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平衡财政约束下最优国债规模与利率
被引量：
1
1
作者
张鹤
陈超
史峰赫
《财政研究》
CSSCI
北大核心
2017年第4期48-61,共14页
2015年上半年资本价格暴跌反映出当前货币政策拉动中国经济复苏的乏力,需要以供给侧改革为指导的积极财政政策刺激经济的发展。国债作为积极财政政策的重要融资手段,如何在风险可控的条件下充分发挥其对经济增长的积极作用成为当下急需...
2015年上半年资本价格暴跌反映出当前货币政策拉动中国经济复苏的乏力,需要以供给侧改革为指导的积极财政政策刺激经济的发展。国债作为积极财政政策的重要融资手段,如何在风险可控的条件下充分发挥其对经济增长的积极作用成为当下急需解决的问题。本文突破了以往在国债发行总量研究中单一注重风险控制或者经济效应的局限性,并在无限期界框架下建立理论模型,得到了从政府决策角度出发的国债规模-产出关系式。在此基础上,通过经济传导机制与决策机制反向逻辑关系的对偶转换,得出国债规模、国债利率在政府平衡预算约束下对经济总产出的影响公式。基于此公式展开实证分析得到:我国国债余额规模略高于最优规模但保持着同步变动的趋势;国债利率波动较大,最优利率水平在3.1%上下波动;国债规模应当保持相当增速以配合积极财政政策在中短期内激活经济发展动力,而在长期角度应当警惕其风险累积。
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关键词
无限期界模型
平衡财政
异方差性
国债规模与利率组合
原文传递
题名
平衡财政约束下最优国债规模与利率
被引量：
1
1
作者
张鹤
陈超
史峰赫
机构
中国人民大学财政金融学院
吉林大学数量经济研究中心
吉林大学商学院
出处
《财政研究》
CSSCI
北大核心
2017年第4期48-61,共14页
基金
教育部人文社科规划项目“开放经济条件下资本流动对中国经济的影响”(项目编号:2013010079)的资助
文摘
2015年上半年资本价格暴跌反映出当前货币政策拉动中国经济复苏的乏力,需要以供给侧改革为指导的积极财政政策刺激经济的发展。国债作为积极财政政策的重要融资手段,如何在风险可控的条件下充分发挥其对经济增长的积极作用成为当下急需解决的问题。本文突破了以往在国债发行总量研究中单一注重风险控制或者经济效应的局限性,并在无限期界框架下建立理论模型,得到了从政府决策角度出发的国债规模-产出关系式。在此基础上,通过经济传导机制与决策机制反向逻辑关系的对偶转换,得出国债规模、国债利率在政府平衡预算约束下对经济总产出的影响公式。基于此公式展开实证分析得到:我国国债余额规模略高于最优规模但保持着同步变动的趋势;国债利率波动较大,最优利率水平在3.1%上下波动;国债规模应当保持相当增速以配合积极财政政策在中短期内激活经济发展动力,而在长期角度应当警惕其风险累积。
关键词
无限期界模型
平衡财政
异方差性
国债规模与利率组合
Keywords
Framework
of
an
Indefinite
Period
Balanced
Finance
Heteroscedasticity
government bond
andinterest
rate
portfolio
分类号
F812.5 [经济管理—财政学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
平衡财政约束下最优国债规模与利率
张鹤
陈超
史峰赫
《财政研究》
CSSCI
北大核心
2017
1
原文传递
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