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市场有效、周期异常与股价波动——对上海、深圳股票市场的实证分析 被引量:297
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作者 《经济研究》 CSSCI 北大核心 1994年第9期43-50,共8页
中国的证券市场,特别是股票市场,以1990年12月上海证券交易所与1991年4月深圳证券交易所营业为标志,短短数年间已经得到了迅速的成长。然而,现阶段中国的股市仍然处于发展的初级时期。例如,中国股票市场资本总额与国民总产值的比例,1990... 中国的证券市场,特别是股票市场,以1990年12月上海证券交易所与1991年4月深圳证券交易所营业为标志,短短数年间已经得到了迅速的成长。然而,现阶段中国的股市仍然处于发展的初级时期。例如,中国股票市场资本总额与国民总产值的比例,1990、1991、1992三年分别为0.07%、0.54%与4.36%,远远低于发达国家的水平(这一比例美国为50%,法国为20%)。 展开更多
关键词 上海 深圳市 股票市场 股票价格
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我国公司红利政策与股市波动 被引量:193
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作者 程滢 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第4期32-40,共9页
本文从实证的角度分析了中国上市公司的年度红利公告对股价及交易量的影响。我们发现 ,不论是首次分红还是一般的年度分红 ,现金股利所引起的股价异常收益显著小于股票股利和混合股利 (即现金和红股 )。此外 ,现金股利作为首次分红支付... 本文从实证的角度分析了中国上市公司的年度红利公告对股价及交易量的影响。我们发现 ,不论是首次分红还是一般的年度分红 ,现金股利所引起的股价异常收益显著小于股票股利和混合股利 (即现金和红股 )。此外 ,现金股利作为首次分红支付方式不受市场欢迎 ,其异常收益显著为负值。为了保证实证结果的纯净性 ,本文还进行了干扰排斥性检验 ,排除了除息除权日的溢出效应、大宗交易所引起的股价偏差及红利公告期间风险要素增加的影响。此研究回答了我国证券市场建立以来公司红利政策与市场价格及交易额的相关关系问题。 展开更多
关键词 公司 红利政策 现金股利 股价收益 交易数量 证券市场 股票价格
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论我国汇率政策与国内经济目标的冲突及协调 被引量:133
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作者 《经济研究》 CSSCI 北大核心 1999年第7期23-32,共10页
一、引言1997年亚洲金融危机爆发之后,国际社会提出了许多重新改造世界金融制度的构想。今年以来,德国、法国和日本曾多次正式地建议在三种主要的国际货币———美元、欧元和日元之间设立汇率目标区,试图将这三种货币的双边汇率... 一、引言1997年亚洲金融危机爆发之后,国际社会提出了许多重新改造世界金融制度的构想。今年以来,德国、法国和日本曾多次正式地建议在三种主要的国际货币———美元、欧元和日元之间设立汇率目标区,试图将这三种货币的双边汇率固定在一定的范围(目标区)内,以达... 展开更多
关键词 中国 汇率政策 国内经济目标 最优货币区
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亚洲金融危机与我国汇率政策 被引量:88
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作者 《经济研究》 CSSCI 北大核心 1998年第10期42-50,共9页
1997年7月泰国放弃固定汇率以来,东亚各经济体的货币相继贬值,触发了一系列的金融危机、经济危机和政治危机。在这场危机中,中国人民币对美元汇率保持不变,一定程度上起到了稳定亚洲金融市场的作用。今年6月日元对美元汇率的... 1997年7月泰国放弃固定汇率以来,东亚各经济体的货币相继贬值,触发了一系列的金融危机、经济危机和政治危机。在这场危机中,中国人民币对美元汇率保持不变,一定程度上起到了稳定亚洲金融市场的作用。今年6月日元对美元汇率的急剧下跌引起了新一轮的亚洲货币贬值... 展开更多
关键词 亚洲地区 金融危机 中国 汇率 政策
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购买力平价、实际汇率与国际竞争力——关于测算我国加权实际汇率指数的理论方法 被引量:62
5
作者 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第1期57-62,共6页
关键词 购买力平价理论 实际汇率 国际竞争力 汇率政策
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中国经济市场化过程中的货币总量控制 被引量:59
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作者 谢平 《金融研究》 CSSCI 北大核心 1996年第1期3-10,共8页
中国的经济改革进展较快,但货币政策还没有进行根本改革,本文对货币政策的改革给出了一个理论框架,特别指出货币总量控制的必要性以及技术方面的可能性。特别要提及,本文对我国1985年6月至1994年12月间数据的实证检验证... 中国的经济改革进展较快,但货币政策还没有进行根本改革,本文对货币政策的改革给出了一个理论框架,特别指出货币总量控制的必要性以及技术方面的可能性。特别要提及,本文对我国1985年6月至1994年12月间数据的实证检验证明,在我国金融制度发生变化的情况下,不同的中央银行货币(基础货币,总储备金,非借入储备金)与货币总量间的短期动态关系均受到不同程度的结构变化影响;明确指出金融体制与结构的变化对货币乘数的震荡属于短期与暂时的现象。在制度变化冲击之后,货币乘数可以自回归到长期均衡状态。这一实证的结果为间接性货币总量管理提供了计量经济学的理论支持。本文认为在中央银行货币可控程度改善、制度变化对中央银行货币与货币总量的关系不产生持续长期影响的前提下,货币乘数的可测程度构成了中央银行通过调节中央银行货币进行间接货币总量控制的技术操作基础。建立在自回归移动平均方法上的各种货币乘数的计量模型具有较强的预测性,从而可以作为中央银行日常预测手段的基本部分。在不同的中央银行货币中,基础货币总量的乘数的预测性与准确性最优,总储备金对于货币总量的乘数则次之,非借入储备的乘数的预测性最差。因此,中央银行最佳的操作目标选择是基础货币,而不? 展开更多
关键词 货币总量控制 货币政策 中国 经济体制改革
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政治控制、财政补贴与道德风险:国有银行不良资产的理论模型 被引量:53
7
作者 赵昌文 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第6期73-82,158,共11页
本文通过建立一般性理论模型,解释了在政治控制条件下,政治家与经理人的共同作用而产生的国有银行不良资产过程。具体而言,本文说明了政治家的代理问题主导银行不良资产Ⅱ型产生,而银行经理人的道德风险问题则是形成银行不良资产Ⅲ型的... 本文通过建立一般性理论模型,解释了在政治控制条件下,政治家与经理人的共同作用而产生的国有银行不良资产过程。具体而言,本文说明了政治家的代理问题主导银行不良资产Ⅱ型产生,而银行经理人的道德风险问题则是形成银行不良资产Ⅲ型的原因。在政治控制下,随着信息不对称导致的道德风险问题的恶化,银行不良资产将不断累积,呈现发散的趋势。政府不得不对银行巨额的不良资产进行财政补贴,而这一补贴最后将通过增加税收或通货膨胀的方式由社会公众承担,这是一种在经济和政治上具有高昂成本、长期而言不可持续的模式。该结论不仅对我国银行业的未来改革具有价值,而且对当前发达国家政府向金融机构注资持股及银行国有化同样有意义。 展开更多
关键词 政治控制 财政补贴 道德风险 不良资产
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有限理性、动物精神及市场崩溃:对情绪波动与交易行为的实验研究 被引量:54
8
作者 林树 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第8期115-127,共13页
资本市场的经验表明,市场参与主体——投资者的情绪波动对资产交易与价格决定产生了不可忽视的影响。但是,现有文献尚缺乏对这一重要因素的研究。因此,本文的目的是通过心理学实验揭示交易者情绪对资产价格波动的作用机制,从而弥补这一... 资本市场的经验表明,市场参与主体——投资者的情绪波动对资产交易与价格决定产生了不可忽视的影响。但是,现有文献尚缺乏对这一重要因素的研究。因此,本文的目的是通过心理学实验揭示交易者情绪对资产价格波动的作用机制,从而弥补这一空缺。具体而言,本文通过模拟实验市场排除其它因素的影响,考察资产价格在接近极点的状态时,交易主体情绪与交易行为之间的规律性关系。主要的实验结果为:(1)在资产价格攀升到最高点(顶部)时,情绪波动与资产价格主要由经济基本面的变化决定,而且不同情绪的变化会影响交易主体对资产的买卖行为;(2)在资产价格下跌至最低点(底部)时,投资者对资产的买卖行为则受到基本面信息变化的影响。本文的研究证明,在两种极端的市场环境下,交易行为的"非理性"与"过分理性"具有显著的不对称性。该研究为行为资产定价理论提供了直接的心理学依据。 展开更多
关键词 情绪波动 交易行为 资产价格 泡沫形成
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投资者“热手效应”与“赌徒谬误”的心理实验研究 被引量:38
9
作者 林树 +2 位作者 汤震宇 周建 子璇(校对) 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第8期58-69,共12页
本文运用心理学实验研究发现,无论股价连续上涨还是下跌,在中国资本市场上具有较高教育程度的个人投资者或潜在个人投资者中,“赌徒谬误”效应对股价序列变化的作用均要强于“热手效应”,占据主导地位。在股价连续上涨的情况下,随着上... 本文运用心理学实验研究发现,无论股价连续上涨还是下跌,在中国资本市场上具有较高教育程度的个人投资者或潜在个人投资者中,“赌徒谬误”效应对股价序列变化的作用均要强于“热手效应”,占据主导地位。在股价连续上涨的情况下,随着上涨时间加长,他们认为下一期股价下跌的可能性越来越大,从而卖出的倾向增大,而买进的倾向变小;股价连续下跌时,随着下跌的时间加长,投资者认为下一期股价上涨的可能性越来越大,从而买进的倾向增大,卖出的倾向减小。这一结果表明,在中国股票市场处于中长期“熊市”中时,至少较高知识水平的个体投资者存在期望市场回升的基本心理动力。实验也发现了这些投资者存在着明显的“处置效应”,即股价上涨时倾向于卖出,股价下跌时则倾向于继续持有,该效应在女性及专业投资知识与经验程度较低的投资者身上更加明显。 展开更多
关键词 热手效应 赌徒谬误 心理学实验 处置效应
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债务限额、土地财政与地方政府隐性债务 被引量:38
10
作者 向辉 《财政研究》 CSSCI 北大核心 2020年第3期55-70,共16页
隐性债务是新预算法实施后中国地方政府债务治理的重点和难点。本文通过构建一个关于地方政府行为的模型,探讨债务限额对地方政府隐性债务的影响。研究发现,为规避债务限额可能会导致地方政府隐性债务的增加,而增强财政透明度和审计力... 隐性债务是新预算法实施后中国地方政府债务治理的重点和难点。本文通过构建一个关于地方政府行为的模型,探讨债务限额对地方政府隐性债务的影响。研究发现,为规避债务限额可能会导致地方政府隐性债务的增加,而增强财政透明度和审计力度有助于约束政府的预算外活动。本文还发现土地财政对地方政府投融资平台和政府与社会资本合作(PPP)两种不同的预算外融资方式的影响存在差异。利用2012-2017年间全国地级市层面的计量分析支持上述推论。 展开更多
关键词 隐性债务 债务限额 土地财政 财政透明度
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非国有企业投资行为研究 被引量:23
11
作者 陈剑波 +1 位作者 杨江 张玮 《经济学(季刊)》 2002年第3期501-520,共20页
本文考察了处于转型和市场不完善情况下,以非国有企业为主体的大型乡镇企业的投资行为。研究表明,企业的财务结构、市场地位和所有权状况直接影响其投资决策。这些企业的投资对流动性状况和内部融资的可获得性都十分敏感,但并不受外... 本文考察了处于转型和市场不完善情况下,以非国有企业为主体的大型乡镇企业的投资行为。研究表明,企业的财务结构、市场地位和所有权状况直接影响其投资决策。这些企业的投资对流动性状况和内部融资的可获得性都十分敏感,但并不受外部资金的获得情况的影响。企业投资行为与人格化的银企关系并不相关,但却与企业的市场潜力、产品出口及研发支出密切相关。模糊的集体产权对投资的影响是负效应的,而界定清晰的个人产权对投资产生正的效应。 展开更多
关键词 非国有企业 投资行为 资本结构 不完全市场
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科技金融:理论的创新与现实的呼唤——评赵昌文等著《科技金融》一书 被引量:34
12
作者 薛澜 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第7期157-160,共4页
关键词 科技金融 自主创新 科学出版社 国际金融危机 科技成果转化 经济发展方式 国家科学技术 战略性产业
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地方政府债务风险溢价研究 被引量:30
13
作者 吴洵 《财政研究》 CSSCI 北大核心 2017年第1期89-102,F0003,共15页
本文研究地方政府城投债风险溢价问题。实证结果显示:(1)随着时间的推移,金融市场并非认同中央政府对地方政府债务负有无限责任的看法。虽然2009-2015年中国城投债整体风险溢价未表现出明显上升,但不同地方政府的城投债风险溢价逐步发... 本文研究地方政府城投债风险溢价问题。实证结果显示:(1)随着时间的推移,金融市场并非认同中央政府对地方政府债务负有无限责任的看法。虽然2009-2015年中国城投债整体风险溢价未表现出明显上升,但不同地方政府的城投债风险溢价逐步发生了差异化。(2)在城投债风险溢价的影响因素中,地方债务率越高、财政收入增长率越低、基础设施投资占比越高、房地产开发投资占比和房价越低,城投债风险溢价越高。GDP增长率上升会提高省级城投债风险溢价,但是会降低市级城投债风险溢价。这些因素的影响到2012年以后才逐步体现出来,而在之前的年份没有影响风险溢价。(3)城投债风险溢价与城投公司流动性负相关,说明城投公司本质上并非单纯市场意义下的公司,而体现了其背后地方政府的信用和债务风险。 展开更多
关键词 城投债 风险溢价 影响因素
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网络金融创新产品的市场扩散——针对银行卡产品的实证研究 被引量:21
14
作者 李春燕 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第3期85-93,共9页
近一二十年来金融业务的开展越来越依赖于计算机通讯技术,技术的发展和因特网的出现带来了金融领域革命性的创新,网络金融在现代经济领域的重要性日趋提高。本文主要研究金融机构网络金融创新产品扩散模型,并应用其对中国台湾的信用卡... 近一二十年来金融业务的开展越来越依赖于计算机通讯技术,技术的发展和因特网的出现带来了金融领域革命性的创新,网络金融在现代经济领域的重要性日趋提高。本文主要研究金融机构网络金融创新产品扩散模型,并应用其对中国台湾的信用卡及大陆的银行卡在金融市场扩散的动态过程进行实证研究,为金融机构制定其企业战略,管理部门制定相关的法规、政策提供理论参考。 展开更多
关键词 金融创新 扩散模型 网络金融
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乳腺癌原发灶和转移灶中雌激素受体孕激素受体人表皮生长因子受体2和Ki-67的表达变化 被引量:27
15
作者 袁渊 胡赛男 +8 位作者 高津 胡亦钦 徐新宇 高志刚 张晋 张喆 滕悦 张莉莉 《中华肿瘤杂志》 CAS CSCD 北大核心 2019年第9期681-685,共5页
目的分析晚期乳腺癌患者原发灶和转移灶中雌激素受体(ER)、孕激素受体(PR)和人表皮生长因子受体2(HER-2)以及Ki-67的表达差异及其临床意义。方法对203例体检和(或)影像学检查提示复发转移可能的乳腺癌患者,进行转移病灶活检,明确病理性... 目的分析晚期乳腺癌患者原发灶和转移灶中雌激素受体(ER)、孕激素受体(PR)和人表皮生长因子受体2(HER-2)以及Ki-67的表达差异及其临床意义。方法对203例体检和(或)影像学检查提示复发转移可能的乳腺癌患者,进行转移病灶活检,明确病理性质以及转移灶中ER、PR、HER-2和Ki-67的表达状态,分析其变化情况以及与患者预后的相关性。结果203例患者中,3例穿刺失败,未能获得转移灶的病理和免疫组化结果;1例病理结果确诊为肺结核;1例确诊为原发性肺癌。198例乳腺癌原发灶和转移灶中,ER、PR、HER-2和Ki-67受体变化率分别为27.3%(54例)、34.3%(68例)、11.8%(19例)和15.1%(14例)。PR在转移灶中转为阴性更常见(P<0.001)。转移灶中ER和PR阳性、HER-2阴性以及Ki-67低表达的患者,术后的无病生存时间更长(均P<0.05)。转移灶ER的表达状态与患者的无病生存时间有关,转移灶ER阳性的患者较ER阴性患者的危险度降低了42.6%。结论转移灶受体ER、PR、HER-2和Ki-67的表达与乳腺癌患者的预后有关,检测乳腺癌转移灶中各指标的表达对治疗方案的选择和预后判断有重要意义。 展开更多
关键词 乳腺肿瘤 原发灶 转移灶 激素受体 人表皮生长因子受体2 预后
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新兴市场环境下机构投资者投资行为——基于中国大陆资本市场的研究 被引量:27
16
作者 田澍 林树 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第8期139-151,共13页
本文研究中国为代表的新兴资本市场中机构投资者的投资行为。我们发现,以证券投资基金为代表的机构投资者偏好净损失成本较低的个股,同时关注股票所在地域的经济发展水平和行业特征。基金对经济发展较好地区的个股采取价值投资策略,而... 本文研究中国为代表的新兴资本市场中机构投资者的投资行为。我们发现,以证券投资基金为代表的机构投资者偏好净损失成本较低的个股,同时关注股票所在地域的经济发展水平和行业特征。基金对经济发展较好地区的个股采取价值投资策略,而对上游行业产值较高和垄断行业产值较低地区的个股则表现出"题材"式迎合策略与价值型策略兼顾的投资行为。而这种两者兼顾的投资策略可以带来更好的业绩。 展开更多
关键词 新兴市场 机构投资者 产业结构 迎合策略
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有限医疗资源在全病种范围配置的有效性分析 被引量:20
17
作者 杜修立 +2 位作者 赵昌文 林一心 高先海 《中国社会科学》 CSSCI 北大核心 2013年第10期61-85,205-206,共25页
医疗保健制度的核心是如何对有限医疗资源进行有效配置。基于全病种范围资源配置分析框架,对我国东、西部两个典型城市住院病案超大样本数据集进行实证检验,结果显示:增加临床医疗开支可以显著改善几乎所有疾病类别的治疗结果;医疗开支... 医疗保健制度的核心是如何对有限医疗资源进行有效配置。基于全病种范围资源配置分析框架,对我国东、西部两个典型城市住院病案超大样本数据集进行实证检验,结果显示:增加临床医疗开支可以显著改善几乎所有疾病类别的治疗结果;医疗开支对不同疾病类别的边际效应有显著差别;农村患者医疗投入的边际效应显著高于城市;基本医疗保险设计缺陷降低了医疗投入的效应。因此,应当较大幅度增加面向公众的基本医疗保健开支,增量资源需要进行跨病种有效配置,基本医疗保险对资源配置存在显著影响。 展开更多
关键词 全病种范围 资源配置效率 临床治疗结果 基本医疗保障
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西藏文化旅游业发展的空间布局及路径研究 被引量:19
18
作者 唐柳 +1 位作者 鲜荣生 李志铭 《经济地理》 CSSCI 北大核心 2012年第7期141-146,134,共7页
旅游空间结构是区域旅游经济系统中各子系统、各要素之间空间组织关系的集成反映,其合理性对旅游业发展的影响作用显著。立足于西藏文化旅游产业发展的特殊性和文化旅游资源的保护性开发,以"核心—边缘"理论为指导,通过统计... 旅游空间结构是区域旅游经济系统中各子系统、各要素之间空间组织关系的集成反映,其合理性对旅游业发展的影响作用显著。立足于西藏文化旅游产业发展的特殊性和文化旅游资源的保护性开发,以"核心—边缘"理论为指导,通过统计学方法定量分析了西藏文化旅游业发展的空间结构特征和发展状态,运用模糊综合评价法建立指标体系划分了文化旅游业发展的核心区域和边缘区域,构建了"一带、四点"空间布局结构,并提出了强化区域空间发展定位和联动发展、加强特色产品开发等实现空间结构布局的路径和政策建议。 展开更多
关键词 西藏文化旅游产业 “核心—边缘理论” 空间布局 路径
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住院医疗费用的影响因素研究:基于医院样本的实证分析 被引量:18
19
作者 杜修立 《中国卫生经济》 北大核心 2011年第2期59-61,共3页
目的:研究我国住院医疗费用的决定因素。方法:收集2004年到2006年我国东部和西部典型地区16个县(市、区)18家医院数据,进一步匹配医院的市场条件,利用固定效应回归模型进行实证分析。结果:政府财政补贴有助于降低患者支付的住院医疗费用... 目的:研究我国住院医疗费用的决定因素。方法:收集2004年到2006年我国东部和西部典型地区16个县(市、区)18家医院数据,进一步匹配医院的市场条件,利用固定效应回归模型进行实证分析。结果:政府财政补贴有助于降低患者支付的住院医疗费用,而医生的奖金激励是推高医疗费用的一个显著因素;住院医疗费用受到市场供求因素的显著影响。结论:"补供方"和发展公立医院应该是医疗改革的一个探索方向;随着人们医疗需求的提高,医疗市场的整体供给不足仍然是看病贵的一个重要因素。 展开更多
关键词 医疗费用 财政补贴 医疗改革
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乳腺癌术后皮下积液的影响因素探讨 被引量:18
20
作者 赵凯华 胡亦钦 +2 位作者 季明华 唐金海 《中国肿瘤外科杂志》 CAS 2011年第1期17-19,共3页
目的预防乳腺癌术后皮下积液,探讨影响术后引流管放置时间的因素。方法 82例患者均经过术中彻底止血、术后双管引流、适量棉花填塞、胸外适度加压包扎等综合处理,对引流量较多者推迟拔管时间。结果经综合处理后全组患者无皮下积液发生... 目的预防乳腺癌术后皮下积液,探讨影响术后引流管放置时间的因素。方法 82例患者均经过术中彻底止血、术后双管引流、适量棉花填塞、胸外适度加压包扎等综合处理,对引流量较多者推迟拔管时间。结果经综合处理后全组患者无皮下积液发生。伤口引流管的放置时间与年龄(P>0.05)、腋窝手术操作方式(P>0.05)及保乳(P>0.05)无关,而与肥胖(P<0.05)、术前新辅助化疗(P<0.05)及术后负压引流瓶转换时间(P<0.05)有关。结论皮下积液的发生与肥胖、术前接受新辅助化疗及负压引流转换时间过早有关,术后采取积极主动的措施可以预防皮下积液的发生。 展开更多
关键词 乳腺肿瘤 改良根治术 保乳术 淋巴漏 皮下积液 引流管放置时间
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