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结构变化:“中国货币之谜”的一种新解 被引量：67
1
作者 李健 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第01A期41-52,共12页
20世纪90年代中期以来,中国货币结构发生了根本性变化,执行交易媒介职能的货币占比逐年下降,执行资产职能的准货币已成为主体,使货币总量对物价的影响力减弱,这是形成货币总量高速增长中物价持续性处于低位的“中国货币之谜”的主因。... 20世纪90年代中期以来,中国货币结构发生了根本性变化,执行交易媒介职能的货币占比逐年下降,执行资产职能的准货币已成为主体,使货币总量对物价的影响力减弱,这是形成货币总量高速增长中物价持续性处于低位的“中国货币之谜”的主因。更重要的是,货币的结构变化致使货币运行发生了重大转变:货币供求均衡的主导力量已由供给转向需求方面,货币均衡的表现也由物价转为包含资产价格和金融指标在内的综合价格,货币对经济运行的影响亦由总量为主转为总量与结构兼有。因此,政策调控需要更加重视货币需求,采用综合变量指标考察货币运行,调控的重点也需要转为总量与结构并重。 展开更多
关键词 中国货币之谜 货币结构 货币运行 货币政策
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中国货币之谜:假说、模型与估算——中国特色宏观经济学理论 被引量：6
2
作者 刘明国 郭峰 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2018年第10期12-23,共12页
本文提出了价飚假说、中等收入水平抑制-政府主导投资假说,并在此基础上构建了一个非均衡动态经济增长模型,通过该模型本文对我国宏观经济运行中的货币漏损进行了估算,并提出了供给侧结构性改革应关注的“五大内容”。笔者认为,（1）理... 本文提出了价飚假说、中等收入水平抑制-政府主导投资假说,并在此基础上构建了一个非均衡动态经济增长模型,通过该模型本文对我国宏观经济运行中的货币漏损进行了估算,并提出了供给侧结构性改革应关注的“五大内容”。笔者认为,（1）理解宏观经济运动中的货币漏损,是理解中国货币之谜的关键;（2）中国经济面临中等收入水平抑制,经济增长的内生动力减弱,大幅扩张的货币在宏观边际消费倾向和资本预期收益率下降趋势下,大量以银行存款的形式沉淀下来;（3）政府主导的投资驱动增长,虽然有力地推动了当期GDP的增长,但一方面带来了增量货币的漏损,另一方面也加剧了存量货币的漏损;（4）货币在中国当前的资源性功能尚在,但呈弱化趋势;（5）巨量货币以定期存款形式成为银行系统的沉重负担,银行为了对冲巨额存款带来的利息负担,不惜将资金借贷于虚拟经济,形成新的货币漏损。 展开更多
关键词 中国货币之谜 货币漏损 价飚 中等收入水平抑制 非均衡动态增长
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房地产投资、地方债和“中国货币之谜” 被引量：2
3
作者 周颖刚 韩颖杰 廖谋华 《计量经济学报》 CSSCI CSCD 2023年第4期905-935,共31页
改革开放以来,中国M2/GDP长期上升却没有持续出现严重的通货膨胀、货币流通速度长期下降现象,被称为“中国货币之谜”.2008年—2019年间,此现象更加显著.为了解释这一现象,本文根据中国的经济特征和30多种实际数据,拓展文献中研究房地... 改革开放以来,中国M2/GDP长期上升却没有持续出现严重的通货膨胀、货币流通速度长期下降现象,被称为“中国货币之谜”.2008年—2019年间,此现象更加显著.为了解释这一现象,本文根据中国的经济特征和30多种实际数据,拓展文献中研究房地产投资的模型结构,建立和校准了一个一般均衡模型.校准后的模型解释了12年间M2/GDP上升的42.27%和货币流通速度下降的49.70%.“反事实”分析表明,如果根据“十四五”规划,实现货币供应量基本匹配名义GDP增速,可以破解“中国货币之谜”,并有助于经济高质量发展.本文的主要贡献是提供了一个分析框架,可以量化房地产投资、地方政府债务等因素对M2/GDP上升和货币流通速度下降的影响. 展开更多
关键词 房地产投资 地方政府债务 “中国货币之谜” 货币流通速度
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