公司行为中的媒体角色:激浊扬清还是推波助澜? 被引量：277

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作者 孔东民 刘莎莎 应千伟 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2013年第7期145-162,共18页

从中小股东利益保护的角度出发,本文将公司行为分为"好行为"与"坏行为",然后考察媒体对于公司行为的影响。尽管媒体治理的角色在机制上存在"监督"与"合谋"两种可能,但我们发现,媒体关注在中国... 从中小股东利益保护的角度出发,本文将公司行为分为"好行为"与"坏行为",然后考察媒体对于公司行为的影响。尽管媒体治理的角色在机制上存在"监督"与"合谋"两种可能,但我们发现,媒体关注在中国上市公司行为的各个层面上都体现了显著的监督治理功能。具体表现为:媒体关注度高的公司,其生产效率、公司业绩与社会责任均会增加;同时,公司盈余操纵、衡量大股东掏空的关联交易以及违规行为均显著降低。进一步,我们发现信息不对称也有一定程度的边际影响。然而,在某些特定的场景下,我们发现了当地媒体与当地企业可能存在合谋(即媒体偏差)的证据。整体上,本文在扩展、补充目前研究的同时,也给监管部门提供了明晰的政策建议,即大力发展媒体作为信息披露媒介以及第三方监管的功能,促使媒体的独立化与市场化。 展开更多

关键词 公司行为 媒体关注 投资者保护 监督 合谋

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媒体关注度、分析师关注度与盈余预测准确度 被引量：172

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作者 周开国 应千伟 陈晓娴 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第2期139-152,共14页

本文以2008～2012年深圳证券交易所A股主板上市公司为样本，研究媒体关注度对分析师盈余预测准确度的影响并挖掘其影响机制。实证结果发现，媒体关注度的增加会显著提升分析师关注度，而且通过分析师关注度这一中间渠道进一步提高了分... 本文以2008～2012年深圳证券交易所A股主板上市公司为样本，研究媒体关注度对分析师盈余预测准确度的影响并挖掘其影响机制。实证结果发现，媒体关注度的增加会显著提升分析师关注度，而且通过分析师关注度这一中间渠道进一步提高了分析师盈余预测准确度。进一步的研究表明媒体关注度对盈余预测准确度的影响主要体现在对分析师过度乐观倾向的纠偏上。本文不仅拓宽了分析师盈余预测影响因素的研究范围，同时也增进了我们对媒体在资本市场中作用的理解。本文根据研究结论提出了如何更好发挥媒体和分析师在资本市场中的作用的政策建议。 展开更多

关键词 媒体关注度 分析师关注度 盈余预测准确度

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银行授信、产权与企业过度投资:中国上市公司的经验证据 被引量：78

3

作者 罗党论 应千伟 常亮 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2012年第3期48-67,共20页

本文以中国上市公司为例,分析了银行授信对公司过度投资的影响。研究发现,银行授信对国有企业过度投资的影响显著,而对民营企业过度投资的影响不显著。这在一定程度上可以说明不同所有制的企业不仅在融资方面存在差别,而且在资金使用效... 本文以中国上市公司为例,分析了银行授信对公司过度投资的影响。研究发现,银行授信对国有企业过度投资的影响显著,而对民营企业过度投资的影响不显著。这在一定程度上可以说明不同所有制的企业不仅在融资方面存在差别,而且在资金使用效率方面也存在显著差别,民营企业更好地使用了银行授信。进一步研究发现,国有企业获取银行授信对自由现金流过度投资的推动作用更为显著,而信用评级状况对过度投资效应的抑制作用较弱。这说明将过多的流动性和银行授信资源集中于国有企业会导致资本配置效率和投资效率的扭曲,有必要对国有企业的授信获取及其使用进行有效的监督。 展开更多

关键词 银行授信 过度投资 国有企业 上市公司

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股权激励能抑制高管的急功近利倾向吗——基于企业创新的视角 被引量：74

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作者 赵世芳 江旭 +1 位作者 应千伟 霍达 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2020年第6期76-87,共12页

本文使用2005-2015年沪深两市非金融保险类A股上市公司的纵向面板数据集,通过整合代理理论中的利益趋同效应假说与堑壕效应假说,对高管股权激励是否有助于企业创新进行了研究。研究结果表明,适当比例的股权激励是企业推动创新发展的有... 本文使用2005-2015年沪深两市非金融保险类A股上市公司的纵向面板数据集,通过整合代理理论中的利益趋同效应假说与堑壕效应假说,对高管股权激励是否有助于企业创新进行了研究。研究结果表明,适当比例的股权激励是企业推动创新发展的有效机制。具体来说,根据利益趋同效应假说,作为解决代理问题的有效手段,股权激励能够促使高管在进行企业创新决策时考虑长远利益、加大研发投入;但堑壕效应假说认为,股权激励会增强高管抵御外部压力的能力,加剧了代理问题,致使高管在利用企业创新资源时有更大的动机追求个人利益,从而导致企业对研发资源的利用效率降低,不利于提升企业的创新转化率。此外,在高股票流动性的情况下,高管股权激励对研发投入的促进作用减弱,且高管股权激励对企业创新转化率的负向影响也将降低。总体而言,股权激励有助于降低高管的急功近利倾向,激励高管致力于企业长远创新发展。本文的研究结论有助于深入理解高管股权激励对企业创新的影响机制,以及对创新转化率的作用机理及其边界条件。 展开更多

关键词 高管股权激励 股票流动性 研发投入 创新产出 创新转化率

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媒体关注的市场压力效应及其传导机制 被引量：59

5

作者 应千伟 呙昊婧 邓可斌 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第4期32-49,共18页

以2006年—2011年中国A股上市公司为样本,基于盈余管理的视角,研究了媒体关注度的市场压力效应及其传导机制.实证结果表明,媒体关注度会通过提升个人投资者关注度形成市场压力效应,从而促进应计项目的盈余管理.进一步研究发现,媒体关注... 以2006年—2011年中国A股上市公司为样本,基于盈余管理的视角,研究了媒体关注度的市场压力效应及其传导机制.实证结果表明,媒体关注度会通过提升个人投资者关注度形成市场压力效应,从而促进应计项目的盈余管理.进一步研究发现,媒体关注度的市场压力作用对非国有企业的影响显著高于对国有企业的影响.同时还从企业并购、大股东减持等角度进一步证实媒体关注度的市场压力效应主要源于公司的短期利益动机. 展开更多

关键词 媒体关注度 个人投资者关注度 分析师关注度 盈余管理 所有权性质

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政府研发补贴下的企业创新策略:“滥竽充数”还是“精益求精” 被引量：55

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作者 应千伟 何思怡 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2022年第2期57-67,I0012,I0013,共13页

政府研发补贴能否有效提升企业创新质量,与企业创新策略的选择密切相关。本文利用2008-2016年A股上市公司中的高新技术企业样本,实证考察了在政府研发补贴的影响下,企业在创新质量与创新数量间的策略性选择和权衡。研究发现,政府研发补... 政府研发补贴能否有效提升企业创新质量,与企业创新策略的选择密切相关。本文利用2008-2016年A股上市公司中的高新技术企业样本,实证考察了在政府研发补贴的影响下,企业在创新质量与创新数量间的策略性选择和权衡。研究发现,政府研发补贴使得企业更倾向于选择“重数量、轻质量”的创新策略。本文进一步从补贴的验收扭曲机制与寻租扭曲机制两方面验证了研发补贴影响企业创新策略选择的微观机理。同时本文论证了2013年开始的“研发后补助”政策,有效地缓解了研发补贴对企业创新行为的扭曲。本文对深入理解政府在企业创新中的角色定位、完善我国研发补贴政策具有一定的启示意义。 展开更多

关键词 企业创新 研发补贴 企业价值 寻租

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政企关系、官员视察与企业绩效——来自中国制造业上市企业的经验证据 被引量：48

7

作者 罗党论 应千伟 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2012年第5期74-83,共10页

为了解政策实施的情况,官员经常需要到企业中进行视察。而官员视察企业的活动也越来越得到企业的重视,正成为建立政企关系的重要活动。那么,官员的视察活动是否会对企业资源配置产生影响呢?本文以2004-2007年上市公司中的制造行业为样本... 为了解政策实施的情况,官员经常需要到企业中进行视察。而官员视察企业的活动也越来越得到企业的重视,正成为建立政企关系的重要活动。那么,官员的视察活动是否会对企业资源配置产生影响呢?本文以2004-2007年上市公司中的制造行业为样本,实证分析了官员视察对企业绩效的影响。结果表明,官员视察活动对企业的绩效有显著的积极影响。与国有企业相比,官员视察对民营企业绩效影响更大,而且在制度环境越差的地区,官员视察对企业绩效影响更大。这有助于我们进一步理解官员活动对企业资源配置的影响。 展开更多

关键词 官员视察 企业绩效 政治关系

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授信额度与投资效率 被引量：38

8

作者 应千伟 罗党论 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第5期151-163,共13页

作为一种重要的融资方式和外部流动性来源,银行授信额度对公司的经营和流动性管理越来越重要。但并不是所有的企业在获得授信额度以后,都能对其加以有效的利用。本文研究发现,总体来说银行授信的确有缓解融资约束,提高投资效率的功能,... 作为一种重要的融资方式和外部流动性来源,银行授信额度对公司的经营和流动性管理越来越重要。但并不是所有的企业在获得授信额度以后,都能对其加以有效的利用。本文研究发现,总体来说银行授信的确有缓解融资约束,提高投资效率的功能,但在融资约束越小,公司治理质量越差,政企关系越强的企业中,授信额度的利用效率(即对投资效率的提升作用)越低。本文的研究结果在一定程度上表明,银行授信固然有缓解融资约束的作用,但在代理成本较高的企业中也可能引起过度投资和投资效率的扭曲。 展开更多

关键词 授信额度 公司治理 政企关系

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市场竞争力、国有股权与商业信用融资 被引量：33

9

作者 应千伟 蒋天骄 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第9期58-64,共7页

企业间的商业信用融资作为银行信贷的一种有效替代机制,可以缓解企业的融资约束,但不同特征的企业获取商业信用融资的难度却存在显著差别。利用1998～2009年中国上市公司的数据研究发现,企业的市场竞争力和国有股权对企业获取商业信用... 企业间的商业信用融资作为银行信贷的一种有效替代机制,可以缓解企业的融资约束,但不同特征的企业获取商业信用融资的难度却存在显著差别。利用1998～2009年中国上市公司的数据研究发现,企业的市场竞争力和国有股权对企业获取商业信用融资具有显著的正面影响,且两种影响力之间存在替代关系。在市场化程度较低的地区,市场竞争力对企业获得商业信用的作用相对较小,而国有股权的作用相对较大。结论说明,国有股权对获取商业信用融资有隐性担保功能。要从根本上解决民营企业融资难和所有制歧视问题,不能简单依赖于商业信用融资的替代作用,而必须进一步弱化政府对经济和金融领域的干预。 展开更多

关键词 商业信用 市场竞争力 国有股权

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反腐与企业价值——来自中共十八大后反腐风暴的证据 被引量：23

10

作者 应千伟 刘劲松 张怡 《世界经济文汇》 CSSCI 北大核心 2016年第3期42-63,共22页

本文以十八大反腐引发的地方高官落马事件为样本,运用事件研究法,实证检验了反腐事件对当地上市公司的企业价值的影响。实证结果表明:反腐事件对当地企业不存在普遍的、显著的负面影响。但反腐事件导致了国有企业尤其是地方国有企业、... 本文以十八大反腐引发的地方高官落马事件为样本,运用事件研究法,实证检验了反腐事件对当地上市公司的企业价值的影响。实证结果表明:反腐事件对当地企业不存在普遍的、显著的负面影响。但反腐事件导致了国有企业尤其是地方国有企业、有政治关联或政治寻租的企业、高补贴企业和垄断企业的市场价值短期显著下降。而且地方市场化程度越低,反腐事件的负向影响则越显著。这说明反腐可能抑制企业寻租动机和对非市场化的行政资源分配的依赖,促进企业经营模式的转变和市场的深化改革。 展开更多

关键词 反腐 政治关联 企业价值 市场化程度

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中国资本市场中媒体关注与股票投资回报——风险补偿还是注意力驱动? 被引量：19

11

作者 应千伟 周开国 陈双双 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第5期33-42,共10页

本文基于2000~2011年中国重要报纸对A股上市公司的新闻报道月度数据,重新审视了媒体关注与上市公司股票投资收益之间的关系。与Fang和Peress（2009）基于美国数据的研究不同,本文利用中国数据获得的实证结果发现高媒体关注的公司在一年... 本文基于2000~2011年中国重要报纸对A股上市公司的新闻报道月度数据,重新审视了媒体关注与上市公司股票投资收益之间的关系。与Fang和Peress（2009）基于美国数据的研究不同,本文利用中国数据获得的实证结果发现高媒体关注的公司在一年内都比低媒体关注的公司都有更高的超额收益率。这表明Fang和Peress（2009）提出的媒体覆盖的＂风险补偿＂理论在中国并不成立。相反,Barber和Odean（2008）的＂注意力驱动＂理论更能够解释在中国股票市场中媒体与股票收益的关系。进一步的实证结果验证了媒体关注度较高的股票比媒体关注度较低的股票更容易引起投资者的持续关注。而投资者持续更高的关注度引致的买入压力将使得股票在一段时间内都能维持相对更高的收益率。 展开更多

关键词 媒体关注 超额收益率 风险补偿 注意力驱动

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贷款利率改革与微观资本配置效率 被引量：16

12

作者 应千伟 连玉君 陆军 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2010年第1期76-85,共10页

本文研究了2004年的贷款利率改革对企业间微观资本配置效率的影响。为合理衡量微观资本配置效率,本文对Wurgler(2000)的方法进行了修正,并构造了一个新的投资机会衡量指标——基准Q,用以克服Tobin'sQ的衡量偏误。我们的理论和经验... 本文研究了2004年的贷款利率改革对企业间微观资本配置效率的影响。为合理衡量微观资本配置效率,本文对Wurgler(2000)的方法进行了修正,并构造了一个新的投资机会衡量指标——基准Q,用以克服Tobin'sQ的衡量偏误。我们的理论和经验分析表明:2004年贷款利率改革之后,微观资本配置效率在短期内不升反降,且在金融市场发展水平较低的地区下降得更为明显,这主要源于贷款利率上限取消在短期内导致的逆向选择效应。为使贷款利率改革的积极效果得以发挥,迫切需要提高金融市场发展水平和银行监控效率,减轻逆向选择效应的不利影响。 展开更多

关键词 利率市场化 基准Q 资本配置效率 逆向选择

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金融发展、商业信用融资与企业成长——来自中国A股上市公司的经验证据 被引量：14

13

作者 应千伟 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2013年第9期86-94,共9页

企业间的商业信用融资可以作为银行信贷的一种有效替代机制缓解企业融资约束,从而在企业的经营和成长中扮演着重要角色。本文利用中国A股上市公司数据,研究发现商业信用融资对企业成长有显著的正面影响,尤其是对于受融资约束企业和民营... 企业间的商业信用融资可以作为银行信贷的一种有效替代机制缓解企业融资约束,从而在企业的经营和成长中扮演着重要角色。本文利用中国A股上市公司数据,研究发现商业信用融资对企业成长有显著的正面影响,尤其是对于受融资约束企业和民营企业而言,商业信用融资对企业成长的促进作用更加明显。进一步地还发现当金融发展水平较低时,商业信用对企业成长,尤其是民营企业成长的作用相对较大。随着金融改革和市场化改革的深入,企业成长对商业信用融资的依赖将逐渐减弱。 展开更多

关键词 商业信用融资 企业成长 民营企业 金融发展

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吸引FDI对东道国福利的影响 被引量：6

14

作者 应千伟 杨全发 《世界经济文汇》 CSSCI 北大核心 2004年第5期36-46,共11页

本文主要利用古诺竞争模型分析吸引FDI对东道国福利的影响。文章逐步深入地分析了吸引FDI进入对国内厂商利润、消费者剩余、劳动就业和政府关税收入等各方面的影响。结果发现吸引FDI并不必然地增加一国福利。同时文章还探讨了两国吸引FD... 本文主要利用古诺竞争模型分析吸引FDI对东道国福利的影响。文章逐步深入地分析了吸引FDI进入对国内厂商利润、消费者剩余、劳动就业和政府关税收入等各方面的影响。结果发现吸引FDI并不必然地增加一国福利。同时文章还探讨了两国吸引FDI的竞争对两国福利之和的影响 ,发现通过FDI区位配置效率的改善 ,补贴战并不一定造成两国福利之和的净损失。 展开更多

关键词 FDI 外国直接投资 东道国 社会福利 技术外溢效应 资源配置 经济增长率

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政治关联程度与授信额度获取 被引量：8

15

作者 应千伟 罗党论 《金融学季刊》 CSSCI 2015年第2期126-148,共23页

对于中国大部分企业来说，银行授信额度是一种稀缺的金融资源。通过构建2004-2009年中国A股上市公司的政治关联程度指标，本文研究发现，当企业需要授信额度时，政治关联程度越高，越容易获得银行授信额度，尤其是更容易从国有银行获得... 对于中国大部分企业来说，银行授信额度是一种稀缺的金融资源。通过构建2004-2009年中国A股上市公司的政治关联程度指标，本文研究发现，当企业需要授信额度时，政治关联程度越高，越容易获得银行授信额度，尤其是更容易从国有银行获得授信额度。进一步还发现，对于融资约束较大的企业、民营企业以及处于政府干预程度较高地区的企业，政治关联对企业获得银行授信额度的帮助更明显。结果表明，我国银行的信贷决策，尤其是国有银行的信贷决策在很大程度上依然受到政府干预和政治关联的影响，而且这种影响不只局限于表内信贷资源的配置，还会进一步扩展到表外潜在的信贷资源配置。 展开更多

关键词 政治关联程度 授信额度 融资约束 国有银行

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疾控经费改革与政府财政支持——基于双重差分的实证分析 被引量：7

16

作者 宋一蓓 应千伟 李宁秀 《社会科学研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期52-58,共7页

经费投入改革是疾病预防控制机构改革的关键。实证分析结果显示,经费投入改革一方面缓解了地方财政状况对于政府卫生防疫费用投入的限制,另一方面政府宏观投入的变化反映了对当地疾控机构经费投入的实际影响。改革降低了机构的市场筹资... 经费投入改革是疾病预防控制机构改革的关键。实证分析结果显示,经费投入改革一方面缓解了地方财政状况对于政府卫生防疫费用投入的限制,另一方面政府宏观投入的变化反映了对当地疾控机构经费投入的实际影响。改革降低了机构的市场筹资行为对其获得政府投入补偿的影响,打破了过去预算机制中可能存在的机构提高市场筹资行为便可以获得更多政府经费投入的问题。 展开更多

关键词 经费投入改革 疾控机构 地方卫生防疫费

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行政权力与学术资源配置——基于中国百篇优秀博士论文评选的经验证据 被引量：7

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作者 罗党论 应千伟 李旭峰 《世界经济文汇》 CSSCI 北大核心 2015年第3期1-18,共18页

行政权力会影响学术资源配置吗?本文通过对2003年至2010年全国优秀博士学位论文评选结果的实证分析,发现导师担任高校行政职务对学术资源的分配有着重要影响。具体而言:在百优评选中,尽管学生学术能力对获奖有明显作用,但行政权力对获... 行政权力会影响学术资源配置吗?本文通过对2003年至2010年全国优秀博士学位论文评选结果的实证分析,发现导师担任高校行政职务对学术资源的分配有着重要影响。具体而言:在百优评选中,尽管学生学术能力对获奖有明显作用,但行政权力对获奖也有帮助。而且导师的行政权力影响到了评选机制中对学生学术能力的权衡。也就是说,导师的行政权力越大,其学生学术能力与获得百优论文概率之间的相关度就会越低,这在"官味度"强的学科表现更明显。这在一定程度上说明学术资源分配的平台在某种程度上变成了权力较量的竞技场。 展开更多

关键词 行政权力 百优博士论文 资源配置

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数字金融能否提升上市公司会计信息质量?

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作者 应千伟 朱艳艳 《财贸研究》 北大核心 2024年第5期90-100,共11页

以2011—2020年沪深A股上市公司为研究样本,考察数字金融发展对公司会计信息质量的影响。研究发现,数字金融能够抑制管理层盈余操纵,有效提升公司会计信息质量,且该结论在经过替换核心变量测量方法、引入地区特征控制变量以及内生性问... 以2011—2020年沪深A股上市公司为研究样本,考察数字金融发展对公司会计信息质量的影响。研究发现,数字金融能够抑制管理层盈余操纵,有效提升公司会计信息质量,且该结论在经过替换核心变量测量方法、引入地区特征控制变量以及内生性问题解决等一系列稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明,数字金融发展通过降低公司信息不对称和缓解公司融资约束,提高了公司会计信息质量。异质性分析显示,数字金融对市场化程度较高地区和高新技术公司会计信息质量的提升作用更显著。 展开更多

关键词 数字金融 盈余管理 会计信息质量 信息不对称 融资约束

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腐败治理与国有企业代理成本 被引量：7

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作者 应千伟 杨善烨 张怡 《中山大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2020年第6期179-190,共12页

如何有效降低国有企业的代理成本既是重要的理论问题,也是社会普遍关心的现实问题。基于我国十八大以来全面反腐倡廉这一准自然实验的实证检验结果显示:腐败治理显著降低了国有企业的代理成本,并且这种效应在地区腐败程度较高、腐败治... 如何有效降低国有企业的代理成本既是重要的理论问题,也是社会普遍关心的现实问题。基于我国十八大以来全面反腐倡廉这一准自然实验的实证检验结果显示:腐败治理显著降低了国有企业的代理成本,并且这种效应在地区腐败程度较高、腐败治理力度较大的国有企业中更为显著。进一步研究发现腐败治理对国有企业代理成本的抑制作用主要体现在高管晋升预期较强的企业里,这说明了强化外部监督与优化晋升激励相互配合在国有企业治理中的重要性。 展开更多

关键词 腐败治理 代理成本 高管动机

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保荐人声誉的关联效应——来自中国证券市场的经验证据 被引量：5

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作者 应千伟 张怡 刘劲松 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2016年第11期39-47,共9页

本文以2004年2月至2013年12月证监会处罚的保荐人和保荐机构为研究对象,分析保荐代表人和保荐机构的违规行为对其声誉资本的影响。实证结果表明,保荐机构因违规行为受到处罚时会降低其声誉资本,从而给其曾经客户的市场表现带来显著的负... 本文以2004年2月至2013年12月证监会处罚的保荐人和保荐机构为研究对象,分析保荐代表人和保荐机构的违规行为对其声誉资本的影响。实证结果表明,保荐机构因违规行为受到处罚时会降低其声誉资本,从而给其曾经客户的市场表现带来显著的负面影响。相比而言,保荐代表人受到处罚对其曾经客户市场反应的影响较弱。这说明在中国证券市场中,保荐人制度的声誉关联效应机制主要体现在保荐机构层面,而保荐代表人的个人声誉关联效应较弱。本文同时检验了处罚程度、机构特征、客户特征、媒体关注度等因素对保荐机构声誉关联效应的影响。 展开更多

关键词 保荐代表人 保荐机构 声誉 媒体关注度

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