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“不平等投票权”的股票发行与控制权安排设计制度创新的边界——基于Snap公司三重股权结构的案例研究 被引量：8
1
作者 郑志刚 关田田 《金融评论》 CSSCI 北大核心 2018年第3期35-51,123,共18页
2017年3月2日在美国纽约证券交易所上市的Snap公司是全球最早发行三重股权结构股票的公司之一。基于对Snap的案例研究,本文认为,发行三重股权结构股票,一方面是Snap基于市场对公司业务模式创新、创业团队自身管理营运能力的认同,向市场... 2017年3月2日在美国纽约证券交易所上市的Snap公司是全球最早发行三重股权结构股票的公司之一。基于对Snap的案例研究,本文认为,发行三重股权结构股票,一方面是Snap基于市场对公司业务模式创新、创业团队自身管理营运能力的认同,向市场传递管理团队对公司发展前景充满信心的信号,因而有其现实合理性。另一方面,三重股权结构股票的发行人为地割裂了没有投票权的A类股票持有人与拥有绝对控制权的C类股票持有人,既没有在二者之间建立长期合作关系以提高管理效率,又没有通过建立控制权状态依存的退出转换机制降低未来营运风险,使公司未来的发展片面依赖持有C类股票的联合创始人,控制权安排的风险陡然增加。我国资本市场目前正在积极探索"同股不同权"构架的上市制度改革,Snap三重股权结构股票发行的相关实践以及近期港交所做出的允许"同股不同权"架构公司上市的改革,可以为我们理解控制权安排设计制度创新的边界带来启发。 展开更多
关键词 不平等投票权 三重股权结构 长期合伙合约 控制权状态依存
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跨境资本流动对银行系统性风险影响的实证研究 被引量：4
2
作者 曹衷阳 关田田 《河北经贸大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第6期54-64,共11页
跨境资本流动逐渐成为影响银行系统性风险的重要因素,对跨境资本流动作用于银行系统性风险的理论及传导机制进行探讨与实证检验结果表明,长期来看,外国直接投资对银行系统性风险影响不显著,其他投资对银行系统性风险具有显著的助推作用... 跨境资本流动逐渐成为影响银行系统性风险的重要因素,对跨境资本流动作用于银行系统性风险的理论及传导机制进行探讨与实证检验结果表明,长期来看,外国直接投资对银行系统性风险影响不显著,其他投资对银行系统性风险具有显著的助推作用;证券投资对国有银行系统性风险影响不大,但增加了股份制银行以及城市商业银行的风险。短期内,银行系统性风险虽对外国直接投资的变动比较敏感,国有银行对外国直接投资冲击的反应程度较大,但持续时间较短。证券投资和其他投资的变动对国有银行系统性风险的影响相对较小,对股份制银行和城商行冲击较大且影响持续时间较长,其中,人民币实际有效汇率的调节作用显著。 展开更多
关键词 跨境资本流动 银行系统性风险 实际有效汇率
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资源型城市经济–环境–创新耦合协调发展研究——以山西省为例
3
作者 付娉娉 关田田 《可持续发展》 2023年第1期241-251,共11页
二十大报告指出高质量发展是中国式现代化的本质要求之一,要坚持创新、协调、绿色发展,要实施创新驱动发展战略、促进经济社会协调发展、打好污染防治攻坚战。本文以山西省为例,构建经济、环境、创新耦合协调评价指标,运用熵值法计算山... 二十大报告指出高质量发展是中国式现代化的本质要求之一,要坚持创新、协调、绿色发展,要实施创新驱动发展战略、促进经济社会协调发展、打好污染防治攻坚战。本文以山西省为例,构建经济、环境、创新耦合协调评价指标,运用熵值法计算山西省2010~2020年各指标权重,结合耦合协调度模型分析“三元系统”之间的关系,并利用障碍度模型诊断其影响因素。研究结果表明:山西省2010~2020年创新系统呈上升发展趋势且增长速度最快,经济和环境系统出现先上升后下降的趋势,三大系统的耦合协调度由2010年轻度失调向2020年初级协调转变,协调发展水平有待提升。在研究期间内,三大系统的主要障碍因子分别为:第二产业占GDP比重、工业污染治理投资额和证券交易总额。根据结果,本文从优化经济产业结构、提升生态环境治理能力、提高创新产出水平、促进“三元系统”协调发展方面提出了相应的对策,从而为推动山西省协调发展做出贡献。 展开更多
关键词 资源型城市 三元系统 耦合协调度 障碍度
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