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管理层语调偏离会影响投资者决策吗?--基于我国上市公司文本与财务数据的经验研究 被引量：6
1
作者 王勇 窦斌 +1 位作者 宋培睿 何昕晟 《金融研究》 北大核心 2023年第3期169-187,共19页
本文研究企业在披露业绩数据和文本数据的多元信息环境下,管理层借助语调偏离业绩策略进行信息操控是否会误导投资者决策,进而提升企业股价和收益率。通过构建反映语调偏离业绩程度的量化指标、引入投资者的交叉验证策略,本文检验了偏... 本文研究企业在披露业绩数据和文本数据的多元信息环境下,管理层借助语调偏离业绩策略进行信息操控是否会误导投资者决策,进而提升企业股价和收益率。通过构建反映语调偏离业绩程度的量化指标、引入投资者的交叉验证策略,本文检验了偏离策略对投资者决策和股票价格的影响。主要发现有三点:(1)多元信息环境下,散户投资者会借助交叉验证机制进行理性投资决策,语调偏离策略会造成股票价格下跌;(2)当业绩数据可信度下降时,机构投资者也将采用交叉验证机制,此时语调偏离策略将引致更为显著的股价下跌;(3)整体而言,语调偏离程度的扩大会导致短期股票收益的显著下降。上述发现表明,面对管理层语调偏离策略,投资者决策整体上仍然是理性的,该策略实际上会对短期股价收益造成消极影响,多元信息环境下资本市场有效性仍成立。 展开更多
关键词 语调偏离策略 信息不对称 交叉验证机制 文本分析
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“三新”经济的中国实践 被引量：3
2
作者 杨望 何昕晟 《金融市场研究》 2020年第1期70-73,共4页
近年来快速发展的"三新"经济是一种有别于传统的经济分类概念,"三新"经济包含了三大产业中所有依托新兴技术而创新发展的经济形式。具体而言,"三新"经济指的是"新产业、新业态、新商业"三大发... 近年来快速发展的"三新"经济是一种有别于传统的经济分类概念,"三新"经济包含了三大产业中所有依托新兴技术而创新发展的经济形式。具体而言,"三新"经济指的是"新产业、新业态、新商业"三大发展方向。"新产业"是指现代高新技术孕育的新兴产业,包括金融科技、3D打印等高新技术产业与现代服务业。 展开更多
关键词 “三新” 外部环境 内生经济增长理论
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