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基于货币群落视角的人民币汇率全球溢出效应研究 被引量：23
1
作者 王有鑫 周子清 杨翰方 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第9期13-23,共11页
在对世界货币群落体系论述基础上,本文利用向量自回归和广义预测误差方差分解模型测算了1997—2015年人民币与其他22种主要货币的双向溢出效应。研究发现,近二十年人民币溢出效应提高,溢回效应下降,在货币群落中的地位提升。SDR货币中,... 在对世界货币群落体系论述基础上,本文利用向量自回归和广义预测误差方差分解模型测算了1997—2015年人民币与其他22种主要货币的双向溢出效应。研究发现,近二十年人民币溢出效应提高,溢回效应下降,在货币群落中的地位提升。SDR货币中,人民币全球净溢出效应低于美元、欧元和英镑,高于日元。人民币溢出效应集中在港元、印度尼西亚卢比、马来西亚林吉特、中国台湾新台币以及以色列新谢克尔等货币上。溢回效应集中在新加坡元、澳大利亚元、马来西亚林吉特、新西兰元以及巴西雷亚尔等货币上。在贬值周期中,CNH汇率对其他货币的影响大于CNY汇率。进一步对作用渠道进行实证分析,发现贸易渠道是人民币净溢出效应的主渠道,中国在国际经贸活动中的市场份额越大、波动接收国对华贸易依存度越高、中国对波动接收国贸易依存度越低,人民币净溢出效应越大;资本渠道有正反两方面影响,人民币汇率市场化程度提高对净溢出效应有利,而资本账户开放对其不利。本文研究为我国汇率政策制定和人民币国际化提供了有益启示。 展开更多
关键词 人民币汇率 货币群落 溢出效应 溢回效应 净溢出效应
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从利润变化看我国工业结构调整新动向
2
作者 杨翰方 《股市动态分析》 2014年第38期25-27,共3页
数据面和政策面都预示,结构性的利益不平衡正在被修正,制度改革力度逐步加大,调控细则频繁出台,产能规模严格受控,新常态已现雏形。传统的盈利模式已难有大作为,工业企业应当积极适应新常态,开创内生增长新模式。随着我国发展阶段的提升... 数据面和政策面都预示,结构性的利益不平衡正在被修正,制度改革力度逐步加大,调控细则频繁出台,产能规模严格受控,新常态已现雏形。传统的盈利模式已难有大作为,工业企业应当积极适应新常态,开创内生增长新模式。随着我国发展阶段的提升,结构调整已成为我国经济发展的重要目标,而调整重点在工业。规模以上工业企业主营活动利润是衡量企业效益的关键指标, 展开更多
关键词 工业结构 数据面 政策面 工业企业 内生增长 产能规模 制度改革 发展阶段 经济发展 国际金融研究
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稳定增长是推进结构改革的前提--中国银行中国经济金融展望报告(2016年第三季度)
3
作者 中国银行国际金融研究所中国经济金融研究课题组 陈卫东 +8 位作者 宗良 蒯景彤 李佩珈 高玉伟 李艳 梁婧 盖新哲 杨翰方 陈志华 《国际金融》 2016年第7期40-48,共9页
在政策托底、房市升温、简政放权等多重因素作用下，上半年中国经济运行总体平稳，企业效益改善，“三去”（去产能、去库存、去杠杆）取得新进展。但民间投资下滑、东北等地区转型艰难，经济下行压力依然较大。预计二季度GDP增长6．7... 在政策托底、房市升温、简政放权等多重因素作用下，上半年中国经济运行总体平稳，企业效益改善，“三去”（去产能、去库存、去杠杆）取得新进展。但民间投资下滑、东北等地区转型艰难，经济下行压力依然较大。预计二季度GDP增长6．7％左右，增速与一季度基本持平。下半年，美国经济预期不佳、全球贸易低增长等，使得全球经济不确定性增加，中国经济外部环境难言乐观。国内经济需求疲弱、财政金融风险增大，经济短期扭转困局的难度较大。 展开更多
关键词 经济金融 银行中国 结构改革 稳定增长 展望 财政金融风险 中国经济 简政放权
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外部冲击类型与中国经济周期波动——兼论宏观审慎政策的有效性 被引量：20
4
作者 王有鑫 王祎帆 杨翰方 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第3期14-26,共13页
在当前全球经济波动加大和跨境风险传染蔓延背景下,本文重点研究了疫情、国际金融市场波动、外部产出波动和美国贸易政策不确定性四种外部冲击,对不同周期阶段中国经济的差异化影响。研究发现,当中国经济处于衰退期时,受外部冲击事件影... 在当前全球经济波动加大和跨境风险传染蔓延背景下,本文重点研究了疫情、国际金融市场波动、外部产出波动和美国贸易政策不确定性四种外部冲击,对不同周期阶段中国经济的差异化影响。研究发现,当中国经济处于衰退期时,受外部冲击事件影响最大,冲击可以解释经济波动的39.78%;繁荣期次之,影响为29.36%;平稳期影响仅为4.89%。和"非典"疫情相比,新冠肺炎疫情在"开端期"对中国经济负面影响最大,此后负面效应递减,经济在"战疫期"和"控制恢复期"逐渐复苏。在疫情冲击背景下,国内外股市下跌、美元升值、人民币贬值、外部产出上升、贸易政策不确定性上升会放大中国经济遭受的负面冲击,而中国相对宽松的货币政策会刺激经济复苏。进一步实证分析发现,当中国经济处于平稳期和衰退期时,宏观审慎政策对于平抑外部波动的作用较为明显,其中限制贷款价值比的方式效果最好,其他宏观审慎政策工具主要作用于防范国际外汇市场波动对中国经济的冲击。在此基础上,本文提出了有针对性的政策建议。 展开更多
关键词 中国经济周期 外部冲击 疫情 宏观审慎政策
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中国输入性金融风险:测算、影响因素与来源 被引量：17
5
作者 杨翰方 王祎帆 王有鑫 《数量经济技术经济研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第7期113-133,共21页
研究目标:对中国输入性金融风险的大小进行测算,对主要影响因素以及风险输入的来源进行识别。研究方法:本文对输入性金融风险及相关概念进行了定义,分来源国家及来源市场进行建模,并利用VAR模型及广义预测误差方差分解方法对中国2009年... 研究目标:对中国输入性金融风险的大小进行测算,对主要影响因素以及风险输入的来源进行识别。研究方法:本文对输入性金融风险及相关概念进行了定义,分来源国家及来源市场进行建模,并利用VAR模型及广义预测误差方差分解方法对中国2009年5月至2019年4月输入性金融风险进行测算。研究发现:中国金融市场风险中,输入性的金融风险约占一半,其中股票市场的输入性金融风险最大、汇率市场次之、债券市场最小,输入来源地主要为美国市场和新加坡市场。通过对输入性金融风险进行分解,本文发现,外部风险起主导作用,中国金融市场开放程度主要影响汇率市场的输入性金融风险,风险抵御能力则主要影响股票和债券市场的输入性金融风险。从国际对比来看,中国的输入性金融风险小于主要的SDR货币国家或地区,而大于主要的金砖国家。进一步对比中国输入性和输出性金融风险,发现中国在国际上是净金融风险输入国,但净输入性金融风险在逐步减小。研究创新:考虑到多个国家及多个市场,本文对中国输入性金融风险进行了更全面的定义及更准确的测算,并分影响因素与来源进行分析。研究价值:有助于研判中国输入性金融风险变动情况,识别主要风险影响因素及来源,并据此制定相应的调控政策。 展开更多
关键词 输入性金融风险 外部风险 金融市场开放 风险抵御能力 广义预测误差方差分解
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跨境资本流动宏观审慎政策防范输入性金融风险机制研究 被引量：8
6
作者 王有鑫 王祎帆 杨翰方 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2022年第9期88-97,共10页
随着中国金融市场开放程度扩大,输入性金融风险防范和金融稳定的重要性日益凸显。本文将金融稳定概念引入传统的“三元悖论”进行机制分析,发现跨境资本流动宏观审慎政策实施有利于提升金融稳定性。本文系统梳理监管机构使用的跨境资本... 随着中国金融市场开放程度扩大,输入性金融风险防范和金融稳定的重要性日益凸显。本文将金融稳定概念引入传统的“三元悖论”进行机制分析,发现跨境资本流动宏观审慎政策实施有利于提升金融稳定性。本文系统梳理监管机构使用的跨境资本流动宏观审慎政策工具,详细探究作用机制,构建政策指数进行实证分析。结果显示,宏观审慎政策可以通过调节跨境资本流动降低输入性金融风险,缓解外部风险对国内风险的传导。拓展研究表明,政策对于控制外汇市场输入性风险效果最好,股票和债券市场次之;仅针对外汇跨境流动的政策工具效果好于仅针对人民币以及同时针对外汇和人民币跨境流动的工具;数量型工具对控制股票和债券市场输入性风险效果更好,而价格型工具对外汇市场风险防范作用更强;政策对新兴经济体输入性风险的整体防控效果好于发达经济体;宏观审慎政策与货币政策搭配使用,可以强化风险防范作用。在上述结论基础上,本文提出完善跨境资本流动宏观审慎政策框架的建议。 展开更多
关键词 跨境资本流动 宏观审慎政策 金融稳定 输入性金融风险防范
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中国输入性金融风险:测算、影响因素与来源 被引量：2
7
作者 杨翰方 王祎帆 王有鑫 《社会科学文摘》 2020年第8期50-52,共3页
引言随着中国经济金融实力的增长,中国资本账户开放程度加大,人民币国际化向纵深发展,中国与世界之间的联系更加紧密。中国不仅是世界经济的重要组成部分,也逐渐暴露在世界金融市场波动中。在此背景下,2019年"两会"政府工作... 引言随着中国经济金融实力的增长,中国资本账户开放程度加大,人民币国际化向纵深发展,中国与世界之间的联系更加紧密。中国不仅是世界经济的重要组成部分,也逐渐暴露在世界金融市场波动中。在此背景下,2019年"两会"政府工作报告指出:2018年外部输入性风险有所上升,需要保持警惕。2019年6月,中国人民银行在专题会议中同样指出:当前要特别关注外部输入风险. 展开更多
关键词 人民币国际化 金融风险 资本账户开放 政府工作报告 外部输入 输入性 专题会议 金融市场波动
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基于即时预测方法的中间投入估算 被引量：1
8
作者 杨翰方 李一繁 王祎帆 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2022年第6期17-35,共19页
作为反映各部门间关系的平衡表,投入产出表是投入产出分析的重要数据基础。其中的中间投入为观测经济循环、制定宏观及产业政策提供有力支撑。然而,投入产出表的编制对基础数据条件要求较高,难以提高更新频率。受国内生产总值(GDP)即时... 作为反映各部门间关系的平衡表,投入产出表是投入产出分析的重要数据基础。其中的中间投入为观测经济循环、制定宏观及产业政策提供有力支撑。然而,投入产出表的编制对基础数据条件要求较高,难以提高更新频率。受国内生产总值(GDP)即时预测(Giannone等,2008)的启发,本文利用大量相对高频的宏观及行业经济指标对中间投入进行即时有效的估计和预测。首先,构造了由2000余个序列组成的高维宏观经济指标集;其次,提出了基于自适应稀疏主成分分析的高维动态因子模型;再次,对各部门中间投入进行季度估算,并对2018年和2019年相关数据进行估测。研究结果表明,本文构建的高维模型可估算得到季度中间投入数据,其拟合和预测效果均优于传统时间序列模型和传统动态因子模型(Giannone等,2008)。此外,还对增频后估算的中间投入、中间投入率和中间投入贡献系数进行了分析。最后,本文基于即时预测的方法,尝试构建投入产出表中的中间流量矩阵,验证了本文模型在进行投入产出表预测时的可行性与稳定性。 展开更多
关键词 中间投入 投入产出表 即时预测 高维动态因子模型 自适应稀疏主成分分析
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