业绩补偿承诺、协同效应与并购收益分配 被引量：229

1

作者 吕长江 韩慧博 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第6期3-13,共11页

使用2011年—2013年间中小企业板和创业板市场的并购事件作为样本,研究了并购交易中的业绩补偿承诺对并购协同效应的影响,以及协同效应在并购双方之间的利益分配。文章结果表明,并购交易中引入业绩补偿承诺,可以显著提升并购的协同效应... 使用2011年—2013年间中小企业板和创业板市场的并购事件作为样本,研究了并购交易中的业绩补偿承诺对并购协同效应的影响,以及协同效应在并购双方之间的利益分配。文章结果表明,并购交易中引入业绩补偿承诺,可以显著提升并购的协同效应水平,这种协同效应的提升主要来自于业绩补偿承诺的信号作用。进一步研究发现,业绩补偿承诺在显著提高并购溢价的同时,也会提高收购方股东的收益。积极有效地运用业绩补偿承诺这一契约工具,能够有效地提高并购效率,促进并购交易双方达到"双赢"的效果。 展开更多

关键词 业绩补偿承诺 对赌协议 并购协同效应 并购收益分配 并购效率 并购契约形式 上市公司并购交易 公司重组

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“高溢价”还是“高质量”?——我国上市公司并购重组业绩承诺可靠性研究 被引量：42

2

作者 窦炜 Sun Hua 郝颖 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2019年第2期156-171,共16页

本文以2008—2014年我国A股市场上市公司并购和重大资产重组事件为样本,实证检验了并购重组交易中业绩承诺的可靠性,以及不同交易对价支付方式对业绩承诺可靠性的影响。结果发现:相比于现金支付方式,以股权形式支付交易对价的上市公司... 本文以2008—2014年我国A股市场上市公司并购和重大资产重组事件为样本,实证检验了并购重组交易中业绩承诺的可靠性,以及不同交易对价支付方式对业绩承诺可靠性的影响。结果发现:相比于现金支付方式,以股权形式支付交易对价的上市公司不仅获得了更多市场支持、更高的会计利润和经营业绩,而且业绩承诺可靠性也更高。机构投资者持股比例的增加会进一步加强业绩承诺的可靠性,但实证结果并不支持上市公司控股股东持股比例的变化具有相同作用。此外,本文还发现,采用股份补偿作为业绩承诺补偿方式的上市公司,同样更愿意通过股票的方式支付并购重组交易对价,且业绩承诺也更可靠。 展开更多

关键词 业绩承诺可靠性 业绩承诺补偿 并购重组 支付方式

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业绩补偿承诺对信息不对称的缓解效应——来自中小板与创业板的经验研究 被引量：31

3

作者 尹美群 吴博 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第10期53-67,共15页

本文以2012-2016年间中小企业板和创业板市场的823起并购事件作为研究样本,基于信息不对称的角度,考察了业绩补偿承诺对并购绩效的影响。本文的实证研究发现,基于代理理论的视角,超额现金持有越高、股权越集中,收购企业采用业绩补偿承... 本文以2012-2016年间中小企业板和创业板市场的823起并购事件作为研究样本,基于信息不对称的角度,考察了业绩补偿承诺对并购绩效的影响。本文的实证研究发现,基于代理理论的视角,超额现金持有越高、股权越集中,收购企业采用业绩补偿承诺的可能性越小;基于并购风险的角度,并购规模越大,收购企业越可能采用业绩补偿承诺。在并购交易中引入业绩补偿承诺协议可以揭示企业的价值,有效降低企业管理层与外部投资者之间的信息不对称程度,显著提高并购绩效。进一步研究发现,股份补偿的信号作用比现金补偿的信号作用更加明显,相对采用现金补偿的并购,采用股份补偿的并购绩效更高。本文的研究结论解释了业绩补偿承诺显著提高并购绩效的原因,丰富了业绩补偿承诺和并购领域的研究。 展开更多

关键词 业绩补偿承诺 信息不对称 并购绩效

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并购业绩补偿承诺与商誉减值研究 被引量：30

4

作者 张海晴 文雯 宋建波 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2020年第9期44-54,77,共12页

本文基于手工搜集的2011-2018年中国上市公司重大资产重组数据,实证检验并购业绩补偿承诺对企业商誉减值的影响。研究结果显示,相对于不存在业绩补偿承诺和业绩补偿承诺未到期的公司,存在业绩补偿承诺的公司在承诺到期后首年的商誉减值... 本文基于手工搜集的2011-2018年中国上市公司重大资产重组数据,实证检验并购业绩补偿承诺对企业商誉减值的影响。研究结果显示,相对于不存在业绩补偿承诺和业绩补偿承诺未到期的公司,存在业绩补偿承诺的公司在承诺到期后首年的商誉减值金额更大、商誉减值比例更高。进一步研究发现,分析师跟踪与高质量审计对由业绩补偿承诺引发的商誉减值现象具有显著的治理作用。研究结果表明,并购交易中的业绩承诺使企业高估商誉可收回金额,而在业绩承诺完成后又对商誉计提大量减值准备。本文拓展了业绩补偿承诺的经济后果及企业商誉减值的影响因素研究,对监管部门完善企业并购重组和商誉减值监管具有重要启示意义。 展开更多

关键词 并购重组 业绩补偿承诺 商誉减值 分析师跟踪 高质量审计

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业绩补偿承诺提高混合所有制改革的协同效应吗?——基于国有上市公司重大并购重组的经验证据 被引量：25

5

作者 杨志强 曹鑫雨 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第11期166-176,共11页

文章以2012-2016年间主板上市国有控股公司以发行股份购买资产方式进行的重大重组并购事件作为初始样本,研究了业绩补偿承诺对混改协同效应的影响,并分离出收购方和出让方的双向激励效应。另外,也分析了非相关并购、交易双方相对规模、... 文章以2012-2016年间主板上市国有控股公司以发行股份购买资产方式进行的重大重组并购事件作为初始样本,研究了业绩补偿承诺对混改协同效应的影响,并分离出收购方和出让方的双向激励效应。另外,也分析了非相关并购、交易双方相对规模、目标公司转股比例的大小对双方并购收益及混改协同效应的影响。研究结果表明,业绩补偿承诺有助于促进混改的协同效应,特别是在非相关并购重组中,其对并购溢价的提升更强。进一步研究表明,双方的相对规模越小、目标公司转让比例越小,业绩补偿承诺越有助于促进混改的协同效应及收购方国有股东的收益。合理有效地运用业绩补偿承诺,不仅可以节省组织的交易成本,还能降低组织的所有权成本,使得混改双方在交易中达到"共赢"的状态。 展开更多

关键词 业绩补偿承诺 混合所有制改革 并购重组 协同效应

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借壳上市中的业绩补偿承诺与企业真实盈余管理 被引量：23

6

作者 张海晴 文雯 宋建波 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第5期99-111,共13页

通过手工收集2010-2016年中国A股上市公司的数据,考察了借壳上市中的业绩补偿承诺对企业真实盈余管理的影响。研究发现:借壳上市业绩补偿承诺提高了企业的真实盈余管理水平;相比于国有企业,借壳业绩承诺对民营企业真实盈余管理活动的影... 通过手工收集2010-2016年中国A股上市公司的数据,考察了借壳上市中的业绩补偿承诺对企业真实盈余管理的影响。研究发现:借壳上市业绩补偿承诺提高了企业的真实盈余管理水平;相比于国有企业,借壳业绩承诺对民营企业真实盈余管理活动的影响更为显著;分析师关注可以抑制业绩补偿承诺对企业真实盈余管理活动的影响。 展开更多

关键词 业绩补偿承诺 借壳上市 真实盈余管理 产权性质 分析师关注

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业绩承诺制度能否解决大股东利益输送问题?——基于2008-2015年定增并购事件的实证研究 被引量：21

7

作者 杜依倩 费一文 《投资研究》 CSSCI 2017年第7期79-90,共12页

基于2008至2015年的290个定增并购事件,针对业绩承诺制度能否有效解决大股东参与下的利益输送问题,结合倾向得分匹配(PSM)和双重差分(DID)方法进行实证检验,结果显示业绩承诺产生的信号效应下短期利益输送未得到完全解决,但其产生的激... 基于2008至2015年的290个定增并购事件,针对业绩承诺制度能否有效解决大股东参与下的利益输送问题,结合倾向得分匹配(PSM)和双重差分(DID)方法进行实证检验,结果显示业绩承诺产生的信号效应下短期利益输送未得到完全解决,但其产生的激励效应下长期利益输送程度有所改善,且股份补偿方式对大股东参与的定增并购效果更好。研究结果说明业绩承诺制度有待进一步改善,而股份补偿方式的业绩承诺在大股东参与的定增并购中值得推广。 展开更多

关键词 定增并购 利益输送 业绩承诺 双重差分

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并购中的业绩承诺条款与股价崩盘风险 被引量：20

8

作者 高翀 孔德松 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2020年第7期77-93,共17页

本文以2008—2016年有业绩承诺的A股上市公司为样本,研究了并购中业绩补偿承诺条款的设置与兑现对并购业绩的影响,以及并购业绩未达预期产生的经济后果。研究发现,设定高增长率的业绩目标对并购业绩完成具有负面作用,采用股份补偿、非... 本文以2008—2016年有业绩承诺的A股上市公司为样本,研究了并购中业绩补偿承诺条款的设置与兑现对并购业绩的影响,以及并购业绩未达预期产生的经济后果。研究发现,设定高增长率的业绩目标对并购业绩完成具有负面作用,采用股份补偿、非累计补偿、减值测试补偿以及双向业绩对赌对并购业绩实现具有积极作用。在承诺兑现过程中,承诺后期业绩目标压力更大,业绩完成率更低。在业绩承诺完成的经济后果方面,本文发现,未完成业绩承诺的并购相对于完成承诺的并购具有更高的股价崩盘风险,进行盈余管理的并购相对于未进行盈余管理的并购具有更高的股价崩盘风险。 展开更多

关键词 并购 业绩补偿承诺 契约设计 盈余管理 股价崩盘风险

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并购业绩补偿承诺会诱导盈余管理吗? 被引量：20

9

作者 柳建华 徐婷婷 陆军 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第10期82-105,共24页

在我国并购浪潮中业绩补偿承诺日渐盛行。通过手工匹配2012年~2017年中小企业板和创业板的并购事件与业绩补偿承诺,实证检验并购中签订业绩补偿承诺是否会诱导上市公司的盈余管理行为,研究发现,签订了业绩补偿承诺的公司更倾向于提高并... 在我国并购浪潮中业绩补偿承诺日渐盛行。通过手工匹配2012年~2017年中小企业板和创业板的并购事件与业绩补偿承诺,实证检验并购中签订业绩补偿承诺是否会诱导上市公司的盈余管理行为,研究发现,签订了业绩补偿承诺的公司更倾向于提高并购后的盈余管理水平.同时,公司盈余管理行为与承诺业绩的完成情况有关.具体表现为:当业绩承诺第一年未完成时,上市公司在下一年有继续进行向上盈余管理的动机;当业绩承诺在前两年或前三年均未完成时,公司则不再提高下一年的盈余管理水平.此外,业绩承诺第1年或业绩承诺第2年发生“精准达标”的公司仍然会在下一年提高盈余管理水平.进一步研究发现,借壳上市的公司、并购后1年内进行了股权质押的上市公司和发生关联并购的上市公司在使用业绩补偿承诺后更倾向于提高盈余管理.当业绩承诺到期后,上市公司发生“业绩变脸”的风险大大增加.将并购业绩补偿承诺作为盈余管理的新动因,丰富了业绩补偿承诺诱发机会主义行为的研究,为政策制定者提供了决策参考. 展开更多

关键词 并购 业绩补偿承诺 盈余管理

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对赌协议在企业并购中的应用研究——以华策影视并购克顿传媒为例 被引量：16

10

作者 李可欣 《财会通讯（中）》 北大核心 2018年第11期3-5,129,共3页

对赌协议,即"交易估值调整机制",是一种创新的契约形式,如今已在越来越多的企业并购中得到运用,并在我国资本市场迅速蔓延。2014年11月由中国证监会颁布的《上市公司重大资产重组管理办法》明确要求,上市公司采用收益法对拟... 对赌协议,即"交易估值调整机制",是一种创新的契约形式,如今已在越来越多的企业并购中得到运用,并在我国资本市场迅速蔓延。2014年11月由中国证监会颁布的《上市公司重大资产重组管理办法》明确要求,上市公司采用收益法对拟购买的资产进行定价时,必须与交易对方签署对赌协议。在企业并购中,投资者借助对赌协议,可以有效解决并购双方的估值差异,提高并购效率,降低整合失败风险,并激励管理层。基于此,本文以华策影视并购克顿传媒为例,全面分析其对赌协议的结构设计及应用效果,试图为中国上市公司的并购行为提供可以借鉴的经验。 展开更多

关键词 对赌协议 并购 业绩补偿承诺

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大股东的业绩补偿承诺抑制上市公司研发创新吗?——基于重大重组并购的经验证据 被引量：9

11

作者 杨志强 曹鑫雨 胡小璐 《北京理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第3期116-125,共10页

以2007—2016年上市公司的重大重组并购事件为初始样本,手工收集沪、深两市交易所并购事件的公告文件,整理出有关业绩补偿承诺的数据,运用倾向得分匹配(PSM)和双重差分(DID)等方法,研究签订业绩补偿承诺对企业研发创新和公司绩效的影响... 以2007—2016年上市公司的重大重组并购事件为初始样本,手工收集沪、深两市交易所并购事件的公告文件,整理出有关业绩补偿承诺的数据,运用倾向得分匹配(PSM)和双重差分(DID)等方法,研究签订业绩补偿承诺对企业研发创新和公司绩效的影响。结果发现:在重组并购的事件中,承诺方大股东的业绩补偿承诺与并购后企业研发创新水平显著负相关;相对于创新型企业,非创新型企业中业绩补偿承诺对研发创新的负面效应更强;签订业绩补偿协议与并购后企业短期绩效显著正相关,但与长期绩效负相关。经济政策不确定性加剧了业绩补偿承诺对研发创新的抑制作用;反之,地区产权保护越好,这种抑制效应越弱。研究表明:业绩补偿承诺虽然可以降低产权交易成本,提高并购效率,但也会抑制企业研发,影响长期绩效。 展开更多

关键词 业绩补偿承诺 并购重组 研发创新 公司绩效

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并购业绩承诺兑现会影响审计意见吗? 被引量：9

12

作者 高翀 石昕 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第1期48-57,共10页

以2009—2017年有业绩承诺的A股上市公司为样本,研究并购后业绩承诺的兑现情况对审计意见的影响。研究发现,并购风险会影响审计意见的类型,未完成承诺的公司更可能被出具非标准审计意见。修改业绩承诺后,业绩承诺完成的难度降低,但是并... 以2009—2017年有业绩承诺的A股上市公司为样本,研究并购后业绩承诺的兑现情况对审计意见的影响。研究发现,并购风险会影响审计意见的类型,未完成承诺的公司更可能被出具非标准审计意见。修改业绩承诺后,业绩承诺完成的难度降低,但是并不影响非标准审计意见的出具。进一步研究发现,注册会计师对盈余管理的业绩承诺不会调整审计意见类型,独立的会计师事务所可以促进非标准审计意见的出具。“高估值、高承诺、高溢价”并购的公司在无法兑现承诺时,更可能被出具非标准的审计意见。 展开更多

关键词 并购 业绩补偿承诺 审计意见 并购风险 合约修改 盈余管理 并购溢价

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消失的信号:业绩补偿承诺到期前后的商誉减值研究 被引量：8

13

作者 邓茜丹 辛清泉 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第2期85-94,共10页

以2007—2017年完成重大资产重组且签订了业绩补偿承诺协议的A股上市公司为研究样本,以业绩补偿承诺是否到期为信号,研究信号影响管理者计提商誉减值的会计选择的作用。研究发现,在业绩补偿承诺期间管理者计提商誉减值的概率和金额均显... 以2007—2017年完成重大资产重组且签订了业绩补偿承诺协议的A股上市公司为研究样本,以业绩补偿承诺是否到期为信号,研究信号影响管理者计提商誉减值的会计选择的作用。研究发现,在业绩补偿承诺期间管理者计提商誉减值的概率和金额均显著高于业绩补偿承诺到期之后,说明信号对管理者计提商誉减值的会计选择具有正向作用。进一步检验信号影响管理者计提商誉减值的作用机制后发现,具有外部可验证性的信号能够约束管理者的机会主义行为,从而影响管理者计提商誉减值的会计选择。 展开更多

关键词 业绩补偿承诺 信号 外部可验证性 商誉减值 会计选择 产权性质 公司治理 股权集中度

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并购业绩补偿承诺选择的动因研究——基于信息不对称的解释 被引量：7

14

作者 周菊 陈欣 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2020年第1期51-59,共9页

在2014年《上市公司重大资产重组管理办法》中,证监会取消了盈利预测的强制性规定,符合条件的上市公司可自主协商是否签订业绩补偿承诺。我们发现,行业风险系数显著抑制了签订业绩补偿承诺的可能性,而溢价率和股票支付比例却显著正向影... 在2014年《上市公司重大资产重组管理办法》中,证监会取消了盈利预测的强制性规定,符合条件的上市公司可自主协商是否签订业绩补偿承诺。我们发现,行业风险系数显著抑制了签订业绩补偿承诺的可能性,而溢价率和股票支付比例却显著正向影响签订该承诺的意愿。研究表明,随着并购企业间信息不对称程度的增加,签订业绩补偿承诺的可能性也在不断的提高。业绩补偿承诺在降低信息不对称的同时,也在一定层面上起到了信号作用。 展开更多

关键词 业绩补偿承诺 新政策 信息不对称

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大股东控制力、业绩补偿承诺与关联并购价值创造——基于股东关系联盟的新测算 被引量：7

15

作者 简冠群 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第7期58-70,共13页

基于股东关系联盟的大股东实际控制力新测算为揭示大股东资产注入及盈利承诺动机提供了有效的逻辑支撑。本文在探究大股东实际控制力与资产注入价值创造间逻辑关系的基础上,考察了业绩承诺的中介作用。运用均值检验和层级回归分析结果表... 基于股东关系联盟的大股东实际控制力新测算为揭示大股东资产注入及盈利承诺动机提供了有效的逻辑支撑。本文在探究大股东实际控制力与资产注入价值创造间逻辑关系的基础上,考察了业绩承诺的中介作用。运用均值检验和层级回归分析结果表明:大股东相对控制力对资产注入后价值创造具有U型影响,绝对控制力对资产注入后价值创造具有倒U型影响;业绩承诺对资产注入后价值创造具有倒U型影响;大股东相对控制力对业绩承诺具有负向影响,绝对控制力对业绩承诺具有正向影响;业绩承诺在大股东控制力与公司价值创造间具有部分中介作用。进一步分析发现,关系股东权力配置对大股东控制力的贡献是资本市场异象的关键诱因。研究结论不仅能够解释不同控制权配置效率的差异,而且能够为资产注入业绩承诺制度安排及控制权配置的优化设计提供靶向指导。 展开更多

关键词 股东关系 大股东控制力 业绩补偿承诺 资产注入 价值创造

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外部可验证的商誉减值与审计费用——基于业绩补偿承诺的视角 被引量：7

16

作者 邓茜丹 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第4期20-28,共9页

以2007—2017年完成重大资产重组的A股上市公司为研究样本,检验会计信息的可验证性对商誉减值影响审计费用的作用。研究发现,由于业绩补偿承诺增加了商誉减值信息的可验证性,相比于没有业绩补偿承诺的样本,商誉减值对审计费用的影响在... 以2007—2017年完成重大资产重组的A股上市公司为研究样本,检验会计信息的可验证性对商誉减值影响审计费用的作用。研究发现,由于业绩补偿承诺增加了商誉减值信息的可验证性,相比于没有业绩补偿承诺的样本,商誉减值对审计费用的影响在有业绩补偿承诺的样本中更小。进一步地,区分业绩补偿承诺是否实现发现,相比于业绩补偿承诺未实现的样本,商誉减值对审计费用的影响在业绩补偿承诺实现的样本中更小。最后,通过对产权性质分组检验发现,相比于非国有企业,业绩补偿承诺对商誉减值影响审计费用的作用在国有企业中更小。 展开更多

关键词 外部可验证性 业绩补偿承诺 商誉减值 审计费用 公允价值计量 审计风险 会计信息质量

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商誉减值影响了企业创新质量吗? 被引量：5

17

作者 谭瑾 权小锋 +1 位作者 徐光伟 罗正英 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2023年第2期116-127,共12页

高质量创新是经济高质量发展的基石。聚焦于企业创新质量,从商誉减值信息披露视角出发,考察了创新质量的影响因素。以沪深A股2008—2018年上市公司为样本,实证检验了商誉减值对企业创新质量的影响效应及其作用机制。结果发现,商誉减值... 高质量创新是经济高质量发展的基石。聚焦于企业创新质量,从商誉减值信息披露视角出发,考察了创新质量的影响因素。以沪深A股2008—2018年上市公司为样本,实证检验了商誉减值对企业创新质量的影响效应及其作用机制。结果发现,商誉减值对企业创新质量具有显著的负向影响,且与高质量创新相比,商誉减值对企业低质量创新的负向影响效应更显著。机制检验结果表明,商誉减值通过影响企业盈余管理倾向、信息披露质量和风险承担水平降低了企业创新质量。进一步地,企业信息披露质量的改进、业绩补偿承诺的签订加剧了商誉减值与企业创新质量的负相关关系,并且在非国有企业、管制性行业企业及外部制度环境较差的企业中,商誉减值对企业创新质量的负向影响更显著。 展开更多

关键词 商誉减值 创新质量 盈余管理 风险承担 业绩补偿承诺 创新激励

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并购业绩补偿承诺与商誉减值 被引量：4

18

作者 李沁洋 陈航 刘向强 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第6期67-79,共13页

本文利用我国A股上市公司2008—2021年的数据,探究并购业绩补偿承诺对商誉减值的影响。研究发现:在并购重组中签订业绩补偿承诺的公司,之后商誉减值的概率更高,且商誉减值金额更大。此外,并购业绩补偿承诺对商誉减值的负面影响在收购方... 本文利用我国A股上市公司2008—2021年的数据,探究并购业绩补偿承诺对商誉减值的影响。研究发现:在并购重组中签订业绩补偿承诺的公司,之后商誉减值的概率更高,且商誉减值金额更大。此外,并购业绩补偿承诺对商誉减值的负面影响在收购方为非国有企业,以及管理层过度自信时更为显著。进一步研究发现:并购业绩补偿承诺通过推高并购溢价从而导致了更多的商誉减值;在并购业绩补偿承诺未达标和业绩补偿承诺到期后的第一年,商誉减值的可能性更高,减值金额也更大;其次,并购业绩补偿承诺水平越高,也更容易引发商誉减值。本文研究结果不仅丰富了与并购业绩补偿承诺经济后果相关的文献,而且从制度层面拓展了商誉减值影响因素的研究视角,为监管部门优化并购业绩补偿承诺制度及防范商誉减值风险提供了经验与启示。 展开更多

关键词 业绩补偿承诺 商誉减值 企业并购 并购溢价

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业绩补偿承诺与分类转移盈余管理——基于借壳上市公司的经验证据 被引量：5

19

作者 王雪 潘爱玲 邱金龙 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第5期84-94,共11页

基于2009—2019年签订业绩承诺协议的借壳上市公司数据,检验以扣非净利润作为承诺条款的业绩补偿承诺对标的企业分类转移盈余管理的影响。研究发现,以扣非净利润作为盈利目标的标的企业在承诺期内存在明显的分类转移盈余管理行为,其中... 基于2009—2019年签订业绩承诺协议的借壳上市公司数据,检验以扣非净利润作为承诺条款的业绩补偿承诺对标的企业分类转移盈余管理的影响。研究发现,以扣非净利润作为盈利目标的标的企业在承诺期内存在明显的分类转移盈余管理行为,其中业绩完成率与分类转移盈余管理之间呈倒U型关系,高管控制能力起到了正向调节作用。进一步研究发现,标的企业在承诺期内可以通过分类转移盈余管理来调高公司的核心业绩水平;当以扣非净利润作为业绩承诺项目时,承诺期内的真实盈余管理与分类转移盈余管理之间存在替代效应。研究结论既可以拓展业绩补偿承诺经济后果和盈余管理影响因素的相关研究,也能够为监管机构规范重大资产重组中的业绩承诺和盈余管理行为提供政策参考。 展开更多

关键词 业绩补偿承诺 分类转移盈余管理 扣非净利润 真实盈余管理 盈余持续性 审计费用

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关键对赌条款设计对重大资产重组业绩补偿承诺兑现的影响 被引量：4

20

作者 周菊 陈欣 高军 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2022年第9期4-22,共19页

业绩补偿承诺作为一项保护投资者权益的创新金融工具,其能否实现既定的目标十分重要。本文利用2013-2017年上半年间完成的重大资产重组事件为样本,发现该承诺中涉及的不同关键对赌条款设计会带来显著差异的业绩实现情况,且与以往的研究... 业绩补偿承诺作为一项保护投资者权益的创新金融工具,其能否实现既定的目标十分重要。本文利用2013-2017年上半年间完成的重大资产重组事件为样本,发现该承诺中涉及的不同关键对赌条款设计会带来显著差异的业绩实现情况,且与以往的研究相比存在些许不同。承诺增长率越高、承诺期限越长,业绩实现情况越差,而现金补偿、补对价以及分期补偿却能正向影响业绩实现。此外,仅设置超额奖励机制并不能真正起到激励作用,关键还要看奖励机制中的奖励额度与额外要求。最后,本文又进行了异质性分析,考察不同公司治理水平下,具体设置对业绩实现情况的影响,为进一步理解该估值调整机制提供了一个新思路。 展开更多

关键词 并购重组 业绩补偿承诺 对赌条款设计 业绩实现情况

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