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金融生态环境与企业融资约束--基于中国上市公司的实证研究 被引量:590
1
作者 曾爱民 李博 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2014年第5期73-80,95,共8页
本文实证检验了金融生态环境对于企业融资约束的影响及其作用机制,研究发现:(1)良好的金融生态环境有助于缓解企业融资约束,而且政府治理、经济基础、金融发展以及制度文化等构成金融生态环境的四个要素都发挥了积极影响。(2)相比而言,... 本文实证检验了金融生态环境对于企业融资约束的影响及其作用机制,研究发现:(1)良好的金融生态环境有助于缓解企业融资约束,而且政府治理、经济基础、金融发展以及制度文化等构成金融生态环境的四个要素都发挥了积极影响。(2)相比而言,中小企业以及民营企业面临着显著更高的融资约束程度,而金融生态环境的优化可有效缓解这两类企业的融资约束。(3)良好的金融生态环境缓解企业融资约束的作用机制在于,它推动融资约束企业获得了更多的商业信用和银行贷款来纾困。本文的研究结果表明,在我国构建良好的金融生态环境有助于缓解中小企业与民营企业的"融资难"问题,增进金融资源配置效率。 展开更多
关键词 金融生态环境 融资约束 产权性质 商业信用
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金融危机冲击、财务柔性储备与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据 被引量:283
2
作者 曾爱民 张纯 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2013年第4期107-120,共14页
以2007年爆发的全球性金融危机为外生冲击事件,本文考察了金融危机对不同财务柔性企业投资行为的影响。实证结果表明,与非财务柔性企业相比,财务柔性企业在金融危机时期的投资所受融资约束程度显著更轻,能在金融危机初期更大幅度地增加... 以2007年爆发的全球性金融危机为外生冲击事件,本文考察了金融危机对不同财务柔性企业投资行为的影响。实证结果表明,与非财务柔性企业相比,财务柔性企业在金融危机时期的投资所受融资约束程度显著更轻,能在金融危机初期更大幅度地增加投资支出,并且这些新增投资能显著更好地改善企业在随后年度的财务业绩。这些证据表明,企业事前储备的财务柔性能有效增强其抵御不利冲击的能力。本文研究丰富了财务柔性与企业投资行为关系的理论,也对企业财务管理决策具有重要的实践指导意义。 展开更多
关键词 金融危机 财务柔性 融资约束投资能力 财务业绩
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半强制分红政策的市场反应研究 被引量:272
3
作者 李常青 吴世农 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第3期144-155,共12页
本文将中国证监会关于上市公司再融资资格与股利分配水平相挂钩的政策法规界定为"半强制分红政策",并以2008年10月9日中国证监会颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》(以下简称《决定》)为研究背景,首次考察了... 本文将中国证监会关于上市公司再融资资格与股利分配水平相挂钩的政策法规界定为"半强制分红政策",并以2008年10月9日中国证监会颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》(以下简称《决定》)为研究背景,首次考察了中国特殊的半强制分红政策的市场反应。实证结果表明,《决定》颁布期间资本市场整体呈倒U型走势,显示投资者对于半强制分红政策呈现出"预期—失望"的反应过程。进一步细分上市公司类型研究发现,计划再融资、高成长低自由现金流、高竞争低自由现金流的上市公司市场反应显著较差,显示半强制分红政策对有再融资需求或潜在的再融资需求的成长型以及竞争行业上市公司带来了一定的负面影响。本文认为,半强制分红政策可能存在"监管悖论"的局限性,并进一步提出了相应的政策建议。本文的研究不仅丰富了已有股利研究文献,也对完善我国股利政策法规具有重要的借鉴意义。 展开更多
关键词 半强制分红政策 市场反应 股利政策 投资者保护
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金融生态环境、审计意见与债务融资成本 被引量:226
4
作者 王贞洁 +1 位作者 吴育辉 李常青 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2012年第3期98-105,共8页
本文旨在研究金融生态环境、审计意见对于上市公司债务融资成本的影响。以2006—2009年1555家中国A股上市公司为样本,实证发现,良好的金融生态环境有助于上市公司获得较低成本的债务融资,民营上市公司承担了比国有上市公司显著更高的债... 本文旨在研究金融生态环境、审计意见对于上市公司债务融资成本的影响。以2006—2009年1555家中国A股上市公司为样本,实证发现,良好的金融生态环境有助于上市公司获得较低成本的债务融资,民营上市公司承担了比国有上市公司显著更高的债务融资成本,而金融生态环境的改善有助于降低这种信贷融资成本差异。同时,被出具非标审计意见的上市公司相比获得标准审计意见的上市公司具有显著更高的债务融资成本,并且无论是对国有企业抑或民营企业来说,良好的金融生态环境都有助于增强审计意见的风险揭示功能。研究结果表明,在我国良好的金融生态环境以及外部审计监督有助于增强债务融资的市场化定价,提高信贷资源的配置效率。 展开更多
关键词 金融生态环境 审计意见 债务融资成本 公司治理
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金融危机冲击、财务柔性储备和企业融资行为——来自中国上市公司的经验证据 被引量:210
5
作者 曾爱民 傅元略 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第10期155-169,共15页
本文以2007年爆发的全球性金融危机对中国大陆上市企业的冲击为研究事件,实证结果发现,与非财务柔性企业相比,各类财务柔性企业在金融危机时期具有更强的资金筹集和调用能力,能更好地为其投资活动提供资金;并且在危机前储备不同类型财... 本文以2007年爆发的全球性金融危机对中国大陆上市企业的冲击为研究事件,实证结果发现,与非财务柔性企业相比,各类财务柔性企业在金融危机时期具有更强的资金筹集和调用能力,能更好地为其投资活动提供资金;并且在危机前储备不同类型财务柔性的企业在危机中的融资方式也存在显著差异。这些发现支持了下述观点:当遭遇重大不利冲击而面临现金流短缺时,企业事前储备的财务柔性能较好地为其有价值的投资机会提供资金。 展开更多
关键词 金融危机 财务柔性 融资行为
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半强制分红政策与中国上市公司分红行为 被引量:157
6
作者 李茂良 李常青 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第6期100-114,共15页
本文实证检验了中国独特的半强制分红政策对上市公司分红行为的影响,研究发现:(1)半强制分红政策及其各个阶段都显著提高了中国资本市场的派现意愿和派现水平,但相比而言,明确了最低分红"门槛"的2006年和2008年政策反而比200... 本文实证检验了中国独特的半强制分红政策对上市公司分红行为的影响,研究发现:(1)半强制分红政策及其各个阶段都显著提高了中国资本市场的派现意愿和派现水平,但相比而言,明确了最低分红"门槛"的2006年和2008年政策反而比2001年和2004年的引导性政策具有更弱的约束效应。(2)半强制分红政策的监管压力推动非竞争性行业、高盈利的公司提高了派现水平,但其规定的再融资资格也迫使那些高成长、有再融资需求的公司不得不进行派现。(3)半强制分红政策难以约束"铁公鸡"公司派现,也没有降低"铁公鸡"公司占比。(4)2006年和2008年政策实施后,发放"门槛"股利和"微股利"的公司明显增加,原因在于偏低的分红"门槛"对高派现公司产生了明显的"负向激励"。总体而言,半强制分红政策对于改善上市公司分红状况卓有成效,但其局限性亦不容忽视。 展开更多
关键词 半强制分红政策 股利政策 负向激励 监管悖论
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媒体“轰动效应”:传导机制、经济后果与声誉惩戒——基于“霸王事件”的案例研究 被引量:130
7
作者 熊艳 李常青 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2011年第10期125-140,共16页
已有文献对媒体"轰动效应"鲜有关注,本文基于传播学视角对"霸王事件"进行案例分析,首次系统考察了媒体追逐"轰动效应"的传导机制、经济后果以及声誉惩戒,并为分析其在内地和香港市场中的影响差异提供证... 已有文献对媒体"轰动效应"鲜有关注,本文基于传播学视角对"霸王事件"进行案例分析,首次系统考察了媒体追逐"轰动效应"的传导机制、经济后果以及声誉惩戒,并为分析其在内地和香港市场中的影响差异提供证据。研究发现,媒体在信息传导过程中通过"有偏的放大机制"而非"中立的把关机制"的传导产生了"轰动效应";媒体追逐"轰动效应"给霸王集团及其在香港及内地的同行业者带来了短期内无法恢复的损失,而香港及内地投资者对"霸王事件"的反应存在明显差异;媒体追逐"轰动效应"并未受到资本市场的声誉惩戒,需引起媒体本身、监管和立法当局以及投资者等各界审慎的思考。本文研究表明,媒体作为上市公司的外部监管渠道,不可否认有助于完善资本市场外部环境,但其出于自利目的制造"轰动效应"也会令资本市场乱象丛生。本文对媒体"双刃剑"功能的探讨,将有益于引导、规制媒体更好地服务于资本市场。 展开更多
关键词 轰动效应 媒体治理 传导机制 经济后果 声誉惩戒
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超额商誉是否成为企业经营负担——基于产品市场竞争能力视角的解释 被引量:130
8
作者 朱彩云 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2019年第11期174-192,共19页
近年来,中国上市公司商誉资产急剧增长的现象引起了各界广泛关注,然而学术界对于商誉泡沫的经济后果研究尚有待深入。本文以2007—2017年中国A股上市公司为样本,实证检验了超额商誉对企业经营业绩的影响,并基于产品市场竞争能力的视角... 近年来,中国上市公司商誉资产急剧增长的现象引起了各界广泛关注,然而学术界对于商誉泡沫的经济后果研究尚有待深入。本文以2007—2017年中国A股上市公司为样本,实证检验了超额商誉对企业经营业绩的影响,并基于产品市场竞争能力的视角提供了理论解释。研究发现,超额商誉确实成为企业经营负担,其对企业未来三年的经营业绩都具有显著负面影响。本文提供了一种可能的解释,即超额商誉削弱了企业的产品市场竞争能力,这表现为超额商誉导致企业产品市场份额和行业竞争优势的持续下降,最终损害企业经营业绩。拓展性研究发现,超额商誉削弱企业产品市场竞争能力的作用机制在于:超额商誉未能给企业带来应有的并购协同效应,对企业未来成长性产生一定的负面影响;超额商誉也耗费了企业宝贵的资源,使企业面临更严峻的融资约束问题;超额商誉还引发利益相关方,例如银行对企业经营的负面评价,提高了企业债务融资成本。有效的内外部公司治理机制能够缓解超额商誉的不利影响,在管理层持股比例较高以及竞争较为激烈的行业中,企业超额商誉对产品市场竞争能力的负面影响较小。本文在理论上丰富了商誉和产品市场竞争等领域的研究文献,在实践上则为监管部门、上市公司以及投资者更深刻地理解商誉泡沫的经济后果及其作用机理提供了经验证据与重要启示。 展开更多
关键词 超额商誉 产品市场竞争能力 市场份额 净商业信用 经营业绩
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“营改增”、企业议价能力与企业实际流转税税负——基于中国上市公司的实证研究 被引量:128
9
作者 童锦治 苏国灿 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2015年第11期14-26,共13页
由于间接税具有易于转嫁的性质,企业所缴纳的流转税并不能代表其实际负担的税收。因此,在探讨"营改增"对企业流转税税负的影响时,我们应将税负转嫁因素考虑进来。本文从税负转嫁出发,首次基于企业议价能力的视角,利用2010-201... 由于间接税具有易于转嫁的性质,企业所缴纳的流转税并不能代表其实际负担的税收。因此,在探讨"营改增"对企业流转税税负的影响时,我们应将税负转嫁因素考虑进来。本文从税负转嫁出发,首次基于企业议价能力的视角,利用2010-2012年上市公司的数据研究"营改增"对企业实际流转税税负的影响。结果发现:(1)供应商的议价能力越低,企业的名义流转税税负在"营改增"后上升幅度越大,但其绩效并没有因此而下降;(2)经销商的议价能力越低,企业的名义流转税税负在"营改增"后上升幅度越大,但其绩效并没有因此而下降。进一步地,本研究表明,企业的议价能力会对税收政策的实施效果与目的是否一致产生重要的影响,政府和企业在做决策时都应将其考虑进来。 展开更多
关键词 营改增 议价能力 流转税税负
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融资约束、财务柔性与企业投资—现金流敏感性——理论分析及来自中国上市公司的经验证据 被引量:110
10
作者 曾爱民 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2013年第11期48-58,共11页
投资—现金流敏感性研究是当前投资理论研究的前沿问题之一。文章从财务柔性视角理论分析并实证检验了融资约束和财务柔性对企业投资-现金流敏感性的影响。研究发现,企业的投资-现金流敏感性在融资约束较大的情况下与财务柔性水平正相关... 投资—现金流敏感性研究是当前投资理论研究的前沿问题之一。文章从财务柔性视角理论分析并实证检验了融资约束和财务柔性对企业投资-现金流敏感性的影响。研究发现,企业的投资-现金流敏感性在融资约束较大的情况下与财务柔性水平正相关,在融资约束较小的情况下则与财务柔性水平负相关。这表明投资-现金流敏感性并非仅由企业融资约束程度所决定,支持了不能简单地采用投资—现金流敏感性来度量企业融资约束程度的观点。文章为探究财务柔性、融资约束与企业投资之间的关系提供了新的思路和证据,也对我国企业投融资决策具有重要的实践指导意义。 展开更多
关键词 融资约束 财务柔性 投资-现金流敏感性
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税收征管数字化与企业内部薪酬差距 被引量:101
11
作者 王孝 蔡伟毅 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2022年第3期152-170,共19页
近年来,企业内部高管与普通员工的薪酬差距持续扩大已成为中国收入分配差距不断拉大的缩影,备受各界关注。本文基于2009—2020年中国A股上市公司数据,利用金税三期工程这一税收征管数字化实践的准自然实验,检验了税收征管作为外部监督... 近年来,企业内部高管与普通员工的薪酬差距持续扩大已成为中国收入分配差距不断拉大的缩影,备受各界关注。本文基于2009—2020年中国A股上市公司数据,利用金税三期工程这一税收征管数字化实践的准自然实验,检验了税收征管作为外部监督机制对企业内部薪酬差距的治理作用。研究发现,金税三期工程这一税收征管数字化举措对企业内部薪酬差距具有显著的抑制效应,并且这种抑制效应主要表现为税收征管数字化减小了超额薪酬差距,进而缩小了企业内部薪酬差距。进一步研究发现,税收征管数字化发挥治理效应的影响路径并不在于提高普通员工的工资,而在于抑制高管薪酬尤其是高管超额薪酬;税收征管数字化降低企业内部薪酬差距的作用机制是通过改善企业信息环境和缓解代理问题,促使企业内部薪酬差距更趋合理;税收征管数字化对企业内部薪酬差距的治理效应在内部控制质量较低、外部审计监督不力和高管薪酬操纵动机强烈的企业中表现更明显。此外,税收征管数字化还增强了企业合理薪酬差距的激励效应,最终提升了企业业绩。本文的研究在理论上为探索企业内部薪酬差距的治理机制提供了新视角,在实践上为进一步完善税收征管体制与深化收入分配制度改革提供了决策参考。 展开更多
关键词 税收征管数字化 薪酬差距 公司治理 超额薪酬
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社会保险缴费负担、财务压力与企业避税 被引量:101
12
作者 夏太彪 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2020年第7期136-154,共19页
社会保险缴费构成了中国企业的一项重要劳动力成本,成为进一步推进减税降费的改革方向。本文试图从企业避税的角度探讨社会保险缴费负担对企业财务行为产生的影响,旨在为理解减税降费政策的内在逻辑提供来自微观企业层面的经验证据。以2... 社会保险缴费构成了中国企业的一项重要劳动力成本,成为进一步推进减税降费的改革方向。本文试图从企业避税的角度探讨社会保险缴费负担对企业财务行为产生的影响,旨在为理解减税降费政策的内在逻辑提供来自微观企业层面的经验证据。以2007—2017年中国沪深A股上市公司为研究对象,本文深入考察了社会保险缴费负担对企业避税的影响及其作用机制,并揭示了不同内外部社保压力下两者关系的差异。研究发现:社会保险缴费负担增加了企业避税程度,原因在于社会保险缴费负担降低了企业的自由现金流水平,迫使企业选择避税来“中和”社会保险缴费负担对企业造成的财务压力。同时,社会保险缴费负担对企业避税的正向影响在内外部社保压力较高时尤为明显。进一步研究表明,社会保险缴费负担提高了企业的劳动力成本,可能导致企业自由现金流的下降;社会保险缴费负担与企业避税的正相关关系在融资约束程度较高、金融市场化程度较低地区的企业中更为显著;此外,社会保险缴费负担压力下的企业避税是一种“扬汤止沸”的短视行为,最终有损于企业价值及市场表现;管理层持股和高质量外部审计等有效的内外部公司治理机制能够缓解社会保险缴费负担对企业避税的正向影响。本文的研究在理论上丰富了社会保险缴费负担的经济后果和企业避税影响因素的相关文献,在实践上对于完善社会保险制度具有启示意义,也为降低社会保险费率的改革政策提供了支持性证据。 展开更多
关键词 社会保险 缴费负担 企业避税 自由现金流 社保压力
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媒体报道与IPO定价效率:基于信息不对称与行为金融视角 被引量:99
13
作者 熊艳 李常青 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2014年第5期135-160,共26页
本文首次基于信息不对称与行为金融的双重视角,系统考察了媒体报道数量及倾向性对IPO定价效率的影响。研究结果表明:媒体报道能够降低询价过程中的信息不对称程度,使机构投资者的整体报价水平朝内在价值趋近,提高了一级市场定价效率;媒... 本文首次基于信息不对称与行为金融的双重视角,系统考察了媒体报道数量及倾向性对IPO定价效率的影响。研究结果表明:媒体报道能够降低询价过程中的信息不对称程度,使机构投资者的整体报价水平朝内在价值趋近,提高了一级市场定价效率;媒体报道也会加剧二级市场投资者非理性程度,增加首日换手率,降低二级市场定价效率;媒体报道在主板市场信息效应最强,在创业板市场情绪效应最强;媒体报道对IPO定价效率的影响随询价机制的完善而增强。因此,为使媒体在IPO市场中发挥有效的非正式制度角色,既要为媒体提供良好的报道环境,同时也应尽量减少媒体渲染情绪引发的不利影响。 展开更多
关键词 媒体报道 IPO定价效率 信息不对称 投资者情绪
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家族控制、双重委托代理冲突与现金股利政策--基于中国上市公司的实证研究 被引量:95
14
作者 吴育辉 李常青 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第7期168-181,共14页
家族控制所衍生的双重委托代理冲突为公司治理研究提供了一个独一无二的视角。本文以2004~2008年1378家中国A股上市公司为样本,考察家族控制、双重委托代理冲突对于公司现金股利政策的影响。实证结果表明:(1)家族上市公司具有相对消极... 家族控制所衍生的双重委托代理冲突为公司治理研究提供了一个独一无二的视角。本文以2004~2008年1378家中国A股上市公司为样本,考察家族控制、双重委托代理冲突对于公司现金股利政策的影响。实证结果表明:(1)家族上市公司具有相对消极的现金股利政策,在控制其他影响因素后,家族上市公司的派现意愿和派现水平要比非家族上市公司低35%以上:(2)在我国两类代理冲突都会对上市公司现金股利政策产生显著负向影响;(3)家族上市公司具有相对消极现金股利政策的一个重要原因在于,家族控制加剧了第一类代理冲突而非第二类代理冲突并进而降低了上市公司的派现意愿和派现水平。 展开更多
关键词 家族控制 双重委托代理冲突 现金股利 公司治理
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IPO首日限价政策能否抑制投资者“炒新”? 被引量:81
15
作者 曾爱民 +1 位作者 吴育辉 李常青 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2019年第1期192-210,共19页
为了遏制新股炒作,沪深交易所于2013年底出台了相关规定将新股上市首日申报价格限制为不超过新股发行价的144%(本文将其界定为"IPO首日限价政策")。本文以2009~2015年1194家中国IPO公司为样本,实证检验了IPO首日限价政策对... 为了遏制新股炒作,沪深交易所于2013年底出台了相关规定将新股上市首日申报价格限制为不超过新股发行价的144%(本文将其界定为"IPO首日限价政策")。本文以2009~2015年1194家中国IPO公司为样本,实证检验了IPO首日限价政策对投资者"炒新"的影响。研究发现:IPO首日限价政策加剧了新股上市初期的炒作,它使新股表现出显著更高的实际首日收益率、连续涨停次数以及实际换手率;IPO首日限价政策也助推了次新股炒作,它显著增加了新股上市后的股价波动率、换手率以及股票定价,导致次新股股价长期居高不下,进而削弱了新股实际首日收益率与未来市场表现之间的负相关关系。拓展性研究还发现,在IPO首日限价政策实施后,具有炒作概念的新股其炒作现象反而更严重;2014年推出的IPO发行定价管制与IPO首日限价政策产生了政策叠加效应,强化了后者的负面影响;此外,IPO首日限价政策还显著增加了新股上市后的股价同步性。综合来看,IPO首日限价政策的实施效果事与愿违,它不仅未能抑制新股炒作,反而对投资者"炒新"产生了"刺激效应",不利于新股价格发现,并降低了股票市场定价效率。本文在理论上丰富了IPO以及交易监管制度经济后果方面的文献,在实践上则为完善IPO监管制度提供了重要启示。 展开更多
关键词 IPO首日限价政策 投资者“炒新” IPO次新股 IPO发行定价管制
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“双刃剑”的哪一面:关联交易如何影响公司价值 被引量:73
16
作者 赵悦如 吴育辉 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2017年第1期142-167,共26页
本文以2005-2013年中国沪深两市2072家上市公司为样本,基于避税、构建内部资本市场、大股东"掏空"以及盈余管理四个视角系统考察了关联交易对公司价值的影响及其作用机制。研究结果显示,关联交易显著提升了公司价值。究其原... 本文以2005-2013年中国沪深两市2072家上市公司为样本,基于避税、构建内部资本市场、大股东"掏空"以及盈余管理四个视角系统考察了关联交易对公司价值的影响及其作用机制。研究结果显示,关联交易显著提升了公司价值。究其原因在于,关联交易虽然被用于真实活动盈余管理,但关联交易也同时发挥了避税、构建内部资本市场以缓解融资约束以及获取大股东"支持"的作用,综合来看对公司价值产生了积极影响。进一步研究表明,上市公司关联交易对公司价值的影响及其作用机制随外部环境(监管强度与市场化程度)、内部治理(产权性质与公司治理水平)以及关联交易性质(正常关联交易和超额关联交易)的不同而存在显著差异。 展开更多
关键词 关联交易 公司价值 经济后果 作用机制
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肝癌合并动静脉瘘的处理方法探讨 被引量:60
17
作者 罗鹏飞 陈晓明 +3 位作者 张良明 周泽健 符力 《中华放射学杂志》 CAS CSCD 北大核心 2002年第2期114-117,共4页
目的 研究肝癌介入治疗中对肝癌合并肝动脉肝静脉瘘和肝动脉门静脉瘘的处理方法。方法 对 5 0例肝动脉肝静脉瘘患者 (A组 )先行在瘘口附近多点、多次的经皮无水酒精注射消融术 (PEI)后 ,再行经导管肝动脉栓塞术 (TAE)。对 2 6例肝动... 目的 研究肝癌介入治疗中对肝癌合并肝动脉肝静脉瘘和肝动脉门静脉瘘的处理方法。方法 对 5 0例肝动脉肝静脉瘘患者 (A组 )先行在瘘口附近多点、多次的经皮无水酒精注射消融术 (PEI)后 ,再行经导管肝动脉栓塞术 (TAE)。对 2 6例肝动脉门静脉瘘者 (B组 )则将超微导管头端越过瘘口后进行栓塞 ,再用带毛钢圈或无水乙醇封闭瘘口。结果 A组动静脉瘘消失及明显减少 40例 ,无效 10例。在消融后TAE碘油沉积良好的 38例中 ,37例PEI在 4次以上。B组 2 6例经 1~ 2次治疗后 ,全部达到中止门静脉分流的目的 ,表现为TAE碘油沉积良好 2 5例 ,门静脉压力明显下降 ,其中腹水减少 2 3例 ,上消化道出血的 2例均于术后 1d止血。结论 上述 2种方法处理肝癌合并动静脉瘘后 ,能令碘油药物更好地在肿瘤内沉积 ,避免或减少了碘油导致肺梗死或门静脉压进一步升高的危险性 。 展开更多
关键词 肝细胞癌 动脉脉瘘 乙醇 治疗性栓塞 治疗
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管理层能力、信息披露质量与企业信用评级 被引量:65
18
作者 吴育辉 吴世农 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第1期165-180,共16页
本文借鉴Demerjian等(2012)的方法度量管理层能力,并以2010-2014年进行信用评级的中国A股上市公司作为样本,探讨管理层能力与企业信用评级的关系,以及信息披露质量如何影响评级机构对管理层能力的判断。研究发现:(1)在控制其他变量的前... 本文借鉴Demerjian等(2012)的方法度量管理层能力,并以2010-2014年进行信用评级的中国A股上市公司作为样本,探讨管理层能力与企业信用评级的关系,以及信息披露质量如何影响评级机构对管理层能力的判断。研究发现:(1)在控制其他变量的前提下,随着管理层能力的提升,企业的信用评级也会越高,表明评级机构在信用评级中确实考虑了管理层能力的高低。(2)企业的信息披露质量会影响评级机构对管理层能力的判断。信息披露质量越高,评级机构就越容易以此评判管理层的真实能力,并将其在信用评级中体现出来。(3)管理层能力与企业信用评级的关系,并非由于低声誉评级机构为迎合发债企业需求、扩大市场份额而有意降低评级质量造成,而是由于高声誉评级机构确实能够更好地判别和度量管理层能力所致。本文不仅从理论上拓展了信用评级影响因素的研究,而且有助于更好地了解、引导和规范评级机构的信用评级行为。 展开更多
关键词 管理层能力 信息披露质量 信用评级
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关联交易、管理层权力与公司违规——兼论审计监督的治理作用 被引量:64
19
作者 李常青 +1 位作者 曾爱民 陈维欢 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期87-95,共9页
本文以2005~2014年我国A股上市公司为研究样本,实证检验了关联交易、管理层权力以及二者交互作用对公司违规的影响,并探索了审计监督作为外部公司治理机制在其中扮演的重要角色。研究发现:上市公司关联交易水平越高、管理层权力越大,越... 本文以2005~2014年我国A股上市公司为研究样本,实证检验了关联交易、管理层权力以及二者交互作用对公司违规的影响,并探索了审计监督作为外部公司治理机制在其中扮演的重要角色。研究发现:上市公司关联交易水平越高、管理层权力越大,越有可能发生公司违规;管理层权力加剧了关联交易与公司违规的正相关关系,这意味着权力膨胀的管理层可能利用关联交易从事机会主义行为;高质量审计师(主要是国内"四大"而非国际"四大")可以发挥公司治理作用,显著降低了管理层利用关联交易从事机会主义行为所带来的公司违规风险。进一步地研究发现,随着关联交易资金流方向、公司违规类型的不同,关联交易、管理层权力以及高质量审计师对于公司违规的影响也有所差异。 展开更多
关键词 公司违规 关联交易 管理层权力 审计师
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家族企业研究:一个文献计量分析 被引量:59
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作者 林亚清 +1 位作者 吴育辉 李常青 《经济学(季刊)》 CSSCI 北大核心 2013年第4期27-56,共30页
本文运用文献计量分析方法,以ISI Web of Science与中国知网(CNKI)系统中手工整理获得的1 136篇SSCI国外文献以及1 193篇中国核心期刊文献为研究对象,首次对国外与国内家族企业研究的趋势和特征进行了较为系统的梳理和分析。进一步地,... 本文运用文献计量分析方法,以ISI Web of Science与中国知网(CNKI)系统中手工整理获得的1 136篇SSCI国外文献以及1 193篇中国核心期刊文献为研究对象,首次对国外与国内家族企业研究的趋势和特征进行了较为系统的梳理和分析。进一步地,我们深入比较了国内外家族企业研究在研究氛围(发展趋势、学术期刊与外部支持)和研究实践(研究视角、方法、主题、学者与机构)方面的差异,并相应提出了完善我国家族企业研究的一些政策建议。我们认为,中国的家族企业研究目前还远远滞后于我国家族企业的发展,基于中国制度与现实背景的家族企业研究在未来亟待进一步深入。 展开更多
关键词 家族企业 家族企业研究 文献计量分析
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