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利率市场化对储蓄国债发行影响的研究:基于向量自回归模型(VAR)分析 被引量:3
1
作者 郭勇 韦绍合 +2 位作者 覃斐亮 谭溥 罗永宣 《区域金融研究》 2014年第7期25-29,共5页
本文以广西2008至2012年的储蓄国债发售、银行代客理财资金和储蓄存款规模这三大主要金融投资产品为研究对象,通过构建向量自回归模型(VAR)以及脉冲响应函数,分析货币市场利率波动与主要金融产品之间的互动影响关系。实证分析表明,储蓄... 本文以广西2008至2012年的储蓄国债发售、银行代客理财资金和储蓄存款规模这三大主要金融投资产品为研究对象,通过构建向量自回归模型(VAR)以及脉冲响应函数,分析货币市场利率波动与主要金融产品之间的互动影响关系。实证分析表明,储蓄国债与其他主要金融产品存在互动影响关系,货币市场利率波动能够传导至储蓄国债的发售。此外在羊群效应的影响下,储蓄国债和其他金融产品销售具有阶段性同步特征。 展开更多
关键词 利率市场化 货币市场利率 金融产品 国债管理
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货币市场基准利率的性质及对Shibor的实证研究 被引量:52
2
作者 项卫星 李宏瑾 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2014年第1期107-117,共11页
作为我国金融市场基准利率体系建设和利率市场化改革配套的重要基础设施,上海银行间同业拆放利率(Shibor)已成功运行近7年。本文首先对货币市场基准利率的性质进行了讨论,指出市场代表性和基准性是金融市场基准利率的核心属性。对我国... 作为我国金融市场基准利率体系建设和利率市场化改革配套的重要基础设施,上海银行间同业拆放利率(Shibor)已成功运行近7年。本文首先对货币市场基准利率的性质进行了讨论,指出市场代表性和基准性是金融市场基准利率的核心属性。对我国货币市场和Shibor运行以来情况的考察表明,Shibor具备了货币市场基准利率的基本特征。通过等均值、等方差检验、Granger因果分析和EGARCH模型等方法进行的实证分析表明,Shibor具有良好的市场代表性、基准性和稳定性,较好地发挥了货币市场基准利率的作用。今后应以市场机制建设为重点,进一步夯实巩固Shibor货币市场基准利率地位,通过Shibor的健全完善,推动中国金融市场化改革向纵深领域迈进,促进中国金融和经济的长远健康发展。 展开更多
关键词 SHIBOR 货币市场 基准利率 利率市场化
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对SHIBOR作为我国货币市场基准利率的有效性检验 被引量:35
3
作者 时光 高珂 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2012年第2期20-28,共9页
SHIBOR是我国正在培育和发展的基准利率。本文根据国际通行的基准利率标准,运用SHIBOR运行以来的数据,采取理论分析和实证检验的方法,从市场性、基础性、稳定性、可控性、相关性五个方面,对其作为我国货币市场基准利率的有效性进行了全... SHIBOR是我国正在培育和发展的基准利率。本文根据国际通行的基准利率标准,运用SHIBOR运行以来的数据,采取理论分析和实证检验的方法,从市场性、基础性、稳定性、可控性、相关性五个方面,对其作为我国货币市场基准利率的有效性进行了全面系统地检验。结果表明,SHIBOR可初步作为基准利率,但有效性偏弱。并提出了改进建议。 展开更多
关键词 SHIBOR 货币市场 基准利率 有效性
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央行回购操作对货币市场利率的影响——理论模型与实证检验 被引量:21
4
作者 张雪莹 何飞平 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第3期41-53,共13页
近期以来,在稳健货币政策的背景下,央行回购操作成为主要的货币政策工具。本文构建了央行回购操作影响银行间货币市场利率的理论模型,并重点以我国7天回购和28天回购数据为样本,利用协整检验、误差修正模型等计量方法考察央行回购操作... 近期以来,在稳健货币政策的背景下,央行回购操作成为主要的货币政策工具。本文构建了央行回购操作影响银行间货币市场利率的理论模型,并重点以我国7天回购和28天回购数据为样本,利用协整检验、误差修正模型等计量方法考察央行回购操作与市场回购利率之间的长期均衡和短期动态关系。实证模型结果显示:无论从长期还是短期看,央行回购操作利率都能够显著地引导相应期限市场回购利率的变动;而在引入央行回购利率、期限利差等变量的情况下,样本期内的央行回购净投放资金数量及其它一些货币政策工具对市场回购利率短期变动的影响并不显著。 展开更多
关键词 回购操作 货币市场 利率 误差修正模型
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常备借贷便利与逆回购操作对货币市场利率的影响 被引量:16
5
作者 元惠萍 吴明州 刘堂勇 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2018年第7期65-80,共16页
本文基于我国平均法定准备金制度,从理论模型和实证结果上分析了常备借贷便利与央行逆回购操作对货币市场利率的影响。研究发现:(1)由不同期限,按其投放数量作为权重得出的逆回购加权利率的上升,会对货币市场利率产生正效应的影响;(2)... 本文基于我国平均法定准备金制度,从理论模型和实证结果上分析了常备借贷便利与央行逆回购操作对货币市场利率的影响。研究发现:(1)由不同期限,按其投放数量作为权重得出的逆回购加权利率的上升,会对货币市场利率产生正效应的影响;(2)银行局部流动性水平与开展逆回购操作概率的变化,使常备借贷便利与逆回购加权利率的调整对货币市场利率的影响具有时变特征;(3)逆回购加权利率对货币市场利率的影响在50%左右,常备借贷便利的影响弱于逆回购,但随着常备借贷便利申请数量的上升,其影响不断增强;(4)与银行间质押式回购加权利率和上海银行间同业拆放利率相比,隔夜存款类机构质押式回购加权利率对货币政策的传导最顺畅,因此可作为央行利率操作目标。 展开更多
关键词 逆回购加权利率 常备借贷便利 货币市场利率 时变参数
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公开市场操作、货币市场利率与利率走廊 被引量:12
6
作者 肖卫国 兰晓梅 《武汉大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2019年第4期163-172,共10页
近年来,我国公开市场操作模式发生了显著变化,公开市场操作与货币市场利率的动态关系需要从新的视角进行分析。利用马尔科夫区制转换向量自回归模型研究我国公开市场操作与货币市场价格波动的动态时变关系发现,在区制1(2013-2014年)中,... 近年来,我国公开市场操作模式发生了显著变化,公开市场操作与货币市场利率的动态关系需要从新的视角进行分析。利用马尔科夫区制转换向量自回归模型研究我国公开市场操作与货币市场价格波动的动态时变关系发现,在区制1(2013-2014年)中,我国经济较快增长,货币调控数量特征明显,公开市场操作的流动性效应大于对货币市场利率的调控作用,公开市场逆回购利率对银行间7天质押式回购加权利率(R007)的引导效果甚微,市场利率波动较大;在区制2(2015-2017年)中,我国经济发展进入新常态,M2同比增速下降,公开市场操作常态化机制与工具类型的扩展极大地提高了央行对货币市场利率区间的调控能力,银行间市场存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率(DR007)紧随公开市场逆回购利率变动,政策利率传导效率增强。另外,随着公开市场操作逆回购及便利类工具(SLF.MLF等)的类型和期限日趋丰富,在短中期流动性供给量价调节的流动性管理与利率调控相结合的新模式下,我国利率走廊初步形成。 展开更多
关键词 公开市场操作 货币市场利率 利率走廊 货币政策 央行
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国际货币市场基准利率的一般做法与经验 被引量:11
7
作者 崔嵬 《中国货币市场》 2007年第7期48-50,共3页
货币市场基准利率体系对当地金融市场的发展起着举足轻重的作用,世界发达经济体部把货币市场基准利率体系建设作为发展本地金融市场的重要内容之一。文章介绍了成熟货币市场基准利率体系的建设过程、形成机制及其重要地位,进而分析总结... 货币市场基准利率体系对当地金融市场的发展起着举足轻重的作用,世界发达经济体部把货币市场基准利率体系建设作为发展本地金融市场的重要内容之一。文章介绍了成熟货币市场基准利率体系的建设过程、形成机制及其重要地位,进而分析总结了建设货币市场基准利率体系的国际经验。 展开更多
关键词 SHIBOR 货币市场基准利率 国际经验
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市场分割条件下的金融市场利率传导——基于短期和中期两路径并存视角 被引量:7
8
作者 江会芬 吉翔 《西南金融》 北大核心 2020年第8期23-32,共10页
本文基于市场分割理论和我国利率市场化改革最新进展,构建了短期和中期两路径并存的利率传导机制研究框架。在此基础上,构建SVAR模型,并利用动态脉冲响应和方差分解分析对我国两路径下的利率传导效率进行了实证研究。结果表明:短期政策... 本文基于市场分割理论和我国利率市场化改革最新进展,构建了短期和中期两路径并存的利率传导机制研究框架。在此基础上,构建SVAR模型,并利用动态脉冲响应和方差分解分析对我国两路径下的利率传导效率进行了实证研究。结果表明:短期政策利率向短期货币市场利率传导的有效性有所提升,但因市场分割效率有所分化;与短期货币市场利率相比,中期债券市场利率对长期债券市场利率的传导效率更高;改革创新LPR后,中期政策利率向信贷市场传导效果显著。建议加快培育建设统一的货币市场基准利率,提高政策利率期限结构与市场利率之间的一致性,继续深化金融市场改革减少市场分割。 展开更多
关键词 市场分割 利率传导 LPR 货币政策 逆回购 货币市场利率 债券市场利率 利率市场化
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从双轨走向并轨——完善利率市场化的路径思考 被引量:7
9
作者 刘怡庆 窦寒 +1 位作者 王丽君 张雯 《金融市场研究》 2018年第7期23-33,共11页
近年来我国利率市场化改革稳步推进,但仍然有存贷款基准利率和市场利率"两轨"并存的现象,这在一定程度上推动银行负债短期化、同业化,资金稳定性下降,成本上升。为促进双轨制并轨,建议一方面继续完善货币市场利率曲线,另一方... 近年来我国利率市场化改革稳步推进,但仍然有存贷款基准利率和市场利率"两轨"并存的现象,这在一定程度上推动银行负债短期化、同业化,资金稳定性下降,成本上升。为促进双轨制并轨,建议一方面继续完善货币市场利率曲线,另一方面有序引导存贷款利率向市场利率靠拢,提高商业银行利率定价能力和负债管理能力。 展开更多
关键词 利率双轨制 商业银行负债 货币市场基准利率
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货币市场基金与美国利率市场化的关系及启示 被引量:5
10
作者 戴魁早 《山东工商学院学报》 2006年第2期52-57,共6页
在美国的利率市场化过程中,货币市场利率与存款利率之间利率结构促进了美国货币市场基金产生和发展,而货币市场基金的发展壮大和促进了美国利率市场化。因此,通过发展货币市场基金并结合我国的实际情况来促进我国的利率市场化。
关键词 利率结构 货币市场基金 利率市场化
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中国货币市场基金发展与利率市场化:基于美国的经验 被引量:5
11
作者 巴曙松 牛播坤 《湖北经济学院学报》 2014年第3期29-34,共6页
美国货币市场基金发展与利率市场化改革推进是相辅相成的。货币市场基金的出现分流了银行存款,促使美联储启动存款利率市场化改革;改革进程中通胀高企、银行产品创新滞后等因素为货币市场基金提供了发展空间。货币市场基金的兴起对美国... 美国货币市场基金发展与利率市场化改革推进是相辅相成的。货币市场基金的出现分流了银行存款,促使美联储启动存款利率市场化改革;改革进程中通胀高企、银行产品创新滞后等因素为货币市场基金提供了发展空间。货币市场基金的兴起对美国金融结构及各部分资产负债表产生深远影响,存款机构投资风险偏好提升,居民、企业部门资产配置改变。中国货币市场基金与利率市场化正在形成积极有效互动,出现"小额先行、加速推进"的独特路径,推动商业银行与金融市场的变革和创新。 展开更多
关键词 货币市场基金 利率市场化 金融改革
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论社会保险基金与货币市场 被引量:4
12
作者 杨波 《中国农业大学学报(社会科学版)》 2005年第2期65-68,共4页
 货币市场作为短期资金市场应成为社保基金进行流动性管理的主要场所。社保基金进入货币市场可以增加货币市场的资金供给,活跃货币市场的交易,推动金融工具的创新。我国社保基金进入货币市场还存在着不少障碍。社保基金与货币市场之间...  货币市场作为短期资金市场应成为社保基金进行流动性管理的主要场所。社保基金进入货币市场可以增加货币市场的资金供给,活跃货币市场的交易,推动金融工具的创新。我国社保基金进入货币市场还存在着不少障碍。社保基金与货币市场之间在三个环节存在互动关系。 展开更多
关键词 社保基金 货币市场 金融工具 利率 流动性
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中美货币市场预期具有协动性吗?——基于利率互换合约价格的检验 被引量:5
13
作者 方先明 裴平 蒋彧 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第7期32-48,共17页
开放经济条件下,国际间货币市场预期协动性对一国金融资产定价和货币政策效果具有至关重要的影响。本文构建时变相关系数计量模型以及周期转换回归模型,选取2007年7月至2012年5月中美利率互换合约价格的样本数据,研究中美货币市场预期... 开放经济条件下,国际间货币市场预期协动性对一国金融资产定价和货币政策效果具有至关重要的影响。本文构建时变相关系数计量模型以及周期转换回归模型,选取2007年7月至2012年5月中美利率互换合约价格的样本数据,研究中美货币市场预期的协动性。其主要结论是:中美货币市场短期预期的时变相关性较高,且美国货币市场居于主导地位,这说明美国货币政策取向对中国货币政策具有溢出效应;中美货币市场中长期预期的时变相关性较低,表明转型过程中的中国经济发展具有独特性;从周期转换特征看,中美货币市场预期周期转换不具有协动性。这样的结论能够为中国进一步深化金融改革开放,提高货币政策有效性提供经验证据。 展开更多
关键词 货币市场预期 利率互换合约 时变相关性 周期转换
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股票市场重大融资行为对上海银行间同业拆放利率的影响 被引量:4
14
作者 戴国强 李良松 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2009年第7期51-56,共6页
上海银行间同业拆放利率经过两年多的发展,期限在1个月以下的利率基本上达到了弱式有效市场水平,其中隔夜利率的市场性最好。实证检验表明,股票市场重大融资行为,如大规模的新股首次公开发行会显著地影响这些利率,尤其是SHIBOR1周利率和... 上海银行间同业拆放利率经过两年多的发展,期限在1个月以下的利率基本上达到了弱式有效市场水平,其中隔夜利率的市场性最好。实证检验表明,股票市场重大融资行为,如大规模的新股首次公开发行会显著地影响这些利率,尤其是SHIBOR1周利率和2周利率。但是SHIBOR隔夜利率受到的影响最小,因此它的抗干扰性最好。 展开更多
关键词 股票市场融资 货币政策 上海银行间同业拆放利率 货币市场利率
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离岸货币市场发展与货币政策中介目标的选择 被引量:3
15
作者 吴宇 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2012年第3期57-60,117,共4页
随着人民币国际化进程的推进和离岸人民币市场的发展,离岸市场的人民币价格(包括汇率与利率)必将对在岸市场的人民币价格产生影响,进而可能影响境内央行的货币政策,甚至存在削弱央行实施货币政策独立性的可能。本文通过对离岸货币市场... 随着人民币国际化进程的推进和离岸人民币市场的发展,离岸市场的人民币价格(包括汇率与利率)必将对在岸市场的人民币价格产生影响,进而可能影响境内央行的货币政策,甚至存在削弱央行实施货币政策独立性的可能。本文通过对离岸货币市场影响境内货币供应量机制的分析,并以离岸美元市场发展以及美国联邦储备银行货币政策在离岸、在岸市场的传导效果为例,提出:选取利率作为国内货币政策中介目标,可以帮助境内货币当局在不影响跨境资本的自由流动的前提下,有效规避离岸货币市场对货币政策的影响,增强货币政策独立性。 展开更多
关键词 离岸货币市场 货币政策 中介目标 货币供应量 利率 海外人民币 人民币国际化
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2007年Shibor运行综述 被引量:3
16
《中国货币市场》 2008年第1期36-38,共3页
该文从Shibor为债券市场产品定价、为票据业务定价、为金融创新产品定价、为商业银行内部转移定价提供基准四个方面分析了Shibor在市场化产品定价中的重要地位,认为Shibor报价已为货币市场提供了一条完整的市场利率曲线,极大地促进了货... 该文从Shibor为债券市场产品定价、为票据业务定价、为金融创新产品定价、为商业银行内部转移定价提供基准四个方面分析了Shibor在市场化产品定价中的重要地位,认为Shibor报价已为货币市场提供了一条完整的市场利率曲线,极大地促进了货币市场的快速发展。 展开更多
关键词 SHIBOR 货币市场 利率曲线
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基准利率改革的国际经验 被引量:3
17
作者 彭振中 马伟 《金融市场研究》 2018年第8期10-19,共10页
本文对当前国际基准利率的发展现状及存在的问题,金融危机之后英国、美国、欧元区等发达国家和地区基准利率改革的最新进展情况进行了系统总结,并对我国主要货币市场基准利率的形成机制进行了比较分析。
关键词 货币市场 基准利率 银行间债券回购利率
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欧洲央行的利率角色与货币政策操作 被引量:3
18
作者 王锋 王兆华 《西部金融》 2014年第1期36-39,共4页
在欧洲央行整个货币政策体系中,货币市场基准利率处于核心地位。自欧元区建立以来,欧洲市场利率价格已变得高度透明,并产生了以EURIBOR为代表的多个货币市场基准利率,与货币政策操作紧密相连,借鉴欧元区货币政策操作程序及其稳定基准利... 在欧洲央行整个货币政策体系中,货币市场基准利率处于核心地位。自欧元区建立以来,欧洲市场利率价格已变得高度透明,并产生了以EURIBOR为代表的多个货币市场基准利率,与货币政策操作紧密相连,借鉴欧元区货币政策操作程序及其稳定基准利率的途径,对完善我国的货币政策操作及利率市场化稳步推进具有重要的现实意义。 展开更多
关键词 货币市场 基准利率 利率市场化
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货币价格调控模式下货币市场利率对存款利率的传导效率研究 被引量:2
19
作者 史彪 《金融发展评论》 2020年第1期40-54,共15页
我国利率市场化改革继续深入,以利率走廊调控和公开市场操作为主的价格型调控模式已经初步建立。基于2007-2018年22家上市商业银行面板数据,采用固定效应估计方法,检验了货币市场利率对商业银行存款利率的传导效应。结果显示:在价格型... 我国利率市场化改革继续深入,以利率走廊调控和公开市场操作为主的价格型调控模式已经初步建立。基于2007-2018年22家上市商业银行面板数据,采用固定效应估计方法,检验了货币市场利率对商业银行存款利率的传导效应。结果显示:在价格型调控模式下,货币市场利率能有效传导至商业银行存款端;相比于国有大型商业银行,货币市场利率对股份制及城商行的存款利率影响更大;资产规模、净利差等银行异质性特征会影响货币市场利率的传导效率。最后,本文提出相关政策建议。 展开更多
关键词 价格型调控 货币市场利率 存款利率 银行异质性
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利率市场化下我国商业银行贷款利率粘性的存在性研究 被引量:1
20
作者 冯蕾 董继刚 《西安财经学院学报》 CSSCI 2017年第2期43-49,共7页
同商品和劳动力市场中的价格粘性一样,商业银行贷款市场也存在粘性。文章对2004年10月至2015年6月季度数据进行实证分析,发现目前我国商业银行贷款利率和货币市场利率之间存在一定的相关关系,即存在贷款利率粘性,这既从侧面反映了我国... 同商品和劳动力市场中的价格粘性一样,商业银行贷款市场也存在粘性。文章对2004年10月至2015年6月季度数据进行实证分析,发现目前我国商业银行贷款利率和货币市场利率之间存在一定的相关关系,即存在贷款利率粘性,这既从侧面反映了我国利率市场化取得了阶段性成果,也以期能够对商业银行提高经营管理能力以及货币当局加强对其调控和监督具有启示作用。 展开更多
关键词 商业银行 利率市场化 贷款利率 货币市场利率 利率粘性
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