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互联网金融:成长的逻辑 被引量：472
1
作者 吴晓求 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2015年第2期5-15,共11页
互联网金融是一种新的金融业态。本文从互联网金融的基本内容、运行结构、理论基础、风险特点、监管标准以及替代边界等角度出发,探究其生存逻辑、理论结构及监管准则。本文认为,广阔的市场空间是互联网金融生存的必要条件,而金融功能... 互联网金融是一种新的金融业态。本文从互联网金融的基本内容、运行结构、理论基础、风险特点、监管标准以及替代边界等角度出发,探究其生存逻辑、理论结构及监管准则。本文认为,广阔的市场空间是互联网金融生存的必要条件,而金融功能与互联网技术特性在基因层面上的匹配是其生存和发展的充分条件,是其生存和发展的逻辑基础。在理论层面上,金融功能理论、"二次脱媒"理论、新信用理论、普惠金融理论、连续金融理论构成了互联网金融独特的理论结构。互联网金融的内核性风险更多地表现于透明度风险,外置风险则更多地表现于技术和系统安全性,风险的叠加性相对明显。因此,互联网金融监管准则的基石标准应是透明度,外置标准是平台技术安全等级。本文认为,互联网金融与传统金融的相互竞争,会推动金融结构变革和金融效率提升,完成从大企业金融、富人金融到普惠型金融的转型。 展开更多
关键词 互联网金融 金融功能 理论结构 风险特点 监管准则
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股权分置改革的若干理论问题——兼论全流通条件下中国资本市场的若干新变化 被引量：93
2
作者 吴晓求 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2006年第2期24-31,共8页
股权分置改革和改革完成后的中国资本市场所能发生的变化,是当前人们十分关注的问题。本文在简要分析股权分置制度缺陷的基础上,全面探讨了股权分置改革中遇到的一些重要理论问题和法律问题,深入研究了股权分置改革完成后中国资本市场... 股权分置改革和改革完成后的中国资本市场所能发生的变化,是当前人们十分关注的问题。本文在简要分析股权分置制度缺陷的基础上,全面探讨了股权分置改革中遇到的一些重要理论问题和法律问题,深入研究了股权分置改革完成后中国资本市场在功能、规则、行为、理念和监管等领域可能发生的重大变化。 展开更多
关键词 股权分置改革 全流通 资本市场
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中国金融的深度变革与互联网金融 被引量：135
3
作者 吴晓求 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2014年第1期14-23,共10页
中国金融体系存在市场化程度不高、平滑风险能力弱、国际化程度低的缺陷,因此必须通过发展资本市场推进金融体系"宽度"改革,通过开放和国际化推动金融体系"长度"改革,而互联网金融发展将会牵引金融体系的"深度... 中国金融体系存在市场化程度不高、平滑风险能力弱、国际化程度低的缺陷,因此必须通过发展资本市场推进金融体系"宽度"改革,通过开放和国际化推动金融体系"长度"改革,而互联网金融发展将会牵引金融体系的"深度"改革。互联网与金融具有基因契合的特点,互联网与金融系统的资源配置、支付结算、风险配置和竞价机制四种基本功能相耦合,因而能大大优化这些功能。本文最后分析了互联网金融与传统金融的替代边界,指出未来的金融业态是在竞争中共存、在共存中竞争。 展开更多
关键词 金融体系 互联网金融金融改革
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激励机制与资本结构:理论与中国实证 被引量：76
4
作者 吴晓求 应展宇 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2003年第6期5-14,共10页
在现代公司运行中 ,资本结构与激励机制之间的关系非常复杂和微妙。本文首先对公司股东或债权人是如何通过融资渠道 (尤其是债务融资 )的选择来约束经理层的自利行为的资本结构理论做了一个综述。以此为基础 ,我们对中国市场导向 (民营 ... 在现代公司运行中 ,资本结构与激励机制之间的关系非常复杂和微妙。本文首先对公司股东或债权人是如何通过融资渠道 (尤其是债务融资 )的选择来约束经理层的自利行为的资本结构理论做了一个综述。以此为基础 ,我们对中国市场导向 (民营 )与行政导向 (国有控股 )两种高管激励模式之于资本结构的影响提出四个理论假说 ,并进行了实证检验。结果表明 ,理论假说与来自实践的结论是截然相反的。我们认为这种理论和实践的背离暗示了在中国资本市场中 ,特殊的市场环境决定了高管激励机制并没有成为能够显著影响资本结构的一个制度性因素。因此 ,如果市场环境没有根本性变革的背景下 ,单纯地强调高管激励模式的市场化改革 (包括年薪制、股权激励、经理期权等等 ) 展开更多
关键词 激励机制 资本结构 上市公司 债务融资 中国 民营企业 国有企业 高管激励模式 年薪制 股权激励 经理期权
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我国银行信贷资金进入股票市场研究 被引量：63
5
作者 吴晓求 宋清华 应展宇 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2001年第4期86-95,共10页
关键词 中国 银行业 信贷资金 股票市场 政策
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股权流动性分裂的八大危害——中国资本市场为什么必须进行全流通变革 被引量：37
6
作者 吴晓求 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2004年第5期49-54,共6页
从结构和功能上看,中国资本市场长期以来都处在不正常状态。这种不正常状态最根本的制度性原因是股权的流动性分裂。从现实看,股权流动性分裂为中国资本市场带来了八大危害,从而严重损害了中国资本市场风险与收益之间的匹配机制,客观上... 从结构和功能上看,中国资本市场长期以来都处在不正常状态。这种不正常状态最根本的制度性原因是股权的流动性分裂。从现实看,股权流动性分裂为中国资本市场带来了八大危害,从而严重损害了中国资本市场风险与收益之间的匹配机制,客观上使流通股股东与非流通股股东处在不平等的状态。为此,要使中国资本市场有一个坚实、平等的制度基础,要使中国资本市场有一个蓬勃发展的未来,惟一的出路是必须进行股权的流动性变革,以形成一个利益机制一致的股权结构。 展开更多
关键词 资本市场 股权流动 股权分裂 全流通
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国有股减持修正案的设计原则、定价机制和资金运作模式研究 被引量：33
7
作者 吴晓求 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第2期8-20,共13页
本文系统研究了我国证券市场的国有股减持问题。在综合考虑多方面因素的基础上 ,本文提出 ,成熟的、符合市场化要求的国有股减持方案必须实现三个目的 ,即 :改善上市公司股权结构 ;提高上市公司资产整体流动性 ;实现套现初衷并适当补充... 本文系统研究了我国证券市场的国有股减持问题。在综合考虑多方面因素的基础上 ,本文提出 ,成熟的、符合市场化要求的国有股减持方案必须实现三个目的 ,即 :改善上市公司股权结构 ;提高上市公司资产整体流动性 ;实现套现初衷并适当补充社会保障资金。在国有股减持方案设计中 ,必须处理好三个关键问题 ,即 :国有股的流通方式、定价机制和减持资金运作模式。在解决三个关键问题时 ,必须坚持三条基本原则 ,即 :公平原则、稳定原则、效率原则。在考虑了众多复杂因素的基础上 ,本文提出了代表FSI观点的“三套修正方案” ,即 :配售修正案、回购修正案、折股修正案。本文对国有股减持资金的运作原则、方案、数量进行了系统研究。最后 ,对国内外主要的国有股减持方案从理论和现实的不同角度进行了综合评价。 展开更多
关键词 国有股减持 设计原则 定价机制 资金运作模式 证券市场 上市公司
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互联网金融的逻辑 被引量：62
8
作者 吴晓求 《中国金融》 CSSCI 北大核心 2014年第3期29-31,共3页
基于互联网金融的渗透、竞争和撞击，现行金融模式和运行结构一定会发生巨大的变革，金融功能的效率一定会大大提高。
关键词 金融模式 互联网 逻辑 运行结构 金融功能
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中国金融监管改革：逻辑与选择 被引量：57
9
作者 吴晓求 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2017年第7期33-48,共16页
一国金融监管架构和监管重点,与该国金融结构和金融风险的特性有密切关系。金融监管改革的基本逻辑是,金融结构渐进式、趋势性调整和由此引起的金融风险变化。当前,中国金融结构变化导致金融风险的来源发生重大变化,金融风险的性质和结... 一国金融监管架构和监管重点,与该国金融结构和金融风险的特性有密切关系。金融监管改革的基本逻辑是,金融结构渐进式、趋势性调整和由此引起的金融风险变化。当前,中国金融结构变化导致金融风险的来源发生重大变化,金融风险的性质和结构亦由此发生重要变化。中国金融监管改革的基本要点是:监管模式上,实现微观审慎监管与宏观审慎政策的协调和功能上的一致;监管架构上,在功能调整后的央行和赋予微观审慎监管功能的金融监督管理委员会的基础上,构建具有"双峰"形态的监管架构;监管重点从资本监管逐渐调整为资本监管与透明度监管并重;监管方式从传统监管逐步过渡到智能监管与传统监管相结合并渐进至以智能监管为主。 展开更多
关键词 金融结构 金融风险 金融监管 理论逻辑
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银证合作:中国金融大趋势 被引量：37
10
作者 吴晓求 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第8期19-25,共7页
从根本上实现中国金融体系的升级 ,全面提升中国金融体系的竞争力是目前中国应该着力解决的问题。为此 ,中国需要构建一个以发达资本市场为核心 ,包括健全商业银行体系在内的完整意义上的现代金融体系。更需要金融体系内部的合作、融合... 从根本上实现中国金融体系的升级 ,全面提升中国金融体系的竞争力是目前中国应该着力解决的问题。为此 ,中国需要构建一个以发达资本市场为核心 ,包括健全商业银行体系在内的完整意义上的现代金融体系。更需要金融体系内部的合作、融合和沟通。同时 ,当前中国资本市场和商业银行隐藏的重大发展危机也对银证合作提出了迫切的现实需求。本文论述了未来中国的银证合作应展开的层面。作者认为只有站在金融能力升级的高度来认识和理解银证合作 ,才能真正把握中国金融大趋势。 展开更多
关键词 银证合作 中国 金融业 发展趋势 资本市场 商业银行
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实体经济与资产价格变动的相关性分析 被引量：39
11
作者 吴晓求 《中国社会科学》 CSSCI 北大核心 2006年第6期55-64,共10页
实体经济与资产价格变动之间的相关性,是现代金融理论关注的一个重要问题。本文通过对美国、英国、法国以及中国情况的分析,认为“资本市场资产价格变动是国民经济的晴雨表”这样一个近乎“公理式”的结论并不成立。从成熟市场的情况看... 实体经济与资产价格变动之间的相关性,是现代金融理论关注的一个重要问题。本文通过对美国、英国、法国以及中国情况的分析,认为“资本市场资产价格变动是国民经济的晴雨表”这样一个近乎“公理式”的结论并不成立。从成熟市场的情况看,资本市场资产价格的变动表现出一种不受实体经济约束的发散的“剪刀差”态势。作者对这种发散的“剪刀差”态势作了新的解释。 展开更多
关键词 实体经济 资产价格 相关性
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我国居民收入资本化趋势的实证分析 被引量：35
12
作者 吴晓求 冯巍 李志玲 《金融研究》 CSSCI 北大核心 1999年第1期36-42,共7页
一、我国居民收入资本化趋势的统计描述１．概念和指标。居民收入资本化指的是随着居民资产规模的累积和居民收入水平的提高，居民收入性质逐渐发生变化，已经不仅仅用于消费性支出和预防性储蓄，追求资本收益的资本性支出在居民收入中... 一、我国居民收入资本化趋势的统计描述１．概念和指标。居民收入资本化指的是随着居民资产规模的累积和居民收入水平的提高，居民收入性质逐渐发生变化，已经不仅仅用于消费性支出和预防性储蓄，追求资本收益的资本性支出在居民收入中所占比重出现逐渐上升的趋势，主要表... 展开更多
关键词 中国 居民收入 资本化 实证分析 宏观金融效应
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中国资本市场:未来10年 被引量：15
13
作者 吴晓求 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第3期26-36,共11页
本报告预言 :在未来 1 0年 (即到 2 0 1 0年 ) ,中国资本市场将实现以下目标 :1 .在名义GDP增长保持 1 0 - 1 1 % ,实际GDP保持 7- 8%的前提下 ,中国股票市场的市价总值将达到 1 3万亿元人民币 (下同 ) ,市值占名义GDP的比重达到 50 %... 本报告预言 :在未来 1 0年 (即到 2 0 1 0年 ) ,中国资本市场将实现以下目标 :1 .在名义GDP增长保持 1 0 - 1 1 % ,实际GDP保持 7- 8%的前提下 ,中国股票市场的市价总值将达到 1 3万亿元人民币 (下同 ) ,市值占名义GDP的比重达到 50 %。此时 ,上市公司的所有股权 ,法律上都允许流通。 2 .中国上市公司总数超过 2 0 0 0家 ,上证综合指数超 60 0 0点 ,深圳成份指数逾 1 80 0 0点。 3.在多次重组的基础上 ,中国将产生 5家左右以投资银行业务为主体业务的、总资产超过 50 0 0亿元的国际性投资银行。与此同时 ,随着资本市场财富积聚速度的加快 ,中国将出现证券化资产达到 1 0 0亿元以上的若干超级 (自然人 )投资者。 4.市场交易制度和交易体系将发生重大变化 ,现行的营业部体制将渐渐走向衰弱。证券投资基金市值将占股票市值的 2 5% ,可流通的证券化资产占非证券化的金融资产的比重将达到 40 %左右。 5.将分阶段推出包括股指期货、股票期权、外汇期货和期权等在内的重要的金融衍生商品。 6.完成A股和B股的合并。除某些产业有股权投资比例限制外 ,大部分产业的资本性投资都将开放 ,中国资本市场的国际化的主要障碍基本消除。 7.逐步完成中国资本市场规则与国际资本市场规则的接轨。“游戏规则” 展开更多
关键词 中国 资本市场 发展趋势 制度结构 国有股减持
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当前中国资本市场面临的三大问题 被引量：32
14
作者 吴晓求 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2004年第9期5-10,共6页
透明度是全球资本市场面临的共同问题。如果我们不能有效地解决透明度问题,不能解决上市公司和中介机构如实地向社会披露信息的问题,那么资本市场就没有发展前途。资金多元化问题是中国资本市场发展面临的重要问题。中国资本市场如果要... 透明度是全球资本市场面临的共同问题。如果我们不能有效地解决透明度问题,不能解决上市公司和中介机构如实地向社会披露信息的问题,那么资本市场就没有发展前途。资金多元化问题是中国资本市场发展面临的重要问题。中国资本市场如果要成为现代金融体系的基础,我们就必须推动资本市场资金渠道的多元化。股权分裂是中国资本市场目前面临的根本性问题。中国资本市场规范和发展的重点,是如何建立一个具有完整流动性的市场,而不是流动性分裂的市场。中国资本市场存在的种种问题,大多源自于股权分裂所决定的制度缺陷。 展开更多
关键词 资本市场 中国 透明度 上市公司 股权分裂 金融市场 资金渠道 多元化
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“十四五”时期中国金融改革发展监管研究 被引量：37
15
作者 中国人民大学课题组 吴晓求 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2020年第7期5-14,共10页
金融是现代经济的核心,是实体经济的血脉。党的十九届四中全会明确提出了金融业发展的重要指导方针:健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系,加强金融服务实体经济,推动经济高质量发展。要以此为目标,从构建服务于实体经济... 金融是现代经济的核心,是实体经济的血脉。党的十九届四中全会明确提出了金融业发展的重要指导方针:健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系,加强金融服务实体经济,推动经济高质量发展。要以此为目标,从构建服务于实体经济和科技创新的现代金融体系、完善现代中央银行制度、大力发展资本市场和完善金融体系功能、深化金融对外开放、防范金融风险、推进金融科技发展6个方面,加快推动我国"十四五"时期的金融改革开放和发展。 展开更多
关键词 “十四五”规划 现代金融体系 金融开放 金融风险 金融科技
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中国创业板市场：现状与未来 被引量：34
16
作者 吴晓求 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2011年第4期5-14,136,共10页
本文在简要分析全球创业板市场形成、发展的历史动因和成败之源的基础上,对运行一年多来的中国创业板市场进行了研究,认为中国创业板市场目前存在着寻租股东突击入股、退市机制缺失等九大隐忧。这些隐忧有的扭曲了市场公平原则,有的则... 本文在简要分析全球创业板市场形成、发展的历史动因和成败之源的基础上,对运行一年多来的中国创业板市场进行了研究,认为中国创业板市场目前存在着寻租股东突击入股、退市机制缺失等九大隐忧。这些隐忧有的扭曲了市场公平原则,有的则损害了市场效率。本文从经济发展、金融结构变革、创业型中小企业成长以及国际金融中心建设等角度入手,详细分析了中国发展创业板市场的有利因素,并勾划了中国创业板市场未来的愿景。 展开更多
关键词 金融机构 资本市场 创业板
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市场主导与银行主导:金融体系变迁的金融契约理论考察 被引量：21
17
作者 吴晓求 汪勇祥 应展宇 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2005年第6期3-9,共7页
中国应该建立以银行为主导的金融体系还是以资本市场为主导的金融体系,这是当前金融改革面临的一个问题。本文在对世界上几个主要国家的金融体系演变历史进行考察的基础上,从金融契约理论的角度分析了这一问题。研究表明,经济力量是推... 中国应该建立以银行为主导的金融体系还是以资本市场为主导的金融体系,这是当前金融改革面临的一个问题。本文在对世界上几个主要国家的金融体系演变历史进行考察的基础上,从金融契约理论的角度分析了这一问题。研究表明,经济力量是推动金融体系演变的内在原因,而政治制度在很大程度上约束、影响着金融体系的具体技术安排;此外一些广义的技术因素,如信息收集技术、处理技术等从外部对金融体系的现实演进也有不可忽视的作用。 展开更多
关键词 市场主导 银行主导 体系变迁 金融契约理论
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金融市场化趋势推动着中国金融的结构性变革 被引量：20
18
作者 吴晓求 许荣 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2002年第9期5-12,共8页
本文首先从世界各国金融体系演进的实证角度概括出“金融市场化”趋势并进行理论分析。中国金融体系的改革历程也明显表现出了这一趋势 ,本文进一步分析了其表现形式及动因。以金融市场化理论为基础 ,现代金融体系的演进方向是以资本市... 本文首先从世界各国金融体系演进的实证角度概括出“金融市场化”趋势并进行理论分析。中国金融体系的改革历程也明显表现出了这一趋势 ,本文进一步分析了其表现形式及动因。以金融市场化理论为基础 ,现代金融体系的演进方向是以资本市场为核心 ,并注重资本市场与商业银行的功能互补。 展开更多
关键词 中国 结构性变革 金融市场化 银证合作 资本市场 金融体系
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关于重新设立国债期货的若干问题 被引量：26
19
作者 吴晓求 应展宇 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2003年第10期35-42,共8页
在简单回顾中国国债期货试点经历及其失败深层原因的基础上 ,本文以金融发展与金融功能理论为主线 ,从金融深化视角出发对国债期货的产生及其经济效应做了一些分析。我们认为作为市场完全化过程的必然产物 ,金融衍生产品不仅本质上是“... 在简单回顾中国国债期货试点经历及其失败深层原因的基础上 ,本文以金融发展与金融功能理论为主线 ,从金融深化视角出发对国债期货的产生及其经济效应做了一些分析。我们认为作为市场完全化过程的必然产物 ,金融衍生产品不仅本质上是“风险中性”的 ,而且也成为了企业、居民风险管理的重要手段。其风险主要是主体使用动机异化所致。最后 ,对当前在中国重新恢复国债期货试点的迫切性与必要性进行了分析 。 展开更多
关键词 金融发展 金融衍生产品 国债期货
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资本结构和公司治理关联性分析 被引量：12
20
作者 吴晓求 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2003年第7期5-13,共9页
金融的市场化导致金融理论发生了根本性的变化。资本市场理论成为现代金融理论最重要的组成部分。在中国资本市场处在发展的关键阶段,研究上市公司的资本结构与公司治理不仅具有重要的理论价值,也具有很强的现实意义。在中国现有的资本... 金融的市场化导致金融理论发生了根本性的变化。资本市场理论成为现代金融理论最重要的组成部分。在中国资本市场处在发展的关键阶段,研究上市公司的资本结构与公司治理不仅具有重要的理论价值,也具有很强的现实意义。在中国现有的资本市场架构下,影响上市公司资本结构的因素很多。归纳起来,首先是制度性因素,包括股权结构、股东结构、激励机制等。其次是非制度因素,包括行业的周期性及其市场竞争程度、控制权市场和债券人市场的形成等。 展开更多
关键词 资本结构 公司治理 关联性分析 资本市场理论 上市公司 现代 金融理论 股权结构 股东结构 激励机制 行业周期性 市场竞争 债券人市场
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