货币反替代对我国汇率和资产价格的影响分析基于人民币国际化进程的视角 被引量：11

1

作者 巴曙松 刘精山 黄文礼 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2014年第1期2-7,共6页

随着我国人民币国际化的推进，货币反替代程度不断增强。这种反替代深化势必对我国的汇率和资产价格产生影响。基于SVAR模型，利用2005～2013年的月度数据，应用脉冲响应和方差分解研究货币反替代对人民币汇率、股票和房地产的影响，实... 随着我国人民币国际化的推进，货币反替代程度不断增强。这种反替代深化势必对我国的汇率和资产价格产生影响。基于SVAR模型，利用2005～2013年的月度数据，应用脉冲响应和方差分解研究货币反替代对人民币汇率、股票和房地产的影响，实证研究表明，货币反替代对人民币汇率有“放大效应”，对房地产市场的影响程度要大于对股票市场的影响程度。 展开更多

关键词 货币反替代 汇率 资产价格 SVAR模型

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基于时变模型的商业银行流动性风险度量研究 被引量：9

2

作者 刘精山 赵沛 田静 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2019年第6期16-23,共8页

流动性错配是流动性风险产生的根本,有必要从资产端和负债端研究和度量商业银行流动性风险。在综合外部因素的基础上,通过理论和实证两个层面构建我国商业银行流动性错配指数(LMI),并对我国18家上市银行的流动性风险进行度量、识别和压... 流动性错配是流动性风险产生的根本,有必要从资产端和负债端研究和度量商业银行流动性风险。在综合外部因素的基础上,通过理论和实证两个层面构建我国商业银行流动性错配指数(LMI),并对我国18家上市银行的流动性风险进行度量、识别和压力测试。研究表明:我国商业银行流动风险存在异质性和时变性,LMI的压力测试结果显示,不同类型银行压力测试和抵御风险的能力具有显著的异质性。为有效地管理和防范商业银行流动性风险,需要严格控制流动性错配程度,密切关注宏观经济形势和资产价格的波动,并建立相应的风险监测和管理机制。 展开更多

关键词 流动性错配 流动性错配指数 流动性风险 压力测试

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国际大宗商品市场对中国金融市场的风险溢出效应研究——基于冲击规模和好坏波动的非对称性分析 被引量：2

3

作者 郭娜 王珮瑶 +1 位作者 解娜琳 刘精山 《南方经济》 北大核心 2024年第1期91-106,共16页

近年来,国内外金融市场间的联动和风险传染日益增强,国际大宗商品价格波动对我国金融体系产生愈发显著的影响,尤其是在极端风险事件冲击下,风险溢出效应及其非对称性更加显著。文章选取四种代表性国际大宗商品市场,通过计算已实现半方... 近年来,国内外金融市场间的联动和风险传染日益增强,国际大宗商品价格波动对我国金融体系产生愈发显著的影响,尤其是在极端风险事件冲击下,风险溢出效应及其非对称性更加显著。文章选取四种代表性国际大宗商品市场,通过计算已实现半方差将其波动率分解为好波动和坏波动以区分由资产价格上涨和下跌带来的波动,进而采用基于条件分位数的溢出指数方法,研究了国际大宗商品价格波动对中国金融市场的风险溢出效应及其非对称性特征。结果表明:第一,国际大宗商品价格波动对中国金融市场具有显著的风险溢出效应,且在不同冲击方向和冲击规模下表现出明显的非对称性,正常状态下的风险溢出主要由坏波动驱动,而极端状态下主要由好波动驱动;第二,极端状态与正常状态下的风险溢出走势存在较大的差异,极端状态下风险溢出水平远高于正常状态;第三,方向性溢出在总波动、好坏波动上具有明显的非对称性,且与国际金融危机、突发公共卫生事件等极端经济金融事件密切相关。新冠肺炎疫情发生之后,工业金属市场的好坏波动对我国金融市场的风险溢出显著增强,外汇市场接收的溢出最为显著。研究结论对我国防范国际大宗商品市场风险溢出,维护金融市场平稳运行具有一定政策启示。 展开更多

关键词 国际大宗商品市场 风险溢出 好坏波动 尾部依赖

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政府产业基金对企业创新的影响机制研究——政治关联视角

4

作者 李宇辰 郝项超 刘精山 《科技进步与对策》 北大核心 2024年第7期91-100,共10页

政府产业基金对我国中小企业创新的促进作用受到学界与企业界的广泛关注,在创新型国家建设过程中发挥着重要作用。不同于以往研究,基于手工构建的政府产业基金数据库并结合我国实际情况,从政治关联视角实证分析政府产业基金对企业创新... 政府产业基金对我国中小企业创新的促进作用受到学界与企业界的广泛关注,在创新型国家建设过程中发挥着重要作用。不同于以往研究,基于手工构建的政府产业基金数据库并结合我国实际情况,从政治关联视角实证分析政府产业基金对企业创新的影响机制。结果发现,政府产业基金通过投资与企业形成的天然政治关联能够降低企业法律诉讼风险,形成正式产权保护制度替代机制。同时,这种政治关联可为企业生产经营活动提供资源,改善企业经营状况、缓解企业现金流压力,形成弥补融资缺口的替代机制。政府产业基金通过上述两种机制促进企业创新。结论可为政府产业基金对企业发展的作用机制研究提供新的解释,揭示在发展中国家发展政府产业基金的必要性。 展开更多

关键词 政府产业基金 政治关联 诉讼风险 经营资源 企业创新

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我国灵活就业的功能定位、存在问题与对策建议 被引量：2

5

作者 顾磊 刘精山 +1 位作者 徐湘 李青 《河北金融》 2023年第2期31-35,共5页

随着市场经济的发展,灵活就业形式发生了很大变化,从过去小规模、小范围的就业现象,逐渐演变成如今大规模、大范围存在的就业现象,并已成为我国劳动者实现就业的重要途径之一。本文介绍了灵活就业的内涵与兴起原因,从吸纳就业、激发市... 随着市场经济的发展,灵活就业形式发生了很大变化,从过去小规模、小范围的就业现象,逐渐演变成如今大规模、大范围存在的就业现象,并已成为我国劳动者实现就业的重要途径之一。本文介绍了灵活就业的内涵与兴起原因,从吸纳就业、激发市场主体活力及促进增收等方面分析了灵活就业的基本功能,研究发现我国灵活就业发展过程中面临法律法规体系不完善、社会保障制度不健全及劳动者权益保护滞后等问题,最后在借鉴发达国家发展灵活就业的经验做法基础上,基于我国自身国情提出促进我国灵活就业发展的相关政策建议。 展开更多

关键词 灵活就业 劳动关系 社会保障 劳动者权益

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人民币外汇市场压力及其时变溢出效应研究 被引量：5

6

作者 梁琪 刘精山 王睿 《东岳论丛》 CSSCI 北大核心 2019年第4期34-45,191,共13页

本文从金融压力的视角研究了外汇市场压力对其他金融市场压力的动态关系和影响机制,并进一步通过TVP-VAR-SV模型进行了实证研究。研究发现外汇市场压力与我国其他金融市场和行业压力具有显著的非线性动态关系,不同的压力区制和压力程度... 本文从金融压力的视角研究了外汇市场压力对其他金融市场压力的动态关系和影响机制,并进一步通过TVP-VAR-SV模型进行了实证研究。研究发现外汇市场压力与我国其他金融市场和行业压力具有显著的非线性动态关系,不同的压力区制和压力程度下有不同的影响效果和冲击程度,并且不同市场压力对外汇市场压力的响应速度不同。在升值压力区制阶段,尤其是强升值压力区制阶段,外汇市场压力的增加会导致股票市场、债券市场及房地产市场压力的提升,在贬值压力阶段显著提升了银行业和房地产市场的压力水平。因此,为防范外汇市场极端压力对我国金融市场的冲击,应继续推进汇率市场化改革,并建立风险预警机制和金融体系关联性监管机制。 展开更多

关键词 外汇市场压力 金融压力 金融风险 外汇风险 货币市场 房地产市场

原文传递

金融压力溢出关联网络研究——基于时域与频域的视角 被引量：5

7

作者 叶方冰 赵沛 刘精山 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2021年第5期59-71,共13页

金融压力指数可以为金融体系的整体风险水平提供参考,但对于金融系统内部联动性的考察存在不足。本文通过“溢出指数”方法对金融压力指数进行修正和扩展,以跟踪股票、债券、银行、货币和外汇市场压力的溢出总量和方向,并构建金融压力... 金融压力指数可以为金融体系的整体风险水平提供参考,但对于金融系统内部联动性的考察存在不足。本文通过“溢出指数”方法对金融压力指数进行修正和扩展,以跟踪股票、债券、银行、货币和外汇市场压力的溢出总量和方向,并构建金融压力在金融系统内的关联网络。研究表明,我国金融体系中银行业的压力溢出水平在五个部门中最低,与其他市场的联系并不紧密;金融压力在金融系统内的关联具有很强的时变性,在金融危机事件期间会显著上升;金融压力在金融系统内的关联水平主要受较长周期事件影响,但是噪声交易等非理性投资行为所带来的干扰不应忽视。 展开更多

关键词 金融压力 风险传导 关联网络分析

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中国核证自愿减排量的发展现状、问题及政策建议 被引量：4

8

作者 刘精山 任杰 +1 位作者 吴志芳 顾磊 《海南金融》 2022年第8期36-44,55,共10页

中国核证自愿减排量(CCER)旨在鼓励控排企业在减排成本较低的地区或行业进行投资减排,降低总体减排履约成本,是强制性碳交易市场的重要补充。本文介绍了CCER的开发流程与评价标准,分析了CCER的发展现状及现实意义,并在梳理CCER目前存在... 中国核证自愿减排量(CCER)旨在鼓励控排企业在减排成本较低的地区或行业进行投资减排,降低总体减排履约成本,是强制性碳交易市场的重要补充。本文介绍了CCER的开发流程与评价标准,分析了CCER的发展现状及现实意义,并在梳理CCER目前存在项目审批过程漫长、市场供需结构实际与理论出现偏离、部分项目减排效果不佳、交易透明度不足等问题的基础上,分别提出重启CCER项目、简化审批流程、引入处罚机制、构建信用综合评价体系、完善交易信息披露机制等促进CCER发展的政策建议。 展开更多

关键词 CCER 碳抵消机制 自愿减排机制 信息披露

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中国金融压力的特征、度量及影响 被引量：2

9

作者 赵沛 叶方冰 刘精山 《当代经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第4期103-112,共10页

金融压力的增加会导致金融资产价值的不确定性增加,市场参与者持有风险资产和非流动性资产的意愿降低,并进一步通过多种渠道对实体经济产生负面影响。我国的金融压力变化较为频繁,金融体系较为脆弱。金融压力对于宏观经济具有一定的影... 金融压力的增加会导致金融资产价值的不确定性增加,市场参与者持有风险资产和非流动性资产的意愿降低,并进一步通过多种渠道对实体经济产生负面影响。我国的金融压力变化较为频繁,金融体系较为脆弱。金融压力对于宏观经济具有一定的影响作用,压力指数的走势对于宏观经济指标的未来发展具有一定的前瞻性。而对金融压力的未来变化进行预测通常是困难的。因此,政策制定者应当考虑对这一指标进行实时监测,并配备灵活的工具来快速应对新出现的金融压力。 展开更多

关键词 系统性风险 金融压力指数 宏观经济

原文传递

经济政策不确定性对中国股票市场操纵的影响 被引量：2

10

作者 姚晓光 刘精山 杜阳 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2021年第5期57-65,共9页

在对交易型股票市场操纵行为的识别和度量的基础上,研究了经济政策不确定性(EPU)如何影响股票市场操纵。结果表明,在我国A股市场上交易型市场操纵的操纵者在不确定性的经济政策环境中是不确定性的厌恶者,并且可能并不是拥有信息优势的... 在对交易型股票市场操纵行为的识别和度量的基础上,研究了经济政策不确定性(EPU)如何影响股票市场操纵。结果表明,在我国A股市场上交易型市场操纵的操纵者在不确定性的经济政策环境中是不确定性的厌恶者,并且可能并不是拥有信息优势的投资者。此外,还计算了股票超额收益率对经济政策不确定性指数的敏感程度,发现经济政策不确定性与市场操纵之间的关系受到股票超额收益率对经济政策不确定性的敏感程度的影响。这些发现揭示了宏观经济政策环境对我国股票市场交易型操纵行为的影响途径。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 信息不对称 风险厌恶 市场操纵

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中美金融市场极端风险溢出研究--基于MVMQ-CAViaR模型视角 被引量：1

11

作者 刘笑瑜 刘精山 赵沛 《郑州大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2020年第1期49-55,共7页

以中美股票指数、债券指数和利率变动数据为研究样本,采用多元多分位数条件自回归在险值模型,以多元多分位数条件自回归在险值为基础测度不同市态期间极端风险的溢出程度及溢出方向。同时使用分位数脉冲响应函数考察了不同金融市场在面... 以中美股票指数、债券指数和利率变动数据为研究样本,采用多元多分位数条件自回归在险值模型,以多元多分位数条件自回归在险值为基础测度不同市态期间极端风险的溢出程度及溢出方向。同时使用分位数脉冲响应函数考察了不同金融市场在面对外部冲击时的动态变化。研究发现,中美金融市场间整体呈双向溢出效应。股市危机前,股票和利率市场仅存在单向溢出,债券市场不存在溢出效应。股市危机期间股票市场存在双向溢出,债券市场存在单向溢出。此外,相较于美国,中国金融市场从极端风险冲击中恢复更为缓慢。在金融开放的趋势下,我国金融市场要实现稳健发展,必须加快推出更加合理的避险产品和投资工具,以供投资者有效分散来自境外的极端金融风险。 展开更多

关键词 极端风险溢出 金融传染 在险值 多元分位数模型

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人民币国际化前景

12

作者 张源 刘精山 黄文礼 《中国国情国力》 2014年第3期61-63,共3页

一个良好的国际货币体系是世界经济平稳运行的重要条件。当前以美元为主导的国际货币体系已不适应世界经济的发展要求，各国要求改革的呼声日益高涨。随着新兴市场国家经济地位的显著提升，特别是中国作为新兴市场国家的代表，迫切希望... 一个良好的国际货币体系是世界经济平稳运行的重要条件。当前以美元为主导的国际货币体系已不适应世界经济的发展要求，各国要求改革的呼声日益高涨。随着新兴市场国家经济地位的显著提升，特别是中国作为新兴市场国家的代表，迫切希望人民币可以获得与其经济实力相匹配的国际地位。我国在2010年超过日本成为世界第二大经济体，其不断上升的经济实力为人民币国际化奠定了坚实的基础。 展开更多

关键词 人民币国际化 国际货币体系 新兴市场国家 世界经济 经济实力 2010年 经济地位 经济体

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周期应对与结构改革并重促复苏

13

作者 巴曙松 刘精山 韦勇凤 《中国外汇》 2012年第21期10-13,共4页

历史表明，在二战后影响全球的14场金融危机中，危机国家平均花了4．4年的时间才使产出恢复至危机前的水平：而在二战之前的大萧条时期，这一时间是10年。当今这场金融危机无疑是二战结束以来最严重的一次，影响在一定程度上堪比上世纪3... 历史表明，在二战后影响全球的14场金融危机中，危机国家平均花了4．4年的时间才使产出恢复至危机前的水平：而在二战之前的大萧条时期，这一时间是10年。当今这场金融危机无疑是二战结束以来最严重的一次，影响在一定程度上堪比上世纪30年代发端于美国、影响整个西方世界并最终波及全球的大萧条。这表明全球经济的复苏之路远比想象中要曲折和漫长。 展开更多

关键词 结构改革 大萧条时期 金融危机 周期 二战后 30年代 西方世界 全球经济

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新冠肺炎疫情冲击背景下金融风险的传导与防范研究——基于金融压力视角的实证分析 被引量：7

14

作者 刘精山 《华北金融》 2021年第1期1-16,共16页

本文以新冠肺炎疫情这一重大公共突发事件为研究背景,从金融压力的视角度量了新冠肺炎疫情期间我国金融市场和部门的金融风险,然后采用TVP-VAR-SV模型实证研究了新冠肺炎疫情冲击与我国金融风险的动态时变关系,并进一步利用动态溢出关... 本文以新冠肺炎疫情这一重大公共突发事件为研究背景,从金融压力的视角度量了新冠肺炎疫情期间我国金融市场和部门的金融风险,然后采用TVP-VAR-SV模型实证研究了新冠肺炎疫情冲击与我国金融风险的动态时变关系,并进一步利用动态溢出关联模型和网络分析法,从内部和外部两个维度分别研究了金融风险的传染溢出效应。研究发现,新冠肺炎疫情虽不同程度地增加了金融体系的风险水平,但冲击影响持续性较低,金融风险总体可控。另一方面,我国内部金融风险传染具有显著的异质性,全球金融风险传染溢出效应具有时变性、区域聚集性。因此,为了有效防范新冠肺炎疫情等重大突发事件产生的金融风险,一方面,在重点防控关键金融市场和部门风险的同时,还应该谨防输入性风险,尤其要针对性防控重点国家和经济体金融风险对我国金融风险的溢出。另一方面,积极构建和完善内外部协同监管机制和风险预警机制,继续深化经济金融改革,增强我国金融市场的广度、深度和韧性。 展开更多

关键词 新冠肺炎疫情 金融风险 金融压力 风险传染 溢出效应

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外汇市场跳跃风险、流动性和市场效率——基于外汇市场微观结构的视角 被引量：2

15

作者 刘精山 刘笑瑜 尚宇轩 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2020年第11期21-36,共16页

本文利用2005年8月至2018年12月样本测算了12个货币对汇率的跳跃风险、流动性水平、效率水平和外汇市场压力,并进一步利用面板回归的方法研究了外汇市场的流动性和效率及其在不同压力区制下对外汇市场跳跃风险的影响。结果显示,外汇市... 本文利用2005年8月至2018年12月样本测算了12个货币对汇率的跳跃风险、流动性水平、效率水平和外汇市场压力,并进一步利用面板回归的方法研究了外汇市场的流动性和效率及其在不同压力区制下对外汇市场跳跃风险的影响。结果显示,外汇市场存在显著的跳跃特征,而且外汇市场流动性水平和效率水平与跳跃行为具有负相关关系,流动性水平越高,发生跳跃风险的可能性越低,反之则反。在综合考虑外汇市场压力之后,结果发现:在贬值压力阶段,外汇市场压力显著强化了流动性和效率与跳跃水平的负相关关系。因此,监管层在有效缓解外部冲击的同时,更应该警惕非信息冲击型的极端跳跃的现象,从而有效识别和防范外汇市场的风险和不稳定行为。 展开更多

关键词 跳跃风险 流动性 效率 外汇市场压力

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随机利率条件下信用风险债券价格及其衍生品价格研究

16

作者 刘精山 《未来与发展》 2018年第12期34-40,共7页

在新时代背景下,对金融发展的质量提出了新的要求,作为金融市场的重要组成部分,随着债券市场的不断创新和发展,关于债券产品及其衍生品的价值及定价问题显得尤为重要,基于此本文研究了信用风险债券的价值问题,为了使得信用风险债券及其... 在新时代背景下,对金融发展的质量提出了新的要求,作为金融市场的重要组成部分,随着债券市场的不断创新和发展,关于债券产品及其衍生品的价值及定价问题显得尤为重要,基于此本文研究了信用风险债券的价值问题,为了使得信用风险债券及其衍生品的定价在市场上能更容易地实现和克服参数模型的参数误差问题,假设短期利率过程和可违约债券的违约强度过程均服从Hull-White模型,并且使两者的随机波动率之间具有非零相关系数,然后利用偏微分方程(PDE)得出信用债券价格的闭形式解。接着再以债券价格的解析式作为条件,并从风险中性测度变换到生存测度,得出以该债券为标的物的债券衍生品价格的闭形式解。 展开更多

关键词 信用风险 强度模型 相关 闭形式解

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我国证券业创新路径与“内卷化”防范研究

17

作者 刘精山 《河北金融》 2020年第12期4-9,共6页

基于我国证券业发展的现状,从"内卷化"的视角剖析现阶段证券业发展面临的服务同质化、产品单一化、盈利模式高度重叠化、竞争趋同化以及创新乏力等问题。由于创新是"去内卷化"的重要手段,因此从金融功能观的视角研... 基于我国证券业发展的现状,从"内卷化"的视角剖析现阶段证券业发展面临的服务同质化、产品单一化、盈利模式高度重叠化、竞争趋同化以及创新乏力等问题。由于创新是"去内卷化"的重要手段,因此从金融功能观的视角研究"去内卷化"的创新路径应为外部金融开放冲击的"破坏式创新"、内部演进的金融渐变式创新以及跨市场和行业的不同类别金融机构协同式金融创新,并延伸到组织结构创新和制度创新以及基于金融功能观的创新边界,从而更好地提升我国证券业发展质量,进一步为实现我国经济高质量发展提供强有力的金融保障。 展开更多

关键词 内卷化 破坏式创新 渐进式创新 协同创新 金融功能观

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