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绿色信贷政策、信贷资源配置与企业策略性反应 被引量:133
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作者 丁杰 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2019年第4期62-75,共14页
本文以2012年2月24日中国银行业监督管理委员会发布的《绿色信贷指引》为准自然实验,采用DID方法实证检验了绿色信贷政策对重污染企业信贷融资的影响,以及重污染企业针对绿色信贷政策的策略性反应。研究结果表明,绿色信贷政策显著抑制... 本文以2012年2月24日中国银行业监督管理委员会发布的《绿色信贷指引》为准自然实验,采用DID方法实证检验了绿色信贷政策对重污染企业信贷融资的影响,以及重污染企业针对绿色信贷政策的策略性反应。研究结果表明,绿色信贷政策显著抑制了重污染企业的信贷融资。当面临绿色信贷政策带来的信贷融资约束时,重污染企业主要表现出减少资本投资的应激性反应,在调整资本配置效率上的策略性反应不足,因而整体上重污染企业全要素生产率有所降低,绿色信贷政策没有表现出波特效应。分样本检验发现,相对于重污染非国有企业,重污染国有企业在信贷融资上受到更强的抑制,其资本投资的收缩也更为明显。但重污染企业全要素生产率的降低主要来自非国有企业,国有企业没有发生显著变化。以上结论对于更好地发挥绿色信贷政策的资源配置作用具有一定启示意义。 展开更多
关键词 绿色信贷政策 信贷融资 资本投资 全要素生产率 企业政策反应
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CEO任期与企业资本投资 被引量:122
2
作者 李培功 肖珉 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第2期127-141,共15页
本文基于管理者在一定约束条件下追求自身利益最大化的逻辑思路,分析管理者任期与企业资本投资之间的关系,重点检验我国上市公司CEO的既有任期和预期任期对企业投资水平和投资效率的影响。研究结果发现,在管理者任期与投资水平的关系上... 本文基于管理者在一定约束条件下追求自身利益最大化的逻辑思路,分析管理者任期与企业资本投资之间的关系,重点检验我国上市公司CEO的既有任期和预期任期对企业投资水平和投资效率的影响。研究结果发现,在管理者任期与投资水平的关系上,国有企业与非国有企业表现一致:CEO的既有任期越长,企业的投资水平越高;CEO的预期任期越短,企业的投资水平越低。在管理者任期与投资效率的关系上,国有企业与非国有企业表现不同:非国有企业的过度投资程度与CEO的既有任期及预期任期无关,而国有企业CEO的既有任期越长,过度投资问题越严重;CEO的预期任期越短,过度投资问题越能得到缓解。 展开更多
关键词 CEO任期 资本投资 过度投资
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政治关系、制度环境与上市公司资本投资 被引量:106
3
作者 陈运森 朱松 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2009年第12期27-39,共13页
在尚处转型过程中的中国,政府在资源分配中具有很大的话语权,企业与政府的政治关系会对企业投资活动产生重要影响。文章研究发现,政治关系使企业拥有更多的外部融资便利,可以降低对内部资金的依赖而降低融资约束,并减少与政府的协调成本... 在尚处转型过程中的中国,政府在资源分配中具有很大的话语权,企业与政府的政治关系会对企业投资活动产生重要影响。文章研究发现,政治关系使企业拥有更多的外部融资便利,可以降低对内部资金的依赖而降低融资约束,并减少与政府的协调成本,从而提高投资效率,降低投资-现金流敏感度;制度环境作为外部治理机制会影响企业的投资效率;政治关系对企业投资的作用不受制度环境差异的影响;企业与地方政府关系对企业投资的作用要强于与非地方政府的关系。进一步研究发现,企业的政治关系和制度环境主要影响的是由于融资约束而导致的投资效率问题。 展开更多
关键词 高管政治关系 制度环境 资本投资 投资-现金流敏感度
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公司治理与现金持有竞争效应——基于资本投资中介效应的实证研究 被引量:69
4
作者 杨兴全 吴昊旻 曾义 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2015年第1期121-133,共13页
本文以中国上市公司2003—2012年数据为样本,基于资本投资的中介效应视角检验了公司治理对现金持有竞争效应的影响。研究结果表明,公司现金持有具有竞争效应,资本投资在公司现金持有发挥其产品市场竞争优势中具有中介效应;更好的公司治... 本文以中国上市公司2003—2012年数据为样本,基于资本投资的中介效应视角检验了公司治理对现金持有竞争效应的影响。研究结果表明,公司现金持有具有竞争效应,资本投资在公司现金持有发挥其产品市场竞争优势中具有中介效应;更好的公司治理水平强化了现金持有通过资本投资实现的竞争效应,而且这种强化作用在潜在代理问题严重的公司中更为显著。进一步检验发现,公司治理水平与治理环境对现金持有竞争效应的影响是一种互补关系,而非替代关系。本文是结合公司治理对现金持有竞争效应问题的进一步拓展研究,为资本投资作为公司现金持有竞争效应的主要实现渠道提供了经验证据,在丰富与补充现金持有相关文献的同时,有助于全面理解现金持有竟争效应的生成机理。本文认为,公司在结合战略目标合理确定现金持有决策的基础上,只有治理环境的改善和公司治理机制的完善"齐头并进",才能更有效地解决公司代理问题,进而提升公司现金持有竞争效应。 展开更多
关键词 公司治理 现金持有 资本投资 竞争效应
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政策不确定性、市场竞争与资本配置 被引量:68
5
作者 陈德球 陈运森 董志勇 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第11期65-80,共16页
本文从企业资本配置效率的视角,实证检验了地级市核心官员变更可能引发的政策不确定性对企业资本配置的影响。研究结果显示,此类变更引发的政策不确定性会降低企业的资本配置效率,其中一个重要渠道是降低了公司股价信息含量,其经济后果... 本文从企业资本配置效率的视角,实证检验了地级市核心官员变更可能引发的政策不确定性对企业资本配置的影响。研究结果显示,此类变更引发的政策不确定性会降低企业的资本配置效率,其中一个重要渠道是降低了公司股价信息含量,其经济后果是,当面对着较高的政策不确定性时,企业减少了投资规模,同时更倾向于放弃净现值为正的投资项目,未能充分利用好的投资机会实现企业成长,降低了公司业绩。本文的研究结论为"宏观经济政策与微观企业财务行为"领域的文献提供了来自于中国的经验证据。 展开更多
关键词 政策不确定性 资本配置 政府干预
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金融危机、国有股权与资本投资 被引量:61
6
作者 梁琪 余峰燕 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第4期47-61,共15页
本文探讨了亚洲金融危机、全球次贷危机对亚洲11个国家(地区)企业资本投资的影响,以及国有股权在其中发挥的作用。研究发现:金融危机会对企业资本投资带来冲击,但国有股权能弱化这种负面影响。一方面,如果企业所在国家(地区)的银行业国... 本文探讨了亚洲金融危机、全球次贷危机对亚洲11个国家(地区)企业资本投资的影响,以及国有股权在其中发挥的作用。研究发现:金融危机会对企业资本投资带来冲击,但国有股权能弱化这种负面影响。一方面,如果企业所在国家(地区)的银行业国有化程度较高,金融危机对这类企业的负面冲击较小;另一方面,与非国有企业相比,国有企业在金融危机期间资本投资下降较少。对影响机理进一步剖析发现:国有银行、国有企业偏好谨慎、保守的商业模式,这使其健康状况在金融危机期间受创较小,从而保证了企业资本投资所需的外部信贷资金、内源资金的正常供给,并使得国有企业以及银行业国有化程度较高国家(地区)的企业资本投资下降较小。 展开更多
关键词 金融危机 国有股权 资本投资 欧拉投资方程
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掏空、支持与资本投资——来自集团内部资本市场的经验证据 被引量:59
7
作者 刘星 代彬 郝颖 《中国会计评论》 CSSCI 2010年第2期201-222,共22页
本文通过研究企业集团内部资本市场与上市公司资本投资的关系,考察了大股东的掏空和支持行为对上市公司资本投资决策的影响,并重点探寻了异质的产权性质镶嵌于这一资本配置过程中所蕴涵的治理效应。以2001—2006年附属于企业集团的上市... 本文通过研究企业集团内部资本市场与上市公司资本投资的关系,考察了大股东的掏空和支持行为对上市公司资本投资决策的影响,并重点探寻了异质的产权性质镶嵌于这一资本配置过程中所蕴涵的治理效应。以2001—2006年附属于企业集团的上市公司为研究对象,我们发现,大股东的掏空和支持行为总体上与上市公司的资本投资存在显著的关联性。进一步的分析显示,国有企业集团内部资本市场的资本配置功效表现出一定的两面性,而民营企业集团的内部资本市场已在某种程度上异化为利益输送的渠道。本文的研究表明,大股东的内部资本市场运作可能在不同的产权特征或特定动机下展现出迥异的"光明面"与"黑暗面"。 展开更多
关键词 内部资本市场 掏空 支持 资本投资 投资效率
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政府干预、产权特征与企业投资效率 被引量:54
8
作者 赵静 郝颖 《科研管理》 CSSCI 北大核心 2014年第5期84-92,共9页
通过对政府干预企业投资活动的理论阐释与动机的分析,本文研究了政府干预对企业投资效率与价值的影响。研究发现:(1)整体而言,政府干预加剧了企业的过度投资,对企业投资不足的缓解却具有非对称性。(2)由于产权控制特征的不同,政府干预... 通过对政府干预企业投资活动的理论阐释与动机的分析,本文研究了政府干预对企业投资效率与价值的影响。研究发现:(1)整体而言,政府干预加剧了企业的过度投资,对企业投资不足的缓解却具有非对称性。(2)由于产权控制特征的不同,政府干预对企业投资效率的影响存在差异,民营企业的投资不足和地方国有企业的过度投资对地区政府干预程度的敏感性交替最大化。(3)政府干预对国有企业投资不足的缓解,是政府推动投资扩张动机整体抬高了投资率的结果。(4)进一步的研究发现:在政府干预程度较高的地区,地方国有企业的过度投资与市场价值之间显著正相关;相反,在市场化进程较快的地区,民营企业的投资不足则具有负面的市场反应。企业投资效率与价值效应的非一致性表明,政府干预是经济转型过程中市场化程度滞后的一种制度性替代机制。 展开更多
关键词 政府干预 制度环境 产权特征 投资效率
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R&D投入对技术创新绩效的影响研究 被引量:43
9
作者 杨武 杨大飞 雷家骕 《科学学研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第9期1712-1720,共9页
将R&D投入分为资本投入和人员投入,构建资本投入指数和技术创新绩效指数,利用门限回归模型检验资本投入和人员投入对技术创新绩效的影响。以中国专利密集型产业2006-2015年数据为样本进行实证分析,结果表明:资本投入、人员投入和研... 将R&D投入分为资本投入和人员投入,构建资本投入指数和技术创新绩效指数,利用门限回归模型检验资本投入和人员投入对技术创新绩效的影响。以中国专利密集型产业2006-2015年数据为样本进行实证分析,结果表明:资本投入、人员投入和研发机构数量对技术创新绩效均具有促进作用,技术获取及改造呈显著抑制作用。资本投入存在单一门限,对技术创新绩效的影响先促进后抑制,人员投入存在双重门限,对技术创新绩效的促进作用先降后升。样本产业普遍过度重视资本投入,投入数量超过门限值,人员投入利用效率较高。 展开更多
关键词 专利密集型产业 资本投入 人员投入 技术创新绩效 门限效应
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内部控制质量对公司投资支出与投资机会的敏感性的影响:基于我国上市公司的实证研究 被引量:35
10
作者 周中胜 徐红日 +1 位作者 陈汉文 陈俊 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第9期206-217,共12页
近年来,内部控制成为监管部门、实务界和学术界关注的热点问题。但由于内部控制实施的成本较高,实务界和学术界也对内部控制的强制推行提出了不同意见。基于此,本文从公司投资支出与投资机会的敏感性的视角对内部控制的经济后果进行了... 近年来,内部控制成为监管部门、实务界和学术界关注的热点问题。但由于内部控制实施的成本较高,实务界和学术界也对内部控制的强制推行提出了不同意见。基于此,本文从公司投资支出与投资机会的敏感性的视角对内部控制的经济后果进行了分析考察。实证研究的结果表明,企业内部控制质量越高,公司投资支出与投资机会的敏感性越高,投资效率越高。进一步的研究发现,相对于非国有控股公司,公司内部控制对公司投资支出与投资机会的敏感性的影响在国有控股公司中表现得更为显著;公司内部控制对公司投资支出与投资机会的敏感性的影响在要素市场发达的地区表现得更为显著。而从内部控制的具体要素来看,控制活动、内部环境以及对控制的监督三个要素对公司投资支出与投资机会的敏感性有比较显著的影响。本文的研究结果表明,内部控制的改善可以提高公司投资支出与投资机会的敏感性,从而提高公司资本投资的灵活性与投资效率,但制度环境对内部控制作用的发挥有重要影响。要提高公司的内部控制质量,除了要对具体的控制制度进行完善外,还需要对内部环境进行优化并强化对内部控制实施的监督。 展开更多
关键词 制度环境 内部控制质量 资本投资 投资支出与投资机会的敏感性
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环境司法专门化促进了企业环境治理吗?——来自专门环境法庭设置的准自然实验 被引量:34
11
作者 翟华云 刘亚伟 《中国人口·资源与环境》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第6期138-147,共10页
环境司法是进行环境保护的必要手段,我国从2002年开始在部分地区设置专门环境法庭,这一外生事件为准自然实验提供了研究场景。本文以我国重污染行业上市公司2006-2016年共4340个观测值为研究样本,采用倾向得分匹配和双重差分方法(PSMDID... 环境司法是进行环境保护的必要手段,我国从2002年开始在部分地区设置专门环境法庭,这一外生事件为准自然实验提供了研究场景。本文以我国重污染行业上市公司2006-2016年共4340个观测值为研究样本,采用倾向得分匹配和双重差分方法(PSMDID)检验环境司法专门化对企业环境治理影响的异质性及其经济后果。研究发现:环境司法专门化能够有效地促进该地区企业进行环境治理,而且企业是通过扩大整体资本投资的方式进行环境治理,但是企业环境治理投资抑制了生产性资本投向。通过进一步研究发现:首先,与中西部地区相比,东部地区的环境法庭设置更能有效地促进企业进行环境治理;其次,与市场化程度较低的地区相比,市场化程度越高的地区,其所在地区的环境法庭设置能有效地促进企业进行环境治理;然后,与环保纳入官员考核体系之前相比,环保纳入官员考核体系能更加有效地促进企业进行环境治理;最后,地区环境规制与环境司法专门化之间起到相互补充作用,在环境规制强度低的地区,环境法庭的设置能有效地促进企业进行环境治理。因此,各地法院应加强专门环境法庭的设立,积极推进刑事、民事和行政案件"三合一"的审理模式,因地制宜地探索环境司法审判程序,才能有效地促进企业进行环境治理。除此之外,政府应该采用财政支持和税收优惠等激励政策引导企业进行合理的资本投向,以确保企业环境治理的同时能够满足生产经营的需要。 展开更多
关键词 环境司法专门化 企业环境治理 异质性 资本投向
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民营企业政治联系的背后:扶持之手与掠夺之手——基于资本投资视角的经验研究 被引量:33
12
作者 连军 刘星 连翠珍 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2011年第6期133-144,共12页
以往的研究为政治联系带来的"扶持之手"提供了较多证据,而文章从资本投资视角探讨民营企业构建和维持政治联系所付出的隐性代价,发现在市场化程度较低的地区有政治联系的民营企业资本投资很大程度上受到政府"掠夺之手&qu... 以往的研究为政治联系带来的"扶持之手"提供了较多证据,而文章从资本投资视角探讨民营企业构建和维持政治联系所付出的隐性代价,发现在市场化程度较低的地区有政治联系的民营企业资本投资很大程度上受到政府"掠夺之手"的侵害,虽具有较大的投资规模,但却表现为较低的投资效率,并且不利于企业R&D投资;而在市场化程度较高的地区"掠夺之手"则未显著出现。文章认为,从资本投资角度看,在市场化程度较低的地区构建政治联系对民营企业弊大于利。 展开更多
关键词 政治联系 资本投资 扶持之手 掠夺之手
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农业补贴对农户农业生产行为的影响分析——来自湖北农村的实证 被引量:30
13
作者 吴海涛 霍增辉 臧凯波 《华中农业大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2015年第5期25-31,共7页
从理论上推论了农业补贴对农户耕地利用行为、资本投入行为和劳动力配置行为的影响,然后利用2006-2010年湖北省农村住户调查面板数据实证检验了农业补贴对农户农业生产行为的影响效应。结果表明:粮食直补、良种补贴和农资综合补贴对农... 从理论上推论了农业补贴对农户耕地利用行为、资本投入行为和劳动力配置行为的影响,然后利用2006-2010年湖北省农村住户调查面板数据实证检验了农业补贴对农户农业生产行为的影响效应。结果表明:粮食直补、良种补贴和农资综合补贴对农户粮食作物生产均产生了显著地正向激励作用,粮食播种面积的扩大增加了农户生产资料和生产性服务的支出;然而,这3种补贴方式对农户生产激励的效果存在区别,生产性补贴的效果要大于收入性补贴;农机具购置补贴对农户农作物播种和粮食播种面积几乎没有影响;由于大型农机具服务的供给增加,导致了农户生产性服务支出的增加。为此,政府应加大对农户的生产性补贴力度,并设计出农业生产性服务补贴。 展开更多
关键词 农业补贴 耕地利用 资本投入 劳动力配置
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全国风电场建设投资构成与分析 被引量:15
14
作者 孙涛 越海翔 +3 位作者 申洪 王伟胜 戴慧珠 杨以涵 《中国电力》 CSCD 北大核心 2003年第4期64-67,共4页
在全国风电场建设及运行情况调查评估的基础上,统计并分析1999-2000年我国所安装风电机组设备费用和风电场建设投资,剖析我国风电场建设投资的构成情况,总结出我国风电场建设投资高的主要原因。
关键词 风电场建设 投资 风能利用 风力发电 风力发电机组
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政府补贴、资本投资与经济增长质量 被引量:26
15
作者 谢光华 韩丹妮 +1 位作者 郝颖 陈恒宇 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第5期24-53,共30页
以2005年~2014年中国内地上市公司为研究样本,实证研究了政府补贴政策下企业资本投资取向对地区经济增长质量的影响.研究发现:1)企业新增固定资产投资与地区经济增长质量显著负相关,股权投资不具备提升经济增长质量的效应,而技术投资却... 以2005年~2014年中国内地上市公司为研究样本,实证研究了政府补贴政策下企业资本投资取向对地区经济增长质量的影响.研究发现:1)企业新增固定资产投资与地区经济增长质量显著负相关,股权投资不具备提升经济增长质量的效应,而技术投资却能够显著提升经济增长质量;2)相较于中央和民营企业,地方国有企业固定资产投资与股权投资对经济增长质量的不利影响最大,尤其是获取了高额度补贴的地方国有企业;3)适度的政府补贴才能最好地释放企业技术投资对经济增长质量的促进效果,补贴额度过高时,地方国有企业的技术投资未能带来经济增长质量的显著提升;4)地区市场化水平不仅能够强化政府补贴政策下企业技术投资对经济增长质量的促进作用,而且还削弱了地方国有企业固定资产与股权投资对经济增长质量的负面影响.以上研究结论有助于从政府治理角度来理解导致地区经济增长质量失衡的企业资本投资活动成因. 展开更多
关键词 资本投资 经济增长质量 政府补贴 政府干预
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融资约束、资本投资与公司现金持有竞争效应 被引量:24
16
作者 杨兴全 齐云飞 曾义 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期30-38,共9页
以我国上市公司2003-2012年数据为样本,基于产权性质和金融发展水平,从资本投资中介效应视角检验了融资约束对现金持有竞争效应的影响。研究发现:公司现金持有通过资本投资中介效应实现的竞争效应在融资约束公司、民营公司以及金融发展... 以我国上市公司2003-2012年数据为样本,基于产权性质和金融发展水平,从资本投资中介效应视角检验了融资约束对现金持有竞争效应的影响。研究发现:公司现金持有通过资本投资中介效应实现的竞争效应在融资约束公司、民营公司以及金融发展水平较低地区的公司中更加显著。进一步检验表明,现金持有的竞争效应提高了现金价值,而且在金融发展水平较低地区的公司、融资约束公司和民营公司中更高。 展开更多
关键词 现金持有 资本投资 竞争效应 融资约束 产权性质 金融发展
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经济政策不确定性、营运资本管理与企业价值 被引量:22
17
作者 李浩举 程小可 郑立东 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第3期72-81,共10页
当前我国正处于经济增速换挡、经济政策频繁波动的不确定时期,微观企业如何通过有效的营运资本管理,对冲经济政策波动的不利影响,是其面临的重要难题。笔者基于经济政策不确定性视角,实证分析了上市公司营运资本管理对企业价值的影响。... 当前我国正处于经济增速换挡、经济政策频繁波动的不确定时期,微观企业如何通过有效的营运资本管理,对冲经济政策波动的不利影响,是其面临的重要难题。笔者基于经济政策不确定性视角,实证分析了上市公司营运资本管理对企业价值的影响。研究发现:营运资本管理对企业价值存在非对称性影响,对于持有正向超额营运资本的公司,提高营运资本管理效率,适当降低超额营运资本能够提升公司价值;资本投资是营运资本管理价值效应的作用途径,即营运资本管理通过释放流动性保证资本投资提高了公司价值;营运资本管理的价值效应和对资本投资的保障作用在经济政策不确定性高时更显著,说明有效的营运资本管理可缓解政策不确定对投资的不利冲击,进而提升企业价值。 展开更多
关键词 营运资本管理 超额营运资本 经济政策不确定性 企业价值 资本投资
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资产专用性对营运资本平滑作用的影响研究——基于供应商集中度的视角 被引量:20
18
作者 徐晨阳 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第1期183-192,共10页
本文通过阐述资产专用性对营运资本平滑作用的影响,拉开了新常态下微观企业利用营运资本平滑作用维稳资本性投资的序幕。研究发现,我国上市公司普遍运用营运资本进行资本性投资的平滑,且在非国有企业中这种现象尤为明显;资产专用性能够... 本文通过阐述资产专用性对营运资本平滑作用的影响,拉开了新常态下微观企业利用营运资本平滑作用维稳资本性投资的序幕。研究发现,我国上市公司普遍运用营运资本进行资本性投资的平滑,且在非国有企业中这种现象尤为明显;资产专用性能够促进营运资本平滑资本性投资的作用;进一步检验发现,供应商集中度越高,其资产专用性促进营运资本平滑资本性投资的作用越大。 展开更多
关键词 资产专用性 营运资本平滑 供应商集中度 纵向一体化 资本性投资
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农民科技素质现状、原因及培育之策 被引量:18
19
作者 薛庆根 褚保金 《南京农业大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2008年第4期13-18,共6页
基于农民科技素质在现代农业和新农村建设中的重要性,在采用实证分析中国农民科技素质现状的基础上,剖析了农民科技素质低下带来的影响和产生原因,进而提出了培育农民科技素质的对策建议。
关键词 农民科技素质 经费投入 科技投入 科技培训
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大股东控制下的资本投资与利益攫取研究 被引量:18
20
作者 郝颖 刘星 林朝南 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2009年第2期98-106,114,共10页
基于资本投资形成控制权收益的理论阐释,结合我国上市公司大股东攫取控制权收益的自利动机和市场风险分析,本文以2001-2005年沪深两市A股市场发生了非流通股交易的公司作为考察对象,从固定资产投资和股权投资两个方面对大股东的控制权... 基于资本投资形成控制权收益的理论阐释,结合我国上市公司大股东攫取控制权收益的自利动机和市场风险分析,本文以2001-2005年沪深两市A股市场发生了非流通股交易的公司作为考察对象,从固定资产投资和股权投资两个方面对大股东的控制权收益攫取进行了实证研究,并进行了稳健性检验。研究发现,大股东不仅通过资本投资形成了控制权收益,而且资本投资规模越高,增加等量资本投资所攫取的控制权收益越低;尽管通过股权投资攫取控制权收益的隐秘性较高、成本较低,但由于增加了控制链的代理层级,控制性股东的收益占有程度也较低;大股东的自利性资本投资行为不仅挤占了中小投资者的共享利益,而且形成了从增加资本投资、形成更高控制权收益到损害企业价值的传导机制。根据经验结论,本文提出了相应的政策建议。 展开更多
关键词 大股东控制 资本投资 控制权收益 公司价值
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