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日本官方外汇干预效益的实证研究——基于长期外汇储备的变化及收益角度 被引量：2
1
作者 张伊丽 《现代日本经济》 CSSCI 北大核心 2018年第2期13-27,共15页
"尼克松冲击"后,为抑制日元升值,日本官方长期进行外汇干预。"特别会计账户"中的外汇资金是较为合理的外汇干预资金的代理变量,根据该代理变量估算得出日本1971年8月至1991年3月的外汇干预月度数据,进而分析1971年... "尼克松冲击"后,为抑制日元升值,日本官方长期进行外汇干预。"特别会计账户"中的外汇资金是较为合理的外汇干预资金的代理变量,根据该代理变量估算得出日本1971年8月至1991年3月的外汇干预月度数据,进而分析1971年8月至2017年3月日本的外汇干预行为及其效益与风险。实证研究结果表明,日本的外汇干预行为在稳定汇率的同时,也产生了较好的投资收益,尤其是外汇干预的账面收益和外汇储备的投资运营收益非常显著,这证明日本官方的外汇干预是成功的。为更好地规避汇率风险和利率风险,日本今后应适当减少对美国国债的投资,提高对标准普尔500指数等其他金融商品的投资比例。 展开更多
关键词 日本 外汇干预 外汇储备 风险 效益
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日本的“零利率”政策:缘起、效果与趋势 被引量：13
2
作者 刘兴华 《现代日本经济》 CSSCI 2010年第4期17-22,共6页
2008年,受全球性金融危机影响,日本经济增长减缓,核心CPI持续快速下滑,日本银行在全球同步降息风潮中调低市场利率,再度实施"零利率"政策。低利率刺激私人部门投机需求膨胀,银行则在审慎经营理念下收紧信贷规模,稀释了BOJ的... 2008年,受全球性金融危机影响,日本经济增长减缓,核心CPI持续快速下滑,日本银行在全球同步降息风潮中调低市场利率,再度实施"零利率"政策。低利率刺激私人部门投机需求膨胀,银行则在审慎经营理念下收紧信贷规模,稀释了BOJ的货币扩张效果,日元的迅速升值可能使日本面临"输入型通缩"压力,成为"套利交易"的重要场所。由于货币当局未来降息空间有限,BOJ必然改革现行货币调控方式,将目前"价格型"政策工具调整为"数量型"政策工具。同时,注重宽松货币政策与积极财政政策的协调,但公共财政超标可能成为财政扩张的制约因素。 展开更多
关键词 日本银行 "零利率"政策 经济衰退 通货紧缩 流动性陷阱
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日本外汇保证金市场的发展及其对中国的启示 被引量：2
3
作者 张伊丽 《现代日本经济》 CSSCI 北大核心 2016年第1期32-41,共10页
外汇保证金作为一种独特的外汇衍生品,对于中小企业和个人投资者来说,是一种比较理想的风险管理工具和投资工具,在我国也有一定的市场基础。日本最早于20世纪90年代末推出外汇保证金业务,并成功地将一部分场外交易引入场内,创设了交易... 外汇保证金作为一种独特的外汇衍生品,对于中小企业和个人投资者来说,是一种比较理想的风险管理工具和投资工具,在我国也有一定的市场基础。日本最早于20世纪90年代末推出外汇保证金业务,并成功地将一部分场外交易引入场内,创设了交易所外汇保证金市场。随着经济环境的变化,我国当年封杀外汇保证金交易的各项理由已不复存在,由此应尽快上市外汇保证金产品,借鉴东京金融交易所的经验,采取交易所与银行合作的模式,开展场内外汇保证金交易。 展开更多
关键词 外汇保证金 日本 TFX模式 市场准入 投资者保护规则
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“相容性利益集团”缺失与日本对美国的金融败战 被引量：3
4
作者 姜默竹 李俊久 《现代日本经济》 CSSCI 北大核心 2015年第3期9-19,共11页
战后以来,在日本经济强势崛起和自身经济相对衰落的强烈对比下,美国除了向日本频繁祭起贸易保护的大旗外,还在20世纪80年代找到了一种更为隐蔽、也更为强势的保护手段——金融和汇率保护。从贸易领域扩散和渗透到金融领域,是美国在对日... 战后以来,在日本经济强势崛起和自身经济相对衰落的强烈对比下,美国除了向日本频繁祭起贸易保护的大旗外,还在20世纪80年代找到了一种更为隐蔽、也更为强势的保护手段——金融和汇率保护。从贸易领域扩散和渗透到金融领域,是美国在对日经济外交中所使用的"议题关联战略",这一战略的运用是与布雷顿森林体系的瓦解、美国金融资本与国家力量的融合分不开的。若要认清这种战略的实质及日本对美金融败战的真相,我们需要了解美日金融战争幕后的利益集团政治。本文的重要结论是,"相容性利益集团"的缺失是日本对美金融败战的重要微观诱因。这带给中国的重要启示是:稳步有序地推进中国的改革开放进程,以此培育和扩大中美两国间的相容性利益,为有效化解来自美国的金融外交压力奠定坚实的微观基础。 展开更多
关键词 贸易保护 金融和汇率保护 议题关联 相容性利益集团 金融败战
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中日汇率制度选择比较分析——基于新制度经济学视角 被引量：1
5
作者 吴迪 朱华成 《现代日本经济》 CSSCI 北大核心 2015年第5期38-46,共9页
基于新制度经济学视角,通过梳理分析中日两国汇率制度改革历程,可以发现两国汇率制度的选择存有共性:汇率制度从固化到自由的转变、汇率制度改革与货币国际化进程紧密相关以及汇率制度选择综合多方政策进行。同时,两国汇率制度在交易成... 基于新制度经济学视角,通过梳理分析中日两国汇率制度改革历程,可以发现两国汇率制度的选择存有共性:汇率制度从固化到自由的转变、汇率制度改革与货币国际化进程紧密相关以及汇率制度选择综合多方政策进行。同时,两国汇率制度在交易成本支出、制度变迁顺序以及汇率制度市场供求双方力量等方面存在差异。借鉴日本汇率制度选择的历史经验,中国在汇率制度改革过程中不能忽视交易成本因素,应注重选择适宜的制度变迁时机,并且需要制定长远的战略目标。 展开更多
关键词 汇率制度 制度经济学 交易费用 制度比较 日本
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基于事件分析的日本央行外汇干预有效性研究
6
作者 王霞 《现代日本经济》 CSSCI 北大核心 2013年第5期27-38,共12页
本文利用1991年4月1日～2011年12月28日期间日本中央银行外汇干预的日度数据、采用事件分析法对日本央行外汇干预的有效性进行了研究。结果发现，总体而言，日本央行采取逆风向的外汇干预政策时对汇率走势产生了较大的影响，熨平了汇率... 本文利用1991年4月1日～2011年12月28日期间日本中央银行外汇干预的日度数据、采用事件分析法对日本央行外汇干预的有效性进行了研究。结果发现，总体而言，日本央行采取逆风向的外汇干预政策时对汇率走势产生了较大的影响，熨平了汇率波动，外汇干预是有效的。但干预效果具有不对称性：一方面，日本央行卖出美元和买入美元的干预效果具有不对称性；另一方面，联合干预和单独干预的效果具有不对称性。此外，日本外汇市场干预的有效性受到干预方式的影响，央行低频率干预比高频率干预效果更好。 展开更多
关键词 央行干预 日本银行 汇率 有效性 事件分析
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基于在岸金融市场视角的日元国际化进程与启示 被引量：3
7
作者 王应贵 姚静 邱慧娟 《现代日本经济》 CSSCI 北大核心 2012年第5期1-8,共8页
最近几年,日元国际化程度不见提高,反而不断被边缘化,成为国际经济活动中的非主流货币。为此,文章从微观角度研究日本国内金融市场对日元国际化进程的支持力度。研究发现,受国内经济长期衰退影响,日本股票市场表现不及其他发达市场;其... 最近几年,日元国际化程度不见提高,反而不断被边缘化,成为国际经济活动中的非主流货币。为此,文章从微观角度研究日本国内金融市场对日元国际化进程的支持力度。研究发现,受国内经济长期衰退影响,日本股票市场表现不及其他发达市场;其债券市场发展不平衡,国债市场独大,公司债券市场萎靡,并且资本项目开放不完全限制了债券市场发展;其衍生品市场也缺乏国际竞争力。换言之,日本在岸金融市场发展直接制约了日元国际化进程。 展开更多
关键词 日元 国际化 在岸金融 发展水平 制约
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日元实际有效汇率、净出口比率与贸易条件——基于内生经济增长模型的时间序列分析 被引量：5
8
作者 洪宇 《现代日本经济》 CSSCI 2010年第6期6-18,共13页
通过建立一个同时包括国内部门和国际经济部门的内生经济增长模型,并利用1990年1月～2009年12月的月度数据,对日本的经济增长、就业、实际工资利率比、实际有效汇率、净出口比率和贸易条件之间的动态关系进行时间序列分析。结论表明:日... 通过建立一个同时包括国内部门和国际经济部门的内生经济增长模型,并利用1990年1月～2009年12月的月度数据,对日本的经济增长、就业、实际工资利率比、实际有效汇率、净出口比率和贸易条件之间的动态关系进行时间序列分析。结论表明:日本的国内部门与国际经济部门的状态变量存在着复杂的相互关系,而变量之间的短期效应与长期效应很有可能并不一致。日元升值虽然在短期内不利于经济增长,但它对日本实际GDP和就业的长期效应却显著为正,说明日本可能存在着出口成本驱动型内生技术进步机制。 展开更多
关键词 日本 内生经济增长 内外经济失衡 实际汇率 贸易条件
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基于STAR模型的中日汇率态势检验 被引量：1
9
作者 刘柏 《现代日本经济》 CSSCI 2011年第2期31-37,共7页
改革开放是我国发展壮大的必经之路。其过程离不开与其他国家或地区的经济交往,因此必然受到国外经济的影响。随着我国经济开放程度的不断扩大,汇率的变动对我国经济变动的影响也越来越大。在我国对外贸易中,日本是一个不容忽视的贸易... 改革开放是我国发展壮大的必经之路。其过程离不开与其他国家或地区的经济交往,因此必然受到国外经济的影响。随着我国经济开放程度的不断扩大,汇率的变动对我国经济变动的影响也越来越大。在我国对外贸易中,日本是一个不容忽视的贸易对象国,本文采用基于STAR模型的KSS非线性单位根检验分析法和传统的ADF与PP检验对中日实际汇率进行了实证检验,检验结果表明,我国汇率符合购买力平价理论,这说明现有的参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度正逐步达到市场有效性和预期效果,应继续发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用,增强浮动弹性。 展开更多
关键词 STAR模型 KSS检验 实际汇率 购买力平价 汇率趋势
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中日美市场提供者地位对东亚货币汇率稳定性的影响 被引量：4
10
作者 冯永琦 李文硕 《现代日本经济》 CSSCI 北大核心 2017年第5期30-39,共10页
中国、日本、美国的市场提供者地位对东亚货币汇率稳定性存在不同的影响。美国的东亚市场提供者地位对东亚经济体货币兑美元汇率稳定性有着显著的正向影响;中国的东亚市场提供者地位对东亚经济体货币兑人民币汇率稳定性有着显著的负向影... 中国、日本、美国的市场提供者地位对东亚货币汇率稳定性存在不同的影响。美国的东亚市场提供者地位对东亚经济体货币兑美元汇率稳定性有着显著的正向影响;中国的东亚市场提供者地位对东亚经济体货币兑人民币汇率稳定性有着显著的负向影响;日本的东亚市场提供者地位与东亚经济体货币兑日元汇率稳定性没有显著相关的关系。中国作为东亚市场提供者地位的提升对东亚经济体货币兑人民币汇率稳定性的促进作用还没有发挥出来。而日本也很难通过东亚市场提供者地位的途径来增强东亚经济体货币兑日元的汇率稳定性。鉴于中国在东亚最终消费品市场提供方面与美国差距甚远,以及美国作为东亚市场提供者地位基本处于平稳态势,可以判断美元仍将在东亚经济体的货币汇率稳定性方面继续发挥着"货币锚"作用,中国应该积极提升在东亚最终消费品市场上的提供者地位。 展开更多
关键词 市场提供者 汇率稳定性 最终消费品 最终资本品 货币锚
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