高管股权激励合约业绩目标的强制设计对公司管理绩效的影响 被引量：58

1

作者 戴璐 宋迪 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2018年第4期117-136,共20页

高管股权激励合约设计是否合理,是影响股权激励效果的重要方面。鲜有研究关注股权激励合约设计中的业绩目标对公司内部管理产生的影响,然而现实情况是中国自2008年后政策强制要求上市公司在高管的股权激励合约中设置和披露业绩目标。立... 高管股权激励合约设计是否合理,是影响股权激励效果的重要方面。鲜有研究关注股权激励合约设计中的业绩目标对公司内部管理产生的影响,然而现实情况是中国自2008年后政策强制要求上市公司在高管的股权激励合约中设置和披露业绩目标。立足于这一制度背景,本文以内部控制为切入点,致力于调查股权激励合约中的业绩目标对公司内部管理的影响。具体地,本文以上述政策影响期间实施股权激励的A股上市公司为研究对象,以股权激励的理论分歧为出发点,通过实证分析发现,高管股权激励合约主要采用的业绩目标较公司历史基准或行业平均水平设定的要高,这有助于提升公司内部控制的有效性。而且,股权激励合约设定的业绩目标通过改进内部控制的有效性最终推动了业绩目标的实现。由此,本文的研究结论以中国的现实情境回应了理论上的分歧,即公司高管股权激励是缓解了代理问题还是产生了新的代理问题,并支持了最优契约理论。在现实借鉴上,这一研究有助于揭示政策强制要求高管股权激励合约设置业绩目标的实施效果及其制约因素。 展开更多

关键词 高管股权激励 合约设计 业绩目标 内部控制

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高管股权激励计划、合约特征与公司现金持有 被引量：58

2

作者 刘井建 纪丹宁 王健 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第1期43-56,共14页

为揭示现金持有是否存在代理成本及高管股权激励合约的影响效应,对我国沪深A股2009-2013年上市公司进行计量分析,实证结果表明,股权激励计划对公司现金尤其超额现金具有减持作用,合约中设置股票期权与行权约束以及持续激励的公司表现出... 为揭示现金持有是否存在代理成本及高管股权激励合约的影响效应,对我国沪深A股2009-2013年上市公司进行计量分析,实证结果表明,股权激励计划对公司现金尤其超额现金具有减持作用,合约中设置股票期权与行权约束以及持续激励的公司表现出了增强效应,但有效期和激励强度的增效作用并不显著;股权激励计划对低投资机会和低融资约束公司现金的减持作用更为显著;进一步研究发现,主要是通过抑制过度投资和超额在职消费对现金持有的增持效应。结论表明,我国上市公司现金持有存在代理成本,股权激励计划能够发挥一定的抑制效应,为公司现金管理和股权激励合约设计提供了启示。 展开更多

关键词 股权激励计划 现金持有 自由现金流假说 投资机会 融资约束

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员工股权激励对企业经营业绩会产生补充的提升效应吗? 被引量：44

3

作者 胡景涛 宿涵宁 王秀玲 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第4期119-129,共11页

自2014年《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》出台之后,员工股权激励的治理效应备受关注,其与高管股权激励的互动效应则一直是有待突破的迷雾。本文以2006-2017年我国实施股权激励的A股上市公司为研究样本,考察不同类型的... 自2014年《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》出台之后,员工股权激励的治理效应备受关注,其与高管股权激励的互动效应则一直是有待突破的迷雾。本文以2006-2017年我国实施股权激励的A股上市公司为研究样本,考察不同类型的股权激励强度对公司业绩的影响。研究发现,当前我国上市公司高管股权激励的预期作用并不确定,不过员工股权激励充当了有效的补救角色,有助于公司业绩的提升。进一步研究发现,上述关系在实施限制性股票激励模式、股权激励有效期较长、员工搭便车程度较低、激励员工人数较多以及企业性质为非国有企业的条件下更显著。本文研究结论对于企业完善股权激励制度并充分发挥员工股权激励的价值效应提供了明确的经验证据。 展开更多

关键词 员工股权激励 高管股权激励 经营业绩 股权激励范围

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高管股权激励对民营中小企业成长的影响机理——基于双重代理成本中介效应的实证研究 被引量：36

4

作者 徐宁 任天龙 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2014年第4期55-63,共9页

基于内部因素成长理论与双重委托代理分析框架,以2007-2011年中国民营中小上市公司的平衡面板数据为样本,探讨高管股权激励对民营中小企业成长的影响机理,结果表明:高管股权激励能够有效抑制股东与管理层之间的第一类代理成本,但对于由... 基于内部因素成长理论与双重委托代理分析框架,以2007-2011年中国民营中小上市公司的平衡面板数据为样本,探讨高管股权激励对民营中小企业成长的影响机理,结果表明:高管股权激励能够有效抑制股东与管理层之间的第一类代理成本,但对于由控股股东与中小股东利益冲突而形成的第二类代理成本并没有显著影响;同时第一类代理成本在高管股权激励与民营中小企业成长之间具有显著的中介效应,即股权激励以抑制第一类代理成本为影响路径对民营中小企业成长产生促进效应,但第二类代理成本的中介效应并未显现。 展开更多

关键词 高管股权激励 民营中小企业 双重代理成本

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企业金融化、高管股权激励与研发投资 被引量：34

5

作者 晋盛武 何珊珊 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2017年第22期78-84,共7页

以2010-2015年沪深584家A股上市公司为样本,从产权异质性角度考察企业金融化、高管股权激励与研发投资关系。研究发现:(1)非货币金融资产持有比例与研发投资呈负相关,反映企业金融化对研发投资具有挤出效应,且高管股权激励能弱化企业金... 以2010-2015年沪深584家A股上市公司为样本,从产权异质性角度考察企业金融化、高管股权激励与研发投资关系。研究发现:(1)非货币金融资产持有比例与研发投资呈负相关,反映企业金融化对研发投资具有挤出效应,且高管股权激励能弱化企业金融化与研发投资的负向关系。挤出效应和弱化效应在投资性金融资产上体现非常明显,而在交易类金融资产上体现不明显;(2)与非国有企业相比,非货币金融资产的挤出效应和高管股权激励的弱化效应在国有企业中表现更为显著。投资性金融资产的挤出效应在国有企业中较为显著,而在非国有企业中不太显著,但高管股权激励的抑制作用在国有或非国有企业均较为明显。不论产权异质性,交易类金融资产的挤出效应和高管股权激励的抑制作用均不显著。 展开更多

关键词 企业金融化 高管股权激励 研发投资 挤出效应 产权异质性

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国有控股、高管激励与企业创新效率 被引量：23

6

作者 任广乾 冯瑞瑞 甄彩霞 《经济体制改革》 CSSCI 北大核心 2022年第2期187-194,共8页

以2017~2020年我国A股上市公司为研究对象,探讨高管激励与企业创新效率之间的关系以及国有控股对二者关系的影响,实证结果显示:高管股权激励、高管薪酬激励均与企业创新效率显著正相关;国有控股在高管股权激励与企业创新效率之间发挥了... 以2017~2020年我国A股上市公司为研究对象,探讨高管激励与企业创新效率之间的关系以及国有控股对二者关系的影响,实证结果显示:高管股权激励、高管薪酬激励均与企业创新效率显著正相关;国有控股在高管股权激励与企业创新效率之间发挥了正向调节作用,而在高管薪酬激励和企业创新效率之间则发挥了负向调节作用。因此,应注重优化和完善高管激励机制,在动态平衡高管风险承担水平与多样化利益需求中,合理配置股权与薪酬激励,以提升企业的创新效率;国有企业需结合自身特点,在薪酬激励基础之上加大股权激励力度,构建中国情景下创新导向型的高管激励机制。 展开更多

关键词 国有控股 高管薪酬激励 高管股权激励 企业创新效率

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高管股权激励、技术创新与企业全要素生产率——基于制造业企业的实证分析 被引量：25

7

作者 盛明泉 蒋世战 《贵州财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第2期70-76,共7页

以2007—2016年中国A股制造业上市公司为样本,采用OP方法测量企业全要素生产率,检验高管股权激励与企业全要素生产率之间的关系。研究发现,高管股权激励影响企业全要素生产率的传导路径上技术创新存在中介效应。在股权激励有效期越长、... 以2007—2016年中国A股制造业上市公司为样本,采用OP方法测量企业全要素生产率,检验高管股权激励与企业全要素生产率之间的关系。研究发现,高管股权激励影响企业全要素生产率的传导路径上技术创新存在中介效应。在股权激励有效期越长、非国有的上市公司中,高管股权激励对企业全要素生产率的正向影响更明显。 展开更多

关键词 高管股权激励 全要素生产率 技术创新 制造业企业

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高管激励还是市场竞争促进了研发投入 被引量：22

8

作者 梁毕明 齐聪俐 《税务与经济》 CSSCI 北大核心 2019年第2期56-63,共8页

高管激励作为减缓代理成本的一种工具势必会促进企业研发投入,但在日渐激烈的市场竞争环境下,企业为占据市场地位也会加大研发力度。究竟是高管激励还是市场竞争促进了研发投入?以2006～2016年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验"... 高管激励作为减缓代理成本的一种工具势必会促进企业研发投入,但在日渐激烈的市场竞争环境下,企业为占据市场地位也会加大研发力度。究竟是高管激励还是市场竞争促进了研发投入?以2006～2016年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验"内部治理"和"行业市场竞争"两个维度对研发投入的影响。研究发现:高管薪酬激励与研发投入正相关,高管股权激励与研发投入倒U型相关。在市场竞争程度较高的情况下,研发投入较高,市场竞争强化了高管薪酬的激励作用,减弱了高管股权的激励作用。研究结论可以为企业设计旨在促使高管做出有利于企业长期发展的研发投资决策的激励机制,还可以为企业在不同市场竞争环境下的创新发展战略选择提供经验借鉴。 展开更多

关键词 市场竞争 研发投入 上市公司 高管激励 薪酬激励 股权激励

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高管持股、研发投入与企业绩效——来自创业板高新技术企业的经验证据 被引量：23

9

作者 吴云端 《财会通讯（下）》 北大核心 2015年第11期41-44,129,共4页

本文采用2009-2012年创业板高新技术企业的数据,实证分析了高管持股对企业研发投入的影响,以及高管持股对研发投入与企业绩效关系的调节作用。研究发现,高管持股公司的研发投入强度显著高于高管未持股公司的研发投入强度,高管持股比例... 本文采用2009-2012年创业板高新技术企业的数据,实证分析了高管持股对企业研发投入的影响,以及高管持股对研发投入与企业绩效关系的调节作用。研究发现,高管持股公司的研发投入强度显著高于高管未持股公司的研发投入强度,高管持股比例与企业研发投入有着显著的正相关关系。高管持股对研发投入与企业绩效的关系存在正向调节作用。研究结果说明,高管持股在一定程度上能够解决研发投入中的代理问题,促进企业加大研发投入,进而有利于企业绩效的提升。 展开更多

关键词 高管持股 研发投入 企业绩效

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主业盈利能力、高管激励与企业金融化 被引量：21

10

作者 王怀明 王成琛 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2020年第8期99-106,共8页

企业金融资产投资决策不但受到外部金融市场的影响,而且很大程度上取决于企业主业盈利能力。本文以2009-2017年中国A股非金融类上市公司为研究样本,实证检验了主营业务盈利能力对企业金融化的影响。研究发现:主业盈利能力与企业金融化... 企业金融资产投资决策不但受到外部金融市场的影响,而且很大程度上取决于企业主业盈利能力。本文以2009-2017年中国A股非金融类上市公司为研究样本,实证检验了主营业务盈利能力对企业金融化的影响。研究发现:主业盈利能力与企业金融化显著负相关。进一步的调节效应检验表明,高管薪酬激励显著放大了主业盈利能力与金融化之间的负向关系;而高管股权激励缓解了主业盈利能力与金融化之间的负向关系,但这种调节作用并不显著。此外,在国有企业中,主业盈利能力对企业金融化的影响更大;在金融化的各构成资产中,主业盈利能力对企业配置的可供出售金融资产影响更大。上述结论表明,解决经济“脱实向虚”需进一步优化实业投资环境,增强企业主业盈利能力;构建合理的高管激励制度,完善公司治理体系;完善金融市场,提高金融支持实体经济的力度。 展开更多

关键词 主业盈利能力 高管薪酬激励 高管股权激励 企业金融化

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私募股权投资、高管激励与企业创新绩效——基于专利异质性视角的考察 被引量：17

11

作者 刘冠辰 李元祯 李萌 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2022年第8期116-134,共19页

本文从专利异质性的角度出发,以2007—2017年IPO公司为研究对象,探讨了私募股权投资影响企业各类专利创新绩效的内在机理与实现路径。研究发现:私募股权投资主要对企业非发明专利创新绩效起到促进作用,而对发明专利创新绩效不存在影响;... 本文从专利异质性的角度出发,以2007—2017年IPO公司为研究对象,探讨了私募股权投资影响企业各类专利创新绩效的内在机理与实现路径。研究发现:私募股权投资主要对企业非发明专利创新绩效起到促进作用,而对发明专利创新绩效不存在影响;高管薪酬激励主要提高了企业非发明专利创新绩效,高管股权激励主要提高了企业发明专利创新绩效;作用机理方面,私募股权投资通过高管薪酬激励促进了企业非发明专利创新产出;进一步分组发现,在被投企业为非国有企业、仅引入一家私募、私募为本土背景时,研究结论更加显著。本文的经验证据进一步揭示了私募股权投资的投资逻辑,提供了私募股权投资影响企业创新绩效的完整作用过程分析,丰富了企业创新绩效影响因素研究。本文的研究结论对引导私募股权投资发挥公司治理作用和提升企业创新能力有一定的实践意义,也可为完善创业投资监管体制和发展政策提供一定的理论研究支撑。 展开更多

关键词 私募股权投资 高管薪酬激励 高管股权激励 创新绩效 专利异质性

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高管股权激励与大股东掏空抑制研究:大股东异质特征和制度情境的调节效应 被引量：18

12

作者 刘井建 李惠竹 +1 位作者 张冬妮 付杰 《管理工程学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第3期20-31,共12页

在引入合谋薪酬的委托代理模型中,探究高管股权激励对大股东掏空的作用机制,通过数值模拟与规范分析,从收入效应、风险效应以及身份转换效应三个层面阐释高管股权激励对大股东掏空的影响路径,并以我国沪深A股2009年至2013年实施股权激... 在引入合谋薪酬的委托代理模型中,探究高管股权激励对大股东掏空的作用机制,通过数值模拟与规范分析,从收入效应、风险效应以及身份转换效应三个层面阐释高管股权激励对大股东掏空的影响路径,并以我国沪深A股2009年至2013年实施股权激励计划的上市公司为研究对象,运用面板回归分析发现:高管股权激励存在抑制大股东掏空程度的作用;在股权集中度低、控股层级高和两权分离度大,以及市场化程度低、国有性质和集团控股的公司中,高管股权激励对大股东掏空的抑制作用显著,成为有助于投资者保护的内部治理机制;准自然实验的PSM-DID方法稳健性检验也支持了研究假设,并且高管股权激励对大股东掏空在滞后两年的抑制效应显著。研究揭示了高管股权激励对大股东掏空的抑制作用及情境差异,这为从公司内外部治理机制提出抑制大股东掏空的政策提供了启示。 展开更多

关键词 高管股权激励 掏空 大股东异质 准自然实验

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技术董事、股权激励对企业创新效率的影响 被引量：13

13

作者 马莉莉 廖静雯 陈镕秀 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2020年第21期82-90,共9页

随着知识经济时代的到来,创新在企业经营中的地位越来越高,董事、监事及高管团队对企业创新战略的方向、组织和实施具有重要影响,研究他们对企业创新的影响变得必要和迫切。以2012-2017年沪深两市上市公司为研究对象,运用DEA-Tobit两阶... 随着知识经济时代的到来,创新在企业经营中的地位越来越高,董事、监事及高管团队对企业创新战略的方向、组织和实施具有重要影响,研究他们对企业创新的影响变得必要和迫切。以2012-2017年沪深两市上市公司为研究对象,运用DEA-Tobit两阶段模型,分析企业技术董事比例和股权激励(分为高管股权激励和核心员工股权激励两个维度)对中国上市公司技术创新效率的影响。结果显示,公司技术董事的比例越大,上市公司技术创新效率越高;对核心员工的股权激励授予比例越高,上市公司技术创新效率越高;然而,高管股权激励授予比例与上市公司技术创新效率并无显著联系。 展开更多

关键词 技术董事 高管股权激励 核心员工股权激励 创新效率 DEA-TOBIT模型

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高管股权激励可以促进企业“脱虚向实”吗?——基于经济政策不确定性的调节效应 被引量：3

14

作者 詹梦婷 《科技和产业》 2023年第1期80-85,共6页

基于2011—2020年A股上市实体企业数据,研究高管股权激励对企业金融化程度的影响机制及其边界条件。结果表明:高管股权激励显著降低企业金融化程度;高管股权激励通过促进企业实体投资意愿降低企业金融化程度;经济政策不确定性越低,高管... 基于2011—2020年A股上市实体企业数据,研究高管股权激励对企业金融化程度的影响机制及其边界条件。结果表明:高管股权激励显著降低企业金融化程度;高管股权激励通过促进企业实体投资意愿降低企业金融化程度;经济政策不确定性越低,高管股权激励对企业金融化程度的降低效应越强。异质性分析发现,企业所在地区的技术市场和数字金融发展水平较高,高管股权激励对企业金融化程度的降低效应也较显著。研究结论对实体企业完善公司治理、优化投资决策,对政府及金融监管部门引导实体企业“脱虚向实”、促进实体经济高质量发展有一定启示。 展开更多

关键词 企业金融化 高管股权激励 经济政策不确定性 技术市场 数字金融

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金融科技影响企业创新投资的效应与机制研究 被引量：1

15

作者 何涌 王坤 +1 位作者 张影 谢磊 《财经理论与实践》 北大核心 2024年第2期25-32,共8页

基于2011-2021年沪深A股上市企业数据,运用固定效应模型和中介效应模型探究金融科技发展对企业创新投资的影响及其作用机制。研究发现:金融科技发展有助于提高企业创新投资水平,能够通过促进企业短期金融资产配置行为、抑制企业长期金... 基于2011-2021年沪深A股上市企业数据,运用固定效应模型和中介效应模型探究金融科技发展对企业创新投资的影响及其作用机制。研究发现:金融科技发展有助于提高企业创新投资水平,能够通过促进企业短期金融资产配置行为、抑制企业长期金融资产配置行为提高企业创新投资水平;高管股权激励和政府补助均对金融科技的创新投资驱动效应有显著的强化作用;在非国有企业中,金融科技对于创新投资的驱动效应更显著。 展开更多

关键词 金融科技 创新投资 金融资产配置 高管股权激励 政府补助

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高管股权激励的环境治理效应:“名副其实”抑或“虚有其表”——基于我国A股高污染企业的经验证据 被引量：3

16

作者 王京 范明珠 林慧 《财经研究》 北大核心 2023年第11期50-64,共15页

股权激励会影响高管的环保态度,而高管环保态度与动机差异会导致企业不同的环境治理投入选择。文章基于2009—2020年我国沪深两市A股高污染企业的财务数据,考察了高管股权激励与企业环境治理投入的关系,探讨了高管股权激励影响环境治理... 股权激励会影响高管的环保态度,而高管环保态度与动机差异会导致企业不同的环境治理投入选择。文章基于2009—2020年我国沪深两市A股高污染企业的财务数据,考察了高管股权激励与企业环境治理投入的关系,探讨了高管股权激励影响环境治理投入的作用机制,并进一步分析了外部治理环境的异质性影响。研究结果表明:高管股权激励会抑制企业转移性环境治理投入,增加其实质性环境治理投入,提高企业环保积极性,该结论在考虑了内生性问题的影响后依然稳健;进一步研究发现,提升运营效率和抑制管理层短视是高管股权激励抑制转移性环境治理投入、增加实质性环境治理投入的重要机制;环境规制、市场竞争、媒体压力和分析师关注等具有调节效应,均能够强化高管股权激励与转移性环境治理投入的负向关系,促进高管股权激励与实质性环境治理投入的正向关系。文章的研究为我国企业治理和运营机制优化以及决策部门环境治理政策的完善提供了决策参考和经验证据。 展开更多

关键词 高管股权激励 异质性环境治理投入 运营效率 管理层短视 外部治理环境

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高管股权激励、融资约束与中小企业绩效 被引量：1

17

作者 陈云桥 李杰 +1 位作者 郝晗 徐礼志 《湖南工业大学学报》 2023年第4期97-104,共8页

选取2011—2019年成功实施高管股权激励的深A中小板与创业板367家上市公司作为研究对象,构建多元线性回归模型、2SLS模型、PSM-DID模型等,探究高管股权激励对中小企业绩效的影响及其潜在的作用机制。研究结果显示,高管股权激励能够促进... 选取2011—2019年成功实施高管股权激励的深A中小板与创业板367家上市公司作为研究对象,构建多元线性回归模型、2SLS模型、PSM-DID模型等,探究高管股权激励对中小企业绩效的影响及其潜在的作用机制。研究结果显示,高管股权激励能够促进中小企业绩效提升;融资约束是中小企业实施高管股权激励的重要驱动因素,且在高管股权激励与中小企业绩效关系中发挥部分中介作用;在区分产权性质后,国有企业的高管股权激励绩效提升效果更好,而融资支持效应仅局限于非国有企业;股权激励类型、有效期对高管股权激励的绩效提升与融资支持效应存在非对称影响。 展开更多

关键词 高管股权激励 融资约束 中小企业绩效 股权激励方案要素设计

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股权激励对谁的激励更有效?——高管、核心员工与企业全要素生产率 被引量：1

18

作者 王靖宇 夏文莉 张宏亮 《会计研究》 北大核心 2023年第9期46-58,共13页

股权激励契约是弥合代理冲突的工具,对企业全要素生产率会产生直接影响,但鲜有文献将高管与核心员工纳入统一框架进行研究。本文基于2010-2020年A股非国有上市公司,研究发现对核心员工实施股权激励有利于提高企业全要素生产率,在此基础... 股权激励契约是弥合代理冲突的工具,对企业全要素生产率会产生直接影响,但鲜有文献将高管与核心员工纳入统一框架进行研究。本文基于2010-2020年A股非国有上市公司,研究发现对核心员工实施股权激励有利于提高企业全要素生产率,在此基础上的研究结果表明:(1)相比于高管股权激励,对核心员工实施股权激励更有利于提升企业全要素生产率;(2)机制检验结果表明,提高企业创新、抑制高管代理问题是核心员工股权激励提升企业全要素生产率的机制;(3)异质性检验结果表明,当内部控制较好、股权激励深度较高、产品市场竞争程度较高时激励作用更加显著。本文的研究不仅有利于识别企业股权激励的主要作用对象,而且可以为企业设计更具针对性的股权激励方案提供参考。 展开更多

关键词 核心员工股权激励 高管股权激励 企业全要素生产率

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机构共同持股能促进企业创新吗?--基于融资约束的视角 被引量：5

19

作者 王娟娟 文豪 贺晴 《珞珈管理评论》 2022年第4期34-55,共22页

机构共同持股作为资本市场上的一股新兴投资力量,对企业的高质量发展具有不可忽视的作用。本文探讨机构共同持股对企业创新的影响,通过2010—2020年我国上市公司数据实证分析,结果表明:(1)机构共同持股对企业创新具有显著的促进作用。(2... 机构共同持股作为资本市场上的一股新兴投资力量,对企业的高质量发展具有不可忽视的作用。本文探讨机构共同持股对企业创新的影响,通过2010—2020年我国上市公司数据实证分析,结果表明:(1)机构共同持股对企业创新具有显著的促进作用。(2)融资约束在机构共同持股对企业创新的影响中起到中介作用。(3)产品市场竞争和高管股权激励在机构共同持股对企业创新的影响中起到正向调节作用。(4)在异质性分析中发现,机构共同持股对企业创新产出的促进效果在民营企业、高科技企业中更明显;机构共同持股对企业创新投入的促进效果在民营企业和高科技企业中都显著。最后提出了相应的政策性建议。 展开更多

关键词 机构共同持股 企业创新 融资约束 产品市场竞争 高管股权激励

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