股权资本成本、市场化进程与高管-员工薪酬差距——来自中国上市公司的经验证据 被引量：18

1

作者 汪平 张孜瑶 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2014年第7期14-23,共10页

股权资本成本是高管薪酬制度设计中的一个重要参数,也是影响高管—员工薪酬差距的一个重要原因。在我国市场经济不断深化的历史时期,对不同市场化进程下的股权资本成本与高管—员工薪酬差距之间的相关性进行分析和研究,有助于我国企业... 股权资本成本是高管薪酬制度设计中的一个重要参数,也是影响高管—员工薪酬差距的一个重要原因。在我国市场经济不断深化的历史时期,对不同市场化进程下的股权资本成本与高管—员工薪酬差距之间的相关性进行分析和研究,有助于我国企业基于公司治理因素与经营绩效因素的高管薪酬制度的设计。本文以我国上市公司为研究样本,以高管平均薪酬与职工平均薪酬之比作为高管—员工薪酬差距的量化指标,(1)分别研究股权资本成本和市场化进程对高管—员工薪酬差距的影响,结果表明股权资本成本与薪酬差距负相关,市场化进程与薪酬差距正相关;(2)针对市场化进程变化的横向效应和纵向效应进行细化分析,得到了纵向效应的影响更加显著的结论。这样的结论说明股权资本成本成为了能够影响乃至决定薪酬差距的重要因素,同时厘清了与市场化进程的关系,为高管薪酬的科学制定提供了可靠的考量因素。 展开更多

关键词 薪酬差距 股权资本成本 市场化进程

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审计质量、媒体报道与企业权益资本成本——来自中国上市公司经验证据 被引量：16

2

作者 朱丹 李琰 《产业经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第6期65-74,126,共11页

审计和新闻媒体报道是上市公司重要的外部监督治理机制,二者存在互补性和协同性。以我国A股上市公司为样本,研究审计质量对上市公司权益资本成本的影响,并分析不同倾向的媒体报道在其中的调节作用。研究发现:选择高质量审计可以抑制上... 审计和新闻媒体报道是上市公司重要的外部监督治理机制,二者存在互补性和协同性。以我国A股上市公司为样本,研究审计质量对上市公司权益资本成本的影响,并分析不同倾向的媒体报道在其中的调节作用。研究发现:选择高质量审计可以抑制上市公司的权益资本成本;媒体正面报道能够同高质量审计产生协同效应,强化高质量审计抑制上市公司权益资本成本的作用,而媒体负面报道与高质量审计产生信息分歧,弱化高质量审计抑制上市公司权益资本成本的作用。进一步分析表明,上述现象在非国有企业和市场化程度较低区域企业表现更加显著。从一个新的视角为外部信息环境影响上市公司权益融资提供经验证据。 展开更多

关键词 审计质量 新闻媒体报道 企业权益资本成本 产权性质 市场化程度

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企业社会责任对权益资本成本的影响研究——基于企业社会责任报告与鉴证的视角 被引量：16

3

作者 黄建元 靳月 《产业经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第2期87-95,共9页

上市公司迫于监管要求和外界压力而披露社会责任信息,而社会责任的履行及信息披露必然会增加企业当期的成本。本文以深交所和上交所的A股上市公司为研究对象,选取2011年和2012年的财务数据与非财务信息为研究样本,检验企业社会责任表现... 上市公司迫于监管要求和外界压力而披露社会责任信息,而社会责任的履行及信息披露必然会增加企业当期的成本。本文以深交所和上交所的A股上市公司为研究对象,选取2011年和2012年的财务数据与非财务信息为研究样本,检验企业社会责任表现与权益资本成本的关系以及独立的社会责任报告和鉴证能否进一步降低权益资本成本。实证研究发现,企业社会责任表现每股社会贡献值与权益资本成本负相关;而披露了独立社会责任信息的企业也会在一定程度上降低企业筹资成本,即独立的社会责任报告与权益资本成本负相关。 展开更多

关键词 权益资本成本 企业社会责任 社会责任报告

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股价崩盘风险与企业资本成本——基于公司价值和破产风险的中介效应检验 被引量：14

4

作者 胡松明 邓衢 +1 位作者 江婕 郑飞虎 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第9期69-80,共12页

本文以2008-2017年中国A股上市公司为研究样本,考察股价崩盘风险对企业资本成本的影响。研究发现:(1)股价崩盘风险会显著增加企业的权益资本成本和债务资本成本,且股价崩盘风险对权益资本成本的影响更加显著;(2)股价崩盘风险与企业资本... 本文以2008-2017年中国A股上市公司为研究样本,考察股价崩盘风险对企业资本成本的影响。研究发现:(1)股价崩盘风险会显著增加企业的权益资本成本和债务资本成本,且股价崩盘风险对权益资本成本的影响更加显著;(2)股价崩盘风险与企业资本成本间的正向关系在非国有企业中更加显著;(3)进一步的中介效应检验发现,股价崩盘风险带来的公司价值降低以及破产概率的上升是引起资本成本增加的原因之一。 展开更多

关键词 股价崩盘风险 公司价值 权益资本成本 债务资本成本 破产风险 中介效应

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会计准则变迁的经济后果研究——基于信息质量和权益资本成本视角 被引量：10

5

作者 赵耀 乔贵涛 张健 《新疆师范大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第1期111-118,共8页

文本以2004-2012年沪深A股主板非金融类上市公司为研究对象,探讨我国上市公司实施新会计准则后会计信息质量的变化及其对权益资本成本的影响。经研究发现:新准则大幅度引入公允价值计量属性和资产负债观,为会计职业判断和自由选择提供... 文本以2004-2012年沪深A股主板非金融类上市公司为研究对象,探讨我国上市公司实施新会计准则后会计信息质量的变化及其对权益资本成本的影响。经研究发现:新准则大幅度引入公允价值计量属性和资产负债观,为会计职业判断和自由选择提供了更大的空间,从而导致实质的信息质量降低;新准则实施后上市公司的权益资本成本随之上升,而且信息质量的降低直接导致了权益资本成本的上升,这证明了我国资本市场在一定程度上是有效的。文本以会计准则变迁—实质的信息质量—权益资本成本为研究主线,为会计准则相关研究提供了一个新视角。 展开更多

关键词 会计准则 信息质量 权益资本

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混合所有制会影响资本成本吗? 被引量：8

6

作者 汪平 兰京 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2016年第5期129-136,共8页

在经济新常态下,混合所有制改革问题一直备受关注。在国有控股居于主体地位的背景之下,混合所有制改革意味着国有股东与非国有股东在公司股权结构中的持股地位的变化。本文通过实证检验发现,实行混合所有制改革后,伴随着国有股东持股比... 在经济新常态下,混合所有制改革问题一直备受关注。在国有控股居于主体地位的背景之下,混合所有制改革意味着国有股东与非国有股东在公司股权结构中的持股地位的变化。本文通过实证检验发现,实行混合所有制改革后,伴随着国有股东持股比例的下降和民营股东持股比例的上升,企业的股权资本成本有所升高,债务资本成本有所下降,而综合作用的结果则会促使中国企业的加权平均资本成本出现一个上升的态势。 展开更多

关键词 混合所有制 控股股东 股权资本成本 债务资本成本 加权平均资本成本

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市场信息传导机制下公司权益资本的决定研究 被引量：8

7

作者 皮天雷 唐秀萍 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第2期185-196,共12页

已有文献表明,公司的信息披露水平与权益资本成本是负相关的。但现有研究对市场环境下两者间的传导机制缺乏深入的分析,这对我们理解权益资本成本的决定因素是不完整的。本文利用R^2指标来刻画市场信息环境,并基于2000-2011年中国A股上... 已有文献表明,公司的信息披露水平与权益资本成本是负相关的。但现有研究对市场环境下两者间的传导机制缺乏深入的分析,这对我们理解权益资本成本的决定因素是不完整的。本文利用R^2指标来刻画市场信息环境,并基于2000-2011年中国A股上市公司样本的实证研究后发现,R^2不但能很好地反映出披露后的信息通过市场的传导影响股价波动,并最终影响公司权益资本成本的整个过程;而且还有效地度量了信息透明度与市场信息环境引致权益资本成本变化的整体效应。更深层次的研究表明,R^2与公司权益资本成本间存在着显著的正相关关系,且该结论不因加入传统的信息披露指标而改变。本文的研究为我们深入理解权益资本成本的真实决定因素提供了一种全新的思路。 展开更多

关键词 市场信息传导机制 信息披露 R2 权益资本成本

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现代企业业绩评价新法探讨 被引量：5

8

作者 李相国 《武汉理工大学学报（信息与管理工程版）》 CAS 2002年第2期81-83,共3页

现代企业的资本来源有权益资本和债务资本。企业在筹资过程中 ,对两种资本都要进行资金成本分析 ,以确定合理的资金来源结构 ,从而达到最低资金成本。但是 ,在评价企业业绩时 ,按现行财务会计制度的规定 ,债务资本的成本作为费用直接计... 现代企业的资本来源有权益资本和债务资本。企业在筹资过程中 ,对两种资本都要进行资金成本分析 ,以确定合理的资金来源结构 ,从而达到最低资金成本。但是 ,在评价企业业绩时 ,按现行财务会计制度的规定 ,债务资本的成本作为费用直接计入当期的损益 ,而权益资本常为人们所忽视。从投资者角度出发 ,利用EVA指标 。 展开更多

关键词 现代企业 业绩评价 权益资本 债务资本 资本成本 经济增加值 财务管理

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政府监管、内部控制缺陷及其修复与投资者风险感知——基于内部控制监管制度变迁视角的实证研究 被引量：7

9

作者 林钟高 丁茂桓 王龙 《中国会计评论》 CSSCI 2017年第1期35-66,共32页

区别于以往文献从内部控制与信息不对称的正面静态视角考察投资者决策行为关系,本文基于现实投资者风险感知的复杂性,从内部控制缺陷及其修复与内部控制监管制度变迁的双重动态视角,考察投资者在信息不对称市场环境下的决策行为。研究发... 区别于以往文献从内部控制与信息不对称的正面静态视角考察投资者决策行为关系,本文基于现实投资者风险感知的复杂性,从内部控制缺陷及其修复与内部控制监管制度变迁的双重动态视角,考察投资者在信息不对称市场环境下的决策行为。研究发现,内部控制缺陷加重了信息不对称程度,降低了会计信息质量,强化了企业外部融资约束并增加了融资成本,但是随着内部控制缺陷的修复,财务报告质量得到提高,融资成本下降;进一步引入内部控制监管后发现,内部控制监管力度的加强可以加快内部控制缺陷修复的进度,显著提高内部控制治理能力,降低信息不对称,减弱投资者对企业的风险感知,降低融资成本。研究表明,在我国内部控制制度自我完善动力不足、制度自信与自觉不理想的背景下,应该进一步强化政府的外部监管力度,提高企业对于内部控制建设的自省与自律,真正实现内部控制对风险管理及其会计信息的保障作用,降低信息不对称,提高会计信息质量,降低企业的外部融资成本。 展开更多

关键词 内部控制监管 内部控制缺陷 信息不确定性 权益资本成本

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混合所有制、公司治理质量与股权资本成本——基于中国资本市场经验证据的分析 被引量：7

10

作者 罗孟旎 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2017年第7期89-95,共7页

我国企业改革的选项之一是进行混合所有制改造,由此不同性质资本之间的相互融合也致使不同性质股东之间的利益相互抗衡。基于股东财富实现(实现指数)视角,本文选用2006-2015年我国A股上市公司数据为样本,从年份层面分析中国上市公司治... 我国企业改革的选项之一是进行混合所有制改造,由此不同性质资本之间的相互融合也致使不同性质股东之间的利益相互抗衡。基于股东财富实现(实现指数)视角,本文选用2006-2015年我国A股上市公司数据为样本,从年份层面分析中国上市公司治理环境现状,探究混合所有制下公司治理质量与股权资本成本的相关性。结论表明:中国公司治理整体质量进步明显,已有接近一半的公司实现了股东财富最大化目标,但公司治理的整体环境仍有较大发展空间;公司治理质量与股权资本成本呈反比关系,第一大股东性质影响两者的相关性,且非国有公司的公司治理质量对股权资本成本的影响更显著。这些结论说明混合所有制企业改革符合市场化的改革宗旨,能够发挥非国有股东作为控股股东的治理职能,通过股权结构的合理调整可实现中国上市公司股权资本成本的最低化。 展开更多

关键词 股权资本成本 公司治理质量 股东财富 股东异质性

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社会责任信息披露水平与资本成本关系研究 被引量：5

11

作者 车培荣 田雪力 《北京邮电大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2016年第6期64-73,共10页

社会责任在企业可持续发展中占据日益重要的地位,企业社会责任信息披露的资本效应成为重要的研究议题。为探究当前经济环境下社会责任信息披露对我国上市公司的资本效应,选取深交所和上交所2013—2014年披露社会责任报告的A股上市公司... 社会责任在企业可持续发展中占据日益重要的地位,企业社会责任信息披露的资本效应成为重要的研究议题。为探究当前经济环境下社会责任信息披露对我国上市公司的资本效应,选取深交所和上交所2013—2014年披露社会责任报告的A股上市公司为样本,理论分析并实证检验社会责任报告披露水平与权益资本成本和债务资本成本的关系。结果表明,社会责任报告披露水平较高的企业,债务资本成本较低,权益资本成本较高。最后结合我国实际情况从管理者、投资者和监管者层面提出管理建议。 展开更多

关键词 社会责任信息披露 权益资本成本 债务资本成本

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年报监管问询影响公司权益资本成本吗?——基于完善金融监管的视角 被引量：1

12

作者 张震 李一秀 郭照蕊 《东方论坛（青岛大学学报）》 2024年第5期69-84,共16页

基于2015—2020年A股上市公司数据,从公司权益资本成本的角度考察了中国监管问询机制带来的经济后果。研究结果表明,与未收到年报问询函的公司相比,收到年报问询函的公司在收函后面临更高的权益资本成本。在此基础上,采用中介效应检验... 基于2015—2020年A股上市公司数据,从公司权益资本成本的角度考察了中国监管问询机制带来的经济后果。研究结果表明,与未收到年报问询函的公司相比,收到年报问询函的公司在收函后面临更高的权益资本成本。在此基础上,采用中介效应检验证实了投资者信心是年报监管问询影响权益资本成本的一条有效路径。进一步分析发现,分析师不倾向于跟踪预测被出具问询函的企业,但收到重组类函件的企业在收函后权益资本成本反而更低。作为事后监管的一种重要手段,证券交易所问询函形式并未因其“非处罚性”而丧失效力,其不但有助于投资者及时调整投资决策,同时也有助于警示上市公司主动规范其信息披露行为。 展开更多

关键词 监管问询 权益资本成本 投资者信心

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XBRL网络财务报告、信息质量与企业价值研究 被引量：5

13

作者 袁放建 冯琪 韩丹 《经济与管理》 CSSCI 2013年第4期63-68,共6页

通过选取2009-2011年的6个半年度财务报告间的746家上市公司共4476个样本的相关数据,对XBRL网络财务报告、信息质量与企业价值的关系进行了理论分析与实证检验。研究结果表明:通过使用XBRL网络财务报告模式来披露企业财务信息能够降低... 通过选取2009-2011年的6个半年度财务报告间的746家上市公司共4476个样本的相关数据,对XBRL网络财务报告、信息质量与企业价值的关系进行了理论分析与实证检验。研究结果表明:通过使用XBRL网络财务报告模式来披露企业财务信息能够降低投资者的预测风险,从而提升企业价值。这主要表现在运用XBRL网络财务呈报财务信息能够导致企业的预期现金流量增加,其对降低企业资本成本的效果不是很明显。 展开更多

关键词 XBRL网络财务报告 信息质量 预期现金流量 权益资本成本 企业价值

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投资者关注与过度投资及权益资本成本的中介效应 被引量：4

14

作者 汤晓冬 陈少华 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2017年第8期90-98,共9页

本文从过度投资的视角分析投资者关注对企业资源配置效率的影响,并结合行为金融学的价格压力假说考察股权融资能力是否属于影响的渠道。研究发现:投资者关注与过度投资呈现正相关关系,其中权益资本成本是投资者关注对过度投资影响的中... 本文从过度投资的视角分析投资者关注对企业资源配置效率的影响,并结合行为金融学的价格压力假说考察股权融资能力是否属于影响的渠道。研究发现:投资者关注与过度投资呈现正相关关系,其中权益资本成本是投资者关注对过度投资影响的中介变量;随着投资者关注程度的提高,管理层为了迎合投资者的需求,提高了投资水平,恶化了过度投资。在这个过程中,投资者关注有助于降低权益资本成本,进而向上市公司管理层传递了融资能力变化的信息,降低了潜在的股权融资约束,引起投资水平的提高,并导致投资效率的降低。 展开更多

关键词 投资者关注 过度投资 权益资本成本 中介效应

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行业环境、食品质量安全信息披露与权益资本成本 被引量：4

15

作者 陈素云 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期55-63,74,共10页

食品安全信息披露能否降低非系统风险、减少信息不对称、增加企业声誉,从而降低企业的权益资本成本？以2011年~2014年深沪证券交易所137家食品类上市公司为样本,实证分析我国上市公司食品质量安全信息披露对权益资本成本的影响,发现食... 食品安全信息披露能否降低非系统风险、减少信息不对称、增加企业声誉,从而降低企业的权益资本成本？以2011年~2014年深沪证券交易所137家食品类上市公司为样本,实证分析我国上市公司食品质量安全信息披露对权益资本成本的影响,发现食品质量安全信息披露与权益资本成本显著负相关,且这种相关关系在国有产权性质企业和行业竞争程度高的企业更为显著。披露食品质量安全信息是企业的理性选择,政府的职责是基于风险视角合理配置资源以及创造优良的竞争环境,以促进企业披露高质量的食品安全信息。 展开更多

关键词 权益资本成本 行业环境 食品质量安全 信息披露 社会责任

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社会责任表现、所有权性质与权益资本成本 被引量：3

16

作者 冯丽艳 肖翔 +1 位作者 张靖 权忠光 《北京交通大学学报（社会科学版）》 2018年第4期67-78,共12页

基于我国沪深资本市场上市公司数据,实证分析企业承担社会责任对其权益资本成本的影响效应以及不同所有权性质下这种影响效应的差异。研究发现:企业社会责任表现与权益资本成本负相关,积极承担社会责任有助于降低企业的权益资本成本。并... 基于我国沪深资本市场上市公司数据,实证分析企业承担社会责任对其权益资本成本的影响效应以及不同所有权性质下这种影响效应的差异。研究发现:企业社会责任表现与权益资本成本负相关,积极承担社会责任有助于降低企业的权益资本成本。并且,与非国有企业相比,国有企业积极承担社会责任对权益资本成本的降低效应更为明显。 展开更多

关键词 社会责任表现 权益资本成本 所有权性质

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机构投资者、碳信息披露与权益资本成本间的关系 被引量：3

17

作者 杜湘红 张红燕 《西安石油大学学报（社会科学版）》 2018年第5期47-53,共7页

以2013—2015年上证上市公司社会责任指数股为研究样本,利用联立结构方程模型探讨碳信息披露、机构投资者与企业权益资本成本之间的关联。研究表明,上市公司碳信息披露水平总体较低,但有逐年提高的趋势;碳信息披露与权益资本成本显著负... 以2013—2015年上证上市公司社会责任指数股为研究样本,利用联立结构方程模型探讨碳信息披露、机构投资者与企业权益资本成本之间的关联。研究表明,上市公司碳信息披露水平总体较低,但有逐年提高的趋势;碳信息披露与权益资本成本显著负相关;机构投资者存在投资偏好,不同类型的机构投资者对碳信息披露与权益资本成本间作用存在差异。对提高企业碳信息披露水平提出建议。 展开更多

关键词 碳信息披露 权益资本成本 机构投资者 异质性

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管理者过度自信对股权融资成本的影响——基于信息透明度的视角 被引量：3

18

作者 罗进 李延喜 《技术经济》 CSSCI 2013年第12期111-117,共7页

以2009年和2010年具备股权再融资资格的中国上市公司为研究对象,从信息透明度的角度考察管理者过度自信对股权融资成本的影响。研究发现:管理者过度自信对上市公司的信息透明度和股权融资成本具有负面影响;具体而言,管理者越倾向于过度... 以2009年和2010年具备股权再融资资格的中国上市公司为研究对象,从信息透明度的角度考察管理者过度自信对股权融资成本的影响。研究发现:管理者过度自信对上市公司的信息透明度和股权融资成本具有负面影响;具体而言,管理者越倾向于过度自信,上市公司的收益平滑度越高,因此收益透明度越低;相比非过度自信管理者所在的企业,过度自信管理者所在企业的股权融资成本更高。 展开更多

关键词 管理者过度自信 信息披露质量 股权融资成本 信息透明度

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企业数字化转型对权益资本成本的影响研究 被引量：1

19

作者 胡凯 刘家锋 《唐山学院学报》 2023年第3期73-84,共12页

文章以2007-2020年沪深A股上市公司为样本,实证分析了企业数字化转型对权益资本成本的影响。相关性分析和回归分析发现,企业数字化转型可以有效降低权益资本成本,且企业处于成长期和成熟期时,数字化转型对权益资本成本的降低效应更显著... 文章以2007-2020年沪深A股上市公司为样本,实证分析了企业数字化转型对权益资本成本的影响。相关性分析和回归分析发现,企业数字化转型可以有效降低权益资本成本,且企业处于成长期和成熟期时,数字化转型对权益资本成本的降低效应更显著。机制检验发现,数字化转型对于权益资本成本的降低效应主要通过降低经营风险、减少代理问题和缓解信息不对称程度三条路径实现。异质性分析发现,对于国有企业,数字化转型更能有效抑制其权益资本成本。 展开更多

关键词 企业 数字化转型 权益资本成本 生命周期

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互联网社交媒体网络对权益资本成本的影响研究 被引量：1

20

作者 申丹琳 韦超超 《科学决策》 CSSCI 2023年第1期18-41,共24页

本文以我国A股市场上市公司为研究样本,实证检验了企业在互联网社交媒体网络中所处的位置与权益资本成本的关系。研究发现,网络中心度与权益资本成本显著负相关,说明越处在网络中心位置的企业,其权益资本成本越低。同时,网络中心度与权... 本文以我国A股市场上市公司为研究样本,实证检验了企业在互联网社交媒体网络中所处的位置与权益资本成本的关系。研究发现,网络中心度与权益资本成本显著负相关,说明越处在网络中心位置的企业,其权益资本成本越低。同时,网络中心度与权益资本成本的负相关关系在代理成本较高的企业中更显著。进一步研究表明,网络中心度可以通过缓解信息不对称,尤其是减少公司负面信息的隐藏,进而降低权益资本成本。本文研究有助于丰富互联网社交媒体经济后果、权益资本成本影响因素的文献;对于认识新时代中小投资者在网络舆论传递及监督中的作用、降低企业融资成本、以及推动互联网与实体经济的深度融合也具有启示意义。 展开更多

关键词 互联网社交媒体 网络中心度 权益资本成本 信息不对称

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