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金融市场分割、信贷失衡与中国制造业出口——基于效率和融资能力双重异质性视角的研究 被引量：63
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作者 罗伟 吕越 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第10期49-63,133,共16页
中国的金融改革已进入攻坚阶段,金融业配置资源和服务实体经济的能力大幅提升,但市场中的金融摩擦依旧突出,制约了金融改革的破冰之旅。本文研究金融市场进入壁垒所导致的民间和正规金融市场的利率分割,以及因信贷供给过于集中而出现的... 中国的金融改革已进入攻坚阶段,金融业配置资源和服务实体经济的能力大幅提升,但市场中的金融摩擦依旧突出,制约了金融改革的破冰之旅。本文研究金融市场进入壁垒所导致的民间和正规金融市场的利率分割,以及因信贷供给过于集中而出现的信贷配置失衡对总出口的影响。为此,我们在信息不对称框架下,构建了企业具有效率和融资能力双重异质性的贸易模型,并发现金融市场分割对所有企业出口均有阻碍作用,而信贷配置失衡因能促使大量享受信贷支持的低效率企业实现出口,却只造成少数受信贷约束的高效率企业退出国外市场,所以可在一定程度上促进总出口。然而,金融摩擦的两种出口效应对国民收益均具有潜在的负向作用。最后,基于城市和行业二维数据的经验研究得到了与模型预测一致且稳健的估计结果。 展开更多
关键词 金融摩擦 金融市场分割 信贷失衡 企业异质性
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杠杆率、信贷配置失衡与僵尸企业的形成 被引量：8
2
作者 刘鹏 何冬梅 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2021年第1期18-32,共15页
深化供给侧结构性改革需要妥善处置僵尸企业和防范新僵尸企业形成。选取2008—2018年我国A股上市公司数据作为研究样本,实证检验杠杆率水平、信贷配置失衡对僵尸企业形成的影响。研究发现:在企业层面,杠杆率水平与僵尸企业的形成之间存... 深化供给侧结构性改革需要妥善处置僵尸企业和防范新僵尸企业形成。选取2008—2018年我国A股上市公司数据作为研究样本,实证检验杠杆率水平、信贷配置失衡对僵尸企业形成的影响。研究发现:在企业层面,杠杆率水平与僵尸企业的形成之间存在"U型"关系,拐点杠杆率水平为63.4%。从杠杆类型来看,僵尸企业形成所需的短期杠杆率水平较高;公司债券杠杆效应最强,商业信用杠杆效应最弱。同时,在行业层面,信贷配置失衡程度作为杠杆率分化的中介变量,加剧了行业僵尸化的出现。在更换代理变量进行稳健性检验,采用工具变量法控制可能存在的内生性问题后,上述结论仍然成立。本文为解释僵尸企业的形成提供了新的视角,并可以为政府在去杠杆的大背景下防范僵尸企业的形成提供一定的参考价值。 展开更多
关键词 杠杆率 分化 信贷配置失衡 僵尸企业
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