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中美股市间的联动性分析 被引量：157
1
作者 韩非 肖辉 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第11期117-129,共13页
国外发达资本市场之间的联动性引起很多学者与投资者的关注,本文研究表明, 中国股市与美国股市的相关性很弱。从中美股市的相互影响方向来看,中国股市收盘对美国股市的开盘有影响,但是影响很弱。而美国股市收盘对中国股市的开盘几乎没... 国外发达资本市场之间的联动性引起很多学者与投资者的关注,本文研究表明, 中国股市与美国股市的相关性很弱。从中美股市的相互影响方向来看,中国股市收盘对美国股市的开盘有影响,但是影响很弱。而美国股市收盘对中国股市的开盘几乎没有影响。 展开更多
关键词 联动性 市场传染 收益率 波动
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中国股票市场国际化研究：基于信息溢出的视角 被引量：163
2
作者 梁琪 李政 郝项超 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期150-164,共15页
在全球股市的框架内,本文采用有向无环图和溢出指数方法,基于多维信息溢出的视角,对1994—2013年间全球17个国家或地区的股票市场的联动以及中国股市的国际一体化及其风险传导进行了研究,测度了中国股市信息溢出的方向、水平和动态趋势... 在全球股市的框架内,本文采用有向无环图和溢出指数方法,基于多维信息溢出的视角,对1994—2013年间全球17个国家或地区的股票市场的联动以及中国股市的国际一体化及其风险传导进行了研究,测度了中国股市信息溢出的方向、水平和动态趋势。研究发现:一方面,无论是样本股市间的总体溢出还是中国股市的方向性溢出,收益率和波动率溢出的动态特征都存在显著差异,前者在样本期内具有显著的上升趋势,后者更多地受到金融危机等极端事件的影响;另一方面,中国股市的国际化在2005年后得到逐步提升,且具有显著的唯一性、阶段性、不对称性和区域性等特征。研究结论对政府政策制定以及跨国投资者决策具有现实意义。 展开更多
关键词 信息溢出 联动关系 有向无环图 溢出指数 金融危机
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金融市场相关程度与相关模式的研究 被引量：83
3
作者 韦艳华 张世英 郭焱 《系统工程学报》 CSCD 2004年第4期355-362,共8页
分析了几种常用的Copula函数及它们在相关性分析上的应用特点,构建了M＿Copula GARCH模型.运用Copula技术,对上海和深圳股市进行实证研究发现,单个Copula函数只能反映相关性变化的某个方面,而M＿Copula函数则更灵活,对金融市场相关性的... 分析了几种常用的Copula函数及它们在相关性分析上的应用特点,构建了M＿Copula GARCH模型.运用Copula技术,对上海和深圳股市进行实证研究发现,单个Copula函数只能反映相关性变化的某个方面,而M＿Copula函数则更灵活,对金融市场相关性的描述也更全面.运用M＿Copula＿GARCH模型,可将金融市场之间相关程度和相关模式的研究更好地结合在一起,能够更准确、全面地捕捉到各个时期股市间相关性的变化,正确地反映两个市场之间非对称的相关模式. 展开更多
关键词 金融市场 相关程度 相关模式 M—copula—GARCH模型 边缘分布模型
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电力消费与中国经济发展的协整与波动分析 被引量：86
4
作者 袁家海 丁伟 胡兆光 《电网技术》 EI CSCD 北大核心 2006年第9期10-15,共6页
运用协整理论研究了1978～2003年间中国电力消费与经济增长之间的关系,利用在此期间各产业产值与其用电量之间的协整关系检验结果验证了中国电力消费与国内生产总值（gross domestic product,GDP）增长之间存在着长期协整关系,短期内则... 运用协整理论研究了1978～2003年间中国电力消费与经济增长之间的关系,利用在此期间各产业产值与其用电量之间的协整关系检验结果验证了中国电力消费与国内生产总值（gross domestic product,GDP）增长之间存在着长期协整关系,短期内则存在着从电力消费到GDP增长的单向格兰杰因.最后采用H-P滤波技术分离了GDP与电力消费的趋势成分和周期成分,检验结果表明趋势成分之间及周期成分之间均存在着协整关系,这说明了电力经济的协整关系与经济的周期性波动有关. 展开更多
关键词 电力消费 经济发展 中国 协整 共同波动
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所有权结构与股票价格的同步性——来自中国股票市场的证据 被引量：91
5
作者 李增泉 《中国会计与财务研究》 2005年第3期57-100,共44页
本文以我国上市公司1995—2003年的6432个观测点为研究样本，对股票价格同步性（co—movement）与公司所有权安排之间的关系进行了实证分析。结果表明，所有权结构对股票价格的同步性具有显著的影响。其中，第一大股东的持股比例与股票... 本文以我国上市公司1995—2003年的6432个观测点为研究样本，对股票价格同步性（co—movement）与公司所有权安排之间的关系进行了实证分析。结果表明，所有权结构对股票价格的同步性具有显著的影响。其中，第一大股东的持股比例与股票价格同步性之间存在显著的非线性关系（股票价格的同步性随第一大股东持股比例的提高先增强后减弱）；其他大股东的持股比例与股票价格的同步性之间表现出显著的负相关关系。另外，无论是政府部门直接控制还是国有企业集团控制的上市公司的股票价格的同步性都显著高于非国家控股的公司，并且，国家控股公司股票价格的同步性也因其控制方式的不同而有所差异。 展开更多
关键词 股票价格的同步性 投资者保护 所有权结构
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境内外人民币即期汇率的联动关系——基于VAR-MVGARCH的实证分析 被引量：44
6
作者 周先平 李标 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第5期4-14,共11页
随着人民币国际化进程加快,越来越多的境外市场会推出人民币汇率,境内市场挂牌交易的外币也日益增加。本文采用VAR-MVGARCH模型,研究了人民币对12种外币境内外即期汇率之间的联动关系,发现大部分货币对在岸人民币汇率升(贬)值对离岸人... 随着人民币国际化进程加快,越来越多的境外市场会推出人民币汇率,境内市场挂牌交易的外币也日益增加。本文采用VAR-MVGARCH模型,研究了人民币对12种外币境内外即期汇率之间的联动关系,发现大部分货币对在岸人民币汇率升(贬)值对离岸人民币汇率升(贬)值的影响要远远大于离岸人民币汇率升(贬)值对在岸人民币汇率升(贬)值的影响,没有任何一个货币对境内外即期汇率存在相互的波动率溢出效应。政策建议包括继续增加汇率弹性、更多的货币实行直接交易、稳步开放外汇市场、境内金融机构积极参与境外外汇市场、发展外汇衍生产品等。 展开更多
关键词 人民币 境内外即期汇率 联动关系 VAR—MVGARCH
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境内外银行间人民币同业拆借利率的联动关系研究 被引量：30
7
作者 周先平 李标 邹万鹏 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第8期69-77,共9页
随着人民币国际化进程的加快,境外逐渐形成了人民币银行间同业拆借市场。本文采用MVGARCH模型,在学术界首次研究了上海银行间人民币同业拆借利率(SHIBOR)与香港银行间人民币同业拆借利率(CNY HIBOR)的联动关系。发现SHIBOR对CNY HIBOR... 随着人民币国际化进程的加快,境外逐渐形成了人民币银行间同业拆借市场。本文采用MVGARCH模型,在学术界首次研究了上海银行间人民币同业拆借利率(SHIBOR)与香港银行间人民币同业拆借利率(CNY HIBOR)的联动关系。发现SHIBOR对CNY HIBOR表现出明显的均值溢出效应,但CNY HIBOR对SHIBOR的影响不明显;上海市场与香港市场之间只有少量的利率对(Interest Rate Pair)存在双向的波动溢出效应;期限较短的利率对的动态条件相关系数随着时间的推移有加大的态势,但是波动性也在增强。各期限人民币利率对的动态条件相关系数在2013年6月的银行间"钱荒"时期都有显著的增大。对于由共同报价银行报出的SHIBOR-CNY HIBOR利率对,均值溢出效应和动态条件相关系数的计算结果与SHIBOR-CNY HIBOR的计算结论类似,但是波动溢出效应更强。根据上述结论,就如何避免离岸人民币同业拆借市场对在岸人民币同业拆借市场的单向溢出效应给出了政策建议。 展开更多
关键词 SHIBOR CNY HIBOR 联动关系 MVGARCH
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中国与世界经济波动的相关性研究 被引量：27
8
作者 宋玉华 方建春 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2007年第1期104-110,共7页
本文针对中国与世界经济波动的相互作用与影响这一日益重要的问题进行了一系列的计量检验。检验结果表明,自改革开放以来,中国经济的持续性比世界经济稍强,但中国经济的波动幅度较大;中国经济与世界经济的相关性经历了由强到弱,再逐步... 本文针对中国与世界经济波动的相互作用与影响这一日益重要的问题进行了一系列的计量检验。检验结果表明,自改革开放以来,中国经济的持续性比世界经济稍强,但中国经济的波动幅度较大;中国经济与世界经济的相关性经历了由强到弱,再逐步转强的过程,但总体上相关性程度较低;中国经济波动滞后于世界经济波动,表明中国经济对世界经济存在较强的依赖性;在10%显著性水平下二者互为格兰杰因果关系,但世界经济对中国经济的影响更大;中国经济与世界经济、中国经济与中国对外贸易、中国经济与FDI流入之间有较强的相互冲击效应;中国对外贸易对世界经济波动的影响力较大,而世界经济对中国对外贸易的影响力却有限。 展开更多
关键词 中国与世界经济波动 协动性 因果关系 传导机制
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股票与债券市场流动性联动的实证研究 被引量：25
9
作者 曾志坚 罗长青 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2008年第4期45-49,共5页
金融资产流动性的联动关系是金融管理学中的一个基础问题,通过实证分析股票市场与债券市场之间流动性的联动关系的研究结果表明,股票市场与债券市场流动性之间存在长期协整关系,股票市场与债券市场流动性的波动之间存在领先滞后关系,股... 金融资产流动性的联动关系是金融管理学中的一个基础问题,通过实证分析股票市场与债券市场之间流动性的联动关系的研究结果表明,股票市场与债券市场流动性之间存在长期协整关系,股票市场与债券市场流动性的波动之间存在领先滞后关系,股票市场与债券市场流动性之间的月度相关性是时序变化的,可以用模型进行描述与预测。 展开更多
关键词 股票市场 债券市场 流动性 联动
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离岸与在岸人民币利率定价权的实证分析——基于溢出指数及其动态路径研究 被引量：27
10
作者 陈昊 陈平 +1 位作者 杨海生 李威 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第6期86-96,共11页
本文通过构建离岸与在岸人民币利率间的溢出指数,探讨了在人民币国际化和国内金融体制改革稳步推进时期,在岸和离岸利率之间联动关系的动态变化及其原因。结果表明:第一,当前人民币在岸市场仍是利率定价中心;第二,近年来,人民币境内外... 本文通过构建离岸与在岸人民币利率间的溢出指数,探讨了在人民币国际化和国内金融体制改革稳步推进时期,在岸和离岸利率之间联动关系的动态变化及其原因。结果表明:第一,当前人民币在岸市场仍是利率定价中心;第二,近年来,人民币境内外资金市场联动关系增强,其中人民币在岸资金市场对离岸资金市场的引导作用明显增强,而离岸对在岸资金市场的影响有所下降。本文认为,在岸和离岸市场人民币资金的交易量和利率自由化程度是决定利率传递方向的两个主要因素,近年境内利率市场化等金融改革措施稳步推进,使在岸对离岸利率的带动作用明显增大。本文为定量研究两地资金市场溢出效应的动态变化提供一个新的分析框架,为人民币在岸与离岸市场的定价地位变化及提示金融一体化程度提供了参考和依据。 展开更多
关键词 SHIBOR CNH HIBOR 联动关系 溢出指数
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金砖国家外汇储备波动的协动性及其影响因素 被引量：26
11
作者 汤凌霄 欧阳峣 皮飞兵 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第1期112-126,共15页
本文采用静态和滚动的Pearson、Spearman相关系数法证明新兴大国外汇储备波动具有协动性且日趋增强。SPSS因子分析和聚类分析表明,该协动性是由国际冲击因子和新兴大国特征因子共同作用所致,但各国受两因子影响程度不同。协整分析将两... 本文采用静态和滚动的Pearson、Spearman相关系数法证明新兴大国外汇储备波动具有协动性且日趋增强。SPSS因子分析和聚类分析表明,该协动性是由国际冲击因子和新兴大国特征因子共同作用所致,但各国受两因子影响程度不同。协整分析将两因子内涵具体化,证明代表新兴大国特征因子的经济增长率、通货膨胀率、货币供应增长率、进出口总额增长率四变量及代表国际冲击因子的美元实际有效汇率、美国股票市场波动与储备增长率存在长期稳定关系。本文结论凸显出新兴大国加强外汇储备合作的战略意义,也为各国实施差异化国内政策提供依据。 展开更多
关键词 金砖国家 外汇储备 协动性 因子分析
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沪港通背景下沪港股市联动性研究 被引量：25
12
作者 陈九生 周孝华 《北京理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2017年第2期87-93,共7页
利用Beta-skew-t-EGARCH模型对沪港股市收益率序列进行波动建模,然后采用Copula函数分析"沪港通"实施前后沪港股市联动性变化情况。结果表明:"沪港通"的实施增强了沪港两市之间的联系,加快了两市之间的融合与一体... 利用Beta-skew-t-EGARCH模型对沪港股市收益率序列进行波动建模,然后采用Copula函数分析"沪港通"实施前后沪港股市联动性变化情况。结果表明:"沪港通"的实施增强了沪港两市之间的联系,加快了两市之间的融合与一体化进程。从尾部相关系数均值来看,"沪港通"实施后,两市同步下跌的概率大于同步上涨的概率。而且,"沪港通"实施后两市场对波动冲击的响应在增强。 展开更多
关键词 沪港通 Beta-skew-t-EGARCH模型 coPULA函数 联动性
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中国能源消费与经济发展的动态关系研究 被引量：23
13
作者 侯建朝 谭忠富 谢品杰 《技术经济》 2008年第12期76-80,103,共6页
运用协整理论,研究了1953—2006年中国能源消费与实际GDP之间的关系。结果表明:中国能源消费和实际GDP之间存在协整关系。建立了能源消费与实际GDP之间的误差修正模型,并通过基于误差修正模型的格兰杰因果关系检验分析了中国能源消费和... 运用协整理论,研究了1953—2006年中国能源消费与实际GDP之间的关系。结果表明:中国能源消费和实际GDP之间存在协整关系。建立了能源消费与实际GDP之间的误差修正模型,并通过基于误差修正模型的格兰杰因果关系检验分析了中国能源消费和实际GDP之间的因果关系。结果表明:存在能源消费到实际GDP的短期格兰杰因果关系,存在实际GDP到能源消费的长期格兰杰因果关系。采用HP滤波技术分离出能源消费和实际GDP的趋势成分和周期成分,对能源消费和实际GDP的趋势成分、周期成分之间的关系进行分析。结果表明,能源消费和实际GDP的趋势成分之间存在共同趋势,能源消费和实际GDP的波动成分具有相同的波动特征。最后得出结论:中国能源消费与实际GDP之间的协整关系与经济增长和能源消费的共同波动有关。 展开更多
关键词 能源消费 经济发展 协整 共同波动 中国
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QFII及QDII制度引入后的中美股市联动性研究 被引量：20
14
作者 潘文荣 刘纪显 《江西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第1期5-10,共6页
中国股市最近几年得到了迅速的发展,特别是2002年11月QFII制度及2006年4月QDII制度引入后,中国股市与国际主要股市的联动性也随之增强。美国股市作为全球最发达的股市,对中国股市与美国股市间的联动性研究具有重要的意义。通过采用相关... 中国股市最近几年得到了迅速的发展,特别是2002年11月QFII制度及2006年4月QDII制度引入后,中国股市与国际主要股市的联动性也随之增强。美国股市作为全球最发达的股市,对中国股市与美国股市间的联动性研究具有重要的意义。通过采用相关分析和单位根、协整、格兰杰因果检验、误差修正模型等方法对中美股市在QFII及QDII制度实施后的联动性进行研究,研究结果表明,中国股市与美国股市之间的联动性正在逐步加强,投资者可以根据双方的股市的变化来预测股市的发展趋势。这一结论进一步表明,如何应对危机、保持中国股市的稳定已成为政策制定者迫切需要解决的课题。 展开更多
关键词 联动性 中美股市 QFII QDII
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产业内贸易对东亚经济周期协动性影响的实证研究 被引量：20
15
作者 杜群阳 朱剑光 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2011年第12期81-89,共9页
本文从理论上分析了产业内贸易对东亚经济周期协动性的影响,基于1990-2009年的数据,首先分析了中国与东亚各国产业内贸易指数的动态变化;其次,运用HP滤波方法提取周期因子ct,验证了东亚经济周期的协动性。在此基础上,构建了以贸易强度... 本文从理论上分析了产业内贸易对东亚经济周期协动性的影响,基于1990-2009年的数据,首先分析了中国与东亚各国产业内贸易指数的动态变化;其次,运用HP滤波方法提取周期因子ct,验证了东亚经济周期的协动性。在此基础上,构建了以贸易强度和产业内贸易为自变量,经济周期协动性为因变量的回归模型,运用分期数据对产业内贸易与经济周期协动性进行了面板数据的固定效应回归分析。研究结果揭示:相较于贸易强度,产业内贸易对中国与东亚经济周期协动性的影响更直接更显著,产业内贸易是中国与东亚经济周期协动性的主要传导渠道。随着产业内贸易比重的提高,中国与东亚贸易伙伴经济周期的协动性趋强。 展开更多
关键词 东亚经济周期 协动性 产业内贸易 HP滤波
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香港股市与内地股市的联动性研究 被引量：17
16
作者 罗子光 《南方金融》 北大核心 2008年第12期40-43,70,共5页
本文分3个阶段考察了香港回归以来,香港股市和内地股市之间的联动关系及其变化。协整分析表明,香港股市和内地股市之间存在长期的均衡关系,这种均衡关系在内地资本市场实行股权分置改革后更趋于稳定。Granger因果检验表明,香港回归以来... 本文分3个阶段考察了香港回归以来,香港股市和内地股市之间的联动关系及其变化。协整分析表明,香港股市和内地股市之间存在长期的均衡关系,这种均衡关系在内地资本市场实行股权分置改革后更趋于稳定。Granger因果检验表明,香港回归以来香港股市和内地股市之间的引导关系在经历B股开放和股权分置改革后发生了变化。脉冲响应函数分析从动态的角度进一步验证了香港股市和内地股市之间的引导关系及其变化,并深入分析了单个变量的波动或冲击对其自身及另一变量的影响程度。 展开更多
关键词 香港股市 内地股市 联动性
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利用多变量马尔科夫转移因子模型对我国经济周期波动的经验研究 被引量：18
17
作者 石柱鲜 刘俊生 吴泰岳 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2007年第5期821-829,共9页
本文应用多变量动态马尔科丈转移因子模型对我国1991年1月以来的经济周期波动进行研究。通过选取两组与经济景气一致的宏观经济指标进行实证分析,结果表明多变量动态马尔科夫转移因子模型对不同组指标的分析是一致的;根据模型所构造出... 本文应用多变量动态马尔科丈转移因子模型对我国1991年1月以来的经济周期波动进行研究。通过选取两组与经济景气一致的宏观经济指标进行实证分析,结果表明多变量动态马尔科夫转移因子模型对不同组指标的分析是一致的;根据模型所构造出的景气指数与一致合成指数的对比分析,我们发现这两个指数不论从变动趋势和峰谷转折点,还是波动幅度上都极其相似;通过对经济周期转折点测定,并与我国经济运行状况对比,我们认为用多变量动态马尔科夫转移因子模型刻画经济周期的特征是有效的。 展开更多
关键词 经济周期 协同运动 非对称性 局面转移模型 动态因子模型
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东亚经济周期协动的研究 被引量：15
18
作者 程传海 《亚太经济》 CSSCI 北大核心 2007年第3期10-15,共6页
本文认为,东亚经济周期的波动较大,周期的同步性和协动性较低,并且低于欧盟的协动程度。而且从东亚的次区域进行考察,东亚并不存在明显的几个同步的经济周期的次区域,只是东盟之间存在经济周期的长期协整关系和短期的调整机制。因此,从... 本文认为,东亚经济周期的波动较大,周期的同步性和协动性较低,并且低于欧盟的协动程度。而且从东亚的次区域进行考察,东亚并不存在明显的几个同步的经济周期的次区域,只是东盟之间存在经济周期的长期协整关系和短期的调整机制。因此,从最优货币区理论的经济周期一体化标准看,东亚组成货币联盟的成本较高。 展开更多
关键词 东亚 经济周期 同步性 协动性 最优货币区
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国内外期铜市场互动及其价格波动关系研究 被引量：13
19
作者 杨咸月 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2006年第7期98-108,共11页
文章全方位检验了国内期铜市场和国际市场(伦敦市场)的互动关系,并应用VEC模型考察了它们之间的波动性。结论表明,国内期铜市场已经真正融入了世界,进一步开放的时机已经成熟;中国在国内外市场“定价权”地位已正式确立。不过,要充分发... 文章全方位检验了国内期铜市场和国际市场(伦敦市场)的互动关系,并应用VEC模型考察了它们之间的波动性。结论表明,国内期铜市场已经真正融入了世界,进一步开放的时机已经成熟;中国在国内外市场“定价权”地位已正式确立。不过,要充分发挥该市场套期保值功能,还应在实际操作中因市场而异。 展开更多
关键词 期铜市场 互动 波动
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从中日韩股票市场联动性看东北亚地区金融一体化 被引量：16
20
作者 王皓 李晓 《东北亚论坛》 CSSCI 北大核心 2016年第4期72-85,128,共14页
鉴于股票市场的重要性和复杂性,本文将东北亚地区金融一体化的研究重心集中在通过股票市场联动性体现股票市场一体化上。通过DCC-GARCH模型、Johansen协整检验和Granger因果检验分别研究中日韩三国股市的动态条件相关系数、长期均衡关... 鉴于股票市场的重要性和复杂性,本文将东北亚地区金融一体化的研究重心集中在通过股票市场联动性体现股票市场一体化上。通过DCC-GARCH模型、Johansen协整检验和Granger因果检验分别研究中日韩三国股市的动态条件相关系数、长期均衡关系以及短期均值溢出效应。结果表明,东北亚股票市场正朝着一体化的方向发展,中国股市对于日韩股市的影响越来越显著,金融危机的爆发会显著改变国际股票市场之间的联动性。同时,根据结果分析了东北亚金融一体化对于分散化投资,各国政策取向,中国经济金融改革以及人民币国际化的影响。 展开更多
关键词 中日韩股票市场 联动性 JOHANSEN协整检验 GRANGER因果检验 DCC-GARCH模型 东北亚地区 金融一体化
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