资本市场开放、流动性与债券利差——基于陆港通的实证检验 被引量：16

1

作者 张雪莹 刘茵伟 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第7期76-85,共10页

资本市场对外开放不断深化对我国构建发达的资本市场体系具有重要意义。本文以2010—2019年A股上市公司发行的债券为样本,借助陆港通(1)实施这一准自然实验,采用多期双重差分面板回归模型考察陆港通实施对债券利差的影响。实证结果表明... 资本市场对外开放不断深化对我国构建发达的资本市场体系具有重要意义。本文以2010—2019年A股上市公司发行的债券为样本,借助陆港通(1)实施这一准自然实验,采用多期双重差分面板回归模型考察陆港通实施对债券利差的影响。实证结果表明:陆港通的实施能够通过改善债券流动性进而显著降低债券利差;在市场整体违约风险上升的背景下,流动性对债券利差的影响显著增强,而陆港通的实施对债券流动性的提升及债券利差的降低效果明显。异质性分析结果表明,相较于国企债,陆港通的实施对民企债的流动性及利差的影响程度更大。本文的研究结论对于进一步扩大债券市场对外开放,提高债券市场流动性及降低债券市场风险溢价等具有重要意义。 展开更多

关键词 资本市场开放 陆港通 流动性 债券利差

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债券违约的地区传染效应研究——基于债券二级市场数据 被引量：14

2

作者 张雪莹 刘茵伟 《财务研究》 CSSCI 2021年第3期22-31,共10页

债券市场“刚性兑付”惯例的打破将对我国债券市场产生深远影响。本文以2009-2019年沪深交易所的公司债和企业债为样本,采用面板回归模型从省级层面考察了债券违约传染的地区效应。实证结果表明:债券违约显著推升了同省债券的二级市场... 债券市场“刚性兑付”惯例的打破将对我国债券市场产生深远影响。本文以2009-2019年沪深交易所的公司债和企业债为样本,采用面板回归模型从省级层面考察了债券违约传染的地区效应。实证结果表明:债券违约显著推升了同省债券的二级市场交易利差;与中西部地区相比,东部地区省份债券违约对同省的债券信用利差影响较小;与低信用评级债券相比,高信用评级债券利差受到省内债券违约的影响较小。机制分析表明,债券违约通过加大债券流动性风险提高了债券信用利差。本文的研究对于进一步提高债券定价的市场化水平、促进区域经济协调发展具有重要意义。 展开更多

关键词 债券违约 传染效应 信用利差

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数字政府建设提升了企业绩效吗?——基于数据要素开放视角 被引量：3

3

作者 胡金焱 于露 刘茵伟 《东岳论丛》 CSSCI 北大核心 2024年第6期109-122,共14页

充分激活数据要素价值,构建以数据为关键要素的数字经济是实现经济高质量发展的重要方式。基于2007-2021年A股上市公司数据,以政府上线公共数据开放平台作为准自然实验,运用双重差分模型检验了公共数据开放对企业绩效的影响及其作用机... 充分激活数据要素价值,构建以数据为关键要素的数字经济是实现经济高质量发展的重要方式。基于2007-2021年A股上市公司数据,以政府上线公共数据开放平台作为准自然实验,运用双重差分模型检验了公共数据开放对企业绩效的影响及其作用机制。研究发现,公共数据开放显著提升了企业绩效,经过一系列稳健性检验后,上述结论依然成立。机制检验结果表明,公共数据开放主要通过营运赋能与管理赋能进而提升了企业绩效。进一步研究发现,与大规模企业和非国有企业相比,公共数据开放对企业绩效提升作用在小规模企业和国有企业中更加明显。 展开更多

关键词 公共数据开放 数字政府 企业绩效 高质量发展

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市场化进程、风险偏好属性与企业创新效率 被引量：3

4

作者 张群姿 刘茵伟 胡金焱 《山东大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2024年第2期104-116,共13页

风险偏好是影响企业创新的重要因素。在考察风险偏好对企业创新影响的文献中,地区市场化异质性没有得到足够重视,实际上不同市场化程度地区的风险偏好对企业创新效率的影响并不一致。使用人均彩票销售额作为风险偏好的代理变量考察不同... 风险偏好是影响企业创新的重要因素。在考察风险偏好对企业创新影响的文献中,地区市场化异质性没有得到足够重视,实际上不同市场化程度地区的风险偏好对企业创新效率的影响并不一致。使用人均彩票销售额作为风险偏好的代理变量考察不同市场化程度地区风险偏好对企业创新效率影响的研究发现,在市场化程度较高的地区,风险偏好体现为理性的“冒险精神”,这会提升企业创新效率;而在市场化程度较低的地区,风险偏好则体现为非理性的“机会主义”,因而降低了企业创新效率。进一步研究发现,在市场化程度较高的地区,风险偏好显著提升了非国有企业的创新效率,但对国有企业的创新效率无显著影响;而在市场化程度较低的地区,风险偏好显著降低了国有企业的创新效率,而对非国有企业的创新效率无显著影响。研究结论对于加快建设全国统一大市场与深化国有企业市场化改革等具有重要意义。 展开更多

关键词 市场化 风险偏好 创新效率 统一大市场

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民营企业融资约束的影响因素研究——基于民营企业债券数据的分析 被引量：6

5

作者 张雪莹 刘茵伟 《金融发展研究》 北大核心 2020年第8期28-32,共5页

基于2010—2019年间的民营企业债券数据,采用时间序列回归模型,探究民营企业与地方国有企业之间的债券融资成本差异以及民营企业债券净融资规模的影响因素和变化规律。实证结果显示:影子银行作为拓宽民营企业融资的非正规金融渠道,其扩... 基于2010—2019年间的民营企业债券数据,采用时间序列回归模型,探究民营企业与地方国有企业之间的债券融资成本差异以及民营企业债券净融资规模的影响因素和变化规律。实证结果显示:影子银行作为拓宽民营企业融资的非正规金融渠道,其扩张能够缩小民营企业债券和地方国债融资成本的差异,降低民营企业债券的净融资规模;民企对宏观经济状况的依赖性较强,经济状况越好,民营企业债券与地方国有企业融资成本的差异越小,民营企业债券净融资规模下降;债券市场违约会推升民营企业的融资成本,扩大其与地方国有企业债券之间的利差,增加民营企业债券发行难度,降低民营企业债券净融资规模;金融市场流动性增强,会显著降低民营企业债券的融资成本,民营企业债券净融资规模上升。 展开更多

关键词 民营企业债券 融资约束 融资成本 融资规模 政府隐性担保

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金融科技对企业绿色转型的激励效应研究——基于数字化和绿色治理的双赋能视角 被引量：1

6

作者 胡金焱 于露 刘茵伟 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2024年第6期93-109,共17页

在“美丽中国建设”以绿色转型为核心的背景下,金融科技能否有效激励企业实现绿色转型成为当前研究的重要议题。本文采用文本分析和面板数据分析方法,利用2011—2022年沪深A股上市公司数据,实证研究了金融科技对企业绿色转型的影响。研... 在“美丽中国建设”以绿色转型为核心的背景下,金融科技能否有效激励企业实现绿色转型成为当前研究的重要议题。本文采用文本分析和面板数据分析方法,利用2011—2022年沪深A股上市公司数据,实证研究了金融科技对企业绿色转型的影响。研究发现:金融科技发展能够显著促进企业绿色转型,经过一系列稳健性检验后该结论依然成立。机制分析表明,金融科技主要通过数字化赋能和绿色治理赋能进而促进企业绿色转型。异质性分析则发现,金融科技对不同类型企业的绿色转型促进作用存在差异。本文从企业绿色转型视角丰富了金融科技发展的微观经济效应研究,研究结论对于推动金融科技发展、实现企业绿色转型及国家可持续发展战略具有重要的理论和实践意义。 展开更多

关键词 金融科技 绿色转型 企业数字化 绿色治理

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变电站直流系统运行维护策略

7

作者 刘茵伟 《光源与照明》 2024年第7期132-134,共3页

变电站直流系统是电力系统的重要组成部分,在变电站的运行过程中,直流系统是为高压交流系统提供稳定直流电源的通道。随着电力系统的快速发展,直流系统作为关键组成部分,其稳定运行对推进电力系统智能化、信息化有着重要作用。文章对变... 变电站直流系统是电力系统的重要组成部分,在变电站的运行过程中,直流系统是为高压交流系统提供稳定直流电源的通道。随着电力系统的快速发展,直流系统作为关键组成部分,其稳定运行对推进电力系统智能化、信息化有着重要作用。文章对变电站直流系统进行概述,分析变电站直流系统的作用,总结了目前变电站直流系统运行中存在的问题,并针当前存在的问题提出了直流系统运行维护策略,以期为电力系统的安全运行提供有力保障。 展开更多

关键词 变电站 直流系统 电力系统 运行维护

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数据要素资源与企业劳动雇佣——基于公共数据开放的准自然实验

8

作者 胡金焱 于露 刘茵伟 《济南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2024年第4期5-15,181,共12页

畅通数据要素资源流动,鼓励并引导企业利用公共数据优化劳动雇佣决策至关重要。基于地方政府上线公共数据开放平台这一事件冲击构建双重差分模型,实证检验公共数据开放对企业劳动雇佣的影响。研究发现:公共数据开放能够有效促进企业劳... 畅通数据要素资源流动,鼓励并引导企业利用公共数据优化劳动雇佣决策至关重要。基于地方政府上线公共数据开放平台这一事件冲击构建双重差分模型,实证检验公共数据开放对企业劳动雇佣的影响。研究发现:公共数据开放能够有效促进企业劳动雇佣。机制分析发现,公共数据开放通过降低投资不确定性与消费不确定性,进而发挥对企业劳动雇佣的促进作用。异质性分析结果表明,在经济发展不确定性较高的地区,公共数据开放对企业劳动雇佣的促进作用更显著。进一步分析发现,公共数据开放对企业的不同职能部门以及不同学历员工的劳动雇佣均有显著提升作用,但对生产部门和低学历劳动者的劳动雇佣影响更大。研究结果表明,公共数据开放能够协同缓解中国就业总量承压问题和结构性失调问题,促进了充分就业,为推进数字政府建设和“稳就业”提供了经验证据。 展开更多

关键词 公共数据开放 劳动雇佣 投资不确定性 消费不确定性

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经济政策不确定性、流动性与债券信用利差——基于中国债券市场数据的研究 被引量：3

9

作者 张雪莹 刘茵伟 《债券》 2022年第5期61-67,共7页

本文以2015年1月至2020年12月在沪深交易所交易的公司债和企业债为样本,利用中介效应模型考察了经济政策不确定性、流动性与债券信用利差的关系。研究发现,经济政策不确定性除了直接影响债券信用利差之外,还会通过推升流动性风险来提高... 本文以2015年1月至2020年12月在沪深交易所交易的公司债和企业债为样本,利用中介效应模型考察了经济政策不确定性、流动性与债券信用利差的关系。研究发现,经济政策不确定性除了直接影响债券信用利差之外,还会通过推升流动性风险来提高债券信用利差。本文拓展了经济政策不确定性影响后果的研究,进一步完善了经济政策不确定性影响债券信用利差的中介机制,深化了债券信用利差影响因素的研究。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 流动性 信用利差 产权性质债项评级

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数字普惠金融对债券信用利差的影响研究 被引量：2

10

作者 张雪莹 刘茵伟 于露 《武汉金融》 北大核心 2022年第1期25-32,共8页

本文以2011—2018年在沪深交易所发生过交易的债券为研究对象,考察数字普惠金融发展对债券信用利差的影响。研究发现:数字普惠金融显著降低了债券信用利差,尤其显著降低了民企债和非上市公司债的信用利差;而且在市场化程度越高的地区,... 本文以2011—2018年在沪深交易所发生过交易的债券为研究对象,考察数字普惠金融发展对债券信用利差的影响。研究发现:数字普惠金融显著降低了债券信用利差,尤其显著降低了民企债和非上市公司债的信用利差;而且在市场化程度越高的地区,数字普惠金融对债券信用利差的影响越显著;相较于中西部地区,数字普惠金融对东部地区债券信用利差的影响更大。进一步研究发现,在我国债券违约频频"爆雷"的背景下,数字普惠金融的发展有利于减弱市场整体违约风险对债券信用利差的影响。本文的研究结论对于缓解企业融资约束,促进区域协调发展等具有重要意义。 展开更多

关键词 金融稳定 数字普惠金融 融资约束 信用利差 债券

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经济政策不确定性对债券信用利差的非线性影响——基于中国债券市场数据的研究 被引量：1

11

作者 刘茵伟 张群姿 《东方论坛（青岛大学学报）》 2023年第1期123-134,共12页

基于2010年1月—2020年12月间在沪深交易所发生过交易的已到期和未到期的公司债和企业债,利用面板回归模型研究经济政策不确定性与债券信用利差之间的关系。研究发现,经济政策不确定性将带来两种不同的效应:一是通过提高市场流动性和增... 基于2010年1月—2020年12月间在沪深交易所发生过交易的已到期和未到期的公司债和企业债,利用面板回归模型研究经济政策不确定性与债券信用利差之间的关系。研究发现,经济政策不确定性将带来两种不同的效应:一是通过提高市场流动性和增强市场套利动机,可降低债券信用利差;二是通过增大企业信用风险和资产抛售机制,可推升债券信用利差。二者的共同作用使得经济政策不确定性与债券信用利差之间呈现出一种正U型关系,但在国企债、高信用评级债券样本以及市场化程度较高地区中,这种正U型的关系会被显著削弱。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 债券信用利差 正U型

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影子银行对债券信用利差的影响--基于中国债券市场数据的研究 被引量：1

12

作者 张雪莹 刘茵伟 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2020年第8期25-38,共14页

本文基于中国债券市场数据,采用面板回归模型、短事件窗口等方法,考察了影子银行对债券信用利差的影响。实证结果表明:影子银行规模的增加能显著降低债券的信用利差;而且影子银行扩张对债券信用利差的影响程度在不同产权性质、不同信用... 本文基于中国债券市场数据,采用面板回归模型、短事件窗口等方法,考察了影子银行对债券信用利差的影响。实证结果表明:影子银行规模的增加能显著降低债券的信用利差;而且影子银行扩张对债券信用利差的影响程度在不同产权性质、不同信用评级的债券样本之间存在明显差别:与国有企业债券相比,影子银行扩张对民企债券信用利差的降低效果更加明显;债券信用评级越低,影子银行扩张对债券信用利差的降低程度越大。另外,短事件窗口分析结果表明影子银行的监管政策抬升了债券交易利差,而且对于民企债和低信用评级债券的影响更大。本文的研究结论对于合理引导影子银行发展、缓解企业融资约束问题具有一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 影子银行 信用利差 产权性质 信用评级

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