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动量策略收益主要来源于隔夜？--基于沪市A股动量策略收益分解的探讨
被引量：
11
1
作者
刘清源
魏先华
王霦
《投资研究》
2016年第3期92-104,共13页
本文以沪市市场动量策略收益作为出发点,通过对动量收益进行隔夜和日内的分解,发现隔夜收益是沪市市场动量策略收益的主要来源,而日内反转则是沪市整体反转特征的"推动者"。通过FF三因子在隔夜和日内时段的分解,以及异质投资...
本文以沪市市场动量策略收益作为出发点,通过对动量收益进行隔夜和日内的分解,发现隔夜收益是沪市市场动量策略收益的主要来源,而日内反转则是沪市整体反转特征的"推动者"。通过FF三因子在隔夜和日内时段的分解,以及异质投资者对动量策略倾向性差异的分析,我们证明风险补偿理论和投资者异质性是解释沪市"隔夜动量、日内反转"现象的重要来源。中小投资者需警惕机构投资者带来的日内反转效应,以防承受超过10%的年化动量损失。
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关键词
隔夜收益
日内反转
风险补偿
投资者异质性
原文传递
中国股市T+1交易制度会增加日内波动吗?——基于隔夜日内反转视角的分析
2
作者
张瑞祺
张兵
薛冰
《金融论坛》
CSSCI
北大核心
2024年第7期70-80,共11页
T+1交易制度限制卖出权利造成股票折价。本文利用期权分解出T+1折价对收益率的边际影响,指出其引致隔夜日内反转的补偿效应,进而使得日内波动加剧。T+1折价越大,补偿效应越强,日内波动越大。利用高频数据的实证分析结果表明,T+1交易制...
T+1交易制度限制卖出权利造成股票折价。本文利用期权分解出T+1折价对收益率的边际影响,指出其引致隔夜日内反转的补偿效应,进而使得日内波动加剧。T+1折价越大,补偿效应越强,日内波动越大。利用高频数据的实证分析结果表明,T+1交易制度会引发补偿效应、造成日内波动增加,T+1折价越大日内波动越大,且在牛熊市下、控制隔夜新闻和投资者情绪后依然稳健;在卖空约束更强、异质信念更强、振幅更大时,上述关系更显著。
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关键词
T+1交易制度
波动率
期权
隔夜日内反转
原文传递
跳跃风险的补偿特征研究
被引量：
3
3
作者
万谍
杨晓光
《管理评论》
CSSCI
北大核心
2015年第9期14-28,共15页
本文选择沪深300中2008年至2012年之间数据完整的200个股数据,构建日度、周度、月度的跳跃风险指标,研究价格跳跃与未来实际收益间的关系。实证发现,跳跃风险的补偿结构存在明显的时变性:随着样本期变长,动量交易逐渐减少,价格反转越发...
本文选择沪深300中2008年至2012年之间数据完整的200个股数据,构建日度、周度、月度的跳跃风险指标,研究价格跳跃与未来实际收益间的关系。实证发现,跳跃风险的补偿结构存在明显的时变性:随着样本期变长,动量交易逐渐减少,价格反转越发显著。进一步,连续波动越大,跳跃风险也越大;连续波动率在价格波动平稳时与未来实际收益显著正相关,而连续波动较高时,只有跳跃风险显著,且其补偿结构表现稳定:负跳引发杀跌效应,而正跳后价格反转回落。
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关键词
日内价格跳跃
动量交易
价格反转
原文传递
题名
动量策略收益主要来源于隔夜？--基于沪市A股动量策略收益分解的探讨
被引量：
11
1
作者
刘清源
魏先华
王霦
机构
中国科学院大学经济与管理学院
出处
《投资研究》
2016年第3期92-104,共13页
文摘
本文以沪市市场动量策略收益作为出发点,通过对动量收益进行隔夜和日内的分解,发现隔夜收益是沪市市场动量策略收益的主要来源,而日内反转则是沪市整体反转特征的"推动者"。通过FF三因子在隔夜和日内时段的分解,以及异质投资者对动量策略倾向性差异的分析,我们证明风险补偿理论和投资者异质性是解释沪市"隔夜动量、日内反转"现象的重要来源。中小投资者需警惕机构投资者带来的日内反转效应,以防承受超过10%的年化动量损失。
关键词
隔夜收益
日内反转
风险补偿
投资者异质性
Keywords
Overnight
returns
intraday
reversal
Risk
compensation
Investor
heterogeneity
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
F224
原文传递
题名
中国股市T+1交易制度会增加日内波动吗?——基于隔夜日内反转视角的分析
2
作者
张瑞祺
张兵
薛冰
机构
南京大学商学院
南京证券股份有限公司
出处
《金融论坛》
CSSCI
北大核心
2024年第7期70-80,共11页
基金
国家社会科学基金重大项目“依法规范和引导资本健康发展”(23ZDA041)的资助。
文摘
T+1交易制度限制卖出权利造成股票折价。本文利用期权分解出T+1折价对收益率的边际影响,指出其引致隔夜日内反转的补偿效应,进而使得日内波动加剧。T+1折价越大,补偿效应越强,日内波动越大。利用高频数据的实证分析结果表明,T+1交易制度会引发补偿效应、造成日内波动增加,T+1折价越大日内波动越大,且在牛熊市下、控制隔夜新闻和投资者情绪后依然稳健;在卖空约束更强、异质信念更强、振幅更大时,上述关系更显著。
关键词
T+1交易制度
波动率
期权
隔夜日内反转
Keywords
T+1
trading
mechanism
volatility
option
overnight-
intraday
reversal
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
跳跃风险的补偿特征研究
被引量：
3
3
作者
万谍
杨晓光
机构
浙江工商大学金融学院
中国科学院数学与系统科学研究院
中国石油大学管理学院
出处
《管理评论》
CSSCI
北大核心
2015年第9期14-28,共15页
基金
国家自然科学基金项目(70933003
71431008
+1 种基金
71501170)
国家重点基础研究发展计划(2010CB731405)
文摘
本文选择沪深300中2008年至2012年之间数据完整的200个股数据,构建日度、周度、月度的跳跃风险指标,研究价格跳跃与未来实际收益间的关系。实证发现,跳跃风险的补偿结构存在明显的时变性:随着样本期变长,动量交易逐渐减少,价格反转越发显著。进一步,连续波动越大,跳跃风险也越大;连续波动率在价格波动平稳时与未来实际收益显著正相关,而连续波动较高时,只有跳跃风险显著,且其补偿结构表现稳定:负跳引发杀跌效应,而正跳后价格反转回落。
关键词
日内价格跳跃
动量交易
价格反转
Keywords
intraday
price
jumps
momentum
trading
price
reversal
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
动量策略收益主要来源于隔夜？--基于沪市A股动量策略收益分解的探讨
刘清源
魏先华
王霦
《投资研究》
2016
11
原文传递
2
中国股市T+1交易制度会增加日内波动吗?——基于隔夜日内反转视角的分析
张瑞祺
张兵
薛冰
《金融论坛》
CSSCI
北大核心
2024
0
原文传递
3
跳跃风险的补偿特征研究
万谍
杨晓光
《管理评论》
CSSCI
北大核心
2015
3
原文传递
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