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带杠杆效应的无穷纯跳跃Levy过程期权定价 被引量:25
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作者 吴恒煜 朱福敏 温金明 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第8期74-94,共21页
考虑股票收益与波动的负相关关系,建立了漂移率和波动率随条件变化的时变无穷纯跳跃Levy过程.进一步根据局部鞅测度变换方法,推导了条件Levy过程的风险中性定价模型,并运用于恒生指数期权进行实证研究.结果表明:带杠杆效应的条件Levy过... 考虑股票收益与波动的负相关关系,建立了漂移率和波动率随条件变化的时变无穷纯跳跃Levy过程.进一步根据局部鞅测度变换方法,推导了条件Levy过程的风险中性定价模型,并运用于恒生指数期权进行实证研究.结果表明:带杠杆效应的条件Levy过程联合刻画了资产价格的时变漂移率、条件方差、非高斯随机新息因子及非对称波动率4种状态,具有广泛的适用性;相比布朗运动、有限跳扩散及Variance Gamma过程,无穷纯跳跃调和稳态模型更好地捕获了随机因子的尖峰、厚尾等特征;考虑杠杆效应后,极大改善了条件Levy过程的期权定价能力,速降调和稳态过程期权综合定价能力依然更稳健. 展开更多
关键词 杠杆效应 条件Levy过程 无穷纯跳跃调和稳态 ARMA-ngarch模型 期权定价
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期权定价模型的有效性:来自中国权证市场的证据 被引量:3
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作者 王茵田 陈硕嵩 《清华大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2015年第2期218-222,共5页
为寻找适合中国权证市场的定价理论,该文对传统的Black-Scholes期权定价模型进行了改进。由于实际中股票收益率的分布呈现出偏峰和厚尾的现象,并不服从BlackScholes模型中的正态假设,该文对该模型从2方面修正:采用NGARCH模型刻画收益率... 为寻找适合中国权证市场的定价理论,该文对传统的Black-Scholes期权定价模型进行了改进。由于实际中股票收益率的分布呈现出偏峰和厚尾的现象,并不服从BlackScholes模型中的正态假设,该文对该模型从2方面修正:采用NGARCH模型刻画收益率的波动;在随机扰动项中引入跳跃项。该文对53支权证基础资产收益率序列分别用3种模型进行拟合,采用Monte Carlo模拟方法计算权证理论价格和定价偏差。该文发现NGARCH-Normal与NGARCHJump模型较Black-Scholes模型产生较小的定价偏差;带跳跃的模型NGARCH-Jump优于NGARCH-Normal模型。因而证实了采用动态波动率并引入跳跃能够显著提升期权定价准确性。 展开更多
关键词 证券市场 权证 ngarch模型 波动率 跳跃 定价偏差
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参数法和非参数法VaR模型在股市风险中的比较研究——基于沪深300指数的实证研究 被引量:1
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作者 岳昊敏 孙英隽 《智能计算机与应用》 2020年第10期141-144,共4页
VaR作为风险度量运用最广泛的工具,测度方法也越来越得到投资者重视。在各种对于VaR的测度方法的概念与原理之上,基于多种不同的假设进行实证分析。研究得出,滑动窗口为250的加权历史模拟法在1%的置信度下,以及基于正态分布的NGARCH模型... VaR作为风险度量运用最广泛的工具,测度方法也越来越得到投资者重视。在各种对于VaR的测度方法的概念与原理之上,基于多种不同的假设进行实证分析。研究得出,滑动窗口为250的加权历史模拟法在1%的置信度下,以及基于正态分布的NGARCH模型在5%的置信区间下,可以很好的对VaR进行测度。最后通过GARCH模型与EVT模型及蒙特卡洛模型的结合,提出了关于计算未来VaR新的度量方法,给予风险管理者更加直观的投资意见。 展开更多
关键词 加权历史模拟法 ngarch模型 EVT模型 蒙特卡洛模型
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基于已实现NGARCH模型的上证50指数的风险度量 被引量:1
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作者 魏正元 罗云峰 +1 位作者 余德英 王爱法 《重庆理工大学学报(自然科学)》 CAS 2017年第5期180-185,共6页
基于NGARCH模型刻画了波动率的杠杆效应特征,在已实现GARCH模型的波动率方程中引入杠杆参数的扰动,建立了新的已实现NGARCH模型,并研究了新模型的动态VaR估计问题。上证50指数5 min频率高频数据VaR估计的返回测试结果表明:该新模型比已... 基于NGARCH模型刻画了波动率的杠杆效应特征,在已实现GARCH模型的波动率方程中引入杠杆参数的扰动,建立了新的已实现NGARCH模型,并研究了新模型的动态VaR估计问题。上证50指数5 min频率高频数据VaR估计的返回测试结果表明:该新模型比已实现GARCH模型更好地刻画了波动率的杠杆效应特征,在一定程度上提高了风险度量的预测精度。 展开更多
关键词 金融高频数据 杠杆效应 已实现ngarch 风险度量 Kupiec失败率检验
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基于Esscher变换、GH—NGARCH模型与路径束绑定的美式期权定价的蒙特卡洛方法
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作者 王易时 张亮亮 金曙松 《山东师范大学学报(自然科学版)》 CAS 2011年第3期22-28,共7页
美式期权定价长期以来都是金融理论界和业界中的一个热点问题.在不完备市场条件下,我们用NGARCH模型并以广义双曲(GH)分布为扰动噪声的分布作为资产波动率模型,在Esscher变换构造的等价鞅测度基础上,用MonteCarlo方法模拟出资产... 美式期权定价长期以来都是金融理论界和业界中的一个热点问题.在不完备市场条件下,我们用NGARCH模型并以广义双曲(GH)分布为扰动噪声的分布作为资产波动率模型,在Esscher变换构造的等价鞅测度基础上,用MonteCarlo方法模拟出资产价格的动态路径并由此估计出对应的美式期权价格.花旗集团美式看跌期权的定价实证研究表明,我们的方法比用几何布朗运动获得的定价更接近市场的真实价格. 展开更多
关键词 ESSCHER变换 ngarch模型 GH分布 MONTE CARLO方法 美式期权定价
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NGARCH模型在证券投资风险分析中的应用
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作者 吴光旭 程乾生 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2006年第8期37-43,共7页
应用NGARCH模型在三种分布假设下对上证综合指数进行了V aR风险值估计,并且与GARCH模型和APARCH模型估计结果作比较,通过返回检验,发现NGARCH模型应用于V aR估计是统计有效的,且优于GARCH和APARCH模型.
关键词 风险值 GARCH模型 ngarch模型 APARCH模型
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基于列维过程的碳排放权价格跳跃行为研究 被引量:1
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作者 胡根华 朱福敏 邱甲贤 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第3期62-75,共14页
考虑到碳排放权交易市场可能存在的跳跃及其聚集特征,本文主要选取欧盟碳排放配额现货价格序列2010年1月4日至2016年3月31日的日交易数据,分别假设其服从无跳跃过程的布朗运动以及跳跃过程分别服从有限跳跃行为和无穷跳跃行为等随机运... 考虑到碳排放权交易市场可能存在的跳跃及其聚集特征,本文主要选取欧盟碳排放配额现货价格序列2010年1月4日至2016年3月31日的日交易数据,分别假设其服从无跳跃过程的布朗运动以及跳跃过程分别服从有限跳跃行为和无穷跳跃行为等随机运动形态,构建五种不同Lévy过程的条件异方差波动率模型并进行实证研究,同时探讨欧盟碳排放权交易市场跳跃所带来的价格突变特征。研究结果表明:(1)欧盟碳排放权交易市场存在显著的跳跃特征,且发生负向跳跃的概率更大;(2)带杠杆效应的Lévy-NGARCH模型能够刻画这种跳跃特征,且经典调和稳态的非对称GARCH模型具有良好的刻画效果;(3)欧盟碳排放配额价格呈现尾部指数约为1.5的无穷跳跃行为特征;(4)欧盟碳排放配额现货价格发生跳跃时,呈现显著的结构突变特征。 展开更多
关键词 欧盟排放配额 跳跃 结构突变 LÉVY过程 Lévy-ngarch模型
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