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“牛市”和“熊市”对信息的不平衡性反应研究 被引量：199
1
作者 陆蓉 徐龙炳 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第3期65-72,共8页
“利好”和“利空”信息对股票市场具有不平衡性的影响 ,研究这一现象对资产定价、投资组合构造及风险头寸确定都有重要作用。而新信息的出现对股票市场的影响应该区分股市所处的位置 ,这一点正是已有的波动性研究所忽视的。中国股票市... “利好”和“利空”信息对股票市场具有不平衡性的影响 ,研究这一现象对资产定价、投资组合构造及风险头寸确定都有重要作用。而新信息的出现对股票市场的影响应该区分股市所处的位置 ,这一点正是已有的波动性研究所忽视的。中国股票市场总体上不平衡性信息表现与国外不同 ,本文将股票市场波动划分为“牛市”和“熊市”两个阶段 ,采用EGARCH模型实证研究我国股票市场在牛市和熊市阶段对“利好”与“利空”的不平衡性反应特征。然后从投资者预期、结构、心理和交易机制等方面解释产生“强市恒强、弱市恒弱”现象的原因 ,指出进一步研究的方向 。 展开更多
关键词 牛市 熊市 中国 股票市场 EGARCH模型 投资策略 不平衡性 “利好”信息 “利空”信息
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基金业绩与投资者的选择——中国开放式基金赎回异常现象的研究 被引量：201
2
作者 陆蓉 陈百助 +1 位作者 徐龙炳 谢新厚 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第6期39-50,共12页
本文研究发现,中国开放式基金的业绩及资金流动的关系与成熟市场不同,呈现负相关且为凹形。这说明投资者的选择未能发挥"优胜劣汰"机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金。通过对中国14只偏股型开放... 本文研究发现,中国开放式基金的业绩及资金流动的关系与成熟市场不同,呈现负相关且为凹形。这说明投资者的选择未能发挥"优胜劣汰"机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金。通过对中国14只偏股型开放式基金的面板数据分析,发现影响投资者赎回的因素还包括收益的稳定性、分红、基金规模等因素。根据研究结果对基金管理者如何减少投资者的"反向选择"、维护基金长期持有人利益等提出了建议。 展开更多
关键词 开放式基金 业绩 资金流动 赎回异象
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VaR方法对我国金融风险管理的借鉴及应用 被引量：86
3
作者 戴国强 徐龙炳 陆蓉 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第7期45-51,共7页
近 2 0多年来金融市场迅猛发展 ,金融机构面临的主要风险已从信用风险转向了市场风险。我国金融市场作为一个发展中的新兴市场 ,市场风险必将随着金融市场的发展而逐渐加大。VaR方法在金融风险管理中被广泛使用。研究VaR的具体操作方法... 近 2 0多年来金融市场迅猛发展 ,金融机构面临的主要风险已从信用风险转向了市场风险。我国金融市场作为一个发展中的新兴市场 ,市场风险必将随着金融市场的发展而逐渐加大。VaR方法在金融风险管理中被广泛使用。研究VaR的具体操作方法及其对于中国金融市场风险管理的影响可以防范于未然 ,更重要的是VaR方法提供了一种风险管理的思路 ,这种思路不仅可用于市场风险的管理 ,还可用于信用风险和其它风险的管理。本文探讨运用VaR方法计算投资组合潜在市场风险的具体方法 ,进而对VaR方法应用于我国金融市场以及控制和防范金融风险的若干问题进行初探 。 展开更多
关键词 VAR 市场风险 风险管理 金融风险 中国
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R/S分析探索中国股票市场的非线性 被引量：124
4
作者 徐龙炳 陆蓉 《预测》 CSSCI 1999年第2期59-62,共4页
本文应用Ｒ／Ｓ分析法研究了中国股票市场的非线性，实证结果表明上海股票市场与深圳股票市场均存在着状态持续性，波动呈现集群性，股价指数所构成的时间序列呈现非线性。其原因在于信息以非线性的方式呈现，人们也以非线性的方式对信... 本文应用Ｒ／Ｓ分析法研究了中国股票市场的非线性，实证结果表明上海股票市场与深圳股票市场均存在着状态持续性，波动呈现集群性，股价指数所构成的时间序列呈现非线性。其原因在于信息以非线性的方式呈现，人们也以非线性的方式对信息作出反应，并最终通过市场交易活动反映在股价指数上。 展开更多
关键词 R/S HURST指数 非线性 中国 股票市场
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近墨者黑:上市公司违规行为的“同群效应” 被引量：147
5
作者 陆蓉 常维 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第8期172-189,共18页
近年来,上市公司违规行为群发,本文利用2000-2016年沪深A股上市公司违规事件样本,从"同群效应"的角度探究违规行为的群体特征和影响因素。研究发现,上市公司违规行为存在显著的地区同群效应("近墨者黑"),同地区其... 近年来,上市公司违规行为群发,本文利用2000-2016年沪深A股上市公司违规事件样本,从"同群效应"的角度探究违规行为的群体特征和影响因素。研究发现,上市公司违规行为存在显著的地区同群效应("近墨者黑"),同地区其他上市公司的违规行为显著增加了该地区公司发生违规行为的概率;且信息披露型违规的同群效应更加明显。机制研究表明,企业违规决策的地区同群效应主要源于交流式学习和观察式学习的两种模仿作用机制。异质性分析表明,同一地区内,相同产权性质公司间的同群效应更明显。进一步研究显示,十八大之后违规行为的发生概率显著降低,地区同群效应显著减弱。本文研究揭示了违规行为的地源性特征,也从抑制违规传染视角实证支持了近年来的系列整治活动。 展开更多
关键词 违规行为 同群效应 学习模仿
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中国股票市场的周末效应检验 被引量：73
6
作者 戴国强 陆蓉 《金融研究》 CSSCI 北大核心 1999年第4期48-54,共7页
关键词 上海 深圳市 股票市场 股票收益率 周末效应
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我国上市公司资本结构“同群效应”研究 被引量：117
7
作者 陆蓉 王策 邓鸣茂 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第1期181-194,共14页
"同群效应"指个体的决策会受到同类人群的影响。近年来,我国上市公司负债率不断攀升和债务违约给实体经济带来了巨大风险。本文从我国上市公司资本结构的"同群效应"角度,为该类风险提供一种解释。研究发现:(1)我国... "同群效应"指个体的决策会受到同类人群的影响。近年来,我国上市公司负债率不断攀升和债务违约给实体经济带来了巨大风险。本文从我国上市公司资本结构的"同群效应"角度,为该类风险提供一种解释。研究发现:(1)我国上市公司的资本结构会显著受到同行公司资本结构的影响,即存在"同群效应"。本公司负债率增加对同行业其他公司具有正"溢出效应"。(2)"同群效应"影响机制之一是"管理者声誉考虑",管理者对自身声誉越重视,公司资本结构受同行公司影响越明显。(3)"同群效应"影响机制之二是"管理者信息学习",行业内跟随者会受到行业领导者公司资本结构的显著影响,且竞争程度高、不确定性强和增长速度快的行业的资本结构"同群效应"更为明显。上述机制导致行业内公司竞相增加负债水平,使行业内公司债务存在系统性违约隐患。本文拓展了资本结构理论研究,具有重要的监管启示。 展开更多
关键词 同群效应 资本结构 债务违约
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中国股票市场“高送转”现象研究 被引量：110
8
作者 李心丹 俞红海 +1 位作者 陆蓉 徐龙炳 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2014年第11期133-145,共13页
中国上市公司热衷于采用"高送转"这种股票股利的分配方式。虽然"高送转"对公司基本面及投资者利益没有任何改变,但投资者却偏好投资于"高送转"的股票,这是理性金融理论所无法解释的。基于行为金融学分析... 中国上市公司热衷于采用"高送转"这种股票股利的分配方式。虽然"高送转"对公司基本面及投资者利益没有任何改变,但投资者却偏好投资于"高送转"的股票,这是理性金融理论所无法解释的。基于行为金融学分析框架,我们认为这一现象背后的机制是投资者认为低价股票较"便宜"、容易上涨,管理者通过"高送转"来迎合投资者这一名义股价幻觉,并实现其自身利益。本文从"高送转"动机、行为特征和后果三方面展开论证,发现低股价股票溢价程度越高,上市公司越倾向于通过"高送转"来降低股价,并且送转的比例也越高;投资者账户数据说明"高送转"主要迎合了个人投资者非理性需求;"高送转"后公司绩效及股票超额收益显著下降,进一步说明追逐"高送转"股票的投资是非理性的。此外,我们从上市公司增发和大股东减持角度揭示了"高送转"是管理者及其利益相关者的利益实现路径和方式。 展开更多
关键词 高送转 名义股价幻觉 管理者迎合
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有效市场理论的前沿研究 被引量：20
9
作者 徐龙炳 陆蓉 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2001年第8期27-34,共8页
有效市场理论 (简称EMH)是现代证券市场理论体系的支柱之一 ,也是现代金融经济学的理论基石之一。许多得到广泛应用的金融投资理论都建立在EMH基础之上。EMH保证了这些金融理论的适用性 ,因此对EMH的讨论是最广泛的。EMH在不断获得支持 ... 有效市场理论 (简称EMH)是现代证券市场理论体系的支柱之一 ,也是现代金融经济学的理论基石之一。许多得到广泛应用的金融投资理论都建立在EMH基础之上。EMH保证了这些金融理论的适用性 ,因此对EMH的讨论是最广泛的。EMH在不断获得支持 ,同时也引起了各种争论。这些争论对EMH的理论基石提出了质疑 ,对经典金融学的基础产生了冲击 ,金融学界、经济学界面临着前所未有的挑战。本文对EMH作一综述 ,论述EMH近 30年来的发展变化及各种新兴市场理论对其的挑战 ,考察金融经济学的最新进展 ,对正确把握资本市场特性进行研究、决策、监管、投资活动提供借鉴。 展开更多
关键词 有效市场假说 异象 检验 有效市场理论 研究 金融学
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中国股票市场对政策信息的不平衡性反应研究 被引量：39
10
作者 陆蓉 徐龙炳 《经济学（季刊）》 2004年第2期319-330,共12页
本文将影响股票市场的政策信息区分为“好消息”和“坏消息”。通过EGARCH模型研究中国股票市场对“好消息”与“坏消息”的不平衡性反应。指出“好消息”对我国股票市场的影响大干“坏消息”的影响，这与国外股票市场的情况正好相反。... 本文将影响股票市场的政策信息区分为“好消息”和“坏消息”。通过EGARCH模型研究中国股票市场对“好消息”与“坏消息”的不平衡性反应。指出“好消息”对我国股票市场的影响大干“坏消息”的影响，这与国外股票市场的情况正好相反。根据这一结果本文创建了“信息效应曲线”，具体分析我国股票市场对“好消息”与“坏消息”的不平衡性反应的特征，提出现有交易机制下的股价波动模式。 展开更多
关键词 中国 股票市场 政策信息 不平衡效应 EGARCH模型 股票价格
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集束化护理预防老年髋部骨折术后谵妄的效果 被引量：49
11
作者 俞凤彬 王秀会 +7 位作者 刘薇群 汤培凤 周小小 吴佳俊 胥正锋 李素彦 陆蓉 王鸿良 《中华创伤杂志》 CAS CSCD 北大核心 2018年第7期643-647,共5页
目的探讨集束化护理预防老年髋部骨折术后谵妄的效果。方法采用前瞻性病例对照研究分析2017年3月-2017年6月收治的80例老年髋部骨折患者的临床资料，按随机数字表法分为研究组（43例）和对照组（37例）。研究组采用集束化护理，对照组... 目的探讨集束化护理预防老年髋部骨折术后谵妄的效果。方法采用前瞻性病例对照研究分析2017年3月-2017年6月收治的80例老年髋部骨折患者的临床资料，按随机数字表法分为研究组（43例）和对照组（37例）。研究组采用集束化护理，对照组采用常规护理。两组均采用相应术式治疗，采用意识模糊评估法（CAM）对术后谵妄进行诊断。比较两组性别、年龄、骨折类型、受伤至手术时间、内固定类型、手术时间、总出血量、视觉模拟评分（VAS）、谵妄发生率、并发症及不良事件发生率等。结果80例老年髋部骨折患者中男11例，女69例；年龄65～95岁，平均79．3岁。研究组和对照组性别（男6例：5例，女37例：32例）、年龄[79．8±7．8）岁：（78．7±8．9）岁]、致伤原因（交通伤7例：4例，跌伤36例：33例）、受伤至手术时间[（66．1±14．3）h：（63．4±14．9）h]、骨折类型（股骨颈、转子间、转子下13例：10例、26例：24例、4例：3例）、内固定类型[人工全髋、人工股骨头、股骨近端防旋髓内钉（PFNA）5例：5例、8例：5例、29例：27例）、手术时间[（55．5±16．8）min：（51．6±17．0）min]、总出血量[（114．4±73．9）ml：（108．1±72．0）ml]等方面差异均无统计学意义（P〉0．05）。研究组术后VAS[（2．2±0．8）分：（4．3±1．2）分]、术后谵妄发生率（9％：32％）、并发症及不良事件发生率（2％：19％）等均较对照组显著下降（P〈0．05）。结论集束化护理措施可减轻患者疼痛，有效降低老年髋部骨折患者术后谵妄发生率、并发症及不良事件发生率。 展开更多
关键词 髋骨折 谵妄 老年人 集束化护理
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投资者名义价格幻觉与管理者迎合——基于基金拆分现象的研究 被引量：37
12
作者 俞红海 陆蓉 徐龙炳 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第5期133-146,共14页
基金拆分是在保持投资者资产总值不变前提下,通过降低基金单位净值来实现"净值归一"。拆分过程中尽管理论上基金业绩及投资者利益保持不变,但在实践中却往往引起投资者大量申购,导致基金规模急剧扩大。对此,本文基于行为金融... 基金拆分是在保持投资者资产总值不变前提下,通过降低基金单位净值来实现"净值归一"。拆分过程中尽管理论上基金业绩及投资者利益保持不变,但在实践中却往往引起投资者大量申购,导致基金规模急剧扩大。对此,本文基于行为金融学视角进行研究,发现投资者大量申购拆分后的基金是因为名义价格幻觉产生的低净值偏好;管理者迎合并利用投资者这一价格幻觉来增加资金净流入。进一步研究表明,基金拆分后规模扩大是由于吸引了大量新投资者、尤其是个人投资者申购而造成的;长期来看,进行拆分的基金并不能给投资者带来超额收益。因此,总体来说基金拆分是理性的管理者迎合并利用投资者非理性偏好来实现其自身利益的一种方式。本文所揭示的因市场参与者理性程度不同所造成的隐性侵害问题值得监管者关注。 展开更多
关键词 名义价格幻觉 迎合 基金拆分 理性程度
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理性程度与投资行为——基于机构和个人基金投资者行为差异研究 被引量：34
13
作者 左大勇 陆蓉 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2013年第10期59-69,共11页
理性程度不同的投资者,其投资行为很可能不同。在市场中,机构和个人投资者代表了不同的理性程度,两类投资者的行为差异可能是导致很多金融市场研究结论不一致的原因。由于用基金市场研究投资者行为具有天然优势,本文对开放式基金机构和... 理性程度不同的投资者,其投资行为很可能不同。在市场中,机构和个人投资者代表了不同的理性程度,两类投资者的行为差异可能是导致很多金融市场研究结论不一致的原因。由于用基金市场研究投资者行为具有天然优势,本文对开放式基金机构和个人投资者的行为进行了对比研究,发现个人投资者往往只看中历史业绩,不能分辨风险,个人对基金当期业绩存在"赎回异象",选择的基金不能取得超额收益;而机构投资者看重基金剔除风险因素的超额收益。另外,本文还发现了个人投资者的非理性会被基金管理者所了解和利用的证据,理性人采取的一些营销策略(如大比例分红)吸引的是个人投资者的资金,而这些策略对于机构投资者无效。本文为市场异象和投资者行为的研究提供了新的视角,为一些有争议的研究结果提供了统一的解释,对于市场的监管和投资者保护也有指导意义。 展开更多
关键词 个人投资者 机构投资者 理性程度 基金投资行为
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重复经颅磁刺激联合艾司西酞普兰对老年抑郁症的临床疗效分析 被引量：34
14
作者 陈晔 梅刚 陆蓉 《中国现代医学杂志》 CAS 北大核心 2021年第5期81-85,共5页
目的观察重复经颅磁刺激联合艾司西酞普兰对老年抑郁症的临床疗效和安全性。方法回顾性分析2016年3月—2019年3月南京医科大学附属脑科医院收治的老年抑郁症患者80例的临床资料。按治疗方案不同将患者分为观察组和对照组,每组40例。对... 目的观察重复经颅磁刺激联合艾司西酞普兰对老年抑郁症的临床疗效和安全性。方法回顾性分析2016年3月—2019年3月南京医科大学附属脑科医院收治的老年抑郁症患者80例的临床资料。按治疗方案不同将患者分为观察组和对照组,每组40例。对照组采用艾司西酞普兰治疗,观察组在对照组治疗基础上联合重复经颅磁刺激治疗,比较两组治疗前后的Barthel指数、生活质量综合评定问卷(GQOLI-74)评分,采用负性认知加工偏向问卷(NCPBQ)评估负性认知偏向严重程度,采用副反应量表(TESS)跟踪测评不良反应。结果治疗后,观察组Barthel指数轻度以下患者百分比高于对照组,两组干预后同期比较,差异有统计学意义(P<0.05)。治疗前两组生活质量评分比较,差异无统计学意义(P>0.05);治疗后观察组生活质量各维度评分均高于对照组(P<0.05)。两组治疗前NCPBQ评分比较,差异无统计学意义(P>0.05),观察组治疗后NCPBQ评分4项参数值低于对照组(P<0.05)。观察组1例出现头晕,1例出现恶心,1例出现嗜睡1例,不良反应发生率为7.5%(3/40);对照组头晕2例,恶心1例、口干1例,嗜睡2例,不良反应发生率为15.0%(6/40);观察组不良反应发生率低于对照组(P<0.05)。结论重复经颅磁刺激联合艾司西酞普兰可提高老年抑郁症患者的临床疗效,改善临床症状、负性认知偏向,提高生活质量,同时具有较高的安全性。 展开更多
关键词 老年抑郁症 重复经颅磁刺激 艾司西酞普兰 疗效 不良反应
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投资者有限理性与基金营销策略——基金大比例分红的证据 被引量：34
15
作者 李科 陆蓉 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2011年第11期39-48,共10页
本文通过研究基金大比例分红现象,说明理性的基金管理者如何利用基金投资者的有限理性来扩大基金规模以最大化其自身利益。理论上基金应该避免分红以防止规模降低,然而实践中从2006年起基金却相继进行了大比例分红。本文提出3种假说检... 本文通过研究基金大比例分红现象,说明理性的基金管理者如何利用基金投资者的有限理性来扩大基金规模以最大化其自身利益。理论上基金应该避免分红以防止规模降低,然而实践中从2006年起基金却相继进行了大比例分红。本文提出3种假说检验这一现象:"信号"理论、"股利迎合"理论和"有限关注"理论。本文发现基金进行大比例分红后,基金资金净流入取得了两倍以上的增长,基金营销费用大幅增加,大比例分红还缓解了基金投资者的"赎回异象",说明基金大比例分红是一种营销策略。本文证据说明基金大比例分红现象不适用解释股票分红的"信号"理论、"股利迎合"理论,而是支持"有限关注"理论,这对于今后基金以及股票分红的理论研究有一定借鉴。本文的研究对于由市场参与者理性程度不同而产生的各种行为进行监管提出了新的思考,为投资者利益保护研究提供了新的视角。 展开更多
关键词 基金分红 有限关注 有限理性 基金营销
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益生菌联合早期肠内营养对重型颅脑损伤患者感染及免疫功能的影响 被引量：33
16
作者 李俊蕾 陆蓉 +3 位作者 廖天芬 陈婷 徐学梅 邓奇 《中华医院感染学杂志》 CAS CSCD 北大核心 2018年第19期2973-2976,2980,共5页
目的探讨益生菌联合早期肠内营养对重型颅脑损伤患者感染及免疫功能的影响。方法选取2015年3月-2017年3月于医院治疗的闭合性重型颅脑损伤患者116例为研究对象,根据治疗方法分为试验组61例与对照组53例,排除2例,其中对照组采用常规早期... 目的探讨益生菌联合早期肠内营养对重型颅脑损伤患者感染及免疫功能的影响。方法选取2015年3月-2017年3月于医院治疗的闭合性重型颅脑损伤患者116例为研究对象,根据治疗方法分为试验组61例与对照组53例,排除2例,其中对照组采用常规早期肠内营养治疗,试验组采用添加益生菌的早期肠内营养治疗。比较两组并发症、营养指标[白蛋白(ALB)、前白蛋白(PA)、转铁蛋白(TRF)和血红蛋白(Hb)]和免疫指标[CD_3^+、CD_4^+和CD_4^+/CD_8^+;免疫球蛋白(IgA、IgG、IgM);白细胞介素-1β(IL-1β)、IL-6、巨噬细胞炎性蛋白-2(MIP-2)和肿瘤坏死因子-α(TNF-α)]的变化。结果试验组患者感染、腹泻、呕吐、消化道出血、应激性溃疡等并发症11例少于对照组21例(P=0.011)。治疗后试验组营养指标ALB、PA、TRF和Hb分别为(40.36±2.58)g/L、(265.21±14.56)mg/L、(2.26±0.19)g/L和(114.61±3.52)g/L高于对照组(P<0.05);免疫指标CD_3^+、CD_4^+、CD_4^+/CD_8^+、IgA、IgG、IgM分别为(68.14±7.42)%、(42.67±4.16)%、(1.96±0.29)、(2.98±0.62)g/L、(13.26±4.18)g/L、(2.19±0.71)g/L高于对照组(P<0.05),IL-1β、IL-6、MIP-2和TNF-α分别为(10.58±2.57)μg/L、(30.32±3.96)μg/L、(70.32±3.89)μg/L和(40.32±6.14)μg/L低于对照组(P<0.001)。结论益生菌联合早期肠内营养对重型颅脑损伤患者进行治疗,可减少并发症的发生,提高患者营养状况,改善机体免疫功能。 展开更多
关键词 益生菌 早期肠内营养 重型颅脑损伤 免疫功能
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国际汇率波动的非线性探索及其政策意义 被引量：24
17
作者 戴国强 徐龙炳 陆蓉 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 1999年第10期9-13,共5页
关键词 汇率波动 非线性关系 R/S分析法 政策
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经济学研究中“数学滥用”现象及反思 被引量：31
18
作者 陆蓉 邓鸣茂 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2017年第11期10-21,共12页
《美国经济评论》2015年发表罗默的一篇批判性文章《经济增长理论中的数学滥用》,在国际上掀起了对经济学研究中"数学滥用"现象的广泛争议。本文首先回顾这场争议,然后从经济学研究中引入数学的历史和积极作用、"数学滥... 《美国经济评论》2015年发表罗默的一篇批判性文章《经济增长理论中的数学滥用》,在国际上掀起了对经济学研究中"数学滥用"现象的广泛争议。本文首先回顾这场争议,然后从经济学研究中引入数学的历史和积极作用、"数学滥用"的表现、"数学滥用"的负面影响等方面剖析这一现象,阐述对该问题所引发的对经济学研究、教学和未来发展的反思。研究发现,"数学滥用"在我国的经济学研究中也在一定程度上存在。值得反思的是,"数学滥用"会阻碍经济学思想的创新,学术期刊的同行评议强化了"数学滥用"问题,"数学滥用"还会通过教学活动产生代际影响。中国经济学界曾开展三轮广泛讨论,主动纠正"数学滥用"。为达到中国经济学科的"双一流"建设目标,经济学研究和教学应注重经济直觉培养,明确有创新的中国经济问题,坚持因果关系辨识,坚持使用数学的简单、适用、严谨。 展开更多
关键词 经济学数学 数学滥用 因果关系
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大股东股权质押与上市公司资本运作 被引量：31
19
作者 陆蓉 兰袁 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第4期169-186,共18页
资本运作一方面可以提高股价,另一方面可以让公司股票停牌,那么是否会成为大股东度过质押风险的方式呢?基于此,本文以2007—2018年我国A股上市公司为研究对象,考察了大股东股权质押对上市公司资本运作的影响及其作用机制。研究发现:(1)... 资本运作一方面可以提高股价,另一方面可以让公司股票停牌,那么是否会成为大股东度过质押风险的方式呢?基于此,本文以2007—2018年我国A股上市公司为研究对象,考察了大股东股权质押对上市公司资本运作的影响及其作用机制。研究发现:(1)大股东股权质押比例越高,上市公司进行资本运作的可能性越大;这一关系在质押股权面临的平仓风险越高和非国有控股的上市公司中更为显著。(2)机制检验发现,随着质押比例的提高,上市公司进行资本运作后的停牌时间越长;从股价提升的效果来看,资本运作在短期内能提高股价,缓解质押风险,但从长期来看效果并不显著。(3)上市公司进行资本运作的方式主要为股权转让、资产收购和资产剥离;其中,大股东主要利用资产收购和资产剥离增加停牌时间,利用股权转让助推股价。在控制了潜在的内生性问题影响以及各种稳健性检验下,上述结论仍然成立。 展开更多
关键词 股权质押 资本运作 股票停牌 市场反应
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货币政策的资本市场传导途径研究 被引量：18
20
作者 陆蓉 《学术研究》 CSSCI 北大核心 2003年第3期40-43,共4页
在货币政策的信用渠道削弱后 ,资本市场传导机制发挥着越来越重要的作用。发挥这一传导途径的作用 ,不仅能加速资本市场本身的发展 ,更可通过股东激励机制 ,改善企业的经营管理与组织结构 ,提高经济增长的质量。本文提出对货币政策的资... 在货币政策的信用渠道削弱后 ,资本市场传导机制发挥着越来越重要的作用。发挥这一传导途径的作用 ,不仅能加速资本市场本身的发展 ,更可通过股东激励机制 ,改善企业的经营管理与组织结构 ,提高经济增长的质量。本文提出对货币政策的资本市场传导途径的划分原则 ,并据此梳理了货币政策的资本市场传导途径理论 ,剖析了资本市场传导货币政策效率的决定因素 。 展开更多
关键词 货币政策 资本市场传导途径 财富效应 资源配置效应 经济 金融市场 竞争程度 非对称信息效应
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