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市场条件下的教育公平:问题与制度安排 被引量:64
1
作者 刘复兴 《北京师范大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2005年第1期23-29,共7页
在社会主义市场经济体制下 ,市场机制已经深刻影响着教育和学校的发展 ,并形成了一个初步的教育市场。与此同时 ,教育公平正在受到市场的挑战。市场机制给教育领域带来了竞争、选择等新的社会关系 ,并由此产生了新的教育公平问题。当前 ... 在社会主义市场经济体制下 ,市场机制已经深刻影响着教育和学校的发展 ,并形成了一个初步的教育市场。与此同时 ,教育公平正在受到市场的挑战。市场机制给教育领域带来了竞争、选择等新的社会关系 ,并由此产生了新的教育公平问题。当前 ,教育公平正在成为我国教育政策的基础性伦理诉求。因此 ,教育公平必然会成为教育市场的合法性前提之一。为了在特定历史条件下解决市场与教育公平的矛盾 ,我国教育政策应确立差异平等、差别原则等新观念 ,应创造性地作出新的教育制度安排。 展开更多
关键词 教育公平 市场机制 差异平等 差别原则 弱势补偿制度
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国内外股市波动溢出效应——基于多元GARCH模型的实证研究 被引量:65
2
作者 董秀良 曹凤岐 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2009年第6期1091-1099,共9页
通过对多个股票市场间波动溢出效应的研究,可以了解波动风险在市场间的传导路径和方向,以及在股市因外部冲击动荡前做出短期预测。本文以美国、日本、香港和我国沪市作为研究对象,采用多元GARCH模型对国内外股市波动溢出关系进行了研究... 通过对多个股票市场间波动溢出效应的研究,可以了解波动风险在市场间的传导路径和方向,以及在股市因外部冲击动荡前做出短期预测。本文以美国、日本、香港和我国沪市作为研究对象,采用多元GARCH模型对国内外股市波动溢出关系进行了研究。结果表明:只有香港股市对沪市具有显著的波动溢出,美、日股市对沪市的波动溢出则不显著,但由于美、日股市波动均对香港股市具有传染效应,它们可以借助对香港股市波动的影响间接地引起我国沪市的波动。所以,对我国沪市外部波动风险的把握在短期上应主要关注香港股市波动,其次还必须关注日本和美国股市的波动,尤其是美国股市的波动。 展开更多
关键词 股票市场 波动溢出效应 多元GARCH模型
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股权激励如何驱动企业研发支出?——基于股权激励异质性的视角 被引量:64
3
作者 叶陈刚 刘桂春 洪峰 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期12-20,共9页
股权激励被视为解决研发支出中代理冲突的重要工具,但现有经验证据并不稳定甚至相互矛盾。基于股权激励异质性的视角,本文引入新的股权激励特征——股权激励价值的股价及股价波动率敏感性,考察股权激励对企业研发支出的驱动机制,并利用2... 股权激励被视为解决研发支出中代理冲突的重要工具,但现有经验证据并不稳定甚至相互矛盾。基于股权激励异质性的视角,本文引入新的股权激励特征——股权激励价值的股价及股价波动率敏感性,考察股权激励对企业研发支出的驱动机制,并利用2006-2012年我国实施股权激励的上市公司作为样本进行检验。研究发现:股权激励对企业研发支出的驱动机制包含风险规避效应与激励效应两个相反维度,最终驱动方向与强度取决于两类效应的博弈;限制性股票的风险规避效应显著强于股票期权;股票期权的激励效应显著强于限制性股票;市场竞争程度、企业产权性质与授予动机对限制性股票与股票期权的两类效应产生调节作用。 展开更多
关键词 股权激励 研发支出 风险规避效应 激励效应 股票期权 市场竞争程度 企业产权性质 公司业绩
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大宗商品现货定价的金融化和美国化问题——股票指数与商品现货关系研究 被引量:55
4
作者 田利辉 谭德凯 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2014年第10期72-84,共13页
近年来,国际大宗商品市场出现了金融化问题,波动频仍的商品价格影响着中国经济发展和产业结构调整。在此背景下,本文探讨了美国股票指数是否以及如何影响中国大宗商品现货价格波动。除价格发现功能外,期货市场具有金融传导功能。股票指... 近年来,国际大宗商品市场出现了金融化问题,波动频仍的商品价格影响着中国经济发展和产业结构调整。在此背景下,本文探讨了美国股票指数是否以及如何影响中国大宗商品现货价格波动。除价格发现功能外,期货市场具有金融传导功能。股票指数通过跨市交易影响期货定价,期货市场通过库存和预期等渠道影响现货定价。本文使用AVGM-BEKK计量模型,实证分析了2007-2013年中国铜、黄金、棉花和白糖四种大宗商品现货价格与中国和美国股票指数之间的引导关系及相关程度。研究发现,股票指数是中国商品现货价格收益率和波动率的格兰杰原因。较之沪深300股票指数,标准普尔500股票指数对中国商品现货价格的影响更为严重和持久。中国大宗商品定价不仅存在金融化问题,而且出现了美国化问题。发展不足的国内期货市场成为美国金融因素影响中国大宗商品现货定价的渠道,而中国政府的价格干预能够影响金融交易者预期。为此,发展期货市场和加强政府监管,有助于中国应对大宗商品现货定价的金融化和美国化问题。 展开更多
关键词 现货价格 股票指数 期货市场 金融化 美国化
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股权结构与股市稳定性──对中国股市非稳定性的理论分析 被引量:21
5
作者 李学峰 李向前 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第2期17-21,共5页
股票市场的价格波动是投资者投资行为的综合结果。投资者依据上市公司的历史表现和对上市公司的未来经营预期以及投资目的做出不同的投资行为。上市公司的股权结构影响公司的绩效,同时也通过对投资者的信息传递影响着投资者的目的和行... 股票市场的价格波动是投资者投资行为的综合结果。投资者依据上市公司的历史表现和对上市公司的未来经营预期以及投资目的做出不同的投资行为。上市公司的股权结构影响公司的绩效,同时也通过对投资者的信息传递影响着投资者的目的和行为,并最终影响股市的波动。本文从股权结构的角度分析了股市稳定的条件,并结合我国上市公司股权结构安排,分析了我国股市非稳定的制度性根源,并建议规范我国股市必须优化上市公司股权结构。 展开更多
关键词 股权结构 股市稳定 股票市场 中国 非稳定性 理论分析
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上市公司股份回购的动因分析及政策建议 被引量:25
6
作者 刘钊 赵耀 《证券市场导报》 北大核心 2005年第12期40-47,共8页
在成熟的资本市场上,上市公司股份回购是一种很普遍的现象。股份回购的动因主要有:财务杠杆假说、信息不对称假说、经理人股票期权、企业股价市值低估、控制权假说、企业融资弹性假说等。解决股权分置过程中我国推行股份回购有着特殊的... 在成熟的资本市场上,上市公司股份回购是一种很普遍的现象。股份回购的动因主要有:财务杠杆假说、信息不对称假说、经理人股票期权、企业股价市值低估、控制权假说、企业融资弹性假说等。解决股权分置过程中我国推行股份回购有着特殊的动因。由于法律不完善,我国推行股份回购政策要避免出现“市场操纵”。 展开更多
关键词 股份回购 市场操纵 上市公司
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股权质押的时机选择及市场反应——基于投资者情绪视角的研究 被引量:28
7
作者 黄宏斌 肖志超 刘晓丽 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2018年第2期65-80,共16页
本文利用上市公司股权质押公告数据,基于投资者情绪视角,考察股权质押的时机选择及质押公告披露后的市场反应。研究发现:股权质押存在明显的择时效应,投资者情绪直接影响控股股东质押融资的意愿和规模;股权质押公告的市场反应在情绪高... 本文利用上市公司股权质押公告数据,基于投资者情绪视角,考察股权质押的时机选择及质押公告披露后的市场反应。研究发现:股权质押存在明显的择时效应,投资者情绪直接影响控股股东质押融资的意愿和规模;股权质押公告的市场反应在情绪高涨和低落期存在显著差异,并且是公司内外部因素交织后的综合结果;在情绪高涨期,未发生过重大违规和掏空程度较低的上市公司对股权质押公告的反应更为积极。 展开更多
关键词 股权质押 投资者情绪 公司治理 择时效应 市场反应
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信息披露质量对股权融资成本的影响分析 被引量:22
8
作者 晏艳阳 刘弢 彭敏 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2008年第4期23-33,共11页
本文利用深交所2002~2005年数据,运用独立混合横截面和分年度多元回归的实证方法,分析了我国上市公司信息披露质量对股权融资成本的影响。研究发现,信息披露质量对股权融资成本有滞后影响,往年信息披露质量提高可以显著降低股权融资成... 本文利用深交所2002~2005年数据,运用独立混合横截面和分年度多元回归的实证方法,分析了我国上市公司信息披露质量对股权融资成本的影响。研究发现,信息披露质量对股权融资成本有滞后影响,往年信息披露质量提高可以显著降低股权融资成本,而当年信息披露质量与股权融资成本呈正相关关系。进一步考察其他因素的改变对两者关系的影响发现,风险较大或者垄断性较强的行业以及规模较大、财务水平较高、第一大股东持股比例较小的上市公司,更愿意进行信息披露,因为这些上市公司从信息披露中所得到的降低股权融资成本的利益较大。 展开更多
关键词 信息披露质量 股权融资成本 股票流动性 市场风险
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股权再融资促进制造业企业创新了吗——基于竞争视角的解释 被引量:22
9
作者 宋玉臣 任浩锋 张炎炎 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2022年第5期41-53,I0008,I0009,共15页
创新是企业获得竞争优势的主要途径,股权融资是企业创新的重要资金来源。本文以2006-2019年中国A股制造业上市公司为样本,构建双重差分模型研究股权再融资对企业创新的影响,并基于竞争视角对其影响机制进行解释。研究结果表明,上市公司... 创新是企业获得竞争优势的主要途径,股权融资是企业创新的重要资金来源。本文以2006-2019年中国A股制造业上市公司为样本,构建双重差分模型研究股权再融资对企业创新的影响,并基于竞争视角对其影响机制进行解释。研究结果表明,上市公司在进行股权再融资后,企业创新水平得到了显著提升,但该作用仅在非公开发行和现金认购的再融资中显著。基于竞争视角的影响机制检验发现,行业竞争程度加剧能够促进再融资对创新水平的提升效果;外部竞争压力较大的公司提升其市场地位的动机更强,再融资后创新水平的提升效应也更为显著。此外,企业的内在融资需求和管理层的道德价值倾向也是再融资行为对企业创新产生促进作用的必要条件。本文结论既丰富了股权再融资经济后果的研究,也为监管部门的再融资政策制定提供了理论依据和数据支持。 展开更多
关键词 股权再融资 企业创新 市场竞争 外部竞争压力 内在融资需求 道德价值取向
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教育市场化与教育公正 被引量:22
10
作者 冯建军 《高等教育研究》 CSSCI 北大核心 2008年第6期1-7,共7页
教育市场化是运用市场的理念、原则和方式,对作为公共事业的教育,进行运营的一种手段,它追求教育效率的最大化。教育凭证、择校制度、学费和贷款等教育市场化的形式,有助于形成一种新的教育公正关系。但教育市场不是完全的市场,而是一... 教育市场化是运用市场的理念、原则和方式,对作为公共事业的教育,进行运营的一种手段,它追求教育效率的最大化。教育凭证、择校制度、学费和贷款等教育市场化的形式,有助于形成一种新的教育公正关系。但教育市场不是完全的市场,而是一种有限的市场,它需要政府的规制和引导。政府要确保教育市场的非营利性,建立弱势群体的补偿制度,克服市场对公正的不利影响,使教育市场化与教育公正构成一种融合关系。 展开更多
关键词 教育公正 教育市场化 有限市场
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多视角下的品牌资产概念述评 被引量:9
11
作者 刘国华 苏勇 《华东经济管理》 2007年第3期124-128,共5页
品牌资产概念的运用一直就是品牌管理领域一个十分头疼的问题,每个学者从自己的角度突出自己的看法。面对各种各样的品牌资产定义,造成了我们研究品牌资产的疑惑。文章在大量文献回顾的基础上,通过比较整理,从财务角度、市场角度、消费... 品牌资产概念的运用一直就是品牌管理领域一个十分头疼的问题,每个学者从自己的角度突出自己的看法。面对各种各样的品牌资产定义,造成了我们研究品牌资产的疑惑。文章在大量文献回顾的基础上,通过比较整理,从财务角度、市场角度、消费者角度和综合角度四个方面对品牌资产的概念进行了全面的总结和梳理,为我们从事品牌方面的研究理清了思路。 展开更多
关键词 品牌资产 市场 消费者 财务
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基于产业和市场结合的资本资产定价模型研究 被引量:11
12
作者 吴冲锋 穆启国 吴文锋 《管理科学学报》 CSSCI 2004年第6期13-23,共11页
通过理论推导证明了资产收益率由两部分构成:第1部分是基础价值因子,与净资产收益率成线性关系,是资产价值的根本来源,反映了资产的个性特征;第2部分为市场因子,是市净率P/B的相对变化率,与市场收益率相关,反映了市场的特征.文章提出的... 通过理论推导证明了资产收益率由两部分构成:第1部分是基础价值因子,与净资产收益率成线性关系,是资产价值的根本来源,反映了资产的个性特征;第2部分为市场因子,是市净率P/B的相对变化率,与市场收益率相关,反映了市场的特征.文章提出的资本资产定价模型不仅是一个相当简洁的两因子模型,而且清晰地反映出公司个性因子和市场共性因子的经济含义.利用COMPUSTAT数据库中纽约证券交易所的历史数据对模型进行实证研究,并与CAPM模型和Fama-French三因素模型进行了比较分析. 展开更多
关键词 净资产收益率 资本市场 资产定价 CAPM
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分拆上市的价值创造:来自中国市场的实证研究 被引量:18
13
作者 林旭东 唐明琴 +1 位作者 程林 聂永华 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2015年第7期47-60,共14页
本文以国内成功实现分拆上市的企业为样本进行分析,发现在分拆上市宣告日,母公司的股权获得了正的异常收益率,在分拆宣告前后20日内累积平均异常收益率显著为正。另外,结合分拆上市之后连续三年相对于分拆前一年经营绩效的变化,剖析了... 本文以国内成功实现分拆上市的企业为样本进行分析,发现在分拆上市宣告日,母公司的股权获得了正的异常收益率,在分拆宣告前后20日内累积平均异常收益率显著为正。另外,结合分拆上市之后连续三年相对于分拆前一年经营绩效的变化,剖析了分拆上市对母子公司的影响,研究发现分拆上市之后母公司的经营绩效得到很大的提高,而子公司的经营绩效却难尽人意;分拆上市并非适合所有企业,在选择将分拆上市作为新的融资方式时,企业必须考虑自身的实际情况和子公司的发展前景,从而为股东创造正的价值。 展开更多
关键词 分拆上市 实证分析 价值创造 资本市场
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全球主要股市间信息溢出的变异性研究 被引量:15
14
作者 范奎 赵秀娟 汪寿阳 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第9期87-97,共11页
使用线性与非线性Granger因果关系检验对不同阶段的全球主要股市间(包括美国、英国、日本、香港以及中国大陆)均值(收益)以及波动(风险)溢出效应及其变异性特征进行实证分析.研究发现:股市间的均值和风险溢出具有非线性特征;全球股市信... 使用线性与非线性Granger因果关系检验对不同阶段的全球主要股市间(包括美国、英国、日本、香港以及中国大陆)均值(收益)以及波动(风险)溢出效应及其变异性特征进行实证分析.研究发现:股市间的均值和风险溢出具有非线性特征;全球股市信息与风险联动性、互动性不断加强,传导路径也更加复杂;中国大陆股票市场在开放度、信息传导效率以及国际影响力方面朝着良性方向发展. 展开更多
关键词 股票市场 GRANGER因果关系 非线性 信息溢出 均值/风险溢出
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我国企业资本结构二元化趋势研究 被引量:7
15
作者 孔小文 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2003年第5期79-85,共7页
我国上市公司凭借其上市的优势更多地依赖于股权融资方式 ,而非上市公司尤其是中小企业 ,只能通过银行贷款或内部积累融入资金 ,从而使不同的企业组织形成了股本注入为主与债务注入为主的二元化资本结构。要转变资本结构的二元化趋势 ,... 我国上市公司凭借其上市的优势更多地依赖于股权融资方式 ,而非上市公司尤其是中小企业 ,只能通过银行贷款或内部积累融入资金 ,从而使不同的企业组织形成了股本注入为主与债务注入为主的二元化资本结构。要转变资本结构的二元化趋势 ,需要建立多层次的资本市场体系 ,调整失衡的公司治理结构 ,优化企业资金结构 ,并通过建立新型的银企关系解决中小企业融资难的问题。 展开更多
关键词 企业 资本结构二元化 资本市场体系 公司治理结构 企业资金结构 结构优化 银企关系 中小企业 融资
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对我国上市公司资本结构优化研究 被引量:15
16
作者 殷爱贞 马秀凤 +1 位作者 周丽丽 伊善凤 《价值工程》 2010年第5期28-29,共2页
资本结构优化问题一直是国内外学者研究的重点。目前,全球金融危机对我国不同行业的上市公司也带来了重大的影响,导致众多企业面临资金链危机,不少企业都在寻求更健康、更适合本企业发展的融资渠道,以完善企业资本结构。本文结合我国上... 资本结构优化问题一直是国内外学者研究的重点。目前,全球金融危机对我国不同行业的上市公司也带来了重大的影响,导致众多企业面临资金链危机,不少企业都在寻求更健康、更适合本企业发展的融资渠道,以完善企业资本结构。本文结合我国上市公司2008年的相关数据,分析了上市公司资本结构现状、存在的问题及其宏观、中观、微观等各层面的原因,并提出了相关优化建议。 展开更多
关键词 资本结构 股权融资 流动负债 资本市场
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监事会经济独立性与代理成本 被引量:14
17
作者 周泽将 邹冰清 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期97-110,共14页
以中国资本市场2007—2016年间A股上市公司为样本,实证检验监事会经济独立性对代理成本的影响以及债权治理和股权治理两类典型外部治理机制的调节作用。研究发现:监事会经济独立性对代理成本具有显著的抑制作用;债权治理会弱化监事会经... 以中国资本市场2007—2016年间A股上市公司为样本,实证检验监事会经济独立性对代理成本的影响以及债权治理和股权治理两类典型外部治理机制的调节作用。研究发现:监事会经济独立性对代理成本具有显著的抑制作用;债权治理会弱化监事会经济独立性对代理成本的抑制作用;随着股权制衡度的提升,监事会经济独立性对代理成本的抑制作用显著下降;监事会经济独立性对企业市场价值具有显著提升作用。文章基于经济独立性视角拓展了监事会治理效率的相关文献,丰富了代理成本影响因素方面的研究,对提高中国情境下监事会监督治理效果具有一定的指导意义。 展开更多
关键词 监事会 经济独立性 代理成本 债权治理 股权治理 市场价值
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国外私募股权二级市场发展对我国的启示 被引量:14
18
作者 毛燕琼 石育斌 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2011年第8期90-94,32,共6页
PE二级市场在国外已有近30年的发展历史,其对于一国健康稳定多层次金融环境的建设贡献良多。近年来我国PE初级市场获得了长足发展,由此催生了建设PE二级市场的需求。我们需要在借鉴国外PE二级市场发展经验的同时结合国情寻找中国的PE二... PE二级市场在国外已有近30年的发展历史,其对于一国健康稳定多层次金融环境的建设贡献良多。近年来我国PE初级市场获得了长足发展,由此催生了建设PE二级市场的需求。我们需要在借鉴国外PE二级市场发展经验的同时结合国情寻找中国的PE二级市场之路。营造宽松的法律政策环境、鼓励多主体参与以及加快二级市场的理论与实际相结合的研究是我国PE二级市场发展初期可以考虑的三类政策措施。 展开更多
关键词 私募股权(PE) 二级市场 发展建议
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燃煤发电机组调停调峰成本的公平分摊 被引量:14
19
作者 梅天华 甘德强 谢俊 《电力自动化设备》 EI CSCD 北大核心 2016年第12期69-74,共6页
首先建立了机组中长期调停的优化模型,应用公平分配理论中的无嫉妒性、虚拟价格机制和按责任分摊的原则,分别建立了燃煤发电机组调停调峰成本的无嫉妒性分摊模型、虚拟价格分摊模型和Shapley值分摊模型,并进行了分析比较。应用加总原理... 首先建立了机组中长期调停的优化模型,应用公平分配理论中的无嫉妒性、虚拟价格机制和按责任分摊的原则,分别建立了燃煤发电机组调停调峰成本的无嫉妒性分摊模型、虚拟价格分摊模型和Shapley值分摊模型,并进行了分析比较。应用加总原理解决了不同机组拥有者对公平分配方案的争议。所提模型较好地解决了当前燃煤机组调停调峰成本无法得到补偿以及外来电如何分摊省内机组调停成本等问题。通过浙江电网实际算例,表明本文所提模型能够平衡各方利益,解决当前机组调停的公平效率问题。 展开更多
关键词 燃煤机组 机组调停 成本分摊 公平 电力市场 模型
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竞争视角下企业股权融资问题的模型研究 被引量:14
20
作者 王宇 于辉 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2018年第1期67-78,共12页
股权融资已成为助推企业快速成长的重要融资途径,企业在资本层面上的融资决策受到运营层面上市场竞争的影响.本文基于竞争视角构建了零售商的股权融资模型,分析面临良好市场机会的零售商采取股权融资进行市场开拓过程中,市场竞争对其股... 股权融资已成为助推企业快速成长的重要融资途径,企业在资本层面上的融资决策受到运营层面上市场竞争的影响.本文基于竞争视角构建了零售商的股权融资模型,分析面临良好市场机会的零售商采取股权融资进行市场开拓过程中,市场竞争对其股权融资决策的影响.核心的研究发现是:高成长性、高估值或产品替代性强的零售商在采取股权融资进行市场开拓过程中必须重视市场竞争的“双增”作用,而低成长性、低估值且产品替代性较弱时市场竞争对零售商股权融资的影响较小;市场竞争抑制了零售商的股权融资,提高了其原股东的持股比例和利润,但阻碍了高成长性零售商的快速发展. 展开更多
关键词 股权融资 市场竞争 零售商 供应链
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