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土地调整、地权稳定性与农民长期投资激励 被引量:170
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作者 许庆 章元 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第10期59-69,共11页
中国的家庭联产承包责任制与农业经济增长之间的关系受到了众多经济学家的关注。现有研究普遍认为土地调整破坏了农民土地使用权的稳定性,从而削弱了农民的长期投资激励。本文将农户的长期投资划分为两类,“与特定地块不相连的长期投资... 中国的家庭联产承包责任制与农业经济增长之间的关系受到了众多经济学家的关注。现有研究普遍认为土地调整破坏了农民土地使用权的稳定性,从而削弱了农民的长期投资激励。本文将农户的长期投资划分为两类,“与特定地块不相连的长期投资”以及“与特定地块相连的长期投资”,通过实证研究发现,土地调整对农户的这两类长期投资决策的影响是不同的。本文的主要结论有:“减人减地”使农户的第一类长期投资大幅度下降,“增人增地”对农户的第一类长期投资没有什么影响;“减人减地”和“增人增地”对农户的农家肥使用量都没有什么影响。但是,我们并不能把“减人减地”导致的以及大调整所可能导致的第一类长期投资的减少完全归咎于土地调整所导致的低效率。 展开更多
关键词 土地调整 土地产权稳定性 长期投资激励
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变革性高速成长公司的商业模式创新奇迹——一个多案例研究的发现 被引量:29
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作者 魏炜 胡勇 朱武祥 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第7期218-231,共14页
本文基于利益相关者交易结构的商业模式理论,选择5家变革性的高速成长企业以探索性的案例研究方法,探讨了商业模式创新及其与高速成长的关系。研究表明,高速成长企业的商业模式创新是一种不同于采用传统战略企业、温和增长企业和非增长... 本文基于利益相关者交易结构的商业模式理论,选择5家变革性的高速成长企业以探索性的案例研究方法,探讨了商业模式创新及其与高速成长的关系。研究表明,高速成长企业的商业模式创新是一种不同于采用传统战略企业、温和增长企业和非增长企业的独特的商业创新,是由5元素构成的循环往复体,包括:(1)商业模式理念(mental model);(2)观察;(3)商业模式设计;(4)商业模式创新实施:检验、修正、维持或增强、变革;(5)投资选择。研究还发现,高速成长企业进行了以价值创造STIEF模型为方向的交易结构创新,通过基于商业模式目的而非投资组合收益的长期投资,实现了大爆炸式颠覆创新的市场创建或非破坏性的市场创建。 展开更多
关键词 商业模式创新能力 高速成长 交易结构 STIEF模型 长期投资 大爆炸式颠覆
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农地制度对生产技术的选择效应——对承包经营农户技术选择偏好的经济分析 被引量:16
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作者 黄少安 刘明宇 《制度经济学研究》 2006年第4期51-60,共10页
本文通过分析承包经营农户的投资决策行为,揭示农地制度对生产技术的选择效应。由于规模经济技术条件下的长期投资容易产生外部性,承包制不利于规模经济技术的应用和推广,而与规模不变的技术相适应。本文的分析表明如果要建立一个现代... 本文通过分析承包经营农户的投资决策行为,揭示农地制度对生产技术的选择效应。由于规模经济技术条件下的长期投资容易产生外部性,承包制不利于规模经济技术的应用和推广,而与规模不变的技术相适应。本文的分析表明如果要建立一个现代化的农业,农地产权明晰问题是不可能回避的。 展开更多
关键词 承包制 外部性 长期投资 选择效应
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全球天然气市场发展及趋势 被引量:12
4
作者 单卫国 《中国能源》 2011年第1期13-16,共4页
最近两年,世界天然气市场供应过剩,气价大幅下跌,造成天然气投资项目延误。天然气作为一种清洁高效能源,在各国能源结构中的地位不断上升,必将成为世界能源向低碳、无碳能源过渡的重要推手。目前世界天然气市场供需价格正发生着结构性变... 最近两年,世界天然气市场供应过剩,气价大幅下跌,造成天然气投资项目延误。天然气作为一种清洁高效能源,在各国能源结构中的地位不断上升,必将成为世界能源向低碳、无碳能源过渡的重要推手。目前世界天然气市场供需价格正发生着结构性变化,对中国既是挑战也是机遇。持续投资、国际合作和气价改革是中国天然气可持续发展的关键。政策决策者和天然气行业必须开展交流和合作,以便就可持续性的能源未来达成共同目标。 展开更多
关键词 天然气市场 可持续发展 长期投资 交流合作
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营商环境对企业长期投资决策的影响--基于上市公司的面板数据分析 被引量:8
5
作者 赵勇 马珍妙 《改革》 北大核心 2023年第9期110-128,共19页
利用上市公司的面板数据进行分析发现,营商环境越好,企业越倾向于长期投资决策。营商环境对没有政治关联的企业或私营企业的长期投资影响更大,表明营商环境的优化能够弱化非普惠性的政治关系对企业长期投资的影响。此外,营商环境对企业... 利用上市公司的面板数据进行分析发现,营商环境越好,企业越倾向于长期投资决策。营商环境对没有政治关联的企业或私营企业的长期投资影响更大,表明营商环境的优化能够弱化非普惠性的政治关系对企业长期投资的影响。此外,营商环境对企业长期投资决策的影响在经济政策不确定性较低的情况下尤其显著,即营商环境与正式制度是互补关系。为克服可能存在的内生性问题,采用固定效应、工具变量等方法进行修正,结果发现上述结论依然成立。基于机制分析发现,营商环境有助于降低企业的短视主义、缓解融资约束,最终促进企业长期投资的发展。 展开更多
关键词 营商环境 短视主义 融资约束 长期投资
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我国短期融资券募集资金是否存在短融长投——对中国上市公司的实证研究 被引量:11
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作者 饶育蕾 赵鹏 汪金凤 《财务与金融》 北大核心 2008年第4期1-7,共7页
本文以发行短期融资券的上市公司为样本,用回归分析的方法实证研究了上市公司短期融资券募集资金的使用情况。实证结果显示短期融资券发行额与营运资金增加额呈显著的负相关关系,与长期资产现金支出、以及偿还债务所支付的现金均呈显著... 本文以发行短期融资券的上市公司为样本,用回归分析的方法实证研究了上市公司短期融资券募集资金的使用情况。实证结果显示短期融资券发行额与营运资金增加额呈显著的负相关关系,与长期资产现金支出、以及偿还债务所支付的现金均呈显著的正相关关系。表明上市公司发行短期融资券募集的资金存在短融长投及集中还贷的现象,也就反映了企业利用市场时机进行融资、并用短期资金进行长期投资的行为。这种短融长投的行为可能因为投融资期限不匹配而导致企业财务风险,并给投资者带来一定的兑付风险。 展开更多
关键词 短期融资券 融资 长期投资
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数字化转型与企业长短期投资偏好关系研究 被引量:6
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作者 朱辰 华桂宏 《现代财经(天津财经大学学报)》 北大核心 2023年第7期72-90,共19页
在数字经济时代,数字化是企业转型升级和实现可持续发展的必由之路。本文以2010—2020年沪深A股上市公司为研究样本,基于文本分析构建企业数字化转型指标,理论分析和实证检验了数字化转型对企业长短期投资偏好的影响效应。研究发现,数... 在数字经济时代,数字化是企业转型升级和实现可持续发展的必由之路。本文以2010—2020年沪深A股上市公司为研究样本,基于文本分析构建企业数字化转型指标,理论分析和实证检验了数字化转型对企业长短期投资偏好的影响效应。研究发现,数字化转型对企业短期投资具有抑制作用,而对企业长期投资具有促进作用,说明数字化转型对企业投资“重短期轻长期”现象具有“纠偏”作用。机制研究表明,数字化转型主要通过提高信息披露质量以及提升高管决策效率两条路径来抑制企业短视化投资偏好。异质性分析发现,数字化转型与企业投资偏好的既定关系在国有企业、高技术企业以及位于中西部地区的企业中更明显。另外,数字化转型引发的企业长期投资规模提升,能够赋能企业价值增长。 展开更多
关键词 数字化转型 投资偏好 短期投资 长期投资 价值增长
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减税降费与企业投资结构优化 被引量:9
8
作者 张伯超 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第3期114-128,共15页
减税降费政策作为有为政府与有效市场相结合的政策举措,对中国企业投资结构优化具有重要影响。本文以“营改增”作为减税降费的代表性政策,运用2006-2016年中国A股上市公司数据和双重差分法进行实证研究发现,“营改增”政策通过资本要... 减税降费政策作为有为政府与有效市场相结合的政策举措,对中国企业投资结构优化具有重要影响。本文以“营改增”作为减税降费的代表性政策,运用2006-2016年中国A股上市公司数据和双重差分法进行实证研究发现,“营改增”政策通过资本要素成本效应和研发创新激励效应提升企业长期投资规模和占比,通过流动性约束改善效应有效推动企业短期投资规模扩张并对长期投资产生抑制作用。总体而言,“营改增”政策提升了企业长期投资规模和占比,对稳投资、促增长起到积极作用,且其政策效应在实施后第三年最强。但是需警惕的是,“营改增”在提升企业长期投资规模和占比的同时也提升了企业短期杠杆率并压低了长期杠杆率,进而具有加剧企业“短债长用”问题的隐患。此外,所有制异质性分析发现,“营改增”政策对企业投资期限结构的影响仅对非国有企业显著,对国有企业影响不显著。本文的政策启示是:在实施“营改增”政策以及其他减税降费政策时,需要同步考虑构建相应的信贷政策和打造适宜的外部融资环境与之相配套,以期在激发企业投资活力的同时,提升企业投资期限与借贷期限的匹配度,这样才能保证减税降费政策的良好政策效果,实现降低企业负担与激发企业发展活力的双赢政策效果。 展开更多
关键词 减税降费 营改增 长期投资 短期投资 短债长用
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集体林地确权到户对农户林业长期投入的影响——从造林意愿和行动角度研究 被引量:8
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作者 朱文清 张莉琴 《农业经济问题》 CSSCI 北大核心 2019年第11期32-44,共13页
本文利用9个省份18个县、1200个农户为期10年的平衡面板数据,用双重差分模型,从农户造林意愿和行动视角,估计了新一轮集体林地确权到户对农户林业长期投入的影响。本文的研究发现:(1)集体林地确权对农户造林意愿和面积有积极的影响;(2)... 本文利用9个省份18个县、1200个农户为期10年的平衡面板数据,用双重差分模型,从农户造林意愿和行动视角,估计了新一轮集体林地确权到户对农户林业长期投入的影响。本文的研究发现:(1)集体林地确权对农户造林意愿和面积有积极的影响;(2)确权仅对林地大规模经营的农户造林面积有显著正向影响,对小规模和中等规模农户的影响不显著;(3)将林地按照林种分类,确权政策显著促进农户种植速生丰产林的积极性,对一般用材林的影响则不显著;(4)从长期动态影响来看,确权对农户造林的影响是短暂的,效应不能持续。鉴于此,政府应该完善各项配套改革,鼓励发展新型经营主体,更多关注中小林地经营规模农户的政策需求,进一步引导农户经营经济和生态效益双赢的林种,实现生态美百姓富的新一轮集体林权制度改革目标。 展开更多
关键词 集体林权制度改革 集体林地 确权到户 长期投入 造林意愿 造林面积
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购买森林保险对新型林业经营主体投资积极性的影响 被引量:6
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作者 侯方淼 萧建秀 +2 位作者 肖慧 刘浩 刘璨 《林业经济问题》 北大核心 2022年第6期607-618,共12页
基于全国集体林区2019年485个林业新型经营主体的调研数据,在研究森林保险对新型林业经营主体投资的影响机理的基础上,运用Tobit模型就森林保险对新型林业经营主体长期投资和短期投资的影响进行检验,同时采用中介效应和调节效应模型分... 基于全国集体林区2019年485个林业新型经营主体的调研数据,在研究森林保险对新型林业经营主体投资的影响机理的基础上,运用Tobit模型就森林保险对新型林业经营主体长期投资和短期投资的影响进行检验,同时采用中介效应和调节效应模型分析森林保险如何通过扩大规模意愿的中介效应与政府补贴的调节效应对新型林业经营主体投资行为产生影响。结果表明:购买森林保险能够显著提高新型林业经营主体的投资积极性,且对长期投资和短期投资的影响具有异质性;购买森林保险对新型林业经营主体长期投资具有显著正向效应,而对其短期投资无明显影响;在购买森林保险对提高新型林业经营主体长期投资的影响中,扩大经营规模意愿具有中介效应,政府补贴具有调节效应。因此,应对森林保险产品进行优化,推动中国森林保险业发展;政府保险补贴应尽量向新型林业经营主体倾斜,以推动其积极利用保险机制开展风险管理。 展开更多
关键词 森林保险 长期投资 短期投资 中介效应 调节效应
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地区碳排放如何影响企业杠杆率? 被引量:7
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作者 陈小辉 张红伟 冉芳 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2021年第12期2-13,共12页
地区碳排放诱发的"减碳"规制可能影响企业投资期限偏好,进而影响企业杠杆率。在理论分析基础上,本文实证检验了地区碳排放对企业杠杆率的影响及其机理。研究结果表明:地区碳排放可以降低企业杠杆率,其机制在于地区碳排放诱发&... 地区碳排放诱发的"减碳"规制可能影响企业投资期限偏好,进而影响企业杠杆率。在理论分析基础上,本文实证检验了地区碳排放对企业杠杆率的影响及其机理。研究结果表明:地区碳排放可以降低企业杠杆率,其机制在于地区碳排放诱发"减碳"规制的不确定性;为应对不确定性、增加利润和对冲风险,企业将减少长期投资、增加短期投资;长期投资的减少和短期投资的增加均会降低企业杠杆率。进一步研究发现,地区碳排放降低企业杠杆率的作用具有企业规模异质性和投资机会异质性,对大型企业杠杆率的降低作用小于对中小型企业的作用,因此,政府"减碳"规制更能促使中小企业增加长期投资,从而促进中小企业发展。 展开更多
关键词 双碳目标 “减碳”规制 长期投资 短期投资 企业杠杆率
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投资者短视对公司长期投资的影响研究——基于管理者迎合机制 被引量:6
12
作者 崔晓蕾 高涛 徐龙炳 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2022年第8期154-168,F0003,共16页
在美国股市互联网泡沫破灭时,电话电报公司(AT&T)的首席执行官决定放弃一项长期投资。“公司股票已被重创,”他指出,“市场短视迫使我放弃了宏伟的转型计划。”投资者短视为何影响公司长期投资?文章使用国内某头部券商投资者交易账... 在美国股市互联网泡沫破灭时,电话电报公司(AT&T)的首席执行官决定放弃一项长期投资。“公司股票已被重创,”他指出,“市场短视迫使我放弃了宏伟的转型计划。”投资者短视为何影响公司长期投资?文章使用国内某头部券商投资者交易账户的持股时间数据来度量投资者短视,研究发现投资者短视对公司长期投资水平有抑制作用,管理者削减长期投资迎合短视投资者对短期盈余的偏好,以达到提振短期股价的目的。公司股价对未预期盈余信息反应越强,管理者迎合程度越高。对管理者迎合动因及目的的检验也从侧面印证了迎合机制,管理者迎合短视投资者而报告更高的当期收益、创造收益惊喜以提振短期股价。迎合行为还给管理者带来利益,如更低的外部融资成本、更有利的股权减持行权条件以及更高的薪酬收入。进一步研究发现,分析师覆盖给管理者带来短期压力而增强了迎合作用。经济后果研究表明,管理者迎合投资者短视确实提升了短期业绩,但损害了公司长期价值。文章建立了投资者短视与公司投资决策的直接联系,补充了中小投资者影响公司决策的渠道及机制,研究结论为建立与实体发展所需资金期限相匹配的市场导向的金融体系提供了理论与方法依据。 展开更多
关键词 投资者短视 投资者行为 管理者迎合 长期投资
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农户家庭长期投资行为研究的现状与展望 被引量:4
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作者 胡建中 刘丽 《西南交通大学学报(社会科学版)》 2007年第2期108-113,共6页
农户的农业投资行为,特别是农户对农业的长期投资行为对实现我国农业持续发展、繁荣农村经济起着至关重要的作用。在国外,农户投资行为理论大致可以分为两个学派:组织和生产学派与理性小农学派,前者的核心观点是“自给小农”,而后者却... 农户的农业投资行为,特别是农户对农业的长期投资行为对实现我国农业持续发展、繁荣农村经济起着至关重要的作用。在国外,农户投资行为理论大致可以分为两个学派:组织和生产学派与理性小农学派,前者的核心观点是“自给小农”,而后者却认为农民是有经济理性的。在理性小农的基础上,国内外学者对农户长期投资行为进行了实证研究,但由于研究的角度和包含的因素、使用的研究材料等不同,得出的结论往往不一致。因此,要深入研究我国农户长期投资行为,必须结合我国农村的现实情况,将农户分层、区域经济发展不平衡和农地市场不完备等情况引入研究范畴并进行深入研究。 展开更多
关键词 农户 家庭投资 长期投资 农民分层
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育种项目的长期投资与财务报表反映研究
14
作者 吴永影 《分子植物育种》 CAS 北大核心 2024年第14期4829-4834,共6页
本研究深入探讨育种项目作为长期投资在财务报表中的反映及其对投资决策的影响,突出了育种项目的成本结构、收益模式及其投资风险与回报之间的复杂关系。通过分析资产负债表、利润表和现金流量表如何体现育种项目的长期投资特性,本研究... 本研究深入探讨育种项目作为长期投资在财务报表中的反映及其对投资决策的影响,突出了育种项目的成本结构、收益模式及其投资风险与回报之间的复杂关系。通过分析资产负债表、利润表和现金流量表如何体现育种项目的长期投资特性,本研究强调了这些信息对于投资者和项目管理的重要性;同时,评价了比率分析和现金流量分析等财务报表分析方法的有效性与局限性,并探讨了在国际财务报告准则(IFRS)和美国通用会计准则(GAAP)下改进财务报告标准的可能性;通过案例研究,深入分析了育种项目财务表现的特殊问题及解决策略,为理论提供实证支持。本研究旨在为投资者和管理层提供科学的决策依据,帮助他们更加深入地理解和评估育种项目作为长期投资的价值和潜在风险,从而为农业领域的可持续发展贡献见解。 展开更多
关键词 育种项目 长期投资 财务报表 综合分析 可持续发展
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薪酬外部公平性对盈余平滑影响:才能信号还是迎合行为 被引量:1
15
作者 孙世敏 马智颖 《管理工程学报》 CSCD 北大核心 2023年第1期78-88,共11页
本文以2010—2018年中国A股上市公司为研究对象,基于“薪酬分配结果-投资者关注-盈余平滑动机”分析路径,从才能信号假说和迎合行为假说视角诠释薪酬外部公平性对盈余平滑影响机理,并实证检验之。研究发现:(1)薪酬外部优势不公平促进盈... 本文以2010—2018年中国A股上市公司为研究对象,基于“薪酬分配结果-投资者关注-盈余平滑动机”分析路径,从才能信号假说和迎合行为假说视角诠释薪酬外部公平性对盈余平滑影响机理,并实证检验之。研究发现:(1)薪酬外部优势不公平促进盈余平滑,薪酬外部劣势不公平诱发上行盈余操纵并抑制盈余平滑。(2)薪酬外部优势不公平对盈余平滑的促进作用是通过缩减长期投资支出实现的,经济政策不确定性削弱了薪酬外部优势不公平对盈余平滑影响,表明高管盈余平滑行为并非才能体现,而属迎合之举。(3)盈余平滑对薪酬外部优势不公平逆转十分敏感,对薪酬外部劣势不公平逆转具有迟滞性,表明薪酬外部优势不公平对盈余平滑影响具有形成缓慢、消失迅速特征。低水平盈余平滑更有助于稳定未来业绩,高水平盈余平滑对未来业绩的稳定作用递减迅速。 展开更多
关键词 薪酬外部公平性 盈余平滑 经济政策不确定性 长期投资支出
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机构投资者调研与企业投融资期限配置 被引量:3
16
作者 王茂林 何玉润 胡学淑 《北京工商大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2022年第5期99-113,共15页
以短期资金支持长期投资的期限错配现象普遍存在于企业中,成为影响企业持续发展的重要因素。基于2013-2020年中国深交所上市公司机构投资者调研等数据,对企业投融资及期限配置行为进行了实证检验。研究发现,在投资端,机构投资者调研改... 以短期资金支持长期投资的期限错配现象普遍存在于企业中,成为影响企业持续发展的重要因素。基于2013-2020年中国深交所上市公司机构投资者调研等数据,对企业投融资及期限配置行为进行了实证检验。研究发现,在投资端,机构投资者调研改善了企业投资,激励管理层进行更多长期投资;在融资端,机构投资者调研部分缓解了融资约束问题,使企业获得了更多的短期借款,但仍然无法有效支持企业从银行获得更多长期借款。中介机制检验发现,机构投资者调研能够降低企业信息不对称,提高信息披露质量,从而使企业获得更多的短期借款来部分满足正常投资需求。进一步研究表明,在金融发展水平高的地区、国有企业以及有基金参与调研的企业中,机构投资者调研使企业的投融资期限配置更为合理。因此,政府部门需要进一步深化金融改革,加强对机构调研质量的监督,引导银行等金融机构增加和改善金融供给,从而提高金融对实体经济的服务能力。 展开更多
关键词 机构投资者调研 长期投资 短期借款 投融资期限配置 信息不对称
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卖空机制对企业创新决策的影响
17
作者 周开国 林彩霞 吴兆春 《产经评论》 北大核心 2023年第1期81-101,共21页
基于我国融资融券分步扩容的准自然实验,利用2009—2018年中国A股上市公司数据,构造双重差分模型,创新性地从企业长期投资的视角切入,考虑卖空机制的引入对企业整体长期投资决策的作用,并分析创新投入占长期投资比例的变化情况,探究卖... 基于我国融资融券分步扩容的准自然实验,利用2009—2018年中国A股上市公司数据,构造双重差分模型,创新性地从企业长期投资的视角切入,考虑卖空机制的引入对企业整体长期投资决策的作用,并分析创新投入占长期投资比例的变化情况,探究卖空机制对企业创新决策的影响。实证结果显示:卖空机制的引入能够有效改善普遍存在的企业过度投资现象,同时对企业创新投入产生显著激励作用。该作用存在两种影响机制,一方面通过降低企业应计盈余管理水平、改善公司治理水平,从而促进创新;另一方面通过增加公司股价特质信息、缓解信息不对称,从而促进创新。异质性分析结果表明,非国有企业和内部控制质量差的企业所受影响更为显著。研究结论对如何利用资本市场促进企业创新投入以及理解影响企业创新决策的外部因素具有重要参考价值。 展开更多
关键词 卖空机制 长期投资 企业创新投入 双重差分法
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境外投资者持股稳定性与股价波动风险--基于陆股通日频持仓数据的研究
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作者 李洋 熊熊 孟永强 《中南财经政法大学学报》 北大核心 2023年第5期95-107,共13页
本文以2016-2021年陆股通上市公司为样本,按照陆股通资金换手率将境外投资者分为长期投资者与短期机会主义者,探究境外投资者持股稳定性如何影响股价波动风险。研究发现,陆股通资金持股稳定性越高,股价异质性风险和股价暴涨暴跌风险越... 本文以2016-2021年陆股通上市公司为样本,按照陆股通资金换手率将境外投资者分为长期投资者与短期机会主义者,探究境外投资者持股稳定性如何影响股价波动风险。研究发现,陆股通资金持股稳定性越高,股价异质性风险和股价暴涨暴跌风险越低。异质性研究发现,在机构投资者持股比例高、股权集中度高、分析师跟踪数量多的样本中,陆股通资金持股稳定性对股价波动风险的影响程度更大。在稳健性检验中,采用沪股通开通作为准自然实验,发现境外投资者持股稳定性越高,股价波动风险越低的结论依然显著。结论表明短期机会主义境外投资者交易加剧了市场波动,而长期境外机构投资者发挥了稳定市场的作用。 展开更多
关键词 境外投资者 股价波动风险 长期投资 短期机会主义 日频持仓数据
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厚此薄彼还是一视同仁?——高管结构性权力配置与家族企业长期投资 被引量:3
19
作者 严若森 赵亚莉 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2022年第10期54-69,共16页
如何配置家族高管与非家族高管的结构性权力以保证经营决策的科学性,对于家族企业的长期发展来说至关重要。本文以2012—2019年中国沪深两市A股上市家族企业为研究样本,考察高管结构性权力配置对家族企业长期投资的影响。研究发现:(1)... 如何配置家族高管与非家族高管的结构性权力以保证经营决策的科学性,对于家族企业的长期发展来说至关重要。本文以2012—2019年中国沪深两市A股上市家族企业为研究样本,考察高管结构性权力配置对家族企业长期投资的影响。研究发现:(1)“厚此薄彼”的高管结构性权力配置并不能显著促进家族企业的长期投资,具体表现为“厚”家族高管“薄”非家族高管的高管结构性权力配置对家族企业长期投资的影响并不显著,“厚”非家族高管“薄”家族高管的高管结构性权力配置则会显著抑制家族企业长期投资;(2)对家族高管与非家族高管“一视同仁”的高管结构性权力配置会显著促进家族企业的长期投资。进一步的研究表明,高管结构性权力的均衡配置对家族企业长期投资的促进效应主要是通过促进高管长期目标导向、提升高管团队异质性水平而实现的。而且,当家族企业处于成长期、成熟期或者其所面临的市场竞争程度较高时,高管结构性权力的均衡配置对家族企业长期投资的促进作用更强。本文为优化家族企业内部治理、改善家族企业的长期投资水平、促进家族企业“基业长青”等提供了经验证据和管理启示。 展开更多
关键词 家族企业 高管结构性权力配置 企业长期投资
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极端国际资本流动的经济影响与政策启示——基于资本账户子项目的视角 被引量:4
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作者 曾松林 吴青青 黄赛男 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第8期34-43,共10页
本文参考Forbes&Warnock(2020)的研究,构建65个经济体1999年第一季度—2020年第一季度资本账户子项目极端流动数据库,从三个维度探讨极端国际资本流动的经济影响。三个维度分别是资本账户类型(直接投资、股权投资、债权投资与银行/... 本文参考Forbes&Warnock(2020)的研究,构建65个经济体1999年第一季度—2020年第一季度资本账户子项目极端流动数据库,从三个维度探讨极端国际资本流动的经济影响。三个维度分别是资本账户类型(直接投资、股权投资、债权投资与银行/其他投资)、投资者属性(本国与外国投资者)和资本流动方向(流出与流入)。实证结果发现:第一,资本账户四个子项目极端流动的经济影响与总资本极端流动的经济影响存在显著差异。第二,资本账户四个子项目极端流动的经济影响之间也存在显著性差异,特别是股权投资的经济影响不同于其他三个子项目。第三,外资大幅流入有利于一国经济增长,流出不利于经济增长,而本国资本极端流动的经济影响相反。本文研究的政策启示为:一是要监测资本账户四个子项目的极端流动;二是合理安排资本与金融账户开放的速度与次序;三是防范和重点监管外资极端流出和本国资本的大幅撤回。 展开更多
关键词 极端国际资本流动 经济增长 资本账户子项目 长期投资
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