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题名债务-通缩,还是债务-通胀?
被引量：1
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作者
詹硕
伍戈
林雍钊
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机构
易方达基金
长江证券
北京大学光华管理学院
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出处
《金融发展评论》
2019年第3期8-22,共15页
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文摘
关于“债务-通缩”的经典理论,如欧文费雪的“债务-通缩”理论,伯南克的金融加速器理论和辜朝明的资产负债表衰退理论,虽然对历史上数次经济危机或经济衰退的机制做出了理论解释,但对于中国目前发生的一段时间内“债务-通缩”和“债务-通胀”相继并存的现象难以做出解释。本文构建一个研究框架,将债务率变动分为长债务周期和短债务周期,分别在这两个维度下分析债务与通胀的关联。长债务周期视角下,诸多国际案例和理论都说明,债务高企引致通货紧缩的机理客观存在。短债务周期视角下,债务短期高企和物价上涨并存。基于以上发现,长期来看,由于中国的高债务状况短期内难以迅速改变,中国的债务-通缩风险依然不容小觑,通缩阴影的彻底摆脱取决于未来债务杠杆的去化程度,短期看债务增速放缓,未来刺激政策边际效应或递减。
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关键词
债务-通缩
债务-通胀
债务周期
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Keywords
Debt-Deflation
Debt-Inflation
Debt Cycle
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分类号
F822
[经济管理—财政学]
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