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β值和帐面/市值比与股票收益关系的实证研究 被引量:79
1
作者 朱宝宪 何治国 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第4期71-79,共9页
根据CAPM模型 ,β为通常收益率的解释因素 ,但自 80年代以来 ,这一结论受到挑战。Stattman(1 980 )等人发现帐面 /市值比对股票收益率有很强的解释力。本文运用中国股市 1 995- 1 997年的数据对 β和帐面 /市值比与收益率的关系和对其... 根据CAPM模型 ,β为通常收益率的解释因素 ,但自 80年代以来 ,这一结论受到挑战。Stattman(1 980 )等人发现帐面 /市值比对股票收益率有很强的解释力。本文运用中国股市 1 995- 1 997年的数据对 β和帐面 /市值比与收益率的关系和对其的解释力进行了实证检验 ,得出的结论是帐面 /市值比比 β对股票收益率有更强的解释力 ,并具体量化了二者的解释力程度。这一研究有助于深化人们对影响股票收益率的因素的认识 ,亦有助于投资者进行投资组合的决策。 展开更多
关键词 股票收益关系 股票市场 风险因素β值 帐面/市值比 实证分析
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中国股票市场的三因子模型 被引量:73
2
作者 范龙振 余世典 《系统工程学报》 CSCD 2002年第6期537-546,共10页
通过对中国股票市场从 1995年 7月到 2 0 0 0年 6月所有A股股票月收益率的研究 ,发现股票市场具有显著的市值效应、账面市值比效应、市盈率效应和价格效应 .这些效应不能用市场 β值来解释 ,但再加上两个因子 :市值因子和账面市值比因... 通过对中国股票市场从 1995年 7月到 2 0 0 0年 6月所有A股股票月收益率的研究 ,发现股票市场具有显著的市值效应、账面市值比效应、市盈率效应和价格效应 .这些效应不能用市场 β值来解释 ,但再加上两个因子 :市值因子和账面市值比因子 ,可以很好地解释这些效应 . 展开更多
关键词 中国 股票市场 三因子模型 Fama-Macheth回归 收益率 因子效应 证券交易 金融理论
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基于GARCH模型和SV模型的VaR比较 被引量:76
3
作者 余素红 张世英 宋军 《管理科学学报》 CSSCI 2004年第5期61-66,共6页
简单介绍了VaR的含义及计算方法,指出推测市场因子的波动情况是计算VaR的关键.通过对比GARCH和SV模型,得出SV模型更能刻画金融市场的实际特征.将随机波动SV模型应用于VaR的计算,最后作实证研究.通过与GARCH模型下的结果对比,说明基于SV... 简单介绍了VaR的含义及计算方法,指出推测市场因子的波动情况是计算VaR的关键.通过对比GARCH和SV模型,得出SV模型更能刻画金融市场的实际特征.将随机波动SV模型应用于VaR的计算,最后作实证研究.通过与GARCH模型下的结果对比,说明基于SV模型计算的VaR更具有动态性和准确性,VaR更贴切地反映了金融市场的风险水平. 展开更多
关键词 VAR 市场因子 GARCH模型 SV模型
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农业供给侧改革与提高要素生产率 被引量:80
4
作者 许经勇 《吉首大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2016年第3期20-25,共6页
商品供不应求的时代,经济增长主要是由需求拉动,矛盾的主要方面是需求,重点解决市场"供不应求"的问题;当商品供求平稳,某些商品供大于求的时候,矛盾的主要方面是供给,重点是解决供给"质量和效率"的问题。后者主要... 商品供不应求的时代,经济增长主要是由需求拉动,矛盾的主要方面是需求,重点解决市场"供不应求"的问题;当商品供求平稳,某些商品供大于求的时候,矛盾的主要方面是供给,重点是解决供给"质量和效率"的问题。后者主要表现在供给不能适应需求的重大变化而做出及时的调整。农业供给侧改革是因市场功能被扭曲而导致要素配置被扭曲倒逼的。农业供给侧改革就是通过完善市场机制,发挥市场在要素配置中的决定性作用,矫正行政配置要素而造成的扭曲现象,以提高要素的配置效率。而要提高农业要素的配置效率,就必须深化市场取向改革,让农村劳动力和土地有序流动起来,以及加快新型城镇化步伐,使农业现代化和城镇化同步发展。农业供给侧改革是系统工程。 展开更多
关键词 农业供给侧改革 市场机制 要素生产率
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上海股票市场股票收益率因素研究 被引量:40
5
作者 范龙振 王海涛 《管理科学学报》 CSSCI 2003年第1期60-67,共8页
根据上海股票市场从1995年7月到2000年6月所有A股股票的月收益率、价格、市值和公司财务数据,利用Fama_Macbeth回归分析方法及构造动态组合方法,分析总市值、流通市值、价格、账面市值比、市盈率、账面资产负债比等因素对股票回报率的... 根据上海股票市场从1995年7月到2000年6月所有A股股票的月收益率、价格、市值和公司财务数据,利用Fama_Macbeth回归分析方法及构造动态组合方法,分析总市值、流通市值、价格、账面市值比、市盈率、账面资产负债比等因素对股票回报率的影响.发现上海股票市场具有显著的市值效应、账面市值比效应、市盈率效应和价格效应.这些效应不能用股票的beta值来解释.同时发现Fama_French的三因子模型不能完全解释这些效应,但在三因子模型的基础上再加上一个市盈率因子可以很好地解释这些效应. 展开更多
关键词 上海股票市场 Fama-Macbeth回归分析方法 收益率 因子效应 动态组合方法 市盈率
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我国债券市场收益率曲线影响因素的实证分析 被引量:45
6
作者 王一鸣 李剑峰 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第1期111-124,共14页
本文对宏观经济变量对收益率曲线的几个特征有如何影响进行了实证分析,发现宏观经济变量更多的是对整个收益率曲线的位置有影响,也就是对整个债券市场的总的收益率有影响;消费价格指数对不同待偿期债券之间收益率关系的影响最大,期限结... 本文对宏观经济变量对收益率曲线的几个特征有如何影响进行了实证分析,发现宏观经济变量更多的是对整个收益率曲线的位置有影响,也就是对整个债券市场的总的收益率有影响;消费价格指数对不同待偿期债券之间收益率关系的影响最大,期限结构包括了有关未来消费增长的信息;股票市场指数则对总的收益率存在负效应,即股票的上扬会引起债券收益率的整体下降。除了宏观经济因素会对债券收益率曲线有影响外,还有其他因素会有影响,如各债券本身的一些因素等等,因此研究结果不支持纯预期理论。 展开更多
关键词 零息票收益率曲线 债券市场 因子分析 自回归分布滞后模型
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数字经济赋能新质生产力:一个分析框架 被引量:52
7
作者 张森 温军 《当代经济管理》 CSSCI 北大核心 2024年第7期1-9,共9页
新质生产力以颠覆性技术创新为主导力量,以战略性新兴产业为核心载体,具有鲜明的人民性、协调性和开放性特征。依托数字经济缓解“需求不足、供给过剩、预期偏弱”这三重约束是新质生产力发展的重要进路。文章在探讨数字经济赋能新质生... 新质生产力以颠覆性技术创新为主导力量,以战略性新兴产业为核心载体,具有鲜明的人民性、协调性和开放性特征。依托数字经济缓解“需求不足、供给过剩、预期偏弱”这三重约束是新质生产力发展的重要进路。文章在探讨数字经济赋能新质生产力的应然性依据的基础上,在传统“需求-供给”二分法框架内纳入经济社会环境因素,构建“需求侧-供给侧-环境侧”三维分析框架,藉此探讨数字经济赋能新质生产力的内在机理。分析认为:数字经济可通过提升颠覆性技术创新水平、驱动战略性新兴产业创新发展和契合新质生产力应然特征三种途径赋能新质生产力。文章的政策含义是:要大力发展数字经济,努力形成数字经济、颠覆性技术创新与战略性新兴产业间的良性互动。 展开更多
关键词 数字经济 新质生产力 市场需求 要素供给 创新环境
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VAR模型及其在投资组合中的应用 被引量:19
8
作者 景乃权 陈姝 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2003年第2期68-71,共4页
VAR是目前国际上金融风险管理的主流方法之一 ,本文在对其概念、VAR计算的基本思想和主要特点进行简要介绍、分析的基础上 ,鉴于VAR已在金融领域中得到了广泛的应用 ,与投资组合的管理和决策有着密切的联系 ,重点讨论了基于VAR的投资组... VAR是目前国际上金融风险管理的主流方法之一 ,本文在对其概念、VAR计算的基本思想和主要特点进行简要介绍、分析的基础上 ,鉴于VAR已在金融领域中得到了广泛的应用 ,与投资组合的管理和决策有着密切的联系 ,重点讨论了基于VAR的投资组合管理 ,及在VAR约束下的投资组合决策 ,最后提出了我国在应用VAR所面临的主要问题。 展开更多
关键词 VAR模型 投资组合 市场风险 风险因子 证券市场
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投资者行为如何影响股票市场流动性?——基于投资者情绪、信息认知和卖空约束的分析 被引量:49
9
作者 刘晓星 张旭 +1 位作者 顾笑贤 姚登宝 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第10期87-100,共14页
投资者交易行为是形成股票市场流动性的前提和基础,市场投资者情绪变化引起投资者产生有偏差的信息认知,通过卖空约束的市场行为选择影响市场流动性.论文首先通过理论推导得出影响市场流动性的三个命题,然后结合我国股票市场发展现状做... 投资者交易行为是形成股票市场流动性的前提和基础,市场投资者情绪变化引起投资者产生有偏差的信息认知,通过卖空约束的市场行为选择影响市场流动性.论文首先通过理论推导得出影响市场流动性的三个命题,然后结合我国股票市场发展现状做出相应理论判断并对其进行实证检验.结果发现,在我国股票市场中,投资者情绪对市场流动性的影响是正向的,投资者情绪越高,市场流动性越强;我国股票市场中参与交易的投资者在面临新的消息面时更多的呈现出认知不足的特征.该特征的投资者随着认知程度的增加反而会降低市场流动性;与理论判断相反,我国股票市场中开展的融资融券业务进一步促进了投资者情绪对市场流动性的影响.最后就如何构建我国有效流动性的股票市场提出了四点政策建议. 展开更多
关键词 投资者交易 市场流动性 行为影响因子
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市场分割、要素扭曲与产业升级——来自中国的证据(1998~2007) 被引量:42
10
作者 踪家峰 周亮 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2013年第1期23-33,共11页
本文利用1998~2007年间中国省级层面的面板数据,考察要素扭曲、市场分割是否会抑制中国产业升级这一命题。系统GMM估计结果发现,市场分割对产业升级的影响呈现"倒U型",要素扭曲将抑制产业升级,市场分割对产业升级的抑制作用... 本文利用1998~2007年间中国省级层面的面板数据,考察要素扭曲、市场分割是否会抑制中国产业升级这一命题。系统GMM估计结果发现,市场分割对产业升级的影响呈现"倒U型",要素扭曲将抑制产业升级,市场分割对产业升级的抑制作用通过阻碍外商直接投资的溢出效应实现。此外,市场分割和要素扭曲对产业升级的影响存在地区性差异。虽然短期内的政府行为可以帮助当地产业结构实现跨越式的发展,但是,从长远角度来看,"援助之手"将变成"攫取之手"。因此,产业升级的推进需要加速国内市场的一体化进程,以及要素的市场化与政府体制改革的进程。 展开更多
关键词 市场分割 要素扭曲 产业升级
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我国流动性调整下的CAPM研究 被引量:38
11
作者 陈青 李子白 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第6期66-78,共13页
运用Amihud的非流动性比率衡量流动性,并证实了我国股票市场存在流动性溢价现象。流动性溢价现象对现有的资产定价模型造成了很大的冲击,因为传统的资产定价模型并没有考虑也无法解释流动性溢价的问题。文章借鉴并改进了Liu的方法求得... 运用Amihud的非流动性比率衡量流动性,并证实了我国股票市场存在流动性溢价现象。流动性溢价现象对现有的资产定价模型造成了很大的冲击,因为传统的资产定价模型并没有考虑也无法解释流动性溢价的问题。文章借鉴并改进了Liu的方法求得流动性因子,从而构建了流动性调整下CAPM模型(LCAPM),并研究发现LCAPM能够充分解释流动性溢价现象。此外,用LCAPM模型解释我国股票市场的规模效应、账面市值比效应和短期收益反转等市场异象,发现该模型能够解释这些传统定价模型所无法解释的异象,从而对我国的资产定价提供一定的指导意义。 展开更多
关键词 流动性溢价 市场异象 流动性因子 LCAPM
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我国竞技体育后备人才市场的结构及其影响因素 被引量:21
12
作者 杨再淮 俞继英 +2 位作者 项贤林 周战伟 金贇 《上海体育学院学报》 CSSCI 北大核心 2004年第3期1-6,共6页
采用文献资料及调查研究法,对我国竞技体育后备人才市场结构、影响因素进行分析。认为,竞技体育后备人才市场结构主要包括市场主体、市场载体、市场法则、社会保障、教育培训、调控体系等。主要受到人才市场的发展动力、市场保障、择业... 采用文献资料及调查研究法,对我国竞技体育后备人才市场结构、影响因素进行分析。认为,竞技体育后备人才市场结构主要包括市场主体、市场载体、市场法则、社会保障、教育培训、调控体系等。主要受到人才市场的发展动力、市场保障、择业意向、升学意向等因素的影响。 展开更多
关键词 竞技体育 后备人才 市场结构 影响因素
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国内市场一体化促进了污染产业转移吗? 被引量:31
13
作者 豆建民 崔书会 《产业经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第4期76-87,共12页
分析了市场一体化对污染产业转移影响的贸易创造与生产替代效应,以及要素流动与产业转移效应,前者通过增加进口贸易量对本地生产的替代,导致其污染产业所占比重下降,后者通过要素成本差异与集聚引力的对比变化,引起污染产业扩散及其所... 分析了市场一体化对污染产业转移影响的贸易创造与生产替代效应,以及要素流动与产业转移效应,前者通过增加进口贸易量对本地生产的替代,导致其污染产业所占比重下降,后者通过要素成本差异与集聚引力的对比变化,引起污染产业扩散及其所占比重下降。利用2000—2015年中国省际面板数据探讨国内市场一体化等因素是否促进了污染产业转移。结果表明,国内市场一体化程度的提高显著降低了区域污染产业比重。分地区估计结果显示,国内市场一体化程度的提高显著降低了东部地区重污染产业比重,对中西部地区重污染产业比重的影响则不显著。 展开更多
关键词 污染产业转移 国内市场一体化 市场潜力 要素成本 环境规制
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浅析我国全运会市场化运作存在的主要问题及影响因素 被引量:21
14
作者 吕建海 朱晓军 《体育与科学》 CSSCI 北大核心 2005年第3期42-45,共4页
随着我国市场经济体制改革的不断深入,我国的体育竞赛活动由原来的行政指令性计划举办逐步向市场化运作方向转变。如何使我国的全运会既保持其社会效益,又能通过成功的商业开发和市场运作,创造良好的经济效益,这也日益成为一个具有很强... 随着我国市场经济体制改革的不断深入,我国的体育竞赛活动由原来的行政指令性计划举办逐步向市场化运作方向转变。如何使我国的全运会既保持其社会效益,又能通过成功的商业开发和市场运作,创造良好的经济效益,这也日益成为一个具有很强挑战性的课题。本文通过问卷调查的方法,分析了我国全运会市场化运作存在的主要问题及影响因素。这对我国全运会今后的商务开发和运作也具有一定的现实指导意义。 展开更多
关键词 全运会 市场化运作 问题 因素
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全国统一大市场建设的内涵、现状与政策建议 被引量:29
15
作者 苏剑 邵宇佳 《新疆师范大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2022年第6期98-109,共12页
针对全国统一大市场建设,文本首先阐述了全国统一大市场的内涵,认为打破地方保护和市场分割现象是全国统一大市场建设的关键;其次,采用相对价格法分别计算国内各类市场的一体化指数,从全国、四大地区、三大经济圈以及各省市层面进行详... 针对全国统一大市场建设,文本首先阐述了全国统一大市场的内涵,认为打破地方保护和市场分割现象是全国统一大市场建设的关键;其次,采用相对价格法分别计算国内各类市场的一体化指数,从全国、四大地区、三大经济圈以及各省市层面进行详细分析,发现要素市场一体化进程显著慢于商品市场,甚至近年来出现“翘尾”现象,未来建设全国统一大市场应重点关注要素市场,尤其是劳动力市场。此外,通过实证研究发现:我国经济圈建设已经形成显著的经济圈边界效应,圈内市场一体化程度高于圈外市场;各省市设立的自贸试验区可以显著降低对其他地区的市场分割程度,表明经济圈建设和自贸试验区建设均有助于推进全国统一大市场。 展开更多
关键词 统一大市场 市场分割 商品市场 要素市场
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Price-taker在两个电力市场中的交易决策 (二)发电商的策略 被引量:22
16
作者 刘亚安 薛禹胜 管晓宏 《电力系统自动化》 EI CSCD 北大核心 2004年第17期12-15,31,共5页
在对购电商两市场交易量优化分配问题研究的基础上,讨论了Price-taker发电商如何在考虑两市场电价风险的情况下进行交易电量的优化分配,以便在规避价格风险的同时追求尽可能大的收益。文中对Price-taker发电商的两市场交易量分配策略进... 在对购电商两市场交易量优化分配问题研究的基础上,讨论了Price-taker发电商如何在考虑两市场电价风险的情况下进行交易电量的优化分配,以便在规避价格风险的同时追求尽可能大的收益。文中对Price-taker发电商的两市场交易量分配策略进行了建模和研究,给出了总交易量和各市场交易的优化解并为发电商如何选择风险因子提出了建议。文中给出了仿真算例。 展开更多
关键词 电力市场 Price-taker发电商 市场分配 风险因子
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转型经济时期国有企业市场导向型战略与绩效的实证分析 被引量:15
17
作者 孙永风 张睿 李垣 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2003年第7期80-83,共4页
本文从实证的角度分析市场导向在中国转型经济时期对国有企业经营绩效的影响。通过对274份有效问卷的分析,表明了市场导向不仅对国有企业财务绩效的提高具有明显的影响,而且对国有企业各种战略绩效的改进也具有明显的影响,从而对中国国... 本文从实证的角度分析市场导向在中国转型经济时期对国有企业经营绩效的影响。通过对274份有效问卷的分析,表明了市场导向不仅对国有企业财务绩效的提高具有明显的影响,而且对国有企业各种战略绩效的改进也具有明显的影响,从而对中国国有企业的改革和重组提供了理论依据。 展开更多
关键词 转型经济 国有企业 市场导向型战略 经营绩效 财务绩效 战略绩效 企业重组
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市场导向驱动企业绿色技术创新模型构建与路径分析 被引量:28
18
作者 汪明月 李颖明 +1 位作者 张浩 王辉 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2019年第20期112-120,共9页
基于对企业绿色技术创新环境和驱动力转换介质的分析,构建企业绿色技术创新基本要素模型,并给出要素的内涵特征及所遵循的准则,阐述了市场导向对企业绿色技术创新的影响路径。结果显示,企业绿色技术创新发生于系统环境中,并以系统收益... 基于对企业绿色技术创新环境和驱动力转换介质的分析,构建企业绿色技术创新基本要素模型,并给出要素的内涵特征及所遵循的准则,阐述了市场导向对企业绿色技术创新的影响路径。结果显示,企业绿色技术创新发生于系统环境中,并以系统收益最大化为目标,市场化机制是其驱动力转换的重要介质。基础知识突破、企业社会资本积累、产品市场需求、企业创新网络、消费主体意识、市场准入时机及政府政策是企业绿色技术创新要素模型的重要构成。构建和优化企业绿色技术创新基本要素模型必须遵守适合性准则、动态性、干预性及系统性准则,而释放绿色技术创新要素供需信号,促进创新所需要素协同,降低企业绿色技术创新交易成本,提高创新要素配置效率是市场导向影响企业绿色技术创新的主要路径。 展开更多
关键词 企业创新 市场导向 绿色技术创新 要素模型 影响路径
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影响中国A股市场流动性的政策和因素 被引量:18
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作者 许睿 冯芸 吴冲锋 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第3期362-367,共6页
构造了一个流动性指标,从整体上衡量中国证券市场的流动性.在该指标基础上,采用统计、非参数假设检验、回归等方法对一些重大的政策、事件和市场因素对整个市场流动性的长远影响做了定量的分析,得到了一些在统计上显著的结论.
关键词 证券市场 市场微观结构 流动性 政策 因素 中国
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中国A股市场股票收益率风险因素分析:基于Fama-French三因素模型 被引量:23
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作者 刘辉 黄建山 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2013年第4期27-31,125,共5页
本文以中国A股市场上市公司为样本,基于Fama-French三因素模型,实证分析了中国A股市场股票收益率的风险因子。研究结果表明,Fama-French三因素模型较CAPM模型能更好地解释中国A股市场的股票收益率;中国A股市场股票收益率存在规模与价值... 本文以中国A股市场上市公司为样本,基于Fama-French三因素模型,实证分析了中国A股市场股票收益率的风险因子。研究结果表明,Fama-French三因素模型较CAPM模型能更好地解释中国A股市场的股票收益率;中国A股市场股票收益率存在规模与价值效应,股票(或股票组合)收益与公司规模呈显著负相关关系,而与公司账面市值比呈显著正相关关系。 展开更多
关键词 A股市场 股票收益率 市场因子 规模因子 价值因子
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