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中国股票市场与货币政策新挑战 被引量：99
1
作者 高莉 樊卫东 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第12期29-42,共14页
本文以股票市场影响宏观经济和货币政策效应的角度来分析现阶段我国股票市场与货币政策间关系这一问题。首先分析股票市场对经济增长的贡献和股市财富效应 ,研究显示目前我国股票市场对经济增长的贡献并不显著 ;其次分析股票市场对货币... 本文以股票市场影响宏观经济和货币政策效应的角度来分析现阶段我国股票市场与货币政策间关系这一问题。首先分析股票市场对经济增长的贡献和股市财富效应 ,研究显示目前我国股票市场对经济增长的贡献并不显著 ;其次分析股票市场对货币需求和货币流速的影响 ,研究发现股票市场对货币需求及货币流速均已经开始产生较不显著的作用。结合以上分析 ,最后文中建议现阶段我国货币政策目标与股票市场保持适度距离 ,但不能忽视对股票市场发展的关注。 展开更多
关键词 股票市场 货币政策 货币需求 货币流速 中国 经济增长 财富效应
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ICT、移动支付与电子货币 被引量：147
2
作者 谢平 刘海二 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第10期1-14,共14页
随着信息通信技术(ICT)的发展和移动终端普及率的提高,移动支付完全有可能取代现金和信用卡成为主要的支付方式。移动支付是电子货币形态的主要表现形式,电子货币是移动支付存在的基础,二者具有网络规模效应,而预期在移动支付和电子货... 随着信息通信技术(ICT)的发展和移动终端普及率的提高,移动支付完全有可能取代现金和信用卡成为主要的支付方式。移动支付是电子货币形态的主要表现形式,电子货币是移动支付存在的基础,二者具有网络规模效应,而预期在移动支付和电子货币网络规模效应中起着关键作用,随着移动支付和电子货币网络规模效应的凸显,移动支付的低交易成本优势得到充分发挥,从而减少了人们对现金货币的需求,改变了货币需求的形式。同时,中央银行和利润最大化的企业并行发行货币,将会冲击货币供给。货币需求形式的改变和电子货币的私人供给,将会使得货币控制的有效性大大降低,这时需要中央银行发明新的货币政策工具来应对这一冲击。 展开更多
关键词 移动支付 电子货币 网络规模效应 货币需求 货币供给
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经济货币化进程与内生性货币供给--关于中国高M2/GDP比率的货币分析 被引量：110
3
作者 张文 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第2期13-32,共20页
本文试图通过货币供求均衡分析探讨我国高M2/GDP比率的原因。从货币需求的角度看,由于中国处于经济转型深化阶段,随着经济货币化进程的逐步深入,产品的货币化基本结束,但企业资产、土地、房地产和其他一些生产要素的货币化仍在进行之中... 本文试图通过货币供求均衡分析探讨我国高M2/GDP比率的原因。从货币需求的角度看,由于中国处于经济转型深化阶段,随着经济货币化进程的逐步深入,产品的货币化基本结束,但企业资产、土地、房地产和其他一些生产要素的货币化仍在进行之中,导致货币需求不断增长,在长期内引起M2/GDP水平的持续上升。从货币供给的角度看,我国基础货币的供应具有较强的被动性质,基础货币投放快速增长,货币乘数也大幅提高,引起货币供给量的快速上升。货币供求相互作用,使得在货币存量快速增长的同时没有出现严重的通货膨胀。 展开更多
关键词 货币化 货币需求 货币供给 基础货币
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移动支付对家庭货币需求的影响——来自中国家庭金融调查的微观证据 被引量：66
4
作者 尹志超 公雪 潘北啸 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第10期40-58,共19页
本文运用2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,基于鲍莫尔-托宾模型研究了移动支付对家庭货币需求的影响。为了克服移动支付的内生性,本文选取工具变量,用两阶段最小二乘法(2SLS)进行了估计。研究发现,相较于没有移动支付的家庭,拥有移动... 本文运用2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,基于鲍莫尔-托宾模型研究了移动支付对家庭货币需求的影响。为了克服移动支付的内生性,本文选取工具变量,用两阶段最小二乘法(2SLS)进行了估计。研究发现,相较于没有移动支付的家庭,拥有移动支付的家庭现金在金融资产的占比下降25%,对其他层次的货币需求也有显著的负向影响,表明移动支付的使用减少了家庭不同层次的货币需求。机制分析表明,交易成本变化是导致移动支付影响现金需求的重要渠道。进一步地,本文用分位数回归发现,移动支付对预防性货币需求的影响大于交易性货币需求。移动支付对货币需求的影响在不同的年龄水平、教育水平、城乡地区、东中西部地区和不同城市之间也存在显著差异。本文的研究为理解中国家庭货币需求的变化提供了新的证据,可为相关政策的制定提供参考。 展开更多
关键词 货币需求 移动支付 交易成本 鲍莫尔-托宾模型
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我国货币需求的协整分析及其货币政策建议 被引量：32
5
作者 王少平 李子奈 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第7期9-17,114,共10页
本文运用协整以及弱外生和短期因果关系检验 ,对我国货币需求的长期稳定性进行实证 ,由此而产生的主要结论为 :我国货币需求的长期稳定性 (协整 )依赖于时间趋势 ,货币政策目标变量为M1,实际货币政策效应主要体现在促进经济增长。我国... 本文运用协整以及弱外生和短期因果关系检验 ,对我国货币需求的长期稳定性进行实证 ,由此而产生的主要结论为 :我国货币需求的长期稳定性 (协整 )依赖于时间趋势 ,货币政策目标变量为M1,实际货币政策效应主要体现在促进经济增长。我国货币需求和利率是关于协整向量的弱外生变量。基于上述结论所提出的政策建议为 展开更多
关键词 货币需求 中国 协整分析 货币政策 利率水平 通货膨胀 弱外生变量
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中国的货币需求与资产替代：1994-2008 被引量：42
6
作者 伍戈 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第3期53-67,共15页
本文采用"从一般到特殊"的建模方法并利用PcGets软件,实证考察了在这种新的环境下,广义货币需求、物价、产出、利率、汇率以及股票价格之间的有机联系。研究结果表明,只要适当地考虑资产替代并利用科学的计量方法,我们依然可... 本文采用"从一般到特殊"的建模方法并利用PcGets软件,实证考察了在这种新的环境下,广义货币需求、物价、产出、利率、汇率以及股票价格之间的有机联系。研究结果表明,只要适当地考虑资产替代并利用科学的计量方法,我们依然可以得到相当稳定的广义货币需求函数。在最终的误差修正模型中,收入弹性小于1。当期的通货膨胀对实际货币需求有着十分显著的负相关影响。货币需求对利率并不敏感,这反映出利率没有完全市场化的事实。汇率的变化率并没有显著地影响货币需求,但是2005年以来的人民币升值预期确实引致了更多的货币需求。尽管近年来资本市场经历了很大的发展,但是股票价格无论在我们的长期还是短期模型中都还不显著,实物资产过去是目前仍是中国居民资产组合中十分重要的组成部分。 展开更多
关键词 货币需求 资产替代 汇率 利率
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互联网金融对我国货币政策影响分析 被引量：44
7
作者 邹新月 罗亚南 高杨 《湖南科技大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第4期84-89,共6页
互联网金融快速发展所带来"存款搬家"、银行业改革、货币基金崛起等现象正在改变着金融市场格局,也逐步对货币政策产生影响。从互联网金融影响货币政策的机理出发,通过对货币需求、货币供给和货币政策效率三个方面分析,得出... 互联网金融快速发展所带来"存款搬家"、银行业改革、货币基金崛起等现象正在改变着金融市场格局,也逐步对货币政策产生影响。从互联网金融影响货币政策的机理出发,通过对货币需求、货币供给和货币政策效率三个方面分析,得出以下结论:一是互联网金融能够促进公众投资性动机,增加货币需求;二是互联网金融间接拓宽了货币供给渠道,削弱货币供给的可控性、可预测性与相关性;三是互联网金融干扰了货币政策制定的准确性与实施的有效性。 展开更多
关键词 互联网金融 货币政策 传导机制 货币需求 货币供给
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中国货币需求长期是否稳定？ 被引量：39
8
作者 万晓莉 霍德明 陈斌开 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第1期39-54,共16页
实行总量型货币调控的基本前提是货币需求稳定或可测,结合中国经济对外开放度越来越高的背景,本文侧重在开放条件下,首次利用对数据稳定性没有要求的BoundsTesting方法,系统地考察了我国货币需求在1987—2008年二十年间的特征。结果发... 实行总量型货币调控的基本前提是货币需求稳定或可测,结合中国经济对外开放度越来越高的背景,本文侧重在开放条件下,首次利用对数据稳定性没有要求的BoundsTesting方法,系统地考察了我国货币需求在1987—2008年二十年间的特征。结果发现在考虑汇率(预期)和外部因素的条件下我国在长期里才有稳定的货币需求。进一步地,1996年以前,M1更适合做货币盯住目标,而M2在1996年以后更合适,尤其M2与汇率因素之间的联系紧密。虽然我国的资本账户还未完全放开,但是货币替代和资本流动效应表现明显。人民币贬值(升值)预期将显著减少(增加)居民和企业对人民币的需求,这意味着央行在对汇率进行控制的条件下要进一步保持货币政策独立性的难度将越来越大。 展开更多
关键词 货币需求 汇率预期 资本流动 无交割远期汇率 边界测试
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货币供给量作为货币政策中介目标适应性研究 被引量：26
9
作者 李春琦 王文龙 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2007年第2期47-57,共11页
文章围绕货币政策中介目标的可测性、可控性和相关性特征,系统地对货币供应量作为货币政策中介目标的有效性进行模型分析和数据检验。研究结果表明:货币供给的内生性增强,货币供给的可控性降低;短期货币需求和货币流通速度不稳定,货币... 文章围绕货币政策中介目标的可测性、可控性和相关性特征,系统地对货币供应量作为货币政策中介目标的有效性进行模型分析和数据检验。研究结果表明:货币供给的内生性增强,货币供给的可控性降低;短期货币需求和货币流通速度不稳定,货币供给的可测性较差。但是,货币供给量与GDP和物价之间的相关性较好。 展开更多
关键词 中介目标 货币供应量 货币需求 货币流通速度
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股票市场、人民币汇率与中国货币需求 被引量：33
10
作者 肖卫国 袁威 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第4期52-64,共13页
本文在开放经济条件下考察了1999年1月至2010年5月期间中国货币需求函数的特征。研究结果表明通胀预期、股票价格波动和人民币汇率是影响长期货币需求的重要因素。股票收益率和通胀预期都是衡量企业和居民持有货币的重要机会成本变量,... 本文在开放经济条件下考察了1999年1月至2010年5月期间中国货币需求函数的特征。研究结果表明通胀预期、股票价格波动和人民币汇率是影响长期货币需求的重要因素。股票收益率和通胀预期都是衡量企业和居民持有货币的重要机会成本变量,但通胀预期占主导地位。人民币升值和升值预期通过货币替代效应和国际资本流动效应增加了长期实际货币余额需求。研究结果还表明在样本期间人民币汇率波动的短期国际资本流动效应是造成中国A股市场动荡加剧的重要原因之一。这意味着中国货币政策的制定与实施应该至少关注资产价格波动和考虑人民币汇率因素,尤其是当前应特别注重稳定人民币升值预期。 展开更多
关键词 股票价格 人民币汇率 货币需求 SVAR模型
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中国的M2/GDP水平与趋势的国际比较、影响因素:1978～2002 被引量：31
11
作者 黄昌利 任若恩 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2004年第2期61-65,60,共6页
本文对1978～2002年期间我国M2/GDP的长期趋势和周期性趋势进行了实证分析和国际比较。我国M2/GDP较高的原因在于:M2的货币乘数和准货币所占比重上升,经济货币化进程深入,融投资体制效率低下,金融体系不发达。并提出相应建议。
关键词 中国 M2/GDP比率 广义货币供应量 金融深化 货币需求 货币乘数 融资体制 投资体制
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我国股市与货币需求的相互影响分析及政策涵义 被引量：23
12
作者 段进 曾令华 朱静平 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2006年第1期41-46,共6页
运用协整、弱外生性和因果关系检验对我国股票市场与货币需求的关系进行的实证研究发现,股市不影响M2的总量但影响其结构;M1对股市不产生直接影响,而M2对股市的直接影响处于有与无的临界状态;M1、M2均通过GDP对股市产生间接影响,但没有... 运用协整、弱外生性和因果关系检验对我国股票市场与货币需求的关系进行的实证研究发现,股市不影响M2的总量但影响其结构;M1对股市不产生直接影响,而M2对股市的直接影响处于有与无的临界状态;M1、M2均通过GDP对股市产生间接影响,但没有形成利率传导机制,我国股市是关于协整向量的弱外生变量。基于以上结论提出了相应的政策建议。 展开更多
关键词 股票市场 货币需求 协整 弱外生
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中国M_2/GDP过高——基于IS-LM模型的分析 被引量：29
13
作者 吴建军 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第05A期40-48,共9页
本文通过IS-LM模型的四个参数对中国M_2/GDP过高这一现象的影响进行了分析。指出,中国M_2/GDP过高并非是简单的货币现象,而是体制缺陷的外在表现。收入分配体制不合理、投资体制不健全与金融体系不完善导致了货币经济与实体经济之间的... 本文通过IS-LM模型的四个参数对中国M_2/GDP过高这一现象的影响进行了分析。指出,中国M_2/GDP过高并非是简单的货币现象,而是体制缺陷的外在表现。收入分配体制不合理、投资体制不健全与金融体系不完善导致了货币经济与实体经济之间的传导机制发生断裂,进而带来M_2/GDP逐年攀升。 展开更多
关键词 M2/GDP 边际消费倾向 投资 货币需求
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网络虚拟货币对货币供求的影响及效应分析 被引量：29
14
作者 贾丽平 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第8期38-46,共9页
虚拟货币不是真正的货币。只要真实货币与虚拟货币处于两个不同的市场,虚拟货币就不可能引发现实的通货膨胀,虚拟货币的发行也不会对货币发行产生严重冲击。但是,目前虚拟货币已经不满足于"虚拟"世界,逐渐进入现实流通领域。... 虚拟货币不是真正的货币。只要真实货币与虚拟货币处于两个不同的市场,虚拟货币就不可能引发现实的通货膨胀,虚拟货币的发行也不会对货币发行产生严重冲击。但是,目前虚拟货币已经不满足于"虚拟"世界,逐渐进入现实流通领域。我们应当正视虚拟货币对货币供求的负面影响。中央银行需要构建专门应用于网络虚拟货币的新型交易平台,建立网络消费者虚拟资金存款账户,保证中央银行调控网络虚拟货币的力度和弹性。 展开更多
关键词 虚拟货币 货币需求 货币供给 交易平台
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中国货币需求的稳定性 被引量：26
15
作者 范从来 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2007年第6期35-41,共7页
在中国改革开放的初期,由金融创新而导致的新型替代资产较少,金融资产结构较为单一,金融创新对经济的冲击效应往往不很显著。但是,随着改革的推进,当改革达到较高的程度后,制度因素虽然仍会起作用,但其效应有可能减弱,一般趋势性因素的... 在中国改革开放的初期,由金融创新而导致的新型替代资产较少,金融资产结构较为单一,金融创新对经济的冲击效应往往不很显著。但是,随着改革的推进,当改革达到较高的程度后,制度因素虽然仍会起作用,但其效应有可能减弱,一般趋势性因素的冲击效应有可能增强。我国加入世界贸易组织后,随着外资银行的进入,金融业竞争的加剧,以及利率市场化的实质性推进,我国金融创新的步伐和水平明显提高,金融创新作为一种趋势性因素将成为货币需求不稳定性研究的重要内容。 展开更多
关键词 金融创新 货币需求 稳定性
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规模经济、卡甘效应与微观货币需求——兼论我国高货币化之谜 被引量：21
16
作者 彭方平 连玉君 +1 位作者 胡新明 赵慧敏 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第4期83-93,共11页
中国的高货币化现象一直是国内各界争论不休的热点问题之一,但现有研究从理论和经验上都无法给出令人满意的解释。本文尝试从微观货币需求角度,对我国的高货币化之谜给出新的解释。研究结果表明:(1)我国微观货币需求表现出明显的规模不... 中国的高货币化现象一直是国内各界争论不休的热点问题之一,但现有研究从理论和经验上都无法给出令人满意的解释。本文尝试从微观货币需求角度,对我国的高货币化之谜给出新的解释。研究结果表明:(1)我国微观货币需求表现出明显的规模不经济,相比于其他国家,我国货币需求规模弹性明显偏高,且规模越小的企业受到的融资约束越严重,导致其货币需求规模弹性也越大;(2)我国货币需求存在显著的非对称性卡甘效应,且通货膨胀率越高,卡甘效应越显著。上述实证结果意味着,金融市场与制度的不成熟,加之近年来,特别是亚洲金融危机之后相对大多数发展中国家较低的通胀率,使得信贷驱动的经济增长并没有引起超高的通货膨胀,是造成我国高货币化的重要原因。 展开更多
关键词 货币需求 卡甘效应 通货膨胀
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西方货币需求理论的比较分析 被引量：14
17
作者 陆凯旋 甄永红 《审计与经济研究》 北大核心 2002年第3期62-64,F003,共4页
货币需求理论在整个货币理论中占有极其重要的地位。在我国目前有关货币理论的书籍中,对西方货币需求理论的介绍通常是孤立地进行的,不注重它们之间的内在联系 ,这是一种缺憾。本文试图在研究西方货币需求理论的过程中 ,通过对比和分析... 货币需求理论在整个货币理论中占有极其重要的地位。在我国目前有关货币理论的书籍中,对西方货币需求理论的介绍通常是孤立地进行的,不注重它们之间的内在联系 ,这是一种缺憾。本文试图在研究西方货币需求理论的过程中 ,通过对比和分析,寻找一条贯穿各种货币需求理论的主线,突出各种理论之间的内在联系和区别,以便对西方货币需求理论有一个全面、准确和深入的了解。 展开更多
关键词 货币需求 费雪方程 剑桥方程 凯恩斯货币需求函数 费里德曼货币需求函数
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我国货币需求的收入弹性、利率弹性及投资的利率弹性 被引量：13
18
作者 曾令华 王朝军 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2003年第4期22-25,共4页
针对国内很多学者误用“货币需求的收入弹性、利率弹性及投资的利率弹性”(以下简称“三个弹性”)的情况 ,从“三个弹性”的准确含义出发 ,建立了计算“三个弹性”的回归模型。并在此基础上 ,利用我国1980～ 2 0 0 0年的有关数据对“三... 针对国内很多学者误用“货币需求的收入弹性、利率弹性及投资的利率弹性”(以下简称“三个弹性”)的情况 ,从“三个弹性”的准确含义出发 ,建立了计算“三个弹性”的回归模型。并在此基础上 ,利用我国1980～ 2 0 0 0年的有关数据对“三个弹性”进行了实证检验 ,发现我国货币需求的收入弹性要远远大于其利率弹性 ,说明我国货币需求的变动主要由国民收入的变动所引起 ,同时也发现我国的利率 (名义或实际 )变动与投资变动的相关性很小 。 展开更多
关键词 中国 货币需求 收入弹性 利率弹性 投资 回归模型
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数字化支付时代的货币政策传导:理论推演与经验证据 被引量：14
19
作者 刘生福 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2019年第2期1-12,共12页
本文扩展了传统乘数模型,分析数字化支付发展对货币乘数和货币供给变动的影响机制;基于MIU模型分析引入数字化支付对货币流通速度和货币需求的影响;构建包含家庭、企业、商业银行、中央银行和政府五个部门在内的DSGE模型,探索数字化支... 本文扩展了传统乘数模型,分析数字化支付发展对货币乘数和货币供给变动的影响机制;基于MIU模型分析引入数字化支付对货币流通速度和货币需求的影响;构建包含家庭、企业、商业银行、中央银行和政府五个部门在内的DSGE模型,探索数字化支付对中央银行福利损失函数和货币政策传导效率的作用机制;综合运用金融时间序列分析、TVP-VAR模型等计量方法,实证检验数字化支付对中国货币政策传导的影响。研究发现,支付领域创新不仅提高支付结算的效率,改变消费者支付习惯,也对传统的货币政策运行条件和传导渠道产生影响;数字化支付环境下,基于数量型调控的传统货币政策框架的政策传导效率大打折扣,梗阻明显增多。为此建议发展监管科技,完善数字化支付大数据监测与预警,为货币政策决策提供必要的数据支撑和稳定的金融环境,同时加快推动货币政策调控框架由数量型向价格型转变。 展开更多
关键词 数字化支付 货币政策 货币乘数 货币供给 货币流通速度 货币需求 DSGE模型 TVP-VAR模型
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汇率变动、贸易地位与人民币境外存量——基于1994～2012年月度数据的实证分析 被引量：16
20
作者 沙文兵 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第1期3-9,158,共7页
本文基于扣除本地需求法和1992～2012年月度数据，测算了2004～2012年月度人民币境外存量。在此基础上，实证分析了人民币汇率和中国贸易地位对人民币境外存量的影响。研究结果表明，人民币境外存量基本呈现稳步上升态势，从2004年1月的... 本文基于扣除本地需求法和1992～2012年月度数据，测算了2004～2012年月度人民币境外存量。在此基础上，实证分析了人民币汇率和中国贸易地位对人民币境外存量的影响。研究结果表明，人民币境外存量基本呈现稳步上升态势，从2004年1月的113．1亿元上升到2012年12月的225．7亿元，且没有表现出过度的波动性。协整分析表明，人民币？[率、中国贸易地位与人民币境外存量之间存在长期稳定的均衡关系：人民币每升值1％，长期来看会引起人民币境外存量增加约0．9％；中国出口额相对于美国出口额的比率每上升1个百分点，长期而盲会引起人民币境外存量增加0．99％。方差分解和脉冲响应函数的分析结果表明，相对于人民币汇率冲击而言，中国贸易地位冲击对人民币境外存量波动的影响程度更大。 展开更多
关键词 人民币境外存量 汇率 贸易地位 人民币国际化 货币需求量
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