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结构性货币政策对民营企业债券融资成本的影响--基于两区制门限VECM模型的研究 被引量：3
1
作者 汤子隆 赵丹妮 祝佳 《重庆社会科学》 CSSCI 2022年第2期40-55,共16页
改善民营企业融资结构、扩大直接融资规模、提升债券市场融资功能、降低民营企业债券融资成本,是结构性货币政策的重要功能之一。分别运用线性VECM模型与两区制门限VECM模型,分析结构性货币政策对民营企业债券融资成本的影响。只考虑线... 改善民营企业融资结构、扩大直接融资规模、提升债券市场融资功能、降低民营企业债券融资成本,是结构性货币政策的重要功能之一。分别运用线性VECM模型与两区制门限VECM模型,分析结构性货币政策对民营企业债券融资成本的影响。只考虑线性关系时,结构性货币政策短期内可降低民营企业债券融资成本,中期表现为平抑债券融资成本波动,长期仅存在线性关系,并且主要体现为保持市场稳定。引入非线性关系后,当政策的引导作用较强时,结构性货币政策实施效果明显,而当政策引导作用较弱时,需要大幅下调利率才能引导民营企业债券融资成本下降。在中期,当政策引导作用较强时,结构性货币政策表现出稳定市场利率的作用,当政策引导作用较弱时,政策的直接引导作用降低。进一步,本文发现当出现特殊情况时,结构性货币政策能发挥较强的引导作用,使民营企业债券融资成本快速回到均衡水平。 展开更多
关键词 结构性货币政策 民营企业债券融资 两区制门限VECM模型
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黄金的金融属性分析 被引量：5
2
作者 张岱 刘桂阁 +4 位作者 李杰美 陈祥 张艳春 苏学影 朝银银 《中国国土资源经济》 2011年第4期45-47,53,共4页
黄金是一种特殊的商品,它集商品属性、货币属性和金融属性于一身。黄金非货币化以后虽然不再作为一种货币进行流通,但仍具有重要的金融属性,它的投资保值功能其他任何一种金融资产都无法比拟。一般在国际局势不稳时,黄金的价格决定主要... 黄金是一种特殊的商品,它集商品属性、货币属性和金融属性于一身。黄金非货币化以后虽然不再作为一种货币进行流通,但仍具有重要的金融属性,它的投资保值功能其他任何一种金融资产都无法比拟。一般在国际局势不稳时,黄金的价格决定主要取决于黄金的金融属性;当国际政治、经济、金融局势相对稳定时期,黄金的金融属性相对稳定而并不显现,黄金市场与其它资本市场关联度不高,黄金的价格决定主要取决与黄金的供给和需求,即商品属性。 展开更多
关键词 黄金 金融属性 非货币化 黄金价格 国际局势 商业属性
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经济新常态下货币政策调控资产价格时变效应分析
3
作者 丁华 《长春理工大学学报（社会科学版）》 2023年第4期109-116,124,共9页
选取1998年1月到2019年12月的中国宏观经济数据,利用TVP-VAR模型分析资产价格与经济增长、物价水平等宏观经济变量之间的动态关系,进而探讨经济新常态下货币政策调控资产价格波动的有效性问题。实证结果发现,新常态时期的货币供应量对... 选取1998年1月到2019年12月的中国宏观经济数据,利用TVP-VAR模型分析资产价格与经济增长、物价水平等宏观经济变量之间的动态关系,进而探讨经济新常态下货币政策调控资产价格波动的有效性问题。实证结果发现,新常态时期的货币供应量对房价刺激作用由强逐渐减弱,而且价格型调控政策对资产价格波动的效果明显好于数量型调控。资产价格的过度膨胀对宏观经济变量造成明显的挤出效应,一定程度上也造成经济下行压力大。相比房地产价格波动,股市强烈震荡对产出和物价水平造成的挤出效应更为明显。这表明在经济新常态时期,传统的货币政策调控资产价格波动存在不足之处,应对资产价格波动的货币政策工具和体系有待丰富和完善。 展开更多
关键词 资产价格波动 货币政策调控 TVP-VAR模型
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银行信贷、市场信心对资产价格波动的影响研究——基于BVAR模型的反事实分析视角
4
作者 丁华 《辽宁工业大学学报（社会科学版）》 2022年第3期22-26,50,共6页
本文选取2004年8月到2020年8月的中国宏观经济数据,构建一个含有信贷指标、信心指标以及资产价格指标的贝叶斯向量自回归(BVAR)模型,分析银行信贷对资产价格(股票价格和房地产价格)波动的影响机制,并运用反事实分析方法考察市场信心在... 本文选取2004年8月到2020年8月的中国宏观经济数据,构建一个含有信贷指标、信心指标以及资产价格指标的贝叶斯向量自回归(BVAR)模型,分析银行信贷对资产价格(股票价格和房地产价格)波动的影响机制,并运用反事实分析方法考察市场信心在资产价格波动中的作用。实证结果发现,信贷规模的扩张、信贷利率的降低和宽松的信贷政策能够刺激投资者大规模投资,造成资产价格远高于基础价格,再加上预期作用,形成正向反馈激励的循环机制,最终形成资产泡沫。而且,信贷渠道对不同的资产价格波动的影响存在差异性。一旦市场信心的因素不加以考虑,信贷对资产价格波动的影响效果会明显减弱。在当前经济增长放缓的预期下,容易造成资产价格出现较大波动,因此,政府在实施信贷政策的同时更需要注重加强预期管理。 展开更多
关键词 资产价格波动 信贷扩张 市场信心 BVAR模型
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东亚货币合作:基于最优货币区指数的实证研究 被引量：5
5
作者 王志宇 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2008年第10期77-79,共3页
本文在修正BE模型的基础上计算了东亚国家之间的最优货币区指数,认为东亚各国的最优货币区指数有减少的趋势,表明东亚货币合作存在可行性;截面数据的最优货币区指数显示在中国大陆、香港、台湾地区、韩国和日本这些次区域内先进行货币... 本文在修正BE模型的基础上计算了东亚国家之间的最优货币区指数,认为东亚各国的最优货币区指数有减少的趋势,表明东亚货币合作存在可行性;截面数据的最优货币区指数显示在中国大陆、香港、台湾地区、韩国和日本这些次区域内先进行货币合作是较为可行的现实选择;另外与欧洲相比,东亚地区的最优货币区指数较大,表明东亚的货币合作将是一个长期渐进的过程。 展开更多
关键词 最优货币区指数 货币合作 最优货币区
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中国制造业企业金融化的影响因素分析 被引量：1
6
作者 丁华 卓丽花 《辽宁工业大学学报（社会科学版）》 2021年第3期36-41,共6页
本文以企业金融化为起点,选取2009-2018年我国上证A股制造业上市公司3680个样本观测数据,构建含有金融资产比、GDP、股市波动率、制造业企业规模、实体和金融收益率、股东价值等指标的多元回归模型,从区域、产权差异以及宏微观视角分析... 本文以企业金融化为起点,选取2009-2018年我国上证A股制造业上市公司3680个样本观测数据,构建含有金融资产比、GDP、股市波动率、制造业企业规模、实体和金融收益率、股东价值等指标的多元回归模型,从区域、产权差异以及宏微观视角分析我国制造业企业金融化的影响因素。实证结果发现:制造业企业金融化水平与股票市场活跃度和股东价值成正向关系,与其实体收益率成负向关系。东部地区制造业企业的实体和金融收益率高于中西部地区;非国有制造业企业金融化水平稍高于国有制造业企业。在经济上行期间,制造业企业金融化水平会随之减弱;在经济下行期间,制造业企业金融化程度会随之加深。面对当前受疫情影响的中国经济,最后为制造业企业和政府应对企业金融化提供一些合理性建议。 展开更多
关键词 制造业企业 金融化水平 影响因素 多元回归模型
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利率市场化进程中货币政策传导实际利率渠道的实证检验 被引量：13
7
作者 岳意定 谢文 《湖南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2009年第5期52-56,共5页
运用基于向量自回归(VAR)的静态协整和动态检验方法,采用中国1998年1月至2006年6月的月度数据,实证检验了我国货币政策传导的实际利率渠道。检验结果支持传导渠道中各变量之间长期稳定的均衡关系,不过渠道中各中介变量对最终产出的短期... 运用基于向量自回归(VAR)的静态协整和动态检验方法,采用中国1998年1月至2006年6月的月度数据,实证检验了我国货币政策传导的实际利率渠道。检验结果支持传导渠道中各变量之间长期稳定的均衡关系,不过渠道中各中介变量对最终产出的短期效应不够显著。货币政策通过货币供给能有效传导至货币市场,但后续传导受到阻滞。脉冲响应函数和方差分解在支持利率渠道传导时滞效应存在的同时,也表明两条实际利率渠道所发挥的作用日渐显著。 展开更多
关键词 货币传导 利率市场化 实际利率渠道 协整分析 动态检验
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货币政策的债券市场传导机制——对利率的预期渠道 被引量：9
8
作者 沈根祥 帅昭文 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第1期41-49,共9页
从对利率预期的角度探讨债券市场在货币政策传导到实体经济过程中的作用十分重要,将该传导机制细分为两个阶段:货币政策对债券市场的影响和债券市场对实体经济的影响,经理论建模和实证发现:两阶段的传导都非常有效,货币政策的债券市场... 从对利率预期的角度探讨债券市场在货币政策传导到实体经济过程中的作用十分重要,将该传导机制细分为两个阶段:货币政策对债券市场的影响和债券市场对实体经济的影响,经理论建模和实证发现:两阶段的传导都非常有效,货币政策的债券市场传导机制确实存在。将两阶段结合起来看债券市场的传导效果,发现存贷款基准利率、法定存款准备金率及公开市场操作利率等货币政策工具能够对经济增长和通胀水平产生显著影响。实证结果还表明:在货币政策的实施过程中应当充分挖掘收益率曲线中包含的信息;央行的货币政策遵循了逆周期的原则,很好地熨平了经济的异常波动;应当提高货币政策体制的可信度和透明度,形成稳定的长期利率目标。 展开更多
关键词 货币政策 传导机制 债券市场
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