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财务公司的职能配置与集团成员上市公司融资约束缓解 被引量:161
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作者 吴秋生 黄贤环 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2017年第9期156-173,共18页
相较于已有文献研究财务公司职能总体及个别环境变量对融资约束的影响,本文对财务公司职能进行效能量化,并选择2009—2015年中国财务公司及其对应集团成员上市公司的经验数据,研究财务公司具体职能对上市公司融资约束的影响。研究发现:... 相较于已有文献研究财务公司职能总体及个别环境变量对融资约束的影响,本文对财务公司职能进行效能量化,并选择2009—2015年中国财务公司及其对应集团成员上市公司的经验数据,研究财务公司具体职能对上市公司融资约束的影响。研究发现:财务公司的资金结算职能、贷款业务职能以及担保业务职能能够显著缓解上市公司面临的融资约束,但资金归集职能、委托业务职能对上市公司融资约束的缓解效应没有得到验证。进一步考虑内外部融资环境影响后发现,相较于终极股权结构层级较高组,财务公司职能对较低组样本公司融资约束有更显著的缓解作用;资金归集职能、资金结算职能对终极控股股东为非国有的样本公司融资约束的缓解作用要比国有控股公司更显著,但贷款业务职能和担保业务职能能够更加显著地缓解国有控股公司融资约束;财务公司作为集团内部非银行金融机构对外部金融机构具有替代作用,在外部金融环境越不景气时,其职能对融资约束的缓解作用更加显著。本文的研究发现有助于更好地完善财务公司职能配置和制定财务公司经营策略,并指导财务公司在不同情境下更好地缓解上市公司融资约束。 展开更多
关键词 财务公司 融资约束 SA指数 内部资本市场 融资环境
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集团内部资本市场与企业金融资产配置:“推波助澜”还是“激浊扬清” 被引量:57
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作者 黄贤环 王瑶 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2019年第12期124-137,共14页
文章选择2009-2017年沪深非金融、非房地产上市公司数据,探究了集团内部资本市场与企业金融资产配置的关系。研究发现:(1)内部资本市场的存在性与企业金融资产配置不存在显著关系,而内部资本市场越活跃,企业金融资产配置程度越高,表现为... 文章选择2009-2017年沪深非金融、非房地产上市公司数据,探究了集团内部资本市场与企业金融资产配置的关系。研究发现:(1)内部资本市场的存在性与企业金融资产配置不存在显著关系,而内部资本市场越活跃,企业金融资产配置程度越高,表现为"推波助澜"效应,这种效应是内部资本市场"资源错配"的表现。(2)内部资本市场通过影响可用资金水平和代理问题,影响企业的金融资产配置程度。(3)内部资本市场活跃度仅对国有控股企业的金融资产配置存在显著影响,而无论金融生态环境如何,内部资本市场都会显著加剧企业的金融资产配置行为,但在金融生态环境较差时作用更强。(4)内部资本市场活跃度对长期金融资产配置和金融资产配置增量存在显著的正向影响,而对短期金融资产配置不存在显著影响。文章的研究揭示了内部资本市场影响企业金融资产配置行为的机理,为全面认识企业金融资产配置行为和完善集团内部资本市场,抑制企业过度金融化提供了新的视角和借鉴。 展开更多
关键词 内部资本市场 金融资产配置 财务公司 金融化
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我国财务公司资金使用效率、动态变化及影响因素研究——基于DEA方法的实证分析 被引量:32
3
作者 朱南 谭德彬 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第1期177-192,共16页
本文运用DEA方法,对2007—2010年我国67家财务公司资金使用效率、效率动态变化和资金使用效率的影响因素进行实证分析。结果表明:我国财务公司资金使用效率不高,绝大部分处于无效状态;但财务公司资金使用效率改变在增加;财务公司... 本文运用DEA方法,对2007—2010年我国67家财务公司资金使用效率、效率动态变化和资金使用效率的影响因素进行实证分析。结果表明:我国财务公司资金使用效率不高,绝大部分处于无效状态;但财务公司资金使用效率改变在增加;财务公司资金使用效率年度波动频繁。本文还发现:投资比率、资产收益率、中间业务收入、资金集中度和人力资源等与财务公司资金使用效率呈正相关,而资本充足率、存贷比和流动比率与资金使用效率呈负相关关系。 展开更多
关键词 财务公司 资金使用效率 MALMQUIST指数 影响因素 DEA方法
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财务公司在集团公司的功能定位和现实挑战 被引量:30
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作者 陈婵 肖星 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2009年第7期69-75,共7页
我国财务公司在功能定位上存在缺失,实质上只发挥了结算中心和内部银行的功能,在投融资和外汇业务等方面仍受到政策管制,在风险管理方面则缺少有针对性的管理手段。完善财务公司在集团内的功能,势必需要财务公司在功能定位上向战略性财... 我国财务公司在功能定位上存在缺失,实质上只发挥了结算中心和内部银行的功能,在投融资和外汇业务等方面仍受到政策管制,在风险管理方面则缺少有针对性的管理手段。完善财务公司在集团内的功能,势必需要财务公司在功能定位上向战略性财务控股公司的方向发展,在经营模式上向行业银行或集团金融平台的方向发展,在风险管理上向更精细化的方向发展。 展开更多
关键词 财务公司 功能定位 内部资本市场
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新型农村金融机构发展进程与阶段性评价 被引量:19
5
作者 李莉莉 《金融理论与实践》 北大核心 2008年第9期24-27,共4页
自2006年12月20日,银监会发布农村金融市场进一步开放的新政,至2007年10月13日,试点工作在全国范围内铺开,新型农村金融机构在各项相关政策推动下蓬勃发展,至今已有40余家新机构成立,其对于农村金融市场的积极意义不言而喻。然而在其发... 自2006年12月20日,银监会发布农村金融市场进一步开放的新政,至2007年10月13日,试点工作在全国范围内铺开,新型农村金融机构在各项相关政策推动下蓬勃发展,至今已有40余家新机构成立,其对于农村金融市场的积极意义不言而喻。然而在其发展过程中,也呈现了一些值得关注的问题。 展开更多
关键词 新型农村金融机构 村镇银行 贷款公司 农村资金互助社
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基于产业类型的财务公司业务模式比较 被引量:14
6
作者 杜胜利 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2004年第11期91-97,共7页
本文通过对先进国家财务公司业务模式的比较研究,特别是针对石油化工、汽车、信息通信和电气等四个行业的大型跨国公司附属财务公司的比较研究,发现不同行业的财务公司具有明显的业务模式特征。这种基于产业类型的财务公司的业务拓展模... 本文通过对先进国家财务公司业务模式的比较研究,特别是针对石油化工、汽车、信息通信和电气等四个行业的大型跨国公司附属财务公司的比较研究,发现不同行业的财务公司具有明显的业务模式特征。这种基于产业类型的财务公司的业务拓展模式有别于任何其他金融机构,这对中国企业集团财务公司的发展具有重要借鉴意义。中国的财务公司应在业务准确定位的基础上,拓展和产业相关的业务模式,这样才能在整个金融服务体系中形成自己的竞争优势,并更好地为企业集团的产业发展提供服务。 展开更多
关键词 财务公司 业务模式
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产融结合能否提升企业投资效率?——基于上市公司持股金融机构的经验证据 被引量:17
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作者 胡彦鑫 刘娅茹 杨有振 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2019年第3期39-46,共8页
选择我国非金融类上市公司的经验数据,实证分析了上市公司产融结合对投资效率的影响。研究发现,上市公司持股金融机构的家数和金额越大越能够有效缓解投资不足,但也加剧了投资过度;相较于持股其他金融机构和非上市金融机构,持股银行或... 选择我国非金融类上市公司的经验数据,实证分析了上市公司产融结合对投资效率的影响。研究发现,上市公司持股金融机构的家数和金额越大越能够有效缓解投资不足,但也加剧了投资过度;相较于持股其他金融机构和非上市金融机构,持股银行或财务公司以及持股上市金融机构能够更好地缓解投资不足,但也加剧了投资过度问题。进一步考虑代理问题发现,伴随代理问题的上升,上市公司持股金融机构导致了更严重的过度投资问题。研究结论有助于我国企业更好地把握产融结合程度和选择产融结合的类型,为进一步合理利用产融结合提升上市公司投资效率提供经验证据。 展开更多
关键词 产融结合 投资效率 财务公司 代理问题
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财务公司职能配置与集团成员上市公司投资效率 被引量:15
8
作者 吴秋生 黄贤环 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2017年第7期103-112,共10页
采用2009-2015年财务公司职能配置与集团成员上市公司的经验数据,实证检验了财务公司职能配置的数量和模式与集团成员上市公司投资效率的关系。研究发现,财务公司职能配置数量、"基础职能+融资性担保职能"模式与集团成员上市... 采用2009-2015年财务公司职能配置与集团成员上市公司的经验数据,实证检验了财务公司职能配置的数量和模式与集团成员上市公司投资效率的关系。研究发现,财务公司职能配置数量、"基础职能+融资性担保职能"模式与集团成员上市公司非效率投资显著负相关,而"基础职能+对金融机构投资职能"模式与集团成员上市公司非效率投资显著正相关;"基础职能+融资性担保职能"模式能够有效缓解集团成员上市公司投资不足,而"基础职能+对金融机构投资职能"模式则显著加剧了集团成员上市公司的过度投资行为。进一步研究发现,货币政策的宽松程度以及上市公司代理问题在财务公司职能配置数量、模式与集团成员上市公司投资效率关系中存在调节作用。研究结论有助于指导财务公司科学配置财务公司职能数量以及合理选择职能配置模式。 展开更多
关键词 财务公司 职能配置 投资效率 货币政策 代理问题
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企业集团财务公司内部控制制度建设:存在问题与改进建议 被引量:15
9
作者 严李浩 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2011年第11期104-107,共4页
集团财务公司是产融结合的产物,外部约束相对较弱是其重要特点。加强内部控制制度建设对于提升财务公司风险管理能力、实现可持续发展均具有现实意义。本文在讨论企业集团财务公司内部控制理论的基础上,深入分析了我国财务公司内部控制... 集团财务公司是产融结合的产物,外部约束相对较弱是其重要特点。加强内部控制制度建设对于提升财务公司风险管理能力、实现可持续发展均具有现实意义。本文在讨论企业集团财务公司内部控制理论的基础上,深入分析了我国财务公司内部控制的现状与存在的问题,并提出了一系列针对性的建议。 展开更多
关键词 内部控制 财务公司 改进建议
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财务公司模式下资金集中管理信息化研究 被引量:14
10
作者 唐忠良 《技术经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2015年第11期74-80,共7页
推进资金集中管理信息化是现代企业集团持续健康发展的必由之路。文章基于实务与理论界关于我国企业集团资金集中管理信息化研究的现状,对企业集团财务公司模式下如何实现资金集中管理信息化进行了研究。为了找出一条全面、可行的提升... 推进资金集中管理信息化是现代企业集团持续健康发展的必由之路。文章基于实务与理论界关于我国企业集团资金集中管理信息化研究的现状,对企业集团财务公司模式下如何实现资金集中管理信息化进行了研究。为了找出一条全面、可行的提升我国企业集团财务公司模式下资金集中管理信息化水平的路径,文章首先从总体框架与技术角度指出了资金集中管理信息化蓝图,并进一步从建设原则、六大功能模块、安全保障方面论述了如何构建资金集中管理信息化平台,最后提出了顺利推进企业集团资金集中管理信息化建设需要注意的因素。研究为我国企业集团通过信息化手段提升资金集中管理水平提供了思路,为我国企业集团从战略与实施层面构建立安全、高效、集成的资金集中管理信息化平台指明了方向。 展开更多
关键词 财务公司 资金管理 财务绩效 企业管理
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关联财务公司与公司税收筹划 被引量:13
11
作者 刘继红 汪泓 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第6期114-126,共13页
传统观点认为财务公司是一种金融机构,然而它在税收筹划方面的作用却很少被发现并证实。本文从减少内部信息不对称和提供专业税收服务两条路径,揭示了财务公司在税收筹划中的作用。具体通过建立双重差分模型检验"上市公司与同一集... 传统观点认为财务公司是一种金融机构,然而它在税收筹划方面的作用却很少被发现并证实。本文从减少内部信息不对称和提供专业税收服务两条路径,揭示了财务公司在税收筹划中的作用。具体通过建立双重差分模型检验"上市公司与同一集团内的财务公司首次关联"前后税负水平的变化,以验证财务公司对同一集团内上市公司税收筹划的影响。研究结果表明,财务公司能协助同一集团内的上市公司进行税收筹划,这种效应在降低税负动机强和能力弱的民营企业、小规模公司和管理层持股的公司中更为突出,在外部治理较弱的公司(机构持股比例低、非国际五大审计)也更加明显。财务公司能够发挥税收筹划作用的机制在于:财务公司减少了企业集团及其成员之间的内部信息不对称,能提供专业的税务筹划服务,通过促进兄弟公司之间的关联交易实现节税。本文首次研究了财务公司在公司税收筹划中的作用,填补了金融中介税收筹划功能实证研究的空白,对深入理解我国产融结合与经济发展有重要意义,也是检验供给侧结构改革成果的重要手段。 展开更多
关键词 财务公司 企业集团 内部资本市场 税收负担 税收筹划
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国际财务公司的发展趋势及对我国的启示 被引量:11
12
作者 李独奇 《特区经济》 北大核心 2008年第11期101-102,共2页
本文系统分析了在经济金融全球化背景下国际财务公司的发展趋势,认为集约化金融服务、信用型信贷服务、投行型理财顾问与专业化金融产品是其主要特点,并结合我国财务公司发展现状及存在的问题,针对我国财务公司的发展提出了相关建议。
关键词 财务公司 企业集团 发展趋势
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企业集团财务公司的运作与企业绩效 被引量:8
13
作者 张平 《改革与战略》 北大核心 2008年第2期124-127,共4页
为促进企业集团的发展,我国从1987年开始允许企业集团设立财务公司,发挥内部资本市场的功能,虽然规模不断扩大,但作用体现不明显。财务公司理论上的效用表现在降低企业集团外部的融资约束、更高资源配置效率,丰富企业集团快速调整公司... 为促进企业集团的发展,我国从1987年开始允许企业集团设立财务公司,发挥内部资本市场的功能,虽然规模不断扩大,但作用体现不明显。财务公司理论上的效用表现在降低企业集团外部的融资约束、更高资源配置效率,丰富企业集团快速调整公司内部战略资源的手段和提供有效的监督,相应的管理成本包括跨部门补贴、过度投资、代理成本。所以,财务公司的高效运作为企业集团增加价值的核心是确定财务公司合理的边界,明确哪些该做,哪些不做,而这个边界要兼顾效率与公平,财务公司的最优规模是边际利益与边际成本的相等点。 展开更多
关键词 内部市场 财务公司 资源配置效益 管理成本
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后危机时代我国企业集团财务公司发展战略 被引量:10
14
作者 李越川 刘炜 黄娅丽 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2011年第1期113-115,共3页
本文认为,近期,作为企业集团附属金融机构是财务公司发展的战略定位,长期来看,成为企业集团的专业化产业金融机构是财务公司发展的趋势。为充分发挥财务公司对企业集团发展的支持作用,结合现实情况,本文对财务公司发展问题提出相关建议。
关键词 企业集团 财务公司 发展战略
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产业金融机构:我国财务公司的发展定位 被引量:4
15
作者 李黎旭 《金融理论与实践》 北大核心 2003年第7期9-11,共3页
作为产融结合的载体,我国财务公司现行功能定位的缺失,使得其发展空间大大受限,进而在实践中受到质疑。故打破企业集团限制,将财务公司定位为专业化产业金融机构,并根据各产业发展的特点确定其业务功能,应是目前我国财务公司发展的主要... 作为产融结合的载体,我国财务公司现行功能定位的缺失,使得其发展空间大大受限,进而在实践中受到质疑。故打破企业集团限制,将财务公司定位为专业化产业金融机构,并根据各产业发展的特点确定其业务功能,应是目前我国财务公司发展的主要方向。 展开更多
关键词 产业金融机构 财务公司 功能定位 中国 金融市场 产业结构
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中国财务公司在产融结合中的功能 被引量:6
16
作者 金志刚 《武汉工程职业技术学院学报》 2008年第1期69-71,80,共4页
论述了财务公司在资源配置、资金管理、促进销售、利润分配等方面具备的功能优势,财务在公司推动企业集团发展,弥补现有金融体系功能的不足,促进中国产融结合方面具有不可替代的作用。
关键词 产融结合 财务公司 金融功能 企业集团
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财务公司开展产业链金融业务风险管理分析 被引量:9
17
作者 刘力 《煤炭经济研究》 2015年第2期79-81,85,共4页
产业链金融作为一种新型金融服务模式,为企业扩大市场占有率,增加销售收入,提高盈利能力起到了积极促进作用。财务公司开展产业链金融业务,一方面,可以支持企业集团发展,提高企业的市场地位;另一方面,可以扩展自身业务范围,带来了相关收... 产业链金融作为一种新型金融服务模式,为企业扩大市场占有率,增加销售收入,提高盈利能力起到了积极促进作用。财务公司开展产业链金融业务,一方面,可以支持企业集团发展,提高企业的市场地位;另一方面,可以扩展自身业务范围,带来了相关收益,提高了财务公司在企业集团中的影响力。为了控制因业务范围扩大而增加的风险,财务公司应当重视开展对应的风险管理工作。 展开更多
关键词 财务公司 产业链金融 风险管理
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集团内部资本市场与成员企业价值——基于集团成立财务公司的事件研究 被引量:8
18
作者 顾亮 李维安 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第8期31-37,共7页
本文系统地研究了我国集团公司成立财务公司对集团成员企业业绩变化及其业绩变化的影响因素。实证结果表明,集团成立财务公司后,集团成员公司的业绩出现显著的下降,与配比公司相比,成立财务公司的集团成员企业业绩差于未成立财务公司的... 本文系统地研究了我国集团公司成立财务公司对集团成员企业业绩变化及其业绩变化的影响因素。实证结果表明,集团成立财务公司后,集团成员公司的业绩出现显著的下降,与配比公司相比,成立财务公司的集团成员企业业绩差于未成立财务公司的集团成员企业,但成立财务公司集团的成员企业的业绩变化比后者变化平稳。研究表明,内部资本市场理论能够解释我国集团企业成立财务公司后成员企业业绩下降。对于成员企业业绩变化的影响因素研究得出,成员企业的成长性越高,成员企业的业绩减少的越快;同时,成员企业的债务水平越高,越有利于抑制成员企业价值的下降。 展开更多
关键词 集团 内部资本市场 财务公司
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财务公司产业链金融信用风险控制机制研究——基于缓解中小企业融资约束的视角 被引量:8
19
作者 龙海明 蒋支政 李占国 《金融理论与实践》 北大核心 2015年第6期28-34,共7页
从缓解中小企业融资约束的视角出发,对基于抵质押制度和声誉机制共同激励的财务公司产业链金融信用风险控制机制进行研究。在一个中小企业类型为单边非完全信息结构的假设条件下,建立博弈模型分析抵质押制度与声誉机制共同激励下中小企... 从缓解中小企业融资约束的视角出发,对基于抵质押制度和声誉机制共同激励的财务公司产业链金融信用风险控制机制进行研究。在一个中小企业类型为单边非完全信息结构的假设条件下,建立博弈模型分析抵质押制度与声誉机制共同激励下中小企业的行为选择,研究发现共同激励可以有效扩大财务公司的安全授信边界,既能确保财务公司控制中小企业信用风险,又能增加中小企业的授信额度。 展开更多
关键词 财务公司 产业链金融 信用风险 声誉机制
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企业集团财务公司:产融结合的有效路径研究 被引量:6
20
作者 贺湘 杨雪 《金融教育研究》 2013年第3期67-70,共4页
企业集团财务公司作为产融结合的有效路径之一,为企业集团的发展和我国金融体制改革做出了重要贡献,并逐渐成为中国非银行金融机构体系中一支不可忽视的力量。文章通过对各国财务公司进行比较研究,分析我国财务公司的功能,并在此基础上... 企业集团财务公司作为产融结合的有效路径之一,为企业集团的发展和我国金融体制改革做出了重要贡献,并逐渐成为中国非银行金融机构体系中一支不可忽视的力量。文章通过对各国财务公司进行比较研究,分析我国财务公司的功能,并在此基础上总结我国财务公司的优势,结合中油财务公司的实例进行效用分析,探讨了我国企业集团财务公司为产融结合所做的有益探索。 展开更多
关键词 财务公司 产融结合 有效路径
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