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央行信息披露、实际干预与通胀预期管理 被引量:147
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作者 卞志村 张义 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第12期15-28,共14页
近年来,管理通胀预期成为宏观经济调控的重要任务之一。本文采用2001年至2011年的季度数据,利用SVAR模型分析了央行信息披露与实际干预在引导居民通胀预期中的作用和效果。本文研究发现,央行信息披露比传统货币政策工具在引导居民预期... 近年来,管理通胀预期成为宏观经济调控的重要任务之一。本文采用2001年至2011年的季度数据,利用SVAR模型分析了央行信息披露与实际干预在引导居民通胀预期中的作用和效果。本文研究发现,央行信息披露比传统货币政策工具在引导居民预期方面时滞更短,但利率工具对通胀预期的影响程度从长期来看大于信息披露。因此,本文认为央行在管理通胀预期时,应综合运用信息披露和实际干预工具,进一步提高信息披露的精确性,树立央行良好声誉,使通胀预期在短期和长期内都能得到良好锚定。 展开更多
关键词 通胀预期 信息披露 实际干预 SVAR模型
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中央银行沟通、实际干预与通货膨胀稳定 被引量:43
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作者 李云峰 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第4期15-23,共9页
近年来,中央银行沟通已成为一种重要的货币政策工具。本文把中央银行沟通因素引入修正的卢卡斯总供给函数,发现加大中央银行沟通力度有利于引导通货膨胀预期,稳定通货膨胀。采用2003-2009年月度数据,利用结构向量自回归方法对中央银行... 近年来,中央银行沟通已成为一种重要的货币政策工具。本文把中央银行沟通因素引入修正的卢卡斯总供给函数,发现加大中央银行沟通力度有利于引导通货膨胀预期,稳定通货膨胀。采用2003-2009年月度数据,利用结构向量自回归方法对中央银行沟通及实际干预在稳定通货膨胀中的作用进行实证研究,主要结论如下:(1)正的中央银行沟通冲击能有效降低通货膨胀预期以及名义通货膨胀率,且时滞短;(2)正的实际干预(包括银行贷款利率、央票利率及货币供应量)冲击,在短期内不但不能降低通货膨胀预期及名义通货膨胀率,反而会加剧通货膨胀,出现"价格之谜"现象。此外,本文对大多数情况下我国中央银行沟通模棱两可的合理性进行了解释。 展开更多
关键词 中央银行沟通 实际干预通货膨胀
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汇率沟通、实际干预对人民币汇率与汇率预期的影响 被引量:22
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作者 黄宪 付英俊 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第2期181-194,共14页
本文在分析汇率沟通、实际干预影响汇率机理的基础上,运用2005年7月—2014年12月间的相关数据,实证研究了汇率沟通、实际干预和货币政策操作对人民币汇率及汇率预期的影响。实证结果表明,口头汇率沟通、实际干预对人民币汇率和汇率预期... 本文在分析汇率沟通、实际干预影响汇率机理的基础上,运用2005年7月—2014年12月间的相关数据,实证研究了汇率沟通、实际干预和货币政策操作对人民币汇率及汇率预期的影响。实证结果表明,口头汇率沟通、实际干预对人民币汇率和汇率预期的水平变动均产生合意的影响,实际干预对汇率的效力强于口头汇率沟通,而口头汇率沟通对汇率预期的效力强于实际干预。口头汇率沟通降低了人民币汇率和汇率预期的波动,实际干预却加剧了人民币汇率和汇率预期的波动。书面汇率沟通对人民币汇率和汇率预期的水平变动与波动率均无显著影响。数量型货币政策和价格型货币政策操作对人民币汇率和汇率预期均有着显著影响。进一步发现,随着人民币汇率市场化程度的提高,口头汇率沟通、实际干预对人民币汇率和汇率预期的影响显著增强。人民币单边预期会弱化口头汇率沟通、实际干预的效力,而双向预期的形成有利于增强口头汇率沟通、实际干预的有效性。口头汇率沟通的时滞较短,作用持续时间较长。央行应加强汇率沟通在管理人民币汇率和汇率预期中的重要作用,不断提高人民币汇率市场化程度,并应当关注货币政策操作的影响。 展开更多
关键词 汇率沟通 实际干预 人民币汇率 汇率预期
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汇率沟通、实际干预与人民币汇率变动--基于结构向量自回归模型的实证分析 被引量:22
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作者 李云峰 李仲飞 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第4期30-37,共8页
近年来,汇率沟通已成为货币当局一个重要的货币政策工具。本文评估了汇率沟通在人民币汇率变动中的效力,并就其效力与实际干预的效力进行了比较。经验结果表明:汇率沟通时滞短,能使汇率朝着货币当局合意的方向变化,且汇率沟通冲击对人... 近年来,汇率沟通已成为货币当局一个重要的货币政策工具。本文评估了汇率沟通在人民币汇率变动中的效力,并就其效力与实际干预的效力进行了比较。经验结果表明:汇率沟通时滞短,能使汇率朝着货币当局合意的方向变化,且汇率沟通冲击对人民币汇率变动的解释力较强;然而实际干预时滞较长,其效力明显弱于汇率沟通,对汇率变动的解释力弱。这两种政策工具的差别表明,汇率沟通在汇率市场是个有效的货币政策工具。 展开更多
关键词 汇率沟通 实际干预 人民币汇率
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央行沟通对于货币政策实际干预的预测能力研究 被引量:18
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作者 陈良源 林建浩 +1 位作者 王少林 詹焯扬 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2021年第1期38-50,共13页
信息沟通有助于公众理解和预测货币政策的实际干预,进而提高货币政策有效性。研究中国人民银行的信息沟通对实际政策干预的预测能力需要解决沟通文本的测度问题,同时考虑实际政策干预多工具并用的复杂性。基于此,本文通过文本分析方法... 信息沟通有助于公众理解和预测货币政策的实际干预,进而提高货币政策有效性。研究中国人民银行的信息沟通对实际政策干预的预测能力需要解决沟通文本的测度问题,同时考虑实际政策干预多工具并用的复杂性。基于此,本文通过文本分析方法提取《货币政策执行报告》的信息,进而考察央行沟通对于货币政策实际干预的预测能力。研究表明,整体而言,市场对中国人民银行"听其言"有助于"观其行"。具体来看,央行沟通对于直接可控的基准利率和存款准备金率具有持续的预测能力,但对于市场利率的预测能力较差,对于M2增长率的预测甚至存在方向不一致的情况。 展开更多
关键词 央行沟通 货币政策 实际干预
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央行沟通与实际干预的频域政策效果研究 被引量:16
6
作者 林建浩 赵文庆 李仲达 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第8期27-38,共12页
利用谱分析识别宏观变量的主导频域,进而采用小波方法分离出宏观变量的低频、经济周期频域以及高频三种频域成分,最后构建结构向量自回归模型考察实际干预工具和央行信息沟通在不同频域的政策效果.研究结果显示,中国经济增长的波动由长... 利用谱分析识别宏观变量的主导频域,进而采用小波方法分离出宏观变量的低频、经济周期频域以及高频三种频域成分,最后构建结构向量自回归模型考察实际干预工具和央行信息沟通在不同频域的政策效果.研究结果显示,中国经济增长的波动由长周期的低频波动所主导,经济周期频域次之,但是所有货币政策工具对低频波动的调控效果都不理想,而只在经济周期频域有较好表现.通货膨胀则是由经济周期频域的波动所主导,价格型货币政策和央行沟通都呈现出对此频域的良好调控效果.预期通胀在各个频域的波动分布较为均衡,央行沟通在低频和经济周期频域均起到了良好的调控效果,体现出其在预期管理中的突出作用.数量型货币政策整体表现均不理想. 展开更多
关键词 货币政策 央行沟通 实际干预 频域异质性
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货币政策透明度与宏观经济稳定——基于国际面板数据的经验分析 被引量:9
7
作者 谭天骄 李亘 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2018年第7期8-24,共17页
本文基于一个包含中央银行和私人部门的理论模型和国际面板VAR模型,考察货币政策透明度对稳定宏观经济的作用。结果显示:(1)提高货币政策透明度能够减少因中央银行和私人部门之间信息不对称导致的通胀波动;(2)一个单位正向货币政策透明... 本文基于一个包含中央银行和私人部门的理论模型和国际面板VAR模型,考察货币政策透明度对稳定宏观经济的作用。结果显示:(1)提高货币政策透明度能够减少因中央银行和私人部门之间信息不对称导致的通胀波动;(2)一个单位正向货币政策透明度指数冲击对CPI、PPI通胀率缺口的影响呈现非对称性,但整体上表现出负向影响;(3)在PPI通胀率环境下一个单位正向M_2增长率冲击短期内能够降低通胀和产出波动。 展开更多
关键词 货币政策透明度 实际干预 宏观经济稳定 PVAR模型
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央行口头沟通与人民币汇率预期——基于事件分析法的研究 被引量:6
8
作者 李艳丽 郭蓉 孙钰雯 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2020年第9期19-28,共10页
本文运用事件研究法,在方向、扭转和平滑三种成功判定标准下,考虑央行外汇市场实际干预的影响,研究2005-2018年央行口头沟通对人民币汇率预期的影响。结果显示,央行口头沟通对汇率预期的影响在平滑标准下最有效,在扭转标准下的有效性最... 本文运用事件研究法,在方向、扭转和平滑三种成功判定标准下,考虑央行外汇市场实际干预的影响,研究2005-2018年央行口头沟通对人民币汇率预期的影响。结果显示,央行口头沟通对汇率预期的影响在平滑标准下最有效,在扭转标准下的有效性最低;央行在外汇市场的实际干预方向与央行口头沟通意图一致时,央行沟通的成功率在方向和扭转标准下明显提高,但是在平滑标准下出现下降;央行口头沟通对汇率预期影响的效用会随着时间的延长而下降。 展开更多
关键词 央行 口头沟通 汇率预期 预期管理 事件分析法 实际干预
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外汇市场中的干预效力:汇率沟通与实际干预 被引量:4
9
作者 李云峰 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2011年第4期86-91,共6页
汇率沟通与实际干预是货币当局影响汇率的两种政策工具。基于EGARCH模型,本文估计了汇率市场中沟通与实际干预的效力。经验结果表明,汇率沟通会使汇率朝着货币当局合意的方向变化,且影响可以长达四个月,但同时也造成汇率波动增大;实际... 汇率沟通与实际干预是货币当局影响汇率的两种政策工具。基于EGARCH模型,本文估计了汇率市场中沟通与实际干预的效力。经验结果表明,汇率沟通会使汇率朝着货币当局合意的方向变化,且影响可以长达四个月,但同时也造成汇率波动增大;实际干预在汇率市场中不能使汇率朝着货币当局合意的方向变化,并造成汇率波动增大。这表明汇率沟通是一个有效的货币政策工具。 展开更多
关键词 效力 汇率沟通 实际干预
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基于汇率沟通指数和异质预期的中国央行汇率预期管理效果研究 被引量:2
10
作者 叶欣 孙艺源 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2022年第3期32-44,共13页
借鉴措辞指标法构建中国央行2010年7月至2021年7月的汇率沟通指数,从异质预期视角出发分别构建EGARCH和ARDL-ECM模型,检验汇率沟通对汇率预期水平值、波动性和异质性的影响效果,并与实际干预进行比较,结果发现,“811汇改”后,总体而言,... 借鉴措辞指标法构建中国央行2010年7月至2021年7月的汇率沟通指数,从异质预期视角出发分别构建EGARCH和ARDL-ECM模型,检验汇率沟通对汇率预期水平值、波动性和异质性的影响效果,并与实际干预进行比较,结果发现,“811汇改”后,总体而言,汇率沟通与实际干预在引导人民币汇率预期水平方面的效力明显增强,且在稳定汇率预期波动方面有所进步,而在人民币贬值压力较大的时期,汇率沟通的效果欠佳,实际干预的效果较好;在降低汇率预期异质性方面,汇率沟通在长短期内均无效,而实际干预均有效。基于此,建议继续深化汇率市场化改革,有效发挥汇率沟通对汇率预期水平的引导作用;进一步完善汇率沟通的透明度与公信力,以提升其降低预期波动性和异质性的效果;在人民币贬值压力明显增强阶段,可搭配实际干预以提高预期管理的效果。 展开更多
关键词 预期管理 汇率沟通 实际干预 异质预期 措辞指标法
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汇率波动加剧了商业银行系统性风险吗?——基于央行外汇干预的调节效应分析 被引量:2
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作者 吴成颂 陆雨晴 王超 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2019年第2期102-117,共16页
“8·11”汇改以来,人民币汇率经历了急跌急涨的轮回,金融体系脆弱性问题层出不穷。运用2007-2017年间我国14家上市银行的季度数据,借助CoVaR法测算出我国商业银行系统性风险,实证检验汇率波动是否影响银行系统性风险。研究结果表明... “8·11”汇改以来,人民币汇率经历了急跌急涨的轮回,金融体系脆弱性问题层出不穷。运用2007-2017年间我国14家上市银行的季度数据,借助CoVaR法测算出我国商业银行系统性风险,实证检验汇率波动是否影响银行系统性风险。研究结果表明,汇率波动与银行系统性风险具有正相关关系,即意味着汇率波动能够加剧我国上市银行系统性风险,其中这一规律在国有银行样本组中尤为显著。进一步研究显示:央行实际干预和汇率沟通均能抑制汇率波动对商业银行系统性风险的正向作用,相对于非国有银行,央行外汇干预在国有银行样本组中削弱效果更佳;另外,无论是在全样本还是在分样本组中,汇率沟通的效果明显优于实际干预手段。表明央行在执行实际干预的同时,更应注重与市场的双向沟通,恰当运用汇率沟通工具,以维持银行体系的稳定。 展开更多
关键词 汇率波动 实际干预 汇率沟通 银行系统性风险
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央行沟通与实际干预工具的组合匹配:来自美联储的证据 被引量:8
12
作者 史焕平 谭天骄 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2015年第9期55-65,共11页
央行沟通作为央行调控的一项新兴有效手段,已被多国纳入货币政策的操作工具。以美联储为研究样本,通过研究比较央行沟通与实际干预工具在组合匹配与否下的两种调控效果,发现央行沟通与居民消费物价指数和经济增长之间存在因果关系;同时... 央行沟通作为央行调控的一项新兴有效手段,已被多国纳入货币政策的操作工具。以美联储为研究样本,通过研究比较央行沟通与实际干预工具在组合匹配与否下的两种调控效果,发现央行沟通与居民消费物价指数和经济增长之间存在因果关系;同时,与实际干预工具不匹配情况相比,在央行沟通与其匹配的情况下,前瞻性指引能够较为有效地引导经济主体形成合理预期,消费物价指数和经济增长的冲击力度和贡献率更大。我国应将央行沟通作为货币政策中常态化的调控手段,并努力在明确央行沟通的实施框架、作用范围、传导机制的基础上,实现与实际干预工具的组合匹配。 展开更多
关键词 央行沟通 实际干预工具 组合匹配 美联储
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Daily Activities and Sleep Durations of Patients with Ischemic Heart Disease Who Were Discharged to Their Homes after Elective Percutaneous Coronary Intervention 被引量:2
13
作者 Yuko Yasuhara Tetsuya Tanioka +3 位作者 Rozzano Locsin Waraporn Kongsuwan Beth King Haruo Kobayashi 《Open Journal of Psychiatry》 2017年第4期318-328,共11页
The purpose of this study was to examine the relationship between daily activities and sleep durations for patients following elective percutaneous coronary intervention (ePCI) and diagnosed with ischemic heart diseas... The purpose of this study was to examine the relationship between daily activities and sleep durations for patients following elective percutaneous coronary intervention (ePCI) and diagnosed with ischemic heart disease (IHD) after discharge to their homes. The actigraph data were used to collect data from twenty five patients. The duration of night-time sleep (minutes from the start to end of night-time) and actual night-time sleep duration (total sleep duration excluding wake-up durations of night-time) on the seventh day after discharge were divided into three groups;less than 360, 360 to 480, and more than 480 minutes (short, optimal and long respectively). Subsequently, among the three groups of patients, the data were analyzed by Kruskal Wallis H-test with multiple comparison procedures using the Scheffé-test in order to compare differences in daytime activity items at seven days after discharge from the hospital. Total daytime nap duration (p p p p < 0.05). However, the duration of night-time sleep and daytime activity did not significantly differ. If actual night-time sleep duration is improved from 360 to 480 minutes, daytime nap could potentially be decreased. Determining objective sleep conditions for patients and treating sleep disorders may improve overall patient health, facilitating appropriate sleep and wake rhythms. 展开更多
关键词 ACTIGRAPHY ELECTIVE PERCUTANEOUS CORONARY intervention actual Night-Time Sleep Duration Daily Activity
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人民币汇率的动态决定:实际干预与汇率沟通的差异化判断 被引量:2
14
作者 张艾莲 王莎 刘柏 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2022年第1期66-76,共11页
汇率稳定是高水平开放促进高质量发展的有效保障。在顺应市场力量的同时,汇率适当引导不仅取决于短期波动和长期均衡的动态调整,而且依赖于汇率升贬值区间的完整分布。采用分位数自回归分布滞后方法,本文从时间和波动幅度两个维度分别... 汇率稳定是高水平开放促进高质量发展的有效保障。在顺应市场力量的同时,汇率适当引导不仅取决于短期波动和长期均衡的动态调整,而且依赖于汇率升贬值区间的完整分布。采用分位数自回归分布滞后方法,本文从时间和波动幅度两个维度分别刻画了从2009年1月至2020年12月外汇实际干预和汇率沟通对汇率水平的差异化影响。研究结果表明,在长期和短期视角下实际干预和汇率沟通在不同汇率波动区间呈现出时变和非对称特征。无论是长期均衡还是短期波动,实际干预都显著正向影响汇率水平,而汇率沟通在汇率升值和贬值区间的影响方向相异。因此,有效的外汇市场引导要同时兼顾汇率波动幅度和长短期影响,尤其是汇率沟通的短期影响引致长期的逆向变动。 展开更多
关键词 汇率均衡 外汇实际干预 汇率沟通 分位数回归
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货币政策透明度与宏观货币调控有效性——基于跨国面板数据经验分析 被引量:1
15
作者 尹雷 杨源源 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期12-19,共8页
本文选取2000—2010年88个经济体的跨国经验数据,基于透明政策直接作用和对实际干预工具辅助调控视角,对货币政策透明度与货币政策有效性之间的关系进行深化和拓展研究。研究发现:(1)货币政策透明度增加对产出存在正向促进作用,有助于... 本文选取2000—2010年88个经济体的跨国经验数据,基于透明政策直接作用和对实际干预工具辅助调控视角,对货币政策透明度与货币政策有效性之间的关系进行深化和拓展研究。研究发现:(1)货币政策透明度增加对产出存在正向促进作用,有助于低通胀目标实现,并且发达国家的货币政策透明度的宏观效果优于欠发达国家;(2)货币政策透明度改善可促进数量型与价格型政策工具的产出调控效应,但是弱化了二者的价格调控效应,若货币当局对通胀赋予较高权重则大幅提升政策透明度并非最优选择。总体而言,增强货币操作透明度有助于货币宏观调控福利优化。考虑到当前中国面临经济下行和通货紧缩双重压力,新常态下中国货币政策操作应遵循稳步透明化原则,不宜过快。 展开更多
关键词 透明度 政策有效性 实际干预工具 产出效应 价格效应
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健康干预对大学生实际献血率的效果观察
16
作者 李素景 袁飞亚 +1 位作者 张复兵 韩京京 《保健医学研究与实践》 2011年第2期75-76,共2页
目的探讨健康干预对大学生实际献血率的影响。方法对试验组323人在无偿献血前进行健康干预,对照组采取常规献血程序,比较两组实际献血率。结果对照组大学生实际献血率为78.62%,试验组为97.74%,差异有统计学意义(P<0.01)。结论无偿献... 目的探讨健康干预对大学生实际献血率的影响。方法对试验组323人在无偿献血前进行健康干预,对照组采取常规献血程序,比较两组实际献血率。结果对照组大学生实际献血率为78.62%,试验组为97.74%,差异有统计学意义(P<0.01)。结论无偿献血前进行健康干预对提高大学生实际献血率有明显效果。 展开更多
关键词 大学生 实际献血率 健康干预 献血反应
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对社区糖尿病患者采用“量体裁衣”式护理干预的效果评价
17
作者 丁兰 武琳 +3 位作者 刘京芬 丁静 李晶 董建琴 《中华临床医学杂志》 2007年第3期25-27,共3页
目的 通过对社区糖尿病患者采取“量体裁衣”式的量化饮食和运动干预,探索社区糖尿病护理干预的有效模式,控制血糖,降低医疗费用。方法 选取社区内2型糖尿病患者169例,随机分为强化干预组(84例)和普通干预组(85例)。强化干预组... 目的 通过对社区糖尿病患者采取“量体裁衣”式的量化饮食和运动干预,探索社区糖尿病护理干预的有效模式,控制血糖,降低医疗费用。方法 选取社区内2型糖尿病患者169例,随机分为强化干预组(84例)和普通干预组(85例)。强化干预组采用家庭访问和一对一的指导和跟踪,结合家庭结构和家庭功能,制定“量体裁衣”式的量化饮食、运动计划。普通干预组为一般健康教育和门诊咨询。观察两组一年后的生理、生化指标和医疗费用使用情况。结果 强化干预组平均空腹血糖为5.91mmol/L,比普通干预组的7.33mmol/L有明显降低(p〈0.05):糖化血红蛋白强化干预组平均5.88%,普通干预组为7.12%(p〈0.05);强化干预组医疗费用平均每人每月下降34.36,下降幅度为21.08%,普通干预组下降13.56,下降幅度为4.77%。结论 应用量化饮食和运动的强化干预,在社区糖尿病管理中优于普通干预组,而且医疗费用明显降低。 展开更多
关键词 “量体裁衣” 护理干预 糖尿病
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