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题名企业社会责任、媒体报道与股价崩盘风险
被引量：47
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作者
黄金波
陈伶茜
丁杰
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机构
广东财经大学金融学院
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出处
《中国管理科学》
CSSCI
CSCD
北大核心
2022年第3期1-12,共12页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71971068,71603058,72101059)
国家社科基金重大项目(21ZDA036)
+2 种基金
广东省普通高校创新团队项目(2017WCXTD004)
广东省自然科学基金资助项目(2020A1515010628,2020A1515010924)
广东省普通高校省级重点研究项目(2019WZDXM001)。
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文摘
理论上企业披露社会责任信息既可能抑制股价崩盘风险,亦可能加剧股价崩盘风险;新闻媒体作为社会责任披露的重要载体在其中既可能弱化也可能强化这种影响,对这些问题的探讨是近年来公司金融领域研究的热点,但学者对当前的研究结果尚存在较多争论。鉴于此,本文首先在理论上导出社会责任披露对股价崩盘风险的双向作用机制,然后引入新闻媒体研究其可能的传导途径。基于我国A股市场所有上市公司2010-2018年面板数据的研究结果显示:上市公司通过披露企业社会责任指数能够显著降低股价崩盘风险;企业履行社会责任会显著增加媒体报道的数量,而媒体报道数量增加能够显著抑制股价崩盘风险,即媒体报道在企业社会责任影响股价崩盘风险的过程中起到中介作用;进一步的拓展研究发现:企业社会责任指数中的股东责任对股价崩盘风险影响最大,而供应商、客户和消费者权益、社会责任的影响不显著;与中性媒体报道相比,正面媒体报道和负面媒体报道的中介作用效果更强。
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关键词
崩盘风险
企业社会责任
媒体报道
中介效应
股票价格
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Keywords
crash risk
corporate social responsibility
media coverage
mediating effect
price of the stock
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分类号
F830.9
[经济管理—金融学]
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题名广告投入与股价崩盘风险
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作者
黄金波
陈伶茜
周先波
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机构
深圳大学经济学院
对外经济贸易大学金融学院
中山大学岭南学院
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出处
《运筹与管理》
CSCD
北大核心
2023年第10期158-164,共7页
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基金
国家社会科学基金重大项目(21ZDA036)
国家自然科学基金面上项目(71971068,72071046)
广东省普通高校省级重点研究项目(2019WZDXM001)。
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文摘
企业投放广告的初衷是增加产品知名度并提高企业价值,然而近期频繁爆发的广告费过高引致上市企业的股票价格异常波动,使得学术界将广告投入与股价崩盘风险联系起来。理论上适度广告投入可提高产品竞争力从而有利于股价稳定,而过度广告投入则可能是企业管理层寻求短期利益或掩饰经营不善的自利工具,从而加剧股价崩盘风险。本文基于我国A股市场所有上市公司2011—2019年的面板数据,首次从实证角度研究广告投入对股价崩盘风险的影响。研究结果发现:我国上市公司当年广告投入的增加会加剧次年股价崩盘风险的发生,说明广告投入不仅影响产品市场,还对金融市场具有溢出效应;广告投入对股票价格的这种溢出效应在信息透明度低、企业规模大和国有企业中更加显著;中介效应检验表明,广告投入增加会通过提高媒体报道数量和分析师跟踪数量来加剧股价崩盘风险;在变更回归样本和核心变量测度指标后,广告投入的溢出效应依然稳健。
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关键词
崩盘风险
广告投入
股票价格
自利工具
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Keywords
crash risk
advertising expenditures
stock price
self-interest tool
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分类号
F830.9
[经济管理—金融学]
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