企业选择其债务期限结构及分离均衡存在的条件。通过分析银行及企业目标取向及行为机制,并建立二者之间的不完全信息信号传递动... 企业的债务结构是企业资本结构中的一项重要内容。文章从信号传递博弈的角度出发,研究了不完全信息如何影响企业选择其债务期限结构及分离均衡存在的条件。通过分析银行及企业目标取向及行为机制,并建立二者之间的不完全信息信号传递动态博弈模型。在模型分析的基础上指出当信贷配给所带来的交易费用足够大时,高质量企业将选择更多的短期债务来传递企业高质量的信号,而差企业则无法进行模仿。 展开更多
关键词 信号传递 债务期限 信贷配给 分离均衡
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基于信息经济学的担保机构与中小企业信贷分析 被引量:16
5
作者 位志宇 杨忠直 《管理科学》 CSSCI 2006年第6期64-68,共5页
引入担保机构变量,建立担保银行信贷配给模型,分析担保机构、银行与中小企业之间的作用机理以及担保机构在信息不对称情况下面临着企业逆向选择及道德风险时的风险规避选择。研究结果表明,引入担保机构加大了对企业的资格审核,但是银行... 引入担保机构变量,建立担保银行信贷配给模型,分析担保机构、银行与中小企业之间的作用机理以及担保机构在信息不对称情况下面临着企业逆向选择及道德风险时的风险规避选择。研究结果表明,引入担保机构加大了对企业的资格审核,但是银行面临的风险却转嫁给了担保机构;从理论上说明贷款企业是在一定条件下才采用混同均衡;担保机构只要设立合适的契约组合,可以使企业自我显示风险类型,规避风险。尽管引入担保机构缓和了银行的信用配给,但由于担保壁垒的存在,解决中小企业贷款的能力十分有限。建议推动银保合作及推行社会化的担保机构,共同分担风险,从根本上解决中小企业的融资困境。 展开更多
关键词 担保机构 均衡信贷配给 混同均衡 分离均衡
原文传递
基于信号博弈模型的公立医院利益补偿机制 被引量:17
6
作者 梁冬寒 丰雷 +2 位作者 李刚 孙林岩 李健 《管理学报》 CSSCI 2009年第2期182-186,共5页
针对医疗服务市场的特点,讨论了医药分业后政府补贴公立医院的利益补偿机制,以优化资源配置为目标建立医院与政府的信号博弈模型并进行均衡分析,发现市场的均衡效率随作假的伪装成本和期望风险成本减少而降低;实现市场完全成功的分离均... 针对医疗服务市场的特点,讨论了医药分业后政府补贴公立医院的利益补偿机制,以优化资源配置为目标建立医院与政府的信号博弈模型并进行均衡分析,发现市场的均衡效率随作假的伪装成本和期望风险成本减少而降低;实现市场完全成功的分离均衡的关键条件为保持较高伪装成本和期望风险成本;相应的政策应集中于建立医疗服务行业规范和提升医疗监察效率。 展开更多
关键词 利益补偿机制 信号博弈 分离均衡
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信号博弈均衡结果的唯一性及其算法 被引量:12
7
作者 肖条军 盛昭瀚 《系统工程学报》 CSCD 2000年第4期367-372,共6页
研究了一类满足直观标准的信号博弈 ,这类博弈存在唯一的精练贝叶斯均衡结果 .首先 ,本文描述了信号博弈模型 ,给出了均衡定义和几个基本假设 ;然后 ,证明了三个基本定理 ,在这三个基本定理的基础上 ,证明了信号博弈有唯一的均衡结果的... 研究了一类满足直观标准的信号博弈 ,这类博弈存在唯一的精练贝叶斯均衡结果 .首先 ,本文描述了信号博弈模型 ,给出了均衡定义和几个基本假设 ;然后 ,证明了三个基本定理 ,在这三个基本定理的基础上 ,证明了信号博弈有唯一的均衡结果的充分性定理 ,事实上 ,证明这一主要定理的过程给出了求解均衡结果的方法 ;最后 ,给出了均衡结果的算法 。 展开更多
关键词 信号博弈 均衡结果 唯一性 信息经济学 算法
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中国资本市场的层次构建与转板制度——基于分离均衡模型的研究 被引量:11
8
作者 陈露 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2008年第9期45-49,共5页
建设多层次资本市场是缓解我国中小企业融资难和推动产业结构优化的重要环节。但是现有的研究对于为什么资本市场要分层次以及用何种机制将多层次的市场联系成有机的整体未能提供可信的理论解释。本文尝试运用分离均衡模型来构建多层次... 建设多层次资本市场是缓解我国中小企业融资难和推动产业结构优化的重要环节。但是现有的研究对于为什么资本市场要分层次以及用何种机制将多层次的市场联系成有机的整体未能提供可信的理论解释。本文尝试运用分离均衡模型来构建多层次资本市场与不同成长阶段企业之间的匹配关系,并提出设立有升有降的转板制度以实现动态的分离均衡。本文并设计了分离均衡式契约安排来揭示出企业不同成长阶段的风险收益特征,以得出各层次市场的基本准入条件和转板条件。 展开更多
关键词 多层次资本市场 分离均衡 转板制度
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风险投资项目价值评估的信号传递博弈模型 被引量:9
9
作者 董守胜 黄松琛 《系统工程》 CSCD 2000年第4期15-20,共6页
本文通过对风险投资公司投资处于成长阶段创新企业的活动的分析和研究 ,提出信号传递博弈模型的企业价值评估方法。通过信号传递博弈模型分析了企业向风险投资公司传递信号 (企划书 )对价值评估结果的影响 ,给风险投资公司进一步量化风... 本文通过对风险投资公司投资处于成长阶段创新企业的活动的分析和研究 ,提出信号传递博弈模型的企业价值评估方法。通过信号传递博弈模型分析了企业向风险投资公司传递信号 (企划书 )对价值评估结果的影响 ,给风险投资公司进一步量化风险和预期投资收益提供思路和参考。 展开更多
关键词 风险投资 项目价值评估 信号传递 博弈模型
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借贷过程信号传递博奕模型分析 被引量:6
10
作者 程鹏 吴冲锋 《系统工程理论方法应用》 2001年第2期113-115,120,共4页
本文建立了借贷过程信号传递博奕模型 ,从微观上考查贷款人和借款人之间的关系 ,并求解出该博奕两类均衡 (分离均衡和混同均衡 )的条件。最后指出 ,银行为了降低其承担的信用风险 ,应使博奕出现分离均衡 ,而不要出现混同均衡 ,并给出一... 本文建立了借贷过程信号传递博奕模型 ,从微观上考查贷款人和借款人之间的关系 ,并求解出该博奕两类均衡 (分离均衡和混同均衡 )的条件。最后指出 ,银行为了降低其承担的信用风险 ,应使博奕出现分离均衡 ,而不要出现混同均衡 ,并给出一些政策建议。 展开更多
关键词 信用风险 信号传递 分离均衡 混同均衡 博弈模型 信贷过程 不对称信息理论
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基于信号博弈的企业并购交易行为分析 被引量:8
11
作者 曹玉贵 杨忠直 《南开管理评论》 CSSCI 2005年第4期39-43,共5页
企业并购是并购交易双方在追求各自利益最大化的前提下所进行的信号博弈过程。并购交易信号博弈分析表明,由于企业并购交易市场的信息不对称性和不完美性,企业并购交易将会出现市场完全成功、部分成功、接近失败和完全失败四种不同性质... 企业并购是并购交易双方在追求各自利益最大化的前提下所进行的信号博弈过程。并购交易信号博弈分析表明,由于企业并购交易市场的信息不对称性和不完美性,企业并购交易将会出现市场完全成功、部分成功、接近失败和完全失败四种不同性质和效率的市场均衡,其中只有市场完全成功是最理想和有效率的均衡。但在具体的企业并购交易中出现哪种均衡,主要取决于企业并购交易博弈模型中不同质量目标企业的价值、交易价格、风险成本和质量高、低比例之间的相互关系。减少出现上述三种低效率均衡机会的最有效方法是克服企业并购交易市场的信息不对称性问题,并提高并购企业的识别能力。 展开更多
关键词 企业并购交易 信号博弈 分离均衡 合并均衡 企业并购 并购交易 行为分析 信息不对称性 交易市场 市场均衡
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新股发行博弈和市场化定价——基于信息经济学经典模型的分析 被引量:8
12
作者 杨丹 《财经论丛(浙江财经学院学报)》 CSSCI 北大核心 2004年第3期51-56,共6页
本文拟从信息不对称角度重新认识新股定价的多主体博弈过程 ,论证新股行政性定价机制的引入是政府为了避免发行市场“信息陷阱”的合理选择 ,它保证新股发行成功 ,但导致新股发行的混合均衡 ,牺牲了资源配置效率。新股定价市场化改革可... 本文拟从信息不对称角度重新认识新股定价的多主体博弈过程 ,论证新股行政性定价机制的引入是政府为了避免发行市场“信息陷阱”的合理选择 ,它保证新股发行成功 ,但导致新股发行的混合均衡 ,牺牲了资源配置效率。新股定价市场化改革可以实现分离均衡和资源配置的双重目标 ,但必须考虑到实现的约束条件 ,笔者就此给出了理论化的政策建议。 展开更多
关键词 信息不对称 博弈 新股定价 混合均衡 分离均衡
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商业银行强制性信息披露的非对称信息范式分析 被引量:5
13
作者 蓝虹 穆争社 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第3期80-85,91,共7页
本文以金融产权的特征与非对称信息的相互作用所造成的金融市场的萎缩为逻辑起点,说明了金融市场萎缩对商业银行、投资者以及社会(政府)利益的损害,阐述了信息劣势方借助信息甄别行为,强制商业银行进行信息披露,消除非对称信息,消灭金... 本文以金融产权的特征与非对称信息的相互作用所造成的金融市场的萎缩为逻辑起点,说明了金融市场萎缩对商业银行、投资者以及社会(政府)利益的损害,阐述了信息劣势方借助信息甄别行为,强制商业银行进行信息披露,消除非对称信息,消灭金融市场萎缩现象的问题。指出,由于投资者信息甄别行为的规模不经济以及外部性问题,致使强制商业银行进行信息披露的主体是政府而非投资者;提出了商业银行强制性信息披露的目标是形成对商业银行的分离均衡,遵循的原则是参与约束和激励相容,以此为基础,论证了商业银行强制性信息披露的边界。 展开更多
关键词 商业银行 信息披露 信息不对称 金融市场
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竞争市场上保修期与价格的联合质量信号传递作用 被引量:10
14
作者 张琪 高杰 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第7期71-83,共13页
虽然顾客重视产品的质量(可靠性),但其在做出购买决策时往往不能完全掌握产品的质量信息。不同质量的产品可能具有不同生产和保修成本,因此保修期和销售价格可以成为传递产品质量的有效信号。考虑市场上存在相互竞争的两个生产商:在... 虽然顾客重视产品的质量(可靠性),但其在做出购买决策时往往不能完全掌握产品的质量信息。不同质量的产品可能具有不同生产和保修成本,因此保修期和销售价格可以成为传递产品质量的有效信号。考虑市场上存在相互竞争的两个生产商:在位者和新进者,顾客了解在位者的产品质量信息但不了解新进者的质量状况。研究并比较了仅保修期作为单质量信号、保修期和价格同时作为质量信号时,市场实现分离均衡的条件,以及新进者的保修期设计与定价决策。研究表明:在保修期作为单质量信号时,只要高质量新进者的单位时间保修成本小于低质量新进者,即可实现分离均衡;在保修期和价格同时作为质量信号时,当满足某些条件时也可实现分离均衡。相对于保修期作单质量信号的情形,当保修期和价格同作质量信号时,高质量新进者实现分离均衡所需提供的保修期更短、价格更低(信息租金更少),且能获得更高的市场份额和利润。最后,数值分析表明保修期和价格同作质量信号时所需满足的条件是比较宽松的,比保修期单独作质量信号时更容易实现分离均衡。 展开更多
关键词 非对称信息博弈 保修期 质量信号 联合信号 分离均衡
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食品供应链中企业与农户短期合作交易契约设计 被引量:8
15
作者 张春勋 刘伟 李录青 《管理学报》 CSSCI 2010年第2期243-247,288,共6页
依据食品供应链中企业与农户间的交易特性,在不完全契约理论框架下,建立了双方承诺不再进行协商的短期合作交易契约设计理论模型。研究结论表明,企业的试验代理人地位是保证农户在第一阶段诚实宣告其类型,从而保证双方专用性投资为最优... 依据食品供应链中企业与农户间的交易特性,在不完全契约理论框架下,建立了双方承诺不再进行协商的短期合作交易契约设计理论模型。研究结论表明,企业的试验代理人地位是保证农户在第一阶段诚实宣告其类型,从而保证双方专用性投资为最优水平的关键,子博弈精炼纳什均衡的主要限制为,企业支付函数必须为单调函数条件才不会说谎。 展开更多
关键词 不完全契约 机制设计 分离均衡 混同均衡
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信号传递与R&D合作伙伴的选择 被引量:7
16
作者 袁锋 陈晓剑 朱宁 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2004年第11期110-113,共4页
在技术溢出较大的情况下,R&D合作能够提高创新投入、优化社会福利,但是市场中企业的信息通常是不对称的,这就可能使企业难以选择合适的合作伙伴。本文在不对称信息条件下,分析了R&D合作形成中的逆向选择问题,并通过技术声誉信... 在技术溢出较大的情况下,R&D合作能够提高创新投入、优化社会福利,但是市场中企业的信息通常是不对称的,这就可能使企业难以选择合适的合作伙伴。本文在不对称信息条件下,分析了R&D合作形成中的逆向选择问题,并通过技术声誉信号传递博弈模型,研究了分离精炼贝叶斯均衡及其影响,最后针对企业R&D合作伙伴的选择给出了相应的建议。 展开更多
关键词 信号传递 R&D 技术研发 合作伙伴 企业管理 分离均衡 技术声誉
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上市公司配股政策的博弈论分析 被引量:5
17
作者 王性玉 《西南交通大学学报》 EI CSCD 北大核心 2002年第3期319-322,共4页
通过对监管政策造成的上市公司预期收入缺口曲线的博弈分析 ,指出上市公司配股政策存在的弊端。配股政策是一种优惠政策 ,造成了公司业绩披露的混同均衡 ,进而造成市场效率的下降。从根本上解决这一问题的措施是放宽直至取消配股要求。... 通过对监管政策造成的上市公司预期收入缺口曲线的博弈分析 ,指出上市公司配股政策存在的弊端。配股政策是一种优惠政策 ,造成了公司业绩披露的混同均衡 ,进而造成市场效率的下降。从根本上解决这一问题的措施是放宽直至取消配股要求。当前可暂以净资产收益率作为配股依据 ,再选一些附加财务指标 ,这样即可部分克服混同均衡引起的信息甄别上的困难 ,也同时增加了上市公司操纵业绩的难度。 展开更多
关键词 上市公司 配股政策 博弈论分析 证券市场 分离均衡 混同均衡 净资产收益率
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基于信号博弈的并购定价策略研究 被引量:4
18
作者 田海 吴广谋 《价值工程》 2006年第10期148-151,共4页
文章对并购、并购定价理论作了引述,略述了信号博弈的基本概念。主要分析了并购定价的信号博弈过程,并利用信号博弈分析了并购定价博弈的分离均衡、混同均衡、准分离均衡,同时还考虑了后验信念调整的具体情况。
关键词 并购定价 信号博彝 分离均衡 混同均衡 准分离均衡
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P2P网络借贷中的借款人社会资本、风险甄别与市场均衡实现 被引量:8
19
作者 李霖魁 张成虎 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2017年第10期46-57,共12页
P2P网络借贷的特点在于其所服务的借款人数量众多、单个借款合约金额较小、不要求借款人提供实物抵押品等,因此传统模式下的资信审核与抵押品约束机制无法有效适用于P2P网络借贷模式,导致其可能会面临更为严重的逆向选择和信贷配给问题... P2P网络借贷的特点在于其所服务的借款人数量众多、单个借款合约金额较小、不要求借款人提供实物抵押品等,因此传统模式下的资信审核与抵押品约束机制无法有效适用于P2P网络借贷模式,导致其可能会面临更为严重的逆向选择和信贷配给问题。将借款人社会资本引入到P2P网络借贷模式中,凭借社会资本在该模式下具有认知、声誉、惩罚、资本关联和平台机制等特点,在网络化的信贷模式下易于收集和分析,能够传递有效的信用价值信息,从而有助于促进P2P网络借贷平台风险评估系统的建立和完善。并且,通过构建P2P网络借贷市场均衡模型,发现借款人社会资本通过对借款人行为产生有力约束从而能起到虚拟抵押品的功能,有助于平台信贷合约的合理设计和有效执行,使得信用风险在平台层面的有效识别和借款人层面的主动分离形成联动效应。 展开更多
关键词 P2P网络借贷 社会资本 风险甄别 分离均衡
原文传递
投资者心理与股票价格形成的精炼贝叶斯均衡 被引量:3
20
作者 周隆斌 钟根元 《华中科技大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2005年第12期105-108,共4页
在不完全竞争的市场结构下,将散户投资者过度自信这一心理特征引入至大户与散户的交易博弈框架,研究了投资者心理在价格形成与信息揭示过程中的作用机理.价格形成均衡的边界条件与散户心理特征有关.散户过度自信的平均水平越高,大户越... 在不完全竞争的市场结构下,将散户投资者过度自信这一心理特征引入至大户与散户的交易博弈框架,研究了投资者心理在价格形成与信息揭示过程中的作用机理.价格形成均衡的边界条件与散户心理特征有关.散户过度自信的平均水平越高,大户越容易通过其市场影响力操纵散户群体的信念和行为,隐瞒其私人信息进而操纵价格以获利;但散户心理状态的可预测性越差,大户越难利用此心理来获利.总之,散户的心理因素对股票价格形成的作用机理十分复杂,取决于其心理特征的平均水平及其可预测性的综合作用. 展开更多
关键词 投资者心理 交易博弈 分离均衡 混同均衡 噪声交易者
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