中国高科技企业信贷融资的信号博弈分析 被引量：82

1

作者 李莉 高洪利 陈靖涵 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第6期162-174,共13页

高科技企业与银行间的信息不对称程度较高,普遍面临着信贷约束,这一问题在中国市场弱有效性且信用体系不健全的环境中更为突出。具有公信力的政府作为独立的第三方,对高科技企业的支持行为具有认证效应,企业传递获得政府支持的相关信息... 高科技企业与银行间的信息不对称程度较高,普遍面临着信贷约束,这一问题在中国市场弱有效性且信用体系不健全的环境中更为突出。具有公信力的政府作为独立的第三方,对高科技企业的支持行为具有认证效应,企业传递获得政府支持的相关信息有利于提高银行的认知和认可水平,对缓解信贷约束能起到积极作用。本文建立符合中国环境的不完全信息动态博弈模型,识别并验证了政府支持行为作为具有认证效应的信号,在缓解高科技企业信贷约束问题上的可行性和有效性。本文发现,所有高科技企业都有动机传递信号,而且有可能传递虚假信号来粉饰企业质量。 展开更多

关键词 高科技企业 信息不对称 信贷约束 认证效应 信号博弈

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政府研发支持行为影响高科技企业外部融资吗——基于组织合法性理论的解释 被引量：37

2

作者 高洪利 李莉 +1 位作者 陈靖涵 解立 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第6期178-189,共12页

现如今,我国知识产权保护还相对薄弱,市场对高科技企业的认知和认可程度不足,使得企业组织合法性水平低下,外部融资困难。政府研发支持是政府对企业产品或能力的客观评价和肯定,具有一定的认证效应,能够帮助企业获取组织合法性,进而获... 现如今,我国知识产权保护还相对薄弱,市场对高科技企业的认知和认可程度不足,使得企业组织合法性水平低下,外部融资困难。政府研发支持是政府对企业产品或能力的客观评价和肯定,具有一定的认证效应,能够帮助企业获取组织合法性,进而获得投资者的资金支持。本文基于组织合法性理论,重新审视政府研发支持对高科技企业外部融资的作用机理;采用非平衡面板数据,实证检验政府研发支持所具有的认证效应,及其对企业外部资金获取的影响;同时考察了知识产权保护水平对这一影响的调节作用。本文研究有助于丰富相关理论的内涵,拓宽理论研究边界,为提升企业融资能力提供有益参考,也为政府充分发挥在市场中的积极作用提供理论支持。 展开更多

关键词 政府研发支持 知识产权保护 组织合法性 认证效应 外部融资

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风险投资、认证效应与中小企业银行贷款 被引量：34

3

作者 武龙 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2019年第2期172-190,共19页

本文基于信号理论,以新三板挂牌公司数据为样本,研究风险投资作为一种认证信号对被投中小企业银行贷款可获得性的影响。研究发现,风险投资参与的中小企业获得了更多的银行贷款规模(含短期贷款和长期贷款)、更低的贷款成本、更宽松的贷... 本文基于信号理论,以新三板挂牌公司数据为样本,研究风险投资作为一种认证信号对被投中小企业银行贷款可获得性的影响。研究发现,风险投资参与的中小企业获得了更多的银行贷款规模(含短期贷款和长期贷款)、更低的贷款成本、更宽松的贷款条件(更大概率获得纯信用型贷款),即风险投资的参与能够显著提高中小企业的银行贷款可获得性;并且,这一正向影响主要存在于信贷约束更严重的中小企业,如处于银行发展水平欠发达地区的中小企业、高新技术型中小企业、非国有中小企业等。进一步研究发现,风险投资的参与这一认证信号显著放松了银行贷款对企业财务信息质量的依赖,而关于银行贷款对企业抵押品(固定资产)的依赖未见显著影响,表明风险投资的参与虽然无法替代抵押品等信贷"硬"信息,却可以有效弥补中小企业财务信息质量的欠缺。本文从银行贷款方面拓展了风险投资对企业影响的相关研究,并将风险投资的认证效应延伸到银行贷款融资领域,为商业银行"投贷联动"金融创新提供了理论基础和实证支撑,在当前社会资金配置仍以银行信贷为主的中国经济中具有重要现实意义。 展开更多

关键词 风险投资 中小企业 银行贷款 认证效应

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筑牢大国良师培养之基——师范专业认证政策的阶段性审视与反思 被引量：7

4

作者 李威 《现代教育科学》 2021年第1期65-71,共7页

我国师范专业认证政策从问题提出、纳入政府议程到局部试点,再到整体颁布实施,遵循着渐进主义模式。基于政策过程理论,从认证组织架构、认证标准、认证过程、认证结果使用等方面对师范专业认证实施体系进行评价,存在着认证组织机构的专... 我国师范专业认证政策从问题提出、纳入政府议程到局部试点,再到整体颁布实施,遵循着渐进主义模式。基于政策过程理论,从认证组织架构、认证标准、认证过程、认证结果使用等方面对师范专业认证实施体系进行评价,存在着认证组织机构的专业性不足、认证工作的目标异化、认证标准的科学性有待加强、认证过程的严密性有待提高、认证结果的有效性不强等问题。有必要筑牢评建基础,加强认证目标的契合度;培育专业机构,提升认证能力;注重业务培训,增强专家力量;加强机构监管,引入退出机制;提高认证结果的有效性。强化对结果的运用,为造就大国良师奠定坚实基础。 展开更多

关键词 师范专业认证政策 认证目标 认证效果 大国良师

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货币政策紧缩环境下风险投资对企业融资约束的影响——基于我国深交所中小板上市公司的经验证据 被引量：8

5

作者 孙骏可 罗正英 陈艳 《金融评论》 CSSCI 北大核心 2019年第3期64-79,125,共17页

本文选取了2005-2014年深证中小板上市公司的数据,对风险投资与企业融资约束关系进行了定量分析。本文研究发现风险投资能够缓解企业融资约束,只有在货币政策紧缩时期风险投资效应更为显著;相比于无风险投资持股的企业,有风险投资持股... 本文选取了2005-2014年深证中小板上市公司的数据,对风险投资与企业融资约束关系进行了定量分析。本文研究发现风险投资能够缓解企业融资约束,只有在货币政策紧缩时期风险投资效应更为显著;相比于无风险投资持股的企业,有风险投资持股企业融资约束受到紧缩性货币政策的影响比较小,并且对企业融资约束的缓解作用在高成长性的、小规模企业中能够充分体现。本文进一步研究了风险投资效应发挥的途径,发现在货币政策紧缩时期,由于外部投资者需要更多信息进行甄别,这时,风险投资的“认证效应”得以凸显,这为风险投资效应的理论提供了新的解释,为理解风险投资在中国资本市场上的行为表现提供了新的视角。 展开更多

关键词 货币政策 企业融资约束 风险投资 认证效应

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我国小规模联合森林认证效果调查与分析 被引量：6

6

作者 校建民 赵麟萱 +1 位作者 马利超 王艳艳 《世界林业研究》 CSCD 北大核心 2019年第4期97-100,共4页

联合认证是森林认证中一种常见的认证模式。文中根据对7家开展FSC小规模联合认证的营林组织进行调查的结果,总结出小规模组织在成立联合体、体系文件、内审、传统权利、环境影响、生态系统保护、化学农药使用、森林经营规划以及森林经... 联合认证是森林认证中一种常见的认证模式。文中根据对7家开展FSC小规模联合认证的营林组织进行调查的结果,总结出小规模组织在成立联合体、体系文件、内审、传统权利、环境影响、生态系统保护、化学农药使用、森林经营规划以及森林经营中的产销监管链9个方面普遍存在潜在不符合项;通过对调查结果的分析找出我国发展小规模联合森林认证存在的问题,并提出促进我国集体林小规模组织森林认证工作的建议。 展开更多

关键词 森林认证 联合认证 认证效果 小规模组织 中国

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风险投资影响了企业定向增发折价率吗? 被引量：6

7

作者 宋贺 李曜 龙玉 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2019年第10期59-72,共14页

定向增发是资本市场再融资的主要手段,涉及财富在新老股东之间的重新分配。风险投资作为重要的机构股东,在其支持上市的公司中是否会对定向增发效率产生影响呢?文章以创业板上市公司在2012年6月至2018年6月期间完成的定向增发事件为样本... 定向增发是资本市场再融资的主要手段,涉及财富在新老股东之间的重新分配。风险投资作为重要的机构股东,在其支持上市的公司中是否会对定向增发效率产生影响呢?文章以创业板上市公司在2012年6月至2018年6月期间完成的定向增发事件为样本,系统研究了风险投资对其支持的上市企业定向增发折价率的影响。结果发现:(1)风险投资能够显著降低定向增发折价率。(2)在面向内部大股东的定增中,风险投资主要发挥监督效应,降低增发前的盈余管理,缓解大股东的利益输送;在面向外部机构投资者的定增中,风险投资主要发挥认证效应,提升公司股票信息度,缓解外部机构投资者的信息不对称;在同时面向内部大股东和外部机构投资者的定增中,监督效应和认证效应均存在。(3)进一步研究显示,在2017年2月中国证监会出台定增新政后,风险投资降低企业定增折价率的效应依旧存在。文章拓展了风险投资在股票私募发行中的监督和认证功能研究,丰富了关于定增高折价形成机理的文献,也为监管部门完善企业定向增发政策提供了有益启示。 展开更多

关键词 定向增发 风险投资 监督效应 认证效应

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PE持股对上市公司影响的实证研究——以我国创业板上市公司为例 被引量：4

8

作者 冯科 秦华 何理 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2013年第4期60-69,共10页

关于PE①持股对上市公司的影响,国内外学者进行了大量研究并试图给出各自的解释。目前理论界主要提出逆向选择、认证效应、监督效应和逐名效应四种理论模型来解释PE在上市企业中的作用,但截至目前尚没有一致的结论。本文以截止2011年12... 关于PE①持股对上市公司的影响,国内外学者进行了大量研究并试图给出各自的解释。目前理论界主要提出逆向选择、认证效应、监督效应和逐名效应四种理论模型来解释PE在上市企业中的作用,但截至目前尚没有一致的结论。本文以截止2011年12月31日在我国创业板上市的281家公司为例,结合我国独特的资本市场背景,对以上四种理论模型进行了验证。研究结果显示,在我国创业板市场中不存在逆向选择效应和监督效应,认证效应部分得到了验证,逐名效应基本得以验证。将PE按照成立年限进一步分为新成立组和成熟组进行研究预测,结论是:随着我国PE市场的发展和成熟,PE在企业发展过程中提供的"增值服务"将逐步显现。 展开更多

关键词 PE 创业板 逆向选择效应 认证效应 监督效应 逐名效应

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社保基金持股与股价崩盘风险 被引量：5

9

作者 孙文晶 冯建 齐保垒 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2022年第9期17-29,共13页

社保基金入市是优化社保资金使用和促进资本市场发展的重要举措。本文以2003—2019年中国A股上市公司为研究样本,考察社保基金持股对股价崩盘风险的影响。研究发现,社保基金持股加剧了股价崩盘风险,其认证效应导致的机构投资者羊群行为... 社保基金入市是优化社保资金使用和促进资本市场发展的重要举措。本文以2003—2019年中国A股上市公司为研究样本,考察社保基金持股对股价崩盘风险的影响。研究发现,社保基金持股加剧了股价崩盘风险,其认证效应导致的机构投资者羊群行为是社保基金影响崩盘风险的主要机制。进一步研究发现,在熊市环境下,投资者保护水平高的地区和股票流动性高的公司,社保基金持股的风险加剧效应更明显;监管问询有助于抑制社保基金所持股票价格的崩盘风险。 展开更多

关键词 社保基金持股 崩盘风险 认证效应 羊群行为

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仲裁裁决免证效力的反思

10

作者 冯瑸瑜 《镇江高专学报》 2024年第2期63-67,共5页

生效仲裁裁决确认的事实属于免证事实,分析在司法实践中仲裁裁决的免证规范适用存在的问题及其产生的原因,辅之以比较法研究,将生效仲裁裁决的免证效力认定为证明效力较为合理,在适用范围上应当将主体限定为当事人同一,将客体限定为经... 生效仲裁裁决确认的事实属于免证事实,分析在司法实践中仲裁裁决的免证规范适用存在的问题及其产生的原因,辅之以比较法研究,将生效仲裁裁决的免证效力认定为证明效力较为合理,在适用范围上应当将主体限定为当事人同一,将客体限定为经过充分质证的事实,构建多元矛盾纠纷化解格局。 展开更多

关键词 仲裁裁决 免证事实 预决效力 证明效力

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券商背景风险投资、机构声誉与IPO抑价 被引量：3

11

作者 刘宁悦 栗鹏妍 《北京工商大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2023年第6期61-72,共12页

券商背景风险投资机构兼具承销商和风险投资机构双重身份,在新股发行定价和资本市场运行中发挥了重要作用。选取2009—2020年我国A股市场创业板和科创板939家上市公司作为研究对象,检验了券商背景风险投资与IPO抑价之间的关系以及承销... 券商背景风险投资机构兼具承销商和风险投资机构双重身份,在新股发行定价和资本市场运行中发挥了重要作用。选取2009—2020年我国A股市场创业板和科创板939家上市公司作为研究对象,检验了券商背景风险投资与IPO抑价之间的关系以及承销商和风险投资机构声誉对二者关系的调节作用。研究发现,券商背景风险投资会正向影响IPO抑价,但高声誉的承销商和风险投资机构对这种正向影响具有抑制作用。进一步研究表明:券商背景风险投资的投资强度越高,IPO抑价越严重;券商背景风险投资的进入阶段越早,IPO抑价越严重。因此,券商背景风险投资应注重长期声誉的积累,发挥双重认证作用;监管机构应加大对券商背景风险投资的监管力度,明确相关中介机构的连带责任,提高市场参与者的违法成本,进一步提高市场效率。 展开更多

关键词 风险投资 券商 IPO抑价 机构声誉 利益冲突 认证效应

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风险投资是认证信息、追逐名声还是获取短期利益?——基于倾向值配比的实证分析 被引量：3

12

作者 张剑 《金融评论》 2013年第3期84-99,125-126,共16页

本文以2009～2012年间我国中小板与创业板上市公司为研究样本，利用倾向值配比与事件研究方法对风险投资参股、风险投资声望及风投参股的股票锁定期解除前后显著的量价效应进行了实证研究。实证结果表明，在本文选取的研究样本中，风险... 本文以2009～2012年间我国中小板与创业板上市公司为研究样本，利用倾向值配比与事件研究方法对风险投资参股、风险投资声望及风投参股的股票锁定期解除前后显著的量价效应进行了实证研究。实证结果表明，在本文选取的研究样本中，风险投资并不具备“认证效应”与“逐名效应”，而风险投资参股的上市公司．在锁定期解除后异常成交量与异常收益率更为显著，并且风投机构的累计投资收益率与解禁期股票的异常收益率存在负相关关系。 展开更多

关键词 风险投资 认证效应 逐名效应 锁定期解除效应

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国有风险投资挤入还是挤出私有风险投资——基于中国风险投资事件的事件史分析 被引量：3

13

作者 黄鹏翔 黄翔 黄天翔 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2021年第3期104-117,共14页

中国国有风险投资(GVC)是挤入还是挤出了私有风险投资(PVC)这是一个急需探讨的重要话题。本文以清科私募通数据库中的风险投资事件为研究样本,利用事件史分析中的Cox模型进行实证检验,研究发现:(1)GVC对初创企业的支持使得初创企业更难... 中国国有风险投资(GVC)是挤入还是挤出了私有风险投资(PVC)这是一个急需探讨的重要话题。本文以清科私募通数据库中的风险投资事件为研究样本,利用事件史分析中的Cox模型进行实证检验,研究发现:(1)GVC对初创企业的支持使得初创企业更难获得PVC的投资,GVC对PVC表现为挤出效应而不是挤入效应,且该现象在高科技企业和不具有本地投资偏好的样本组中表现更强;(2)GVC筛选的初创企业的市场表现劣于PVC筛选的企业,同时GVC对初创企业的支持向PVC传递了负面信息,说明中国GVC对PVC并不起认证作用。在利用PSM方法排除了内生性问题后,本文的基本结论仍然成立。 展开更多

关键词 风险投资 初创企业 项目筛选 信号传递 认证效应

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外部投资者参与创新合作视角下研发补贴的最优边界问题研究 被引量：1

14

作者 李军强 任浩 汪明月 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2023年第11期102-112,125,共12页

创新驱动战略实施过程中,提高地方政府研发补贴政策的效力至关重要。本文基于研发补贴对企业产生的双重“认证效应”,构建了地方政府、研发企业和外部投资者之间的随机演化博弈模型。通过模型求解,得出了主体策略演化稳定时研发补贴的... 创新驱动战略实施过程中,提高地方政府研发补贴政策的效力至关重要。本文基于研发补贴对企业产生的双重“认证效应”,构建了地方政府、研发企业和外部投资者之间的随机演化博弈模型。通过模型求解,得出了主体策略演化稳定时研发补贴的有效边界条件。以2019年我国12个省份的601家创业板上市公司数据为样本,选取北京市作为研发补贴政策标杆区域,对其他省份研发补贴的效力进行了横向比较。研究结果表明:地方政府发放的研发补贴对企业和投资者选择研发和投资策略不具有决定性作用,但研发补贴会显著影响两类主体策略选择概率的收敛速度和稳定性;以北京市作为标杆区域进行横向分析时,各省份均存在研发补贴的有效边界,且各省份研发补贴效力呈现方向性差异。三类区域具体如下:第一类如安徽省和四川省,研发补贴缺口大,仍可继续追加;第二类如广东省,其与北京市的研发补贴效力趋近;第三类如湖北省、山东省和河南省,存在研发补贴“冗余”现象。 展开更多

关键词 认证效应 研发补贴 随机演化博弈

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主权信用评级对欧元区信用违约互换市场的影响与溢出效应 被引量：1

15

作者 苏民 李剑禹 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2018年第2期95-105,共11页

以欧元区15个国家2005~2016年的数据为对象,运用事件研究法和面板固定效应模型,研究了主权信用评级对欧元区信用违约互换(CDS)市场影响和溢出效应。结果表明,主权评级对金融市场存在显著的"信息"和"认证"效应,而&qu... 以欧元区15个国家2005~2016年的数据为对象,运用事件研究法和面板固定效应模型,研究了主权信用评级对欧元区信用违约互换(CDS)市场影响和溢出效应。结果表明,主权评级对金融市场存在显著的"信息"和"认证"效应,而"监管"效应不显著。进一步,发现欧元区的主要溢出渠道是银行间的业务关联,而不是国际贸易。同时,一个脆弱的银行体系,可能会放大市场对降级的反应。研究结论有助于明晰主权评级对市场的影响机制,为中国预防主权降级带来的风险和问题,汲取有益的经验和教训。 展开更多

关键词 主权评级 溢出效应 认证效应 CDS市场 欧元区

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高新技术企业认定:国家级孵化器“认证”效应的实证研究 被引量：1

16

作者 孙启新 刘承翊 陈思岑 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2022年第1期97-114,共18页

文章基于中国全部科技企业孵化器(简称“孵化器”)数据,检验国家级科技企业孵化器(简称“国家级孵化器”)的“认证”效应。文章认为,获准入驻国家级孵化器能够向外界传递关于企业质量的积极信号,帮助企业通过高新技术认定。研究发现,相... 文章基于中国全部科技企业孵化器(简称“孵化器”)数据,检验国家级科技企业孵化器(简称“国家级孵化器”)的“认证”效应。文章认为,获准入驻国家级孵化器能够向外界传递关于企业质量的积极信号,帮助企业通过高新技术认定。研究发现,相比非国家级孵化器,国家级孵化器中的初创企业获得高新技术认定的概率显著更高。在控制了已有文献中资源连接和能力建设的替代解释后,文章结论不变。从“认证”效果的需求和供给角度分别展开研究发现,对于更需要权威机构认证的群体,如首次创业者、大学生群体以及专利数量较少的初创企业,入驻国家级孵化器的影响更显著;并且,专业技术领域的孵化器与孵化企业的技术领域一致会增强国家级孵化器的“认证”效力。为了缓解可能的遗漏变量问题,文章仅保留在孵化器评定为国家级之前已入驻的企业样本,并以孵化器评定为国家级作为冲击事件构建多时点DID模型,结果支持本文结论。文章拓展了孵化器的作用机制研究,并为创业服务机构影响初创企业资源获取的现有观点提供了基于大样本的经验证据。 展开更多

关键词 国家级孵化器 初创企业 认证效应 高新技术认定

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专利质量与外部融资绩效:基于鉴证效应的视角

17

作者 王龙 黄梦秋 +1 位作者 武伟 张伟 《武汉理工大学学报（信息与管理工程版）》 CAS 2023年第3期488-494,共7页

专利是影响企业外部融资绩效的重要因素,现有研究主要讨论专利数量对外部融资绩效的影响,少有分析专利质量在外部融资过程中的作用。鉴于此,探讨专利质量与外部融资绩效间的关系,并基于鉴证效应理论考察高管团队特征、技术联盟对专利质... 专利是影响企业外部融资绩效的重要因素,现有研究主要讨论专利数量对外部融资绩效的影响,少有分析专利质量在外部融资过程中的作用。鉴于此,探讨专利质量与外部融资绩效间的关系,并基于鉴证效应理论考察高管团队特征、技术联盟对专利质量与外部融资绩效间关系的调节作用。选取2019—2022年我国科创板451家上市公司数据进行实证检验,结果显示:专利质量对外部融资绩效存在正向作用;高管团队特征(受教育水平、海外经历)与技术联盟正向调节了专利质量与外部融资绩效的关系。 展开更多

关键词 专利质量 外部融资绩效 鉴证效应 高管团队特征 技术联盟

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期刊评级会加剧论文发表的拥挤程度吗?——基于中国经济类学术期刊的实证研究

18

作者 陈艳莹 张子贞 张小凡 《产业经济评论（山东）》 2021年第4期37-65,共29页

针对近年来中国的学术评价体系日益被论文发表的期刊等级所左右的现象,本文创新性地考察了期刊评级这一外生的制度因素通过扭曲高质量和低质量论文作者的投稿行为,加剧学术期刊论文发表拥挤程度的作用机理,并以中国经济类152本学术期刊... 针对近年来中国的学术评价体系日益被论文发表的期刊等级所左右的现象,本文创新性地考察了期刊评级这一外生的制度因素通过扭曲高质量和低质量论文作者的投稿行为,加剧学术期刊论文发表拥挤程度的作用机理,并以中国经济类152本学术期刊为样本,对理论模型得出的结论进行了细致的实证检验。研究发现,当学术评价体系“以刊代文”程度较高时,期刊评级制度会导致进入评级榜单的学术期刊发表周期延长;期刊所进入的评级榜单在学术评价中的溢价越高,拥挤程度上升幅度越大;榜单中相对质量越低的期刊,被评级收录对其论文发表周期的延长效应越明显,容易诱发这类期刊的机会主义行为。提高学术期刊市场的发表效率,必须切实落实“破五唯”的战略任务,扭转目前学术评价中过度强调期刊等级和比拼论文数量的倾向,特别要弱化期刊的质量认证功能,完善学术论文质量的同行评议机制。 展开更多

关键词 学术期刊 期刊评级 发表周期 认证效应 双向固定效应

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我国信用债评级的信息含量研究

19

作者 吴蕾 苏畅 《浙江金融》 2018年第3期11-21,共11页

本文对我国银行间和交易所债券市场上交易的所有信用债进行大样本研究,发现我国信用债评级之间"细微"的差异性可以传递违约风险的差异性,并可以相应地反应在信用债的到期收益率中。在整体上,我国信用债的初始评级具有认定效应... 本文对我国银行间和交易所债券市场上交易的所有信用债进行大样本研究,发现我国信用债评级之间"细微"的差异性可以传递违约风险的差异性,并可以相应地反应在信用债的到期收益率中。在整体上,我国信用债的初始评级具有认定效应,评级调整具有信号效应,因此我国信用债评级虽然整体偏高,但仍具有信息含量,并可以指导投资实践。 展开更多

关键词 信用评级 信息含量 认定效益 信号效应

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逐名效应、认证监督与中国创业板IPO抑价 被引量：9

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作者 伍文中 高琪 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2018年第6期94-103,共10页

以2009～2017年中国创业板市场有风险投资参与的上市公司为样本,采取横截面多元回归研究风险投资、联合风险投资以及风险投资机构的自身属性对创业公司IPO抑价的影响。研究结果表明,中国创业板市场存在"逐名效应",但"认... 以2009～2017年中国创业板市场有风险投资参与的上市公司为样本,采取横截面多元回归研究风险投资、联合风险投资以及风险投资机构的自身属性对创业公司IPO抑价的影响。研究结果表明,中国创业板市场存在"逐名效应",但"认证监督"效应不明显,这导致有风险投资机构参与的创业公司IPO抑价率更高;联合风险投资有效降低了"逐名效应",使得IPO抑价率下降;风险投资机构持股比例越高,其所支持的创业公司IPO抑价越严重,而风险投资机构的声誉越高,IPO抑价率越低。建议政策当局建立风险投资机构的声誉评价机制,完善创业公司完善信息披露制度,完善风险投资机构的激励与约束机制,进而降低IPO抑价率。 展开更多

关键词 风险投资 IPO抑价 逐名效应 认证监督效应

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