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题名政府隐性担保、债券违约与国企信用债利差
被引量：81
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作者
王叙果
沈红波
钟霖佳
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机构
南京审计大学金融学院
复旦大学经济学院
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出处
《财贸经济》
CSSCI
北大核心
2019年第12期65-78,共14页
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基金
教育部创新团队发展计划滚动支持项目“经济转型期稳定物价的货币政策”(IRT_17R52)
教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“全球金融市场联动与中国经济增长研究”(16JJD790011)
江苏省高校优势学科三期南京审计大学应用经济学资助项目(苏政办发[2018]87号)
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文摘
去杠杆是防范化解金融风险的重大举措,中央政府希望打破刚性兑付,降低政府隐性担保,形成市场化的债务风险化解方式。本文首先论证打破国企刚性兑付的动因,然后采用2014-2017年发行的地方国企信用债数据,进一步检验了债券违约对债券市场的作用机制。实证研究结果显示:(1)债券违约存在省内的传染效应,违约能降低省内其他国企债券的发行评级;(2)国企债券违约后,信用评级降低债券发行利差的作用下降;(3)隐性担保能显著降低债券发行利差,随着省内债券违约数额的增加,隐性担保的作用下降。本文的研究结果表明,国企债券违约打破了刚性兑付,这不仅有利于强化市场约束,降低政府隐性担保的作用,而且有利于债券市场的长远健康发展。
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关键词
债券违约
隐性担保
信息含量
刚性兑付
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Keywords
Bond Default
Implicit Guarantee
Information Content
Rigid Redemption
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分类号
F427
[经济管理—产业经济]
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